凱盛科技-投資價值分析報：引領國內UTG發展集團定位打開想象空間-210806（23頁）.pdf

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1、凱盛科技是國內可量產 UTG 蓋板企業凱盛科技聯合凱盛集團旗下的蚌埠院打造和開發出內唯一全國產化的“原片配方開發、原片生產、UTG 減薄、UTG 成型、柔性貼合”全套超薄柔性玻璃(UTG)生產工藝技術，自主開發出全流程化 30-70 微米 UTG 產品。其中蚌埠院旗下的中建材(蚌埠)光電材料有限公司主要提供玻璃原片，而公司負責進行后段工藝加工，包括 UTG 減薄、成型和柔性貼合。目前公司已托管中建材(蚌埠)光電材料有限公司，利用其現有的 70t/d 觸摸屏用超薄高鋁蓋板玻璃生產線，開展產業鏈協同，進一步保證供貨的穩定性，并提升經營效益。國內可量產 UTG 蓋板廠商，具備先發優勢，盡享產業發展紅

2、利。2020 年 12 月，凱盛科技投建 UTG 一期項目，并在 2021 年上半年實現量產，可滿足供貨條件，公司建設公告中預測該項目銷售收入約 3 億元/年。公司并未披露 UTG 一期項目具體產能，但我們預測約為 150 萬片/年。測算如下：除凱盛科技外，市場上具備量產 UTG 能力的是三星旗下的 Dowooinsys，所用原片由德國肖特生產，再自行加工，主要供三星旗下折疊屏產品使用。三星 Galaxy Z Flip 所用 UTG 玻璃單價為 40 美金/片左右，約合人民幣 260 元/片。我們給予新晉競爭者凱盛科技UTG 產品折價 80%，則約為 200 元/片，3 億營收指引對應 150

3、 萬片/年產銷量。國內手機廠商大舉進軍折疊屏手機領域，凱盛科技國產化 UTG 技術保駕護航，廣闊天地大有作為。華為在 2019、2020 年均有推出折疊屏手機機型，據Digitimes 報告，2021 年下半年華為將繼續推出三款機型，顯示擁抱折疊屏手機趨勢的決心。小米在 2021 年春季正式發布首款折疊屏手機產品MIX FOLD，蓋板搭載為科隆工業的 CPI 產品，不過未來推出機型亦有望向 UTG 超薄玻璃蓋板轉變以提升屏幕耐用性。根據 IDC 數據，2020 年，我國手機出貨量為 3.26億部，占全球總量的 25.23%，若按此比例計算，2024 年全球 3800 萬部折疊屏手機中，我國將生產 959 萬部。柔性屏應用領域并非局限于手機終端，或將持續拓展至筆記本、卷軸等顯示產品，需求持續擴容，公司 UTG 二期項目在建，后續產能將大幅擴張，UTG 業務有望成為公司未來業績重要增長極。由于 UTG 一期項目產能較小，公司根據市場和未來柔性折疊技術發展趨勢判斷，未來各大終端廠商可能會加大柔性可折疊終端的出貨量，現有產能難以滿足未來需求。故公司在 2021 年 3 月投資約 10.25 億，建設超薄柔性玻璃(UTG)二期項目，新增 1500 萬片/年的產能，計劃 2022 年12 月建成投產。