【公司研究】中寵股份-短期拐點已至中長期內銷進入收獲期-20200302[22頁].pdf

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1、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 食品加工食品加工 審慎增持審慎增持 ( ( 維持維持 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 2020-02-28 收盤價（元） 24.36 總股本（百萬股） 170.01 流通股本 （百萬股） 91.56 總市值（百萬元） 4141.40 流通市值 （百萬元） 2230.44 凈資產（百萬元） 832.88 總資產（百萬元） 1667.02 每股凈資產 4.90 相關報告相關報告 中寵股份： 國內市場具先發優 勢 ， 擴

2、 產 將 貢 獻 新 增 量 2018-04-04 營收穩定增長，費用影響盈 利2017-10-29 OEM 寵物食品龍頭，開啟自有 品牌之路2017-08-13 分析師： 陳嬌 S0190513070011 毛一凡 S0190518050002 研究助理： 團隊成員： 主要財務指標主要財務指標 主要財務指標 會計年度會計年度 2018 2019E 2020E 2021E 營業收入營業收入(百萬元百萬元) 1412 1717 2321 3210 同比增長同比增長(%) 39% 22% 35% 38% 凈利潤凈利潤(百萬元百萬元) 56 78 133 207 同比增長同比增長(%) -23% 3

3、8% 70% 56% 毛利率毛利率(%) 23.3% 22.0% 23.6% 24.5% 凈利潤率凈利潤率(%) 4.0% 4.5% 5.7% 6.5% 凈資凈資產收益率（產收益率（%） 7.6% 9.6% 14.2% 18.4% 每股收益每股收益(元元) 0.33 0.46 0.78 1.22 每股經營現金流每股經營現金流(元元) 0.16 0.22 0.66 0.84 投資要點投資要點 公司主營寵物食公司主營寵物食品。品。中寵股份成立于 2002 年，現已發展成一家全球寵物 食品多元化品牌運營商，產品覆蓋寵物零食、濕糧、干糧，現階段寵物零 食貢獻主要收入。 行業發展空間巨大， 國產品牌市占

4、率快速提升。行業發展空間巨大， 國產品牌市占率快速提升。 （1） 隨著老齡化程度加深、 養寵逐漸成為潮流，國內寵物數量持續增長。收入水平的提升、養寵觀念 逐漸成熟，推動寵物消費持續升級。行業進入快速發展階段，對比歐洲成 熟市場，未來增長空間巨大。 （2）線上成為增速最快的渠道，國內品牌在 營銷、性價比方面持續發力，市占率顯著提升。 公司短期公司短期拐點已至拐點已至，毛利率有上行預期。毛利率有上行預期。雞肉是主要的原材料，成本占比 接近 60%， 歷史回溯顯示雞肉價格與毛利率呈顯著負相關關系。 雞價沖高 回落，公司毛利率有上行預期。彈性測算：雞胸肉價格每下跌 1000 元/噸， 增厚利潤 300

5、0 萬。 中長期內銷進入收獲期。中長期內銷進入收獲期。 （1）目前產能 4 萬噸，2020 年可轉債將釋放 3 萬噸后產能將達到 7 萬噸。 （2）品牌矩陣豐富，全面覆蓋高、中、低端消 費市場。 （3）線下渠道覆蓋全國，線上和大電商簽訂長期合約，并引進知 名電商團隊。 （4）內銷進入收獲期，隨著體量快速成長，有望貢獻業績。 投資建議投資建議：公司是寵物食品行業龍頭，短期業績彈性巨大。中長期看，內 銷進入收獲期， 我們堅定看好公司發展。 我們預測 2019-2021 年凈利潤為： 0.78、1.33、2.07 億元，基于 2020-2-28 日股價，對應 PE 分別為：53/31/20 倍，維持

6、“審慎增持”評級。 風險提示 風險提示：行業增速不及預期行業增速不及預期；價格戰激烈；價格戰激烈；原材料價格原材料價格上行上行。 中寵股份中寵股份 002891 短期拐點已至，中長期內銷進入收獲期短期拐點已至，中長期內銷進入收獲期 createTime1 2020 年年 03 月月 02 日日 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 2 - 深度研究報告深度研究報告 目目 錄錄 一、公司基本情況 . - 4 - 1.1、公司簡介 . - 4 - 1.2、股權結構 . - 4 - 1.3、財務數據 . - 5 - 二、行業發展空間巨大，國產品牌市占率快速

7、提升. - 7 - 2.1、養寵數量持續上升 . - 7 - 2.2、寵物消費結構優化，不斷升級 . - 9 - 2.3、寵物市場快速增長，未來潛力巨大 . - 10 - 2.4、資本密集涌入 . - 11 - 2.5、電商新零售模式蓬勃發展，國產品牌持續發力占有率明顯提升 . - 11 - 三、公司可轉債產能持續釋放，國內市場進入收獲期. - 13 - 3.1、2020 年可轉債產能釋放 . - 13 - 3.2、產品矩陣豐富，全面覆蓋消費市場 . - 13 - 3.3、積極拓寬銷售渠道 . - 14 - 3.4、內銷進入收獲期，體量快速增長 . - 16 - 3.5、不斷并購提升競爭力 .

8、 - 17 - 四、原材料跌價毛利率上行，美元強勢貢獻匯兌收益. - 18 - 4.1、雞肉價格下跌，毛利率有望上行 . - 18 - 4.2、美元強勢，帶來匯率收益 . - 19 - 五、推進全球化戰略，貿易戰對出口業務影響較小. - 19 - 六、盈利預測與估值 . - 19 - 七、風險提示 . - 20 - 圖 1、公司組織結構 . - 4 - 圖 2、公司股權結構 . - 5 - 圖 3、公司營收同比增長 21.58% . - 6 - 圖 4、寵物零食收入占比高達 82.09% . - 6 - 圖 5、國內業務收入占比在不斷提升 . - 6 - 圖 6、毛利率和凈利率均有所提升 .

9、- 7 - 圖 7、三季度凈利潤增同比幅達 92.6% . - 7 - 圖 8、管理費用 . - 7 - 圖 9、研發費用 . - 7 - 圖 10、中國 60 歲以上人口占比 . - 8 - 圖 11、人均 GDP 和人均可支配收入（元/年）. - 8 - 圖 12、2019 年寵物數量同比增幅達 8.4%（只） . - 8 - 圖 13、中國寵主學歷分布 . - 9 - 圖 14、中國寵主工資分布 . - 9 - 圖 15、政策趨嚴規范行為 . - 10 - 圖 16、國內寵物市場規?？焖僭鲩L（億元）. - 10 - 圖 17、美國寵物行業市場規模 . - 10 - 圖 18、寵物品牌融資

10、情況 . - 11 - 圖 19、線上、線下銷售增長率貢獻占比 . - 12 - 圖 20、國內外品牌銷售增長率貢獻占比 . - 12 - 圖 21、2018 年犬零食品牌阿里銷售額 . - 13 - 圖 22、2018 年貓零食品牌阿里銷售額 . - 13 - qRqPqQqMsPrPpNpOtMyRsN9P8Q9PsQrRmOmMjMrRsRiNpPnObRoOuNMYmMmRxNrQtN 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 3 - 深度研究報告深度研究報告 圖 23、境內業務的營收及占比快速增長 . - 17 - 圖 24、內銷毛利率較高 .

11、 - 17 - 圖 25、2018 年直接材料占營業成本的 63.45%. - 18 - 圖 26、毛利率與白羽毛雞價格呈反向關系 . - 18 - 圖 27、雞肉價格快速下跌 . - 19 - 圖 28、毛雞價格快速下跌 . - 19 - 表 1、參股或控股的子公司 . - 5 - 表 2、可轉債募集資金投向 . - 13 - 表 3、中寵股份自主品牌 . - 14 - 表 4、電商平臺團隊 . - 15 - 表 5、公司現有銷售渠道 . - 15 - 表 6、線上渠道拓展 . - 16 - 表 7、專業渠道拓展 . - 16 - 表 8、并購事件 . - 17 - 附表 . - 21 -

12、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 4 - 深度研究報告深度研究報告 報告正文報告正文 一、一、公司基本情況公司基本情況 1.1、公司簡介公司簡介 煙臺中寵食品股份有限公司成立于煙臺中寵食品股份有限公司成立于 20022002 年，現已發展成一家全球寵物食品多元年，現已發展成一家全球寵物食品多元 化品牌運營商?；放七\營商。公司主要從事犬用及貓用食品的研發、生產和銷售，主要產品包 括寵物零食、寵物干糧、寵物用品及寵物罐頭等 4 類。深耕于海內外市場 18 載， 公司現已擁有“Wanpy” 、 “ZEAL” 、 “Happy100”以及“愛寵私廚”

13、、 “脆脆香”等多 個自主品牌。 圖圖 1 1、公司組、公司組織織結構結構 資料來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 1 1.2.2、股權結構股權結構 郝忠禮、肖愛玲夫婦目前是公司的實際控制人。郝忠禮、肖愛玲夫婦目前是公司的實際控制人。公司旗下擁有 17 家子公司（5 家 海外公司、12 家國內公司） ，主要業務涉及寵物食品的生產和貿易。 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 5 - 深度研究報告深度研究報告 圖圖 2 2、公司股權結構、公司股權結構 資料來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 表表 1 1、參股或控股的子公司、參股或控

14、股的子公司 被參控公司被參控公司 參控關系參控關系 主營業務主營業務 American Jerky Company LLC. 子公司 寵物零食的研發、生產和銷售 ZealPetFoodsNewZealandLimited 子公司 寵物零食的研發、生產和銷售 I TAO PET SUPPLIES(CAMBODIA)CO.,LTD 子公司 寵物用品研發、生產、銷售 煙臺愛麗思中寵食品股份有限公司 子公司 寵物零食的生產和銷售 南京云吸貓智能科技有限公司 子公司 寵物食品及用品的銷售 煙臺頑皮寵物用品銷售有限公司 子公司 寵物食品、寵物用品的國內銷售 滁州云寵智能科技有限公司 聯營企業 寵物食品銷售

15、 Canadian Jerky Company Ltd. 子公司 寵物零食的生產和銷售 Wanpy Europe Petfoods B.V. 子公司 寵物食品銷售 The Natural Pet Treat Company Limited 子公司 寵物食品生產與銷售 威海好寵電子商務有限公司 子公司 寵物食品及用品的銷售 安徽省中寵頌智科技有限公司 子公司 寵物食品及用品的銷售 煙臺好氏寵物食品科技有限公司 子公司 寵物零食的研發、生產和銷售 HAOs Holdings, Inc. 子公司 股權投資管理、寵物零食的銷售 煙臺中寵寵物衛生用品有限公司 子公司 寵物用品的研發、生產和銷售 煙臺中衛

16、寵物食品有限公司 子公司 寵物干糧的研發和生產 煙臺頑皮國際貿易有限公司 子公司 寵物食品、寵物用品的國際銷售 煙臺中寵德益寵物食品銷售有限公司 子公司 寵物食品、寵物用品的生產和銷售 寧波冠純網絡科技有限公司 聯營企業 寵物食品銷售 資料來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 1 1.3.3、財務數據財務數據 寵物零食貢獻主要收入，國內營收快速增長。寵物零食貢獻主要收入，國內營收快速增長。2019 年上半年公司實現營收 7.87 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 6 - 深度研究報告深度研究報告 億元， 同比增長 21.58%。 其中，

17、寵物零食和寵物罐頭仍是公司業務的主要貢獻點， 分別占營收的 82.09%和 12.87%。另外，寵物主糧和寵物用品都有較快增長，同比 增長 36.3%和 114.74%。 在公司加大進軍國內市場的力度下， 國內業務實現 37.35% 的同比增速，而國外業務仍然占據主營業務的大部分，占比下降到 80.64%。 圖圖 3 3、公司營收同比增長、公司營收同比增長 21.58%21.58% 資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理 圖圖 4 4、寵物零食收入占比高達寵物零食收入占比高達 82.09%82.09% 圖圖 5 5、國內業務收入占比在不斷提升國內業務收入占比在不斷提升 資料來源：公司

18、公告，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 202019Q319Q3 單季度業績大幅增長單季度業績大幅增長。 2019 年上半年受國內市場銷售費用增長和雞肉價格 上漲拖累，公司歸母凈利潤同比下降 38.91%。但受益于人民幣貶值，疊加管理和 研發費用的下降，公司三季度的盈利能力有所修復，三季度銷售毛利率 23.44%， 凈利率 4.64%，較前兩季度有小幅增長，歸母凈利潤實現 3010.43 萬元，同比增 長 92.6%，較一二季度的 684.42 萬元、1610.69 萬元有較大幅度的增長。 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的

19、信息披露和重要聲明 - 7 - 深度研究報告深度研究報告 圖圖 6 6、毛利率和凈利毛利率和凈利率均有所率均有所提升提升 圖圖 7 7、三季度凈利潤增三季度凈利潤增同比同比幅幅達達 92.6%92.6% 資料來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 圖圖 8 8、管理費用管理費用 圖圖 9 9、研發費用研發費用 資料來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 二、二、行業發展空間巨大，國產品牌市占率快速提升行業發展空間巨大，國產品牌市占率快速提升 2.1、養寵養寵數量持續上升數量持續上升

20、中國老齡化程度逐漸加深，老年人對于寵物的需求越來越高。中國老齡化程度逐漸加深，老年人對于寵物的需求越來越高。預計在 2020 年， 老年人口將會突破 2.5 億人，屆時 60 歲以上人口所占總人口的比重將會達到 17.17%。預計在 2025 年，60 歲以上的人口將會突破 3 億人，中國也將成為超老 年型國家。并且隨著計劃生育效果的不斷顯現，未來 10-15 年我國將會是二老一 小的局面，缺乏子女的陪伴，老年人的陪伴需求不斷將會大大提升，寵物將會是 代替子女的重要角色，可以預見未來老年人對于寵物陪伴的需求將會越來越高， 寵物數量將快速上升。 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正

21、文之后的信息披露和重要聲明 - 8 - 深度研究報告深度研究報告 圖圖 1 10 0、中國中國 6060 歲以上人口占比歲以上人口占比 圖圖 1 11 1、人均人均 GDPGDP 和人均可支配收入和人均可支配收入（元元/ /年年） 資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理 9090 后后成為養成為養寵主力寵主力軍軍。隨著單身率的上升， 90 后已經成為寵物消費的主力軍， 其中 95 后已經占到寵物消費人群的 35.6%，作為受到高等教育和新觀念影響較大 的人群，90 后更加注重寵物的養育，關注人與寵物之間的親密關系，這將極大推 動養寵質

22、量的上升，對寵物食品的質量和多樣化有更高的要求。 國內國內養寵數量持續增長養寵數量持續增長。中國寵物行業起步于上世紀 90 年代，受益于養寵質量、 互動媒介以及個人消費升級等因素的影響，目前處于快速發展階段。2019 年城鎮 寵物犬貓規模達 9915 萬只，增幅達 8.4%，其中寵物貓數量為 4412 萬只，同比增 長 8.6%，寵物犬數量 5503 萬只，同比增長 8.2%。 圖圖 1 12 2、2 201019 9 年年寵物數量寵物數量同比同比增幅達增幅達 8.4%8.4%（只只） 資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的

23、信息披露和重要聲明 - 9 - 深度研究報告深度研究報告 2 2.2.2、寵物消費結構優化，不斷寵物消費結構優化，不斷升級升級 收入水平提升推動寵物消費升級收入水平提升推動寵物消費升級。隨人均可支配收入的增加，90 后消費也在不斷 增長，特別是中高端消費比例的提高，90 后對于生活質量的高要求在不斷刺激寵 物市場的擴大。 此外， 與 2018 年相比大學本科及碩士以上學歷的寵物主人分別增 長了 2.5%和 2.0%，月入一萬以上的人群占比超過了 20%，寵物主人在大眾化的同 時，也在趨于高學歷和高收入化。其中，超過 60%的養寵人士均為女性，女性的 消費能力比男性更加旺盛，且男女收入差距逐步縮

24、小，中國有 76%的女性渴望找 到一份工作，既有收入又有需求的女性消費將會在未來大大提升寵物市場的消費 規模。 圖圖 1 13 3、中國寵主學歷中國寵主學歷分布分布 圖圖 1 14 4、中國寵主工資分布中國寵主工資分布 資料來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：公司公告，興業證券經濟與金融研究院整理 受受互動媒介影響互動媒介影響，養寵養寵成為成為新潮流新潮流。短視頻與寵物內容的結合，將養寵變成社會 新潮流，使養寵新觀念在消費主力中更加普及，不僅帶動養寵人數的增加，而且 在網紅效應的影響下，寵物消費結構也在不斷優化，消費群體逐漸增加高端寵物 及相關產品的消費，同時而刺激寵主或潛

25、在寵主在寵物食品上的消費。 在需求端，寵主消費升級推動產品優化。在需求端，寵主消費升級推動產品優化。養寵質量的上升和行業規范化推動寵物 消費的升級，帶動消費人群對高端產品的消費，可以看到，不論是貓糧或狗糧， 高端產品增速明顯快于經濟型和中檔產品。 在供給端， 國家政策嚴厲提高產品質量。在供給端， 國家政策嚴厲提高產品質量。 農業部于 2018 年 5 月發布農業農村部公 告第 20 號，中國對國外寵物進口的國家政策嚴厲，達標品牌不多，既為國內本土 品牌的生長提供一定空間，也進一步規范了企業行為，提高了產品質量。 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 -

26、10 - 深度研究報告深度研究報告 圖圖 1 15 5、政策趨嚴政策趨嚴規范行為規范行為 資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理 2 2.3.3、寵物市場快速增長、寵物市場快速增長，未來潛力巨大，未來潛力巨大 寵物市場規?？焖僭鲩L，未來潛力巨大。寵物市場規?？焖僭鲩L，未來潛力巨大。國內寵物市場進入快速發展階段，2019 年寵物市場規模達 2024 億元，同比增長 18.5%，美國 2018 年寵物市場規模 721 億美元。寵物食品的消費規模僅為 689.7 億元，尚不及美國的 1/3。未來我國寵 物行業仍有巨大增長空間。 圖圖 1 16 6、國內、國內寵物市場規?？焖僭鲩L寵物市場規模

27、快速增長（億元）（億元） 圖圖 1 17 7、美國寵、美國寵物行業市物行業市場規模場規模 資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：佩蒂股份公告，興業證券經濟與金融研究院整理 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 11 - 深度研究報告深度研究報告 2.2.4 4、資本資本密集密集涌入涌入 寵物行業受到資金追捧寵物行業受到資金追捧。近年資金密集涌入行業，融資品牌涵蓋寵物用品、寵物 食品、寵物醫院、社區服務等所有子行業。 圖圖 1 18 8、寵物品牌融資情況寵物品牌融資情況 資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理 2.2.5

28、 5、電商新零售模式蓬勃發展電商新零售模式蓬勃發展，國產品牌，國產品牌持續發力持續發力占有率明顯提升占有率明顯提升 近年近年電商經濟電商經濟推動推動寵物食品行業爆發式增長。寵物食品行業爆發式增長。2010 年至 2013 年我國寵物食品行 業增速穩定在 10%左右， 2014 年至 2018 年國內寵物食品行業爆發式增長， 主要源 于 2014 年電商寵物食品經濟的爆發，近 5 年 CAGR 高達 36.7%，遠遠超過美國、 歐洲及日本等地區。 線上營銷渠道擴大，國內品牌占明顯優勢。線上營銷渠道擴大，國內品牌占明顯優勢。國外品牌進入中國寵物食品市場的時 間較早，在線下擁有絕對優勢。但是隨著線上

29、渠道的占比的快速增大以及總體規 模的高速增長，2014 年至 2017 年中國寵物食品行業國產品牌增長率逐漸超過國 外品牌。特別是在零食市場，由于國外知名品牌主打寵物主食產品，寵物零食市 場的集中度較低，市場進入壁壘小，因此國內寵物食品品牌憑借高的性價比和具 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 12 - 深度研究報告深度研究報告 有優勢的營銷渠道，使得國產品牌近年來獲得更高的增長率。 圖圖 1 19 9、線上、線下銷線上、線下銷售增售增長率貢獻占比長率貢獻占比 圖圖 2020、國內外品牌銷售國內外品牌銷售增長率貢獻占比增長率貢獻占比 資料來源：wi

30、nd，興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：wind，興業證券經濟與金融研究院整理 國內品牌性價比高于國外品牌，符合國內寵主消費偏好。國內品牌性價比高于國外品牌，符合國內寵主消費偏好。從產品價格來看國產中 低端品牌的價格較國外同類產品低約 30%-40%。如好之味、Happy100 定位于低端 寵物食品市場的品牌價格比國外低約 40%-50%。目前國內寵物消費者以年輕人為 主，經濟實力和消費能力有限，更傾向于購買高性價比產品，對國內品牌構成利 好因素。 在在 20182018 年年犬零食阿里平臺銷售額中，國產品牌犬零食阿里平臺銷售額中，國產品牌頑皮頑皮等等位居前列。位居前列。國產犬零食牌 崛

31、起的原因在于其出現時間正是電商平臺和互聯網迅速發展時期，借助天貓雙十 一、雙十二和京東 618 等營銷熱點，迅速完成品牌和知名度的打造，迅速積累客 戶。而國外品牌長期依賴線下渠道，在線上渠道引入和互聯網營銷方面反應不及 時，給國產品牌的發展創造了機會。 在在 20182018 年貓零食阿里平臺銷售額中，國產品牌麥富迪、伊納寶位居前列。年貓零食阿里平臺銷售額中，國產品牌麥富迪、伊納寶位居前列。本土 品牌在貓零食市場中依然表現強勢，其市場份額不斷擴大，原因在于國內寵物零 食公司以與國際品牌相比更的高性價比和更完善的線上渠道，品牌影響力和用戶 口碑不斷增強。 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請

32、務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 - 13 - 深度研究報告深度研究報告 圖圖 2 21 1、2 2018018 年犬零食品年犬零食品牌阿里銷售牌阿里銷售額額 圖圖 2 22 2、20182018 年年貓貓零食品牌阿里銷售額零食品牌阿里銷售額 資料來源：興業證券經濟與金融研究院整理 資料來源：興業證券經濟與金融研究院整理 三三、公司公司可轉債可轉債產能持續釋放，國內市場產能持續釋放，國內市場進入收獲期進入收獲期 3 3.1.1、2 2020020 年可轉債年可轉債產能釋放產能釋放 20192019 年公司總產能年公司總產能 4 4 萬噸，萬噸，其中其中零食零食 2 2 萬噸，萬噸，干糧干糧 1 1 萬噸，濕糧萬噸，濕糧 1 1 萬噸萬噸。自 2015 年起，公司生產經營一直處于滿負荷運轉，產銷率達 95%。2018 年公司寵物食品 及用品生產量為 3.6 萬噸，同比增長 28.70%。 20202020 年可轉債產能釋放， 產能將達到年可轉債產能釋放， 產能將達到 7 7 萬噸。萬噸。 2019 年公司通過可轉債項目募集資 金 1.94 億元，用于建設“3 萬噸寵物濕糧項目” 。具體計劃新增 14000 噸馬口鐵 罐頭、15000 噸軟包裝罐頭和 1000 噸鋁餐盒產品，擴建寵物罐頭系列產