【研報】電力設備行業動態跟蹤報告：光伏2020年報總結高成長大擴張優選景氣環節-210510（21頁）.pdf

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2020 年，組件環節呈現一定的分化，頭部企業出貨量快速增長，非頭部企業出貨量增速明顯更低甚至有所下滑。隆基股份 2020 年組件對外銷量 23.96GW，同比增長約 224%，晉升成為全球出貨量排名第一的組件企業。隆基、晶科、晶澳、天合、阿特斯等全球前五大組件企業 2020年合計的出貨量同比增長接近 80%，遠超終端需求的增速，反映了組件集中度向頭部企業集中。盈利水平方面，受 2020年下半年光伏玻璃等輔材價格上漲以及運輸費用計入成本等因素影響，2020年組件企業的毛利率普遍同比有所下降，擁有較好的垂直一體化產能布局(尤其是單晶硅片產能)的組件企業毛利率水平相對更好。我們認為，頭部企業市占份額提升的趨勢有望延續。頭部企業往往具有更完善的垂直一體化產能，因而在成本方面具有一定的優勢，產品如期交付的保障性更好;另外，頭部企業具有一定的品牌和渠道優勢，有利于更好地拓展海外市場。展望 2021年，頭部組件制定了雄心勃勃的組件出貨計劃。隆基 2021年組件出貨計劃達 40GW，同比增長 67%;晶科 2021 年出貨計劃 25-30GW，同比增長 33%-60%;晶澳 2021 年出貨計劃25-30GW，同比增長 57%-89%;天合 2021年出貨量有望達到 30GW 以上，同比增長超過 88%;阿特斯 2021 年出貨計劃 18-20GW，同比增長 59%-77%。