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食品飲料行業深度研究:生鮮乳價格趨穩乳品供需平衡可期-250116(24頁).pdf

上傳人: 明**** 編號:490621 2025-01-23 24頁 2.50MB

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本文主要分析了當前中國食品飲料行業中乳品行業的現狀和未來趨勢。主要觀點如下: 1. 生鮮乳價格持續走低,導致乳品上市公司和上游牧業公司業績承壓。本輪原奶下行周期從2021Q3開始,截至2025年1月2日,原奶價格較高點下跌28.77%,下行時間接近3年半。 2. 階段性供需失衡是當前困難的原因。2021年奶類消費增速達11.5%,但疫情后期終端消費市場需求放緩,2022年、2023年連續兩年出現負增長。同時,國內牛奶產量持續增長,乳制品進口受國內外價差驅動保持較快增長。 3. 政策積極引導產能優化和促消費。主管部門積極促進產能優化、指導優化牛群結構,并鼓勵牛奶消費,促進肉牛奶牛生產穩定發展。 4. 產能縮減供給收縮下行業周期有望向上。2024年上半年上市牧業集團總體存欄增幅放緩,奶牛存欄開始去化,進口乳品和國產供給雙收縮。預計2025年有望實現供需平衡。 5. 乳業2024Q3業績好轉趨勢有望延續。隨著原奶價格跌幅邊際收窄,行業上市公司季度邊際業績改善有望延續。
生鮮乳價格為何持續走低? 乳業上市公司業績承壓的原因是什么? 乳業供需何時能實現平衡?

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