佳先股份-新三板精選層佳先股份分析：PVC環保型熱穩定劑上游優質供應商-20211016（19頁）.pdf

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1、塑料是硬脂酸鹽下游需求占比最大的應用領域。硬脂酸鹽產品的下游主要是塑料、橡膠、涂料、石化、造紙、食品、醫藥及化妝品等行業，行業分布廣泛，市場容量巨大。據 Grand View Research 統計，2020 年全球硬脂酸鹽應用在塑料領域的產量達到43.44 萬噸，占總產量的23.67%，是硬脂酸鹽最主要的應用領域。硬脂酸鹽助劑具有無毒環保的特點，符合環保涂料的未來消費趨勢。全球應用于涂料領域的硬脂酸鹽產量在2020 年達到13.25萬噸，占比9.83%。根據中國涂料行業“十三五”規劃，到 2020 年涂料行業總產值預計增長到 5,600 億元左右，產量按年均5%增長計算，到2020 年國內涂

2、料行業總產量預計在 2,200 萬噸左右，且涂料領域助劑環?；厔菝黠@，硬脂酸鹽未來可期。全球硬脂酸鹽市場規模約250 億人民幣，21-28年年均復合增速有望達到 4%。根據 Grand View Research 最新的研究報告，全球硬脂酸鹽產量由2016 年的171.31 萬噸增長到2020 年的183.54 萬噸，預計2028 年產量將達到 250.31 萬噸，年均復合增速達 4%。與此同時，全球硬脂酸鹽市場規模由 2016 年的 27.87 億美元增長到 2020 年的 39.27 億美元，預計 2028 年全球硬脂酸鹽市場規模將達到 54.29 億美元。中國硬脂酸鹽的產量由 2018

3、 年的 44.15 萬噸增長至 2020 年的47.92，占全球硬脂酸鹽產量的比例為 26.11%，市場規模約 10.25 億美元。中國是世界硬脂酸鹽產量最大的國家。2020 年，國內產量最大的三種硬脂酸鹽為硬脂酸鋅、硬脂酸鈣和硬脂酸鎂，分別達到 16.44 萬噸、13.20 萬噸和 7.80 萬噸，占國內總硬脂酸鹽產量的34.31%、27.55%和16.28%，此三者，也是佳先股份控股子公司安徽沙豐新材料有限公司主要生產的產品。安徽沙豐屬國內規模較大的硬脂酸鹽生產商。中國硬脂酸鹽最初的生產工藝為水法生產工藝，會產生大量的廢水，2000 年以后，開始引進干法生產工藝，安徽沙豐、華明泰、東莞漢維

4、科技等為國內第一批采用干法生產工藝的企業。隨著環保硬脂酸鹽應用領域的推廣和下游應用行業的發展，國內環保硬脂酸鹽市場進入快速發展時期，行業內企業數量也不斷增長，但整體仍以中小型企業為主，規模較大的主要包括中山華明泰、東莞漢維、安徽沙豐和杭州油脂，硬質酸鹽產能分別達到 7.29 萬噸、4.98 萬噸、2.25 萬噸和 1 萬噸。據公司公告顯示，東莞漢維科技現有國內 6 萬噸和印尼 5 萬噸硬脂酸鹽產能在建，此外，安徽沙豐也有二期 3.5 萬噸硬脂酸鹽產能在建，預計今年 10 月投產，屆時公司市場份額將進一步擴大。棕櫚油價格的波動將通過產業鏈層層傳導，最終影響到硬脂酸鹽產品的成本。據安徽沙豐新材料環評顯示，實際生產 22500 噸的硬脂酸鹽需耗費 19729.3 噸的硬脂酸，即每生產 1 噸的硬脂酸鹽大約需要 0.877 噸的硬脂酸。因此，硬脂酸鹽和上游硬脂酸的價格關系密切。而硬脂酸的價格又受原材料棕櫚油價格的變動而相應變動，所以三者的價格趨勢基本一致。