公司研究】克明面業-成本蓄勢品類并進重回增長快車道-210219（30頁）.pdf

《公司研究】克明面業-成本蓄勢品類并進重回增長快車道-210219（30頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《公司研究】克明面業-成本蓄勢品類并進重回增長快車道-210219（30頁）.pdf（30頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、  公司在行業中率先開展消費者細分，敏銳捕捉消費變化趨勢。伴隨著生活水平的提高，消費者對品質消費、健康消費和個性消費訴求不斷增加，單一的掛面品類難調眾口，面條品類擴展已是必然。盡管消費者多樣化細分需求對企業的生產和營銷提出了更大的挑戰，但是同時也給企業發展帶來了新的機遇。滿足消費者個性化需求的創新產品，能夠為企業帶來豐厚的利潤。公司采用年齡段和生活地域兩個維度對消費者進行細分，預估掛面、方便面和濕面、兒童面三類產品的消費占比。高線城市及中青年消費者更傾向于濕面、方便面等方便食品，而低線城市及中老年消費者更傾向于掛面。兒童面在高線城市也有相當高的比例。  公司形成以掛面為主的

2、面條品類組合。2017年，公司通過收購五谷道場進入方便面行業。2018年，公司新成立冷鮮面事業部負責濕面業務。對于掛面，公司基于品質高端化、營養健康化、風味地域化的消費趨勢，不斷迭代新品。例如，針對健康需求人群，將多種具有一定保健功能的食物作為輔料添加到掛面中，制作出營養保健型掛面，追求手工面口感，借鑒日本素面制作工藝，推出日式軟彈面，實現韌勁與柔軟相融合，以及模仿西北寬面的大寬波浪面等。  公司方便面和濕面業務保持增長，未來繼續擴大產能，有望提升公司盈利能力。（1）方便面業務經過調整，重新步入增長通道，毛利率也逐步恢復至30%水平，2019年首次實現盈利。濕面業務以保鮮濕面為切入點，圍繞提升產品品質、降低生產成本、加大市場推廣三個方面入手，以“工藝先進、口感領先”的綜合優勢進入了主流餐飲連鎖和便利系統渠道。未來公司還將加大保鮮濕面和方便面的產能投入，同時介入口感更貼近手工面條的冷凍面、生鮮面領域。（2）方便面、保鮮濕面和兒童面領先企業如康師傅、壽桃、卡夫亨氏的產品銷售毛利率分別達到30%，40%和60%，遠高于掛面的20%。（3）城市化率的提升、居民人均收入水平上漲都有效推動了在外就餐人數和頻次的增長。連鎖餐飲行業和便利店堂食的標準化、規?；枨蠹由?，帶動上游規?；杉枨?，濕面品類將充分受益，市場容量有望持續增長。