公司研究】新安潔-新三板主題報告：環衛高景氣+管理運營突出2020年利潤增長86.12％-210218（14頁）.pdf

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1、1、行業地位：從重慶市龍頭拓至全國布局，位列行業梯隊前列從公司目前的服務范圍和營收規模來看，新安潔已成為國內較有影響力的城鄉環境綜合服商。隨著環衛行業市場化程度的加深，作業精細化管理、裝備密集、技術密集態勢的加深，公司在人員管理、技術研發方面的優勢將逐步凸顯。同時，隨著行業市場化程度的逐步加深，公司市場地位將穩步得到提升。隨著環衛服務市場化改革進程的推進、城市管理物業化概念的興起、一線大城市引入環衛PPP 模式等多重趨勢引導下，行業競爭日趨激烈。但以小型企業為主體，形成規模的大型企業較少，行業集中度較低，競爭激烈且分散。根據E20 數據，2019 年環衛運營項目合同年服務總金額排名前五的公司分

2、別為北京環境、僑銀環保、龍馬環衛、中聯重科、中環潔。預計未來隨著競爭加劇，行業面臨重新洗牌，質量管理、成本控制和融資能力有限的小企業將出局，龍頭企業將憑借自身優勢獲取更多份額。2、 行業景氣：延續高景氣度，2020 年環衛市場保持20%以上增速2020 年環衛服務市場維系高景氣度，新增環衛市場化年化服務金額670 億元（+27.13%）、訂單高增長。根據E20 研究院數據， 2020 年環衛市場共計釋放近14000 個環衛市場化運營服務類項目(含標段)，新增環衛市場化年服務金額670 億余元，同比上漲27.13%。無論項目數量還是年服務金額，2020 年12 月份均創歷史新高。隨著國內環衛市場

3、化政策的逐漸加碼，地方政府購買環衛服務越來越普遍，環衛服務市場化在十三五期間進入高速發展期。根據環境司南統計，2015-2019 年新簽環衛服務合同金額分別為從470 億元增長至2,223 億元，年復合增長率為47.47%；2015-2019 年合同年化金額從141 億元增長至550 億元，年復合增長率為40.54%。3.、市場主體： CR10 僅為20%左右，城市環衛賽道面臨龍頭集中目前我國環衛市場仍較為分散、CR10 僅為20%左右，低于焚燒市場的60%以及污水市場，主要系部分小項目的出現和大量新進者。其中2016 年以來我國環衛市場CR10 市占率維持在20%左右，CR5 從2017 年

4、呈現緩慢提升的趨勢，從13%增加至2019 年15%。從競爭格局來看，參與環衛市場化項目爭奪的環衛企業從2016 年的約5000 家增加到了2019 年的10000 家左右，格局較為分散。4、業績增長：盈利能力逐步提升，2020 年新安潔凈利潤增長86.12%新安潔最近發布2020 年業績快報，實現營收7.03 億元，同比增長15.61%。實現歸母凈利潤9558.77 萬元，較上年同期增長86.12%；其中歸屬于掛牌公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤增長96.82%，基本每股收益增加66.67%的主要原因是：1）營業收入較去年同期有增長，利潤增長；2）國家在新冠疫情期間出臺相關優惠政策支持企業發展，公司減少部分稅、費支出；3）公司進一步加強精細化管理，優化了成本。