中泰證券：工業互聯網專題研究之一工業賣水人（60頁）.pdf

《中泰證券：工業互聯網專題研究之一工業賣水人（60頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《中泰證券：工業互聯網專題研究之一工業賣水人（60頁）.pdf（60頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、1中 泰 證 券 研 究 所 專 業 領 先 深 度 誠 信證券研究報告2 0 2 2.0 8.1 9工業互聯網專題研究之一：工業賣水人中泰證券互聯網研究團隊韓筱辰 S07405211100022核心觀點中國正處于社會經濟發展的新舊動能轉換的關鍵時期中國正處于社會經濟發展的新舊動能轉換的關鍵時期，在在“工業大國工業大國”走向走向“工業強國工業強國”的過程中的過程中，工業的數字化轉型與供應鏈的信息化發展工業的數字化轉型與供應鏈的信息化發展是必經之路是必經之路。同時同時，自自19941994年全功能接入國際互聯網以來年全功能接入國際互聯網以來，經歷二十余年的發展經歷二十余年的發展，中國已圍繞消費領

2、域中的購物中國已圍繞消費領域中的購物、出行出行、娛樂娛樂、社交社交、醫療醫療、教育教育、本地生活等消費需求建立起龐大的流量分發網絡與應用生態體系本地生活等消費需求建立起龐大的流量分發網絡與應用生態體系，深刻地改變了人們的消費生活習慣深刻地改變了人們的消費生活習慣。隨著消費互聯網流量增長放緩隨著消費互聯網流量增長放緩、流量紅利見頂流量紅利見頂，互聯網行業轉向新的市場增長點互聯網行業轉向新的市場增長點工業互聯網工業互聯網。工業與互聯網業的轉型升級需求工業與互聯網業的轉型升級需求，將支撐起工業互聯網行業的廣闊前景將支撐起工業互聯網行業的廣闊前景。本報告以“七問七答”的形式，致力于回答以下七個關于工業

3、互聯網的核心問題：1）我們怎么定義工業互聯網？2）我們如何細分工業互聯網的子行業？3）工業互聯網與消費互聯網的區別是什么？4）工業互聯網在各行業以什么樣的形式落地？5）我們怎么看待工業互聯網市場的增長潛力？6）工業互聯網各個子行業所處的領域有多寬多大？7）工業互聯網各個子行業有哪些代表企業？1.我們怎么定義工業互聯網？I.通用電氣于2012年首次提出工業互聯網的概念，并將其定義為工業革命與互聯網革命成果的融合。隨著工業互聯網產業實踐的深入，中國工業互聯網產業聯盟將該定義中的“工業革命成果”具體化為工業經濟、將“互聯網革命成果”具體化為新一代信息通信技術，同時增加了對工業互聯網的應用形式的定義，

4、即新型基礎設施、新興業態與新應用模式。在工業互聯網產業聯盟提出的定義的基礎上，本篇本篇報告對工業互聯網的概念進行了概括和分類報告對工業互聯網的概念進行了概括和分類，并將其定義為新一代信息通信技術與工業經濟深度融合的新型基礎設施并將其定義為新一代信息通信技術與工業經濟深度融合的新型基礎設施、應用模式和工業應用模式和工業生態生態2.我們如何細分工業互聯網的子行業？I.I.子行業子行業可歸為兩類可歸為兩類，其中一類聚焦于智能制造其中一類聚焦于智能制造、高端制造高端制造，通過將產線中的設備數字化，進行狀態監控，對可能出現的損耗進行提前預警，以及對于生產工序進行優化，降本增效。另外一類聚焦供應鏈另外一類

5、聚焦供應鏈，為工廠和采購方提供數字化線上采制造購，打通上下游工業品的信息共享、流通、倉儲、配送3核心觀點3.工業互聯網與消費互聯網的區別是什么？I.I.面對對象：面對對象：消費互聯網面向人、服務消費者，工業互聯網面向物、服務企業；應用場景：應用場景：消費互聯網應用于衣食住行等日常生活場景，工業互聯網應用于研發、制造、交易、物流等生產活動場景；通用性和個性化：通用性和個性化：消費互聯網全球聯網、產業鏈拉通，工業互聯網更多和企業內部聯網，在不同行業、不同企業具有個性化表現；技術支撐：技術支撐：工業互聯網需要物聯網、人工智能的技術支撐；投資主體：消費互聯網網絡由運營商投資、終端由消費者投資，工業互聯

6、網由企業自行建設；數據應用：數據應用：消費互聯網對數據應用要求較低，工業互聯網對數據應用要求較高；服務模式：服務模式：消費互聯網以線上服務為主，工業互聯網線上線下服務相結合4.工業互聯網在各行業以什么樣的形式落地？I.I.工業互聯網在新能源汽車行業工業互聯網在新能源汽車行業、石化行業石化行業、鋼鐵鋼鐵行業行業、煤炭行業煤炭行業、新材料行業新材料行業等垂直行業均有布局等垂直行業均有布局，助力各行業數字化升級助力各行業數字化升級II.在新能源汽車行業，工業互聯網通過設備管理、過程管理、品控管理及全生命周期管理，提高產業鏈的彈性和效率；在石化行業，工業互聯網針對物流狀態不可控、物流成本高、貨權控制難

7、等痛點，通過工業互聯網平臺與一系列SaaS產品，幫助企業減低供應鏈管理成本、拓寬收入；在鋼鐵行業，工業互聯網通過打通業務管理數據、建立大數據分析平臺，提高企業生產效率、降低運營成本；在煤炭行業，工業互聯網通過生產安全監控系統、應急指揮系統，提高了該行業的生產安全管理水平；在新材料行業，工業互聯網實現了數字孿生工廠、MEC企業專網等場景應用，提高了該行業的生產效率III.III.以新能源汽車產業鏈中的制造執行系統以新能源汽車產業鏈中的制造執行系統（ManufacturingManufacturing executionexecution system,system,MESMES）為例為例，新能源

8、電池MES解決方案針對該行業需要全生命周期數據追溯、關鍵參數實時采集監控、物料批次追溯的需求，和制造方式涉及眾多因素、缺少設備運行狀態與負荷情況的實時監控與分析手段、難以及時準確地獲取各制造現場的實時信息的痛點，提供生產過程數據收集、工藝實時監控、物料批次追溯等功能，幫助新能源電池廠商提高生產設備利用率，實現降本增效。國產新能源電池MES解決方案供應商包括云訊通（832575.NQ）、深圳宇航軟件、摩爾元數（廈門）等，它們的合作廠商包括比亞迪（002594.SZ）、欣旺達（300207.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、塔菲爾等4核心觀點5.我們怎么看待工業互聯網市場的增長潛力？I.近年

9、我國工業增加值和工業企業利潤總額增速整體呈低增長態勢。提升信息化、數字化水平，推進工業數字化轉型升級的需要將支撐起工業互聯網行業的增長潛力II.2020年，中國工業增加值占全球工業增加值總額的26.00%，但中國工業互聯網增加值僅占全球工業互聯網增加值總額的15.14%，在美國、日本、德國等十個主要工業國家中，僅有中國的工業互聯網增加值占比低于工業增加值占比，中國的工業互聯網的行業滲透率增長潛力大。20182018年中國工業互聯網市場總體規模為年中國工業互聯網市場總體規模為0 0.7474萬億元萬億元，20212021年中國工業互聯網市場總體規模達年中國工業互聯網市場總體規模達1 1.0808

10、萬億元萬億元，同比增長同比增長1818.2 2%，3 3年年CAGRCAGR達達1313.4 4%。預計預計20222022年中國工業互聯網市場規模將增長至年中國工業互聯網市場規模將增長至1 1.2424萬億元萬億元，同比增長同比增長1515.4 4%6.工業互聯網各個子行業所處的賽道有多寬多大？I.I.智能制造：工業互聯網平臺在智能制造智能制造：工業互聯網平臺在智能制造、高端制造環節以云化高端制造環節以云化、APPAPP化的工業軟件為載體化的工業軟件為載體。云化、APP化的工業軟件提供軟件整合、開發環境與面向行業的基礎技術服務，助力工業軟件行業降低企業使用成本、加速國產替代、拓展國產工業軟件

11、市場。2017年全球工業軟件市場規模為2.4萬億元，2020年全球工業軟件市場規模達2.8萬億元，三年CAGR達7.3%；2017年中國工業軟件市場規模為1,293億元，2020年中國工業軟件市場規模達1,974億元，三年CAGR達22.3%，增速高于全球市場。II.II.供應鏈：近年供給側的數字化進程較需求側相對落后供應鏈：近年供給側的數字化進程較需求側相對落后，平衡供需平衡供需、推進供給側數字化進程的需求使供應鏈信息化成為必要推進供給側數字化進程的需求使供應鏈信息化成為必要。2018年中國供應鏈數字化服務收入為1.8萬億元，2021年該收入為2.8萬億元，三年CAGR達15.9%。預計20

12、26年中國供應鏈數字化服務收入規模將達4.4萬億元7.工業互聯網各個子行業有哪些代表企業？I.I.智能制造：智能制造：東土科技、工業富聯、容知日新、科達自控、中控技術、拓思達、華中數控、漢威科技等；II.II.供應鏈：供應鏈：國聯股份、匯通達網絡、密爾克衛、寶信軟件、寶通科技等風險提示：風險提示：5 5G G商用推進不及預期的風險商用推進不及預期的風險，宏觀經濟恢復不及預期的風險宏觀經濟恢復不及預期的風險，行業競爭加劇的風險行業競爭加劇的風險，研報使用的信息數據更新不及時的風險等研報使用的信息數據更新不及時的風險等5目錄目錄CONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究

13、所Q1.我們怎么定義工業互聯網？Q2.如何細分工業互聯網的子行業？Q3.工業互聯網與消費互聯網的區別是什么？Q4.工業互聯網在各行業以什么樣的形式落地？Q5.我們怎么看待工業互聯網市場的增長潛力？Q6.工業互聯網各個子行業所處的賽道有多寬多大？Q7.工業互聯網各個子行業有哪些代表企業？工業互聯網“七問七答”6CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所Q1我們怎么定義工業互聯網？7什么是工業互聯網：聚焦智能制造和供應鏈的新生態資料來源：中國信通院，中泰證券研究所提出人：提出人：通用電氣定義

14、：定義：工業革命帶來的機器、設施和系統網絡與互聯網革命的最新成果智能設備、智能網絡和智能決策相融合提出人：提出人：工業互聯網產業聯盟（AII）定義：定義：滿足工業智能化發展需求，具有低時延、高可靠、廣覆蓋特點的關鍵網絡基礎設施，是新一代信息通信技術與先進制造業深度融合所形成的新興業態與應用模式定義：定義：是新一代信息通信技術與工業經濟深度融合的新型基礎設施、應用模式和工業生態，可歸為兩類，其中一類聚焦于智能制造，另外一類聚焦供應鏈20172017提出人：提出人：工業互聯網產業聯盟（AII）定義：定義：滿足工業智能化發展的網絡基礎設施，是新一代信息技術與現代工業融合所形成的新興業態與應用模式20

15、212021提出提出人：人：工業互聯網產業聯盟（AII）定義：定義：新一代信息通信技術與工業經濟深度融合的新型基礎設施，通過對人、機、物、系統等全面連接，構建起覆蓋全產業鏈、全價值鏈的全新制造和服務體系，為推進制造業數字化、網絡化、智能化發展提供了實現途徑精確化：精確化：工業革命成果現代工業互聯網革命成果信息技術融合網絡基礎設施、新興業態與應用模式精確化：精確化：現代工業先進制造業信息技術信息通信技術新增：新增：特點：低時延、高可靠、廣覆蓋新增：新增：特點：人、機、物、系統等的全面連接新增：新增：特點：智能制造與供應鏈8 工業互聯網（Industrial Internet）是新一代信息通信技術

16、與工業經濟深度融合的新型基礎設施、應用模式和工業生態，可歸為兩類，其中一類聚焦于智能制造，另外一類聚焦供應鏈工業互聯網定義什么是工業互聯網：聚焦智能制造和供應鏈的新生態資料來源：中國信通院，中泰證券研究所服務化延伸智能化生產網絡化協同個性化定制新業態、新模式新業態、新模式工業互聯網平臺工業互聯網平臺運營優化、資源協同、模式創新設計企業供應鏈用戶物流企業金融機構工廠智能產品系統設備勞動者物料工廠外工廠內 面對對象：面對對象：供應鏈上下游的工廠與采購方 產品形式產品形式：垂直行業解決方案等 提供服務提供服務：數字化線上采購，打通上下游工業品的信息共享、流通、倉儲、配送聚焦供應鏈 面對對象：面對對象

17、：工廠 產品形式產品形式：工業軟件等 提供服務提供服務：通過將產線中的設備數字化，進行狀態監控，對可能出現的損耗進行提前預警，或對于生產工序進行優化，降本增效聚焦智能制造9工業互聯網相關政策梳理：持續加碼，完善生態，帶動產業信息化資料來源：中商產業研究院，中泰證券研究所發布時間政策名稱主要內容2022.32022政府工作報告加快發展工業互聯網、培育壯大集成電路、人工智能等數字產業，提升關鍵軟硬件技術創新和供給能力。2022.1“十四五”數字經濟發展規劃建設可靠、靈活、安全的工業互聯網基礎設施，支撐制造資源的泛在連接、彈性和高效配置。加強面向多元化應用場景的技術融合和產品創新，提升產業鏈關鍵環節

18、競爭力，完善工業互聯網等重點產業供應鏈體系。2021.11“十四五”信息化和工業化深度融合發展規劃到2025年工業互聯網平臺應用普及率達到45%，系統解決方案服務能力明顯增強，形成平臺企業賦能、大中企業融通發展新格局。2021.11工業互聯網綜合標準化體系建設指南提出到2023年，工業互聯網標準體系持續完善。制造術語定義、通用需求、供應鏈/產業鏈、人才等基礎共性標準15項以上，建立統一、融合、開放的工業互聯網標準體系。2021.5工業互聯網專項工作組2021年工作計劃提出2021年內培育15個跨行業跨領域綜合型工業互聯網平臺，遴選出40個左右面向電力設備、能源、食品、紡織等重點行業的特色型工業

19、互聯網平臺，打造3至5個5G全連接工廠示范標桿。2021.4“十四五”智能制造發展規劃（征求意見稿）在重點行業和區域建設若干國際水準的工業互聯網平臺和數字化轉型促進中心，深化研發設計、生產制造、經營管理、市場服務等環節的數字化應用。培育發展個性定制、柔性制造等新模式，加快產業園區數字化改造。2021.3“十四五”規劃實施“上云用數賦智”行動，推動數據賦能全產業鏈協同轉型。在重點行業和區域建設若干國際水準的工業互聯網平臺和數字化轉型促進中心。2021.32021年政府工作報告發展工業互聯網，促進產業鏈和創新鏈融合，搭建更多共性技術研發平臺，提升中小微企業創新能力和專業化水平。2021.1工業互聯

20、網創新發展行動計劃（2021-203年）提出要深化“5G+工業互聯網”。支持工業企業建設5G全連接工廠，推動5G應用從外圍輔助環節向核心生產環節滲透，加快典型場景推廣。10CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所Q2如何細分工業互聯網子行業？11工業互聯網分類：智能制造與產業鏈 面對對象：面對對象：供應鏈上下游的工廠與采購方 產品形式產品形式：垂直行業解決方案等 提供服務提供服務：數字化線上采購，打通上下游工業品的信息共享、流通、倉儲、配送聚焦供應鏈 面對對象：面對對象：工廠 產品形式

21、產品形式：工業軟件等 提供服務提供服務：通過將產線中的設備數字化，進行狀態監控，對可能出現的損耗進行提前預警，或對于生產工序進行優化，降本增效聚焦智能制造資料來源：工業互聯網產業聯盟，中泰證券研究所工業互聯網是新一代信息通信技術與工業經濟深度融合的新型基礎設施、應用模式和工業生態，可分為聚焦于智能制造與聚焦于供應鏈的兩類12工業互聯網分類：智能制造與供應鏈資料來源：工業互聯網產業聯盟，中泰證券研究所工業互聯網智能制造供應鏈化工煤炭新能源汽車油氣田機械裝備水泥泛家居冶金化工玻璃衛生用品造紙鋼鐵油脂油料通訊電子家電機械裝備國聯股份容知日新鼎捷軟件海得控制工業富聯東土科技容知日新科達自控中控技術必創

22、科技工業富聯鼎捷軟件容知日新寶通科技三旺通信海得控制工業富聯鼎捷軟件容知日新中控技術東方國信三旺通信必創科技東土科技中控技術必創科技國聯股份國聯股份國聯股份密爾克衛寶通科技寶通科技寶通科技寶信軟件賽意信息賽意信息賽意信息寶通科技硬件工業機器人可編程邏輯控制器（PLC）企業管理軟件（EMS）集散控制系統（DCS）安全儀表系統（SIS）先進過程控制（APC）運輸管理系統（TMS）企業資源計劃（ERP）制造執行系統（MES）供應鏈管理（SCM）硬件傳感器、監測器硬件工業以太網交換機東土科技東土科技工業富聯容知日新容知日新容知日新科達自控科達自控中控技術科達自控科達自控拓思達華中數控漢威科技海得控制海

23、得控制必創科技必創科技三旺通信三旺通信映翰通東方國信東方國信鼎捷軟件鼎捷軟件寶通科技按產品的硬/軟件類型按布局行業13智能制造類工業互聯網代表企業資料來源：公司官網，中泰證券研究所公司所屬行業產品相關業務2021年相關業務營收占比東土科技通信-通信設備硬件（工業以太網交換機）、可編程邏輯控制器（Programmable Logic Controller,PLC）Intewell操作系統、一系列工業軟件及工業物聯網底層硬件設備78.7%工業富聯電子-消費電子企業管理軟件（Enterprise Management Software,EMS）基于傳感器、“霧小腦”邊緣計算、富士康工業云平臺與Mic

24、ro Cloud專業云應用的工業互聯網平臺架構0.28%容知日新機械設備-通用設備硬件（傳感器）、PLC、集散控制系統（Distributed Control System,DCS）工業設備智能運維整體解決方案100%科達自控機械設備-專用設備制造執行系統（Manufacturing execution system,MES）、硬件（監測器）煤礦自動化改造，包括掘進工作面遠程監控系統、礦井主要通風機無人值守自動控制系統等98.75%中控技術機械設備-自動化設備DCS、安全儀表系統（Strategic Information System,SIS）、先進過程控制（Advanced Process

25、 Control,APC）工廠操作系統平臺+工業APP的I-OMC系統72.08%拓思達機械設備-自動化設備硬件（工業機器人）工業機器人自動化解決方案79.83%華中數控機械設備-通用設備硬件（工業機器人）智能升級整體解決方案、智能制造實訓方案39.69%漢威科技機械設備-工程機械硬件（傳感器）、物聯網平臺物聯網解決方案46.53%海得控制機械設備-自動化設備硬件（工業以太網交換機）、運輸管理系統（Transportation management system,TMS）涵蓋交通、電力、化工等行業的自動化、信息化產品及解決方案22.88%必創科技機械設備-通用設備硬件（傳感器）、企業資源計劃（

26、Enterprise resource planning,ERP）、MES覆蓋油田、電網、煤炭等應用場景的智能制造解決方案87.85%三旺通信通信-通信設備MES、物聯網（工業以太網交換機）自動視覺檢測系統、智能倉儲系統、智能設備監控系統100%映翰通通信-通信設備物聯網（工業路由器、邊緣計算網關等）工業物聯網解決方案82.80%東方國信計算機-IT服務MES、供應鏈管理（Supply chain management,SCM）熱網云平臺、能源管理云平臺等工業解決方案77.22%鼎捷軟件計算機-軟件開發MES、ERP涵蓋MES、智能物流、智能派工、數據管理的制造業數字化方案79.26%寶通科技

27、傳媒-游戲硬件（監測系統）礦山智能一體化業務38.49%14工業互聯網代表企業供應鏈類資料來源：公司官網，中泰證券研究所公司所屬行業相關業務相關業務占比國聯股份商貿零售-互聯網電商涂多多、衛多多等垂直電商平臺99.65%匯通達網絡下沉零售行業一站式供應鏈服務99.60%密爾克衛交通運輸-物流化工供應鏈一站式物流及交易服務100%寶信軟件計算機-IT服務xInPlat工業互聯網平臺72.30%寶通科技傳媒-游戲工業散貨物料智能輸送全棧式服務6.14%用友網絡計算機-軟件開發立足需方的社會化網絡交易平臺35.43%賽意信息計算機-IT服務通訊行業、電子行業、家電行業等垂直行業解決方案88.35%三

28、一重工機械設備-工程機械體外孵化樹根互聯，提供產業鏈IIoT服務15CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所Q3工業互聯網與消費互聯網的區別是什么？16消費互聯網與工業互聯網差異 面對對象：面對對象：面向物，服務企業 應用場景：應用場景：研發生產、交易、融資等生產活動場景 通用性和個性化：通用性和個性化：少部分和國外聯網，更多和企業內部聯網；終端多樣化、碎片化，整個網絡流程比較復雜，需要和生產的過程緊密關聯，不同行業、不同企業的工業互聯網具有個性化表現；從互聯網到企業內網到邊緣計算、云

29、計算，再到后臺的大數據分析、人工智能的決策以及外網的鏈接，不是單個企業能主導完成的，需要信息技術企業與垂直行業企業緊密合作，其中垂直行業企業要發揮主要作用。技術支撐：技術支撐：互聯網、物聯網、人工智能、大數據 網絡性能要求：網絡性能要求：對網絡性能要求特別高，對時延的敏感性、安全性、可靠性等方面的要求遠遠高于對消費互聯網的要求。投資主體：投資主體：企業自行建設，在企業現有生產線上進行改造升級。數據應用：數據應用：數據應用要求高，專注于把從底層到上層的數據全部打通和盤活 服務模式：服務模式：線上線下服務結合工業互聯網 面對對象：面對對象：面向人，服務消費者 應用場景：應用場景：衣食住行等日常生活

30、場景 通用性和個性化：通用性和個性化：全球聯網；終端主要是電腦和手機，對使用者的要求不高；運營商作為主體建網，互聯網企業開發應用，在產業鏈中已經拉通。技術支撐：技術支撐：互聯網、移動互聯網、大數據 網絡性能要求：網絡性能要求：對網絡性能要求較低，對時延的敏感性、安全性、可靠性等方面的要求較低 投資主體：投資主體：網絡由運營商投資，終端由消費者投資 數據應用：數據應用：數據應用要求較低 服務模式：服務模式：線上服務為主消費互聯網資料來源：工業互聯網產業聯盟，中泰證券研究所17資料來源：QuestMobile，中泰證券研究所消費互聯網流量紅利見頂，行業增長點轉向工業互聯網11.4 11.4 11.

31、3 11.4 11.6 11.5 11.5 11.6 11.6 11.6 11.7 11.7 11.8 11.9 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%10.010.210.410.610.811.011.211.411.611.812.02019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2中國移動互聯網MAU同比增長YoY 流量紅利見頂：流量紅利見頂：2020Q1-Q4中國移動互聯網月活用戶平均增速為1.63%，2021Q1-Q4為1.

32、02%，下降0.5個百分點。中國移動互聯網月活用戶增速放緩，消費互聯網流量紅利見頂。我們認為，在消費互聯網滲透率日趨飽和的今天，互聯網行業的增長點將轉向工業互聯網18資料來源：工業互聯網產業聯盟，中泰證券研究所數字賦能企業轉型數字賦能企業轉型數字產業化大勢所趨數字產業化大勢所趨2021年政府工作報告中指出，“加快數字化發展，打造數字經濟新優勢，協同推進數字產業化和產業數字化轉型，加快數字社會建設步伐”工業互聯網企業大放轉型異彩工業互聯網企業大放轉型異彩目前，中國工業化互聯網應用實踐實現信息化補課+數字化提升+智能化突破并舉。這得益于中國擁有世界上最完善的工業體系，利用工業互聯網技術將傳統產業轉

33、換為成熟的數據場景，企業可以同時補課、提升與突破，此為機遇到2025年，數字經濟邁向全面擴展期，數字經濟核心產業增加值占GDP比重達到10%，工業互聯網平臺應用普及率達45%。數字化創新引領發展能力大幅提升，智能化水平明顯增強，數字技術與實體經濟融合取得顯著成效，數字經濟治理體系更加完善，我國數字經濟競爭力和影響力穩步提升經濟高增速向高質量轉型經濟高增速向高質量轉型當前，我國經濟發展正由高速增長階段轉向高質量發展階段，數字技術由消費領域向生產領域、由虛擬經濟向實體經濟延伸5G+5G+工業互聯網賦能企業工業互聯網賦能企業“5G+工業互聯網”有力引領技術變革、催生融合創新應用，助力傳統產業轉型升級

34、、新興產業培育壯大，對于加速構建雙循環新發展格局意義重大。下一步我國將穩建設、樹標準、強創新、促轉型、建生態、享生活，繼續加大“5G+工業互聯網”推進力度“十四五”數字經濟發展規劃“十四五”數字經濟發展規劃政策助力互聯網行業增長轉向工業互聯網19資料來源：中國自動化網，中泰證券研究所中 國 制 造 2025中中 國國 制制 造造“”1 1條主線：以數字化、網絡化、智能化制造為主線條主線：以數字化、網絡化、智能化制造為主線4大轉變中中 國要素驅動國要素驅動 制制 造造“”要素驅動創新驅動低成本競爭優勢質量效益競爭優勢粗放制造綠色制造生產型制造服務型制造8項戰略對策執行數字化、網絡化、智能化提升產

35、品設計能力完善制造業技術創新體系強化制造基礎提升產品質量推行綠色制造培養具有全球競爭力的企業群體和優勢企業發展現代制造服務業 工信部信通院推廣工業互聯網板塊以及國家層面工信部信通院推廣工業互聯網板塊以及國家層面的中國制造的中國制造20252025促進工業互聯網發展：促進工業互聯網發展：在關于中國制造2025的八項戰略對策中，工信部提出應該推行數字化網絡化智能化制造,并分兩個階段推進：2020年前，廣泛推行數字化制造，在優勢行業以重點企業為主體開展智能制造應用示范；2020年后，全面推廣智能制造。高度重視發展數控系統、伺服電機、傳感器、測量儀表等關鍵部件和高檔數控機床、工業機器人、3D制造裝備等

36、關鍵裝備。我們認為，工業對于數字化轉型的需求使得工業互聯網成為了富有競爭力的賽道政策助力互聯網行業增長轉向工業互聯網20CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所Q4工業互聯網應用如何在各行業落地？21資料來源：中國信通院，中泰證券研究所新能源汽車行業工業互聯網應用：新能源汽車行業背景簡介目標新能源汽車產業依托工業互聯網，賦能設備管理、過程管理、品控管理及全生命周期管理等，對產品生產全流程進行統一納管，實現全鏈條系統智能，助力產業鏈供應鏈更加創新、協同、共享和綠色。2022年工業互聯網通

37、過全鏈條協同和體系化智能，瞄準電機電控、智能網聯、智能生產和后市場服務等鏈條關鍵節點實現企業形態和產業鏈、供應鏈的重塑，全面提高產業鏈供應鏈的可控性、可替代性、柔性，以及創新、高效、可持續性，賦能產業鏈供應鏈現代化。新能源汽車行業通過推進人員、設備、車間、工廠、產品、車輛等全要素全流程的海量數據采集、匯聚、分析，推動體系智能，支撐制造資源在全產業鏈供應鏈的泛在連接、彈性供給和高效配置，有效破解產業鏈供應鏈瓶頸。促進產業鏈供應鏈高效創新 實現產業鏈供應鏈協同聯動 促進產業鏈供應鏈開放共享 促進產業鏈供應鏈綠色低碳22資料來源：中國信通院，中泰證券研究所工業互聯網應用：新能源汽車行業電芯電池電池正

38、極材料負極材料隔膜材料電解液稀土鐵礦石永磁材料硅鋼片定子轉子機械結構驅動電路板控制芯片功率半導體薄膜電容器碳化硅傳動電機電機控制器電動驅動系統電動驅動系統電控系統電控系統整車控制器BMS熱管理汽車電子車體電控裝置行車輔助設備物聯網終端感知決策系統通訊執行軸承/風機緊固件鑄造機械閥門/彈簧電子電器電子電器智能網聯智能網聯常規部件常規部件車身輪胎底盤內飾整車組裝制造整車組裝制造研發設計生產制造倉儲物流經營管理銷售銷售精準營銷二手車平臺充電運營服務充電運營服務充電樁充電站能源供應診斷設備后市場服務后市場服務租賃平臺汽車金融車聯網養護保險新能源汽車行業上游：原材料及零部件中游：整車下游：充電及后市場服

39、務加工組裝電池回收23資料來源：中國信通院，中泰證券研究所新能源汽車行業新能源電池制造執行系統（Manufacturing execution system）解決方案工業互聯網應用：新能源汽車行業行業痛點MES解決方案1.產品質量體系認證要求嚴格，需要產品全生命周期數據追溯與壓力、溫度、電壓、內阻等關鍵參數的實時采集監控2.生產要求高且物料成本高，從漿料、正負極片、隔膜等原材料，到電芯、模塊、模組等半成品，均需要明確的物料批次追溯信息3.流程性的制造方式涉及眾多因素，包括資源負荷、物料情況、交付時間、優先級、計劃執行實績等，若單純依靠人力安排，易出現訂單延期、資源沖突、停工待料等問題4.缺少設

40、備運行狀態與負荷情況的實時監控與分析手段，易導致設備閑忙不均，降低生產設備利用率5.生產管理部門無法及時、準確地獲取各制造現場的實時信息，造成生產計劃與現場制造信息不同步，導致計劃只能根據滯后的現場情況反向調整，降低生產計劃的執行效率生產過程數據生產過程數據工序、批量、設備、產出、良率等0101工藝實時監控工藝實時監控壓力、溫度、轉速、點位、電壓、內阻、時間等0202物料批次物料批次漿料、涂布、極片、鋁箔、電芯等0303追溯追溯/監控監控電芯批次、進度、狀態、性能、過程數據、質量檔案、異常處理0404涂布橫切卷繞/疊片電芯封裝模組-PACK配方勻漿化成分容24資料來源：中國信通院，中泰證券研究

41、所工業互聯網應用：新能源汽車行業新能源汽車行業新能源電池制造執行系統（Manufacturing execution system）解決方案MES方案供應商合作新能源電池廠商云訊通（832575.NQ）比亞迪（002594.SZ）、欣旺達（300207.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、塔菲爾深圳宇航軟件比亞迪（002594.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）摩爾元數（廈門）飛毛腿集團（1399.HK）、欣旺達（300207.SZ）南京嘉益仕至極動能、大時代能源合肥邁斯軟件安徽易合新能源、安徽甌鵬動力25資料來源：公司官網，工業互聯網產業聯盟，中泰證券研究所石化供應鏈工業互聯網應用：

42、石化行業背景簡介目標石油化工行業面臨的痛點物流信息不透明、不共享，物流狀態不可控；物流成本高、效率低、安全事故頻發；交易過程中，貨權控制難；傳統供應鏈金融看人（融資主體資信）不看貨，使得石化中小企業融資難；行業單位運行成本高企，利潤水平總體偏低，且下行風險加劇。自2017年開始，中化能源開始打造多方在線協作石化數字供應鏈平臺66云鏈，主要服務于石化生產企業、物流企業、貿易企業、園區、金融機構等。通過自主研發一系列SaaS產品，66云鏈把貨主、車隊、船東、第三方倉庫、商檢、港口、海事的信息化系統做連接，同時把保險、運費保理等金融服務和運單打通，助力貨主企業的物流全環節業務在線化，讓物流相關方在6

43、6云鏈平臺上實時共享數據，從而提升供應鏈的效率。助力石化企業物流業務在線化、數字化，實現供應鏈管理降本增效，提升企業供應鏈管理的安全性。改變傳統供應鏈金融“看人不看貨”的風控模式，通過提供“區塊鏈數字倉單”相關產品和服務，以可信技術賦能可信倉庫，由可信倉庫開立可信倉單，助力石化中小企業化解融資難、融資貴等痛點，助力金融機構提升貸前、貸后風控管理，助力倉儲企業拓寬收入26資料來源：工業互聯網產業聯盟，中泰證券研究所石化供應鏈66云鏈產業鏈服務工業互聯網應用：石化行業工廠/分銷/電商物流訂單（配送）提貨計劃廠庫/第三方倉庫運單終端客戶物流訂單（自提）服務商采購/銷售找車/找船提貨指令提貨送貨車隊智

44、能推薦船舶智能推薦自備方案預約排隊智能靠泊數字提單數字倉單在線商檢在線代理在線保險車運單管理船運單管理主動配送船加油營銷整車廠營銷不涉及場景服務場景提供的服務27資料來源：工業互聯網產業聯盟，中泰證券研究所鋼結構成本與工藝優化工業互聯網應用：鋼鐵行業背景簡介目標作為鋼結構行業工業互聯網的切入點，中建科工廣東通過基于智能產線的試點，以降本增效為目的，為生產、商務、財務等相關的業務部門提供決策支撐。業務管理數據相打通，實現業務系統和生產系統聯動，達到產線級的IT/OT系統融合。通過多種形式的展示，完成對產線數據的可視化呈現。圍繞成本這一重要維度的大數據分析應用，推動成本與工藝優化，從而實現降本增效

45、。根據“數字化、信息化、智能化”的設計理念，中建科工廣東充分利用工業PON網絡、智能生產管理系統、工業大數據平臺等先進技術，構建基于云架構的大數據分析平臺。公司通過建立工業互聯網大數據分析平臺，對數據進行采集、分析、決策，以及優化提升可制造性和可服務性，形成企業智能管控閉環，提升生產效率，降低運營成本。通過本次鋼結構行業解決方案的建設，公司實現“三個優化與一個管理”的目標，執行團隊具備“六種能力”。三個優化：制造成本優化、產線成本優化、工藝參數優化。一個管理：易耗件預測性維護與成本管理。六種能力：采集技術及能力、傳輸技術及能力、云端平臺技術及能力、基于平臺的應用能力、可視化展現能力、大數據分析

46、能力。28資料來源：工業互聯網產業聯盟，中泰證券研究所鋼結構成本與工藝優化工業大數據功能架構工業互聯網應用：鋼鐵行業虛擬仿真資產優化設計協作協同制造柔性制造供需匹配智能服務遠程維修智能化生產協同化組織個性化定制服務化制造決策與控制應用數據建模與分析仿真測試流程分析柔性制造供需匹配智能服務遠程維修智能服務遠程維修數據集成與處理產品數據庫工藝數據庫供應鏈數據庫管理數據庫產線數據庫營銷數據庫數據采集與交換設備數據產品數據流程數據管理數據外部數據29資料來源：工業互聯網產業聯盟，中泰證券研究所煤炭產業優化及應急能力提升工業互聯網應用：煤炭行業背景簡介目標煤炭行業建立以生產數據為基礎的生產調度中心，實現

47、生產監控、供應鏈協同、設備運行優化、應急指揮等功能，以保障安全生產、提高競爭力，同時展示生產經營、改革發展成果。解決方案采用物聯網、云計算、大數據、微服務等工業互聯網平臺技術，匯集浙能集團下屬各產業約200余家生產企業的生產實時數據和生產相關經營管理數據以及外部的氣象、船舶AIS、煤炭價格數據，建成集采集、治理、存儲、分析、訪問為一體的工業大數據中心和工業PaaS平臺?；诠I互聯網平臺，集團開發了生產安全監控系統、應急指揮系統。其中，集團采用基于大數據的機器學習算法，解決了煤炭供應鏈優化、鍋爐燃燒優化等生產優化問題，降低企業運行成本，提高企業經營效益。集團建立了集自動監測預警、智能研判、科學

48、調度、評估完善等為一體的應急管理應用，初步實現了閉環的應急能力建設體系，提高了安全管理水平。集團引入大數據分析挖掘等技術，充分利用和整合現有資源和數據，以安全生產監控和應急指揮為應用方向，實現設備運行監控、綜合分析、產業協同、性能優化、風險布控、研判會商、指揮調度、應急演練等主要功能。本煤炭行業解決方案降低了企業生產運行成本，提高了生產安全管理水平和管理效率，同時提升了行業整體智能化水平。30資料來源：工業互聯網產業聯盟，中泰證券研究所煤炭產業優化及應急能力提升系統總體架構工業互聯網應用：煤炭行業PC桌面門戶大屏展示門戶移動門戶應用市場生產安全監控系統實時監測、煤炭產業調度、性能優化、環保分析

49、、可靠性分析應急指揮系統風險布控、監控預警、應急值守、指揮調度、應急評估工業應用開發、微服務組件庫微服務組件（算法組件、機理組件、專家庫）GIS平臺（地圖服務、空間服務）數據平臺（采集、清洗、管理、存儲）數據建模與分析（機理建模、機器學習、可視化）通用PaaS平臺資源部署與管理主機網絡存儲虛擬化生產數據SIS/PI、SCADA經營數據ERP、安健環外部數據AIS、煤炭價格指數其他已有智能化應用數據源設施層平臺層應用層門戶層31資料來源：工業互聯網產業聯盟，中泰證券研究所有機硅5G智慧工廠工業互聯網應用：新材料行業背景簡介目標工業互聯網作為新一代信息技術與制造業深度融合的產物，通過對人、機、物的

50、全面互聯，構建起全要素、全產業鏈、全價值鏈全面連接的新型生產制造和服務體系，是數字化轉型的實現途徑，是實現新舊動能轉換的關鍵力量。5G具備高速率大帶寬、低時延高可靠、大連接廣覆蓋的技術特性，可有效滿足工業業務苛刻的安全性、傳輸時延及可靠性要求，支撐工業互聯網快速落地。解決方案建設主體：2019年江西藍星星火有機硅有限公司技術基礎：基于中國電信優勢的5G云網融合和創新能力，綜合運用5G、物聯網、人工智能、邊緣計算和大數據等技術，核心訴求：安全、質量和效率實現場景應用：5G數字孿生工廠、5G MEC企業專網、5G近紅外質量檢測、5G攝像頭移動監控、5G安防監測、NB在線設備監測、5G作業人員監測、

51、5G智能手機巡檢、5G機器人巡檢和5G無人機送樣在內的十大場景的應用。安全生產管理的實時性：通過新技術應用實現安全生產的實時管控、避免重大安全事故、人員事故的發生。生產過程的智能化管理：通過新技術實現有機硅合成工藝過程的自動化和智能化。生產運營效率的提升：通過新技術為企業提供更高效、更智能化的管理手段，實現生產質量效率降本增效。32資料來源：工業互聯網產業聯盟，中泰證券研究所有機硅5G智慧工廠總體架構工業互聯網應用：新材料行業十大應用場景平臺網絡終端企業虛擬專網數字孿生工廠作業人員監測AI安防監測在線設備監測近紅外質量檢測無人機送/巡檢5G智能手機巡檢機器人巡檢5G移動監控基礎應用安全領域質量

52、領域效率領域數字孿生平臺5G智能化工平臺巡檢平臺安監平臺模型大數據平臺數據匯聚數據清洗數據模型MEC網絡連接能力邊緣云資源能力業務時能能力4G/5G蜂窩網物聯專網工業以太網33CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所Q5我們怎么看待工業互聯網市場的增長潛力？34資本重點布局，工業互聯網市場規模穩步擴張資料來源：中國信通院，艾瑞咨詢，天眼查，中泰證券研究所中國工業互聯網市場總體規模與增速 市場總體規模穩步擴張：市場總體規模穩步擴張：2021年中國工業互聯網市場總體規模達1.08萬億元，同

53、比增長18.2%，預計2022年中國工業互聯網市場規模將增長至1.24萬億元 資本重點布局：資本重點布局：工業互聯網已成為各方資本重點關注的賽道，2021年工業互聯網領域融資事件超600件，融資金額達1,094億元，投資方包括IDG資本、云峰基金等一線投資機構，騰訊、字節跳動、百度等互聯網巨頭的風投基金，招商局創投等國資背景基金中國工業互聯網領域融資情況7,438 8,039 9,101 10,760 12,419 8.1%13.2%18.2%15.4%0%5%10%15%20%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002018201920202021202

54、2E工業互聯網市場總體規模（單位：億元）YoY（單位：%）155 183 438 879 1,468 1,430 1,520 1,174 1,056 612 56 88 296 933 877 1,376 1,754 1,147 898 1,094 05001,0001,5002,00005001,0001,5002,0002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021融資數量（件）融資金額（億元）35資料來源：國家統計局，中泰證券研究所產業轉型升級大勢所趨，工業互聯網重要性凸顯 工業增加值與工業企業利潤增速呈放緩趨勢：工業增加值與工業企業利

55、潤增速呈放緩趨勢：在21世紀初期，自加入WTO后，我國依靠人口紅利迅速成為出口大國，工業產值與工業企業利潤總額高速增長。在遭受2008年金融危機的沖擊后，我國第二產業轉向內需拉動，工業產值和工業企業利潤總額增速回暖，此后雖有2017年的周期性復蘇與2021年的出口超預期增長拉動的增速上揚，我國工業增加值和工業企業利潤總額增速整體呈低增長態勢。提升信息化、數字化水平，實現制造業轉型升級的重要性日益凸顯中國工業增加值與增速中國工業企業利潤總額與增速44%43%24%32%39%13%13%54%16%1%10%0%-3%9%4%-4%-8%4%27%-30%-10%10%30%50%70%020,

56、00040,00060,00080,000100,00020022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021工業企業利潤總額(億元)YoY（單位：%）15.9%18.8%18.5%18.3%21.1%17.9%4.8%19.6%18.2%7.1%6.4%4.9%0.8%4.4%12.1%9.4%3.6%0.3%19.1%0%5%10%15%20%25%30%0100,000200,000300,000400,0002002200320042005200620072008200920102

57、0112012201320142015201620172018201920202021工業增加值(億元)YoY（單位：%）362020年主要工業國家工業增加值占比與工業互聯網增加值占比情況23.68%15.14%8.17%6.62%5.07%4.22%3.55%3.34%3.08%2.13%24.99%16.84%26.00%5.78%4.08%2.97%2.48%2.27%1.68%1.82%1.94%34.16%0%10%20%30%40%工業互聯網增加值占比情況（%）工業增加值占比（單位：%）產業規模潛力巨大，行業滲透率提升空間廣闊資料來源：中國信通院，世界銀行，中泰證券研究所中國工業互

58、聯網核心產業增加值規模 中國工業互聯網滲透率提升空間大：中國工業互聯網滲透率提升空間大：2020年，中國工業增加值占全球工業增加值總額的26.00%，但中國工業互聯網增加值僅占全球工業互聯網增加值總額的15.14%。在十個主要工業國家中，僅有中國的工業互聯網增加值占比低于工業增加值占比。我們認為，相比美國、日本、德國等主要工業國家，中國的工業互聯網的行業滲透率還有較大提升空間 中國工業互聯網產值增長潛力大：中國工業互聯網產值增長潛力大：中國作為全球唯一擁有聯合國產業分類全部工業門類、且制造業增加值連續十二年位居世界第一的國家，工業設備最多，工業互聯網產業規模增長潛力巨大，預計2025年中國工業

59、互聯網核心產業增加值將達16,224億元4,386 5,361 6,520 7,824 9,389 11,267 13,520 16,224 -2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,0002018201920202021E2022E2023E2024E2025E工業互聯網核心產業增加值（單位：億元）37CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所Q6工業互聯網各個子行業所處的賽道有多寬多大？38資料來源：中國工業技術軟

60、件化產業聯盟，中泰證券研究所智能制造：工業互聯網平臺聚集工業APP，助力國產工業軟件市場拓展 工業軟件：工業軟件：工業軟件是用于工業領域，為提高工業研發設計、業務管理、生產調度和過程控制水平的相關軟件和系統，是工業技術知識的載體 工業軟件云化、工業軟件云化、APPAPP化發展：化發展：傳統工業軟件體量大、操作復雜、需要本地化安裝部署、解決抽象層次的通用問題的特點。隨著新興技術的發展和企業定制化需求的增多，工業軟件有向云端遷移，即云化的發展趨勢；同時，工業軟件有借鑒消費APP的特性，向小體量、易操作、易推廣重用的方向，即APP化發展的趨勢 工業工業APPAPP：在工業互聯網平臺運行的云化、APP

61、化的工業軟件，即工業APP。工業APP具有體量小、易操作、云化多終端部署、聚焦特定具體工業問題的特點。工業APP處于工業互聯網平臺的下游，是工業互聯網平臺應用的聚焦點，因此也是工業互聯網產業發展的關鍵之一工業軟件工業APP工業互聯網平臺工業機理模型入網設備內嵌軟件工業控制軟件嵌入式軟件本地安裝部署提供完整技術要素（技術引擎、數據庫、計算等），不依賴平臺緊耦合，不可多層級解耦一次性購買/訂閱服務解決抽象層次的通用問題云化部署，可多終端部署完整技術要素，與平臺關聯性弱緊耦合訂閱服務松耦合，可多層次解耦依托平臺技術要素/資源多終端部署解決特定的具體問題傳統工業軟件云化工業軟件工業APP云化APP化工

62、業軟件39資料來源：中國工業技術軟件化產業聯盟，世界銀行，中泰證券研究所 國產工業軟件滲透率低：國產工業軟件滲透率低：2020年，全球工業軟件市場規模達2.83億人民幣，中國工業軟件市場規模達1,974億，僅占全球市場規模的7%。同時，2020年中國工業增加值占全球工業增加值總額的26%。相比而言，中國工業軟件的滲透率顯著偏低 國產工業軟件細分品類發展不均衡：國產工業軟件細分品類發展不均衡：2019年中國工業軟件市場中，前十大CAE供應商全部為國外企業，而前十大ERP供應商中有7家為中國企業、3家為國外企業?？傮w而言，在行業復雜度高、工業機理復雜、系統功能多樣的領域，工業軟件國產化率的提升空間

63、更大 國際環境倒逼國產替代：國際環境倒逼國產替代：華為、?？低?、商湯科技等400余家中國企業被美國列入出口管制的實體清單，出口、轉出口和境內轉讓需要美國商務部產業安全局頒發的出口許可證。受美國制裁影響，2020年Matlab對中國部分高校實施禁售。2022年3月22日，UI設計協作工具軟件Figma封禁中國大疆，并封停所有被美國制裁名單的公司賬號。我們認為，工業軟件國產替代對保障產業鏈供應鏈穩定的必要性日益凸顯中國和全球工業軟件市場規模2019年國內工業軟件市場前十大供應商中國內外企業數量對比1,079 1,293 1,477 1,720 1,974 22,952 24,057 25,305

64、 26,696 28,327 4.7%5.4%5.8%6.4%7.0%0%2%4%6%8%010,00020,00030,00020162017201820192020中國工業軟件市場規模（單位：億元）全球工業軟件市場規模（單位：億元）中國工業軟件市場規模/全球工業市場規模3274710783630246810輔助分析（CAE）計算機輔助設計（CAD）產品生命周期管理（PLM）制造執行系統（MES）供應鏈管理（SCM）企業資源計劃（ERP）我國企業數量國外企業數量智能制造：工業互聯網平臺聚集工業APP，助力國產工業軟件市場拓展40資料來源：中國工業技術軟件化產業聯盟，中泰證券研究所 工業互聯網

65、平臺聚集工業工業互聯網平臺聚集工業APPAPP：工業APP所依托的平臺，可以是工業互聯網、公有云、私有云、大型工業軟件或各類通用的操作系統平臺。其中，工業互聯網平臺能夠實現設備的接入和數據采集，整合不同的工業軟件與數據，結合特定垂類的工業技術知識，利用可視化工業應用開發環境，使原有的工業軟件以全新的架構為行業提供基礎技術服務，構建面向一線生產的多種類工業APP。因此聚焦智能制造工業互聯網平臺對工業APP具有強大的聚集效應，2020年重點工業互聯網平臺中的平臺自研APP、第三方APP與APP總量均顯著高于一般平臺 工業軟件云化、工業軟件云化、APPAPP化發展趨勢利于國產率水平提升：化發展趨勢利

66、于國產率水平提升：云端部署的工業APP難以被盜版，迫使盜版用戶向正版轉化；同時，工業APP支持多終端部署的跨平臺混合開發技術能加速APP開發、有效降低開發運維成本，從而以更低的價格更好滿足工業企業需求，加速工業軟件領域的國產替代，提高國產工業軟件的滲透率。因此我們認為，工業APP的發展有利于降低企業使用成本，加速國產替代，拓展國產工業軟件市場平臺工業APP數量2,329 132 622991501705001,0001,5002,0002,500重點工業互聯網平臺一般平臺APP平均數自開發數研發類APP智能制造：工業互聯網平臺聚集工業APP，助力國產工業軟件市場拓展相關服務工業智能設備工業自動

67、化與邊緣計算工業互聯網安全工業軟件（包含工業APP）網絡和標識工業互聯網平臺41中國供應鏈數字化服務-信息流服務收入規模83125.5168.6190.1224.6262.6308.2357.8411.3467.551%34%13%18%17%17%16%15%14%0%20%40%60%0100200300400500201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E信息流服務收入（單位：十億元）YoY（單位：%）資料來源：國家統計局，中泰證券研究所中國供應鏈數字化服務收入規模1.51.82.12.32.83.13.43.74.14.420%17%10

68、%22%11%10%9%11%7%0%5%10%15%20%25%0.01.02.03.04.05.0201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E數字化服務收入（單位：萬億元）YoY（單位：%）供應鏈：數字化市場前景廣闊 供給側數字化進程承壓，供應鏈信息化前景廣闊：供給側數字化進程承壓，供應鏈信息化前景廣闊：近年消費互聯網的快速發展、移動支付的廣泛應用使得需求側數字化迅速發展，相較而言，由于供給側業務鏈條更長、業態模式差異化更明顯，供給側數字化難度更高、進程相對緩慢。平衡供需、推進供給側數字化進程的需求使供應鏈信息化成為必要。2021年中國供應鏈數

69、字化服務收入達2.8萬億元，預計2026年收入規模將達4.4萬億元 信息流、物流服務收入將保持較快增速：信息流、物流服務收入將保持較快增速：供應鏈數字化服務可按照數字化改造的對象，分為信息流服務、物流服務、資金流服務三部分。工業互聯網平臺為工廠和采購方提供的數字化線上采購服務中，信息共享、流通屬于信息流服務，倉儲、配送屬于物流服務。2021年信息流、物流服務收入規模分別為2,246億元、23,077億元，預計2026年分別達到4,675億元、33509億元中國供應鏈數字化服務-物流服務收入規模1,388 1,592 1,815 1,930 2,308 2,543 2,745 2,944 3,1

70、44 3,351 14.7%14.0%6.4%19.6%10.2%8.0%7.2%6.8%6.6%0%10%20%30%01,0002,0003,0004,000201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E物流服務收入（單位：十億元）YoY（單位：%）42CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰 證 券 研 究 所Q7工業互聯網各個子行業有哪些代表企業？43智能制造類代表性公司：東土科技資料來源：公司官網，招股書中泰證券研究所 公司名稱：公司名稱：北京東土科技

71、股份有限公司（Kyland Technology Co.,Ltd.）公司亮點：公司亮點：中國工業互聯網核心標準的主要起草單位 主營業務：主營業務：工業互聯網核心硬件及軟件技術的研發、生產與銷售 所屬概念：所屬概念：工業互聯網、智慧城市、數據中心、邊緣計算、國產操作系統、5G、大數據 主要產品：主要產品：Intewell工業互聯網操作系統、MaVIEW工業控制編程平臺、多媒體指控系統、嵌入式系統基礎軟件平臺、通信網絡服務產品、大數據行業應用與新型智慧城市產品 業務內容：業務內容：致力于推動工業互聯網在通信協議、工業APP軟件承載平臺以及控制硬件平臺三個層面的技術統一。東土科技歷經20年的研發積累

72、，先后創新研發了全球領先的工業互聯網操作系統Intewell、全場景工業互聯網通信芯片、軟件定義控制的邊緣服務器，并制定了5項國際標準，14項國家標準完成了8項核高基，11項863科研任務東土科技（300353.SZ）簡介工業設備工業設備RRURRUBBU自研MEPLaaS（云底座）云化PC其它邊緣云邊緣云工業基站工業基站本地數據流工業以太網網絡工業互聯網建設44東土科技：多行業工業互聯網解決方案提供者資料來源：公司官網，中泰證券研究所 工業互聯網：工業互聯網：由Intewell操作系統和一系列工業軟件組成，同時提供邊緣通用控制器、工業通信芯片、以太網交換機、高精度工業時頻產品、工業安全產品等

73、工業互聯網底層硬件設備，“軟件+硬件+操作系統”全套產品助力企業工業互聯網建設 智慧城市：智慧城市：以互聯網技術賦能城市建設，提供智慧交通解決方案、邊緣服務器解決方案、城市應急指揮系統、大數據應用解決方案、物聯網云平臺 能源互聯網：能源互聯網：能源行業的互聯網應用，建設智慧電網通信網絡、太陽能/風電通信網絡、石油化工通信網絡，并提供智能電網控制管理服務器、清潔能源云平臺eOpenCloud等產品工業互聯網工業互聯網智慧城市智慧城市能源互聯網能源互聯網45東土科技：智慧城市業務重要性凸顯，工業級網絡通信收入高速增長資料來源：公司年報，中泰證券研究所 營業收入分行業構成：營業收入分行業構成：智慧城

74、市和智慧工業為主要業務模塊，2021年公司總營業收入為9.41億元，同比增長75.89%，其中智慧工業營業收入為7.11億元，同比增長114.16%，智慧工業營業收入為2.30億元，同比增長13.3%營業收入分產品構成：營業收入分產品構成：東土科技產品主要是圍繞工業互聯網基礎設施建設的一系列軟硬件，其中工業級網絡通信產品是主要的收入來源。2021年公司工業級網絡通信業務收入6.61億元，同比增長108.5%2018-2021東土科技分產品營業收入構成（億元）-3.17 6.61-0.05 0.19-0.38 0.60-1.75 2.00 6.54 6.02-2.90 2.08-0.11 0.0

75、6-0%20%40%60%80%100%2018201920202021工業級網絡通信工業級邊緣控制服務器工業軟件大數據網絡服務及工業互聯網解決方案防務及工業互聯網產品大數據及網絡服務其他業務收入2018-2021東土科技分行業營業收入構成（億元）9.55 5.78 3.32 7.11-2.38 2.03 2.30 0%20%40%60%80%100%2018201920202021智慧工業智慧城市46供應鏈數字化代表企業：國聯股份資料來源：國聯股份公司官網，中泰證券研究所 公司介紹：公司介紹：國聯股份（603613.SH）是國內工業B2B電商及產業互聯網龍頭企業，定位于B2B綜合服務平臺，為

76、客戶提供工業品和原材料的網上交易、商業信息及技術服務 業務模式：業務模式：以信息服務（國聯資源網、陽光采購網）為基礎、垂直電商平臺（多多電商）為核心，數字技術平臺（國聯云）為支撐，構成了“信息+交易+服務”協同的業務體系 商業模式：商業模式：下游拼單，上游集采，增強議價能力，以平臺規模優勢匯集用戶需求，與上游供應商撮合成交。同時通過國聯資源網獲得信息服務收入，通過國聯云獲得技術服務收入國聯股份簡介47國聯股份：下游拼單上游集采，多多平臺改變傳統供應鏈模式資料來源：艾瑞咨詢，公司公告，中泰證券研究所傳統工業供應鏈承壓 商業模式：商業模式：下游拼單，上游集采，增強議價能力，以平臺規模優勢匯集用戶需

77、求，響應客戶需求，與上游供應商撮合成交，同時通過國聯資源網獲得信息服務收入，通過國聯云獲得技術服務收入。多多電商平臺商業模式原材料生產商供應商核心企業分銷商終端用戶供應鏈下游供應鏈下游訂單營銷服務供應鏈上游供應鏈上游采購無法及時響應需求變動缺乏用戶感知需求傳導阻礙多多平臺多級供應商客戶1客戶4客戶2客戶3通過平臺算法匹配，供應商直接向客戶發貨零散訂單拼單團購大訂單集合采購，價格優勢48國聯股份：打通上下游鏈條，平臺行業多樣資料來源：公司公告，中泰證券研究所垂直行業解決方案多多平臺：為客戶和商家提供垂直產業鏈交易服務，公司全部業務均屬產業互聯網方向業務平臺業務平臺業務細分業務細分業務描述業務描述

78、（一）商業信息服務國聯資源網商機、會展、咨詢、廣告為各行業會員提供線上供求商機信息和營銷推廣服務，組織各類線下供需對接、技術交流等行業會展活動提供各類行業資訊和數據產品。（二）互聯網技術服務國聯云解決方案云應用服務為產業和企業提供數字化升級的技術服務。提供全網技術架構、電子商務、數字工廠、工業互聯網等解決方案和遠程辦公、視頻會議等云應用服務。（三）網上商品交易業務涂多多自營電商通過多多平臺開設網上自營商城，通過集合采購、拼單團購一站式采購等方式，面向注冊用戶開展涂料化工、純堿玻璃、生活用紙、糧油等產業鏈的工業品電商業務。衛多多玻多多第三方電商通過多多平臺開設網上集市商城，由各產業鏈的注冊供應商

79、自主開設商鋪，由注冊用戶自主選購交易，公司提供第三方撮合服務。肥多多紙多多SaaS服務通過多多平臺為各產業鏈的注冊供應商和注冊用戶提供云 ERP、電子合同、在線支付、智慧物流、數字工廠、工業互聯網等數字化服務。糧油多多49國聯股份：系列電商平臺產業覆蓋廣，客戶滲透率仍處低位資料來源：招股說明書，國聯資源網，中泰證券研究所 覆蓋覆蓋2626個行業，未來個行業，未來5 5年內形成年內形成1010大垂直產業鏈電商平臺：大垂直產業鏈電商平臺：公司于2005年建立國聯資源網，為各行業產業鏈縱向范圍提供電子商務服務；公司基于國聯資源網中的優勢行業，成立涂多多、玻多多等垂直電商平臺，為企業用戶提供商品交易服

80、務；國聯資源網已覆蓋26個行業領域，179個行業分網。我們預計，在未來5年內，公司電商平臺數量將達到10家主要行業分網各多多電商平臺交易客戶數量占所屬產業分網會員數201620162017201720182018涂多多交易客戶數量(個）5677831,109產業分網會員數(個)26,19826,95531,387滲透率(%)2.16%2.90%3.53%衛多多交易客戶數量(個）10142207產業分網會員數(個)16,98717,69420,918滲透率(%)0.06%0.80%0.99%肥多多交易客戶數量(個）42130202產業分網會員數(個)17,79618,68020,258滲透率(%

81、)0.24%0.70%1.00%客戶滲透率仍處低位，提升空間廣闊：客戶滲透率仍處低位，提升空間廣闊：公司涂多多平臺2018年滲透率為3.53%；衛多多滲透率0.99%；肥多多1%，雖逐年上升但仍處低位。各產業分網會員均對所屬行業了解較深，對平臺信任度高，我們認為，伴隨公司后臺服務的跟進，各產業分網會員數將持續提升50資料來源：國聯股份年報，中泰證券研究所營業收入情況：營業收入情況：根據公司年報，公司營業收入保持增長，盡管受疫情影響，但公司一季度營業收入仍達121.38億元，季度環比增長率為11.76%國聯股份營業收入(億元)營業收入分產品構成（億元）營業收入構成：營業收入構成：根據公司年報，其

82、營業收入主要來自網上商品交易業務，即多多電商產品。2021年公司網上商品交易收入371.01億元，同比增長117.54%23.8134.2642.2471.2660.7679.5894.41137.55121.3843.89%23.29%68.70%-14.73%30.97%18.64%45.69%-11.76%-20%0%20%40%60%80%0501001502020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1營業收入（億元）環比QoQ（%）70.59 170.55 371.01 10.03 8.21 10.26 0.39 0.20

83、 0.26 80%90%100%201920202021網上商品交易（億元）商業信息服務（億元）互聯網技術服務（億元）營收情況國聯股份：電商業務持續高增長，公司業績超預期51產業鏈類代表性公司：匯通達網絡資料來源：招股說明書，公司公告，中泰證券研究所 上市時間：上市時間：2022年2月18日于香港交易所掛牌上市“下沉市場第一股”平臺定位：平臺定位：中國領先的致力于服務中國下沉市場零售行業企業客戶的交易和服務平臺 業務模式：業務模式：公司一方面為客戶提供穩定高效的一站式供應鏈；另一方面通過數字化能力，為會員零售門店、渠道合作客戶、品牌廠商等價值鏈上的各方伙伴，提供門店SaaS+服務及商家解決方案

84、 業務亮點：業務亮點：交易業務與服務業務相互促進所構成的“飛輪效應”，不僅滿足客戶多樣化的經營需求，同時也成為公司新的高速增長點。一方面，從交易業務積累的會員零售門店可為開展門店SaaS+服務業務提供強大的客戶基礎；另一方面，服務業務的持續滲透增強了客戶粘性，進一步促進交易業務匯通達網絡（9878.HK）簡介交易業務服務業務逾10,000家供應商逾160,000家會員零售門店逾20,000家渠道合作客戶消費者反饋商品銷售批量采購提供行業資源提供商家解決方案提供商業洞察商品銷售進行采購規模經濟效應提供門店SaaS及商家解決方案52匯通達網絡：服務業收入高速增長，客戶數量穩步提升資料來源：公司年報

85、，中泰證券研究所 盈利能力大幅提升，切實撬動下沉市場潛能：盈利能力大幅提升，切實撬動下沉市場潛能：2021年全年，匯通達網絡收入657.6億元，同比增長32.5%，其中交易業務收入為652.2億元，同比增長32.3%；服務業務收入為4.4億元，同比增長80.4%?？蛻魯盗扛咚僭鲩L：客戶數量高速增長：公司年報顯示，匯通達網絡2021年度注冊會員店總數同比增長20.6%，達到16.9萬家，活躍會員門店取得90.1%的大幅增長。2021年度匯通達網絡SaaS+訂閱用戶總數同比增長64.4%，達約10.2萬家，服務業務板塊之付費門店SaaS+用戶近1.8萬家，門店SaaS+訂閱業務收入同比增長133.

86、8%。服務業務交易業務2021年匯通達運營數據（家）104,598 125,885 140,481 169,466 34,968 34,225 32,715 62,203 12,955 19,425 18,807 16,756 68,374 59,418 62,054 102,047 0500001000001500002000002018201920202021注冊會員店總數活躍會員店數活躍渠道合作客戶SaaS+訂閱用戶總數2021年匯通達業務收入構成（千元）40.84%20.75%18.44%10.97%5.00%2.04%0.45%0.00%消費電子產品農業生產資料家用電器交通出行家居建

87、材酒水飲料278,405 159,409 門店SaaS+訂閱商家解決方案53產業鏈類代表性公司：密爾克衛資料來源：公司官網，中泰證券研究所 公司介紹：公司介紹：密爾克衛（603713.SH），專注于化工供應鏈運營，為客戶提供全球一站式的物流及交易的全供應鏈服務。主營業務：主營業務：一方面以重資產為主的倉儲和運輸業務,作為國內基礎物流支撐,配合貨運代理業務為化工企業提供一站式物流解決方案;一方面逐漸打造化工品線上和線下相結合的交易平臺,鏈接供應鏈上下游客戶,并以公司扎實的物流服務,保障交易雙方貨物安全、及時、準確的交付。區域倉配一體化（MRW）1,489+自有?；愤\營車輛5,000+tks全球

88、集裝罐運營12+服務領域650,000+平方米自建及管理專業?；穫}庫全球工程物流及干散貨（MPC）以租船為驅動的全球工程物流定制化解決方案工程項目物流方案策劃區域倉配一體化（MRW）海運拼箱及海運整箱全航線服務國際空運、國際鐵路一站式服務跨境電商及關務代理服務區域倉配一體化（MRW）提供各類化學品集裝箱運輸及進出港服務運力資源覆蓋全國七大片區20+口岸30項化學品領域安全認證區域倉配一體化（MRW）七大分銷事業部全網數字化運營服務區域倉配一體化（MRW）24小時集裝罐技術服務罐箱堆存、加熱、修理、改裝密爾克衛簡介54密爾克衛：營收保持正增長，面對疫情展現業務韌性資料來源：公司年報，中泰證券研

89、究所2020Q4-2022Q2密爾克衛營業收入（億元）業績維持高度增長：業績維持高度增長：半年報數據顯示，公司業務受疫情影響較小，2022Q2營業收入為32.09億元，同比增長4.87%。盈利能力突出：盈利能力突出：根據公司半年度報告，2022H1實現營業收入62.69億元，同比增長81.08%?；て方灰准柏涍\代理業務：化工品交易及貨運代理業務：資源優勢+網絡效應助力傳統物流業務維持高增長，2022H1全球化工品交易業務實現營收34.8億元，貨運代理業務實現營收36.02億元，公司半年度業績已經接近2021全年水平。2019-2022密爾克衛營業收入構成（億元）10.4114.4420.18

90、24.8826.9530.632.0938.71%39.75%23.29%8.32%13.54%4.87%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%051015202530352020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2營業收入（億元）季度環比QoQ（%）8.920.1636.1634.844.0339.0436.0234.6227.9125.8514.5513.5219.1614.746.355.870.210.330.290%20%40%60%80%100%2019年報2020年報2021年報2022中報化工品交易貨運代理運輸工程干散貨

91、倉儲航運罐箱其他業務55產業鏈類代表性公司：寶通科技資料來源：公司官網，公司年報，公司招股書，中泰證券研究所 公司介紹：公司介紹：寶通科技（300031.SZ）是一家專業從事各類高強力橡膠輸送帶的研發、生產和銷售的企業，主要生產各類織物芯輸送帶、各類鋼絲繩芯輸送帶以及各類特種輸送帶產品。產品主要應用于鋼鐵、水泥、電力、港口、煤炭、化工、機械、商貿、物流等行業以及出口市場。工業互聯網和移動互聯網是公司的兩大業務 工業互聯網：工業互聯網：一方面，依托核心技術智能輸送在線監測系統以及數字化輸送帶，切入下游客戶的智能工廠、智慧礦山和智慧港口等場景建設；另一方面，通過投資布局自動駕駛、虛擬現實、人工智能

92、、新能源等公司，聯合生態圈內的合作伙伴，進軍礦山智能一體化業務 移動互聯網：移動互聯網：深耕移動網絡游戲海外市場，布局國內移動網絡游戲海外發行和運營，通過代理運營國內優質的游戲產品逐步開拓海外版圖。逐漸形成全球游戲發行與研運一體業務，持續加大自研產品投入及自有內容端輸出，不斷豐富自有產品體系和商業模式數網智移動互聯網工業互聯網移動游戲區域化發行與全球研運一體移動游戲區域化發行與全球研運一體大數據大數據 5G AI5G AI智能輸送全棧式服務智能輸送全棧式服務移動游戲內容VR/AR游戲無人值守輸送系統無人駕駛礦卡寶通科技簡介56寶通科技：工業互聯網業務收入穩健增長資料來源：公司年報，中泰證券研究

93、所 營業收入分行業構成：營業收入分行業構成：公司業務涉及移動游戲和工業散貨物料智能輸送全棧式服務行業，2021年公司總營業收入27.6億元，同比增長4.62%，其中，移動游戲收入15.28億元，工業散貨智能輸送全棧式服務收入12.32億元 營業收入分產品構成：營業收入分產品構成：移動游戲產品、智能輸送數字化產品制造、智能輸送產品服務是寶通科技的三大主要產品。根據年報，2021年公司移動游戲產品收入15.28億元，智能輸送數字化產品制造收入10.62億元，同比增長13.1%，智能輸送系統產品服務收入1.70億元，同比增長1.19%2018-2021寶通科技分產品營業收入構成（億元）2018-20

94、21寶通科技分行業營業收入構成（億元）14.24 15.99 15.31 15.28 7.42 8.76 11.07 12.32 0510152025302018201920202021移動游戲工業散貨物料智能輸送全棧式服務14.24 15.99 15.31 15.28 5.83 7.25 9.39 10.62 1.59 1.52 1.68 1.70 0510152025302018201920202021移動游戲產品智能輸送數字化產品制造智能輸送系統產品服務57CONTENTS目錄CCONTENTS專 業 領 先 深 度 誠 信專 業 領 先 深 度 誠 信中 泰 證 券 研 究 所中 泰

95、證 券 研 究 所風險提示58風險提示資料來源：招股說明書，iFinD，中泰證券研究所 5G5G商用推進不及預期的風險：商用推進不及預期的風險：5G基站建設速度不及預期，難以滿足商用需求的風險 宏觀經濟恢復不及預期的風險：宏觀經濟恢復不及預期的風險：疫情導致工業生產及物流受阻、宏觀經濟下行，企業投資意愿降低，若宏觀經濟恢復速度不及預期，工業互聯網行業可能面臨需求收縮的風險 行業競爭加劇的風險：行業競爭加劇的風險：工業互聯網行業仍處于擴張階段，新進入者可能加劇行業競爭 研報使用的信息數據更新不及時的風險：研報使用的信息數據更新不及時的風險：研究報告使用當前可獲得的數據進行分析研究，若信息數據更新

96、不及時，則存在報告結論不基于最新數據的風險59免責聲明中泰證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證券監督管理委員會許可的證券投資咨詢業務資格。本報告僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司及其研究人員認為可信的公開資料或實地調研資料，反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響。但本公司及其研究人員對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，且本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發布時的判斷，可能會隨時調整。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本報告所載的資料

97、、工具、意見、信息及推測只提供給客戶作參考之用，不構成任何投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，本公司不就報告中的內容對最終操作建議做出任何擔保。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者應注意，在法律允許的情況下，本公司及其本公司的關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，并可能為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產品等各種金融服務。本公司及其本公司的關聯機構或個人可能在本報告公開發布之前已經使用或了解其中的信息。本報告版權歸“中泰證券股份有限公司”所有。未經事先本公司書面授權，任何人不得對本報告進行任何形式的發布、復制。如引用、刊發，需注明出處為“中泰證券研究所”，且不得對本報告進行有悖原意的刪節或修改。60中 泰 證 券 研 究 所 專 業 領 先 深 度 誠 信中泰證券研究所北京市西城區太平橋大街豐盛胡同28號太平洋保險大廈A座5層上海市浦東新區花園石橋路66號東亞銀行金融大廈18層廣東省深圳市福田區深南大道4011號港中旅大廈8c山東省濟南市市中區經七路86號證券大廈中中允行健，明德安泰泰