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【研報】汽車行業：短期關注芯片短缺改善長期布局結構性機會-210615（41頁）.pdf

上傳人：分** 編號：40365 2021-06-16 PDF PDF 40頁 8.49MB

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芯片短缺影響有限，預計 2021Q3 有望迎來供給拐點。根據 IHS Markit 預測，2021年芯片短缺將影響全球輕型車產量約 120 萬輛，其中 Q1/Q2/Q3 分別有 10/130/10萬輛供給受到影響，四季度有望增加 40 萬輛供給。雖然芯片短缺將在二季度進一步凸顯，但是伴隨芯片供應商產能逐步提升，芯片供給拐點有望在 Q3 出現。我們維持年初 2021-2022 年全球汽車行業將迎來恢復性增長預期，考慮到芯片短缺影響，分別下調 2021 年增速及上調 2022 年增速至 10.4%和 10.6%。當前，連續三年下滑導致當前我國汽車銷量基數已經很低，汽車消費政策不斷出臺，2021年我國汽車銷量有望迎來正增長，預計增速在 5%左右。此外，2020 年伴隨疫苗逐步推廣以及海外疫情得到緩解，歐美汽車行業有望快速恢復。從目前的情況來看，美國及歐洲主要國家均有望在 2021-2022 年實現正增長。綜合來看，我們預計全球汽車銷量 2021 年有望同比增長 10.4%，2022 年有望同比增長 10.6%。2023-2030 全球汽車銷量或將進入低速增長期，預計 2023-2025 銷量 CAGR 約為2.4%，2026-2020 銷量 CAGR 約為 2.1%。

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本文主要內容概括如下： 1. 2021年初至今，汽車行業受芯片短缺及原材料漲價影響，板塊整體承壓，整車和零部件企業股價表現不佳，而經銷商表現良好。 2. 芯片短缺導致全球汽車產能削減，預計二季度影響凸顯，但歐美汽車需求仍在快速恢復。中國汽車行業持續回暖復蘇，汽車產銷已連續13個月實現同比增長。 3. 預計2021-2022年全球汽車行業將迎來恢復性增長，2021年增速為10.4%，2022年為10.6%。2023-2030年全球汽車銷量或將進入低速增長期。 4. 電動智能進程加速，預計2025年全球新能源車銷量將達到1576萬輛，年復合增速為34.6%。新能源車銷量占比提升，相關車企及零部件潛力可期。 5. 智能化+輕量化+電動化推動產品升級，相關零部件單車價值量提升。商用車自動駕駛加速落地，商業化前景可期。消費升級，豪華車持續滲透；政策放開，二手車加速發展。

2021年汽車行業展望如何？芯片短缺對汽車行業有何影響？新能源汽車發展前景如何？

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