能源IT行業深度研究-20220106（69頁）.pdf

《能源IT行業深度研究-20220106（69頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《能源IT行業深度研究-20220106（69頁）.pdf（69頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、1證券研究報告行業評級：上次評級：行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明計算機計算機強于大市強于大市維持2022年1月6日（評級）能源能源IT行業深度研究摘要2請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明1. 十四五電網投資總額近十四五電網投資總額近3萬億，煤礦智能化市場空間有望達萬億。萬億，煤礦智能化市場空間有望達萬億。國家電網和南方電網“十四五”電網規劃投資累計將超過國家電網和南方電網“十四五”電網規劃投資累計將超過2.9萬億萬億元，如果算上兩大電網之外的部分地區電網公司，“十四五”期間全國電網總投資預計近元，如果算上兩大電網之外的部分地區電網公司，“十四五”期間全國電網總投資預計

2、近3萬億元。安永發布的萬億元。安永發布的智慧賦能煤炭產業智慧賦能煤炭產業新萬億市場新萬億市場報告中測算出，智慧礦山整體市場規模超過報告中測算出，智慧礦山整體市場規模超過1萬億人民幣，發展前景廣闊。萬億人民幣，發展前景廣闊。2. 朗新科技朗新科技+恒華科技恒華科技+遠光軟件，細分領域的領軍企業：遠光軟件，細分領域的領軍企業：朗新科技是國內能源行業信息化的領軍企業，以“能源數字化”為核心，以朗新科技是國內能源行業信息化的領軍企業，以“能源數字化”為核心，以“數字化技術“數字化技術+能源互聯網”解決方案，服務國家數字經濟與“雙碳”戰略；恒華科技是電力能源互聯網”解決方案，服務國家數字經濟與“雙碳”戰

3、略；恒華科技是電力BIM領導者公司，致力于打造自主可控領導者公司，致力于打造自主可控BIM平臺和技術應用創新，構建了互為支撐的五大業務體系；遠光軟件是國內主流的企業管理、能源互聯和社會服務信息技術、產品平臺和技術應用創新，構建了互為支撐的五大業務體系；遠光軟件是國內主流的企業管理、能源互聯和社會服務信息技術、產品和服務提供商，充分利用云計算、大數據等先進信息技術，服務于國家“碳達峰、碳中和”目標和服務提供商，充分利用云計算、大數據等先進信息技術，服務于國家“碳達峰、碳中和”目標。3. 理工環科理工環科+東方電子，雙碳背景下的受益者。東方電子，雙碳背景下的受益者。理工環科以軟件信息化為核心，不斷

4、深耕智慧能源、智慧環保領域，“碳中和”背景理工環科以軟件信息化為核心，不斷深耕智慧能源、智慧環保領域，“碳中和”背景下，公司環境監測與治理業務迎來新機遇；東方電子公司業務滿足能源互聯網轉型需要。公司的區域綜合能量管理系統項目，該系統下，公司環境監測與治理業務迎來新機遇；東方電子公司業務滿足能源互聯網轉型需要。公司的區域綜合能量管理系統項目，該系統能夠通過“源能夠通過“源-網網-荷荷-儲”協調互動達到最大限度消納利用可再生能源，能源需求與生產供給協調優化以及資源優化配置的目的。儲”協調互動達到最大限度消納利用可再生能源，能源需求與生產供給協調優化以及資源優化配置的目的。4. 龍軟科技，多種產品推

5、動煤炭開采智能化發展。龍軟科技，多種產品推動煤炭開采智能化發展。國家大力發展煤炭開采智能化，提供有力的政策支持。龍軟科技以國家大力發展煤炭開采智能化，提供有力的政策支持。龍軟科技以LongRuanGIS平臺為基礎，利用應用地理信息系統、大數據、物聯網等新一代信息技術，不斷開發出數據可視化、透明礦山系統、模擬仿真系統等平臺為基礎，利用應用地理信息系統、大數據、物聯網等新一代信息技術，不斷開發出數據可視化、透明礦山系統、模擬仿真系統等產品，來實現煤礦安全高效的智能化少人、無人開采。產品，來實現煤礦安全高效的智能化少人、無人開采。風險提示風險提示：宏觀經濟不景氣，政策落地不及預期，市場空間測算包含主

6、觀假設，市場競爭加劇，核心技術人員流失風險等：宏觀經濟不景氣，政策落地不及預期，市場空間測算包含主觀假設，市場競爭加劇，核心技術人員流失風險等qRoQnPtNnRyQmOmPzQwOuN8O9RbRpNqQsQnPeRnNmNeRoOpQbRrRwPxNmRvNxNpMtQ目錄3請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明1. 能源能源IT行業分析行業分析 1.1 電力IT行業產業鏈全梳理 1.2 電網發展階段：十四五處于數字電網階段 1.3 電網市場規模：十四五電網投資總額近3萬億 1.4 電力IT行業競爭格局 1.5 煤炭IT行業：煤礦智能化市場空間有望達萬億2. 朗新科技：國內能源行業信息化的

7、領軍企業朗新科技：國內能源行業信息化的領軍企業 2.1 公司概況：國內能源行業信息化的領軍企業 2.2 主營業務：公司三大業務體系協同發展 2.3 財務基本情況：總體營收與歸母凈利潤均實現穩健增長 2.4 收入拆分：按地區、客戶、產品拆分 2.5 可能的增長點：聚合充電業務發展迅速，有望成為新的增長點4. 恒華科技：電力恒華科技：電力BIM領導者領導者 4.1 公司概況：電力BIM領導者 4.2 主營業務：提供全產業鏈服務 4.3 財務基本情況：總體營收與歸母凈利潤疫情沖擊下有所承壓 4.4 收入拆分：按行業、產品拆分 4.5 可能的增長點：公司直接受益于“雙碳”政策3. 遠光軟件：快速成長的

8、能源遠光軟件：快速成長的能源IT企業企業 3.1 公司概況：快速成長的能源IT企業 3.2 主營業務：公司業務范圍廣，產品線豐富 3.3 財務基本情況：總體營收與歸母凈利潤均穩健增長 3.4 收入拆分：按行業、產品拆分 3.5 可能的增長點：雙碳+華為合力助推，前景一片良好5. 理工環科：電力、環境監測業務迎來新機遇理工環科：電力、環境監測業務迎來新機遇 5.1 公司概況：以軟件信息化為核心，發展智慧能源與環保 5.2 營業收入：電力造價軟件銷售為主要收入 5.3 客戶情況：前五大客戶銷售占比低于20% 5.4 研發情況：重視研發投入，提高創新能力 5.5 新能源背景：電力監測業務、環境監測業

9、務迎來新發展 5.6“碳中和”背景：環境監測與治理業務迎來新機遇目錄4請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明8. 風險提示風險提示6. 東方電子：業務滿足能源互聯網轉型升級需要東方電子：業務滿足能源互聯網轉型升級需要 6.1 公司概況：以智能電網、節能環保、物聯網三大業務為主 6.2 營業收入：智能電力業務是公司重要收入來源 6.3 客戶情況：國家電網、南方電網是其重要客戶 6.4 研發情況：逐步增加研發投入，提高技術水平 6.5 新能源背景：業務滿足能源互聯網轉型升級需要7. 龍軟科技：多種產品推動煤炭開采智能化發展龍軟科技：多種產品推動煤炭開采智能化發展 7.1 公司概況：以“龍軟專業地理

10、信息系統”為底層開發平臺 7.2 主營業務：以Longruan GIS三大基礎技術平臺構建 7.3 營業收入：圍繞Longruan GIS銷售和開發 7.4 客戶情況：前五大客戶銷售占比逐漸下降 7.5 研發情況：持續增大研發投入，不斷筑高技術壁壘 7.6 新能源背景下：多種產品推動煤炭開采智能化發展能源能源IT行業分析行業分析15請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明1.1 電力電力IT的產業鏈全梳理：的產業鏈全梳理：電力的產業鏈圖譜電力的產業鏈圖譜資料來源：北極星電力網、各公司官網、天風證券研究所6發電發電輸電、變輸電、變電、配電電、配電售用電售用電四小四小以兩大電網為主以兩大電網為主廣西

11、廣西剩余所有區域剩余所有區域國家電網國家電網南方電網南方電網五大五大廣東廣東貴州貴州云南云南海南海南1.1 電力電力IT的產業鏈全梳理：電力系統的構成的產業鏈全梳理：電力系統的構成7資料來源：北極星電力網、天風證券研究所. 電力系統：由發電、輸電、變電、配電、用電各環節組成的生產和消費系統電力系統：由發電、輸電、變電、配電、用電各環節組成的生產和消費系統。 發電發電是指利用發電動力裝置將水能，石化燃料的熱能、核能以及太陽能、風能、地熱能、海洋能等轉換為電能的生產過程稱為發電； 輸電輸電即電能的傳輸，通過輸電，把相距遠的發電廠和負荷中心聯系起來，使電能的開發和利用超越地域的限制； 變電變電即為電

12、力系統中，通過一定設備將電壓由低等級轉變為高等級由高等級轉變為低等級的過程電力系統中發電機的額定電壓一般為千伏以下； 配電配電指在電力網中起電能分配作用的網絡。通常是指電力系統中二次降壓變壓器低壓側直接或降壓后用戶供電的網絡，它是電力系統中直接與用戶相連并向用戶分配電能的環節； 用電用電即通過電器具消耗電能的過程，是電力環節的最后節點，日常生活中到處都是用電環節：日光燈、計算機、空調、洗衣機、工業機器。電力系統電力系統圖圖1：電力系統構成：電力系統構成發電發電輸電輸電變電變電配電配電用電用電電網電網1.1 電力電力IT的產業鏈全梳理：主要由垂類廠商主導的產業鏈全梳理：主要由垂類廠商主導8資料來

13、源：各公司官網、各公司年報、天風證券研究所. 電力電力IT產業鏈（發電產業鏈（發電-輸電輸電-變電變電-配電配電-用電）各環節對廠商的技術要求高，主要由垂類廠商主導。用電）各環節對廠商的技術要求高，主要由垂類廠商主導。電力IT系統主要由前中端環節的自動化系統以及后端的用戶系統構成。電力電力IT電力電力IT產業鏈產業鏈主體主體基礎環節基礎環節基礎環節（咨詢設計）供應商基礎環節（咨詢設計）供應商各環節系統提供商各環節系統提供商發電五大四小發電公司電站設計/電力規劃咨詢電站設計：恒華科技電力規劃咨詢：永福股份自動化系統：國電南自、華自科技輸電、變電、配電國網、南網電網設計恒華科技、國電南瑞變配電自動

14、化系統：國電南自、國電南瑞、威盛信息、華自科技調度自動化系統：國電南瑞ERP: SAP、遠光軟件售電、用電國網、南網用電信息采集系統：朗新科技 、威盛信息電力營銷平臺：朗新科技、國網信通、東軟集團表表1：電力：電力IT產業鏈產業鏈1.2 電網發展階段：十四五處于數字電網階段電網發展階段：十四五處于數字電網階段9資料來源：南方電網官網、天風證券研究所. 數字電網是以云計算、大數據、物聯網、移動互聯網、人工智能、區塊鏈等新一代數字技術為核心驅動力，以數據為關鍵生產要素，以現代電力能源網絡與新一代信息網絡為基礎，通過數字技術與能源企業業務、管理深度融合，不斷提高數字化、網絡化、智能化水平，而形成的新

15、型能源生態系統，具有靈活性、開放性、交互性、經濟性、共享性等特性，使電網更加智能、安全、可靠、綠色、高效。數字電網數字電網圖圖2：新能源生態系統：新能源生態系統. 1.3 電網市場規模：十四五電網投資總額近電網市場規模：十四五電網投資總額近3萬億萬億資料來源：中國電力網、國際電力網。天風證券研究所10十四五電網投資總額近十四五電網投資總額近3萬億。萬億。 國家電網：國家電網：2021年9月9日，在2021能源電力轉型國際論壇上，國家電網公司董事長、黨組書記辛保安披露，“十四五”期間國家電網計劃投入3500億美元（約合2.23萬億元），推進電網轉型升級。 南方電網：南方電網：2021年11月，南

16、方電網公司印發南方電網“十四五”電網發展規劃提出，“十四五”期間，南方電網電網建設將規劃投資約6700億元，較“十三五”增加33%，進一步加快電網數字化轉型步伐； 總的來看，國家電網和南方電網“十四五”電網規劃投資累計將超過總的來看，國家電網和南方電網“十四五”電網規劃投資累計將超過2.9萬億元萬億元，如果算上兩大電網之外的部分地區電網公司，“十四五”期間全國電網總投資預計近3萬億元。圖圖3：十二五至十四五電網投資總額（單位：萬億）：十二五至十四五電網投資總額（單位：萬億）市場規模市場規模22.6300.511.522.533.5十二五十三五十四五電網投資圖圖4：十四五電網投資構成：十四五電網

17、投資構成74%22%3%國網南網其他1.3 電網市場規模：配電網和數字化將受益電網市場規模：配電網和數字化將受益資料來源：中國能源網、朗新科技2020年年報、新華網、中國政府網、天風證券研究所11占占比比 南方電網將配電網建設列入“十四五”工作重點，規劃投資達到南方電網將配電網建設列入“十四五”工作重點，規劃投資達到3200億元，幾乎占到了總投資的一半。億元，幾乎占到了總投資的一半。配電網是能源生產、轉換、消費的關鍵環節，更是可再生能源消納的支撐平臺、多元海量信息數據平臺、多方市場主體的交易平臺。在以碳達峰碳中和國家戰略性減碳目標為牽引的能源革命大背景下，配電網正逐漸成為電力系統的核心。 十四

18、五期間電力數字化領域投資超千億。十四五期間電力數字化領域投資超千億。國家電網2020年在“數字新基建”領域總體計劃投資約247億元，國網董事長毛偉明預計十四五期間，數字化轉型帶動的投資將數以千億計。 全面推進電力市場化改革，擴大市場化交易規模。全面推進電力市場化改革，擴大市場化交易規模。10月24日中共中央 國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見提出，深化能源體制機制改革。全面推進電力市場化改革，加快培育發展配售電環節配售電環節獨立市場主體，完善中長期市場、現貨市場和輔助服務市場銜接機制，擴大市場化交易規模。推進電網體制改革，明確以消納可再生能源為主的增量配電網、微電網

19、和消納可再生能源為主的增量配電網、微電網和分布式電源分布式電源的市場主體地位。. 配電網和數字化配電網和數字化時間時間發布者及文件名發布者及文件名政策相關內容政策相關內容2021年12月國網能源研究院能源數字化轉型白皮書（2021）“數字新基建”為能源數字化轉型提供強大動力2021年11月南方電網南方電網“十四五”電網發展規劃配電網投資達3200億元2021年10月24日國務院中共中央 國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見推進電網體制改革，明確以消納可再生能源為主的增量配電網、微電網和分布武電源的市場主體地位。表表2：相關政策梳理：相關政策梳理1.3 電網市場規模：新

20、能源助力電力電網市場規模：新能源助力電力IT新增長新增長資料來源：北極星電力網、國家統計局、天風證券研究所12占占比比 “雙碳”政策下，新能源接入電網，電力系統面臨挑戰?！半p碳”政策下，新能源接入電網，電力系統面臨挑戰。按照“雙碳”目標，華能集團董事長舒印彪預計到2060年，中國非化石能源消費比重將達到83%，新能源發電量占比由目前的8%提高到60%以上（這里新能源指風電及太陽能）。大規模新能源發電具有間歇性、隨機性和波動性，給電力系統平衡調節和靈活運行帶來重大挑戰，高比例新能源、高比例電力電子裝備廣泛接入，電力系統的穩定特性、安全控制和生產模式都將發生根本性改變。 新型電力系統有望在源、網、

21、荷、儲四個環節轉型升級，催生新型電力系統有望在源、網、荷、儲四個環節轉型升級，催生IT系統新升級。系統新升級。新型電力系統是以新能源為供給主體，以堅強智能電網為樞紐平臺，以源網荷儲互動與多能互補為支撐，具有清潔低碳、安全可控、靈活高效、智能友好、開放互動基本特征的電力系統。其中電網包括變電、輸電、配電三個環節。其中從技術角度，源網荷儲協同發展技術將得到重點關注，電力系統有望轉型升級，從而催生相關硬件及IT系統革新。. 新型電力系統新型電力系統圖圖5：2015-2020年全國發電量結構（單位：億千瓦時）年全國發電量結構（單位：億千瓦時）010000200003000040000500006000

22、0201520162017201820192020火電水電核電風電太陽能發電圖圖6：2015-2020年新能源發電量占比年新能源發電量占比4%5%6%8%8%9%0%2%4%6%8%10%2015 2016 2017 2018 2019 2020新能源占比. 1.4 電力電力IT行業競爭格局：電力設計軟件行業行業競爭格局：電力設計軟件行業資料來源：恒華科技2020年年報、各公司官網、天風證券研究所13占占比比恒華科技是三維線路設計軟件行業龍頭，國內市場占有率超恒華科技是三維線路設計軟件行業龍頭，國內市場占有率超50%。公司自2000年11月成立以來，始終深耕電網信息化細分領域，積累沉淀了自主B

23、IM核心技術，取得相對領先的市場地位。BIM設計系列軟件包括輸電線路設計、變電設計、電纜設計、配網設計以及三維協同設計平臺、三維評審平臺等諸多產品，是國內少數可以提供覆蓋輸變電工程三維設計各專業軟件產品的企業。圖圖7：國內：國內BIM軟件競爭格局軟件競爭格局電力設計軟件行業格局電力設計軟件行業格局擁有自主知識產權的國產化軟件擁有自主知識產權的國產化軟件，BIM設計系列軟件包括輸電線設計系列軟件包括輸電線路設計路設計、變電設計變電設計、電纜設計電纜設計、配網設計以及三維協同設計平臺配網設計以及三維協同設計平臺、三維評審平臺等諸多產品三維評審平臺等諸多產品。RevitRevit是美國是美國Auto

24、desk公司一套系列軟件的名稱公司一套系列軟件的名稱。Revit是一款是一款BIM 軟件軟件，可將所有建筑可將所有建筑、工程和施工領域引入統一的建模環境工程和施工領域引入統一的建模環境，從而推動更高效從而推動更高效、更具成本效益的項目更具成本效益的項目。美國企業美國企業。Bentley 的設計的設計、分析分析、實景和施工建模解決方案涵實景和施工建模解決方案涵蓋設施設計和施工中的各個專業蓋設施設計和施工中的各個專業。. 1.4 電力電力IT行業競爭格局：變電與配電自動化行業行業競爭格局：變電與配電自動化行業變配電自動化變配電自動化資料來源：wind、國電南瑞官網、國電南自官網、威盛信息官網、天風

25、證券研究所14國電南瑞是我國能源電力及工業控制領域卓越的國電南瑞是我國能源電力及工業控制領域卓越的 IT 企業和電力智能化領軍企業企業和電力智能化領軍企業。國電南瑞是以能源電力智能化為核心的能源互聯網整體解決方案提供商。2020年年底公司已發展成為總資產規模 660 億元，年營業收入 385 億元、市值規模超千億元的板塊龍頭上市公司，擁有電網自動化及工業控制、繼電保護及柔性輸電、電力自動化信息通信、發電及水利環保四大業務板塊。國電南瑞科技股份有限公司國電南瑞科技股份有限公司智能電網、智慧能源智能電網、智慧能源威盛信息技術股份有限公司威盛信息技術股份有限公司智慧路燈智慧路燈智慧安防智慧安防/人防

26、人防圖圖8：行業內的主要企業與產品服務提供：行業內的主要企業與產品服務提供變電站自動化變電站自動化國電南京自動化股份有限公司國電南京自動化股份有限公司配網自動化配網自動化軌道交通自動化軌道交通自動化電網自動化工業控制電網自動化工業控制繼電保護及柔性輸電繼電保護及柔性輸電電力自動化信息化通信電力自動化信息化通信. 1.4 電力電力IT行業競爭格局：營銷系統行業行業競爭格局：營銷系統行業營銷系統行業營銷系統行業資料來源：朗新科技官網、國網信通官網、東軟集團官網、朗新科技年報、國網信通年報、天風證券研究所15朗新科技是電力營銷系統的龍頭企業。朗新科技是電力營銷系統的龍頭企業。朗新科技是國家規劃布局內

27、重點軟件企業，通過了CS4級、CMMI5級認證。在電力行業，為包括國家電網、南方電網在內的大型企業客戶提供用電服務領域核心系統及解決方案。隨著全社會能源消費電氣化的趨勢進一步明確，朗新科技抓住產業機遇，發展空間將進一步打開，相關業務將呈現加速增長的趨勢。云網基礎設施云網基礎設施國家電網有限公司信息通信國家電網有限公司信息通信分公司分公司企業通用數字化應用企業通用數字化應用電力數字化應用電力數字化應用圖圖9：行業內的主要企業與產品服務提供：行業內的主要企業與產品服務提供電力營銷數字化電力營銷數字化朗新科技朗新科技數字化生活繳費數字化生活繳費工業互聯網工業互聯網電力營銷業務處理平臺電力營銷業務處理

28、平臺東軟集團東軟集團電力營銷業務實時監控平臺電力營銷業務實時監控平臺電力營銷基礎數據平臺電力營銷基礎數據平臺. 1.4 電力電力IT行業競爭格局：行業競爭格局：ERP系統行業系統行業ERP系統系統資料來源： wind、遠光軟件官網、SAP官網、天風證券研究所16遠光軟件是國家科技部認定的“國家火炬計劃重點高新技術企業”遠光軟件是國家科技部認定的“國家火炬計劃重點高新技術企業”。公司憑借先進的云計算平臺，創新融合物聯網、移動互聯、大數據、人工智能、區塊鏈等新興技術，精研軟硬一體化整合應用技術，為能源、航天航空、高端裝備、冶金冶煉、軌道交通等大型集團企業提供全面的行業解決方案和服務。新一代企業數字

29、核心系統遠光達普（YG-DAP），是采用新理念、新技術、新模式構建的超越傳統ERP的企業級核心應用。SAP R/2圖圖10：行業內的主要企業與產品服務提供：行業內的主要企業與產品服務提供遠光達普（遠光達普（YG-DAP）遠光軟件股份有限公司遠光軟件股份有限公司綜合能源服務平臺綜合能源服務平臺購售電一體化云平臺購售電一體化云平臺System Analysis Program DevelopmentSAP R/3SAP S/4HANA Cloud. 1.5 煤炭煤炭IT行業：煤礦智能化市場空間有望達萬億行業：煤礦智能化市場空間有望達萬億煤礦智能化煤礦智能化資料來源：安永官方微信公眾號、龍軟科技招股

30、書、天風證券研究所17圖圖11：煤礦智能化標準體系：煤礦智能化標準體系煤礦智能化市場空間有望達萬億。煤礦智能化市場空間有望達萬億。安永發布的智慧賦能煤炭產業新萬億市場報告中測算出，智慧礦山整體市場規模超過1萬億人民幣，發展前景廣闊。煤炭智能化是煤炭工業高質量發展的核心技術支撐，是將人工智能、工業物聯網、云計算、大數據、機器人、智能裝備等與現代煤炭開發利用深度融合，形成全面感知、實時互聯、分析決策、自主學習、動態預測、協同控制的智能系統，實現煤礦開拓、采掘、通風、洗選、安全保障、運輸、管理等多過程的智能化運行。表表3：面向煤炭行業提供產品或服務的公司面向煤炭行業提供產品或服務的公司公司簡稱公司簡

31、稱主要業務主要業務梅安森煤礦安全生產監測監控設備及成套安全保障系統精英數智煤炭安全監察執法系統龍軟科技煤炭行業安全生產管理信息化整體解決方案朗新科技：國內能源行業信息化的領軍企業朗新科技：國內能源行業信息化的領軍企業218請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明2.1 公司概況：國內能源行業信息化的領軍企業公司概況：國內能源行業信息化的領軍企業. 公司基本信息公司基本信息資料來源：朗新科技官網，天風證券研究所19公司名稱：公司名稱：朗新科技集團股份有限公司（LongShine Technology Group Co.,Ltd.）成立日期：成立日期：1996年（北京）公司是一家專注數字化的科技企業

32、，以“能源數字化”為核心，在數字能源、數字生活、數字城市、產業互聯網等領域，以“數字化技術+能源互聯網”解決方案，助力企業和政府進行數字化轉型，提升大眾用戶服務體驗，服務國家數字經濟與“雙碳”戰略。圖圖12：公司發展歷程：公司發展歷程2.2 主營業務：公司三大業務體系協同發展主營業務：公司三大業務體系協同發展. 公司基本信息公司基本信息資料來源：朗新科技年報，天風證券研究所20公司主要包括三大業務體系，軟件服務、平臺運營和智能終端。公司主要包括三大業務體系，軟件服務、平臺運營和智能終端。朗新科技集通過新一代信息技術助力產業轉型升級、構建數字生活場景平臺，以B2B2C的業務模式，深耕能源服務、生

33、活服務、城市服務等領域。軟件服務平臺運營智能終端1.包括咨詢規劃、軟件設計開發、軟件實施服務、軟件運行維護以及SaaS服務等,為客戶構建核心業務系統和數字化服務能力，從而更好地幫助客戶實現產業數字化升級。2.主要面向能源服務、生活服務、城市服務等領域，向更多垂直領域覆蓋，可以幫助公司為C端搭建更多場景。數字生活場景平臺：數字生活場景平臺：公司自主研發形成可持續迭代的數字生活場景平臺，與流量入口深度合作，廣泛連接并賦能B端行業客戶，為C端用戶提供更多B端服務新場景?；ヂ摼W電視開放平臺：互聯網電視開放平臺：公司與運營商、牌照方一起，為家庭用戶提供基礎收視服務之外的付費影視、音樂、教育、醫養等增值業

34、務。智能終端業務主要包括互聯網電視智能終端等產品。公司的互聯網電視業務以“云”+“端”形式開展，終端產品為平臺運 營業務早期的推廣提供了重要的抓手，幫助平臺運營完成最初的用戶沉淀圖圖13：公司三大業務體系和概述：公司三大業務體系和概述2.3 財務基本情況：總體營收與歸母凈利潤均實現穩健增長財務基本情況：總體營收與歸母凈利潤均實現穩健增長資料來源：wind、朗新科技招股書、天風證券研究所21占占比比總體營收實現穩步上升：總體營收實現穩步上升：2020年公司實現實現營業收入33.87億元，同比上升14.10%；實現歸母凈利潤為7.07億元，同比下降30.69%，這主要是因為2020年公司受新冠肺炎

35、疫情的影響，其智能終端能產品銷量受阻。從2021年三季報看，公司前三季度主營業務收入為21.82億元，同比增長52.04%；歸母凈利潤為1.85億元，同比增長36.05%。. 營業收入營業收入圖圖14：2018-2021年年Q3營業總收入及增長率營業總收入及增長率圖圖15：2018-2021年年Q3歸母凈利潤及增長率歸母凈利潤及增長率. ；營業收入主要構成營業收入主要構成公司國內市場覆蓋范圍廣，但以華東地區為重。公司國內市場覆蓋范圍廣，但以華東地區為重。2018-2020年，朗新科技國內營收分別是10.15億元，29.68億元和33.83億元占總營收比重分別為100%，100%和99.87%。

36、2020年公司華東地區的營業收入為15.28億元。占營業收入的比重為45.10%，是國內的基本盤所在。這主要是因為華東地區的能源負荷逐漸提升，成為配電網建設改造的重點和驅動力。公司國外市場有限。公司國外市場有限。公司進行了海外市場探索,涉及到尼日利亞、塔吉克斯坦、巴拉圭等十幾個亞非拉國家,但目前業務規模還很小，2020年實現了424.25萬元的營業收入，其營收占比僅為0.13%。222.4 收入拆分：按地區拆分收入拆分：按地區拆分圖圖16：2018-2020年公司國內各地區收入分布情況（單位：百萬元）年公司國內各地區收入分布情況（單位：百萬元）圖圖17：2020年公司國內各地區的營收占比情況年

37、公司國內各地區的營收占比情況資料來源：wind、朗新科技招股書、天風證券研究所232.4 收入拆分：按客戶拆分收入拆分：按客戶拆分. ；公司客戶主要為公司客戶主要為B端端/G端用戶。端用戶。公司目前的主營業務收入中，超過50%來自于為國家電網、南方電網各個省級電力公司提供軟件服務和為中國移動提供智能終端產品，即公司對這些集團客戶存在一定程度的依賴。公司的經營收入存在明顯的季節性特征。公司的經營收入存在明顯的季節性特征。由于電網公司存在垂直管理的特性，決定了電網內部投資審批決策、管理流程都有較強的計劃性。一般來說，每年的第一季度電力系統對電網軟件及硬件配套生產企業進行集中規?？蚣苜Y格文件預審、招

38、投標工作；第二季度進行技術協商，并啟動執行項目；第三、第四季度是電網行業集中采購、需求供應的高峰期。受客戶需求季節性因素的影響，本公司的銷售收入和利潤上半年較少，下半年較多，呈現一定的季節性波動。營業收入主要構成營業收入主要構成圖圖18：2020年公司營業收入按客戶所在行業拆分年公司營業收入按客戶所在行業拆分資料來源：wind、朗新科技年報、天風證券研究所圖圖19：2020年公司營業收入按季度拆分年公司營業收入按季度拆分242.5 收入拆分：按產品拆分收入拆分：按產品拆分. ；軟件服務是公司的主要收入來源。軟件服務是公司的主要收入來源。公司服務能源領域長達20余年，在電力行業，為包括國家電網、

39、南方電網在內的大型企業客戶提供用電服務領域核心系統及解決方案；同時華潤燃氣、中國燃氣等大型燃氣企業提供核心業務系統的信息化服務；積極拓展新能源服務，提供充電樁云平臺、新能源運維平臺等業務。軟件服務產品毛利貢獻最大。軟件服務產品毛利貢獻最大。2020年軟件服務的毛利占比為61%，其次是平臺運營，為36%，兩者為公司的毛利增長和盈利能力提高作出主要貢獻。營業收入主要構成營業收入主要構成圖圖20：2020年公司營業收入按產品拆分年公司營業收入按產品拆分圖圖21：2020年按產品的毛利構成年按產品的毛利構成資料來源：wind、朗新科技年報、天風證券研究所2.5 可能的增長點可能的增長點：持續增大研發投

40、入，提升技術應用引領能力：持續增大研發投入，提升技術應用引領能力25重視研發投入，研發技術人員基數大增長快。重視研發投入，研發技術人員基數大增長快。截止2020年12月31日，公司總人數4969人，研發與技術人員數量達 2408人，占公司占公司總人數總人數比例達比例達48.46%。同時公司員工的學歷結構逐漸優化，高學歷員工數量逐年增加。同時公司員工的學歷結構逐漸優化，高學歷員工數量逐年增加。筑高技術壁壘，高研發費用。筑高技術壁壘，高研發費用。公司2018-2020年研發投入金額分別為18732.03萬元，32558.52萬元和37519.37萬元，占總營業收入的比例分別為7.01%、10.97

41、%、11.08%，均呈現逐年增趨勢。. 圖圖22：2018-2020年銷售、管理、研發、財務費用數額年銷售、管理、研發、財務費用數額（百萬元）（百萬元）圖圖23：公司：公司2018-2020年的研發費用占營業收年的研發費用占營業收入比重逐步增加入比重逐步增加資料來源：wind、朗新科技年報、天風證券研究所費用投入主要構成費用投入主要構成圖圖24：公司：公司2018-2020年的研發人員情況年的研發人員情況262.5 可能的增長點：可能的增長點：B端、端、C端雙輪驅動，場景多樣化端雙輪驅動，場景多樣化. ；B端和端和C端協同發展。端協同發展。公司一方面公司一方面深耕行業市場，通過軟件產品，幫助國

42、家電網、南方電網、地方政府等B端/G端客戶實現數字化，沉淀中臺能力和平臺產品，深度開展業務運營服務并打造新的服務場景；另一方面另一方面，公司通過構建自有的數字生活場景平臺，通過支付寶、銀聯、電信運營商等流量入口，為C端用戶提供多種B端服務新場景，提高流量入口的活躍度和粘性，進一步幫助公司實現面向C端生活服務場景的拓展可能的增長點可能的增長點資料來源：wind、朗新科技年報、天風證券研究所智慧能源智慧能源電力數字化轉型電力數字化轉型公共服務公共服務深度綁定支付寶，深度綁定支付寶，打造大流量入口打造大流量入口圖圖25：公司打造的：公司打造的B2B2C模式模式272.5 可能的增長點：“雙碳”提供政

43、策利好，推動公司進入快車道可能的增長點：“雙碳”提供政策利好，推動公司進入快車道. ；雙碳核心看電網，電網核心看用電。雙碳核心看電網，電網核心看用電。一方面，為了達到“雙碳”目標， 預計電能未來占我國能源消耗總量的比例將不斷提高。相應的，國家電網、南網等電力核心企業的體量也將隨之大幅增長，它們的信息化支出也會大幅提升。主要客戶的開支增加，則公司軟件類業務持續受益。另一方面，雙碳戰略注重用信息技術打造新能源，各種新場景不斷涌現，使得公司能源互聯網服務平臺價值凸顯，其中以聚合充電業務發展最為迅速?？赡艿脑鲩L點可能的增長點資料來源：中國電力新聞網、天風證券研究所電能占能源消耗電能占能源消耗總量的比例

44、提高總量的比例提高雙碳雙碳公司主要客戶國網、公司主要客戶國網、南網等電力核心企南網等電力核心企業體量增長業體量增長對信息化的支出對信息化的支出水漲船高水漲船高公司軟件服務業公司軟件服務業務受益務受益能源電力化發展能源電力化發展各種新場景不斷涌現各種新場景不斷涌現公司能源互聯網公司能源互聯網平臺價值凸顯平臺價值凸顯公司業務擴大公司業務擴大282.5 可能的增長點：可能的增長點：聚合充電業務發展迅速聚合充電業務發展迅速，有望成為新的增長點，有望成為新的增長點. ；我國充電樁需求市場空間廣闊，但充電樁滲透率較低我國充電樁需求市場空間廣闊，但充電樁滲透率較低。根據中汽協的數據，截止2021年9月份，新

45、能源汽車保有量為678萬輛，整體呈現快速上升態勢。同時根據國務院印發的新能源汽車發展規劃（2021-2035），到2025年我國新能源汽車銷量將達到新車總銷量的20%，可見未來汽車自動化將加速發展，從而使得充電樁市場需求大幅擴大。2021年Q3我國包括公共充電樁數量為104.4萬，可見充電樁滲透率較低，存在較大的成長空間。充電樁運營商平臺包括品牌運營商和第三方聚合平臺運營商。充電樁運營商平臺包括品牌運營商和第三方聚合平臺運營商。品牌運營商(充電樁的設備商和運營商)主要通過向客戶提供直接售電服務獲利，收入主要來源是充電服務費，屬于重資產運營模式。第三方聚合平臺運營商，一般不直接參與充電樁投資建設

46、而是與品牌商合作接入多個品牌運營商的充電樁，為用戶提供從找樁到支付的一站式服務，主要通過分成服務費進行盈利，屬于輕資產運營模式。第三方第三方聚合平臺通過和運營商合作，為其引流，擴大客戶群體，從而分得更多服務費。聚合平臺通過和運營商合作，為其引流，擴大客戶群體，從而分得更多服務費。營業收入主要構成營業收入主要構成資料來源：艾媒咨詢、第一電動網、汽車之家、前瞻網、北極星儲能網、天風證券研究所圖圖26：2016-2021年年Q3新能源汽車保有量情況新能源汽車保有量情況圖圖27：2017-2021年年Q3我國公共充電樁數量我國公共充電樁數量292.5 可能的增長點：可能的增長點：聚合充電業務發展迅速聚

47、合充電業務發展迅速，有望成為新的增長點，有望成為新的增長點. ；可能的增長點可能的增長點資料來源：朗新科技官網、天風證券研究所新電途是新一代智慧城市聚合充電服務平臺，具有領先技術和高效運營體系。新電途是新一代智慧城市聚合充電服務平臺，具有領先技術和高效運營體系。平臺已聚合200+充電運營商、1萬多個充電站、11萬+充電樁，注冊用戶超50萬人，覆蓋全國260多個城市。此外，新電途還聯合支付寶、高德地圖，實現一鍵掃碼充電服務。此外，新電途還聯合支付寶、高德地圖，實現一鍵掃碼充電服務。引入支付寶 “花芝”（芝麻信用+花唄）體系標準，開啟信用充電”新模式，新能源車主可在區域范圍內支持支付寶掃碼充電的充

48、電站或充電樁給愛車充電，讓車主享受先充電后付費的便捷體驗服務。車車樁覆蓋率高于其他聚合平臺。樁覆蓋率高于其他聚合平臺。新電途已經已成功攜手特來電、星星充電、國家電網、云快充、南方電網、國網等電動汽車充電樁行業前10 大運營商，優勢顯著。圖圖28：新電途是公司旗下的聚合充電平臺：新電途是公司旗下的聚合充電平臺圖圖29：新電途的主要合作伙伴：新電途的主要合作伙伴遠光軟件：快速成長的能源遠光軟件：快速成長的能源IT企業企業330請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明3.1 公司概況：快速成長的能源公司概況：快速成長的能源IT企業企業. 公司基本信息公司基本信息資料來源：遠光軟件官網，遠光軟件年報、天

49、風證券研究所31公司名稱：公司名稱：遠光軟件股份有限公司（ YGSOFT Inc. ）成立日期：成立日期：1998年公司是國內主流的企業管理、能源互聯和社會服務信息技術、產品和服務提供商，經歷了從財務信息化集團管控智能互聯的發展歷程。198519891998199920002000年，遠光軟件股份有限公司完成股份制改造1985年，創始人陳利浩成功研制“供電企業會計核算系統，該軟件于1987年通過水電部鑒定并開始全國推廣1989年，陳利浩創建遠光軟件的前身遠光電腦有限公司1998年，確立了以服務電力集團企業為主的遠光軟件股份有限公司正式成立1999年，遠光軟件發布企業財務管理信息化產品B/S架構

50、的財務軟件200220042006200820122012年，遠光軟件獲得美國 REP注冊教育機構認證資質和國際ITIL培訓認證機構資質2002年，遠光軟件推出J2EE架構的ERP系統2004年，大型ERP軟件遠光電力ERP在20個電網、省級公司中應用2006年，遠光軟件在深圳證券交易所上市2008年，遠光GRIS集團集約化管理信息系統在南方電網中國國電實施應用201320142015201620192013年，遠光軟件布局移動互聯，推出電子政務平臺“政民通”2014年，遠光軟件收購長沙瑞翔科技和南京遠光廣安科技。2015年，遠光軟件在北京、武漢和珠海成立3家全資子公司并設立高遠電能科技，布局

51、售電業務2016年，遠光軟件成立遠光能源互聯網全資子公司，持續發力能源互聯網2019年，國網電商成為公司控股股東，國務院國資委成為實際控制人3.2 主營業務：公司業務范圍廣，產品線豐富主營業務：公司業務范圍廣，產品線豐富. 公司基本信息公司基本信息32占占比比公司業務覆蓋面廣，產品線呈現多元化特征。公司業務覆蓋面廣，產品線呈現多元化特征。公司主營產品與服務包括集團管理、智慧能源、智能物聯、數字社會，公司秉承“科技推動進步，創新引領 發展”的企業理念，以云大物移智鏈等信息技術和能源技術為根本動力，重點布局集團管理、智慧能源、 智能物聯、數字社會四大業務領域，并推出多款產品，不斷深化產品技術創新、

52、 強化業務模式變革，不斷用信息技術為產業轉型升級提供價值，向著“國際一流的企業管理、能源互聯和社會服務信息技術、產品和服務提供商”的目標努力。資料來源：遠光軟件官網、遠光軟件年報，天風證券研究所集團管理集團管理以“集約化、精準化為核心，提供管理創新解決方案，為全球化、多元化大型集團企業提供集團資源管理產品及解決方案，智慧能源智慧能源遠光軟件精研“大云物移智鏈”等新興技術，為能源產業鏈企業提供數字化、智能化的產品和解決方案，助力能源企業持創新業務價值，共建共享能源互聯。智能物聯智能物聯公司精研“大云物移智鏈”等新興技術，為能源產業鏈企業提供數字化、智能化的產品和解決方案，助力能源企業持創新業務價

53、值，共建共享能源互聯。圖圖30：公司四大業務領域：公司四大業務領域數字社會數字社會公司致力于以信息技術推動社會進步，基于“互聯網+物聯網+人工智能”助力智慧組織、智慧城市的建設與發展。3.3 財務基本情況：總體營收與歸母凈利潤均穩健增長財務基本情況：總體營收與歸母凈利潤均穩健增長資料來源：wind、遠光軟件年報、天風證券研究所33占占比比總體營收與歸母凈利潤均增長：總體營收與歸母凈利潤均增長：2020年，公司實現營業收入169,151.92萬元，同比增長8.07%；實現歸母凈利潤26,288.51萬元，同比增長15.96%。. 營業收入營業收入圖圖31：2018-2021年年Q3營業總收入及增

54、長率營業總收入及增長率圖圖32：2018-2021年年Q3歸母凈利潤及增長率歸母凈利潤及增長率3.4 收入拆分：按行業拆分收入拆分：按行業拆分資料來源：wind、遠光軟件年報、天風證券研究所34占占比比公司業務主要面向電力行業公司業務主要面向電力行業。遠光軟件深耕電力行業的能源管理，與中國最主要的供電集團達成深度且長期的合作，有利于公司取得豐富的經驗和數據積累，進而不斷優化升級其產品，持續提升自身核心競爭力。公司先后參與了包括國家電網“智慧共享財務平臺頂層設計” 、SG-UAP平臺建設、南方電網“4321工程”建設 等在內的多家大型電力企業的信息化工程建設，進一步鞏固公司在電力行業的優勢。.

55、營業收入營業收入圖圖33：2018-2020年按行業收入拆分（單位：萬元）年按行業收入拆分（單位：萬元）圖圖34：2020年各行業的營收占比情況年各行業的營收占比情況3.4 收入拆分：按產品拆分收入拆分：按產品拆分資料來源：wind、遠光軟件年報、天風證券研究所35占占比比集團管理業務是遠光軟件的主要收入來源集團管理業務是遠光軟件的主要收入來源：2020年集團管理業務收入占公司總營收的比重為66.10%，能源互聯網業務是公司的第二大來源，其占比為11.08%，近三年CAGR為10.65%；能源互聯網業務由包含能源云服務和能源互聯網支撐業務的智慧能源業務和配售電業務兩大板塊組成，營近年來呈現快速

56、增長的態勢。遠光軟件的產品毛利率穩中有漲遠光軟件的產品毛利率穩中有漲。2018-2020年公司的產品毛利率分別為65.99%、65.07%和61.43%，其中集團管理業務的毛利率始終保持在較高的水平上；智能物聯業務的毛利率在2019年得到了大幅提升，同時也是公司2020年毛利率最高的業務。另外，資產全生命周期管理系列業務毛利率也較高，為80.87%。. 營業收入營業收入圖圖35：公司：公司2020年營業年營業收入按業務劃分情況收入按業務劃分情況圖圖36：2018-2020年分產品的毛利率情況年分產品的毛利率情況363.5 可能的增長點：重視研發，為技術提升提供智力支撐可能的增長點：重視研發，為

57、技術提升提供智力支撐. ；公司堅持自主研發。公司堅持自主研發。公司設立專門的遠光研究院，依托云大物移智鏈等新技術，深化分布式系統建設策略、深入微服務化改造、完善業務中臺服務、 完成產品云部署，推進產品的智能化、國際化、共享化。公司不斷加大研發投入。公司不斷加大研發投入。公司的研發費用逐漸增長，2020年研發費用達35413.76 萬元，同比增長14.62%。公司多年來研發投入占當年營業收入的20%以上，足以可見公司對研發的重視程度。同時公司研發人員的數量也逐年增長，2020年為1931位，占總員工的39.22%。公司大量的研發投入更有利于公司技術的創新，為公司創造優勢?？赡艿脑鲩L點可能的增長點

58、資料來源：wind、遠光軟件年報、天風證券研究所圖圖37：公司公司2018-2021年年Q3的研發費用情況（單位：萬元）的研發費用情況（單位：萬元）圖圖38：公司公司2018-2021年年Q3的研發費用在營業收入中的占比情況的研發費用在營業收入中的占比情況373.5 可能的增長點：雙碳可能的增長點：雙碳+華為合力助推，前景一片良好華為合力助推，前景一片良好. ；公司積極落實雙碳政策。公司積極落實雙碳政策。遠光軟件充分利用云計算、大數據等先進信息技術，服務于國家“碳達峰、碳中和”目標，提供覆蓋能源互聯網產業鏈由能源供應端到能源消費端的產品和服務，致力于成為碳資產管理綜合服務商，不僅提供業務咨詢規

59、劃，同時還構建了信息化管理平臺，推動產業鏈上下游盡早實現“碳達峰、碳中和”目標。公司已經和華為產生多項合作。公司已經和華為產生多項合作。2019年11月，公司與華為聯合推出基于鯤鵬生態的“電力行業安全可靠解決方案”；2021年9月，遠光軟件新一代企業數字化核心系統遠光達普順利通過華為鯤鵬Validated認證；同時公司數字化創新應用平臺RealinsightV6.0與華為云鯤鵬云服務、華為云Stack 8.0（鯤鵬）通過相互兼容性認證。華為作為國產化的先鋒，得到其助力必定能受益良多?？赡艿脑鲩L點可能的增長點資料來源：遠光軟件官網、北極星電力網、天風證券研究所企業低碳發展企業低碳發展咨詢咨詢企業

60、碳排放管企業碳排放管理體系規劃理體系規劃企業碳減排項企業碳減排項目資產與價值目資產與價值管理管理差別化電價機差別化電價機制咨詢制咨詢業務業務咨詢咨詢規劃規劃信息信息化管化管理平理平臺臺碳達峰碳碳達峰碳中和能源中和能源監測管理監測管理平臺平臺電網公司電網公司碳資產管碳資產管理平臺理平臺發電企業發電企業碳資產管碳資產管理平臺理平臺用能企業用能企業碳資產管碳資產管理平臺理平臺綠色供應綠色供應鏈管理服鏈管理服務平臺務平臺綠色商旅綠色商旅平臺平臺383.5 可能的增長點：背靠國家電網，發展路線清晰可能的增長點：背靠國家電網，發展路線清晰. ；公司有優質資源平臺支撐。公司有優質資源平臺支撐。國網電商公司為

61、公司控股股東，國務院國資委為公司的實際控制人，從根本上保證了公司為電力企業提供的產品和服務的持續和穩定，為公司帶來眾多項目，如公司完成國家電網的1233 卓越資金管理體系、企業級報表中心建設、企業數字應用服務等多個重大項目建設，負責開展南方電網管理平臺計劃財務域需求梳理、系統開發等工作，因而公司從中受益頗多?？赡艿脑鲩L點可能的增長點資料來源：遠光軟件年報、天風證券研究所背靠國家電網背靠國家電網提供優質資源和項目提供優質資源和項目公司業績增長，業內聲公司業績增長，業內聲譽和地位提升譽和地位提升形成公司重要增形成公司重要增長點長點恒華科技：電力恒華科技：電力BIM領導者領導者439請務必閱讀正文之

62、后的信息披露和免責申明4.1 公司概況：電力公司概況：電力BIM領導者領導者. 公司基本信息公司基本信息資料來源：恒華科技官網，天風證券研究所40公司名稱：公司名稱：北京恒華偉業科技股份有限公司（ Beijing Forever Technology Co.,Ltd.）成立日期：成立日期：2000年（北京）公司致力于打造自主可控BIM平臺和技術應用創新，構建了互為支撐的五大業務體系：以BIM平臺及工具軟件研發為核心，以電力、水利、交通設計業務為技術支撐，以行業信息化應用為載體，以大數據智能化發展為目標，以教育培訓和認證為保障，為電力、水利、交通等行業信息化、數字化、智能化發展賦能。圖圖39：公

63、司構建的五大業務體系：公司構建的五大業務體系4.2 主營業務：提供全產業鏈服務主營業務：提供全產業鏈服務. 公司主營業務公司主營業務41占占比比公司主營業務公司主營業務：公司立足于電力行業，基于云計算、大數據、物聯網、移動互聯網、BIM、人工智能等技 術和理念，為能源互聯網建設提供全產業鏈一體化服務。在業務體系上，公司的 核心業務分為設計板塊、基建管理板塊和配售電板塊三大業務體系。資料來源：恒華科技年報，天風證券研究所圖圖40：公司的業務體系：公司的業務體系4.3 財務基本情況：總體營收與歸母凈利潤疫情沖擊下有所承壓財務基本情況：總體營收與歸母凈利潤疫情沖擊下有所承壓資料來源：wind、恒華科

64、技年報、天風證券研究所42占占比比總體營收有所承壓：總體營收有所承壓：2020年公司實現實現營業收入9.65億，同比下降14.05%；歸母凈利潤為8245.25萬元，同比下降72.16% 。這主要是因為公司2020年深受新冠肺炎疫情的影響，各項業務開展緩慢，難以進行業務布局。2021年Q3公司主營業務收入為3.98億元，同比下降22.77%；歸母凈利潤為5917.13萬元，同比下降36.52%，有所承壓。. 營業收入營業收入圖圖41：2018-2021年年Q3營業總收入及增長率營業總收入及增長率圖圖42：2018-2021年年Q3歸母凈利潤及增長率歸母凈利潤及增長率4.4 收入拆分：按行業拆分

65、收入拆分：按行業拆分資料來源：wind、恒華科技年報、天風證券研究所43占占比比公司業務主要面向電力行業：公司業務主要面向電力行業：公司業務主要涵蓋電力行業建設以及運行維修，因此電力行業的收入遠超其他行業。2020年公司來自電力行業的收入為93204.75萬元，占營業收入的比重高達96.55%，是公司的核心收入來源。與此同時，公司致力于實現收入來源多樣化，逐步向交通和水利行業拓展。. 營業收入營業收入圖圖43：2018-2020年按行業收入拆分（單位：萬元）年按行業收入拆分（單位：萬元）圖圖44：2020年各行業的營收占比情況年各行業的營收占比情況4.4 收入拆分：按產品拆分收入拆分：按產品拆

66、分資料來源：wind、恒華科技年報、天風證券研究所44占占比比軟件服務和建造合同是收入的主要來源：軟件服務和建造合同是收入的主要來源：2020年軟件服務收入為43,314.29萬元，占總營收的比重為44.87%；合同建造收入為38891.48萬元，占總營收的40.29%，兩者加總占據了公司85.16%的營收。鑒于公司戰略定位的調整，公司將強化業務板塊聚焦，未來將大力發展BIM平臺及軟件、設計咨詢、行業資產數字化應用等核心主業，減少 EPC建造合同業務承接，因此我們預計軟件服務收入仍會是公司主要收入來源，而建造合同的營收占比會有所下滑。. 營業收入營業收入圖圖45：2018-2020年按產品收入

67、拆分（單位：萬元）年按產品收入拆分（單位：萬元）圖圖46：2020年各產品的營收占比情況年各產品的營收占比情況454.5 可能的增長點：公司直接受益于“雙碳”政策可能的增長點：公司直接受益于“雙碳”政策. ；“雙碳”政策帶來新的市場機會“雙碳”政策帶來新的市場機會。2021年以來我國大力推進“碳達峰、碳中和”建設。3月1日，國家電網發布“碳達峰、碳中和”行動方案，提及加快電能對化石能原替代，同時大力發展清潔能源。電氣化是碳中和的核心，而電力的綠色轉型是實現碳中和的基礎。作為電力BIM的龍頭企業，近年來，公司也在相關領域進行了充分的技術儲備，先后研發了一系列BIM軟件，如三維光伏設計軟件、三維風

68、電場設計軟件、新能源經濟評價軟件等;同時，公司基于自主的BIM軟件，面向光伏電站、風電場、新能源充電樁等新能源領域提供咨詢、規劃設計以及綜合能源服務。在“碳達峰”“碳中和”政策驅動下，相關業務具有良好的發展前景?？赡艿脑鲩L點可能的增長點資料來源：恒華科技年報、天風證券研究所“雙碳”推行“雙碳”推行加快鋪開電能建設加快鋪開電能建設大力發展清潔能源大力發展清潔能源公司清潔能源公司清潔能源技術儲備充足技術儲備充足公司市場空間擴大公司市場空間擴大有所收益有所收益464.5 可能的增長點：我國大力發展“整縣”分布式光伏可能的增長點：我國大力發展“整縣”分布式光伏. ；整縣試點迅速推進，給公司帶來增量空間

69、。整縣試點迅速推進，給公司帶來增量空間。2021年6月下旬，國家能源局發布關于報送整縣(市、區)屋頂分布式光伏開發試點方案的通知提出了“宜建盡建”原則，明確黨政機關建筑屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于50%;學校、醫院、村委會等公共建筑屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于40%;工商業廠房屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于30%;農村居民屋頂總面積可安裝光伏發電比例不低于20%。隨著整縣試點的迅速推進，國家將進一步電網工程投資，公司業績有望加速成長?？赡艿脑鲩L點可能的增長點資料來源：恒華科技年報、天風證券研究所整縣光伏電源工程整縣光伏電源工程加速推進加速推進公司提供三維光伏設計軟件公司提供三維

70、光伏設計軟件等產品，面向整縣光伏規劃等產品，面向整縣光伏規劃咨詢等全過程技術服務體系咨詢等全過程技術服務體系為公司帶來光伏建為公司帶來光伏建設增量設增量為公司業績高增長為公司業績高增長提供支持提供支持光伏大規模介入需要電網進光伏大規模介入需要電網進行相應的規劃和配電網的建行相應的規劃和配電網的建設改造設改造拉動公司傳統電網拉動公司傳統電網業務需求業務需求公司業務增長公司業務增長474.5 可能的增長點：公司在三維設計領先優勢顯著可能的增長點：公司在三維設計領先優勢顯著. ；國網對三維設計規定要求趨嚴國網對三維設計規定要求趨嚴。2018年以來，國網出臺一系列三維設計規定，要求企業嚴格落實國家、行

71、業有關三維設計要求，在公司統一的技術標準、模型規范要求下，創新電網設計技術，深化三維設計應用，推進工程建設精益管理，助力電網高質量建設，提升電網工程設計水平和建設質量。具體而言，新建35kV及以上輸變電工程全面開展三維設計:明確要求三維設計出圖的，工程圖紙必須從三維設計模型中提取，確保三維設計模型與設計圖紙的一致性和準確性;選擇有資質、有三維設計經驗的評審單位，進行三維初設評審工作，組織建管、施工等單位參與設計文件評審。公司大力推進三維設計公司大力推進三維設計工作。工作。隨著電網輸變電工程全面應用三維設計的行業發展趨勢，公司依托自主研發的BIM底層技術平臺，推出三維輸電線路設計軟件、三維變電設

72、計軟件、三維電纜設計軟件、三維配網設計軟件等系列產品，覆蓋電網三維設計全專業，深度契合電網設計企業需求，全面支撐電網設計企業開展三維設計工作?？赡艿脑鲩L點可能的增長點資料來源：恒華科技官網、天風證券研究所圖圖47：公司提供的三維設計工具集：公司提供的三維設計工具集理工環科：電力、環境監測業務迎來新機遇理工環科：電力、環境監測業務迎來新機遇548請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明49資料來源：招股說明書，天風證券研究所5.1 公司概況：以軟件信息化為核心，發展智慧能源與環保公司概況：以軟件信息化為核心，發展智慧能源與環保. 公司簡介公司簡介主營業務：以軟件信息化為核心，不斷深耕智慧能源、智慧

73、環保領域。主營業務：以軟件信息化為核心，不斷深耕智慧能源、智慧環保領域。1.覆蓋能源行業的發電（火電、核電、風電、光伏）輸變電、配電工程建設全過程的工具軟件開發、定制化軟件開發和技 術服務、輸變電智慧工地解決方案。2.承接環保行業的水質監測、大氣監測、土壤治理等方向的工具軟件開發、定制化軟件開發和技術服務。3.電網工程設計與造價咨詢業務。4.建筑行業智能化工程的設計、施工、安裝與維護。主營產品：以電力信息化、電力水質監測為主，不斷豐富新的產品線。主營產品：以電力信息化、電力水質監測為主，不斷豐富新的產品線。主要產品包括：地表水水質自動監測系統、空氣質量監測系統、變壓器油中溶解氣體在線監測系統、

74、智能變電站在線監測系統、雙通道圖像監控裝置、電力工程造價工具軟件等。圖圖48：電力工程造價系統：電力工程造價系統圖圖49：空氣質量監測系統：空氣質量監測系統資料來源：理工環科官網、理工環科年報、天風證券研究所50資料來源：招股說明書，天風證券研究所34,640.15 32,333.06 45,417.78 45,561.55 2017201820192020土壤修復電力在線監測設備水質監測設備電力造價軟件84,185.34 99,406.66 100,252.82 113,537.61 0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,

75、000.002017201820192020營業收入圖圖50：2017-2020年營業收入及增速（單位：萬元）年營業收入及增速（單位：萬元）圖圖51：2017-2020年主營業務收入（單位：萬元）年主營業務收入（單位：萬元）. 營業收入主要構成營業收入主要構成5.2 營業收入：電力造價軟件銷售為主要收入營業收入：電力造價軟件銷售為主要收入營業收入一直持續增長。營業收入一直持續增長。雖然在2018年到2019年增速略有下降，僅為0.85%，但是隨后增長率快速增長，恢復到原先水平。公司核心來源為電力造價軟件銷售。公司核心來源為電力造價軟件銷售。2017-2020年電力造價軟件銷售分別為34640.

76、15萬元、32333.06萬元，45417.78萬元，45561.55萬元。在2020年達到總營業收入的40.05%。資料來源：理工環科年報、天風證券研究所511.6資料來源：招股說明書，天風證券研究所2019年年2020年年名稱名稱銷售額銷售額占比占比名稱名稱銷售額銷售額占比占比中國電建集團中南勘測設計院有限公司中國電建集團中南勘測設計院有限公司6349.746.33%中山市生態環境局中山市生態環境局4760.474.19%河南平高通用電氣有限公司河南平高通用電氣有限公司5696.65.68%中國環境監測總站中國環境監測總站4609.994.06%北京國電通網絡技術有限公司北京國電通網絡技術

77、有限公司2770.552.76%中國電建集團中南勘測設計院有限公司中國電建集團中南勘測設計院有限公司2180.151.92%中國環境監測總站中國環境監測總站2444.132.44%北京國電通網絡技術有限公司北京國電通網絡技術有限公司2165.461.91%四川國際招標有限責任公司四川國際招標有限責任公司1708.721.70%國網經濟技術研究院有限公司國網經濟技術研究院有限公司1693.161.49%總計總計18.92%總計總計15409.2313.57%17.50%20.86%18.92%13.57%2017201820192020表表4：2019、2020年前五大客戶銷售（單位：萬元）年前

78、五大客戶銷售（單位：萬元）圖圖52：2017-2020年前五大客戶銷售占比年前五大客戶銷售占比5.3 客戶情況：前五大客戶銷售占比低于客戶情況：前五大客戶銷售占比低于20%. 客戶情況客戶情況國有企業和政府機關是公司重要客戶來源。國有企業和政府機關是公司重要客戶來源。中國電建集團中南勘測設計院是公司重要大客戶，其銷售占比在2019年和2020年達到6.33%，1.92%。公司的前五大客戶銷售占比低于公司的前五大客戶銷售占比低于20%，2020年銷售占比僅為13.57%，對主要客戶依賴程度低，客戶的數量和類型豐富，不斷拓展新客戶。資料來源：理工環科年報、天風證券研究所521.6資料來源：招股說明

79、書，天風證券研究所2.07%10.78%13.91%17.26%57.17%財務人員生產人員銷售人員行政人員技術人員9575.7610654.2912327.3713889.602017201820192020管理費用銷售費用研發費用圖圖53：2019-2020年管理、銷售、研發費用數額（單位：萬元）年管理、銷售、研發費用數額（單位：萬元）圖圖54：2020年公司人員構成年公司人員構成5.4 研發情況：重視研發投入，提高創新能力研發情況：重視研發投入，提高創新能力. 研發情況研發情況不斷增加研發投入，完善產品矩陣，提高創新能力。不斷增加研發投入，完善產品矩陣，提高創新能力。公司2017年-20

80、20年研發費用分別為9575.76萬元、10654.29萬元、12327.37萬元、13889.60萬元。研發費用占營業成本比例保持在25%以上。重視團隊人員專業構成，研發技術人員占比超過重視團隊人員專業構成，研發技術人員占比超過50%。2020年，公司擁有2179名員工，其中技術人員數量1220人，技術人員占全體員工總數的57.17%。資料來源：理工環科年報、天風證券研究所53資料來源：招股說明書，天風證券研究所. 5.5 新能源背景：電力監測業務、環境監測業務迎來新發展新能源背景：電力監測業務、環境監測業務迎來新發展電力監測業務電力監測業務國家電網公司和南方電網在電力物聯網和智能電網建設上

81、加大投入，電力監測業務或將迎來新的發展機遇。國家電網公司和南方電網在電力物聯網和智能電網建設上加大投入，電力監測業務或將迎來新的發展機遇。理工環科的電力監測及電力信息化業務精準對接國家電網公司泛在電力物聯網方案的感知層設備提供和平臺層系統建設，擁有覆蓋發電、變電、輸電環節的完整的電力在線監測產品體系，通過在線監測系統就能夠足不出戶，監測全國乃至國外電力設備的運行狀態，實現遠程監控、遠程預警、遠程管理。理工環科的核心技術與業務產品完美契合了智能電網的要求。. 依托泛在電力物聯網建設理念，結合“大物云移智”等技術，涵蓋配電網工程規劃、設計、招投標、建設、竣工驗收、運行維護等全過程信息化、可視化管控

82、，使用戶工作更加便捷、流暢，在節省成本的同時降低了風險。圖圖55：配電網工程一體化：配電網工程一體化資料來源：理工環科官網、理工環科年報、天風證券研究所54資料來源：招股說明書，天風證券研究所5.6“碳中和”背景：環境監測與治理業務迎來新機遇“碳中和”背景：環境監測與治理業務迎來新機遇. 環境監測與治理環境監測與治理國家對環境治理不斷重視，環境監測設備發展迎來機遇。國家對環境治理不斷重視，環境監測設備發展迎來機遇。理工環科的環境檢測業務聚焦智慧環保、生態環境大數據分析、水質預警監測等幾個業務方向，依托軟件與信息化技術和大數據處理及分析技術，建立了從數據的采集、監測、預警、運維為一體的整體解決方

83、案。掌握氣體監測計算核心技術，發展碳排放核算及管理軟件。掌握氣體監測計算核心技術，發展碳排放核算及管理軟件。理工環科計劃在現有NDIR吸收光譜法氣體在線監測技術和氣體流量以及溫濕度監測技術及產品的基礎上，開發和生產出滿足碳排放監測有關標準和技術規范的碳排放在線監測系統。圖圖56：空氣質量實時監測系統：空氣質量實時監測系統資料來源：理工環科官網、理工環科年報、天風證券研究所東方電子：業務滿足能源互聯網轉型升級需要東方電子：業務滿足能源互聯網轉型升級需要655請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明56資料來源：招股說明書，天風證券研究所6.1 公司概況：以智能電網、節能環保、物聯網三大業務為主公司

84、概況：以智能電網、節能環保、物聯網三大業務為主. 公司簡介公司簡介東方電子主要產品包括：調度自動化、集控站。變電站保護及綜合自動化、變電站智能輔助監控系統、配電自動化、配電一二次融合、網絡安全裝置、虛擬電廠、云化彈性調控平臺、業務中臺、綜合能源、智能巡檢系統、電力電子設備、電能表及計量系統等產品或全面解決方案，在全行業源-網-荷-儲等各個環節形成了完整的產業鏈布局。產品遍布全國各地和世界多國，核心產品市場份額穩居行業前列。智能電網智能電網節能環保節能環保物聯網物聯網廣泛應用于發電、輸變電、配電、用電領域。智能調度、智能配電、智能變電站、智能用電等系統解決方案，可有效幫助客戶實現清潔發電、高效輸

85、電、動態配電、合理用電的目標。綜合能源管理服務致力于建設能源管理系統綜合能源管理服務致力于建設能源管理系統，實現風實現風、光光、水水、火多能互補火多能互補，冷冷、熱熱、氣三聯供氣三聯供。根據客戶需求根據客戶需求，訂制全面的節訂制全面的節能增效和能源管理一體化解決方案能增效和能源管理一體化解決方案，有效提高能源使用效率有效提高能源使用效率。利用互聯網及利用互聯網及RFID技術技術，通過全面感知通過全面感知、互聯傳輸互聯傳輸、智能應用的智能應用的方式方式，將城市中的物理基礎設施將城市中的物理基礎設施、信息基礎設施信息基礎設施、社會基礎設施社會基礎設施和商業基礎設施連接起來和商業基礎設施連接起來，創

86、造城市的生命體系統創造城市的生命體系統。圖圖57：公司三大業務線：公司三大業務線資料來源：東方電子官網、東方電子年報、天風證券研究所57資料來源：招股說明書，天風證券研究所6.2 營業收入：智能電力業務是公司重要收入來源營業收入：智能電力業務是公司重要收入來源270846.19304235.37341861.53371864.350.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%0500001000001500002000002500003000003500004000002017201820192020營業收入營業收入增速104815.9212

87、2260.67140527.63201820192020節能環保管理系統網絡安全系統能源管理系統信息管理系統智能用電及電能信息管理系統電網自動化系統. 圖圖58：2017-2020年營業收入及增速（單位，萬元）年營業收入及增速（單位，萬元）圖圖59：2018-2020年分產品營業收入（單位，萬元）年分產品營業收入（單位，萬元）營業收入主要構成營業收入主要構成營業收入一直持續增長。營業收入一直持續增長。營業收入增速雖然在2020年略有下降，但是仍保持在8%以上。東方電子收入核心來源是電網自動化系統、智能用電及電能信息管理系統。東方電子收入核心來源是電網自動化系統、智能用電及電能信息管理系統。20

88、18-2020年電網自動化系統銷售收入分別為104815.92萬元、122260.67萬元，140527.63萬元。智能用電及電能信息管理系統銷售收入在2018-2020年分別為99188.73萬元，103703.62萬元，120965.11萬元。2020年二者占總營業收入超過70%。智能電力業務是公司收入重要來源。資料來源：東方電子年報、天風證券研究所58資料來源：招股說明書，天風證券研究所年份年份前五大客戶銷售金額（萬前五大客戶銷售金額（萬元）元）占營業收入比例占營業收入比例2020年度3449.109.72%2019年度42867.8512.54%2018年度44810.6114.73%

89、2017年度54976.7720.30%表表5：前五大客戶營收比例：前五大客戶營收比例20.30%14.73%12.54%9.27%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%2017201820192020圖圖60：前五大客戶營收比例趨勢變化：前五大客戶營收比例趨勢變化. 客戶情況客戶情況6.3 客戶情況：國家電網、南方電網是其重要客戶客戶情況：國家電網、南方電網是其重要客戶公司的前五大客戶銷售占比逐漸下降，公司的前五大客戶銷售占比逐漸下降，從2017年的20.30%減少到2020年的9.27%，逐步減少對主要客戶的依賴程度，不斷開拓發展新客戶。國家電網、南方電網是其

90、重要客戶。國家電網、南方電網是其重要客戶。2020年，一二次融合成套產品在國網總部集招單次中標超億元；其子公司威思頓在國網統招連續五年保持三甲；海頤軟件獲得南網互聯網公司一站式能源項目；2019年在南網集招中標云南一二次融合項目，合同額過2億元。資料來源：東方電子年報、天風證券研究所59資料來源：招股說明書，天風證券研究所16558.8521051.3426021.6632031.5730414.7535757.2242959.5145209.582017201820192020管理費用研發費用銷售費用0.78%1.38%9.85%17.00%61.59%行政人員財務人員銷售人員生產人員技術人

91、員圖圖62：2020年公司人員構成年公司人員構成圖圖61：2017-2020年管理、研發、銷售費用數額（單位：萬元）年管理、研發、銷售費用數額（單位：萬元）6.4 研發情況：逐步增加研發投入，提高技術水平研發情況：逐步增加研發投入，提高技術水平. 研發情況研發情況銷售費用是公司最主要的費用支出，但研發投入逐年穩定增長。銷售費用是公司最主要的費用支出，但研發投入逐年穩定增長。東方電子在2017-2020年的投入重心一直在營銷，在2019年更是高達營業成本19.29%。但是2018年和2019年研發費用增長率均超過20%，研發投入穩定增長。重視研發團隊建設，研發技術人員比例超過重視研發團隊建設，研

92、發技術人員比例超過60%。2020年，公司擁有5665名員工，其中技術人員數量3489，技術人員占全體員工總數的61.59%。其中生產人員、銷售人員僅占17.00%、9.85%。資料來源：東方電子年報、天風證券研究所60資料來源：招股說明書，天風證券研究所. 6.5 新能源背景：業務滿足能源互聯網轉型升級需要新能源背景：業務滿足能源互聯網轉型升級需要能源互聯網能源互聯網能源變革驅動發能源變革驅動發-輸輸-變變-配配-用的傳統電力架構向能源互聯網轉型升級。用的傳統電力架構向能源互聯網轉型升級。主要體現為1、集中式和分布式太陽能、風能發電大規模并網，使最大化消納高滲透率可再生新能源成為常態；2、控

93、制向用戶側末端拓展，負荷聚合虛擬電廠喚醒大規模末端負荷資源，源-網-荷-儲需協同優化調度控制；3、以電能為基礎，多種能源（冷、熱、氣、水、電等）供給協同與消費協同，需實現多能互補高效利用。通過感知體系建設、業務鏈條貫通、數據融通共享等新一代信息技術賦能，實現能源互聯網“業務一條線”。公司業務滿足能源互聯網轉型需要。公司業務滿足能源互聯網轉型需要。公司的區域綜合能量管理系統項目，該系統能夠通過“源-網-荷-儲”協調互動達到最大限度消納利用可再生能源，能源需求與生產供給協調優化以及資源優化配置的目的。. 在新能源發電領域：在新能源發電領域：提供光伏電站智能運營管理解決方案、風電場智能運營管理解決方

94、案。在輸變電領域：在輸變電領域：提供智能調度、智能變電站、智能視訊、輸變電設備在線監測等系統解決方案。在配電領域：在配電領域：配用電自動化系統基于能源物聯網“云計算+邊緣計算”架構設計，利用大數據、人工智能等先進的數字化應用技術。通過云化主站、智能化終端、數字化傳感器等重構中低壓配用電自動化系統，對海量數據進行分析、學習、計算，全面提升配網設備的互聯水平。圖圖63：用電、變輸電、配電示意圖：用電、變輸電、配電示意圖資料來源：東方電子官網、東方電子年報、天風證券研究所龍軟科技：多種產品推動煤炭開采智能化發展龍軟科技：多種產品推動煤炭開采智能化發展761請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明627

95、.1 公司概況：以“龍軟專業地理信息系統”為底層開發平臺公司概況：以“龍軟專業地理信息系統”為底層開發平臺公司以自主研發的“龍軟專業地理信息系統”為底層開發平臺，服務于煤炭、石油天然氣等能源行業以及政府應急和安全監管部門、科研院所、工業園區等政企單位，提供智能礦山、智慧安監、智能應急等專業解決方案。主要產品包括 LongRuan GIS、LongRuan GIS“一張圖”、LongRuan 安全云服務三大基礎技術平臺及在其基礎上開發的系列專業應用軟件，形成了LongRuan GIS 軟件、智能礦山工業軟件、智慧安監應急救援系統、虛擬仿真系統四個核心產品線。資料來源：招股說明書，天風證券研究所圖

96、圖64：公司基礎平臺與主要產品關系圖：公司基礎平臺與主要產品關系圖圖圖65：LongRuan GIS綜合展示綜合展示. 公司簡介公司簡介資料來源：龍軟科技招股書、天風證券研究所631.2主營業務產品介紹主營業務產品介紹資料來源：招股說明書，天風證券研究所Longruan GIS平臺平臺 是構建“數字礦山”、“智能礦山”的基礎空間數據集成和管理平臺。Longruan GIS 軟件是針對煤炭行業的特殊專業應用需求和數據處理流程而量身制作開發。具有特色的數據模型和數據結構與專業性強、操作簡單、實用方便的特點，適合于處理煤礦專業數據。LongRuan GIS“一張圖”安全生產共享管理平臺一張圖”安全生

97、產共享管理平臺是基于自有地理信息系統、分布式協同服務等技術，為煤炭行業提供的一套涵蓋煤礦調度、生產、機電、一通三防、安全、地測防治水、資源儲量和監測監控等安全生產全業務的協同工作平臺。7.2 主營業務：以主營業務：以Longruan GIS三大基礎技術平臺構建圖圖66：LongRuan GIS平臺結構圖平臺結構圖圖圖67：分布式協同“一張圖”流程圖：分布式協同“一張圖”流程圖. Longruan GIS平臺介紹平臺介紹資料來源：龍軟科技招股書、天風證券研究所64資料來源：招股說明書，天風證券研究所349.912481.221594.691495.71825.231959.911914.7550

98、19.428054.397007.2411006.9812055.162017201820192020系統集成（剔除模擬硬件收入）基于LongRuanGIS軟件銷售基于LongRuanGIS的技術服務基于LongRuanGIS的專業應用軟件開發基于LongRuanGIS的專業應用軟件開發64.92%基于LongRuanGIS的技術服務27.03%基于LongRuanGIS軟件銷售8.05%7.3 營業收入：圍繞營業收入：圍繞Longruan GIS銷售和開發銷售和開發圖圖69：2020年主營業務收入占比年主營業務收入占比圖圖68：分產品主營業務收入（單位：萬元）：分產品主營業務收入（單位：萬元

99、）公司核心來源為基于公司核心來源為基于Longruan GIS的專業應用軟件開發。的專業應用軟件開發。從2017年-2020年，營業收入為8054.39萬元，7007.24萬元，11006.98萬元，12055.16萬元。2020年占營業收入的64.92%?；诨贚ongruan GIS軟件的技術服務收入快速增長，軟件的技術服務收入快速增長，營業收入從2019年1914.75萬元增長到2020年5019.42萬元，增長幅度超過162%?；诨贚ongruan GIS軟件銷售收入逐漸下降。軟件銷售收入逐漸下降。2020年營業收入為1495.71萬元，同比下降了6.25%，僅占2020年營業收

100、入的8.05%營業收入主要構成營業收入主要構成資料來源：龍軟科技年報、龍軟科技招股書、天風證券研究所651.1客戶客戶資料來源：招股說明書，天風證券研究所20172018名稱名稱銷售額銷售額占比占比名稱名稱銷售額銷售額占比占比陽泉煤業（集團）有限責任公司陽泉煤業（集團）有限責任公司5289.2953.99%陽泉煤業（集團）有限責任公司陽泉煤業（集團）有限責任公司4005.9733.82%準格爾旗信息化辦公室準格爾旗信息化辦公室707.577.22%山東能源集團有限公司山東能源集團有限公司1180.879.97%中國中煤能源集團有限公司中國中煤能源集團有限公司483.614.94%大同煤礦集團有

101、限責任公司大同煤礦集團有限責任公司776.356.55%陜西省煤田地址集團有限公司陜西省煤田地址集團有限公司358.43.66%河南能源化工集團有限公司河南能源化工集團有限公司773.526.53%山西焦煤集團有限責任公司山西焦煤集團有限責任公司276.892.83%貴州省黔西南州安監局貴州省黔西南州安監局518.674.38%合計合計7115.7872.63%合計合計7255.3762.26%72.63%61.26%67.99%48.30%20172018201920207.4 客戶情況：前五大客戶銷售占比逐漸下降客戶情況：前五大客戶銷售占比逐漸下降表表6：2017、2018年前五大客戶銷售

102、（單位：萬元）年前五大客戶銷售（單位：萬元）圖圖70：2017-2020年前五大客戶銷售占比年前五大客戶銷售占比陽泉煤業（集團）是公司的最大客戶，陽泉煤業（集團）是公司的最大客戶，其銷售占比在2017年和2018年達到53.99%，33.8%，公司的營業收入對其有較高的依賴程度。前五大客戶銷售占比超過前五大客戶銷售占比超過50%，老客戶較為穩定。，老客戶較為穩定。公司的前五大客戶銷售占比逐漸下降，公司的前五大客戶銷售占比逐漸下降，從2017年的72.63%減少到2020年的48.30%，逐步減少對主要客戶的依賴程度，不斷開拓發展新客戶。. 客戶情況客戶情況資料來源：龍軟科技年報、龍軟科技招股書

103、、天風證券研究所66資料來源：招股說明書，天風證券研究所1777.431048.431158.511522.552058.182017201820192020銷售費用管理費用研發費用7.08%12.68%80.24%銷售人員綜合管理技術人員7.5 研發情況：持續增大研發投入，不斷筑高技術壁壘研發情況：持續增大研發投入，不斷筑高技術壁壘圖圖71：2017-2020年銷售、管理、研發費用數額（單位：萬元）年銷售、管理、研發費用數額（單位：萬元）圖圖72：2020年公司人員構成比例年公司人員構成比例筑高技術壁壘，不斷增加研發投入。筑高技術壁壘，不斷增加研發投入。公司2017年-2020年研發費用分別

104、為1048.43萬元、1158.51萬元、1522.55萬元、2028.18萬元。在2020年研發費用的增速達到35.18%。重視研發團隊建設，研發技術人員比例高為重視研發團隊建設，研發技術人員比例高為80.24%。2020年，公司擁有339名員工，其中技術人員數量272人，銷售和綜合管理人員僅占總人數20%。. 研發情況研發情況資料來源：龍軟科技年報、龍軟科技招股書、天風證券研究所67資料來源：招股說明書，天風證券研究所國家大力發展煤炭開采智能化，提供有力的政策支持。國家大力發展煤炭開采智能化，提供有力的政策支持。國家能源技術革命創新行動計劃(2016-2030年)提出，到2030 年實現煤

105、炭智能化開采，重點煤礦區基本實現工作面無人化，全國煤礦采煤機械化程度達到95%以上。其要求，2030年實現智能化開采，重點煤礦區基本實現工作面無人化、順槽集中控制。產品不斷創新發展，滿足煤炭智能開采的要求。產品不斷創新發展，滿足煤炭智能開采的要求。龍軟科技以LongRuanGIS平臺為基礎，利用應用地理信息系統、大數據、物聯網等新一代信息技術，不斷開發出數據可視化、透明礦山系統、模擬仿真系統等產品，來實現煤礦安全高效的智能化少人、無人開采。7.6 新能源背景下：多種產品推動煤炭開采智能化發展新能源背景下：多種產品推動煤炭開采智能化發展圖圖73：龍軟科技提供從數據可視化系統、透明礦山系統、模擬仿

106、真系統等多種軟件，推動煤炭智能化開采。：龍軟科技提供從數據可視化系統、透明礦山系統、模擬仿真系統等多種軟件，推動煤炭智能化開采。. 煤炭開采智能化煤炭開采智能化資料來源：龍軟科技年報、龍軟科技招股書、天風證券研究所風險提示風險提示868請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明69風險提示：風險提示：宏觀經濟不景氣風險能源IT行業會受到國家宏觀經濟狀況、宏觀經濟預期的影響，存在宏觀經濟不景氣導致消費電子行業發展不及預期的影響。政策落地不及預期能源IT行業市場規模受多項政策影響，若相關政策落地不及預期，將導致能源IT行業市場規模不及預期。市場空間測算包含主觀假設電網投資市場規模的測算包含對相關政策落地符合預期及相關匯率穩定的假設等。市場競爭加劇風險公司競爭對手不斷增多，導致市場競爭加劇。公司如果不能持續有效地制定并實施業務發展規劃，則將受到競爭者的挑戰，從而面臨市場競爭加劇而導致的經營狀況下滑、市場地位下降和可能失去主要客戶的風險，進而影響公司的盈利能力和發展潛力。核心技術人員流失風險隨著行業的持續發展，行業內企業之間對于高端人才的競爭日益激烈，如果公司無法持續加強核心技術人員的培養及引進并為核心技術人員提供有競爭力的激勵機制和薪資待遇。