【研報】光伏行業山西省光伏產業專題研究：基礎雄厚政策發力山西能源轉型大有可為-210602（38頁）.pdf

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1、請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1 1 光伏光伏 報告原因報告原因：專題研究專題研究 山西省光伏產業專題研究山西省光伏產業專題研究 基礎雄厚基礎雄厚政策發力政策發力，山西山西能源轉型能源轉型大有可為大有可為 2021 年年 6 月月 2 日日 行業行業研究研究/深度報告深度報告 近四年山西省光伏發電裝機容量近四年山西省光伏發電裝機容量/GW 山西省發展光伏產業山西省發展光伏產業的三大理由的三大理由： 必要性：全國煤炭基地，爭做能源革命排頭兵必要性：全國煤炭基地，爭做能源革命排頭兵。山西省地處中部，煤炭資源儲備豐富，是全國最大的煤炭外送基地，在低

2、碳化、去產能的背景下，山西省將繼續加快優化省內能源結構，推進國家新型能源基地建設。 迫切性：響應碳中和遠景目標，能源轉型勢在必行。迫切性：響應碳中和遠景目標，能源轉型勢在必行。全球多國對碳減排已達成共識，從我國碳排放的結構來看，能源生產清潔化是碳中和實現重要途徑，山西在碳中和實現過程中被賦予重大使命。 可行性：可行性：光照資源稟賦良好，外送光照資源稟賦良好，外送+儲能保障消納儲能保障消納。山西全省屬于二、三類資源區，屬于日照充足地區，適宜光伏發電項目的大規模開發。省內“三交一直”特高壓外送線路建成，逐步實現由輸煤到輸電的轉化，配合電化學儲能及抽水蓄能保障新能源電力消納。 山西省光伏產業發展現狀

3、：山西省光伏產業發展現狀： 裝機：裝機：截至 2020 年末，山西省太陽能發電裝機容量達 13.08GW，全國排名第七，新能源發電在省內占比提升迅速，并且在“十三五期間”光伏扶貧、領跑者項目及 BIPV 方面均處于全國領跑地位，先發優勢顯著，預計“十四五”期間山西省光伏年均新增裝機量可達 4-6GW。 政策：政策：省內各級主管部門針對本地光伏產業發展的特征，多年來在實施方案、電價補貼、扶貧、領跑者、分布式等各方面出臺多項政策，已逐步形成多層次、多維度的光伏產業扶持政策體系，據不完全統計，目前各大企業在晉規劃光伏項目規模已超 20GW。 制造：制造：在山西省光伏制造龍頭企業晉能科技和潞安太陽能等

4、的帶動下，山西光伏制造業規模不斷擴大。未來省內企業將持續發力異質結、Topcon 等第三代電池技術，逐步引進完善產業鏈配套體系，形成集成效應及品牌效應，打造國家級光伏產業基地。 發展建議：發展建議：在光伏發電項目方面：在光伏發電項目方面：一是推廣風光互補及各種“光伏+”開發模式。二是強化政府引導，開發農光互補、林光互補模式。三是繼續推動儲能及電力外送通道建設，解決電力消納及送出難題。在光伏制造業方面：在光伏制造業方面：一是完善人才引進政策。二是強化校企合作。三是完善配套的光伏支持政策，鼓勵企業進行商業模式創新。四是做好服務職責，持續招商引資。 風險提示：風險提示：新能源消納不及預期風險；原材料

5、價格波動風險；技術更新替代風險；海外市場政策變動風險等。 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 2 2 目錄目錄 1.借碳中和東風，資源及基建優勢明顯借碳中和東風，資源及基建優勢明顯 . 6 1.1 必要性：全國煤炭基地，爭做能源革命排頭兵 . 6 1.2 迫切性：響應碳中和遠景目標，能源轉型勢在必行 . 6 1.3 可行性：光照資源稟賦良好，外送+儲能保障消納 . 10 1.3.1 輻照量屬二、三類資源區，穩定度及直射比較好. 10 1.3.2 “三交一直”特高壓線路建成，輸煤

6、到輸電逐步轉型 . 12 1.3.3新能源配儲能保消納，兩大抽水蓄能電站規劃中 . 13 2.山西光伏發展現狀：項目開發全國領先，探索山西光伏發展現狀：項目開發全國領先，探索多種應用模式多種應用模式. 15 2.1 裝機：規模增長迅速，扶貧&領跑者建設領先，BIPV 大有可為 . 15 2.1.1光伏扶貧規模全國第二，助力山西省打贏脫貧攻堅戰 . 15 2.1.2領跑者項目規模持續領先 . 16 2.1.3政策先行，山西BIPV大有可為。 . 17 2.2 政策：支持政策體系逐步形成，多家能源國企來晉投資 . 19 2.3 制造：產業規模不斷擴大，電池組件布局較深 . 21 2.3.1 電池片

7、：連續多年維持高增，第三代技術布局領先 . 22 2.3.2 組件：著力打造品牌知名度，進入多個海外市場. 23 2.3.3光伏玻璃：產能逐步擴大，完善配套能力 . 23 2.4 測算： “十四五”期間山西省年均光伏新增裝機 4-6GW . 23 3.山西光伏產業鏈引進分析山西光伏產業鏈引進分析 . 25 3.1 礦產資源分布情況 . 25 3.1.1 石英砂礦 . 25 3.1.2 銀礦 . 26 3.1.3 鋁土礦 . 27 3.1.4 銅礦 . 27 3.1.5 金剛石礦 . 27 3.2 光伏產業鏈基礎分析 . 27 rQuMzQtMsPvNtPoMoMzRoO9PbPaQmOoOoM

8、nMlOoOtNlOoOqP9PoOwPwMnOpNuOqQwO 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 3 3 3.2.1 多晶硅 . 27 3.2.2 硅片 . 28 3.2.3 電池片 . 29 3.2.4 組件：著力打造品牌知名度，積極拓展海外市場. 30 3.2.5 逆變器 . 31 4 山西省重點光伏企業簡介山西省重點光伏企業簡介 . 31 4. 1 晉能清潔能源科技有限公司 . 31 4.2 潞安太陽能科技有限責任公司 . 33 4.3 山西日盛達太陽能科技有限公司

9、. 33 4.4 山煤國際能源集團股份有限公司 . 34 5.山西省光伏產業存在的問題及發展建議山西省光伏產業存在的問題及發展建議 . 34 5.1 存在問題：土地資源掣肘 . 34 5.2 山西省光伏產業發展建議 . 35 6.風險提示風險提示 . 37 圖表目錄圖表目錄 圖圖 1：我國能源相關碳排放領域構成：我國能源相關碳排放領域構成 . 8 圖圖 2：山西省平均年太陽總輻射空間分布：山西省平均年太陽總輻射空間分布 . 10 圖圖 3：山西地級市太陽輻射情：山西地級市太陽輻射情況況 . 11 圖圖 4：山西地級市水平面輻射穩定度情況：山西地級市水平面輻射穩定度情況 . 11 圖圖 5：山西

10、地級市太陽能資源直射比情況：山西地級市太陽能資源直射比情況 . 12 圖圖 6：山西省歷年發電裝機容量（：山西省歷年發電裝機容量（GW）及結構）及結構 . 15 圖圖 7：山西光伏扶貧：山西光伏扶貧 1 . 16 圖圖 8：山西光伏扶貧：山西光伏扶貧 2 . 16 圖圖 9：大同未來能源館：大同未來能源館 . 19 圖圖 10：大同未來能源館俯視：大同未來能源館俯視 . 19 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 4 4 圖圖 11：山西省光伏電池歷年產量：山西省光伏電池歷年產量

11、 . 22 圖圖 12：光伏產業鏈構成（紅色框內為山西省重點布：光伏產業鏈構成（紅色框內為山西省重點布局環節）局環節）. 25 圖圖 13：我國石英砂礦分地區分布：我國石英砂礦分地區分布 . 26 圖圖 14：我國銀礦分地區分布：我國銀礦分地區分布 . 26 圖圖 15：我國銀礦資源分布示意圖：我國銀礦資源分布示意圖 . 26 圖圖 16：我國鋁土礦分布示意圖：我國鋁土礦分布示意圖 . 27 圖圖 17：我國銅礦資源分布示意圖：我國銅礦資源分布示意圖 . 27 圖圖 18：國內歷年多晶硅產量及進口情況：國內歷年多晶硅產量及進口情況 . 28 圖圖 19：西門子法生產多晶硅成本結構：西門子法生產

12、多晶硅成本結構 . 28 圖圖 20：國內歷年硅片產量：國內歷年硅片產量 . 29 圖圖 21：晉能科技三代電池技術發展：晉能科技三代電池技術發展 . 32 表表 1：承諾碳中和的部分國家和地區：承諾碳中和的部分國家和地區 . 7 表表 2：年水平面總輻照量（：年水平面總輻照量（GHR）等級）等級 . 11 表表 3：水平面總輻射穩定度（：水平面總輻射穩定度（GHRS）等級）等級 . 12 表表 4：太陽能資源直射比（：太陽能資源直射比（DHRR）等級）等級 . 12 表表 5：各省新能源配儲能政策：各省新能源配儲能政策 . 14 表表 6：山西光伏領跑者項目：山西光伏領跑者項目 . 17 表

13、表 7：普通彩鋼瓦屋頂與隆頂性能對比：普通彩鋼瓦屋頂與隆頂性能對比 . 18 表表 8：山西省新能源政策：山西省新能源政策 . 20 表表 9：山西光伏項目投資情況：山西光伏項目投資情況 . 21 表表 10：PERC、TOPCON、HJT 三種技術路線對比三種技術路線對比 . 23 表表 11：山西?。荷轿魇　笆迨濉逼陂g發電數據期間發電數據 . 24 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 5 5 表表 12：山西?。荷轿魇?2021-2030 年非水可再生能源消納責任權

14、重年非水可再生能源消納責任權重 . 24 表表 13：山西省光伏發電裝機測算：山西省光伏發電裝機測算 . 24 表表 14：光伏產業鏈所需礦產：光伏產業鏈所需礦產 . 25 表表 15：國內異質結電池投資建設情況：國內異質結電池投資建設情況 . 30 表表 16：2015-2019 年全球年全球逆變器出貨量逆變器出貨量 TOP5 企業排名企業排名 . 31 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 6 6 1.借碳中和東風，資源及基建優勢明顯借碳中和東風，資源及基建優勢明顯 1.1

15、必要性：必要性：全國煤炭基地，爭做能源革命排頭兵全國煤炭基地，爭做能源革命排頭兵 山西省，簡稱“晉” ，位于中國華北，東鄰河北，西望陜西，南接河南，北連內蒙，介于北緯 34344044，東經 1101411433之間，地處中緯度地帶的內陸，屬溫帶大陸性季風氣候，總面積 15.67 萬平方千米。山西省共轄 11 個地級市，常住人口 3700 余萬人，地區 GDP 總值超過 1.7 萬億元。 山西之重，在乎能源。山西之重，在乎能源。煤炭目前在我國能源消費結構中依舊處于主導地位。我國能源稟賦多煤、貧油、少氣，目前發電結構以火電為主，火電又以燃煤為主，據中電聯統計，2019 年我國發電量中火電占比高達

16、72%。山西煤種齊全，儲量巨大，在全國煤炭工業格局中居于舉足輕重的地位，根據山西煤炭地質局公布數據，山西無煙煤查明儲量占全國的 39.6%，其中最優質的肥煤、焦煤儲量占全國的 54%，是全國乃至全球儲量最多的地區之一。 山西山西在全國煤炭及煤層氣供給中占比較大在全國煤炭及煤層氣供給中占比較大。長期以來，山西是全國最大的煤炭產地和供給地，年產原煤量長期居全國第一、二位，占全國總量的 1/4 以上，70 年間累計開采煤炭 193 億噸，外調 130 億噸，70%以上外輸全國，并且是全國最大的焦煤產地和供應地。山西是全國煤層氣資源富集程度最高，開發潛力最大的省份。煤層氣產量占到全國總產量的 95%，

17、煤層氣抽采量和利用量以及煤層氣發電量都占到全國總量的 90%以上。 去產能任務圓滿完成去產能任務圓滿完成。 “十三五”期間山西省累計關停淘汰煤電機組超 326 萬千瓦，化解煤炭過剩產能15685 萬噸/年，超額完成了國家確定的 11380 萬噸/年的去產能任務，退出總量居全國第一。山西省煤炭產能由 14.6 億噸/年減少到 13.5 億噸/年， 煤礦數量由 1078 座減少到 900 座以下， 煤礦先進產能占比由不足 30%提高到 68%，建成 23 座國家級綠色礦山，原煤洗選率達到 72%以上。 加快經濟轉型發展，加快經濟轉型發展，爭做能源革命排頭兵。爭做能源革命排頭兵。2017 年 9 月

18、，國務院印發關于支持山西省進一步深化改革促進資源型經濟轉型發展的意見 ，提出努力把山西省改革發展推向更深入的階段，為其他資源型地區經濟轉型提供可復制、可推廣的制度性經驗；黨的十九大報告中專門提出“支持資源型地區經濟轉型發展” ；在國家政策的引領下，山西省順應形勢提出打造全國能源革命排頭兵的戰略目標。近年來，山西以低碳理念引領轉型發展，深化能源供給、消費、技術、體制“四個革命” ，加速退出煤炭過剩產能，加快推進國家新型能源基地建設，不斷優化調整能源產業結構，發展光伏、風電等清潔能源的必要性逐漸凸顯。 1.2 迫切性：響應碳中和遠景目標，能源轉型勢在必行迫切性：響應碳中和遠景目標，能源轉型勢在必行

19、 全球已經形成碳中和共識。全球已經形成碳中和共識。近百年來，工業得到快速發展，人類活動空前活躍，由二氧化碳等溫室氣體的排放引起全球氣溫的持續升高，世界各國對于氣候變化可能帶來的災難性后果逐步達成共識，并采取 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 7 7 措施來降低溫室氣體排放以減緩氣候變化。1994 年簽訂的聯合國氣候變化框架公約首次確定了溫室氣體減排目標及減排的基本原則，此公約的締約方從 1995 年起每年召開聯合國氣候變化大會以評估應對氣候變化的進展；1997 年所簽訂的京都

20、議定書首次以法規形式限制溫室氣體排放，對發達國家及發展中國家開始承擔碳減排義務的時間分別做出了規定，并允許采用四種減排方式以促進各國完成溫室氣體減排目標；2015 年達成的巴黎氣候協定改變了前兩項協議確立的“自上而下”的治理模式，構建了基于國家自主貢獻方案的“自下而上”的治理模式，由此形成人類歷史上參與范圍最廣的全球減排協議。 包括我國在內的包括我國在內的多個國家和地區多個國家和地區已已提出碳中和目標。提出碳中和目標。截止 2020 年底，占全球碳排放 42%的地區已承諾碳中和，其中 9 個國家通過立法，26 個國家正在立法，17 個國家政府已宣布碳中和目標，另外還有 68 個國家正在對該問題

21、進行商討。 國家領導人于 2020 年 9 月 22 日在第七十五屆聯合國大會一般性辯論上提出，我國將采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于 2030 年前達到峰值，努力爭取 2060 年前實現碳中和，首次向全球明確了我國的碳中和時間表。2021 年 3 月 5 日，2021 年政府工作報告中指出，扎實做好碳達峰、碳中和各項工作，制定 2030 年前碳排放達峰行動方案，優化產業結構和能源結構。 表 1：承諾碳中和的部分國家和地區 承諾類型承諾類型 國家和地區（承諾年份）國家和地區（承諾年份） 已實現 不丹，蘇里南 已立法 瑞典（2045）、英國（2050）、法國（2050）、丹麥（205

22、0）、新西蘭（2050）、匈牙利（2050） 立法中 韓國（2050）、歐盟（2050）、西班牙（2050）、智利（2050）、斐濟（2050）、加拿大（2050） 政策宣示 烏拉圭（2030）、芬蘭（2035）、奧地利（2040）、冰島（2040）、美國加州（2045）、德國（2050）、瑞士（2050）、挪威（2050）、愛爾蘭（2050）、葡萄牙（2050）、哥斯達黎加（2050）、馬紹爾群島（2050）、斯洛文尼亞（2050）、馬紹爾群島（2050）、南非（2050）、日本（2050）、中國（2060）、新加坡（本世紀下半葉盡早）、中國香港（2050） 資料來源：ECIU、“一帶一路”

23、網、山西證券研究所 我國在碳減排領域已取得顯著成效，但要實現碳達峰、碳中和宏偉目標依舊困難重重。我國在碳減排領域已取得顯著成效，但要實現碳達峰、碳中和宏偉目標依舊困難重重。在經濟社會快速發展的同時，我國加快推進綠色低碳轉型，積極參與全球氣候治理，2019 年我國碳排放強度比 2005 年下降了 48.1%， 提前完成了 2015 年提出的 2020 年碳排放強度比 2005 年下降 40%-45%的目標。 但是另一方面，根據 PBL 挪威環評機構的數據，2018 年全球溫室氣體排放量約為 556 億噸二氧化碳當量，其中中國排名第一，占比約 26%，減排之路任重而道遠。 目前來看，我國實現碳達峰

24、、碳中和目標主要將面臨三項挑戰：目前來看，我國實現碳達峰、碳中和目標主要將面臨三項挑戰： 1） 能源需求持續增長。能源需求持續增長。我國在碳中和路徑上將面臨的最大挑戰是經濟增長長期動能充足，能源需求難 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 8 8 以很快見頂。根據 IMF 研究，發達國家目前經濟平均增速約 1%-2%，而中國 GDP 年均增速將長期保持在 5%以上。假設我國一次能源需求年均增速為 2%，到 2030 年我國一次能源需求將增長至 60億噸標準煤，人均能源需求將從 2

25、019 年的 3.4 噸標準煤提升到 4.1 噸標準煤。在嚴格控制碳排放的情況下還要保持經濟高速增長，給我國的碳減排工作帶來巨大挑戰。 2） 產業結構重型化。產業結構重型化。2019 年，全社會碳排放（含 LULUCF）約 105 億噸，其中能源活動碳排放約 98億噸，占全社會碳排放（不含 LULUCF）比重約 87%。分領域來看，能源生產與轉換、工業、交通運輸、建筑領域碳排放占能源活動碳排放的比重分別為 47%、36%、9%、8%，其中工業領域鋼鐵、建材、化工三大高耗能產業占比分別達 17%、8%、6%。傳統工業為主導的經濟增長模式產生大量碳排放，在碳中和目標下，我國將面臨傳統發展模式轉型的

26、挑戰。 圖 1：我國能源相關碳排放領域構成 數據來源：CEIDCO、山西證券研究所 3） 能源結構高碳化。能源結構高碳化。從能源消費結構來看，我國化石能源占一次能源消費比重接近 85%，其中煤炭占比約 58%，呈現“一煤獨大”格局，清潔能源占一次能源消費比重僅為 15%，能源消費碳排放強度比世界平均水平高出 30%以上。從發電結構來看，根據中電聯統計，2019 年我國火電占全部發電量的比重達 72%， 電力領域碳排放占全國碳排放的 30%以上。 碳中和進程將進一步提升我國能源需求電氣化，未來 40 年我國電力需求將保持較高速增長。根據清華大學氣候變化與可持續發展研究員測算，當前電力在終端能源消

27、費中占比約 25%，而實現碳中和要求 2030 年電氣化率占比提升到30%以上，到 2050 年進一步提升到 55%，2050 年中國非化石能源發電占總發電量比例將達 90%以上，而煤電比例將降至 5%以下，能源結構調整面臨高碳能源資產累積規?？偭看?，轉型困難等一系列挑戰。 控制能源生產及能源消費碳排放是實現全社會碳達峰目標的關鍵，其中能源生產清潔化是基礎?？刂颇茉瓷a及能源消費碳排放是實現全社會碳達峰目標的關鍵，其中能源生產清潔化是基礎。2019年我國終端能源消費約為 35 億噸標準煤，其中化石能源消費量 24 億噸標準煤，占比高達 68%，在我國能能源生產與能源生產與轉換轉換47%鋼鐵鋼鐵

28、17%建材建材8%化工化工6%其他工業其他工業5%交通交通9%建筑建筑8% 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 9 9 源消費結構中依舊占據主導地位，分領域看，鋼鐵、建材、化工、交通和建筑等領域在能源活動碳排放中占比較高，因此，通過提升工業、交通及建筑領域的電氣化水平，實現電力消費對化石能源消費的替代，輔以各行業能效水平的提升就成為實現碳達峰、碳中和目標的核心，而電力生產的清潔化就成為目標實現的基礎。 能源生產清潔化轉型中，光伏將成為主力。能源生產清潔化轉型中，光伏將成為主力。

29、根據國際能源署（IEA）預測，碳中和條件下，若要滿足未來電力增長需求，未來 30 年全球可再生能源年均新增裝機需求達 700GW，約為 2019 年新增裝機容量的 4倍，其中，全球光伏和風電在總發電量中的比重將從現在的 7%提升至 2040 年的 24%。過去十年間，全球光伏發電成本累計下降了 82%，2019 年并網大規模太陽能光伏發電成本降至 0.068 美元/千瓦時，已在大部分國家和地區實現平價上網。未來五年光伏產業鏈各環節均擁有豐富的技術儲備來推動成本的進一步下降，其中，硅片端可通過硅片尺寸大型化、薄片化來降低原材料成本；電池端，新一代的 HJT 及 Topcon 技術的逐漸成熟將使電

30、池轉換效率由當前的 23%提升到 27%左右，遠期來看，具備更高理論轉換效率的鈣鈦礦電池技術若成功投入量產將進一步降低光伏制造成本；組件端，廠商通過疊瓦、多主柵、雙面組件等技術來提高組件受光面積，從而攤薄綜合成本。光伏發電優秀的持續降本潛力決定了它將在清潔能源發展中發揮主力作用。 2020 年 12 月 12 日，我國主要領導人在聯合國氣候雄心峰會上發表題為繼往開來，開啟全球應對氣候變化新征程的重要講話，并宣布：到 2030 年，我國單位國內生產總值二氧化碳排放將比 2005 年降低65%以上，非化石能源占一次能源消費比重將達到 25%左右，風電、太陽能發電總裝機容量將達到 1200GW以上。

31、要實現此目標，根據 GEIDCO 測算，到 2030 年水電、風電、太陽能發電累計裝機量將達到約440/800/1025GW，其中太陽能發電年均新增裝機量比“十三五”期間年均新增裝機量增長 84.5%左右。 “世界能源轉型看中國， 中國能源轉型看山西。 ”“世界能源轉型看中國， 中國能源轉型看山西。 ” 山西作為中部省份之一， 承接東西， 連接南北， 鐵路、公路、輸電、輸氣立體能源輸送管網基本形成，是京津冀、環渤海、中原經濟區、長三角、珠三角等地區重要的能源供應基地，在全國能源供應體系中占據重要地位。2019 年 5 月，中央全面深化改革委員會第八次會議審議通過了 關于在山西開展能源革命綜合改

32、革試點的意見 ， 將山西設為能源革命綜合改革試點省，這是國家賦予山西的重大使命?，F階段，降低碳排放強度的主要途徑之一就是大規模發展非化石能源。山西不僅煤炭資源極為豐富，風能、太陽能、地熱能等可再生能源資源也相對富集，開發潛力巨大。在此背景下，依托豐富的光照資源稟賦，推動集中式和分布式光伏建設，打造光伏制造產業鏈生態體系，加快電力及新能源領域的持續健康發展，將成為山西在實現碳中和目標過程中的必經之路。 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1010 1.3 可行性：可行性：光照資源

33、稟賦光照資源稟賦良好良好，外送外送+儲能保障消納儲能保障消納 1.3.1 輻照量屬二、三類資源區，輻照量屬二、三類資源區，穩定度及直射比較好穩定度及直射比較好 山西省的太陽能資源山西省的太陽能資源儲備儲備豐富豐富，雖不及西藏、新疆、青海、甘肅等地，但高于同緯度的河北、北京、東北和山西以南各省市，全省年日照小時數在 2200-3000h 之間，年日照百分率為 51-67%，其中絕大部分地區全年日照數在 2600h 以上，約有 1/3 地區在 2800h 以上，屬日照充足地區。 空間分布：空間分布：全省屬二、三類資源區，空間分布呈北高南低特征。全省屬二、三類資源區，空間分布呈北高南低特征。下圖給出

34、了 1981-2010 年間山西省平均年太陽總輻射的空間分布情況?？梢钥闯?，山西省年太陽總輻射自北向南遞減，全省年太陽總輻射介于46005800MJ/（m2*a）之間，南北輻射差異超過 1100 MJ/（m2*a） ；山西省北部為年太陽總輻射分布的高值區，該區域全年太陽總輻射基本在 5300 MJ/（m2*a）以上，中心區域接近 5800 MJ/（m2*a） ，而中南部的年太陽總輻射基本在 5200 MJ/（m2*a）以下，總體而言，年輻射量除隨著緯度降低而遞減外，還呈現山地輻射較盆地輻射大的特點。 圖 2：山西省平均年太陽總輻射空間分布 數據來源：山西省太陽能資源時空分布特征及利用潛力評估、

35、山西證券研究所 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1111 主要可從以下三個方面對山西省的太陽能資源進行評價：1）年水平面總輻照量及豐富等級；2）太陽能資源主要時間變化特征及水平面總輻射穩定度等級；3）太陽能資源的直射比等級。 水平面輻照量：水平面輻照量：根據太陽能資源評估方法GBT37526-2019 分類，能夠達到“資源很豐富”帶就比較適合大型光伏電站的建設。山西省的 11 個地級市中，大同、朔州、忻州處于太陽輻射資源很豐富帶（二類資源區） ，其余地級市處于較豐富帶（三類

36、資源區） 。 從全省逐月太陽能資源分布來看，根據位于大同、太原、侯馬的 3 個輻射觀測站所得數據，山西省平均月太陽總輻射呈現單峰型， 5 月太陽總輻射最大， 12 月份最小， 4-8 月份太陽總輻射均在 500MJ/m2以上。夏季太陽總輻射最大，春季次之，秋季和冬季太陽輻射較小。 總輻射穩定度：總輻射穩定度：GHRS 代表水平面總輻射的穩定度，計算時，首先計算代表年各月平均日水平面總輻照量，然后求最小值和最大值之比。在實際大氣中其數值在（0，1）區間變化，越接近于 1 說明越穩定。采用穩定度作為分級指標，將太陽資源分成四個等級：很穩定、穩定、一般及欠穩定。根據太陽能資源評估方法GBT37526

37、-2019 分類，長治、晉城、臨汾、運城屬穩定等級，其余地級市屬于一般等級。 圖 3：山西地級市太陽輻射情況 圖 4：山西地級市水平面輻射穩定度情況 數據來源：坎德拉、山西證券研究所 數據來源：坎德拉、山西證券研究所 表 2：年水平面總輻照量（GHR）等級 等級名稱等級名稱 資源代號資源代號 分級閾值（分級閾值（MJ/m2） 分級閾值（分級閾值（kWh/m2） 最豐富 GHR6300 GHR1750 很豐富 5040GHR6300 1400GHR1750 豐富 3780GHR5040 1050GHR1400 一般 GHR3780 GHR1050 資料來源：太陽能資源評估方法GBT37526-2

38、019、山西證券研究所 12001250130013501400145015001550太原大同朔州陽泉長治晉城忻州晉中臨汾運城呂梁年總輻射量（kWh/m2）00.050.10.150.20.250.30.350.4太原大同朔州陽泉長治晉城忻州晉中臨汾運城呂梁GHRS 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1212 表 3：水平面總輻射穩定度（GHRS）等級 等級名稱等級名稱 分級閾值分級閾值 等級符號等級符號 很穩定 GHRS0.47 A 穩定 0.36GHRS0.47 B 一

39、般 0.28GHRS0.36 C 欠穩定 GHRS0.28 D 資料來源：太陽能資源評估方法GBT37526-2019、山西證券研究所 直射比：直射比：DHRR 表示直射比，計算時，首先計算代表年水平面直接輻照量和總輻照量，然后求二者之比。根據太陽能資源評估方法GBT37526-2019，可將太陽輻射資源的直射比數值分為四個等級，其中大同、朔州、忻州屬于高級別，其余地級市均屬于中級別。 圖 5：山西地級市太陽能資源直射比情況 數據來源：坎德拉、山西證券研究所 表 4：太陽能資源直射比（DHRR）等級 等級名稱等級名稱 分級閾值分級閾值 等級符號等級符號 等級說明等級說明 很高 DHRR0.6

40、A 直接輻射主導 高 0.5DHRR0.6 B 直接輻射較多 中 0.35DHRR0.5 C 散射輻射較多 低 DHRR0.35 D 散射輻射主導 資料來源：太陽能資源評估方法GBT37526-2019、山西證券研究所 1.3.2 “三交一直三交一直”特高壓線路建成，特高壓線路建成，輸煤到輸電逐步轉型輸煤到輸電逐步轉型 “十三五”期間，山西省積極推進清潔電力外送基地建設?！笆濉逼陂g，山西省積極推進清潔電力外送基地建設。截止“十三五”末，作為我國重要的能源基地以及全國西電東送、北電南送的樞紐，山西變輸煤為輸電，鞏固電力外送基地國家定位，依托“三交一直”特高壓直流大電網，將山西的清潔煤電及新能

41、源輸送到東部十余個省份。國網山西省電力公司建成 9個外送電通道，特高壓工程建設完成輸電線路長度達到 2545.2 千米，變電（換流）容量 2300 萬千伏安，外送電能力達 38.30GW，建成投產 35 千伏500 千伏輸電線路 8922.47 千米，變電容量 2987.49 萬千伏安，00.10.20.30.40.50.6太原 大同 朔州 陽泉 長治 晉城 忻州 晉中 臨汾 運城 呂梁DHRR 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1313 全省用電負荷達到 36.43GW，凈

42、外送電量突破 1000 億大關，達到 1053.6 億千瓦時，創歷史新高，接近全省發電量的三分之一，五年累計外送電量達到 4460 億千瓦時，相當于輸送燃煤 1.9 億噸，有力支持了全國能源供給及經濟建設。 多條輸電通道規劃中，鞏固全國能源基地及電力外送基地地位。多條輸電通道規劃中，鞏固全國能源基地及電力外送基地地位。 “十四五”期間，華北、華東、華中區域能源電力需求仍保持旺盛態勢， “碳中和”目標下，受環保因素制約和煤炭消費總量控制影響，上述地區用電缺口將主要通過外區輸入電力解決。目前山西省與浙江省已初步達成送受電協議，規劃建設山西浙江800 千伏直流特高壓工程來緩解華東地區電力供需缺口，推

43、動山西新能源在更大范圍內消納；還規劃建設大同懷來 1000 千伏交流特高壓、山西開關站晉北石北 1000 千伏交流特高壓線路，進一步提升山西作為華北地區電力外送基地的能級，保障京津冀地區的能源安全。另外，隨著大電網的發展，電網交直流耦合日趨緊密，直流故障易引發電壓、頻率穩定問題。華北華中區域電網目前僅通過長治南陽單回 1000 千伏交流特高壓工程相連，因與華中電網直流特高壓存在耦合關系，導致已投運的哈密河南、酒泉湖南 2 回直流特高壓最大運行功率限額 540-550 萬千瓦，不到設計功率的 70%，華中區域受電能力受到限制。規劃中的長治南陽第二回交流特高壓工程，將緩解現有華中特高壓網架受限問題

44、，提升華中區域受電能力，滿足山西長治地區外送電力需求。另外，山西京津唐 500 千伏交流、山西河北南網 500 千伏交流等輸電通道如納入規劃，將繼續完善山西省電力外送網絡。 1.3.3 新能源配儲能保消納，兩大抽水蓄能電站規劃中新能源配儲能保消納，兩大抽水蓄能電站規劃中 由于光伏新能源發電的間歇性及波動性，為了促進新能源消納，降低棄光率，2020 年多個省份紛紛出臺政策要求光伏發電項目配置一定比例的儲能。2020 年 6 月 2 日，山西省電力公司發布關于 2020 年擬建光伏項目的消納意見 ，規定新增光伏項目應統籌考慮具有一定用電負荷的全產業鏈項目，配備 1520%的儲能。 證券研究報告：

45、行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1414 表 5：各省新能源配儲能政策 省份省份 發布日期發布日期 文件文件 發布單位發布單位 主要內容主要內容 備注備注 山東 2020/6/5 關于 2020 年擬申報競價光伏項目意見的函 國網山東 要求申報競價的光伏項目承諾： 儲能配置規模按項目裝機規模 20%考慮，儲能時間 2 小時，可以與項目本體同步分期建設。 20%*2 小時 山西 2020/6/2 關于 2020 年擬建光伏項目的消納意見 山西省電力公司 新增光伏項目應統籌考慮具有一定用電負荷

46、的全產業鏈項目，配備 1520%的儲能，落實消納協議 1520% 河南 2020/4/21 關于 2020 年申報平價風電和光伏發電項目電網消納能力的報告 國網河南省電力公司 河南省的風電、光伏規模已經超過研究的“十四五”邊界條件， 河南省全省風電、 光伏發電棄電率已超過消納上線，無新增規?？臻g。建議今后納入政府開發方案的風電、光伏發電項目應配置足夠的儲能設施提高調峰能力。 新疆 2020/3/1 關于開展發電側儲能電站建設試點的通知 新疆發改委 儲能項目原則上不低于光伏電站裝機容量的 15%， 且額定功率下的儲能市場不低于 2 小時配置。 15%*2 小時 內蒙古 2020/3/26 202

47、0年光伏發電項目競爭配置方案 內蒙古自治區能源局 優先支持光伏+儲能項目建設。應保證儲能系統時長為 1小時及以上，配置容量達到建設規模的 5%及以上。 5%*1 小時 寧夏 2021/1/11 關于加快促進自治區儲能健康有序發展的指導意見（征求意見稿） 寧夏自治區發改委 “十四五”期間，儲能設施按照容量不低于新能源裝機的10%、連續儲能時長 2 小時以上的原則逐年配置。 10%*2 小時 青海 2021/1/18 關于印發支持儲能產業發展若干措施（試行）的通知 青海省發改委、科技廳、工信廳、能源局 新建新能源項目， 儲能容量原則上不低于新能源項目裝機量的 10%，儲能時長 2 小時以上。對儲能

48、配比高、時間長的一體化項目給予優先支持。對新能源儲能” 給予每千瓦時 0.10 元運營補貼， 補貼時限暫定為 2021 年 1 月 1 日至 2022 年 12 月 3 1 日。 10%*2 小時 資料來源：公開資料整理、山西證券研究所 抽水蓄能作為一種容量大、工況多、速度快、可靠性高、經濟性好的儲能方式，未來將在保障大電網安全、促進新能源消納、提升全系統性能中發揮更強的基礎作用。目前我國在運的抽水蓄能電站裝機規模31.79GW，其中國家電網在運抽水蓄能電站 22 座，裝機容量 20.96GW；南方電網在運抽水蓄能電站 5 座，裝機容量 7.88GW。國家能源局正在組織開展新一輪抽水蓄能中長期

49、規劃，推動完善價格形成機制，保障抽水蓄能健康發展，預期到 2025 年，在運裝機總規模將達到 62GW。 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1515 目前，山西省在運的抽水蓄能電站只有一座，為位于五臺縣的西龍池電站，該電站 2002 年正式開工建設，于 2008 年全部建成投產，裝機容量達 1.20GW。另外，山西省內運城垣曲和大同渾源一南一北兩座大型抽水蓄能電站正在加緊建設。其中，垣曲電站規劃裝機容量 1.20GW，設計年發電量 12 億千瓦時，總投資 79.6 億元；渾源

50、電站規劃裝機 1.5GW，設計年發電量 19.22 億千瓦時，總投資 89.2 億元。兩座電站將力爭在“十四五”末完成建設，為推動山西省實現能源革命轉型升級，有效消納新能源做出貢獻。 2.山西光伏發展現狀：山西光伏發展現狀：項目開發全國領先，探索多種應用模式項目開發全國領先，探索多種應用模式 2.1 裝機裝機：規模：規模增長迅速，增長迅速，扶貧扶貧&領跑者建設領先，領跑者建設領先，BIPV 大有可為大有可為 山西省太陽能發電山西省太陽能發電裝機容量增長裝機容量增長迅速，在全省電力生產結構中占比持續提高。迅速，在全省電力生產結構中占比持續提高。截止 2020 年末，山西省全類別發電裝機為 103

51、.83GW，其中太陽能發電裝機容量為 13.09GW，總規模排名全國第七， “十三五”期間 GAGR 達到 44.9%， 在全省電力生產結構中的比重由 2017 年的 7.3%提高到了 12.6%， 提升 5.3pct， 另外，全省新能源發電量達到 424.3 億千瓦時，占發電量的 12.5%，比 2015 年提升了 8.11pct。 圖 6：山西省歷年發電裝機容量（GW）及結構 數據來源：山西省統計局、山西證券研究所 光伏發電占比提升，棄光率略有光伏發電占比提升，棄光率略有反彈。反彈。山西省 2020 年全年光伏發電量 158.6 億千瓦時，占全省總發電量的比重為 4.7%，同比增長 0.8

52、pct。根據山西省電力行業協會公布數據，2020 年全年山西省太陽能發電設備利用小時數 1431 小時， 同比提高了 281 小時， 高于 2019 年全國平均值。 全省棄光電量達到 4.8 億千瓦時，棄光率為 3%，主要是受新冠疫情影響，一季度用電增速同比大幅下降，給新能源消納帶來一定的壓力，另外，供暖調峰受限等因素也對一季度新能源消納帶來負面影響。 2.1.1 光伏扶貧光伏扶貧規模全國第二，規模全國第二，助力山西省打贏脫貧攻堅戰助力山西省打贏脫貧攻堅戰 山西是國家光伏扶貧工程首批試點省份，從 2014 年 10 月開始，山西選取臨汾、大同兩市的汾西、大5.908.6410.8813.090

53、%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2017201820192020太陽能風電火電水電 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1616 寧、吉縣、天鎮、渾源 5 個貧困縣作為試點縣，在 50 個試點村建設了 50 座村級分布式光伏扶貧電站。之后，山西光伏扶貧 2015 年試點，2016 年全省鋪開，2017-2019 年集中建設，2020 年效益全面顯現。 山西省產業扶貧工作站先后起草制定山西省產業扶貧工作站先后起草制定 7 份省級光伏扶貧政策文件份省

54、級光伏扶貧政策文件，在光伏扶貧頂層設計方面走在全國，在光伏扶貧頂層設計方面走在全國前列。前列。2016 年產業扶貧工作站起草制定的山西省光伏扶貧項目管理暫行辦法（試行） 成為全國首份省級光伏扶貧行業標準，基本明確了光伏扶貧產業的基本規范；光伏扶貧電站用地采取“一事一議”方式，工程建設進度堅持每月通報，建設過程中全省自上而下成立光伏扶貧工作領導小組，全程落實項目監管；收益分配方面，在全國率先起草出臺山西省村級光伏扶貧電站收益分配管理辦法（試行） ，確保了光伏扶貧收益的精準發放和使用。 圖 7：山西光伏扶貧 1 圖 8：山西光伏扶貧 2 數據來源：山西扶貧、山西證券研究所 數據來源：山西扶貧、山西

55、證券研究所 截至目前， 山西省建有村級扶貧電站 5479 座， 集中電站 53 座， 總裝機 294.4 萬千瓦， 規模居全國第二，實現了光伏扶貧電站 11 個市的 58 個脫貧縣的全覆蓋，惠及 6602 個貧困村、3361 個非貧困村，72 萬貧困戶受益，2020 年，光伏扶貧收益全年突破 19.6 億元，在能源革命和脫貧攻堅過程中均起到帶頭作用。 2.1.2 領跑者項目領跑者項目規模規模持續領先持續領先 “光伏領跑者項目”是國家能源局從“光伏領跑者項目”是國家能源局從 2015 年開始，每年實施的光伏扶持專項計劃。年開始，每年實施的光伏扶持專項計劃。根據 2015 年 1 月 8日發改委等

56、八部門發布的能效領跑者制度實施方案 ，所謂“能效領跑者”是指同類可比范圍內能源利用效率最高的產品、企業或單位。發改委將同有關部門制定激勵政策，鼓勵能效“領跑者”產品的技術研發、宣傳和推廣。而“光伏領跑者”則是與其并行的一種促進先進光伏技術產品應用和產業升級，加強光伏產品和工程質量管理的專項方案。國家部分用電項目，包括解決無電人口用電、偏遠地區缺電問題和光伏扶貧等公益性項目將優先采用“領跑者”先進技術產品，并且政府將在關鍵設備、技術上給予“光伏領跑者”計劃項目市場支持，另外各級地方政府使用財政資金支持的光伏發電項目，將采用“領跑者”先進技術產品指標，對于企業來講，加入“光伏領跑者”雖然得不到資金

57、補貼，但是對于企業提升自身的品牌效應的 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1717 影響是不言而喻的。獲批光伏領跑者項目，也有利于帶動產業內的其他企業提升產品質量和轉換效率，從而推動當地光伏行業的良性競爭和健康發展。 山西省山西省“光伏領跑者”“光伏領跑者”項目項目獲批規模一直處于全國領先地位。獲批規模一直處于全國領先地位。2015 年 6 月 25 日，山西省大同市采煤沉陷區國家先進技術光伏示范基地成為能源局“光伏領跑者”計劃首個被批準的項目，其中 13 個單體項目總量為

58、1000 兆瓦，包括 7 個“領跑者計劃項目” ，每個項目單體容量 100 兆瓦；6 個“領跑者計劃新技術、新模式示范項目” ，單體規模為 50 兆瓦。建設全國第一個光伏領跑者示范基地，對后來獲批進入“光伏領跑者”計劃的陽泉市基地、芮城縣基地、壽陽縣基地以及省外各基地產生了很強的示范及帶動效應，在煤炭去產能的背景下，采煤沉陷區發展光伏產業成為煤企轉型發展的新路徑，在帶動光伏產業技術進步，促進地區能源結構改善、增加清潔能源輸送與消納比例，實現采煤沉陷區產業化綜合治理、解決離地農民生活問題與生態環境治理難題，并緩解經濟下行壓力等方面具有重大意義。截止 2020 年底，山西省光伏領跑基地裝機規模達到

59、 400 萬千瓦，居全國第一。 表 6：山西光伏領跑者項目 獲批時間獲批時間 批次批次 基地名稱基地名稱 規模及其他信息規模及其他信息 2015 年 6 月 首批 大同市采煤沉陷區國家先進技術光伏示范基地 規劃總裝機容量 300 萬千瓦，分三年實施，一期建設裝機容量 95 萬千瓦，分為 12 個單體項目 2016 年 6 月 第二批 陽泉市采煤沉陷區國家先進技術光伏發電示范基地 總規劃裝機容量 220 萬千瓦，分兩期實施，一期建設規模 100 萬千瓦，建設工期 9 個月，壽命 25 年，分 13 個單體項目，涉及盂縣、郊區、平定縣三個縣（區） 2016 年 6 月 第二批 芮城縣光伏領跑技術基

60、地 規劃總裝機容量 102 萬千瓦，分兩期實施，總投資 88 億元 2017 年 11 月 第三批 山西省大同市 根據大同市采煤沉陷區國家先進技術光伏示范基地項目實施方案，本期規模 50 萬千瓦， 分為五個規模均為 10 萬千瓦的項目， 其中左云縣 1 個、南郊區 2 個、渾源縣 2 個 2017 年 11 月 第三批 山西省壽陽縣 根據山西省晉中市壽陽縣光伏發電應用領跑者基地發展規劃，本期規模50 萬千瓦，分為五個規模均為 10 萬千瓦的項目 2017 年 11 月 第三批 山西省長治市 根據長治市能源革命排頭兵 2017 光伏發電技術領跑基地總體規劃，本期規模 50 萬千瓦，分為兩個規模為

61、 25 萬千瓦的項目 資料來源：國家能源局、山西證券研究所 2.1.3 政策先行，山西政策先行，山西 BIPV 大有可為。大有可為。 從碳排放的領域來看，我國建筑碳排放占總碳排放量的從碳排放的領域來看，我國建筑碳排放占總碳排放量的 1/3 以上，因此解決建筑碳排放是實現碳中和以上，因此解決建筑碳排放是實現碳中和的重要路徑。的重要路徑。光伏建筑一體化（BIPV）是一種將光伏產品集成到建筑上的技術，不僅可以實現與建筑的完美融合，所產生的電力還能提供給建筑物使用，是解決建筑碳排放問題的有效途徑之一。據數據顯示，目前我國存量建筑面積 600 億平方米，可安裝 BIPV 產品近 100 億平方米，約 1

62、500GW。每年新增建筑約 20億平方米，可新增安裝面積約 18GW，市場空間廣闊。隨著隆基推出其 BIPV 產品“隆頂”之后，晶科、東 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1818 方日升、中信博等眾多光伏企業紛紛布局，搶占這片藍海市場。 表 7：普通彩鋼瓦屋頂與隆頂性能對比 普通彩鋼瓦屋頂普通彩鋼瓦屋頂 隆頂隆頂 示意圖 使用壽命 8-10 年 長，可達 30 年 抗風雪抗壓能力 質地輕、抗風雪抗壓能力弱 可耐最大風壓 0.85KN/m2，抗風揭能力達 2400Pa 載荷，

63、正面載荷5400Pa 以上，抗壓能力較強 防水性 縫隙間易漏水，需另外防水涂層處理 采用 360 度直立鎖邊、丁基膠密封填充鎖邊間隙，防水簡單可靠 經濟性 較差 強于“彩鋼瓦+購電”及“彩鋼瓦+BAPV+部分購電” 資料來源：隆基股份官網、公開資料、山西證券研究所 山西省在綠色建筑鼓勵政策發布上超前全國， 實現搶跑山西省在綠色建筑鼓勵政策發布上超前全國， 實現搶跑。 在今年兩會期間， 為了助力 BIPV 產業的發展，全國工商聯及多位全國人大代表還紛紛提出了關于推動 BIPV 產業發展的相關政策。而早在 2019 年 7 月，山西轉型綜合改革示范區管理委員會就發布關于印發山西轉型綜改示范區綠色建

64、筑扶持辦法(試行)的通知 ，對于綠色工業及民用建筑規定了不同程度的補貼，單個項目不超過 300 萬元。另外，山西省住建廳于2020 年 4 月印發綠色建筑專項行動方案 ，將提高建筑能效、降低建筑運行能耗、推廣綠色建筑等作為重點任務，并定下于 2022 年綠色建筑占新建建筑面積比例達到 60%的目標。 山西省在山西省在 BIPV 應用方面的步伐應用方面的步伐在全國處于領先位置。在全國處于領先位置。定位于“能源革命、天下大同”的 BIPV 地標性建筑大同未來能源館于 2020 年 8 月落成開館，建筑面積約 2.8 萬平方米，涵蓋地上三層、地下一層。該建筑由大同市國際能源革命科技創新園設計團隊設計

65、，并與世界上首個零碳社區的設計公司ZEDfactory零碳工廠合作進行了方案優化，從全國優選最好的光電建筑材料廠家，并根據墻面、屋頂、遮陽蓬等不同的建筑位置選擇了不同的材料：立面選擇了國際領先的銅銦鎵硒薄膜光伏組件及碲化鎘薄膜光伏組件，光電轉換效率 15%以上；屋頂選擇了高效低衰減單晶硅光伏組件，轉換效率 20%以上，整個建筑兼顧美觀與實用，實現了社區零碳排放的目標，成為山西能源革命的典型示范。正在建設中的大同市國際能源革命科技創新園由光電建筑組成，建成之后將成為國內最大的光伏建筑群之一。 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和

66、免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 1919 圖 9：大同未來能源館 圖 10：大同未來能源館俯視 數據來源：BIPV 在線、山西證券研究所 數據來源：BIPV 在線、山西證券研究所 2.2 政策：政策：支持政策體系逐步形成，多家能源國企來晉投資支持政策體系逐步形成，多家能源國企來晉投資 山西省光伏發展支持政策體系不斷完善，為光伏產業持續健康發展奠定堅實基礎。山西省光伏發展支持政策體系不斷完善，為光伏產業持續健康發展奠定堅實基礎。山西省人民政府發布的關于貫徹落實能源發展戰略行動計劃（2014-2020 年） 的實施意見、山西省發改委發布的電力體制綜合改革試點實施方案 ，以及近期山

67、西省能源局發布的2021 年全省電力市場交易組織方案和山西省工信廳發布的山西省光伏制造業發展三年行動計劃（2020-2022 年） 等，從能源發展及電力體制改革等宏觀角度建立光伏發展的制度保障。另外， 山西省村級光伏扶貧電站收益分配管理辦法（試行） 、 關于開展光伏扶貧工作的指導意見 、 關于降低山西省燃煤發電上網電價和一般工商業電價的通知 、 大同市采煤沉陷區國家現金技術光伏示范基地生態保護管理辦法等從光伏扶貧、領跑者項目以及上網電價等各方面進行了政策完善。除了省級主管部門發布的政策，市縣級主管部門也紛紛針對本地光伏產業發展的特征，因地制宜，在實施方案、電價補貼、扶貧、領跑者、分布式等各方面

68、出臺多項政策。多年來，山西省內已逐步形成多層次、多維度的光伏產業扶持政策體系，為光伏產業的持續發展建立了較為完善的市場運行和補貼分配機制。 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 2020 表 8：山西省新能源政策 時間時間 文件文件 發布單位發布單位 主要內容主要內容 2021/1/1 中共山西省委關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二三五遠景目標的建議 中共山西省委 加快發展光電、特種金屬材料、先進軌道交通裝備、煤機智能制造裝備、節能環保等支撐型新興產業，全力培育生物基

69、新材料、光伏、智能網聯新能源汽車、通用航空、現代醫藥和大健康等潛力型新興產業，打造一批全國重要的新興產業制造基地 2020/4/6 大同市能源革命綜合改革試點行動方案 大同市 2020 年大同市擬建成 3 座 10 萬千瓦光伏加 3 兆瓦儲能試點項目。 大同市渾源縣已規劃光伏發電平價上網項目。項目位于山西省大同市渾源縣駝峰鄉境內，項目建設容量約為 200MW 光伏+6MW 儲能。 2020/12/11 山西省光伏制造業發展三年行動計劃 （2020-2022 年） 山西省工信廳 2019 年山西省共有規上企業 12 家，已形成光伏電池片 7.4GW，光伏組件 4.3GW，光伏玻璃 2000 萬平

70、方米的產能， 初步形成鑄錠/拉晶-切片-電池片-組件產業鏈條。 山西將以晉中、呂梁、長治為重點，加強重大項目培育和產業鏈招商，打造光伏制造全產業鏈生態體系。力爭到 2022 年，光伏制造業營業收入達到 130 億元 2020/12/9 2021年全省電力市場交易組織方案 山西省能源局 風電、光伏等新能源企業執行政府定價以外的電量應積極參與交易，新能源企業暫按雙邊協商交易方式參與普通交易，交易時序安排在火電企業參加交易之前，不再參加掛牌交易。新能源市場交易合約只能在新能源企業之間開展合同轉讓，鼓勵新能源企業按照山西省相關規定優先參與“煤改電”交易等。 2020/6/2 關于 2020 年擬建光伏

71、項目的消納意見 山西省電力公司 新增光伏項目應統籌考慮具有一定用電負荷的全產業鏈項目，配備 1520%的儲能，落實消納協議，鼓勵集約化開發建設，最大限度發揮電網資源。 2018/12/7 2019年山西省電力直接交易工作方案 山西省能源局 鼓勵售電公司對各類工業園區、開發區、綜改區內企業實施打捆交易，采用熱氣電冷聯供、分布式能源、儲能等技術實施綜合能源服務；鼓勵風電、光伏等新能源企業參與交易，保障其優先消納。 2018/6/15 山西省村級光伏扶貧電站收益分配管理辦法（試行） 山西省脫貧攻堅領導小組 對村級光伏扶貧電站概念劃分、資金投入及收益構成、收益結轉與審批程序、分配對象與分配方式、收益管

72、理和監督等方面做了詳細規定 2018/5/21 關于光伏發電上網電價管理有關事項的通知 山西發改委 光伏發電上網電價由項目投運前核定調整為投運后明確，電網企業按月報送光伏項目投運情況。 2016/8/15 鼓勵工業企業建設分布式光伏發電項目實施方案（試行） 山西省經信委 鼓勵工業企業按照“自發自用、余量上網，電網調節”的發電方式，建設分布式光伏發電系統。工業企業用戶負責消納所發電量，可按所發光伏電量電價優惠等方式合作，具體由雙方協商議定，擁有屋頂資源的工業企業可收取屋頂租金。 2016/9/18 山西省光伏扶貧項目管理暫行辦法（試行） 山西省光伏扶貧工作領導小組 村級（戶用）光伏扶貧電站，原則

73、上按照每 20kW 補貼 10 萬元財政扶貧資金給予支持，也可享受金融富民扶貧工程貸款支持，項目貸款省級扶貧資金按 5%貼息 2016/6/17 關于開展光伏扶貧工作的指導意見 山西省人民政府 精準識別確定光伏扶貧對象、因地制宜選擇光伏扶貧模式、建立長期可靠的運營管理體系、配套實施電網改造保障工程、制定光伏扶貧收益分配管理辦法、編制光伏扶貧項目實施方案等。 2016/3/30 關于 2016 年新實施強農惠農富農補貼政策的通知 山西省人民政府 實施光伏扶貧和旅游扶貧工程。安排資金 2 億元。其中：安排資金 1.5 億元，在 58個貧困縣的 300 個貧困村建設 100 千瓦村級分布式光伏扶貧電

74、站；安排資金 5000 萬元，在全省 100 個建檔立卡貧困村開展鄉村旅游扶貧。 資料來源：公開資料整理、山西證券研究所 中共山西省委在關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二三五遠景目標的建議中明確提出深化能源革命綜合改革，鞏固電力外送基地國家定位，加快外送通道建設，提升跨區域配置電力資源能力。促進可再生能源增長、消納和儲能協調有序發展，提升新能源消納和存儲能力，并確立了到“十 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 2121 四五”末能源革命綜合改革試點任務全面完成的目標

75、。 表 9：山西光伏項目投資情況 項目項目 光伏規模光伏規模/MW 投資企業投資企業 投資金額投資金額/億元億元 地區地區 1GW 光伏+300MW 風電+100MW 儲能 1000 國家電投 73 山西榆社 1GW 光伏項目 1000 三峽 36 晉中 2GW 平價光伏項目 2000 華電 山西朔州 山西應縣 2GW 光伏項目 2000 華電 山西應縣 2.2GW 光伏配置 440MWh 儲能 2200 華電 85.18 山西 規劃光伏發電裝機 10GW，風電裝機 1GW，儲能 2.5GW 10000 晉能股份 1101.57 山西 6GW 平價風光項目 華能、中煤、浙能 山西 6MW 光伏

76、就地制氫示范項目 6 大唐 山西大同 200MW 平價光伏項目 200 隆基 10 山西大同 2GW 光伏電站和儲能系統、 光伏制氫、 新能源汽車充電站等項目 2000 陽光電源 100 山西運城 500MW 風光儲一體化清潔能源項目 500 國家能源集團 晉中市和順縣 中廣核擬投建山西陽泉 1GW 風光儲項目 中廣核 50 山西陽泉 1.8GW 風光儲打捆外送新能源配套項目 1200 山西國際能源集團 70 山西盂縣 2GW 風電或光伏電站和光熱+清潔能源采暖系統建設項目 嘉寓集團 山西 資料來源：公開資料整理、山西證券研究所 山西省良好的光照資源稟賦，完善的政策支持體系以及較高的投資回報率

77、吸引了眾多能源企業進行投資建設。據不完全統計，目前各大企業在山西省內規劃的光伏項目規模已超 20GW。 2.3 制造：制造：產業規模不斷擴大，電池組件布局較深產業規模不斷擴大，電池組件布局較深 近年來，山西省光伏制造產業規模不斷擴大。近年來，山西省光伏制造產業規模不斷擴大。數據顯示，2019 年山西省共有規上光伏制造企業 12 家，已形成光伏電池片 7.4GW，光伏組件 4.3GW，光伏玻璃 2000 萬平方米的產能，初步形成鑄錠/拉晶-切片-電池片-組件產業鏈條。 2019 年山西省光伏制造業實現主營業務收入 87.0 億元， 同比增長 36.15%。 近年來，山西省光伏制造業維持高速增長，

78、主要得益于潞安太陽能 2GW1.5GW 單晶 PERC 電池片、晉能光伏720MW 單晶 PERC 電池及組件等重大項目的快速達產達效。龍頭企業拉動作用顯著，潞安太陽能、晉能科技已進入光伏行業前 20 強，根據 PV InfoLink 統計，2020 全年潞安太陽能電池片出貨量排名第四，行業競爭力大幅提升。 2020 年 12 月 11 日，山西省工信廳發布山西省光伏制造業發展三年行動計劃（2020-2022 年） ，指出山西省將依托光伏制造領域發展基礎，集聚產業創新要素，打造光伏產業創新生態。以晉中、呂梁、長治為重點，加強重大項目培育和產業鏈招商，整合提升硅片、電池片、組件等光伏制造產業鏈，

79、完善專用設備、光伏玻璃、金剛線、銀漿等配套體系，打造光伏制造全產業鏈生態體系。培育一批擁有自主知識產權、競爭力較強的品牌產品，形成產業高質量增長態勢，打造國家級光伏產業基地。力爭到 2022 年，光伏制造業營業收入達到 130 億元。 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 2222 從產業鏈各環節來看，山西省在光伏電池及組件環節布局較深，在光伏玻璃方面有所涉足，其余配套環節仍有待持續引進。 2.3.1 電池片：連續多年維持高增，第三代技術布局領先電池片：連續多年維持高增，第三代技

80、術布局領先 2020 年山西省光伏電池產量達 6.85GW，同比增長 35.8%，連續四年增速保持在 30%以上。山西省光伏制造業尤其是電池片環節堅持自主技術創新，晉能科技和潞安太陽能年研發投入均超過 1 億元，技術水平國內領先。目前，潞安太陽能 PERC 電池量產轉換效率已達 22.8%以上。 圖 11：山西省光伏電池歷年產量 數據來源：山西省統計局、山西證券研究所 山西光伏制造企業在異質結電池技術上具備深厚布局。山西光伏制造企業在異質結電池技術上具備深厚布局。目前主流的單晶電池技術為 P 型 PERC 技術，異質結電池相比 PERC 電池具備轉換效率高、組件衰減慢、溫度系數低、雙面率高、量

81、產化步驟少等優勢，還可疊加背接觸或鈣鈦礦等技術實現更高的轉換效率， 因此有望成為新一代主流的硅基電池技術路線。 2017年 5 月， 晉能科技與中科院上海高等研究所建立聯合實驗室， 建成國內首條 100MW 級別并實現連續規模量產的高效異質結電池產線，該產線量產效率最高可超過 24.7%，達到行業最高水平。上市公司山煤國際在進軍異質結領域的步伐上也走在全國前列，2020 年 8 月，山煤國際與珺華思越和寧波齊賢簽署協議約定共同出資組建合資公司，合資公司組建完成后擬先行啟動 10GW 高效異質結（HJT）太陽能電池產業化一期項目建設，一期項目投資金額約人民幣 31.89 億元，建設規模 3GW。

82、 6.8535.8010203040506070800.001.002.003.004.005.006.007.008.002017201820192020產量/GW同比 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 2323 表 10：PERC、TOPCon、HJT 三種技術路線對比 PERC TOPCon HJT 硅片類型 P 型 N 型 N 型 轉換效率 量產 22%22.5%，最高23% 量產 22.5%23.5%，最高23.5%24% 量產平均 23%，HJT+鈣鈦礦疊層電池可

83、達 28%+ 工序數量及溫度 9 步，高溫工藝 9 步，高溫工藝 4 步，低溫工藝75% 85% 90% 設備投資/GW 23 億 約 3.5 億 進口 810 億，國產 57 億 資料來源：TOPCon 電池效益可行性分析、山西證券研究所 2.3.2 組件：著力打造品牌知名度，組件：著力打造品牌知名度，進入多個進入多個海外市場海外市場 憑借憑借晉能科技及潞安太陽能晉能科技及潞安太陽能兩大龍頭兩大龍頭在組件環節在組件環節的多年的多年積累，積累，山西山西組件產品組件產品在全球范圍已具備一定影在全球范圍已具備一定影響力響力。晉能科技已通過彭博新能源財經（BNEF）全球光伏一級組件供應商認證，該認證

84、為組件產品進入高端市場的通行證，借此，該公司的組件產品已銷往日本、荷蘭、澳大利亞等多個國家，并成功進入烏克蘭、以色列、 新加坡等新興市場， 另外， 公司還在印度建立了良好聲譽， 目前已累計向印度銷售組件超過 1GW。潞安太陽能也積極融入“一帶一路” ，其光伏產品已通過 TUV、UL、JET 等多個國際市場的認證，并出口到德國、日本等十余個國家。 2.3.3 光伏玻璃：產能逐步擴大，完善配套能力光伏玻璃：產能逐步擴大，完善配套能力 光伏玻璃作為光伏組件的重要部件之一， 需要具備良好的透光率， 更高的強度以保證組件的發電效率，同時還需能夠長期應對日照及雨水等的侵蝕，隨著雙面組件滲透率不斷提高，光伏

85、玻璃的需求有望加速增長。目前山西省光伏玻璃產能已達 2000 萬平方米，省內重點企業山西日盛達已擁有 500/D 超白壓延光伏玻璃產能，并與長治市上黨經開區簽約擬在當地新建 21000/D 光伏玻璃生產線，一期項目預計于 2021年底建成，該項目建成之后將大大擴充山西省光伏玻璃產能，完善光伏產業鏈配套能力。 2.4 測算：測算： “十四五”期間山西省年均光伏新增裝機“十四五”期間山西省年均光伏新增裝機 4-6GW 為確保完成 2030 年非化石能源占比的目標，國家能源局下發了關于 2021 年可再生能源電力消納責任權重及有關事項的通知關于征求 2021 年可再生能源電力消納責任權重和 2022

86、-2030 年預期目標的函 。 該文件指出，到 2030 年全國統一可再生能源消納責任權重為 40%，其中非水電力消納責任權重為 25.9%，文件還對各省分別設置了總量及非水兩類可再生能源消納責任權重，并對兩類權重目標提出了具體建議。 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 2424 根據以上文件對山西省可再生能源電力消納責任權重的規劃，再結合歷史數據我們做出如下假設： （1） 山西省全社會用電量在“十四五”期間 GAGR 為 6.00%，在“十五五”期間 GAGR 為 5.00%

87、； （2） 山西省光伏發電年均可利用小時數為 1200h； （3） 光伏及風電裝機量測算僅考慮本省消納，不考慮外送電力帶來的可再生能源裝機。 據此，我們對于 2025 及 2030 年末的光伏風力發電量比例及非水可再生能源消納權重的標準進行了情景分析，測算得到，為達到國家能源局下發的非水可再生能源消納責任權重，“十四五”期末山西省光伏發電累計裝機容量可達 33.82-43.72GW，相比 2020 年末增長 158%-234%，年均新增裝機量可達 4-6GW。 表 11：山西省“十三五”期間發電數據 年份年份 2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 全省用電量 1797.2

88、 1990.6 2160.5 2261.9 2341.7 同比增速 10.76% 8.54% 4.69% 3.53% 光伏發電量（億千瓦時） 27.16 55.51 92.63 127.65 161.11 占風光比重 16.72% 25.18% 30.30% 36.30% 37.75% 風力發電量（億千瓦時） 135.31 164.92 213.04 224 265.7 占風光比重 83.28% 74.82% 69.70% 63.70% 62.25% 風光發電量（億千瓦時） 162.47 220.43 305.67 351.65 426.81 資料來源：國家統計局、國家能源局、山西能監辦、全國

89、新能源消納檢測預警中心、山西證券研究所 表 12：山西省 2021-2030 年非水可再生能源消納責任權重 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 全省用電量（億千瓦時） 2482.20 2631.13 2789.00 2956.34 3133.72 3290.41 3454.93 3627.68 3809.06 3999.51 GAGR 6.00% 5.00% 最低權重 20.0% 21.5% 22.9% 24.4% 25.9% 27.3% 28.8% 30.3% 31.7% 33.2% 激勵性權重 22.0%

90、23.5% 24.9% 26.4% 27.9% 29.3% 30.8% 32.3% 33.7% 35.2% 資料來源：國家能源局、山西證券研究所 表 13：山西省光伏發電裝機測算 光伏風電發電光伏風電發電量比例量比例 非水消納權重非水消納權重 光伏發電量光伏發電量（億千瓦時）（億千瓦時） 光伏發電可利光伏發電可利用小時數用小時數 期末光伏累計期末光伏累計裝機量（裝機量（GW） 年均新增光伏年均新增光伏裝機量（裝機量（GW） 2025E 5：5 25.9% 405.82 1200 33.82 4.15 27.9% 437.15 36.43 4.67 6：4 25.9% 486.98 40.58

91、5.50 27.9% 524.58 43.72 6.13 2030E 6：4 33.2% 796.70 66.39 5.33 35.2% 844.70 70.39 5.73 7：3 33.2% 929.49 77.46 6.44 35.2% 985.48 82.12 6.90 資料來源：國家能源局、山西證券研究所 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 2525 3.山西光伏產業鏈引進分析山西光伏產業鏈引進分析 光伏產業鏈從上游到下游來看，主要包括多晶硅制造、拉棒切片、電池片、組件

92、等環節，以及逆變器、支架等輔助設備，在每一個生產過程中還需要用到多種輔材，硅料制造成硅片的過程需要用到金剛線；電池片制造過程中需要用到銀漿；組件封裝過程需要用到光伏玻璃、膠膜、背板等輔材，本部分我們將對光伏產業鏈中的主要環節分別進行現狀及山西省引進可行性的分析。 圖 12：光伏產業鏈構成（紅色框內為山西省重點布局環節） 數據來源：山西證券研究所整理 3.1 礦產資源分布情況礦產資源分布情況 光伏產品制造過程中需要用到石英砂、銀、鋁、銅、金剛石等多種金屬及非金屬礦產，其中需求量最大的是多晶硅及光伏玻璃生產用到的石英砂礦，隨著雙面組件滲透率逐步提升，電池片生產所需原材料銀漿的使用量隨之增加。 表

93、14：光伏產業鏈所需礦產 原材料原材料 使用環節使用環節 礦產礦產 硅粉 多晶硅 石英砂 沙子 光伏玻璃 石英砂 金剛線 硅片 金剛石 銀漿 電池片 銀礦 鋁框、支架 電池、組件 鋁土礦 資料來源：山西證券研究所 3.1.1 石英砂礦石英砂礦 我國石英砂礦資源豐富，在國內多個地區均有分布，大型石英砂礦產地約有 150 處。其中華北地區保 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 2626 有礦產地 24 處，共計儲量 1.8 億噸，占全國保有量的 5%，主要分布在河北北部、西南部和山

94、西南部的石英砂巖或石英巖礦，內蒙古東北部的石英砂礦等。山西省可利用昔陽北莊石英砂巖礦進行相關產業的引進。 圖 13：我國石英砂礦分地區分布 數據來源：中國百科、山西證券研究所 3.1.2 銀礦銀礦 我國銀礦儲量較為豐富，總保有量 11.65 萬噸，排在世界第 6 位。我國銀礦分布較廣，探明儲量的礦區共有 569 處， 在全國大多數省份均有產出。 從地區分布來看， 中南地區儲量最多， 占比 29.5%； 從省份來看，江西省保有銀礦儲量最多，為 18016 噸，占全國總儲量的 15.5%。山西省內分布有山西靈丘縣的支家地銀礦和刁泉銅銀礦兩處銀礦產地，省內可利用該處礦產引進銀漿企業。 圖 14：我國

95、銀礦分地區分布 圖 15：我國銀礦資源分布示意圖 數據來源：中國百科、山西證券研究所 數據來源：中國百科、山西證券研究所 5%8%16%19%4%48%華北東北華東中南西南西北29.5%26.7%15.6%13.3%10.2%4.7%中南華東西南華北西北東北 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 2 27 7 3.1.3 鋁土礦鋁土礦 中國鋁土礦資源豐度處中等水平， 產地 310 處， 分布于 19 個省， 總保有儲量 22.7 億噸， 居世界第 7 位。其中山西鋁資源最多，保有

96、儲量占全國儲量的 41%，貴州、廣西、河南次之，各占 17%左右。山西省豐富的鋁土礦資源儲量有利于在當地建立鋁漿、鋁邊框以及支架等輔材及部件的生產企業。 圖 16：我國鋁土礦分布示意圖 圖 17：我國銅礦資源分布示意圖 數據來源：中國百科、山西證券研究所 數據來源：中國百科、山西證券研究所 3.1.4 銅礦銅礦 中國是世界上銅礦儲量較多的國家之一，總保有儲量 6243 萬噸，居世界第 7 位，探明儲量中富銅礦占35%，已探明儲量礦區 910 處。山西中條山銅基地作為全國七大銅礦產地之一，多年來累計探明儲量 330多萬噸，現擁有銅礦峪、胡家峪、篦子溝等三個大中型銅礦山，可依托當地資源引進焊帶及電

97、纜生產企業。 3.1.5 金剛石礦金剛石礦 中國的金剛石礦資源分布較為貧乏，全國只有 4 個省產金剛石礦，探明儲量礦區有 23 處，總保有儲量金剛石礦物 4179 千克，工業級金剛石約占比 40%，主要產地包括遼寧瓦房店、山東蒙陰臨沭、湖南沅水流域。 3.2 光伏產業鏈基礎分析光伏產業鏈基礎分析 3.2.1 多晶硅多晶硅 現狀：現狀：多晶硅制造處于光伏產業鏈的最上游，該環節具有產能投資金額大、技術工藝復雜、投產周期 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 2828 長等特征，且具備

98、較高的進入壁壘，行業附加值較高。 根據中國光伏行業協會統計，2012 年以來中國多晶硅產量逐年提升，2020 年我國多晶硅產量來到 39.2萬噸，同比增長 14.0%，約占全球總產量的 79.5%。隨著國內多晶硅企業通過改良技術，在內蒙、新疆等低電價地區建廠等方式大幅降低生產成本，以及國內產能的逐步擴大，在價格及市場份額雙重擠壓下，海外高成本多晶硅產能加速退出，因此近年來我國多晶硅進口量不斷下降，2020 年我國多晶硅進口量為 10.1 萬噸，進口占比 20.5%，同比下降 9.1pct。 圖 18：國內歷年多晶硅產量及進口情況 圖 19：西門子法生產多晶硅成本結構 數據來源：硅業分會、中國海

99、關、山西證券研究所 數據來源：硅業分會、山西證券研究所 當前多晶硅制造的主流工藝為改良西門子法，電力成本、原材料成本及折舊成本為多晶硅生產成本的主要組成部分， 三者合計占到總成本的 80%左右， 其中電力成本約占比 35%， 占比最大； 硅粉成本占比 30%，折舊成本占比 15%。 引進引進分析分析： 220千伏電壓等級下， 全國平均大工業用電電價約為0.5261元/千瓦時， 而山西省電價為0.4482元/千瓦時，僅高于青海、寧夏、內蒙古、云南和甘肅等西部省份，若政府能夠給與適當補貼進行引進，再輔以完整的下游產業建設，企業在山西省建設多晶硅產能將具備較好的性價比。 技術儲備方面，山西省上市企業

100、同德化工發布于今年一月份發布公告稱其控股子公司同德研究院成功開發出以硅泥為原材料的獨特光伏級多晶硅原料，并表示其多晶硅原料項目生產、測試、成品檢測已達到現有市場的同類產品性能，并經過拉單晶測試，使用該法制備多晶硅產品質量穩定，已滿足量產條件，并且相對目前主流的西門子法具備成本低、安全及環保性好等優點。 3.2.2 硅片硅片 現狀：現狀：硅片為多晶硅的下游環節，分為單晶硅和多晶硅兩種技術路線。單晶路線在轉換效率上優于多-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%140.0%160.0%180.0%010203040506020092010201

101、1201220132014201520162017201820192020產量/萬噸進口量/萬噸產量同比35%30%15%5%4%3%1%7%電硅粉折舊職工薪酬蒸汽檢修費用水其他輔料 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 2929 晶，2015 年之前多晶硅片因成本優勢一直占據主要市場份額。2015 年，隆基股份在單晶硅片制造中率先導入金剛線切割技術，大大提高了晶片切割速度，同時減少了切割過程中的硅損耗，此后單晶硅片迅速占領市場。根據 CPIA 公布的 2020 年中國光伏產業發

102、展路線圖，2020 年單晶硅片市場占比約 90.2%，而多晶硅片的市場份額由 2019 年的 32.5%下降到 2020 年的 9.3%，且預計未來仍將延續下降趨勢。 從競爭格局來看，2020 年國內硅片產量 161.3GW，約占全球產量的 100%，CR5 占比約為 88.1%。因成本下降疊加價格堅挺，硅片盈利保持在較高水平，傳統龍頭隆基股份、中環股份、晶澳科技產能大幅擴張，上機數控及京運通等硅片新勢力借助硅片環節盈利較好的時間窗口紛紛通過再融資計劃擴充產能，根據我們對各公司發布的擴產信息進行的統計，2021 年底國內硅片產能將超過 300GW。受益于硅片的大型化、薄片化趨勢，龍頭企業依靠深

103、厚的技術積累及規模優勢將保持強大的競爭力。 圖 20：國內歷年硅片產量 數據來源：CPIA、山西證券研究所 引進引進分析分析：山西省內目前尚未建立硅片環節的生產企業，硅片環節競爭格局較為集中，市占率又繼續向龍頭集中的趨勢，新建企業難以獲取市場份額。政府可適當補貼引進硅片龍頭企業在山西建廠，也可鼓勵晉能科技及潞安太陽能等山西省內光伏企業向上游擴充垂直一體化產能，根據自身電池組件環節需求進行硅片產業的規劃。 3.2.3 電池片電池片 現狀：現狀： 將硅片加工為電池片為光伏產品實現發電功能的核心工藝環節， 該環節為資本與技術雙密集型，技術更新較快，要求企業持續投入研發以提升電池的轉換效率。根據中國光

104、伏行業協會數據顯示，2020 年161.319.7%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%50.0%0204060801001201401601802011201220132014201520162017201820192020產量/GW同比 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 3030 中國電池片產量為 134.8GW，同比增長 22.2%。2020 年規?；a的 P 型電池均使用 PERC 技術，平均轉換效率達到

105、22.8%，同比提升 0.5pct；另外 N 型 Top Con 電池平均轉換效率達到 23.5%，異質結電池平均轉換效率達到 23.8%，同比均有較大提升。2020 年國內新建產能仍以 PERC 路線為主，PERC 電池片市場占比提升至 86.4%。未來隨著生產成本的降低及良率的提升，N 型電池滲透率有望繼續提升。 表 15：國內異質結電池投資建設情況 公司公司 項目地點項目地點 現有產能現有產能 量產效率量產效率 規劃產能規劃產能 中智電力 江蘇泰興 160MW 23% 1GW 晉能科技 山西晉中 200MW 23.85% 2GW 鈞石能源 福建 600MW 22.50% 5GW 漢能 四

106、川成都 120MW 24.85% 600MW 通威股份 200MW 23% 1GW 愛康科技 2GW 彩虹集團 2GW 東方日升 建設中 2.5GW 山煤國際 10GW 新日光 50MW 23% 國家電投 江西南昌 100MW 0.1GW 晉銳能源 5GW 上澎 30MW 開盛新能源 安徽宣城 0.5GW 資料來源：山西證券研究所整理 引進引進分析分析：鑒于目前山西省內電池制造產能已具備較大規模，且龍頭企業在當前路線的轉換效率及技術儲備上均具備一定優勢，未來山西省可依托晉能科技及潞安太陽能等龍頭企業繼續加快高效 PERC 電池及 182、210 大尺寸電池的投產，繼續在省內企業的優勢環節擴大市

107、場影響力，并聯合省內外高校、科研院所等著重研發異質結、 鈣鈦礦、 Topcon 等下一代電池技術， 強化光伏電池關鍵技術的迭代突破， 抓住先機，爭取在新一輪技術變革中實現彎道超車。 3.2.4 組件：著組件：著力打造品牌知名度，積極拓展海外市場力打造品牌知名度，積極拓展海外市場 現狀：現狀：組件環節屬于光伏制造產業鏈的中下游，直面終端用戶，具備一定的 toC 屬性。當前全球組件市場集中度相對其他環節處于較低水平，2020 年 CR5 市占率為 55.1%，同比增長 12.3pct，二三線廠商仍具備較好的參與空間。2020 年我國組件出口額達到 169.9 億元，約占光伏產品出口總額的 86%，

108、一線廠商包括隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能等的組件出口占組件總收入的比重均在七成左右，海外市場對組件廠商的重要性不言而喻。 引進引進分析分析：山西省內來看，晉能科技及潞安太陽能在組件環節具備較深積累，其組件產品已成功打入多個海外市場。未來山西省可繼續鼓勵企業擴張產能規模，通過提升質量技術水平、加大市場營銷投入、 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 3131 參與知名光伏行業排名活動等多方面措施，打造光伏制造品牌。同時可支持企業積極參與“一帶一路”建設，加強對成熟高端市場

109、如歐、日、韓，以及新興市場如印度、澳洲、拉美的布局，繼續深入拓展海外市場。 3.2.5 逆變器逆變器 現狀：現狀：光伏逆變器是一種直交流電力轉換設備，能夠直接影響光伏發電系統的整體發電效率及工作穩定性，是光伏發電系統的重要設備部件，逆變器在集中式及分布式光伏系統中的成本占比分別約為 2.6%和6.3%。 逆變器制造屬于技術密集型行業，生產流程復雜，需要經過長期的技術積累和工藝磨合，技術壁壘較高；并且因其品質對系統的穩定性、發電量、發電效率等方面有決定性作用，多個國家對逆變器均有獨立的認證標準，認證測試嚴格，所需周期長；這就導致該行業具備較強的客戶粘性，新進企業獲取客戶資源有一定難度。 表 16

110、：2015-2019 年全球逆變器出貨量 Top5 企業排名 排名排名 2015 2016 2017 2018 2019 1 華為 華為 華為 華為 華為 2 陽光電源 陽光電源 陽光電源 陽光電源 陽光電源 3 SMA SMA SMA SMA SMA 4 ABB ABB ABB Power Electronics Power Electronics 5 TMEIC TMEIC 上能電氣 ABB Fimer（ABB） 資料來源：Wood Mackenzie，山西證券研究所 引進引進分析分析：綜上來看，目前山西省內尚未建立逆變器環節的生產企業，鑒于該行業具備較強的技術壁壘，新進企業難以與已有企業

111、競爭，但由于該行業屬輕資產型，因此一旦解決技術、認證及客戶方面的問題，投資建廠相對容易。因此，省內若想要引進該環節可從兩條路徑著手：一是可以利用政策優惠引進一線廠商入駐山西；二是可篩選具備較強技術潛力，只是在客戶資源上較為缺乏的二線企業進行引進，并利用山西省內訂單進行一定程度的扶持，逐步培養其與一線廠商的競爭力。 4 山西省山西省重點重點光伏光伏企業簡介企業簡介 4. 1 晉能清潔能源科技有限公司晉能清潔能源科技有限公司 公司簡介：公司簡介：晉能科技創立于 2013 年 12 月 31 日，是山西省大型國有控股光伏制造企業，主要進行太陽 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深

112、度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 3232 能電池、組件的研發、生產及銷售業務，被評為山西省 2019 年省級智能制造示范企業。 產品及產品及產能產能：公司主要產品為單晶 PERC 太陽能電池組件，采用的是業內先進的電池后處理工藝，電池產線全線配置 SE 激光設備，獲得 CQC、CGC 領跑者認證，組件通過彭博新能源財經（BNEF）全球光伏一級組件供應商認證，光電轉化效率最高達 22.6%。公司目前正在謀劃 2.3GW 高效單晶 PERC 電池擴建項目，預計 2020 年投產，屆時公司總產能將提升至 3GW。未來 2 年，視市場需

113、求，擴建 1GW 超高效單晶異質結電池組件項目，再將總產能提升至 4GW。 市場地位：市場地位：目前公司已實現高效多晶、高效單晶 PERC 和超高效異質結三代技術的大規模量產，并成功向日本、 韓國、 澳大利亞、 德國等 10 余個國家提供高效率、 高品質太陽能組件。 在全球疫情的大背景下，晉能科技積極應對市場變化，克服疫情影響，并充分把握市場機遇，積極組織生產，不斷提升產品競爭力，在海外市場取得了豐碩的成果。一方面，公司通過分銷商和入駐建材超市，成功打入巴西、西班牙戶用市場，另一方面，公司為智利、韓國等地的合作伙伴提供了強有力的支持，助力當地電站順利并網。 技術研發：技術研發：公司遵循“量產一

114、代、中試一代、研發一代”的技術戰略，堅持以技術創新引領產業進步。截至 2020 年底，晉能科技已申請專利 167 項，已授權專利 88 項，獲批并成立了國家企業技術中心、省級企業技術中心、 山西省高效太陽能光電轉換工程技術研究中心、 山西省光伏電池組件及應用工程研究中心、山西省光伏產業技術研究院等。 圖 21：晉能科技三代電池技術發展 數據來源：晉能科技官網、山西證券研究所 晉能科技長期深度布局異質結電池技術，經第三方行業權威檢測機構中國計量院認證，晉能科技 M6尺寸異質結電池量產最高效率達 24.7%。目前，晉能科技異質結組件的成本是 PERC 組件的 138%，公司規劃未來將成本降至 PE

115、RC 的 108%。 光伏發電光伏發電項目：項目：光伏發電方面，2020 年 8 月，公司屯留 100MW、繁峙 100MW 兩個新建光伏發電項目陸續全容量并網投產。屯留光伏發電項目位于長治市屯留區，建設容量為 100MW，2019 年 7 月開工建設，18.50%19.50%20.50%21.50%22.50%23.50%24.50%25.50%20202021E2022E2023E異質結電池效率PERC單晶電池效率多晶電池效率 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 3333

116、2020 年 6 月 1 日全容量并網。繁峙光伏發電項目位于忻州市繁峙縣，建設容量為 100MW，2019 年 8 月開工建設，2020 年 6 月 11 日全容量并網。兩個新建光伏發電項目順利并網投產后，晉能清潔能源光伏發電在役裝機達到 795MW。 4.2 潞安太陽能科技有限責任公司潞安太陽能科技有限責任公司 公司簡介：公司簡介：山西潞安太陽能科技有限責任公司成立于 2009 年 5 月，占地面積 598 畝，注冊資本金 19億元，業務覆蓋拉晶、電池、組件及光伏應用。 產品及產能：產品及產能：公司主打產品 PERC 電池的量產轉換效率達到 22.6%，最高轉換效率接近 23%，雙玻雙面半片

117、組件效率達到 420W，高效疊瓦組件功率達到 500W，均處于國際領先水平，有較強的性價比和市場競爭力，公司產品已獲得 CQC 領跑者認證以及 TUV、UL、JET 等多個國際市場的認證。截止目前，公司擁有光伏一體化產能 7.5GW，其中，高效電池產能 5GW、拉晶產能 1GW、高效組件產能 1.5GW，為華北地區綜合產能最大的光伏制造企業，也是全國電池和組件產能最大的國有企業。 技術研發技術研發：公司現有“山西省光伏電池工程技術研究中心” 、 “山西省省級眾創空間” 、 “山西省省級企業技術中心” 、“山西省光伏裝備創新中心” 、“山西省高效光伏智能制造及系統集成產業技術研究院 （培育） ”

118、共 5 個省級科研平臺，140 余人的中高級專業化技術研發團隊，其中碩士學歷 60 余人、博士 4 人。公司先后承擔省級科研項目 10 余項，參與制定國家標準 1 項，獲得國家級獎項 3 項、省級獎項 3 項、市級獎項 11項；獲批“一種晶體硅太陽能電池激光擴散方法” 、 “一種晶體硅太陽能電池發射極磷摻雜控制方法”等國家專利 114 項，憑借持續的技術創新、發達的全球銷售與服務網絡，在全球光伏電池、組件供應端占據一定市場份額。并連續三年蟬聯行業“十大光伏民族品牌”和“優質 PERC 電池供應商”榮譽。 4.3 山西日盛達太陽能科技有限公司山西日盛達太陽能科技有限公司 公司簡介：公司簡介：山西

119、日盛達太陽能科技有限公司位于在山西省長治市長治縣科工貿產業聚集區，注冊資本一億元，規劃占地 900 畝，是一家集研發、設計、生產、銷售為一體的高科技新能源企業，從事太陽能光伏玻璃、太陽能電池片及電池組件的生產及太陽能應用產品的研發。 產品：產品：公司主導產業為光伏玻璃制造及深加工，光伏產品規格涵蓋：4.0mm、3.2mm、2.8mm、2.5mm、2.0mm 原片玻璃、鋼化鍍膜玻璃、打孔鋼化鍍膜玻璃和絲網印刷玻璃。產品獲得歐洲 SPF 產品認證，主要銷往協鑫、晶澳、英利、阿特斯、亞瑪頓等國內主流光伏組件生產企業，以及韓國、日本等國外客戶。 產能：產能： 公司已投產的首期投入資金 4.7 億元金額

120、的光伏玻璃項目， 采用世界上較先進的一窯四線 500T/D生產技術，采用美國、英國、法國的先進設備。目前公司光伏玻璃原片年產量達 2000 萬平方米，鋼化鍍膜 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 3434 玻璃年產量 1700 萬平方米。未來二期、三期的光伏玻璃深加工、太陽能電池組件項目完成后，公司將成為我國中西部重要的綠色能源產業基地及山西省光伏產業發展示范基地。 2021 年 1 月 4 日，公司與上黨經開區新型工業創業園區簽署協議，其 21000/D 光伏玻璃生產線項目將

121、在上黨經開區新型工業創業園區開工建設。該項目分二期建設，一期工程 1000T/D 光伏玻璃原片生產線，計劃于 2021 年底建成投產。二期工程為 1000T/D 光伏玻璃原片生產線及年產 8000 萬平米光伏電池封裝面板和背板鋼化、鍍膜、打孔、絲印加工系統，計劃于 2023 年 5 月建成投產。 4.4 山煤國際能源集團股份有限公司山煤國際能源集團股份有限公司 公司簡介：公司簡介：山煤國際成立于 2009 年 11 月，主營業務為煤炭生產與貿易，擁有煤炭出口專營權和內銷煤經銷資格。公司控股股東為山西焦煤集團有限責任公司，實際控制人為山西省國資委。 產品及產能：產品及產能：2020 年 8 月，

122、山煤國際發布公告，規劃與珺華思越和寧波齊賢簽署協議共同出資設立合資公司山煤國際光電科技有限公司開展 10GW 高效異質結 （HJT） 太陽能電池產業化一期 3GW 項目。 目前，山煤光電已注冊成立，注冊資本為 10 億元，山煤國際出資比例 88.5%，項目公司注冊地點為山西轉型綜合改革示范區晉中開發區。根據公告，合資公司組建完成后，擬先行啟動 10GW 高效異質結（HJT）太陽能電池產業化一期項目建設，一期項目投資金額約人民幣 31.89 億元，建設規模 3GW，分步實施。截止 2020 年10 月末，一期項目建設用地已成功摘牌，并完成項目單位建設環評工作。 山煤國際作為山西省最大的煤炭企業之

123、一， 肩負著山西省煤炭轉型和國企改革的重任。 本次山煤以 GW級量產線起步，有望憑借其規模優勢推動異質結產業化提前卡位布局，擴大領先優勢。 5.山西省光伏產業山西省光伏產業存在的問題及存在的問題及發展建議發展建議 5.1 存在問題：土地資源掣肘存在問題：土地資源掣肘 土地資源是光伏項目開發的基本條件。土地資源是光伏項目開發的基本條件。一方面，光伏項目開發時的土地成本占據較大比例，根據 CPIA統計數據，2020 年我國地面光伏系統初始投資約 3.99 元/W，其中土地成本占比約 5%，隨著組件、逆變器等關鍵設備成本隨著技術進步逐步下降， 預計到 2030 年土地成本在其中的占比將提升到約 6.

124、4%； 另一方面，地區土地資源的狀況、管理及劃定政策等決定著當地對于光伏項目的開發潛力及承載力。 光伏發展與現有國土資源規劃存在沖突。光伏發展與現有國土資源規劃存在沖突。 一是一是“三線三線”劃分對于平地的占用。劃分對于平地的占用。根據山西國土資源廳公布數據，山西省生態保護紅線、耕地保護紅線、城鎮開發邊界等“三線”劃分分別約占全省國土面積的 20.12%、24.48%、4.09%，三條紅線劃定整體約占全省國土面積的 50%?？紤]到山西省為典型的山地高原地帶，山區面積占總面積的 80.1%，因此省內少量的平原地帶基本都為基本農田。 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深

125、度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 3535 二是各類開發區的規劃擠占了部分農光互補項目的空間。二是各類開發區的規劃擠占了部分農光互補項目的空間。為增強區域經濟發展活力，全省各地將城郊的部分一般農田規劃為各類開發區，目前，全省已批準設立的省級以上工業類開發區、產業及旅游示范區等共 86 家，總規劃面積達 7000 余平方公里。 光伏發展與林業規劃存在沖突。光伏發展與林業規劃存在沖突。 一是新造林地對土地資源的占用。一是新造林地對土地資源的占用。 “十三五”期間山西省平均每年營造林約 400 萬畝，預計該造林速度在“十四五”期間將持續。而營造

126、林用地多數為原本的荒山荒坡，最適宜進行光伏項目的開發，這意味著每年新造林地將擠占可用于光伏項目建設的土地資源。 二是政策對于林光復合項目的限制。二是政策對于林光復合項目的限制。據統計，一期大同領跑者基地 13 個光伏項目占地面積共計 4.95萬畝，其中林業面積 4.38 萬畝，該項目一方面提高了土地綜合利用率，另一方面光伏組件也有利于減少土地蒸發量，對當地植被生長、生態恢復產生了積極作用。2020 年 12 月，山西省林業和草原局發布關于停止大同市光伏發電項目使用林地改革試點的函 ，決定停止大同市光伏發電項目林地試點。而根據國家林業局發布的關于光伏電站建設使用林地有關問題的通知 ，山西省光照資

127、源最好的大同市、朔州市、忻州市的多個縣屬于年均降水量低于 400 毫米的地區，覆蓋度高于 30%的灌木林地不能用于光伏項目開發， “十四五”期間山西省林光復合項目的開發將受到限制。 三是土地部門及林地部門的雙重管理。三是土地部門及林地部門的雙重管理。目前，在實際操作中國土部門及林業部門對于土地性質的認定標準不同，且相關數據沒有進行聯網合并。例如部分土地在被國土部門規劃為“荒地” ，但是被林業部門認定為“林地” ，這給光伏項目的開發帶來巨大障礙。 綜上所述， 三道“紅線”的劃分及各類用地的規劃將擠占平地建設以及部分利用一般農田復合建設的光伏項目，持續的新造林地擠占了光伏項目開發用地，相關政策的變

128、動也限制了林光復合項目的落地，對山西省光伏項目開發空間造成重大影響。 5.2 山西省光伏產業發展建議山西省光伏產業發展建議 山西省作為我國絕對的電力生產大省， “十三五”期間在光伏產業發展方面做出了舉世矚目的成績， “碳達峰” 、 “碳中和”的遠景目標給山西新能源發展帶來了新的機遇和挑戰。我們通過對山西省在全國能源體系中的地位以及當地光照資源稟賦的分析，對山西光伏發電建設、消納及未來規劃情況和政策進行了歸納梳理，并對山西省光伏制造產業的發展狀況和主要企業進行了介紹，并據此提出如下建議，希望能對山西省順利完成能源革命排頭兵的歷史任務，成功打造國家級光伏產業基地有所幫助。 在光伏發電項目開發方面：

129、在光伏發電項目開發方面： 一是推廣風光互補及各種“光伏一是推廣風光互補及各種“光伏+”開發模式?！遍_發模式。獨立的風能或者太陽能均不能提供可靠穩定的電源，但 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告 請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 3636 是風能和太陽能在時間上具有一定的互補性，風光互補系統經過一定的優化能夠減弱各自穩定性差的弱點。根據山西農業大學劉振宇教授等人發表的山西各地區風光資源互補性研究 ，通過對山西省 11 市風光資源進行互補性分析發現，在山西省大多數地區風光均能實現時間上的互補，但大多數地區風速較低，

130、且個別月份無法實現能量互補。因此在對各地區分光資源互補性進行充分研究論證之后，根據當地資源狀況優化風光裝機容量配置，并可適當引入第三種能源如儲能等，推廣“光伏+”開發模式，提高電源的可靠性。 二是強化政府引導，開發農光互補、林光互補模式。二是強化政府引導，開發農光互補、林光互補模式。山西省國土資源較為緊張，根據山西國土資源廳公布數據，山西省耕地紅線、生態紅線及城鎮開發邊界控制線等三條紅線劃定約占總體國土面積的 50%。另外，由于山西省屬于典型的山地高原，內部起伏不平，河谷縱橫，山區面積占總面積的 80.1%，而平原地帶全部為基本農田，因此山西省境內可用于光伏開發的土地極少；另外，荒山荒坡和易林

131、地最適宜開發光伏項目，這與“十四五”期間林業規劃用地出現沖突，這些因素使得山西省內光伏開發難度大幅增加。 針對此難題，政府可對省內沉陷區、回填區、鹽堿地、荒山荒坡等廢地進行統一規劃。并且可學習貴州省的光伏開發經驗，由政府牽頭并聯合氣象部門和設計院開展全省光照資源精細評估，因地制宜優化設計布置“山地光伏” 。進一步提高能源主管部門與其他部門的協同性，大力支持農光互補、林光互補、光伏治地（鹽堿地） 、光伏畜牧等方式，并通過推行項目批量備案等手段壓縮項目各項手續的辦理時間，縮短投資周期，提高項目落地成功率。 三是繼續推動儲能及電力外送通道建設，解決電力消納及送出難題。三是繼續推動儲能及電力外送通道建

132、設，解決電力消納及送出難題。山西省已建成“三交一直”特高壓外送通道格局，連接華北、華東、華中三大區域電網，年外送電量突破 1000 億千瓦時。 “十四五”期間，華東、華中區域能源電力需求將繼續保持旺盛態勢，借此機會，山西省可積極規劃推進新的電力外送通道建設，并通過升級擴建已有工程增加輸出能力，更好地承擔全國電力外送基地的任務。另一方面，山西省可通過進一步健全儲能發展激勵政策，引導電源側儲能建設，加快電化學及抽水蓄能等多種儲能項目的建設，推動構建清潔低碳、安全高效的能源體系，增強電力系統的靈活性、穩定性及調峰能力，提高電力系統調節和消納能力。 在光伏制造業方面：在光伏制造業方面： 一是完善人才引

133、進政策。一是完善人才引進政策。光伏制造業為技術密集型行業，各環節技術儲備足，更新快，專業的管理人才、創新人才以及高端領軍人才是企業持續研發投入，不斷降本增效，增強競爭力關鍵。建議政府在政策層面不斷優化完善人才引進機制，加大人才補貼，吸引外來人才流晉。 二是強化校企合作。二是強化校企合作。一方面可依托本省科研院所及高校，重點建設相關學科，加大本地人才隊伍的培養，降低企業的人才引進難度；另一方面，企業可與省內外高校、科研院所合作，針對異質結、Topcon 等下一代光伏電池技術進行重點突破，以求在下一輪技術革新中實現彎道超車。 證券研究報告： 行業研究證券研究報告： 行業研究/ /深度報告深度報告

134、請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明請務必閱讀最后一頁股票評級說明和免責聲明 3737 三是完善配套的光伏支持政策，鼓勵企業進行商業模式創新。三是完善配套的光伏支持政策，鼓勵企業進行商業模式創新。繼續建設完善山西省的光伏政策體系，完善可再生能源消納權重考核制度及綠證制度等，對重大項目落地、先進技術成果的研發給與資金支持，并加大行業支持政策的宣傳力度，指導企業享受相關政策的優惠。另一方面，鼓勵企業開發新的光伏應用場景及商業模式，推動“光伏+” 、光伏治沙、光伏制氫、BIPV（光伏建筑一體化）等新形式新業態的成熟應用，讓光伏產業多點開花。 四是做好服務職責，持續招商引資。四是做好服務職責，持續

135、招商引資。建議政府做好對企業的服務工作，統籌規劃光伏制造產業基地的建設，加快產業園區水、電、氣、暖、路、網等基礎設施的完備，加強與企業之間的溝通，幫助企業解決實際困難，縮短項目審批流程，加快審批速度，不斷激發市場活力，帶動企業的積極性，吸引正反銀漿、EVA 膠膜等產業鏈配套環節企業的入駐，不斷完善省內光伏制造鏈條。 總的來說，山西省作為我國中部省份之一，承接東西，連接南北，是華北、華東、華中區域的重要能源供應基地， 依靠得天獨厚的光照資源稟賦以及長期以來在光伏發電、 光伏制造領域的深厚積累，“十四五”期間將是山西省光伏產業發展的戰略機遇期，在爭做能源革命排頭兵的莊嚴承諾下，山西省光伏產業必將蓬勃發展。 6.風險提示風險提示 1、新能源消納不及預期風險； 2、原材料價格波動風險； 3、技術更新替代風險； 4、海外市場政策變動風險等。