電力設備及新能源行業動力電池深度報告之中游篇：漲價預期漸起重點關注未來隔膜行業投資機會-211008（18頁）.pdf

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1、在中國和歐洲新能源汽車爆發式增長的同時，美國也逐步認識到新能車的重要性，美國總統拜登在 21 年8 月初簽署行政令，給美國新能源車產業設定一項目標：2030年實現美國境內一半新售汽車為可“零排放”汽車，包括蓄電池電動車、插電式混合動力車、燃料電池車。當前美國的新能源汽車滲透率大約只有 4%，拜登給出的目標是到 2030 年滲透率達到 50%，年均增幅在5%以上，這是一個極快的增長速度，未來有望給新能源汽車市場增速注入強大的動力。因此，全球罕見地就新能源汽車的發展達成共識，受未來新能源汽車的滲透率快 速提升的影響，鋰電池、鋰電池材料、上游原料等全產業鏈均可能迎來高速發展的機會。電池廠的大幅擴產，

2、也將帶動電池材料的需求大增。按當前的技術路線來看，鋰、鈷、鎳、錳等金屬都將不同程度地受益。目前來看，三元電池和磷酸鐵鋰電池占比大約 6：4。磷酸鐵鋰因為技術改進疊加性價比方面的優勢，近期裝機量有所回暖。但是，考慮到磷酸鐵鋰能量密度上限較低，長遠來看隨著新能源汽車續航里程要求的增加，三元電池裝機量持續領先于磷酸鐵鋰的狀態還將持續。一方面，三元電池裝機量增加帶來的濕法隔膜需求不斷增大;另一方面，隨著磷酸鐵鋰技術的不斷進步，高端磷酸鐵鋰電池已經有干法隔膜轉向為濕法隔的趨勢。綜合以上兩方面原因，濕法隔膜未來的發展空間要大于干法隔膜。電動自行車的鋰電替代正在進行。過去，由于鉛酸電池所具有的價格低、耐用、

3、安全性能好、維修方便等諸多優點而成為電動自行車和電動摩托車主要配備的動力電池，從而造就了空前龐大的鉛酸電池產業。但是，鉛酸電池能量密度為磷酸鐵鋰電池的四分之一，有效循環壽命為鋰電池的三分之一。此外，隨著鋰電池價格的逐步下降，鋰電池的單次循環使用成本也低于鉛酸電池，最后疊加環保等問題，鋰電池的優勢較為明顯。目前很多電動自行車企業已經逐步轉型生產鋰電自行車。從 2014-2019 年的數據可以看出，鋰電自行車的滲透率已經從 5.81%增長至18.16%，穩步提升。根據 GGII 的預測，到2023 年，鋰電自行車整體占比將超過 50%，對鋰電池的需求將超過 30GW。隨著鋰電池性能和性價比的提升、

4、新能源汽車動力蓄電池梯次利用的節奏加快、新國標對電動自行車整車限重強制性規定等規則出臺，鋰電池的優勢已經凸顯，未來電動自行車上的鋰電替代還將進一步加速。2020 年，中國鋰電隔膜出貨量 37.2 億平方米，同比增長 35.8%。隔膜出貨量保持同比高增的主要原因在于 2020 年下半年國內疫情已經緩解，動力電池、3C 電池及儲能電池均有較高的增速，同時，由于國內隔膜企業的具有成本優勢，搶占更多的海外份額。同年，干法隔膜和濕法隔膜出貨量占比分別為 30%和 70%，市占率方面濕法隔膜整體占比大于干法隔膜。得益于磷酸鐵鋰電池的復蘇，2020 年濕法隔膜出貨量26億平方米，同比增長30%;干法隔膜出貨量 11 億平方米，同比增長超過40%，干法隔膜的增速大于濕法隔膜。