舜宇光學科技-手機光學規格升級車載光學打造新黃金十年-210719（29頁）.pdf

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1、公司自 2004 年起進入車載鏡頭領域，產品布局完善，業務規模穩步增長。1）公司自 2004 年起正式布局車載領域，至今產品已涵蓋前視、環視、后視、內視、激光雷達關鍵光學部件、HUD 抬頭顯示器、智能大燈等車載領域主要應用。2）根據我們的估算，2020 年公司車載鏡頭業務營收為 24 億元，同比增長 22%，過去五年 CAGR 為 29%；2020 年，公司車載鏡頭出貨量為 0.56 億顆，同比去年增長 12%。自公司布局車載光學領域以來，公司車載鏡頭業務總體呈現穩步的發展趨勢。車載技術持續進步，已完成多項相關技術研發。公司重視車載光學業務技術布局，自進入車載領域以來持續進行研發：公司在車載鏡

2、頭方面技術布局成熟，已完成多款車載鏡頭的量產；公司自 2017 年開始投入研發車載攝像模組以來，進展迅速，已完成前視、內視、環視等方位的模組研發，并獲得全球知名 Tier1 客戶認證。與主流廠商建立深度合作關系。公司客戶遍及歐美、日韓以及中國，所生產攝像頭應用于寶馬、奔馳、奧迪、豐田、本田、福特、沃爾沃等知名廠商的眾多車型上。2020 年公司應用于主流自動駕駛平臺的 800 萬像素車載鏡頭量產。智能駕駛市場蓬勃發展，車載鏡頭硬件先行、量價齊升。1）現有主流自動駕駛平均級別在 L2/L3 階段，L4/L5 級別自動駕駛 ADAS 系統尚在研發階段。L1/2 級汽車大概 3-5 顆攝像頭；L3 攝

3、像頭總數量調高到 8-11 顆；L4/5 基本囊括各種類型的攝像頭，數量會達到 15-20 顆?？紤]硬件作為軟件的載體、一般硬件先于軟件起量，預計車載鏡頭將快速起量。2）目前市面上主流新能源汽車（L3 階段）單車配備攝像頭數量達 8 個。得益于新能源車滲透率快速提升，預計車載鏡頭快速增長。2020 年銷量為 331 萬輛，同比增長 50%，預計 2025 年銷量將達 1640 萬臺，2020-2025 年 CAGR為 37.7%。3）此外，我們認為在“鯰魚效應”作用下，傳統車廠也勢必將快速跟進智能駕駛系統及其相關搭載硬件。參考手機多攝普及速度，預計未來 35 年單車搭載攝像頭達 8 顆。1）華

4、為是智能手機攝像功能的領軍者，2016 年 4 月華為發布其第一款搭載雙攝的手機P9，2018 年 3 月華為發布其第一款搭載三攝的手機P20Pro，根據我們估算 2019 年全球智能手機單機搭載鏡頭數量達 3 顆，2020年全球智能手機單機搭載鏡頭數量達 3.7 顆。換言之，整個智能機行業只需要 3 年左右的時間硬件參數就可以比肩行業領軍者。2）2020 年全球車載鏡頭行業出貨量為 1.6 億顆、單車搭載量為 1.8 顆，參考公司車載鏡頭單價（42 元），估算行業市場規模約為 67 億元。各家造車新勢力是智能駕駛翹楚，目前平均搭載攝像頭達 8 顆。2021 年 4 月極狐與華為攜手打造的極狐阿爾法 S 發布，搭載攝像頭達 13 顆。我們認為，在未來 35 年間，單車平均搭載的攝像頭數量達 8 顆。預計車載鏡頭市場規模達 336 億元、遠超手機鏡頭市場規模，如 5 年時間單車攝像頭達到 8 顆、CAGR 達 38%，如 3 年時間單車攝像頭達 8 顆、CAGR 達 72%。