南玻A-縱橫延伸“光電”馳騁-210721（41頁）.pdf

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1、蓋板玻璃國產替代機會來臨，有望打破海外壟斷格局。我國蓋板玻璃原片曾一度經歷海外壟斷的局面，美國康寧、日本旭硝子和德國肖特等海外龍頭市占率曾達到 90%以上。隨著我國企業不斷進行在技術上追趕、突破，以及國產品牌手機的崛起，供應鏈自主可控意識加強，有望可以打破海外壟斷格局。技術方面，康寧大猩猩曾經唯一擁有溢流法高鋁玻璃生產線，代表著行業頂級技術，而當前國內已經建成投產多條溢流法高鋁玻璃生產線，另一方面，浮法技術也在不斷改良升級，且浮法相對溢流法的優勢在于產量大。因此，溢流法加快破解、普及，同時，其他技術路徑也具備替代前景。目前旭虹光電的熊貓 1681 系列、南玻 A 的 KK6 系列以及旗濱的旗鯊

2、系列二強產品皆對標康寧的 GG5、GG6。產線方面，國內多家兼具技術實力、資金實力公司在完成技術突破產品研發后，不斷加大對產線產能規模的投入，多家企業已經開始或已完成二期產線項目的布局，部分已經批量商業運營并盈利。貿易摩擦加上強自主供應意識，國產手機品牌崛起帶動蓋板玻璃國產化。雖然目前全球智能手機出貨量增速出現放緩情況，但是隨著國產手機品牌的崛起，國產手機在全球智能手機占比逐年增長，從 2016 年一季度 20%到 2021 年一季度占比達到 48.71%，小米、OPPO、vivo 市場份額均有翻倍增長。另外，目前國產主流品牌高端機型多依賴海外進口，以采購海外企業產品為主，在中美貿易摩擦加劇以

3、及從華為事件發生后，國內終端手機廠意識到供應鏈自主可控的重要性，因此蓋板玻璃國產替代也成為國內智能手機廠商的一大需求。短期來看，平板及工程玻璃景氣支撐業績，中長期來看，未來光伏玻璃產線完成點火順利投產，市占率有望提升；電子玻璃產能釋放，通過認證建立長期合作關系，業績貢獻有望提升。玻璃漲價超預期，旺季更旺，淡季不淡。2020 年 4 月末開始價格反彈，隨后漲幅、持續時間大超預期。本輪已經歷經 2 次淡季，一次是 2021 年 2 月春節前后，2021年 2 月全國浮法玻璃平均價 2043 元/噸，同比增長 26%，環比 1 月下降 5%。第二次是 2021 年 6 月傳統淡季前，2021 年 6 月全國均價 2746 元/噸，同比漲幅 87%，環比 5 月上升 8%。6 月因中高考、梅雨、農忙影響，是傳統淡季，本輪呈現典型的淡季不淡。同時，純堿價格波動較大，但并非單邊上漲，純堿漲價順利傳導，純堿跌價時原片盈利彈性繼續放大。1 重箱玻璃需要消耗純堿 11.4kg，在整體配合料比重約18.8%，換算得到 1 噸玻璃生產需要消耗純堿約 0.2 噸。平板玻璃占純堿需求的50%以上，純堿議價能力有限。當前玻璃純堿價格差仍同比去年拉大約90%。