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1、 1/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 行業研究報告 慧博智能投研 AI服務器電源服務器電源行業行業深度：深度：比較優勢比較優勢、競爭格競爭格局、局、市場空間市場空間及相關公司深度梳理及相關公司深度梳理 AI 服務器電源作為高性能計算和數據中心的基礎設備，擔負著為服務器集群提供穩定、高效電能供應的任務。目前，AI 服務器電源產品已經具備高效率、低諧波、智能管理等特性。隨著 AI 大模型的快速發展，算力需求快速提升，AI 服務器作為算力承載的核心基礎設施，其出貨量有望快速增長；臺系廠商目前占據主導地位，但大陸廠商也在加快布局，未來有望在該 AI 服

2、務器電源方面實現突破。圍繞電源行業及服務器行業我們了解到在 AI 需求持續升級的情況下，不論是算力、能效的演進方向來看，高性能的 AI 服務器電源都是未來的需求重點，接下來我們來了解 AI 服務器電源的一些基本情況：電源架構、差異與優勢、競爭格局、發展空間、相關公司等，希望對于我們具體了解 AI 服務器電源有所幫助。目錄目錄 一、服務器電源.1 二、AI 發展驅動電源發展.6 三、AI 服務器電源架構.13 四、AI 服務器電源差異及優勢.16 五、AI 服務器電源競爭格局.23 六、AI 服務器電源發展空間.24 七、AI 服務器電源相關公司.27 八、參考研報.33 一、一、服務器電源服務

3、器電源 1.電源行業電源行業 電源是向電子設備提供電力的裝置，也稱電源供應器，電源性能的穩定性直接影響電子設備的工作性能電源是向電子設備提供電力的裝置，也稱電源供應器，電源性能的穩定性直接影響電子設備的工作性能及使用壽命。及使用壽命。中國電源學會按產品功能和效果將電源分為開關電源、UPS 電源、線性電源、逆變器、變頻器和其他電源。電源行業市場空間廣闊，開關電源為主流產品。電源行業市場空間廣闊，開關電源為主流產品。根據億渡數據中國開關電源行業研究報告顯示，2016 年至 2020 年我國開關電源市場規模由 1，250 億元增長至 1，715 億元，2016-2020 年期間復合增長率為 8.23

4、%，預計至 2025 年我國開關電源市場規模將達 2，532 億元。2/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 憑借成本和產業鏈管理優勢，中國大陸廠商憑借成本和產業鏈管理優勢，中國大陸廠商奮起直追。奮起直追。以臺達、光寶、群光、康舒等為代表的中國臺資企業憑借先進的技術與高附加值的產品，具有開關電源領域的競爭優勢地位。中國大陸開關電源企業經過多年的技術沉淀，產品已達到國際先進水平，我國已成為開關電源全球主要的生產基地，在該領域已占據主要的全球市場份額。2.服務器服務器 服務器是在網絡環境中提供計算能力并運行軟件應用程序的特定服務器是在網絡環境中提供計算能

5、力并運行軟件應用程序的特定 IT 設備，設備，它在網絡中為其他客戶機（如個人計算機、智能手機、ATM 機等終端設備）提供計算或者應用服務，一般來說服務器都具備承擔響應服務請求、承擔服務、保障服務的能力。服務器內部結構復雜，主要構件為處理器。服務器內部結構復雜，主要構件為處理器。相比普通計算機，服務器具有高速的 CPU 運算能力；長時間可靠運行能力；強大的 I/O 數據吞吐能力以及具備高擴展性。應用場景十分廣泛，包括網絡存儲、網網絡存儲、網絡通信、網站托管、數據庫管理、游戲服務器等。絡通信、網站托管、數據庫管理、游戲服務器等。服務器是發展“云計算”和“大數據”的重要基礎，市場規模及出貨量穩步增長

6、。全球方面，全球方面，根據 IDC 數據，2022 年全球服務器出貨量突破 1，516 萬臺，同比增長 12%，產值達 1，215.8 億美元，預計未來四年內仍保持增長，2026 年全球服務器出貨量達 1885.1 萬臺，2022-2026 年全球服務器出貨量 CAGR 為 5.59%，產值有望達到 1664.95 億美元，2022-2026 年產值 CAGR 為8.18%。中國方面，中國方面，據智研咨詢數據，2022 年中國服務器出貨量為 434.1 萬臺，同比增長 5.36%。據 IDC，2022 年中國服務器市場規模為 273.4 億美元（1888.37 億人民幣），同比增長 9.1%。

7、據中商情報網預測，2023 年中國服務器出貨量有望達到 449 萬臺，同比增長 3.43%；中國服務器市場規模有望達到308 億美元，同比增長 12.66%。從市場份額（按營業收入統計）上看從市場份額（按營業收入統計）上看，據 IDC，浪潮、新華三、超聚qXqZrUyWrQsQmP7NcMbRtRqQnPsPiNoOqReRoPtP9PqQuNMYoOpQNZpPrM 3/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 變、寧暢、中興位居 2022 年中國服務器市場前五，市場份額占比分別為 28.1%/17.2%/10.1%/6.2%/5.3%，同比變動-2.

8、7pct/-0.3pct/+6.9pct/0pct/+2.2pct。多元化應用場景推動新型服務器放量。多元化應用場景推動新型服務器放量。新的應用場景使得服務器產品呈現更加精細化、多元化的特征，邊緣服務器、元界、超級計算、服務云化等升級應用有望成為服務器市場增長的新驅動因素。目前我國服務器市場增長動力主要來自于中高端產品，下游服務器供應商積極布局面向數據庫、虛擬化、大數據、高性能計算等關鍵工作負載的 Scale-up 架構 8 路以上高端服務器，具備較高的產品附加值。3.服務器電源服務器電源 4/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 服務器電源就是指使

9、用在服務器上的一種開關電源，將交流電轉換為計算機所需的直流電。服務器電源就是指使用在服務器上的一種開關電源，將交流電轉換為計算機所需的直流電。服務器電源為服務器提供電能，具有作業環境復雜、功率密度要求高、在線升級及檢測等特點。服務器是提供運算、存儲服務的設備，為了維持運行穩定，市場上的服務器一般配有 2-4 個電源。服務器電源按照標準可以分為服務器電源按照標準可以分為 ATX 電源和電源和 SSI 電源兩種。電源兩種。ATX 標準使用較為普遍，主要用于臺式機、工作站和低端服務器；而 SSI 標準是隨著服務器技術的發展而產生的，適用于各種檔次的服務器。服務器電源主要應用在數據中心場景中，用于服務

10、器、存儲及交換機等服務器電源主要應用在數據中心場景中，用于服務器、存儲及交換機等 IT 設備的供電，以提供穩定的設備的供電，以提供穩定的電力保障。電力保障。服務器電源作為為服務器提供電能的設備，一般由數字化/模擬化控制 IC、MOS 管、整流肖特基管、電阻電容、磁性材料、外殼、風扇等元器件及部件組成。服務器電源具有作業環境復雜、功率密度要求高、在線升級及監測等特點，因此對服務器電源設計、生產及主要元器件配置要求較高，需要通過應用 DSP（數字信號處理器）控制等技術，實現在線升級、黑匣子、風扇轉速調節等多個功能。低低 PUE 成數據中心重要發展趨勢，低電能消耗需求提升服務器電源技術壁壘。成數據中

11、心重要發展趨勢，低電能消耗需求提升服務器電源技術壁壘?！半p碳”背景下，綠色低碳地發展數據中心的規劃方案被提出，對 IDC 的 PUE 水平進行了限制。關于加強綠色數據中心建設 5/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 的指導意見明確規定，新建超大型數據中心 PUE 在 1.4 以下，既有大型、超大型數據中心改造后PUE 不高于 1.8。降低服務器 PUE 需要降低供電配置和制冷等基礎設施的能耗。因為即使數據中心服務器空閑，也依然會消耗峰值的 75%-80%的電能。服務器的電氣系統包括電源配送單元（PDU）、向服務器供電的電源、UPS 電源和配電損失。

12、其中 UPS 電源效率為 0.85-0.96，配電損失為 1%-1.5%，整體配電系統 PUE 范圍為 0.08-0.15。數據中心運營商需要計算服務器機房所需的電力容量來匹配相應的配電單元（PDU）數額，進而降低供電設備能耗。服務器電源作為數據中心的電能供應設備，在低 PUE要求下向更智能化、綠色化發展，技術壁壘提升。存量項目改造促進高端服務器電源滲透，新增項目呈現大規模高功率趨勢。存量項目改造促進高端服務器電源滲透，新增項目呈現大規模高功率趨勢。根據浙江省發改委 2022 年1 月公示的浙江省數據中心能效提升方案顯示，為提升數據中心能效，浙江省共計 86 個數據中心需要進行改造，30 個數

13、據中心需要整合，31 個數據中心需要自然退出。存量項目的改造將會促進節能綠色化服務器電源的滲透。此外，隨著低 PUE 政策的推進，數據中心的建設向大規模高功率方向建設。根據上海市經濟信息化委、市發展改革委關于加強本市互聯網數據中心統籌建設的指導意見，為降低數據中心 PUE，2020 年上海全市互聯網數據中心新增機架數嚴格控制在 6 萬架以內，單項目規模原則上應不低于 3000 個機架，且平均單機架功率不低于 6 千瓦。服務器電源功率區間較廣，對配置組裝提出較高要求。服務器電源功率區間較廣，對配置組裝提出較高要求。服務器電源涉及的頻段較為寬廣，云服務器的電源模塊功率范圍大多在 300-1200w

14、 的區間內。服務器電源廠商要根據不同的應用場景所需的功率頻率進行電路結構的設計，并需要搭配 MCU、DSP 等技術生產電源模塊。服務器在追求更小體積、更優異的性能的同時，對服務器電源的組裝配置也提出了更高要求。目前，服務器電源面臨著滿足電流增加需求的同時，節省線路板使用面積的難點。服務器電源廠商需要精細化電源內部的設計空間，通過將端電極的形狀及位置進行合理優化，達到縮減功率電感的整體尺寸并降低阻抗的同時，增大的端電極面積的效果。這樣的設計將更有利于功率電感工作時的散熱，進而提升電感的溫升電流，從而提高功率電感的整體可靠性和實用性。6/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深

15、度|研究報告研究報告 隨著服務器電源向高頻化、智能化、綠色化方向發展，服務器廠商對電源供應商的產業鏈粘性將會提升。隨著服務器電源向高頻化、智能化、綠色化方向發展，服務器廠商對電源供應商的產業鏈粘性將會提升。隨著服務器電源客戶強化了高頻化、高 Bs 值、小型化、智能化的訴求，氮化鎵等第三代半導體材料逐步滲透應用于服務器電源，服務器電源產業不斷升級，產品附加價值提升的同時也為服務器電源廠商設置了較高門檻。在整體行業綠色節能發展背景下，高密度場景應用面臨能耗、資源整合等多方面的挑戰，數字化、智能化服務器電源的需求被進一步催生。滿足服務器廠商需求的客戶有望受益于服務器國產替代浪潮，用戶粘性得到提升。二

16、、二、AI 發展驅動發展驅動電源發展電源發展 1.AI 服務器服務器有望迎來高速增長有望迎來高速增長 AI 服務器是一種能夠提供人工智能（服務器是一種能夠提供人工智能（AI）的數據服務器。）的數據服務器。它既可以用來支持本地應用程序和網頁，也可以為云和本地服務器提供復雜的 AI 模型和服務。AI 服務器有助于為各種實時 AI 應用提供實時計算服務。AI 服務器按應用場景可分為訓練和推理兩種，訓練對芯片算力要求更高，推理對算力的要求偏低。推服務器按應用場景可分為訓練和推理兩種，訓練對芯片算力要求更高，推理對算力的要求偏低。推理負載占比有望持續提升。理負載占比有望持續提升。據華經情報網的數據，20

17、21 年我國 AI 服務器推理負載占比約 55.5%，預計到 2025 年我國 AI 服務器推理負載占比將提高到 60.8%。7/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 AI 服務器行業產業鏈上游主要包括芯片、服務器行業產業鏈上游主要包括芯片、PCB、連接器、線纜、電源和各類接口等。、連接器、線纜、電源和各類接口等。中游主要包括服務器品牌商和 OEM/ODM 廠商，未來 OEM/ODM 或將逐步向 JDM 模式轉變。下游主要是采購服務器的各類客戶群體。此處列舉的服務器下游終端客戶群體主要是 B 端和 G 端客戶，主要包括互聯網廠商、云服務商、運營商、政

18、府機構、金融機構等。AI 服務器有望迎高速增長。服務器有望迎高速增長。ChatGPT、文心一言等 AIGC 大模型帶來計算資源需求井噴，催生 AI 服務器需求增長，疊加配置升級帶動單臺 AI 服務器價值較通用型成倍增長，量價齊升。據 TrendForce 預測，2023 年全球 AI 服務器出貨量同比增速可達 8%，20222026 年復合增長率將達 10.8%。據 IDC 數據，2021 年全球 AI 服務器市場規模 156 億美元，預計到 2025 年全球 AI 服務器市場將達到 318 億美元，21-25CAGR 為 19.5%；2021 年中國 AI 服務器市場規模達 350 億元，預

19、計 2025 年中國 AI 服務器市場規模將達到 702 億元，21-25CAGR 為 19.0%。海內外云巨頭加大 AI 服務器采購。從 AI 服務器的采購量來看，據 TrendForce 統計，2022 年 AI 服務器采購量中，北美四大云端供應商 Microsoft、Google、Meta、AWS 合計占比約 66%。根據 Trend Force 集邦咨詢預估，從 2024 年全球主要云端服務業者（CSP）對高端 AI 服務器（包含搭載 NVIDIA、AMD 或其他高端 ASIC 芯片等）需求量觀察，預估美系四大 CSP 包括 Microsoft、Google、AWS、Meta 各家占全

20、球需求比重分別達 20.2%、16.6%、16%及 10.8%。中國近年來 AI 建設浪潮持續升溫，字節跳動 2022 年采購占比達 6.2%，騰訊、阿里巴巴、百度緊接其后，分別約為 2.3%、1.5%與 1.5%。海外云巨頭對 AI 服務器的需求更大，但隨著國內隨著國內 AI 大模型的開發及應用拉動更多大模型的開發及應用拉動更多 AI 服務器需求，中服務器需求，中國國 AI 服務器市場空間有望進一步提升。服務器市場空間有望進一步提升。IDC 數據顯示，2023 年中國加速服務器市場中，從廠商銷售額角度看，浪潮、新華三、寧暢位居前三，占據了近 70%市場份額。從服務器出貨臺數角度看浪潮、坤前、

21、新華三位居前三名，占有超過 50%以上的市場份額。從行業的角度看，互聯網依然是最大的采購行業，占整體加速服務器市場近 60%的份額。8/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 在在 AI 需求持續升級的情況下，不論是算力、能效的演進方向來看，高性能的需求持續升級的情況下，不論是算力、能效的演進方向來看，高性能的 AI 服務器電源都是未來服務器電源都是未來的需求重點。的需求重點。也正由于 AI 服務器比傳統服務器耗能和耗電高出較多，進而帶動了整個電源管理的快速發展。9/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 2.

22、AI 模型改進，耗電量上漲模型改進，耗電量上漲 服務器的功率是指服務器在工作過程中消耗的能量，通常以瓦特（W）為單位表示，表示單位時間內消耗的能量。服務器的功率由多個方面的因素決定：服務器的功率由多個方面的因素決定：首先是服務器的硬件配置，包括處理器、內存、硬盤等組件的功耗。不同型號和品牌的服務器在相同工作負載下的功耗也會有差異。在 AI 服務器中，CPU 需要供電，GPU 板卡需要供電，內存（DDR4、DDR5、HBM）需要供電，各種接口也需要供電。其次是服務器的工作負載，即服務器在運行各種應用程序和服務時的負荷程度。高負荷工作負載需要更多的處理能力，因此會產生更高的功耗。此外，服務器的能源

23、管理策略也會影響功率。例如，服務器可以配置為在空閑時自動進入低功耗模式或關機，以節省能源。此外，服務器的散熱系統也會對功率產生影響。散熱系統的效果不佳可能導致服務器溫度過高，進而增加功耗。AI 大模型發展，用電量大增。大模型發展，用電量大增。數字化和云服務的快速部署推動了全球數據中心的增長。據高盛預估，目前，全球數據中心消耗的電力占總電力的 1-2%，但到本世紀末，這一比例可能會上升至 3-4%。元宇宙、增強現實和虛擬現實等行業趨勢將繼續消耗超出地球可持續生產的能源。隨著 AI 服務器的市場規模不斷擴大，其核心處理器，包括 CPU、GPU、NPU、ASIC、FPGA 等，以及內存、網絡通信等芯

24、片元器件的性能和功耗水平都在提升。耗能方面，中興通訊股份有限公司研發總工熊勇表示，由于 AI 服務器的功率較普通服務器高 6-8 倍，電源的需求也將同步提升 6-8 倍。通通用型服務器原來只需要用型服務器原來只需要 2 顆顆800W 服務器電源，而服務器電源，而 AI 服務器的需求直接提升為服務器的需求直接提升為 4 顆顆 1800W 高功率電源，服務器能耗成本從高功率電源，服務器能耗成本從3100 元直接飆升到元直接飆升到 12400 元，大漲元，大漲 3 倍。倍。根據 Digital Information World 發布的最新報告，數據中心為訓練 AI 模型產生的能耗將為常規云工作的三

25、倍，預計到 2030 年，美國數據中心的電力需求將以每年約 10%的速度增長。10/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 據咨詢機構 Tirias Research 建模預測，到 2028 年數據中心功耗將接近 4250 兆瓦，比 2023 年增加212 倍，數據中心基礎設施加上運營成本總額或超 760 億美元。谷歌方面曾在去年谷歌方面曾在去年 2 月表示，月表示，AI 響應請求的成本可能是普通搜索的響應請求的成本可能是普通搜索的 10 倍。倍。搜索引擎如果用上 AI，耗電量還會更高。數據顯示，使用一次谷歌搜索消耗的電量是 0.3 瓦時。如果要將大模

26、型能力植入到谷歌搜索中，預計需要 512821 個 HGXA100，按照每臺設備功耗為 6.5 千瓦來計算，每天將需要 80 吉瓦時的電力消耗，一年需要 29.2 太瓦時。目前谷歌每天需要處理高達 90 億次搜索，換算一下，平均每個請求要消耗 6.9-8.9 瓦時，已經是普通搜索的 20 倍+。3.行業龍頭英偉達芯片和服務器的電源功率呈數倍上升趨勢行業龍頭英偉達芯片和服務器的電源功率呈數倍上升趨勢 11/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 英偉達芯片的額定功率呈遞增趨勢。英偉達芯片的額定功率呈遞增趨勢。在 2024 年的 GTC 上，英偉達發布的基

27、于 Blackwell 架構的B200GPU 功率則首次達到了 1000W，超級芯片 GB200 功率最高達到 2700w。而此前的芯片 B100 功率在 700W，和上代 H100 完全一致，更早的 A100 功率為 400W。英偉達基于不同芯片搭建的服務器電源功率也在上升。英偉達基于不同芯片搭建的服務器電源功率也在上升。DGXA100 額定功率為 6*3kw，DGXH100/H200 額定功率為 6*3.3kw。而今年英偉達 GTC 大會上，發布了基于 GB200 芯片的 NVL72 架構，NVL72 機架功耗 120KW 左右，考慮冗余后的總功率可達 198KW；總功率提升至上一代產品的

28、 10 倍左右。4.AI 電力消耗主要集中于服務器和冷卻系統電力消耗主要集中于服務器和冷卻系統 AI 電力消耗主要集中于服務器和冷卻系統。數據中心包括 IT 設備和軟件以及配套的輔助基礎設施，輔助設施包括制冷系統、供配電系統等。從能耗構成看，數據中心能耗集中在這三大領域，其中，IT 設備和軟件耗電量占 42%，冷卻系統占數據中心總電力消耗的 40%，是僅次于服務器本身的第二大電力消耗來源，電氣系統能耗占比較小。12/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 5.隨著技術發展，隨著技術發展，GPU 的能耗水平在不斷改善的能耗水平在不斷改善 以芯片龍頭英偉達

29、為例，NERSC 發現，與一臺雙插槽 x86 服務器相比，一臺配備四個 A100GPU 的服務器的速度提升了高達 12 倍。這意味著，在相同的性能水平下，GPU 加速系統每月的能耗比僅使用CPU 的系統少消耗 588 兆瓦時的能源。與僅使用 CPU 的系統相比，在四路 NVIDIAA100 云實例上運行相同的工作負載一個月，科研人員可以節省 400 多萬美元。另外，從縱向英偉達產品的發展來看，比起 H100，GB200 的成本和能耗最多可降低 25 倍。過去，訓練一個 1.8 萬億參數的模型，需要 8000 個 HopperGPU 和 15MW 的電力。如今，2000 個 Blackwell

30、GPU 就能完成這項工作，耗電量僅為 4MW。6.未來高性能服務器電源為發展方向未來高性能服務器電源為發展方向 AI 服務器電源作為高性能計算和數據中心的基礎設備，擔負著為服務器集群提供穩定、高效服務器電源作為高性能計算和數據中心的基礎設備，擔負著為服務器集群提供穩定、高效電能供應電能供應的任務。的任務。目前，AI 服務器電源產品已經具備高效率、低諧波、智能管理等特性，但在滿足 AI 計算平臺大規模、高并發、動態負載變化的需求方面，仍有改進空間。未來，AI 服務器電源將朝著更高功率密度、更優能效比、更強動態響應能力的方向發展。同時，隨著邊緣計算和分布式計算的興起，電源模塊的小型化和標準化設計將

31、變得尤為重要。此外，電源管理系統將與 AI 算法深度融合，實現電源的智能預測、動態調度和故障預警，從而為數據中心的綠色運營和可持續發展提供強大支撐。隨著對更高計算能力的需求，服務器電源需要在有限空間內提供更多功率，這對功率密度提出了更高要求，對散熱設計、元器件布局和效率提出了更高要求。此外，隨著服務器性能的改進，如何降低 AI 系統的能耗保證系統穩定工作成為產業難題。目前降低目前降低 AI系統能耗主要兩種思路：系統能耗主要兩種思路：1）降低降低 AI 系統核心處理器的能耗；系統核心處理器的能耗；2 2）優化電源管理系統，提高優化電源管理系統，提高 AI 核心處核心處理器電源管理的效率。理器電源

32、管理的效率。除了通過傳統計算系統用到的 AC/DC、DC/DC、多相電源控制器和 DrMOS 功率級組合等方案來改進效率，也可以開發更先進的電源管理方案如改進電源管理系統當中用到的無源器件（以電感和電容為主），性能優異的無源器件可以提供更加穩定的電壓和電流，以確保 AI 服務 13/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 器等 HPC 系統正常運行，保證快速的瞬態響應和較低的紋波。低損耗的無源器件可以提高 AI 服務器的能效，提升關鍵零部件的效率，節能環保。三、三、AI 服務器電源架構服務器電源架構 1.AI 服務器電源服務器電源架構分為架構分為 UP

33、S、AC/DC、DC/DC 三層，各司其職確保電力三層，各司其職確保電力供應的連續性和穩定性供應的連續性和穩定性 要驅動一臺 AI 服務器，需經過數次電壓轉換。高壓電從電網進入數據中心后，服務器電源供應器會先將交流電轉為直流電，并降壓到 48 伏特；接著主板上的 DCDC 轉換器，再將電壓轉換成 CPU 用的12 伏特和 GPU 用的 0.8 伏特低電壓。在此過程中數據中心電源架構主要涵蓋保障電路 UPS、機架電源AC/DC、芯片電源 DC/DC 三個層級。AI 服務器電源組件分服務器電源組件分 3 層結構：層結構：UPS（不間斷電源）：（不間斷電源）：即不間斷電源（Uninterruptib

34、le Power Supply）是一種含有儲能裝置的不間斷電源。當市電輸入正常時，UPS 將市電穩壓后供應給負載使用，此時的 UPS 就是一臺電穩壓器，同時它還向機內電池充電；當市電意外中斷時，UPS 立即將電池的直流電能，通過逆變器切換轉換的方法向負載繼續供應電能，使負載維持正常工作并保護負載軟、硬件不受電網波動而造成損壞。AC-DC（power shelf）：）：將電網的交流電轉換為適合服務器使用的 50V 直流電。在 ACDC 電源中，輸入電壓一般是來自電網的 85V265V 交流高壓，而輸出電壓為 3.3V、5V、12V 等直流低壓。與一般服務器相比，AI 服務器需要更高性能的處理器，

35、如圖形處理器（GPU）、張量處理單元（TPU）和現場可編程邏輯門陣列（FPGA），其功耗可能高出兩倍到十倍。為了降低不必要的能耗損失，需要提高整個服務器機柜的能源利用效率，將供電電壓從傳統的 12V 提高到 48V。然而，服務器內部的某些組件仍需要使用 12V 或更低電壓，因此需要 DC-DC 轉換器進行調整。14/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 DC-DC：進一步將 50V 直流電降至芯片可接受的 0.8V。DC-DC 電源電路又稱為 DC-DC 轉換電路，其主要功能就是進行輸入輸出電壓轉換。一般把輸入電源電壓在 72V 以內的電壓變換過程稱

36、為 DC-DC 轉換。2.AC/DC AC/DC 電源模塊包含電源模塊（PSU）和電源管理控制器（PMC）。（1）PSU（電源供應單元）（電源供應單元）AI 伺服器要能穩定工作，PSU 是一個關鍵的組件，負責將來自電網的交流電（AC）轉換為伺服器電子組件所需的直流電（DC）。對於高性能的 AI 伺服器，PSU 需要提供足夠且穩定的電力來驅動 CPU、GPU 或 AI 加速器。此外，PSU 的效率也很關鍵，它會直接影響整體的能源消耗和散熱需求，一個效率高的 PSU 可以最小化能源浪費，并減少散熱需求，從而使伺服器在高負載運行時仍能保持穩定。同時，高效的 PSU 也可以延長電源供應器的壽命，并降低

37、由於電源問題導致的伺服器停機時間。選擇一個好的 PSU。首先要確保其提供足夠的功率以供應所有硬體的需求以防止任何可能導致系統故障的電力波動或中斷。其次，要檢查電源供應器的效能和穩定性。最后，要確保電源供應器具有良好的保護功能，如過載保護（OCP）、過熱保護（OTP）和過壓保護（OVP）。這叁種保護功能都是電源供應器（PSU）內建的安全特性，用於防止硬體損壞并確保系統穩定運行。其中，過載保護（OCP）為當輸出電流超限時，會關閉或限制電源供應器，以防止硬體損壞；過熱保護（OTP）指的是當內部溫度過高時，電源供應器會自動關閉，防止過熱；過壓保護（OVP）功能為當輸出電壓超限時，會關閉或限制電源供應器

38、，以保護硬體不受高電壓毀損。（2）PMC（電源管理控制器）（電源管理控制器）PMC（電源管理控制器）是一種用于管理和優化服務器電源的控制器。它通常是一塊硬件設備，安裝在服務器主板上或者作為獨立設備安裝在服務器機柜中。PMC 通過監控和調整服務器電源的供應和消耗來實現最佳的電源管理，以提高服務器的能效和性能?；?GB200 搭建的計算平臺 GB200NVL72，目前臺達是英偉達最大的電源供應商。根據臺達給英偉達設計的電源模組來看，為了供應一臺 GB200 機柜的耗電量，臺達設計了單個 Powershelf 為 33kw 的電 15/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度

39、|研究報告研究報告 源模組（6 個電源構成），其中 NVL72 需要 6 個 powershelf 構成，單臺機柜需要電源 200kw 左右，NVL36 需要 4 個 powershelf，單臺需要電源 130kw 左右，因此，電源也占據了 GB200 機柜不少的價值量。3.DC/DC 轉換器：用于轉換轉換器：用于轉換 CPU/GPU 的電壓級別的電壓級別 DC/DC 轉換器：用于轉換 CPU/GPU 的電壓級別。與一般服務器相比，AI 服務器需要更高性能的處理器，如圖形處理器（GPU）、張量處理單元（TPU）和現場可編程邏輯門陣列（FPGA），其功耗可能高出兩倍到十倍。為了降低不必要的能耗損

40、失，需要提高整個服務器機柜的能源利用效率，將供電電壓從傳統的 12V 提高到 48V。然而，服務器內部的某些組件，如 GPU/CPU，仍需要使用 12V 或更低電壓，因此需要 DCDC 轉換器進行調整。DC-DC 轉換器便是反復導通電源開關，把直流電壓或電流量轉化成高頻率波形工作電壓或電流量，再經整流器光滑變成直流電壓輸出。DC-DC 轉換器一般由控制集成 ic，電感，二極管，三極管，電力電容器組成?，F如今運用目前的部件、參照設計方案、專用工具和資源設計制作一個基本且功能強大的 DCDC 電源穩壓電源（或稱之為開關電源轉換器）早已并不是一件難題了，設計師需要將適合的控制 IC、MOSFET 晶

41、體三極管、光耦電路及其一些無源器件組成起來，理論上全部設計方案就完成了，可以對鍵入 DC 直流電壓開展變換和穩壓管另外輸出 DC 直流電壓。正常情況下講穩壓電源的作用十分的簡潔明了：選用平穩的 DC 鍵入開關電源，歷經嚴苛的調整后輸出直流電壓給予給系統軟件應用。16/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 殊不知這僅僅理論上的，大家還遭遇著嚴苛的實際，作一個“相對性好的”設計方案早已不會再足夠了，盡管那樣的設計方案可以達到一些基本上的技術參數，例如輸出精密度、穩壓管實際效果等，可是要記牢這種“基本上的”主要參數僅僅當代穩壓電源務必具有的一小部分，除此之

42、外對動態性特性、各種各樣負載的高效率及其干擾信號頻射影響（EMIRFI）等層面日益嚴苛的規定也愈來愈不容樂觀。四、四、AI 服務器電源服務器電源差異及差異及優勢優勢 AI 服務器電源相較于其他開關電源而言主要的差異在于功率密服務器電源相較于其他開關電源而言主要的差異在于功率密度和效率。度和效率。服務器電源本質屬于開關電源，對比同樣隸屬于開關電源的充電樁、PC 電源、醫療電源等可以看到多數產品的功率相對較低，多數在單機幾百瓦到 2kw 左右，普通的服務器電源也大多數介于 1-2kw 的功率段，其中僅充電樁、工業導軌電源的功率相對較高。但如果比較功率密度來看，充電樁功率密度約為 16-60W/立方

43、英寸，工業導軌電源約為 24W/立方英寸與通用服務器電源的功率密度接近，但是對比高端的 AI 服務器電源來講仍有一定的差距。此外在電源效率的角度來看，多數服務器電源等都滿足 80plus 的鈦金級別（96%）但對于大功率的 AI 服務器電源來講效率的進一步提升則更為困難，根據臺達官網，其發布的 ORV3 的 3kw和 5.5kw 電源 PSU 的效率達到 97.5%3。與普通服務器電源相比，AI 服務器電源架構在多方面的性能得到提升。相比普通服務器電源，AI 服務器電源多方面的性能改善，包括：功率和功率密度大幅提高、冗余系統發展、液體冷卻系統出現等。17/34 2025 年年 1 月月 13

44、日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 1.AI 電源功率密度不斷提升電源功率密度不斷提升 隨著對更高計算能力的需求，服務器電源需要在有限空間內提供更多功率，這使得電源設計人員需要創建具有高效率和高功率密度的最新電源解決方案，可以滿足快速增長的 AI 市場當前與未來的高功率需求。AI 市場迅速擴張，電源需求增加，空間成本也在不斷上升?，F代數據中心包含成百上千個處理單元，因此設備大小非常重要。減小單個單元的尺寸會引發連鎖反應：1）可以在與大型解決方案相同的空間中應用更多設備，從而實現更高的處理能力密度；2）可以極大地提高功率密度，并減小散熱面積；3）還可以使得物理材料更少、組件更少、成本結構

45、更好、解決方案集成更多以及總體擁有成本更低，從而實現成本的節省。功率密度是在給定空間內可處理多少功率的度量，可量化為每單位體積處理的功率量。功率密度越高，表示在相同的體積內可以提供更多的功率。功率密度的概念在服務器電源設計中非常重要，原因在于：第一，數據中心和服務器機架的空間有限，隨著處理器和服務器功率的增加，數據中心每個機架也將使用更多的電源。隨著更高功率密度的發展趨勢，數據中心每個模塊在 2-4kW。高功率密度的電源可以在有限的空間內提供更多的電力，從而支持更多的計算硬件。第二，功率密度和效率是緊密耦合的。功率密度越高，通常意味著電源轉換效率越高，從而減少能量損耗和散熱需求，有助于提高整個

46、服務器系統的能效比。2.通過組合開關性能、通過組合開關性能、IC 封裝、電路設計和集成等技術，可以顯著提高功封裝、電路設計和集成等技術，可以顯著提高功率密度率密度 18/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 AI 行業研究人員一直致力于尋找提高功率密度的方法，這是一項艱巨的任務。影響總體功率密度的關鍵因素有開關頻率、系統的熱性能等。要實現在更小的空間內實現更大的功率，并以更低的系統成本增強系統功能，必須在開關性能、IC 封裝、電路設計和集成方面多措并舉。（1）開關損耗創新）開關損耗創新 為了獲得出色的器件性能和 FoM，對半導體技術進行投資很必要。這

47、可能包括用于改進現有技術的創新，或者開發本質上性能更好的新材料，例如用于更高電壓開關的氮化鎵(GaN)技術。（2）封裝散熱創新）封裝散熱創新 將熱量從集成電路(IC)封裝中散發出來的能力將直接影響功率密度。隨著封裝尺寸的不斷縮小，散熱問題變得越來越重要。在典型的電源轉換器中，半導體器件通常是解決方案中最熱的部分。例如，德州儀器的投資開發并引入了 HotRod 封裝，它用倒裝芯片式封裝取代了典型的鍵合線四方扁平無引線封裝QFN，這樣可以大大降低倒裝芯片式封裝中常見的寄生環路電感，同時還保留了 QFN 封裝熱性能的部分優勢。（3）先進的電路設計創新）先進的電路設計創新 除了先進的柵極驅動器技術以外

48、，還有大量機會可以通過拓撲創新來提高功率密度。例如飛跨電容四電平(FC4L)轉換器拓撲實現了許多關鍵的功率密度優勢，包括通過降低器件額定電壓、減小磁濾波器尺寸和改善熱分布來提高器件 FoM。這些優勢可轉化為更高的功率密度。（4）集成創新）集成創新 19/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 具有高性價比的集成減少了寄生效應，減少了物料清單，提高了效率并節省了空間。集成可適用于電源管理的多個方面，它可能需要在集成電路 IC 中添加更多的電路，在封裝中添加更多的組件。3.轉換效率逐漸提高轉換效率逐漸提高 轉換效率是指服務器電源將輸入的電能轉換為實際輸出電

49、能的比例。它是衡量服務器能源利用效率的關鍵指標，直接影響服務器的運行成本和能源消耗。高效率的電源轉化不僅可以減少能源浪費，降低運營高效率的電源轉化不僅可以減少能源浪費，降低運營成本，還能減少熱量產生，提高服務器的可靠性和穩定性。成本，還能減少熱量產生，提高服務器的可靠性和穩定性。80PLUS 認證是衡量電源轉換效率的一個重要標準，它由 Ecos Consulting 組織和美國 EPRI 電力研究所推行，目的是推廣高效率節能電源。認證根據電源在不同負載（如 10%、20%、50%和 100%額定功率）下的轉換效率和功率因數（PF 值）來評定等級，包括白牌、銅牌、銀牌、金牌、白金牌和鈦金牌，其中

50、鈦金牌為最高等級。能源政策機構Energy Innovation 數據顯示，效率每提升 1%，相當于每個數據中心節省了 1 兆瓦（或 800 戶家庭用電）的總所有成本。隨著 AI 服務器的發展，AI 電源系統設計人員除了面臨千瓦功率的挑戰，轉換效率也至關重要。因為計算系統是以全功率運行的復雜負載，系統必須在整個電力需求中保持盡可能高的效率。浪費的每一瓦能量都會作為熱量消散，并轉化為數據中心對散熱系統的更高要求，這會增加運營成本以及碳足跡?？梢酝ㄟ^以下方法來提高服務器電源的轉換效率：（1）使用高性能半導體功率器件）使用高性能半導體功率器件 20/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行

51、業|深度深度|研究報告研究報告 功率半導體是控制電力設備電能變換和進行電路控制的核心半導體器件，可對電路進行整流、分流、變壓、逆變、穩壓、變頻、功率控制等。按集成類別主要可以分為功率 IC、功率模組、功率分立器件三大類，功率 IC 主要用于將功率分立器件與外圍驅動、控制、保護等電路集成，功率模組是將功率分立器件根據下游的特定需求封裝組成特定的模塊，而功率分立器件（IGBT、MOSFET 等）是對電路特定進行變化的核心。功率器件主要經歷了工藝進步、器件結構改進與使用寬帶隙材料三大方面的演進，以 MOFSET 為例，MOSFET 屬于單極型功率半導體，朝著“更高的開關頻率、更高的功率密度和更低的功

52、耗”方向演進：1）未來溝槽 MOSFET 將替代部分平面 MOSFET；2）屏蔽柵 MOSFET 將進一步替代溝槽 MOSFET；高壓領域下，超級結 MOSFET 將替代更多傳統的 VDMOS；3）以 SiC、GaN 為主的第三代半導體在高溫、高壓、高功率和高頻的領域將取代部分硅材料。Si（硅）在過去 60 多年一直是半導體電源管理元件的基礎。在過去的幾十年中，硅基 MOSFET 改變了從基本電源和逆變器到電機驅動的電源系統的設計。如今在不增加尺寸的前提下，硅已無法在所需的頻率下提供更高功率。而 SiC 和 GaN 相比 Si 適用于高功率和高頻率的應用，使用 GaN 等寬帶隙材料的 MOSF

53、ET 可以提高轉換效率。例如，與相同功率等級的 SiMOSFET 相比，SiCMOSFET 導通電阻、開關損耗大幅降低，適用于更高的工作頻率，另由于其高溫工作特性，大大提高了高溫穩定性，SiCMOSFET 主要用于 1200V 應用領域，取代目標是硅基 IGBT。功率的集成解決方案也越來越關鍵。例如，DrMOS（Driver+MOSFET）技術的出現極大地改進了功率轉換和管理領域的設計和性能。DrMOS 是一種集成式的功率模塊，由驅動器 driver 和 MOSFET 的緊密集成，它既降低了系統的復雜性，節省了 PCB 板上的空間，也具有更低的電感和電阻，從而降低了功率轉換過程中的損耗。此外，

54、DrMOS 的高集成度還提供了更好的熱管理能力。例如，英飛凌近日公布了新的數據中心電源路線圖，計劃推出 8kW 和 12kW 的超高功率服務器電源解決方案，以滿足 AI 服務器對電力的強勁需求。英飛凌將推出的兩款服務器電源將從服務器端滿足 AI 芯片的需求，簡化 AI 服務器的供電設計。這兩款電源均將混合使用硅、氮化鎵、碳化硅三類晶體管開關，以實現 100W/in 的高功率密度和 97.5%的高轉換效率。21/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告（2）采用更高效率的電路拓撲結構）采用更高效率的電路拓撲結構 拓撲結構是服務器電源中的另一個重要因素。合理

55、的拓撲結構可以提高電源的效率，降低能耗，同時也能保證服務器的穩定運行。常見的服務器電源拓撲結構有單端正激式、雙端正激式、半橋式、全橋式。此外，無橋功率因數校正(PFC)通過減少導通路徑的器件數來減小導通損耗，可以顯著提高效率。無橋圖騰柱(Totem-Pole)PFC 作為最簡潔的無橋 PFC 拓撲，可以減少尺寸和元器件數量，以簡化 PCB 電路，從而減小體積，提高功率密度。4.使用水或冷卻劑來冷卻服務器的液體冷卻正在興起使用水或冷卻劑來冷卻服務器的液體冷卻正在興起 AI 產業快速發展，驅動液冷服務器滲透率逐步抬升。受限于數據中心建設面積及環保要求，傳統風冷難以滿足散熱需求，需要液冷技術提升服務

56、器使用效率及穩定性。從發展趨勢來看，預計到 2025 年液冷服務器滲透率大約保持在 20%-30%的水平。英偉達最新的 B 系列 GPU，因為效能太高而容易過熱，將從傳統的風冷散熱改為昂貴復雜的液冷。臺達在發展液冷解決方案。臺達的散熱業務本過去以生產數據中心維持氣流循環的大型風扇和服務器主機版的散熱風扇等為主，有年營收數百億規模，近來也持續投入新技術：從風扇、3DVC（風冷技術）、液冷到浸沒式解決方案。新一代的服務器機柜電源線與液冷的水管日益復雜，臺達正將電源、液冷模塊與機柜整合設計形成解決方案，便于縮小體積與維修。22/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告

57、研究報告 冷卻系統占數據中心總電力消耗的 40%，是僅次于服務器本身的第二大電力消耗來源。研究公司Global Market Insights 預測，全球數據中心液體冷卻市場規模將從 2022 年的 21 億美元增長到 2032 年的 122 億美元。Uptime Institute 的一項調查發現，16%的數據中心經理認為液體冷卻將在 1-3 年內成為數據中心的主要冷卻方法，而 41%的人認為這將需要 4-6 年。因此，混合冷卻方法在短期內更有可能出現。數據中心的液體冷卻系統新技術包括浸入式冷卻（將整個服務器機架浸入非導電液體中）和直接液體冷卻（在服務器周圍循環水）。雖然目前比空氣冷卻系統更

58、昂貴，但液體冷卻可以將數據中心的功耗降低 10%或更多。數據中心風冷系統管理領域的領導者 Upsite Technologies 指出，雖然技術在不斷進步，但短期內不太可能大規模實施液體冷卻，而且需要大量的前期投資，液冷設備仍然需要風冷來散熱?？諝饫鋮s成本較低但效率較低。因此，混合冷卻設施正變得越來越受歡迎，以最大限度地發揮液體和空氣冷卻的優勢。服務器 ODM 廠商指出，Nvidia 的 BlackwellAI 芯片，包括 B100 和 B200，將于今年開始出貨，但 GB200 解決方案要到 2024 年底或 2025 年才會開始量產。B100、B200 客戶目前大多仍采用風冷散熱設計。5.

59、AI 服務器電源具有服務器電源具有 N+1 或或 N+N 冗余，具體取決于系統可靠性和成本考冗余，具體取決于系統可靠性和成本考量量 服務器系統的可靠性和可用性非常重要，因此需要冗余 PSU?！癗+1”冗余系統是一種設計方法，“N”代表正常運行所需的電源模塊數量，而“+1”表示額外的備用電源模塊，以確保系統的可靠性和容錯能力。這種設計允許在其中一個組件發生故障時，系統仍然能夠繼續運行，而不會對服務或性能產生顯著影響。AI 服務器系統可能具有 N+1 或 N+N(N2)冗余，具體取決于系統可靠性和成本考量。為了在需要更換PSU 時保持系統正常運行，系統需要熱插拔（ORing 控制）技術。由于在 N

60、+1 或 N+N 系統中有多個PSU 同時供電，因此服務器 PSU 也需要使用電流共享技術。即使處于待機模式（未從其主電源軌向輸出端供電）的 PSU 也需要在熱插拔事件后即時提供全功率，因此需要功率級持續激活。為了降低待機模式下冗余電源的功耗，“冷冗余”功能正成為一種趨勢。冷冗余旨在關閉主電源運行或在突發模式下運行，從而使冗余 PSU 更大限度減少待機功耗。23/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 6.AI 服務器和電源的配比不斷提升服務器和電源的配比不斷提升 服務器電源市場和服務器的配比不斷提升，服務器電源市場數量的增長會快于服務器市場。服務器電

61、源市場和服務器的配比不斷提升：從通用服務器的單臺服務是 1:2 左右，到 AI 服務器（推理、訓練）是1:3 或 1:4，高端訓練是 1:6，英偉達目前和服務器廠商聯合開發未來高功率電源可能是 1:10。五、五、AI 服務器電源服務器電源競爭格局競爭格局 1.AI 服務器電源市場仍然以臺系廠商為主，臺達、光寶等占據主要市場份服務器電源市場仍然以臺系廠商為主，臺達、光寶等占據主要市場份額額 從 AI 電源的類型來看，其中 AC/DC 主要仍然以臺系廠商為主，其中臺達、光寶位列行業第一梯隊，同時臺系的群電、康舒也積極布局 AI 服務器電源，但大多以 AC/DC 為主。本土廠商來看，歐陸通、麥格米特

62、、奧?？萍嫉瘸掷m發力 AI 服務器電源。DC/DC 的產品形態主要是嵌入基板的電源模組，主要以MPS、Vicor、臺達電等廠商為主。從收入規模來看，臺達、光寶仍然占據領先地位，測算 2023 年臺達AI 服務器電源收入約為 1819 億元 4，光寶 AI 服務器電源收入約為 810 億元。24/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 2.大陸大陸廠商的廠商的 AI 服務器電源市場服務器電源市場有望有望突破突破 相較于普通服務器而言，AI 服務器電源的產品要求高，因此認證規格較高且時間較長，客戶往往需要考察供應商在質量控制、交付能力、成本控制能力等維度，

63、因此要成為下游客戶的正式供應商往往需要經過較長的認證周期。一方面，從國產廠商來看，大多都已建立起完善的供應體系和質量標準體系，且產品不斷推陳出新、升級迭代，具備向上突破的基礎；另一方面，隨著需求端的持續擴張，終端客戶也同樣具有引入多元供應商來保障供應的需求，因此看好本土品牌在 AI 服務器電源中的突破升級。盡管臺系廠商目前占據主導地位，但中國大陸電源廠商在成本控制和服務能力方面具有優勢，未來有望快速搶占市場份額。隨著 AI 服務器需求的持續擴張，終端客戶也有引入多元供應商的需求，因此本土廠商如歐陸通、麥格米特等有望在 AI 服務器電源市場中實現突破。六六、AI 服務器電源服務器電源發展空間發展

64、空間 1.中國服務器市場景氣度高，為服務器電源發展帶來新契機中國服務器市場景氣度高，為服務器電源發展帶來新契機 25/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 服務器電源領域，行業門檻和技術壁壘較高，臺達、光寶等臺資企業是服務器電源的主要供應商。由于中國大陸服務器電源企業起步較晚，與國際先進水平有一定差距。但隨著我國數據中心領域的蓬勃發展，上游材料國產化和下游市場的巨大空間，為服務器產業鏈發展帶來新的契機。據中商產業研究院統計，2022 年，全球服務器出貨量達 1495 萬臺，同比增長 10.4%，預測到 2024 年全球服務器出貨量達 1609萬臺。此

65、外，據 Gartner 發布的2024 年第一季度全球服務器市場報告顯示，浪潮信息蟬聯全球前二，中國第一，服務器出貨量全球市場占比 11.3%，同比增長 50.4%，TOP5 廠商增速第一。數據流量需求高增推動數據中心建設，促進服務器電源的快速發展。數據流量需求高增推動數據中心建設，促進服務器電源的快速發展。服務器電源主要應用在數據中心場景中，主要應用于服務器、儲存器等設備。數據中心（IDC）產業鏈是大數據時代重要的基礎設施，是承載云計算與未來業務發展的重要載體。據電子發燒友網，IDC 預測到 2025 年全球數據中心和云端的流量將突破至 175ZB。數據流量的增加將進一步推動超大規模數據中心

66、的建設，據 Synergy Research Group 數據，截止 2023 年 7 月，超大規模提供商運營的大型數據中心接近 900 個，它們現在占全球所有數據中心容量的 37%。未來超大規模數據中心將占據數據中心內總數據、流量及處理能力的重要地位。此外，我國 IDC 市場保持高速發展。據科智咨詢發布的2023-2024 年我國 IDC 行業發展研究報告，2023 年，我國整體 IDC 業務市場規模為 5078.3 億元，較 2022 年增長 25.6%，增速較上一年下降 7.3個百分點，近幾年增速持續收窄，但基礎需求依然龐大，市場規模整體仍將保持較為穩定、相對高速的增長態勢。同時，數據中

67、心的綠色化要求對電源廠商的技術水平、轉換效率提出了更高的要求。近期，工信部發布的新型數據中心發展三年行動計劃（2021-2023 年）提出，到 2023 年，新建大型及以上數據中心 PUE 降低至 1.3 以下，服務器電源廠商在節能環保的市場需求下，將迎來廣闊的市場空間。26/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 2.算力市場規模和需求高增，助力服務器電算力市場規模和需求高增，助力服務器電源市場高速發展源市場高速發展 全球算力規模不斷增大。2020 年全球算力總規模達到 429EFlops，增速達到 39%，據 IDC 預測，2019-2025 年全

68、球算力規模將以超過 50%的速度增長，到 2025 年整體規模將達到 3300EFlops。在互聯網及云計算需求不斷提升智能化升級步伐不斷提速，我國算力市場需求強勁?！笆濉逼陂g我國算力規模呈現高速發展態勢，在技術加速創新迭代下，單臺算力設備的性能也不斷提升。服務器作為數據中心的基礎設施，承載的算力需求越高，對服務器要求就越高，對其電源的需求和要求將同樣增長。3.AI 服務器電源成為服務器電源市場新增量，服務器電源成為服務器電源市場新增量，2026 年年 AC-DC 市場空間有市場空間有望達望達 53 億美元億美元 27/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報

69、告研究報告 AI 服務器電源仍然是電源組件市場的關鍵增長部分，而英偉達在 AI 服務器 GPU 市場占有率超 90%，占據絕對主導地位。我們據此測算 AI 服務器電源市場增量。根據 TechInsights 報告，英偉達在 2023年數據中心 GPU 總計出貨量約為 376 萬塊，相比于 2022 年的 264 萬塊增長了超百萬塊。英偉達 B 系列服務器電源 2026 年市場空間有望達 53 億美元。隨著 AI 服務器電源功率密度提升，預計單瓦價值量會有明顯提升；假設未來兩年出貨的 AC-DC 產品單瓦價格為 2-3 人民幣/瓦，同時假設25/26 年 GB200NVL36 出貨量分別為 6-

70、8/9-14 萬臺（根據 GB200 芯片出貨量預期全部折算為NVL36），預計 25 年 AC-DC 市場空間可達 238-317 億元人民幣，26 年 AC-DC 市場空間可達 297-462億元人民幣；AI 服務器電源呈高速增長趨勢（25-26 年按照均值測算），未來增量廣闊。七、七、AI 服務器電源服務器電源相關公司相關公司 28/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 1.麥格米特麥格米特 麥格米特成立于 2003 年，定位為基于電力電子及相關控制技術的平臺化企業，已逐步構建功率變換硬件技術平臺、數字化電源控制技術平臺和系統控制與通訊軟件技術

71、平臺三大核心技術平臺，并通過三大技術平臺的交叉應用與技術延伸，通過內生培育和外延并購，已培育出智能家電電控、定制電源、新能源及軌道交通、工業自動化、智能裝備、精密連接六大業務板塊。公司仍處于快速增長期：1）在智能家電、工業電源等較成熟的領域，處于挖掘新市場、開拓新客戶的階段；2）持續挖掘新興市場，公司在智能馬桶、工業焊機、工業微波、油服設備等已取得領先地位；3）積極布局電動車、新能源、AI 服務器領域，打開成長天花板。電源技術依托于電力電子，作為電氣時代的基礎，主要在工業、基建樓宇、電器消費品、顯示、醫療、通訊和數據領域應用，且伴隨：1）能源總需求的增長:國際能源署 2023 年表示 2023

72、 至 2025 年全球電力需求增長將加速至年均 3%，2023 年全球發電量 29，924.8TWh，同比增長 2.5%，其中中國發電量達到了 9456.4TWh，增長了 6.9%。預計 2024 年全球發電量將增長 4%。2）智能化、節能等帶來的調控需求增長：當前節能減排作為用電量不斷增長下的調控手段，將帶來電源價值、功能、技術的快速提升和迭代。公司此前側重于挖掘電力電子技術相關的細分領域，一方面與公司差異化競爭的戰略思路有關，另一方面下游的確鮮有規模較大的新興市場可供開拓。電動車、新能源行業的崛起，為電力電子相關行業打開數千億元級的增量市場，也為公司打開了成長天花板。29/34 2025

73、年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 公司此前主要聚焦于各細分市場（這些領域的典型特征：規模小、定制化屬性強、競爭相對緩和），主要靠差異化產品定位、快速響應和服務能力取勝。而電動車、新能源領域，將面臨激烈的市場競爭；經營模式上，需要圍繞下游大客戶長周期、大投入、深度合作，這對公司研發、管理體系提出了新的要求。公司電源技術儲備深厚，優良品牌口碑為海外龍頭客戶攻克打下良好基礎。公司早年主要從事通信電源制作，伴隨 5G 產業的持續發展，先后與愛立信、飛利浦、魏德米勒、西門子等展開深度合作，并在2019 年實現了思科、瞻博網絡等國際龍頭客戶的突破。以通訊電源技術為基礎，切入

74、服務器電源賽道。服務器電源和通訊電源底層技術共通，都是起到降壓和整流效應，但服務器電源具有更高的功率密度、負載波動、效率要求以及較高品質的冗余配置。2021 年起公司陸續推 1600W/2200W 服務器電源產品，并在 2024 年 OCP 全球峰會上展示 5.5KW 電源樣機。公司成為英偉達 AI 服務器電源大陸唯一供應商，公司積累多年，厚積薄發。臺達電、光寶為英偉達 AI服務器電源的頭部供應商并占據主要份額。本次英偉達官網披露的合作伙伴中，僅新增麥格米特一家電源廠商。公司持續在網絡電源領域投入多年，此前已與國內外頭部公司進行了多項項目需求和訂單對接，并完成了技術平臺、產品標準等的能力建設，

75、躋身網絡電源第一梯隊供應商。我們認為英偉達將麥格米特納入合作伙伴充分證明了公司在 AI 服務器電源領域的技術積累和產品實力，我們看好 AI 電源帶來的業績彈性。公司電源產品效率位居行業前列。公司最新推出的電源系統適用于 NVIDAMGX 平臺，電源方案為 6 個5.5kw 電源模塊，在 1U 服務器電源架中提供 33kw 功率，效率高達 97.5%。根據臺達電官網，其 ORV3 30/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 標準的 33/66kw 機架式電源效率高達 97.5%。公司產品效率與行業龍頭臺達電基本一致，均超越80plus 標準下最高等級鈦

76、金級 96%。AI 電源賽邏輯清晰，未來有望量、價齊升。電源起到電能制式變化的功能，一方面由于 AI 的高耗電特征導致對于 AI 電源的效率要求較高；另一方面由于機架空間固定在有限的體積內裝入更多功率的電源也就對其功率密度有更高的要求。從量的角度來看，由于 ACDC 需要進行冗余配置保障供應安全以及在50-60%左右的負載率下達到最高效率，因此隨著機架功率的提升，電源需求也會成倍數放大；從價的角度來看，電源效率和功率密度的提升也帶來拓撲結構設計、加工工藝、元器件選型等升級進而帶來附加值增加。2.歐陸通歐陸通 公司 1996 年依靠燈具電源業務起家，到成功上市經歷超過 20 年的打磨和發展，依據

77、主營業務的變化、拓展可以劃分為三個階段：第一階段（1996-2004）：公司主營燈具電源。公司主要從事交流-交流（AC-AC）電子變壓器、鹵素燈具和太陽能庭院燈具及其電源的研發、生產和銷售，產品主要出口到歐洲市場。經過了 9 年的沉淀，公司已充分具備從事電源適配器的技術積累。第二階段（2004-2014）：基本盤業務高速發展并逐漸成熟。2004 年公司成立電源適配器項目部，2005 年公司迅速推出符合美國加州能效 3 級標準的一系列產品，從而成功進入電源適配器市場。自進入電源適配器領域以來，公司堅持技術創新積累，積極拓展產品應用領域，公司電源適配器廣泛應用辦公電子、網絡通信、安防監控、智能家居

78、、新型消費電子設備等眾多領域。第三階段（2014-至今）：服務器電源等新業務不斷拓展，公司上市并獲多項殊榮。2014 年起公司在電源適配器產品的基礎上進一步拓展與延伸，開始研發服務器電源。2017 年至今，設立上海歐陸通、杭州云電、越南歐陸通等多家研發、生產及銷售分支機構，2020 年公司在深交所創業板成功上市。目前公司專注于開關電源產品的研發、生產與銷售，已連續 5 年上榜深圳企業 500 強。31/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告“1+2”：電源適配器是歐陸通業務一大基本盤，服務器電源及其他電源為兩大重要補充。公司主營業務為電源適配器、服務器

79、電源及其他電源，其中，電源適配器是公司的基本盤，電源適配器業務不斷夯實是公司行穩致遠的落腳石；服務器電源市場空間廣闊，正逐步成為公司新的增長點和突破口；其他電源作為公司業務的重要補充，對公司營收增長貢獻不斷增強。公司服務器電源布局全面，產品包括通用型服務器電源、高功率服務器電源，以及網安、通信及其他數據中心電源。在產品系列上，公司已有包括 3，200W 鈦金 M-CRPS 服務器電源、1，300W-3，600W鈦金 CRPS 服務器電源、3，300W-5，500W 鈦金和超鈦金 GPU 服務器電源、浸沒式液冷服務器電源及機架式電源（PowerShelf）解決方案等核心產品，主要應用于數據中心的

80、邊緣計算服務器及人工智能服務器、存儲器、交換機、5G 微基站等。公司注重全球化戰略布局，積極打開海外市場客戶。公司不斷提升產品質量及市場競爭力，積極開拓全球市場，參與國際市場競爭，在新加坡、美國、加拿大等全球各地均有業務布局。2023 年，公司大陸境外銷售收入達 13.43 億元，占公司營業總收入比例達 46.79%。32/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 三大業務協同發展，持續完善業務布局。電源適配器業務作為公司基本盤，業務收入占比持續保持在50%以上。伴隨數據中心服務器行業發展，公司大力推動服務器電源業務。2019-2023 年，公司服務器電

81、源客戶及產品結構不斷優化，收入規模繼續大幅提升。2023 年公司服務器電源業務營業收入達 8.11億元，同比增長 35.91%，延續高速增長態勢，已成為公司第二大業務板塊。隨著數據中心電源逐漸往集中式架構遷移，對電源各項指標提出了更高的要求，公司產品 30KW 集中式浸沒式液冷服務器電源以及對集中式服務器電源的持續布局，將持續實現電源功率、安全性以及穩定性的不斷提升。歐陸通 2014 年開始研發服務器電源產品，創立 ASPOWER 自主服務器電源品牌，通過研發、認證，歷時 5-6 年，已成為多家頭部企業的電源供應商，如浪潮、星網銳捷等。歐陸通服務器電源可應用于服務器、存儲器、交換機、5G 微基

82、站等。公司的技術水平、產品質量、響應速度均處于國內領先地位，產品涵蓋了 800W 以下、800-2，000W、2，000W 以上等全功率段產品系列，能充分滿足客戶的定制化需求。國產替代進程加速，服務器、算力需求擴張。5G 行業的迅速發展、數字經濟、數字政府和汽車智能化的進程加快，市場對數據中心和算力的需求前所未有的提升，服務器行業迎來高速發展的時期。而出于中美經貿摩擦和國家安全的考慮，服務器行業的國產化步伐加速。歐陸通作為中國服務器電源企業，已歐陸通作為中國服務器電源企業，已經進入浪潮、星網銳捷的供應體系，未來服務器電源業務將成為歐陸通的重要增長點。經進入浪潮、星網銳捷的供應體系，未來服務器電

83、源業務將成為歐陸通的重要增長點。33/34 2025 年年 1 月月 13 日日 行業行業|深度深度|研究報告研究報告 強大研發實力和電源適配器技術儲備推動服務器電源業務發展。歐陸通在成立服務器電源事業部后便保持著研發人員和資金的高強度投入，數據中心節能成為服務器發展的重要方向。歐陸通服務器電源向高功率密度、高轉換效率布局，開發適用于多種設備與多個終端需求的產品，拓展多種功率的平臺以及獨特的電源軟件和硬件設計。在立項、研發、測試、試產、量產等多個階段中，需要多次與客戶溝通，配合終端設備的調試，不斷優化電路參數與軟件等，研發耗時較長。公司利用電源適配器的技術和經驗積累、電源供應商各部門的全程參與

84、，高度配合，確保產品順利研發成功、交付。公司圍繞客戶需求出發，對不同客戶的需求進行定制研發和生產，憑借優秀的技術實力、長期的經驗積累，加上服務器行業的供應商穩定程度高與許多服務器廠商達成合作。在 2021 年上半年部分產品進入量產階段，開始供貨。截至 2024 年上半年，公司高功率服務器電源產品已處于國內領軍水平，比肩國際高端水平，是市場上少數能夠實現高功率服務器電源規模銷售的電源供應商。公司在2024 年上半年已陸續為浪潮信息、富士康、華勤、聯想、中興、新華三等國內知名服務器系統廠商出貨，公司也同步與國內頭部互聯網企業等終端客戶保持緊密合作，綜合實力獲得了客戶的高度認可。八八、參考研報參考研

85、報 1.國泰君安-麥格米特-002851-事件點評：全球布局本土化交付，AI 電源營利雙增 2.中信建投-麥格米特-002851-堅守研發細水長流，深耕電源水到渠成 3.天風證券-麥格米特-002851-多極布局行穩致遠，AI 服務器電源貢獻高彈性 4.長城證券-歐陸通-300870-電源市場穩健增長，三大業務快速發展，打造國內領先開關電源制造商 5.天風證券-電力設備行業：AI 技術高速發展帶來高性能服務器電源增長機遇 6.華源證券-北交所科技成長產業跟蹤第七期：AI 發展驅動下一代 AI 服務器電源崛起，關注北交所AI 電源產業鏈企業 7.西部證券-AI 電源行業研究報告：AI 服務器電源需求增長迅速，市場前景廣闊 8.中郵證券-麥格米特-002851-AI 服務器電源有望開啟第二增長曲線 9.華安證券-麥格米特-002851-保持高研發投入，AI 服務器電源業務進展加速 10.東北證券-麥格米特-002851-綁定英偉達，AI 服務器電源業務貢獻業績彈性 34/34 2025 年年 1 月月 13 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告 11.國信證券-麥格米特-002851-參與英偉達 GB200 系統開發，AI 服務器電源有望放量免責聲明：以上內容僅供學習交流，不構成投資建議。