2021年中國風電行業分析及塔筒行業市場格局現狀研究報告（31頁）.pdf

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1、短期內風機價格競爭趨于激烈，塔筒利潤空間相對穩定。如前所述，今年以來國內風機招標價格下降明顯，除了風機大型化帶來的降本效應，風機廠商之間的激烈競爭也是導致價格快速下降的重要原因。在 2020 年陸上風電搶裝的過程中，頭部主機廠的產能相對飽和，部分二線廠商則乘勢快速擴張，風機市場格局趨于分散，2020年國內風機市場的 CR3/CR5 由 2019 年的 63%/73%下降至 49%/64%。我們預計短期內風機廠商之間的激烈競爭仍將持續，價格壓力則將進一步向上游零部件環節傳導，風機零部件廠商的盈利空間同時受到下游降本與上游原材料漲價兩方面的壓力。而塔筒的下游客戶主要為投資業主或 EPC 承包商，風

2、機價格的下行在某種程度上為塔筒廠商讓出了一部分盈利空間，原材料價格的傳導較為順暢，塔筒環節的利潤空間有望保持相對穩定。海外風電市場長期前景向好，海上風電發展空間廣闊。根據 IEA 的統計，截至 2021年 4 月全球共有歐盟及 44 個國家宣布長期“碳中和”目標，已宣布“碳中和”目標的經濟體在全球碳排放中的占比超過 73%，全球新能源轉型持續加速。尤其在部分發達地區，新能源發電已開始逐步取代現有的化石能源裝機，海外風電市場的長期成長空間已經打開，近年來裝機規模保持穩健增長。從裝機結構上看，考慮到海外發達地區陸上風電資源的開發已較為充分，未來海上風電有望在新增裝機中占據較大比例，目前歐盟、美國、

3、日本等海外經濟體已宣布長期的海上風電規劃，裝機目標均較當前規模成倍增長。依托強大的鋼鐵產業基礎，國內塔筒行業具備全球競爭優勢。原材料是塔筒成本的主要構成因素，占比一般超過 70%(具體比例隨鋼價上下浮動)，而根據世界鋼鐵協會的統計，2020 年中國在全球粗鋼產量中的占比高達 57%。因此，國內塔筒行業在原材料供應及成本上占據明顯優勢，具備較強的全球競爭力。塔筒企業出海進程領先，充分受益海外風電市場增長。過去十余年間國內風電行業在整機及零部件上已取得長足進步，目前除少數環節外均基本實現高度國產化， “出?！睂⑹菄鴥蕊L電行業未來的長期方向。然而，與維斯塔斯、西門子歌美颯、 GE 等海外風機巨頭相比

4、，目前國內廠商在技術、產品認證、市場開發等方面仍有一定差距，因此整機環節的出海并非一蹴而就，而是需要長期的積累。相較而言，國內塔筒行業的競爭優勢更加明顯，出海進程明顯快于整機，近年來天順、泰勝、大金等國內廠商的海外市場收入持續提升(2020 年受國內陸上風電搶裝及海外疫情影響，海外收入有所下滑)。長期來看，我們認為國內塔筒企業將充分受益于海外風電市場的增長，全球市場份額有望持續提升。目前國內以及全球風電行業的市場競爭格局已經較為清晰。在整機環節，2016 年起金風、遠景以及明陽始終占據國內風電裝機規模前三的位置，三者的合計國內市場份額在 45%-65%之間波動;全球范圍內，維斯塔斯、西門子歌美

5、颯以及 GE 三大海外龍頭廠商近年來的全球市場份額也基本保持在 10%以上。而在風機零部件環節，目前國內龍頭廠商的全球市場份額亦已超過 10%，例如葉片環節的中材科技、鑄件環節的日月股份、主軸環節的金雷股份等。相較于風機及其他零部件環節，塔筒行業的市場格局仍較為分散。若以每 GW 裝機對應 9 萬噸塔筒進行粗略測算，則 2020 年全球/國內風電塔筒總用量大致為 837/468萬噸，而國內塔筒龍頭天順風能的塔筒銷量為 59 萬噸，以此推算其 2020 年的全球市占率約為 7%，國內市占率則在 10%左右。我們認為較短的運輸半徑以及較低的固定資產投入是導致塔筒行業集中度長期偏低的主要原因。3.1.1. 塔筒的運輸半徑較短塔筒的運輸費用較高，運輸半徑相對有限。一般而言，單段塔筒的長度為 20 米以上，重量高達數十噸，運輸難度較大。根據四家塔筒上市企業的年報，2019 年運輸費用在塔筒總收入中的占比達 3%-6%，折合至單噸的運輸費用在 250-500 元左右(2020 年新會計準則下運輸費用計入營業成本)，明顯高于鑄件及主軸企業。因此，高昂的運輸費用對塔筒的遠距離運輸形成了較大阻礙，塔筒的運輸半徑相對有限。