德賽西威-首次覆蓋報告：智能駕駛景氣加速Tier1小巨人迎產品、客戶、ARPU三擊-20211114（34頁）.pdf

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1、 有資源和經驗：嚴苛的車規級產品認證及量產能力是汽車 Tier1 廠商的核心壁壘，公司長期參與全球汽車巨頭供應鏈，基于傳統業務積累口碑和客戶粘性，成為Tier2與主機廠之間的橋梁。車規級產品對安全性要求較高，只有通過 ISO/TS16949 質量管理體系的零件供應商才具備進入車廠供應鏈的基礎資格，其后還要通過主機廠組織的一系列認證，主機廠對供應商的選擇流程可長達 1-2 年。因此，出于替換成本考慮，車廠對其供應商具備天然粘性，供銷關系一旦建立，不會輕易改變。德賽西威 1989 年起成為一汽奧迪的配套供應商，長期參與全球主流車企供應鏈，持續融入車廠產品迭代。同時，ADAS 域控制器的開發也涉及大

2、量的汽車零部件的適配(如動力、轉向、剎車等)，需要深入理解汽車零部件以及AutoSAR 標準，公司過去積累的行業經驗和廣泛的客戶覆蓋形成了強力支撐。此外，規?；⒕邆淙嵝缘牧慨a能力和高質量高可靠性保障也構成了對新進入者的壁壘。 有能力和成功案例：兼具強大的軟硬件能力，能夠靈活提供車廠所需硬件產品、底層軟件、解決方案。公司除了具有強大的硬件設計能力外(如電路設計、散熱設計等)，同時具備底層軟件能力(如中間件優化裁剪、算法、工具鏈與芯片/傳感器的適配等)，以發揮硬件芯片的最大效能。越是高級別的自動駕駛域控制器，架構越是復雜，對底層軟件的要求越高，越需要兼具系統安全性、接口開放性以及對上層應用軟件的

3、兼容性。以公司的 IPU 03 為例，小鵬汽車是IPU 03 量產早期的單一客戶，雙方的合作形式是公司提供底層軟硬件、小鵬進行全棧算法的自研開發;然而IPU 04的客戶需求則有比較大的差異化，公司在其中既可以提供單純的硬件和底層軟件，也可以提供全棧的解決方案，同時也有部分軟件模塊的服務，具有更高的開放性和靈活性。在與理想的合作中，公司將基于Orin 芯片提供域控制器，理想則在此基礎上獨立完成所有自動駕駛的程序設計和算法邏輯的設定。 有長期伙伴：與英偉達開展深度合作，有望率先受益于智能駕駛滲透率快速提升的產業紅利。公司依托過去對英偉達產品和技術路徑的理解(例如每一代英偉達芯片都會深度應用CUDA

4、核心庫)，歷時2年基于英偉達Xavier開發了域控制器IPU 03， 2020 年開始正式出貨，于小鵬P7 上實現量產，小鵬P5 也將繼續沿用IPU 03。2021年 9 月 28 日，德賽西威宣布首款搭載 OrinX(高算力版)的線路板在惠南智慧工廠下線，10月5日，集成2顆OrinX SoC的IPU 04也正式下線(算力達到508 TOPS)，基于 110 TOPS Orin 芯片的版本也會很快推出。德賽西威副總裁李樂樂在接受汽車之心的采訪時表示，“IPU 04 最快將在明年6 月份在第一款車上搭載量產，明年下半年還會有另外2 款車型量產。在IPU 03 量產的基礎上，IPU 04 的推進

5、進度會快很多，并且 IPU 04 與車企的合作方式會更加多元”，我們可以看到，過去的Know-how積累帶來當前的研發效率提升，產業加速信號明顯。根據英偉達在2021年 10 月阿里云棲大會上公布的信息，目前采用英偉達 Orin 系列方案的車企客戶包括奔馳、沃爾沃、蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車、上汽智己以及R 汽車等。我們判斷，與英偉達達成深度合作的德賽西威將獲得智能駕駛域控制器領域的入場券，未來有望率先受益于智能駕駛滲透率快速提升的產業紅利。 有量產時間優勢：基于英偉達芯片的高端智能駕駛域控制器領域，德賽西威量產時間領先全球，在高端自動駕駛上的know-how 積累將使得公司能夠更快速地迭代

6、，滿足車企日益加速的更新換代需求。2020 年，搭載了德賽西威 IPU03 域控制器的小鵬P7 開始交付，這是全球首款基于英偉達Xavier 的智能駕駛域控制器量產出貨。相比之下，其他英偉達 Tier1 合作廠商(比如大陸)基于 Xavier 芯片的 L2+域控制器量產時間要慢于德賽西威至少一年。無獨有偶，理想、德賽西威與英偉達達成合作，理想將成為全球第一家量產英偉達 Orin 系列芯片的車企，域控制器交由德賽，將于 2022 年量產，成為全球首發。近年來，公司研發費用率持續高企，甚至不遜于大陸、博世、安波福等海外巨頭，因而在L3 及以上級別的高端智能駕駛域控制器方面具備先發優勢與 know-

7、how 領先，能夠更快地針對車企需求進行迭代，匹配車企日益變短的新產品開發周期。同時，英偉達的芯片不斷推陳出新，也提升了域控制器賽道新進入的難度，進一步提升了賽道的競爭壁壘。 有價格優勢：IPU04 域控制器算力極高且價格具備競爭力，能夠同時滿足車企對算力與價格的需求。根據前述汽車之心的公開采訪信息，英偉達的 Orin 系列分為 110 TOPS 和254 TOPS 2 個版本。在定價策略上，算力 110 TOPS 的Orin 主打高性價比，它的售價與 Xavier 相比具備一定優勢(京東商城顯示官方套件售價超過8,000 元)。而算力254 TOPS 的OrinX 售價要高于Xavier，但大體處于同一級別。