星宇股份-公司深度報告：車燈升級路線清晰智能化再上新臺階-210804（19頁）.pdf

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1、自主車燈品牌突圍外資巨頭，有望充分受益國產替代車燈制造行業和整車制造行業聯系緊密。伴隨中國汽車市場崛起，國外整車制造企業紛紛在中國設立生產基地，同時國外整車廠原有的一些車燈供應商也進入中國市場。車燈行業存在較高資質壁壘，整車廠換供成本高昂，合資/外資車燈廠商長期以來占據較高市場份額。國內自主品牌車燈廠商起步較晚，客戶資源方面不如合資/外資獨資車燈廠。星宇股份客戶資源優質，是少數切入BBA 豪華品牌的國內自主車燈企業。星宇股份作為自主車燈品牌龍頭，早期最大客戶為奇瑞，而后逐漸切入合資整車廠以及外資豪華品牌，一汽大眾銷售占比快速提升、成為公司第一大客戶。目前在國內自主車燈廠商之中，星宇股份客戶資源

2、更為優質，切入戴姆勒、寶馬、通用等外資品牌車企，而自主車燈廠山東魯得貝、浙江金業等，客戶以自主品牌為主。切入外資車企供應體系、加速國產替代充分證實了星宇車燈產品的實力，帶動其規?？焖贁U張，使其成為率先突破外資車燈廠商包圍的自主龍頭。我們認為，星宇順利拓展客戶的利器 在于三重競爭優勢：技術、成本、快速響應。持續研發投入，強化產品技術及質量方面優勢研發投入持續增長，研發人員數量顯著增加。公司高度重視研發投入，2014-2020年間，研發費用自69.5 百萬元提高至 308.6 百萬元，年均復合增速 28.2%，研發費用占比穩定在 4%左右，和日系車燈巨頭斯坦雷研發投入比例相近，海拉本身業務包含較多

3、傳感器、汽車電子類產品，研發投入顯著高于傳統的車燈組裝企業。2014-2020年間研發人員數量從 457 人增加至 1065 人。近年來，公司智能大燈產品、車燈軟件研發取得多項突破。2016 年以來，公司相繼在 ADB 前照燈研發、夜間輔助駕駛解決方案(NADS)、激光遠光前照燈、像素式前照燈、感應式室內燈等方面取得突破，順利實現多款智能車燈產品的量產。截至2020 年10 月，公司已獲得發明專利 76 項，實用新型專利595 項，外觀設計專利210項。公司還自主研發了多款智能控制車燈軟件，如：矩陣式及機械式自適應前照燈控制器軟件、ADB 前照燈相關控制面板軟件、激光大燈軟件設計軟件等。相比其他內資車燈廠商，公司持續的研發投入帶來了一定的技術優勢。公司所設實驗室獲國家部委以及多家知名車企認可。2010 年，公司被國家發改委、科技部、財政部、國家稅務總局、海關總署五部委聯合認定為“國家級企業技術中心”。公司的檢測中心已經過中國合格評定國家認可委員會以及寶馬、奧迪、大眾汽車、上汽通用等知名車企認可。