《【研報】詳探科創板規則及前景關注龍頭券商受益機會（25頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《【研報】詳探科創板規則及前景關注龍頭券商受益機會（25頁）.pdf（25頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。
1、保薦機構參與戰略配售制度科創板規則中提出了戰略配售制度，保薦機構可以參與配售，這一設置類似港股基石投資者，比例略低。規則要求，若首次公開發行不超過 1 億股，向戰略投資者的配售總量不超過本次發行的 20%;若超過 1 億股，則不進行比例限制，其中若戰略配售超過 30%，需要在發行方案中給出充分理由。戰略投資者參與股票配售，應當使用自有資金，不得接受他人委托或者委托他人參與，但證券投資基金等主體除外。發行人的保薦機構及其子公司可以參與本次發行戰略配售。對于券商而言，參與戰略配售可以視作其大投資業務旗下的配置，一方面可以獲得直接參與科技創新企業投資的機會，若標的成長性好、市場認可度高，后續還有望獲
2、得持續上漲的收益;另一方面，保薦機構參與配售，能夠彰顯對這一上市公司的信心，也是對這一標的投資價值的再次確認。綠鞋機制本次科創板的規則中，設置了超額配售選擇權，也即“綠鞋機制”，是海外市場常用的股市穩定工具。發行人和主承銷商可以在發行方案中采用超額配售選擇權。采用超額配售選擇權發行股票數量不得超過首次公開發行股票數量的 15%。發行人股票上市之日起 30 日內，主承銷商有權使用超額配售股票募集的資金，從二級市場購買發行人股票，但每次申報的買入價不得高于本次發行的發行價。具體來看，綠鞋機制有兩種后續情景，券商均可以獲得額外的收益：1) 上市后股票上漲，表明市場對這一公司的認可度高，能夠接受超額發行的 15%股份。券商可以要求上市公司將超額的 15%股份正式發行，券商同時收取額外的承銷傭金，上市公司也可以募集到更多資金。2) 上市后股票下跌，表明股票發行過多，券商用低于發行價的價格從二級市場購入，可以獲得投資價差收益。
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