漱玉平民-山東區域藥店龍頭駛入擴張快車道-210711（26頁）.pdf

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1、集采、統籌賬戶開放促進處方外流，使得院外渠道價值再發現。龍頭藥店參與集采后，享受和醫院一樣的價格，有效彌補部分處方藥商品價格倒掛的損失；藥店商品品項更加齊全，全新商品及限量產品空間增大，有效吸引客流；部分原研藥轉向院外市場，增強了藥店議價能力。長期來看，龍頭藥店處方藥占比增加、毛利率下降、毛利額提升、周轉提升是長期發展趨勢。同時，統籌賬戶、慢病管理，提升了藥店的服務屬性，通過構建藥學服務、購藥指導服務鏈，客品數、客單價、復購率有望進一步增加。根據米內網統計數據，2020 年我國公立醫院、零售藥店及公立基層醫療機構市場合計藥品銷售額實現 16437 億元，同比減少 8.5%；零售藥店市場藥品銷售

2、額實現 4330 億元，同比增長 3.2%，院外市場藥品零售增速繼續保持快于行業整體增速的趨勢，處方外流趨勢已現。類比其他實行醫藥分開的國家，最終藥品終端銷售占比可能達到 50-80%。保守預計，院外市場至少有一倍的提升空間。存量整合行業集中度提升，利好龍頭藥店。過去 5 年，我國十強及五十強連鎖藥店市占率由 2015 年的 13.56%、26.87%持續提升至 2020 年底的 26.97%及 41.24%。隨著行業內生性增長趨緩，零售藥店行業將進入新一輪的外延并購周期。未來隨著龍頭門店規模的持續擴張，預計龍頭公司市占率將持續提升。醫藥電商入場加速處方外流和行業集中度提升，可能影響行業長期格

3、局演化。在國家深入推進 “互聯網+” 行動計劃的大背景下，“互聯網+藥品流通”、“互聯網+藥學服務” 等模式迎來重大機遇期，藥品新零售、線上線下一體化是行業發展新趨勢。短期來看，電商擴大了龍頭藥店的覆蓋半徑，加速了長尾藥店出清；長期來看，互聯網醫療和線下服務共同做大了院外市場，加速了處方外流。分業務看，公司主要業務系零售、批發及促銷、陳列與咨詢服務，2020 年收入分別為 41.91 億元、3.17 億元、1.16 億元，分別占收入90.33%、6.83%、2.50%。零售業務包含中西成藥、保健食品、中藥飲片、健康器械等產品的經營銷售；批發業務主要由全資子公司飛躍達醫藥承接，下游為中小型醫藥批發企業、中小型連鎖藥店、單體藥店和醫療機構；公司促銷、陳列與咨詢服務主要是公司為供應商或產品制造商提供商品陳列、廣告、促銷以及收集顧客對產品建議等服務。