華夏視聽教育-依托影視傳媒基礎完善高教及培訓布局-210720（20頁）.pdf

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1、我國傳媒市場規模 2018-23 年有望 CAGR9%至 3.2 萬億元，其中電視劇市場規模有望 CAGR1%至 278 億元、屆時 69%收益將通過電視臺及新媒體融合渠道實現。影視市場經歷提質變革，關于網絡視聽節目信息備案系統升級的通知要求自 2019 年 2 月15 日起對投資金額高于人民幣 500 萬元的網絡劇和 100 萬元的網絡電影，制作方需要在廣電總局備案且只有獲批備案號的節目方可播放，因此電視劇制作備案公示數從18 年的 1163 部下降至 19 年的 905 部/20 年的 670 部。因頭部機構具備資源及渠道優勢，所以盡管整體影視市場集中度不高但暢銷電視劇市場集中度較高，在

2、2018-19H1 全部暢銷電視劇共 38 部當中，TOP5 占其中 16 部即 42%、其中華夏視聽占 3 部，行業持續走向存量升級的道路。華夏視聽作為民辦電視節目制作行業的先驅之一，已積累 20 多年的發展經驗并輸出一貫的高品質產品且獲得持續的高收視率好評，以往所有制作節目首播時收視率全國排名第一，射雕英雄傳、天龍八部、京華煙云等諸多作品獲得各類獎項和贊譽。其背后是優質內容交付能力及深厚的渠道關系雙重支撐：1、優質內容交付能力：擁有一支經驗豐富且敬業的內部創意團隊，由董事長蒲先生及資深電視制片人團隊領導，過往曾與業內一線編劇、制片人、導演及演員合作，包括張紀中、趙寶剛、蔣家駿、胡軍、黃磊、

3、于正及陳喬恩。主要董事與高管對市場爆點和觀眾討論度看法獨到，公司從 IP 選擇、儲備（公司擁有二月河、金庸等作品版權的 IP 儲備）、劇本、制作等方面來看堪稱行業古裝劇集領軍者，因此其影視作品出圈的不確定性大大降低。2、渠道合作關系深厚：已與國內主要電視臺及在線播放渠道建立深度信任，并為內容創作建立全面合作模式，公司制作團隊積極回應客戶對故事情節及主演選擇的反饋，制作的近十部電視劇所有首播權已在完成制作前賣出；而且客戶對共同投資電視劇具備較強意愿，例如，芒果電視臺在 封神 （已于 2019 年播出）中投資 41%及騰訊在 別叫我酒神 （自 2020 年 6 月起播出）中投資 50%。藝術高教有

4、“南京傳媒學院”強品牌，南京傳媒學院優勢在于：（1）品牌優勢：連續五年中國傳媒及藝術獨立學院排名第一，因此學校招生優勢明顯，2018-20 學年大學錄取率在 4%-5%之間、2020 年報到率 98.3%；截至 2021.03.15，水木源學生參加藝術聯考取得優異成績，斬獲四省聯考狀元、四省聯考榜眼。在錄取門檻較高的背景下，公司學宿費標準約 1.6-1.8 萬元/學年，且開設的國際預科學宿費接近 10 萬元/學年。（2）師資優勢：師資上曾享受中傳師資且有眾多資深業內人士擔任客座教授；課程上 2020 年有國家級一級專業 2 個、省級一級專業 5 個，且布局前瞻性專業如2004 年設動漫專業、2

5、017 年業內首創電競解說專業，此外與多家 QS 排名前 100 高校合作國際項目。（3）就業優勢：旗下畢業生就業競爭指數在江蘇民辦大學中連續 6年排名第一，2017-19 學年旗下畢業生初次就業率分別達 92.7%、93.0%及 86.2%。體育類高教有“奧林匹克學院”，奧林匹克學院是經國際奧委會同意、由中國奧委會授權，我國目前唯一以“奧林匹克”冠名的高教載體，經過 10 年的辦學與積累為體育行業發展培養了 50000 多名應用型本科人才，2020 年收入 4709.7 萬元/+2.4%，實現凈利潤 373.9 萬元/扭虧為盈。 公司收購奧林匹克學院交易對價 4.5 億元、8 月前有望完成交割，對應明年 PE12倍、EV/EBITDA9 倍多，未來融入到南京傳媒學院中仍然以其 8 個專業為主（體育 3個、藝術 5 個，其中藝術專業學額占比 60%）。我們分析，公司收購奧林匹克的協同效應在于：（1）專業契合度高；（2）區域上能實現管理協同；（3）學額增長和學費提升貢獻。2020 年體育產業從業人員約 600 萬，但全國體育類專業畢業生僅有約 12萬，缺口仍較大。