汽車電子行業：智能座艙加速滲透汽車電子供應鏈迎來爆發-210909（65頁）.pdf

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1、中期來看，T-Box 仍是智能座艙的重要組成部分。T-Box 車聯網系統主要包括車載信息娛樂系統主機、T-Box、手機 APP 及對應的后臺系統。 T-Box 主要用于和后臺系統/手機 APP 互聯通信，從事實現 APP 對汽車功能的控制。滲透率快速提升，國內 T-Box 市場空間超 4 億美金。隨著汽車智能化的發展以及國內政策的支持，前裝 T-Box 市場空間有望快速增長。根據佐思汽研發布的2021 年全球及中國乘用車 T-Box 市場研究報告，2020年國內乘用車前裝 T-Box 滲透率為 50%，達到 940 萬輛，預計 2025 年滲透率可達到 85%。隨著滲透率的快速提升，國內T-B

2、ox 市場空間快速增長，2020 年市場空間已經超過 4 億美金，未來 5 年復合增長率有望達到 20%以上。國內 T-Box 終端廠商快速發展，加速供應鏈國產化。根據高工智能汽車研究院報道，2020年傳統巨頭韓國LG出貨量占據榜首，份額達到13.24%，國內廠商聯友科技、德賽西威位列第二、第三名，份額分別為 11.39%和9.31%，CR3 接近 34%。此外，慧翰微份額為 3.67%。我們認為隨著國內 T-Box 廠商份額的不斷提升，出于成本以及供應鏈安全考量，核心通信芯片國產化進程將顯著加速。T-Box 中芯片價值量占比超 30%，2020 年國內 T-Box 射頻及基帶芯片市場接近 1

3、 億美金。通過對移遠通信及慧翰微招股書中T-Box 及模塊芯片成本的測算，我們認為目前芯片在 T-Box 中的價值量占比超過 30%，其中通訊芯片(包括射頻及基帶芯片)的價值量占比約為 21%，未來隨著 T-Box 功能多樣性的提升以及向蜂窩技術向 4G、5G 發展，這一占比有望繼續提升。根據測算，2020 年全球用于T-Box 的射頻及基帶芯片市場超過 3 億美金，國內市場空間接近 1 億美金。T-Box功能不斷進化，芯片未來總價值量還會繼續提升。此外，未來T-Box的功能將更加強大，有望標配 5G 移動通信單元、GPS 高精度定位模塊及加密鑒權模塊等，芯片總價值量有望繼續保持高增長，市場空

4、間進一步打開。通信芯片供給端來看，目前海外廠商份額較高，國內廠商技術不斷成熟。根據移遠通信招股說明書，2018 年公司通信模塊產品中基帶和射頻芯片主要采購自高通和聯發科，可見近年來供給端仍以海外廠商為主。隨著國內廠商逐步在蜂窩基帶、射頻、WiFi、藍牙、高精度定位芯片逐步突破，未來國產芯片的份額有望快速提升。蜂窩芯片來看，高通是絕對龍頭，展銳、海思加速追趕。根據 Counterpoint的數據，高通憑借在 4G、5GIoT 領域的優勢，目前市場份額全球最高。2020Q4，搭載高通芯片的蜂窩通信模組出貨量占比從 Q1 的 36.1%上升至 47.3%。國內廠商展銳、海思等技術不斷突破，2020Q

5、4 蜂窩芯片市場份額分別達到 12.8%和 8.5%，已經進入到消費物聯網供應鏈中，未來有望在車聯網領域加速追趕。定位芯片來看，博通集成高精度定位產品快速發展。根據 QY Research報告的數據，2019 年全球衛星定位芯片市場規模約為28 億美金，到2026年這一市場規模有望增長至35 億美金以上，CAGR 約為3%。格局來看，博通、高通和聯發科市場份額總和超過 50%，尤其是在高精度定位芯片產品的領先優勢明顯。博通集成近年推出了 BK1511，集成了 GNSS 射頻前端和基帶處理器，支持三種(GPS、GPS/北斗雙模、GPS/GLONASS 雙模)接收方式，可被應用于消費電子及工業等領域。公司加碼投資車規級高精度全球定位芯片，未來將不僅僅能夠有效滿足智能駕駛厘米高精度定位的要求，還將針對北斗通信協議的發展進行升級，以更好地實現對 GPS/GLONASS/北斗衛星定位系統的支持。