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【公司研究】天賜材料-深度報告:日化為盾鋰電為劍電解液龍頭蓬勃向前-210620(41頁).pdf

上傳人: 木*** 編號:40945 2021-06-22 40頁 3.95MB

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本文主要對天賜材料公司進行了深度研究。天賜材料是一家以日化起家,逐步成為鋰電電解液龍頭的公司。在“碳中和”的背景下,新能源汽車和鋰電池進入高速放量期,天賜材料作為電解液行業的龍頭,市占率長期維持在25%以上。公司通過技術研發成功突破電解液核心材料六氟磷酸鋰生產壁壘,預計年底將擁有35000噸六氟磷酸鋰產能,對應28萬噸電解液制備能力。此外,公司多個項目實現正向依托關系,項目副產品可作為其他項目的原材料,充分提升原材料利用率降低生產廢物處理成本。公司依靠著優異的產品質量和成本優勢接連打入LG化學和特斯拉兩家國際巨頭的供應鏈,同時公司也在與更多的國際客戶進行積極對接。預計未來國際客戶訂單逐步兌現后將助力公司業績騰飛。公司是全球卡波姆雙龍頭之一,去年受疫情影響公司卡波姆(下游為洗手液等)銷量大增,產能利用率達95%,由于供給側產能不足導致價格上揚,2020年公司日化系列產品毛利率達57%。預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為16.2/28.6/39.2億元,同比增長203.3%/77.1%/36.8%,EPS為1.70/3.00/4.11元,考慮到公司是行業的絕對龍頭,產業鏈垂直一體化打造領先行業的盈利能力,同時國際化拓展順利,給予公司增持評級。
"天賜材料如何成為電解液龍頭?" "天賜材料在碳中和背景下有何優勢?" "天賜材料如何布局新能源產業鏈?"
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