容百科技-深度研究報告：高鎳正極龍頭先發優勢顯著-210820（27頁）.pdf

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1、競爭優勢：產能大幅擴張，先發優勢顯著(一)研發投入：研發投入領先，專利積累深厚公司極其注重技術研發。公司重視技術創新，積極引入韓國鋰電池正極材料國家級專家，以韓國研發團隊為核心，加速中韓研發資源整合，形成了韓國、北京、寧波、湖北、貴州五大研發中心，實現了生產、研發一體化發展。模式創新：為進一步提升公司的研發制造水平，容百科技通過“產學研合作”、“協作開發”等多種模式，充分利用前沿科技資源。研發投入：公司2020 年研發投入 1.46 億元，研發投入占營收比例自 2017 年起始終維持在4%附近。公司核心技術業內領先。公司目前已經具備前驅體共沉淀技術、正極材料摻雜技術、正極材料氣氛燒結技術、正極

2、材料表面處理技術、高電壓單晶材料生產技術、NiCoMn 金屬回收等多項核心技術，均為公司自主研發。截至 2020 年末，公司在國內外擁有 119 項注冊專利(發明專利53 項，實用新型專利66 項)。未來，公司料將繼續通過技術驅動，穩固其在高鎳三元材料領域的先發優勢。實現超高鎳產品大規模產業化。公司持續致力于電池技術和材料研究，實現超高鎳產品的大規模產業化。推進 NCM811 系列產品升級及新一代 Ni90 超高鎳系列產品量產，率先完成Ni95 及以上的超高鎳NCMNCA 產品的中小試工藝開發。(二)客戶優勢：深度綁定寧德，先發優勢明顯公司深度綁定寧德時代，客戶集中度高。從前五大客戶的集中度看

3、，2016-2018 年分別為60.4%、61.28%、52.79%，呈現出逐年下降的趨勢。在此階段，公司處于下游客戶持續拓展的進程中，產品受到更多電池廠商的認可。2019 年，公司前五大客戶合計市場份額上升到了 80%，其中CATL 成為公司第一大客戶，公司對其銷售額為 20.6 億元，占到公司總營收的 49%，主要是受益于寧德在方形電池用使用了高鎳 811 正極，第二大客戶為力神，公司對其銷售額為 6.7 億元，和 2018 年基本保持持平，占到公司總營收的 16%。 2020 年，公司前五大客戶合計市場份額上升到了85%，其中CATL 仍為公司第一大客戶。公司在 NCM811 領域先發優勢明顯。公司于 2016 年率先突破并掌握了高鎳三元正極材料的關鍵工藝技術，于 2017 年成為國內首家實現高鎳 NCM811 大規模量產的正極材料企業，至今已經推出第二代、第三代產品，所應用的單體電池常溫循環次數可達到 2000次以上。通過5 年高鎳材料的技術積累，公司NCM811 產品技術水平與量產規模處于全球第一梯隊，先發優勢明顯。