福然德-汽車板材供應鏈龍頭受益行業復蘇+產能、產品擴張-211022（23頁）.pdf

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1、汽車鋼主要用于汽車梁、汽車內外板、汽車軸，每年用于汽車行業的鋼材占鋼材總消費的 8%左右。汽車生產用鋼主要分為三大類：汽車梁鋼、汽車內外板面板、汽車軸類鋼。按生產工藝特點劃分，汽車板可劃分為：熱軋鋼板、冷軋鋼板和涂鍍層鋼板;仍強度角度，汽車板可劃分為：普通鋼板(軟鋼板)、低合金高強度鋼板(HSLA)、普通高強度鋼板(高強度 IF 鋼、BH 鋼、含磷鋼和IS 鋼等)和先進高強度鋼板(AHSS)等。我國每年用于汽車行業的鋼材占鋼材總消費的 8%左右。薄板、中板、帶鋼、型鋼、優質棒材、鋼管、特殊合金鋼等品牌均被應用于汽車制造，其中板帶材占汽車用鋼材總量的 70%左右。板帶材主要有冷軋板、鍍鋅板、熱軋

2、薄板、熱軋中板及熱軋酸洗板等。根據單車用鋼量與國內乘用車銷量測算，2020 年我國行業汽車板材市場空間約 1800萬噸。根據我的鋼鐵網，乘用車鋼材單耗約 1.3 噸，其中生產一輛轎車需要耗費的鋼材總量為 1.13 噸， SUV 和 MPV 乘用車的鋼材單耗為 1.43 噸，交叉型乘用車的平均單車耗鋼量為 1.05 噸。同時根據中汽協 2020 年行業銷量，測算得 2020 乘用車行業用鋼量約 2500 萬噸，同時根據70%的板材銷量占比測算，我國汽車板材的行業空間約 1800 萬噸。行業格局方面，我國鋼鐵行業第三方分銷占比約 40%，以公司 2020 年銷量 75 萬噸 測算，公司2020 年

3、在汽車板材的第三方分銷市占率約10.5%。根據公司招股說明書， 2018 年 1 月-12 月份，我國重點鋼鐵企業鋼材按銷售渠道占比大小排序依次是：分銷(39.5%)、直供(39.0%)、分支機構(12.34%)、出口(5.06%)、零售(4.09%)五大渠道。其中，通過第三方鋼材分銷商分銷銷售的， 鋼材分銷是目前我國鋼鐵行業的最大銷售渠道， 占比約為39.50%。以此比例測算，2020 年汽車板材第三方分銷行業銷量約713 萬噸，公司2020 年汽車鋼材銷售量約75 萬噸，對應市占率約10.5%。隨著行業精細化程度的不斷演進，零部件供應商逐步趨向于將鋼材裁剪、零部件表面處理等低附加值的業務外

4、協，以減輕資產負擔、降低原材料價格波動風險、提高自動化程度與運營效率。一般而言，汽車沖壓業務的工序包括裁剪、沖壓、焊接、表面處理，其中裁剪與表面處理的資產較重，單一零部件供應商由于需求量較少，采用自產無法實現規模效應，因此普遍采用業務外包，或者標準件采購的方式，以減輕資產負擔、降低原材料價格波動風險、提高自動化程度與運營效率。以無錫振華為例，其在 2017 年以來，逐步加碼高毛利的分拼總成業務(毛利率 35%-45%)，收入由0.1億元提升至2.1億元，而低毛利的沖壓零部件業務(毛利率7%-15%)，收入由 12.7 億元，逐步下滑至 10.1 億元。公司作為行業龍頭，規模效應明顯，隨著未來各地加工中心產能的逐步提高，有望優先受益于行業分化。