【公司研究】花嫁麗舍-尋找新三板精選層標的專題報告（四十一）：國內婚慶龍頭個性化服務引領創新-20200307[38頁].pdf

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1、新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告 第 1 頁 共 38 頁 尋找新三板精選層標的專題報告（尋找新三板精選層標的專題報告（四四十十一一） 花嫁麗舍（花嫁麗舍（833503833503）: : 國內婚慶龍頭，個性化服務引領創新國內婚慶龍頭，個性化服務引領創新 2020 年 3 月 7 日 研究員研究員： 蔡曉冰、洪振瀚蔡曉冰、洪振瀚 研究領域研究領域 TMT 醫療健康 新能源 生物技術 新三板智庫新三板智庫 政策研究、產業研究、 企業研究綜合智庫 電電話話：86-020-34262289 微信微信：zhikumei 廣州： 海珠區新港西路 135 號中大科技園 B 座

2、 902 北京：海淀區廠洼路半壁 街長昆名居首層 上海：靜安區南京西路中 信泰富廣場 1008 室 報告摘要報告摘要： 1 1、 “異地復制”成效顯著，品牌崛起凸顯頭部效應、 “異地復制”成效顯著，品牌崛起凸顯頭部效應 花嫁麗舍的婚姻服務覆蓋婚姻全流程，力求從最大程度為客 戶提供專業便捷且高質量的婚慶服務，占據婚姻行業先發優勢。 在北京與南京的異地復制的成功將擴大企業營收規模，寶寶宴及 商務會議等新業務開拓二次消費增加公司收益。 2 2、量降質升價值凸顯，個性風、一站式婚慶會所受益、量降質升價值凸顯，個性風、一站式婚慶會所受益 隨著年輕一代消費觀念的轉變以及消費水平的提高，到 2020 年，整

3、體市場規模將翻倍，2021 年將達到 33690 億元的規模，婚 姻市場將成為一個潛力巨大的市場。一體化服務是未來發展趨勢， 不僅可以整合上下游產業鏈，增強業務整合與成本控制能力，更 能給消費者提供更加全面便利的服務。 3 3、公司收入利潤、公司收入利潤、ROEROE 領先同業領先同業 橫向對比業內婚慶服務企業，公司在收入、扣非凈利潤規模 上均處于領先地位；資產負債率偏高，盈利能力方面，預收表現 優異，毛利率低于同業，但 ROE 領先同業，費用控制良好。 風險提示：風險提示：關注行業競爭加劇風險及公司異地業務推廣不及預期。 / 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告 第

4、 2 頁 共 38 頁 目目 錄錄 1 1、花嫁麗舍：深耕幸福產業的婚慶龍頭、花嫁麗舍：深耕幸福產業的婚慶龍頭 . 3 3 1.1、主營專業化一站式婚慶禮儀服務 . 3 1.2、商業模式：合作推廣+量化采購. 4 1.3、主營結構拆分 . 4 1.4、主要門店和區域經營情況 . 5 1.5、公司治理情況與員工情況 . 6 2 2、行業集中度較低，企業上升仍有巨大空間、行業集中度較低，企業上升仍有巨大空間 . 8 8 2.1、婚慶行業規模與發展潛力萬億級幸福產業 . 8 2.2、婚慶行業特點 . 11 2.3、個性化與一站式服務將成未來趨勢 . 12 2.4、行業仍處初級階段，分散化程度較高 .

5、 19 2.5、婚慶行業上下游情況 . 22 3 3、核心競爭力、核心競爭力 .2222 3.1、服務團隊專業穩定，品牌名氣逐漸擴大 . 22 3.2、異地復制成效顯著，增值服務有所突破 . 25 3.3、專注個性化定制，引領婚慶市場創新 . 27 4 4、財務分析及同業對比、財務分析及同業對比 .3030 4.1、盈利能力分析 . 31 4.2、營運能力分析 . 33 4.3、債務結構分析 . 35 4.4、現金流分析 . 36 重要聲明重要聲明. .3838 pOsNpPrNsPqOoMrQpQuNpM9PaO6MpNpPnPpPiNoOrNjMqQrQbRoOwOwMnOvMNZnNnP

6、 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告 第 3 頁 共 38 頁 1 1、花嫁麗舍：深耕幸福產業的婚慶龍頭、花嫁麗舍：深耕幸福產業的婚慶龍頭 花嫁麗舍脫胎于 2004 年成立的上?；尴蹭伝槎Y服務有限公司， 旗下的 “詩 蒂喜糖”與“花嫁喜鋪”都是上海知名商標?；摞惿崾巧虾；尴蹭伡瘓F旗下 的私人婚慶會所，是目前上海屈指可數的規模較大的婚慶服務企業，致力于為新 人提供專業化的一站式婚慶禮儀服務。 花嫁麗舍于2015年9月成功登陸新三板， 成為國內首家登陸資本市場的一站式婚禮龍頭。 1.11.1、主營專業化一站式婚慶禮儀服務、主營專業化一站式婚慶禮儀服務 上?；摞惿?/p>

7、婚慶股份有限公司主營業務為向新人提供專業化的一站式婚 慶禮儀服務，從前期策劃到婚后的蜜月服務，具體包括婚宴料理、場館服務、儀 式堂證婚儀式、宴會儀式、婚禮布置、婚禮服飾、婚禮造型、攝影攝像、婚禮服 務團隊（策劃師、司儀、督導、新娘秘書）等。 圖表圖表 1 1： 花嫁麗舍婚慶一站式服務主要業務花嫁麗舍婚慶一站式服務主要業務 資料來源：公司官網、新三板智庫資料來源：公司官網、新三板智庫 以婚慶為中心，為此展開的各種活動是婚慶獲得的輻射以及延伸?；閼c的中 心是參加婚禮的主角，他們只需要專注于享受屬于自己的愉快婚禮，而花嫁麗舍 猶如新人的貼心管家，包辦婚慶過程的各種繁瑣細節，使得新人可以拋棄繁瑣的 籌

8、備過程，專注于享受自身的婚禮。二十多年依賴，花嫁麗舍秉著新人“只需穿 著牛仔褲就能來結婚”的理念，為每一對新人提供了省時省心省力的一站式婚禮 服務。 長期專注耕耘婚慶市場，花嫁麗舍已經成功布局婚姻的全行業流程，業務覆 蓋范圍全面，項目專業化程度高。未來隨著年輕人對婚禮服務要求的提高以及對 便利快捷服務的追求，一站式服務將獲得許多年輕人的青睞?；摞惿釕{借豐富 婚慶 場館 布置 婚宴 酒席 婚慶 策劃 主持 司儀 婚車 出租 婚禮 造型 婚禮 攝像 蜜月 旅游 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告 第 4 頁 共 38 頁 的從業經驗和累積的品牌優勢，在婚慶行業中保持著

9、領先優勢，將有望在逐漸擴 大的婚姻市場獲得較高的業績收益。 1.21.2、商業模式：合作推廣、商業模式：合作推廣+ +量化采購量化采購 公司主營業務屬于居民服務業之婚禮服務范疇。主要通過直營的婚禮會所， 將婚禮策劃、 婚宴料理、 儀式堂證婚儀式、 宴會儀式、 場館布置、 婚禮服飾造型、 攝影攝像等各項服務有機整合，為新人提供專業化的一站式婚慶禮儀服務。 公司主要通過官網、官微等自媒體平臺推廣引流、合作 O2O 平臺（到喜啦、 大眾點評、婚禮紀等）線上引流導入、線下婚博會、婚禮秀等主題活動以及和東 方 CJ 電視直銷購物渠道合作等方式進行婚禮業務的市場推廣和銷售。 公司日常采購物料主要為婚宴及婚

10、禮籌辦所需物資。根據既定婚禮場次，由 廚房、總務、采購部等人員共同完成商品詢價、下單采買、驗收入庫整套流程。 針對海鮮、蔬菜等計劃類原料，公司奉行零庫存采購策略；針對調味品、糧油、 日用品等非計劃類原料，公司實行存量化采購策略。 公司經過多年的實踐經營，已經形成了一套相對完善的服務流程。從銷售人 員的接待洽談、合同簽訂，策劃宴會團隊多次的流程策劃、細節洽談，婚禮前實 地彩排，婚禮日有序執行到婚后的視頻交付、服務回訪等售后服務，專業的婚禮 服務團隊在整條服務鏈上都為新人提供完美服務，贏得客戶一致好評。 1.31.3、主營結構拆分、主營結構拆分 圖表圖表 2 2；主營業務收入（萬元）；主營業務收入

11、（萬元） 資料來源：公司年報、新三板智庫資料來源：公司年報、新三板智庫 4,146 9,230 29,565 35,390 593 931 134100 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 2013 年2014 年2017 年2018 年 婚禮服務商務會議寶寶宴 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告 第 5 頁 共 38 頁 公司的主要收入來源是婚禮服務業務， 2018 年占比為 97.2%， 營收增長迅速， 2017 年公司引入商務會議和寶寶宴等新業務，呈現良好增長。 1.41.4、主要門店和區域經營情

12、況、主要門店和區域經營情況 圖表圖表 3 3：花嫁麗舍的異地布局歷史：花嫁麗舍的異地布局歷史 資料來源：公司年報、新三板智庫資料來源：公司年報、新三板智庫 2015 年 11 月，在婚慶行業深耕 20 年的花嫁麗舍在新三板掛牌，并借由此 融資機會進行異地擴張之路。2016 年 8 月，公司的 Wedding Only 韓國高端婚紗 館首秀開業， 2017 年 3 月及 5 月， 北京溫莎會所及香榭會所開啟婚禮服務， 2018 年 5 月南京國展高頓會所開啟婚禮服務。 圖表圖表 4 4：花嫁麗舍門店分布：花嫁麗舍門店分布 地點 門店 上海 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研

13、究報告 第 6 頁 共 38 頁 北京 南京 資料來源：公司年報、公司官網、新三板智庫資料來源：公司年報、公司官網、新三板智庫 花嫁麗舍是國內首家引入 House Wedding 婚禮理念的高端婚禮殿堂，一開始 在上海開展業務，2016 年開始布局北京業務，2017 年開始進軍華東市場，在南 京開店，目前門店布局為：上海 7 家，北京 2 家，南京 1 家。 圖表圖表 5 5：花嫁麗舍分地區主營收入（萬元）：花嫁麗舍分地區主營收入（萬元） 資料來源：公司年報、新三板智庫資料來源：公司年報、新三板智庫 從分地區營收數據看，花嫁麗舍的異地擴張模式成效顯著，北京的兩家店經 過一年半的經營營收已經接近

14、上海七家店的四分之三。 異地擴張模式的可遷移性 將大大提高公司的營收增長及規模擴張的可能性。 1.51.5、公司治理情況與員工情況、公司治理情況與員工情況 圖表圖表 6 6 ：花嫁麗舍十大股東情況：花嫁麗舍十大股東情況 股東名稱股東名稱 持 股 比 例持 股 比 例 (%)(%) 股本性質股本性質 關聯關系關聯關系 鄧偉華鄧偉華 34.4934.49 自然人持股自然人持股 實控人實控人 施麗君施麗君 30.6630.66 自然人持股自然人持股 實控人實控人 上海到喜啦信息技術有限公司上海到喜啦信息技術有限公司 13.5313.53 境內法人股境內法人股 戰略投資者戰略投資者 （20152015

15、 年進入）年進入） 0 5,000 10,000 15,000 20,000 2013 年2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年 上海北京地區南京地區 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告 第 7 頁 共 38 頁 上海喜匠投資合伙企業上海喜匠投資合伙企業 11.5011.50 境內法人股境內法人股 員工持股平臺員工持股平臺 舟山匯舟山匯澤順投資合伙企業澤順投資合伙企業 0.970.97 三板流通三板流通 A A 股股 無無 國金證券股份有限公司國金證券股份有限公司 0.960.96 境內法人股境內法人股, , 三板流通三板流通 A A 股股 公

16、司做市商公司做市商 東方匯富投資控股有限公司東方匯富投資控股有限公司 0.900.90 三板流通三板流通 A A 股股 無無 上海銳合盈智創業投資中心上海銳合盈智創業投資中心 0.900.90 三板流通三板流通 A A 股股 無無 項立平項立平 0.830.83 三板流通三板流通 A A 股股 無無 興業證券股份有限公司興業證券股份有限公司 0.760.76 三板流通三板流通 A A 股股 公司做市商公司做市商 合計合計 95.5095.50 - - 資料來源：公司年報、新三板智庫資料來源：公司年報、新三板智庫 公司股權結構明晰， 公司實控人為鄧偉華、 施麗君夫婦， 合計控股 65.15%，

17、對公司具有絕對控制，上海到喜啦信息技術有限公司是戰略投資者，有利于婚慶 行業的線上線下聯動互惠。喜匠投資為公司員工持股平臺，鄧偉華為喜匠投資的 普通合伙人，施麗君為喜匠投資的有限合伙人。國金證券、興業證券是公司做市 商，舟山匯澤順、銳合盈智、東方匯富及項立平和公司及公司實際控制人均無關 聯關系。 花嫁麗舍董事長為鄧偉華，兼任總經理，對婚慶行業了如指掌，20 歲開始 涉足婚慶行業賣喜糖，在婚慶行業摸爬滾打了 20 多年，持續保持著對市場的敏 感度。 圖表圖表 7 7 ：花嫁麗舍員工工種分布：花嫁麗舍員工工種分布 按工作性質分類按工作性質分類 20182018 年末年末 占比占比 行政管理行政管理

18、 9090 16.5%16.5% 財務管理財務管理 1414 2.6%2.6% 銷售策劃銷售策劃 227227 41.7%41.7% 宴會服務宴會服務 214214 39.3%39.3% 員工總計員工總計 545545 100.0%100.0% 資料來源：公司年報、新三板智庫資料來源：公司年報、新三板智庫 圖表圖表 8 8 ：花嫁麗舍員工受教育程度：花嫁麗舍員工受教育程度 按教育程度分類按教育程度分類 20182018 年末年末 占比占比 碩士碩士 1 1 0.2%0.2% 本科本科 7373 13.4%13.4% ?？茖？?169169 31.0%31.0% ?？埔韵聦？埔韵?302302

19、55.4%55.4% 員工總計員工總計 545545 100.0%100.0% 資料來源：公司年報、新三板智庫資料來源：公司年報、新三板智庫 截至 2018 年底，公司共有 545 名員工，學歷普遍較低，婚慶行業是高度勞 動密集型服務行業，對人的依賴程度大，員工中超 4 成屬于銷售人員，說明公司 對拓客和渠道有較大依賴。 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告 第 8 頁 共 38 頁 2 2、行業集中度較低，企業上升仍有巨大空間、行業集中度較低，企業上升仍有巨大空間 2.12.1、婚慶行業規模與發展潛力、婚慶行業規模與發展潛力萬億級幸福產業萬億級幸福產業 中國婚慶行業

20、市場潛力巨大,由于我國人口基數龐大，相對于其他國家，我 國結婚對數規模仍然較大， 婚慶市場需求持續旺盛。 婚嫁行業資金消費不斷上漲， 客單價消費的增長，將為婚禮市場帶來新的增量。 婚嫁產業是一個萬億級朝陽產業，如今，與結婚消費相關的核心產業外，汽 車、家具、裝修、出游、健身、醫美等 60 多個關聯行業逐步形成令人矚目的婚 嫁產業鏈！同時整個行業緊隨潮流，為滿足當代青年多元化、時尚化、個性化、 追求浪漫服務的需求而努力。 圖表圖表 9 9：中國婚慶行業規模（億元）：中國婚慶行業規模（億元） 資料來源：中商產業研究院、新三板智庫資料來源：中商產業研究院、新三板智庫 圖表圖表 1010：中國婚慶行業

21、規模全國結婚登記人數（萬對）：中國婚慶行業規模全國結婚登記人數（萬對） 資料來源：中國統計局、新三板智庫資料來源：中國統計局、新三板智庫 14623 18230 22701 28068 33690 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 20172018201920202021 1,013.94 500 600 700 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 199519971999200120032005200720092011201320152017 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新

22、三板專題研究報告 第 9 頁 共 38 頁 根據中商產業研究院發布的婚姻市場研究報告顯示，2017 年我國婚姻市場 的規模達到 14623 億元，未來依舊呈現出增長的態勢，整體市場的規模將逐步擴 大。 根據該報告的預測， 到 2020 年， 整體市場規模將翻倍， 2021 年將達到 33690 億元的規模，婚姻市場將成為一個潛力巨大的市場。與此同時，隨著年輕一代消 費觀念的轉變以及消費水平的提高，他們將有更強的消費意愿，促使婚姻市場人 均消費的進一步提升， 為相關行業的企業盈利能力提升奠定較好的客戶群體基礎。 2018 年全國有 1013.94 對新人登記結婚，屬于 5 年內最低，近五年來新婚

23、 人數不斷下降，與年輕人當中追求獨立的思想有關。與該數據相反的是中國人均 婚宴價格的數據不斷走高。 圖表圖表 1111：中國婚宴酒席平均價格（元：中國婚宴酒席平均價格（元/ /桌）桌） 資料來源：中商產業研究院、新三板智庫資料來源：中商產業研究院、新三板智庫 雖然結婚人數在減少，但是中國婚宴的平均價格呈現上升趨勢。從 2013 年 到 2017 年，中國婚宴酒席平均價格從 1412 元上漲到 1650 元，上漲接近 20%， 從側面反映出年輕人對新婚的消費需求增加，反映出人均新婚支出的上升。雖然 結婚人數在減少，但是由于消費水平的上升，整體婚姻市場的規模在不斷上升。 據統計，每對新人婚禮的平均

24、開銷為 7.6 萬元。2017 年狹義婚嫁市場規模 約為 8610 億元。隨著 85 后逐步進入適婚年齡，未來婚慶行業市場規模將穩健擴 大，預計 2020 年市場規模將達 9408 億元，2017 至 2020 年年均復合增長率約為 2.24%。 一站式婚禮的主要面向的市場規模（一線、二線城市）為 3009.23 億元；經 敏感性分析預測，2020 年北京、上?；閼c市場規模約 440 億和 320 億，年化增 長率超 10%。 而根據中國產業信息網預測， 2017 年我國婚慶市場規模將達到 14640 億元，未來五年（2017-2021）年均復合增長率約為 23.11%?？梢灶A見，未來適 婚人

25、數會持續增多，這將進一步擴大已經很龐大的婚慶產業。 1412 1468 1528 1590 1650 1250 1300 1350 1400 1450 1500 1550 1600 1650 1700 20132014201520162017 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告 第 10 頁 共 38 頁 圖表圖表 1212：全國婚禮預算大?。喝珖槎Y預算大省 婚禮預算排名婚禮預算排名 第一名第一名 第二名第二名 第三名第三名 4 4- -6 6 萬萬 北京（北京（37.0%37.0%） 廣東（廣東（29.7%29.7%） 四川（四川（29%29%） 6 6- -8

26、 8 萬萬 四川（四川（50.5%50.5%） 江蘇（江蘇（33.6%33.6%） 陜西（陜西（30.8%30.8%） 資料來源：中商產業研究院、新三板智庫資料來源：中商產業研究院、新三板智庫 不同地區對婚慶預算各有不同，在婚禮城市的預算排名中，傾向于花費 4-6 萬辦婚禮的前三名省市是北京（37%） 、廣東（29.7%）和四川?。?9%） ；愿意花 費 6-8 萬辦婚禮的前三省市是四川（50.5%） 、江蘇（33.6%）和陜西（30.8%） ； 愿意花費 10 萬元以上舉辦婚禮的省市中，上海一枝獨秀（19.2%） 。大部分的省 份婚禮花費預算在 4-8 萬之間。 圖表圖表 1313：中國各地

27、區婚宴預算分布：中國各地區婚宴預算分布 資料來源：中商產業研究院、新三板智庫資料來源：中商產業研究院、新三板智庫 根據美團點評 2017結婚行業情報數據 ， 結婚用戶中80-90后占比達到94%， 90 后占據半壁江山，創意化、多元化需求顛覆婚慶慣例。一方面高端定制受熱 捧，90、95 為品質婚禮買單，追求更加精致的服務與體驗，如伴手禮（2018 年 夏季上?；椴?；另一方面 70%新人備婚花費超過 1 年收入、34%新人婚慶價格 在 3 萬以上， 7%的新人花費 10 萬以上 （婚禮紀數據） ， 婚慶追求個性化和定制化， 如偏好購買婚紗。 從全國的婚禮預算來看，年輕人對婚禮的預算在逐漸上

28、升，隨著我國居民收 入水平的提高和對消費升級的推進，新一代年輕人更愿意為婚姻支付費用，人均 花銷將增加。 隨著人民生活水平的提高，結婚新人對婚禮文化和品質需求更加重視。中國 婚慶產業從過去作坊式的分散經濟逐漸發展為跨行業、多業態的創新產業格局， 并往多樣化、精細化、品質化、網絡化和產業化等趨勢發展。伴隨著 90 后“籌 婚大軍”登臺，消費升級也在暗暗發力。個性化、定制化和便捷化需求開始顛覆 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告 第 11 頁 共 38 頁 婚慶慣例，從傳統家宴到個性化婚禮，從租賃婚紗到定制婚紗，新人的結婚需求 和結婚方式方式也在演變。一方面結婚群體平均

29、年齡正逐步提高，主流結婚人群 向 25-35 歲群體集聚；另一方面婚禮消費水平逐步提升，北京地區新人婚禮消費 達到 24.8 萬元；除此之外，婚宴主導的格局正逐步緩解，婚禮策劃比重漸趨提 升。 婚嫁行業漸趨發展為跨行業、 多業態的創新產業格局， 產業從鏈條轉向網狀， 以花嫁麗舍為代表的一站式婚慶服務機構將優先受益。 未來隨著消費者消費能力 和消費意愿增強，客單價將逐步提升，婚嫁行業市場空間值得期待。 2.22.2、婚慶行業特點、婚慶行業特點 圖表圖表 1414：中國婚慶行業特點：中國婚慶行業特點 資料來源：中商產業研究院、新三板智庫資料來源：中商產業研究院、新三板智庫 婚禮行業獲客成本較高，同

30、時人員冗雜效率低，造成銷售費用、成本費用較 高，再加上行業競爭激烈單價很難提升，因此行業的利潤在相應程度上被壓縮。 以新三板掛牌公司為例，通發傳媒尚未形成盈利，喜鋪婚禮的銷售費用占比達到 18.3%，管理費用率達到 22.63%。獲客成本是婚慶企業盈利限制的重要因素。 市場不完全競爭，供給稀缺造就賣方市場。對與整個婚禮行業而言，婚宴、 婚慶、 婚禮等各個環節供給相較于全年的市場需求而言， 市場整體資源較為稀缺。 主要原因在于合適結婚的“好日子”有限（節假日、周末等合計約 100 天） ，因 此婚禮行業大多數以交定金為準，不交定金不預留檔期，行業整體需要提前大半 年預約。對于新婚消費群體而言，供

31、給稀缺引致賣方市場屬性顯著。 婚慶服務不可定量比較，缺乏理性決策基礎?；槎Y屬于低頻消費，且體驗屬 性明顯，無法直觀量化比較。不同于產品消費，具備多維度評價標準，如品牌、 價格、使用成本、外觀等，對于體驗消費而言，難以具體量化。其中婚禮重在體 驗和感覺，無需考慮長期使用的問題，決策過程無需考量過多。 婚禮行業競爭激烈，具備高壁壘和高門檻獲客 婚禮行業是低頻的快消費行業,重視體驗消 費，缺乏理性決策基礎 決策 在婚禮價值鏈中，以人為本體驗 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告 第 12 頁 共 38 頁 婚禮行業依托口碑和熟人關系，“口口相傳” 加速傳播速度。 婚禮低頻消

32、費、 涉及眾多人群，口碑是重要的傳播途徑。其中涉及伴娘&伴郎、賓客中的年輕人 以及父母的朋友，均是與婚禮行業相關的重要主體。 婚禮低頻消費、重體驗，需要企業通過精細化運作滿足消費者需求、塑造品 牌，直營模式是目前婚禮行業的主要方式。整個婚禮紛繁復雜，涉及婚禮策劃、 婚宴、司儀、攝像、化妝等多個環節，既是企業提供服務的過程、更是每一對新 人的“圓夢時刻” ，保質保量、增強體驗是重要內容和首要目標。因此對于婚禮 行業而言，需要通過精細化運作、充分發揮人效，以此實現品牌的傳播。 圖表圖表 1515：中國：中國 9090 后婚禮需求后婚禮需求 資料來源：中商產業研究院、新三板智庫資料來源：中商產業研究

33、院、新三板智庫 2.32.3、個性化與一站式服務將成未來趨勢、個性化與一站式服務將成未來趨勢 借勢消費升級，滿足個性化需求：借勢消費升級，滿足個性化需求： 衍生服務拓展需求來自（1）消費升級氛圍助益，消費升級帶來的消費結構 性變化，用戶購買行為呈現品類升級、品質升 級和體驗升級三大核心特征，而 作為剛需消費的結婚服務行業，旅拍、海外婚禮和新婚貸等應運而起，逐漸成為 行業細分 領域高增點； （2）用戶個性化需求，以強調個性化為標簽的 90 后逐漸 進入育齡期，以前標準化的結婚服務難以滿足其多 樣化需求，需求端倒逼供服 務承載轉型。 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告

34、第 13 頁 共 38 頁 圖表圖表 1616：中國：中國 9090 后婚禮需求后婚禮需求 資料來源：中商產業研究院、新三板智庫資料來源：中商產業研究院、新三板智庫 未來，婚慶行業將從傳統的酒宴式婚禮轉向個性化的特色婚禮，婚禮行業分 工將越來越細，需求越來越個性化。未來十年婚慶市場的主要客戶是 90 后結婚 人群，90 后的一代人在互聯網時代下成長，接受了互聯網思維的影響，更加崇 尚個性，看重自身價值和體驗式消費，對個性化產品和獨特的體驗具有更高的支 付意愿。 “個性化定制”的婚姻滿足了新一代對個性和創意的追求，結婚人群的 在新一代年輕人當中獲得更多的青睞和追捧。 一站式婚禮成為主流：一站式婚

35、禮成為主流： 婚慶行業產業鏈長，且產業鏈各個環節比較分散，大多都呈現著單打獨斗的 狀態。行業要繼續發展壯大，就要注重與上下游企業的合作，增加與其他行業的 交流，互補行業局限性，形成產業一體化，向消費者提供貫穿結婚登記到蜜月旅 行全程內容的“一體式服務” 。一體化服務不僅可以整合上下游產業鏈，增強業 務整合與成本控制能力，更能給消費者提供更加全面便利的服務。一體化是未來 婚慶行業的發展趨勢。 原本較長又教分散的婚慶產業環節增加了消費者籌辦婚慶 的難度，也增加了消費者對各家產品的比較成本。 圖圖 1717：中國備婚用戶消費核心特征：中國備婚用戶消費核心特征 資料來源：資料來源： 艾瑞咨詢、新三板智

36、庫艾瑞咨詢、新三板智庫 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告 第 14 頁 共 38 頁 婚慶行業的用戶屬性：低頻消費和決策周期長，價格不敏感且客單價高。結 婚消費場景具備特殊性，低頻消費和決策周期長是備婚用戶的核心特征。而且一 般情況下 隨著婚禮結束核心用戶也隨之流失，用戶價值二次開發難度較大；另 一方面，雖然備婚人群 消費頻次低，但也同時基于結婚場景的特殊性，目標用 戶反而對價格不敏感，且由于用戶需 要對十余種細分領域服務做出購買決策， 整體決策周期雖長但客單價（指在備婚周期內，每 對備婚用戶購買婚禮策劃、 婚紗攝影等服務時的總對均消費金額）反而很高。 圖表圖表

37、1818： 20182018 年中國移動端用戶婚宴預訂及婚禮年中國移動端用戶婚宴預訂及婚禮形式偏好選擇看重因素形式偏好選擇看重因素 TOP5TOP5 資料來源：資料來源： 艾瑞咨詢、新三板智庫艾瑞咨詢、新三板智庫 結婚用戶在預訂婚宴時最看重菜品性價比， 而在婚禮形式上草坪婚禮最受當 代新婚人群歡迎。 根據艾瑞咨詢顯示，備婚人群在選擇婚宴時 61.1%的用戶看 重菜品性價比、59.7%的用戶看 重會場大小、54.3%的用戶看重會場位臵、54.3% 的用戶看重服務口碑和 53.4 的用戶看重酒 宴費用。在婚禮形式偏好中，現階 段草坪婚禮最受歡迎，其次是仿古中式婚禮，再次是教堂 婚禮，婚禮形式偏好

38、同時受用戶自身喜好度傾向和婚禮形式流行趨勢影響。 一站式婚禮是未來主流，無疑迎合了消費升級的大趨勢，主要體現在三點: 1、一站式婚禮主打西式婚禮，而婚慶行業在我國過去發展的 30 年，本身就 是西方婚慶文化逐漸進入中國市場的過程。中式婚禮有很多的婚慶習俗，地區差 異較大，在文革期間舊的習俗被打破，沒能延續下來，同時改革開放以后西方思 潮的大量涌進，造成了后來中西合璧的婚禮流行。到 90 年代末，開始有專業婚 慶公司，引入了西方的儀式，新娘穿白紗，新郎著西裝，有程式化的儀式，比如 點同心燭、倒香檳塔等，溫馨浪漫，得以迅速流行。西式婚禮從引進到流行，不 過 20 年的光景，但接受度增加，與其相對簡

39、單的流程、浪漫的氛圍分不開。85 后、90 后出生以來，主要接觸的是西式婚禮、中西合并婚禮，因而從自身選擇 婚禮的角度， 對西式婚禮的接受性強。 隨著文化包容性和開放性程度的不斷提高， 未來西式婚禮將得到更為廣泛的接收和認可。 新三板研究報告 讓企業更出眾，讓投資更省事 新三板專題研究報告 第 15 頁 共 38 頁 2、一站式婚禮符合“懶人經濟” ，一站式婚禮會所從婚慶策劃到婚宴全程負 責，可以為新婚夫婦省時省力，省時,還省錢符合懶人經濟。一站式婚禮當前覆 蓋的核心環節包括婚禮策劃、婚宴、婚紗禮服，部分商戶還提供產業鏈其他環節 服務(如鉆戒售賣、旅拍等)，為新婚服務打造一站式的服務體驗。 3

40、、明星媒體示范效應引導，追求創新、個性化的消費心理促進一站式婚禮 發展。 電影中男女主角的設定為婚禮策劃師，眾多明星結婚禮場景與一站式婚禮 的歐式風格一致，這些對大眾消費有引導性。個性化婚慶的逐漸盛行，也為一站 式婚禮發展創造了機會，因為一站式婚禮服務會配備較強的婚慶策劃團隊，海洋 婚禮、空中婚禮、草坪婚禮、童話婚禮、演出婚禮、旅游婚禮等形式在一站式婚 禮的產品服務中都可以看到，因而有利于其開拓長尾的用戶市場。 從婚慶服務業四大方向婚禮慶典、 婚紗攝影、 婚紗禮服生產、 婚宴服務來看， 婚禮慶典+婚宴服務是最為核心的環節，在整個婚慶服務產業中也占據絕大部分 價值，目前的競爭模式中，主要包含兩種，一個是酒店+婚慶公司模式，一個是 婚慶會所模式。 圖表圖表 1919：婚慶流程：婚慶流程 資料來源：中信證券、新三板智庫資料來源：中信證券、新三板智庫 從市場份額來看，酒店+婚慶公司模式是主流模式，一方面消費者對于婚慶 會所的模式認識度還不夠； 另外目前婚慶會所主要還是