公司研究】卓越新能-高速擴張的生物柴油龍頭碳中和打開成長空間-210209（24頁）.pdf

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1、歐盟是全球最大市場，機會來自結構優化 歐盟在交通運輸領域可再生能源使用份額的設定目標為 2020 年 10，2030 年達到14?？紤]到先進生物燃料（Advanced Biofuel）在計入份額時可以雙倍計算，預計2021-2030 年生物柴油的年消耗量提升較為平緩，未來十年歐盟主要是對生物柴油的原料及生產工藝進行升級調整，從而帶來結構優化，具體體現在如下幾點： 1.2030 年以糧食為原料的生物柴油份額不超過 7，高 ILUC 風險的原料將逐步清零。作為參照，2019 年歐盟糧食為原料的生物柴油占柴油消耗總量的 4.6；2.先進生物柴油（即以非作物為原料的生物柴油，具體清

2、單見表 5）在計入份額時雙倍計算，其中 Part A 份額至 2030 年底時不低于 3.5，Part B 份額上限為 1.7；3.歐盟各成員國積極推動第二代生物柴油的使用，第二代生物柴油占比逐年增長。注：歐盟規定電動汽車在計入份額時采取特殊的計算方法，即電動車總能耗乘以過去兩年新能源發電在整個發電結構中的比例，在這種計算規則下，電動車對于達到設定目標的貢獻有限。廢油脂將成為先進生物柴油最主要原料來源。表 5 Part B 中的兩種原料都可以用來制造生物柴油。根據美國農業署，目前歐盟以地溝油和動物脂肪為原料的生物柴油合計份額約為 1，其中廢油脂占比超過 77，動物脂肪僅占不足 23。2019

3、年歐洲本土地溝油生產的柴油約 215 萬噸，另從其他國家進口約 60 萬噸。歐盟制定的 2030 規劃中，廢油脂和動物脂肪的份額上限為 1.7，但以動物脂肪為原料生產生物柴油的設備專用性強，不能用于生產其他類型的生物柴油，相比之下，以廢油脂為原料的生產設備兼容性更高，且政策前景非常明確，比較優勢明顯。 廢油脂已經成為生物柴油第二大原料來源，享受多重政策紅利，市場競爭力強勁。廢油脂成本低，ILUC 風險小，是生產生物柴油的理想原料。用地溝油制成的生物柴油除了享受一般生物柴油的稅收優惠外，大部分歐盟成員國對其還有額外的政策傾斜。額外的政策優惠主要分為兩類，一類是以法國為代表的國家，將以地

4、溝油制成的生物柴油雙倍計入份額；另一類以德國和瑞典為代表，雖然沒有雙倍計數政策，但規定了溫室氣體減排目標，而使用地溝油制成的生物柴油比一般生物柴油具有更高的減排指標，從而也就具有更強競爭力。 以廢油脂為原料的生物柴油未來十年年需求量有望超 500 萬噸，進口量有望增長至292 萬噸。按照 2030 年廢油脂和動物脂肪共計 1.7份額計算，假定動物脂肪類用量保持穩定，結合歐盟官方 2030 年交通行業能源消耗預測，以廢油脂為原料的生物柴油需求量將由 2020 年的 270 萬噸（210 萬噸本土生產+60 萬噸進口）升至 502 萬噸。由于歐盟烹飪習慣和人口數量的制約，假定本土廢油脂類

5、產品供應量穩定不變，未來十年以地溝油為原料的生物柴油進口量有望達到 292 萬噸，相比 2020 年增長 4.87 倍。 第二代生物柴油（HVO）又稱可再生生物柴油，擁有和石化柴油類似的鏈狀烷烴結構，因此其性質與石化柴油幾乎完全相同，可以以任意比例和普通柴油混合。HVO 擁有和第一代生物柴油相同的碳減排水平，同時擁有更好的穩定性和更優異的冷啟動表現，儲藏時間也得到極大延長，目前常被當作燃料添加劑來改良柴油品質，也可直接用作交通燃料。2012年以來，歐盟 HVO 產能迅速擴大，至 2019 年歐盟 HVO 總產量約 234 萬噸，進口量極少。隨著 2019 年底法國和意大利兩家新工廠的投產，歐盟可以生產 HVO 的工廠由 12 家增至14 家，年產能提升至 390 萬噸，2020 年以后新產能完全釋放，產能利用率將恢復到 85左右，則預計 2020 年后第二代生物柴油年產量超 330 萬噸。