化工行業深度研究報告：低碳轉型雙控先行深度梳理政策脈絡與影響-211022（30頁）.pdf

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1、聚氯乙烯(簡稱 PVC)，是合成樹脂中的重要品類，消費量位列五大通用樹脂中的第三位，產量居首位，被廣泛運用于建筑材料、工業制品、日用品、包裝材料等領域。 PVC 生產工藝主要為電石法和乙烯法，其原材料分別為煤炭和原油。我國在“富煤貧油” 的能源現狀下，采用電石法的生產企業占總量的 80%以上。2020 年PVC 需求量達2107 萬噸，2016-2020 年CAGR 為6.6%。PVC 的下游主要由管材、型材、薄膜等建筑材料構成，少量用于制作革類用品，因此其需求情況與房地產行業息息相關。從長期來看，我國房地產行業處于下行低迷狀態，預計未來難以對 PVC的需求產生太大影響。我國作為世界首位的 P

2、VC 生產國和消費國，2010 年 PVC 產能利用率僅為 55.3%，產能明顯過剩。在 2015 年底實行 PVC 行業供給側改革，逐步淘汰了沒有資源優勢的地區企業后，我國PVC 產能基本穩定維持在 2400-2500 萬噸左右，2020 年PVC 產能為2664萬噸，產能利用率提高至 77.9%，產業結構優化目前取得了階段性成果。由于電石法的生產過程中會排出大量粉塵、硫酸性廢水等污染物，未來我國將繼續限制電石法制PVC，在優化產業機構的同時鼓勵企業轉向污染更低的乙烯法制PVC。氫氧化鈉也稱燒堿，外觀呈無色透明晶體，可用于日常生活、工業制品、污水處理等領域，用途非常廣泛。工業上常以原鹽為原料

3、，使用電解法生產燒堿，同時其也是PVC生產流程中所產生的共生品。電解法可分為隔膜電解法和離子膜交換法，國內采用工藝主要以后者為主，離子膜法產能占比已經達到99.7 以上。據百川數據統計，液堿產能從 2016 年的 4028 萬噸到 2021 年的 4536 萬噸，漲幅約為 13%，CAGR 為 2%左右，供給側改革以來行業的無序擴張得到了有效的扼制。2020年消費量實現 3443 萬噸，近五年CAGR 不足3%，以堿補氯的業態和下游需求疲弱持續拖累企業盈利水平。2021 年燒堿景氣度觸底回升，下游鋁價修復帶動氧化鋁開工新高+ 紡織服裝行業庫存周期見底+化工行業開工率全面回升的共振復蘇，燒堿Q3

4、 價格創下十年歷史新高?；谀芎乃降漠a能約束繼續收緊，新建產能受到限制。根據燒堿單位產品能源消耗限額國家標準，現有離子膜燒堿裝置電解單元交流電耗限額值為 2490kWh/t，新建燒堿裝置產品單位能耗限額準入值下降為2340 kWh/t(投產12 個月內的考核值)。產業結構調整指導目錄(2019 年本)中將新建燒堿產能(利用的離子膜燒堿裝置除外)列入限制類，隔膜法燒堿與使用汞或汞化合物的燒堿生產裝置列入淘汰類，鼓勵零極距、氧陰極等離子膜燒堿電解槽節能技術。純堿也叫碳酸鈉，是一種無機工業原料，主要用于平板玻璃、日用玻璃等制作玻璃制品。純堿可由四種途徑獲取，分別是聯堿法、氨堿法制取，以及井下循環制

5、堿和直接獲取天然堿，其中聯堿法和氨堿法的生產過程中都會產生大量的三廢，而井下循環制堿是一種更為清潔的新工藝，以純堿生產排放的廢液代替清水注井化鹽生產氯化鈉和氯化鈣，從而實現循環生產。純堿產能持續緩慢增加，2020 年產能為 3327 萬噸，2016-2020 年產能年復合增長率實現2%，然而其產能利用率卻持續下降，2020 年產能利用率為 76.8%，較 2016 年減少了 6.5pct。同時，純堿最主要的下游為玻璃，其需求情況與房地產業和光伏行業高度相關，純堿的需求基本維持在2300-2600 萬噸/年，2020 年純堿消費量為2453 萬噸，2016-2020年消費量 CAGR 僅為 0.8%。未來我國將限制除井下循環制堿和天然堿之外的新增產能，在環保轉型的同時控制產能擴張。