通信行業工業互聯網專題一：乘 5G+云網融合東風工業互聯網應勢而上-20200727[21頁].pdf

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1、 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦（維持維持） 報告日期：報告日期：2020 年年 07 月月 27 日日 分析師：吳彤 S1070520030004 0755-83667984 聯系人（研究助理） ：蔡微未 S1070119080025 021-31829851 行業表現行業表現 數據來源：貝格數據 相關報告相關報告 2020-07-23 2020-07-19 2020-07-14 乘乘5G+云網融合東風，工業互聯網云網融合東風，工業互聯網應勢應勢 而上而上 通信通信行業工業互聯網專題一行業工業互聯網專題一 股票名稱 EPS PE 20E 21E 20E 21E

2、 廣和通 1.07 1.45 53.85 39.74 英維克 0.67 0.86 38.16 29.69 光迅科技 0.64 0.80 50.17 40.02 奧飛數據 0.87 1.15 59.42 44.72 劍橋科技 0.68 1.30 51.40 27.06 星網銳捷 1.30 1.64 23.99 19.07 海格通信 0.30 0.37 45.28 36.22 海能達 0.35 0.43 25.54 20.78 菲利華 0.73 0.94 53.72 41.81 和而泰 0.42 0.59 36.07 25.59 夢網集團 0.29 0.56 66.78 34.63 拓邦股份 0.

3、31 0.40 18.48 14.35 中興通訊 1.35 1.72 28.04 22.07 資料來源：長城證券研究所 工業互聯網規模高速擴張，工業互聯網規模高速擴張， 5G+云網融合共促萬物互聯， 新云網融合共促萬物互聯， 新 3C 時代開啟：時代開啟： 2018 年我國工業互聯網行業市場規模達 5313.04 億元，同增 13.71%，工 業互聯網將成為國民經濟中增長最為活躍的領域之一， 2019 年工業互聯 網產業經濟總體規模占數字經濟的 5.9%，對數字經濟增長的貢獻為 15.6%。5G 與云網融合共生共長、互補互促，5G 將推動傳統的 3C（計算 機、通信、消費電子）向新 3C，即連

4、接（Connection）、控制（Control） 和融合（Convergence）轉變。 5G R16 標準凍結，疊加標準凍結，疊加 5G 網絡確定性提升，解決工業互聯網痛點，兩網絡確定性提升，解決工業互聯網痛點，兩 者融合成必然趨勢：者融合成必然趨勢：R16 版本針對工廠內部署 5G 網絡可靠性、NR 定位、 非公共網絡（NPN）、增強了 uRLLC 等多項新技術，1 微秒同步精度可 以避免設備因接受指令順序混淆而引發的混亂， 實現工廠內網絡各個節點 的時間嚴格同步。R16 助力工業互聯網實現 99.9999%的可靠性、最快 5 毫秒以內的端到端時延等特性，助力工業互聯網的發展。 此外，5

5、G 網絡 確定性提升，5G 標準在各版本演進中已逐步解決工業互聯網對承載網絡 的時延、抖動、丟包和安全隔離等方面的嚴格要求，極大的增強了 5G 在 企業、行業等場景實用性。 政策、資金、運營商、產業鏈多方協同，全面支持工業互聯網加速發展：政策、資金、運營商、產業鏈多方協同，全面支持工業互聯網加速發展： 政策上：政策上：早在 2018 年工業互聯網就被寫入政府工作報告；同年 5 月， 工信部印發工業互聯網發展行動計劃（2018-2020）。此后三年內， 中央及地方政策性文件陸續出臺，工業互聯網熱潮掀起。資金上：資金上：創業投 資機構投入力度加大， 風險投資機構的部署加快， 多地新設立工業互聯網

6、創投基金；此外，資本市場提供融資渠道，截至 2019 年第四季度，我國 工業互聯網上市公司總市值達到萬億級規模。 運營商運營商方面： 三大運營商都 在 5G+工業互聯網上進行積極部署， 例如中國移動全面實施 “5G+” 計劃， -10% 0% 10% 20% 30% 40% 滬深300通信 核心觀點核心觀點 重點推薦公司盈利預測重點推薦公司盈利預測 分析師分析師 證券研究報告證券研究報告 行行 業業 專專 題題 報報 告告 行行 業業 報報 告告 通通 信信 行行 業業 行業專題報告 長城證券2 請參考最后一頁評級說明及重要聲明 構建了以“1+4”為核心的工業互聯網產品體系。全產業鏈包括設備商

7、、 軟件商、互聯網平臺、工業企業等協同合作，共促工業互聯網發展。 工業互聯網應用日益豐富，工業互聯網應用日益豐富， 5G 網絡滿足差異化需求：網絡滿足差異化需求： 5G 與工業互聯網融 合應用出現了八大類新型場景，我國工業互聯網的應用場景已覆蓋機械、 鋼鐵、電子、石化、汽車、機械等制造業主要門類，不斷向能源、交通、 醫療等行業拓展，逐步向設計、服務等高附加值環節延伸。隨著工業互聯 網應用日益豐富，工業互聯網要求差異化、專屬化、可自定義化的需求逐 步體現：（1）差異化網絡是行業數字化的關鍵訴求，工業互聯網日益豐 富的垂直行業應用，對網絡能力需求千差萬別。（2）專屬網絡保證數據 安全隔離和數據隱私

8、的保護，是行業應用的普遍要求。（3）可自定義網 絡是行業創新不可或缺的功能。5G 在各版本演進中，逐步針對工業互聯 網的差異化、專屬化、可自定義化等問題作出改進，例如在差異化上， R16 版本對網絡切片功能增強，同一張移動網絡隔離為不同的虛擬網絡， 并在各切片中提供不同業務所需的差異化 SLA 及各切片之間的安全隔離 性。 投資建議：投資建議：工業互聯網產業鏈較長，且各環節具備較強的協同性。上游通 過智能設備實現工業大數 據的收集，再通過中游工業互聯網平臺進行數 據處理，最終才能在下游企業中進行應用。 邊緣層建議關注物聯網領域 受益于 NB-IoT+Cat.1 規?；鲐浨?5G 模組取得突破

9、的無線通信模組 廠商廣和通廣和通。平臺層建議關注作為新基建重點、云計算剛需、工業互聯網 基礎的 IDC 行業，包括工業信息化和 IDC 業務領域的雙料龍頭寶信軟寶信軟 件件；深度綁定阿里等巨頭，業務增長性確定的數據港數據港；資源及客戶優勢顯 著，內生外延加速機柜部署的奧飛數據奧飛數據。此外，數據中心方面升級進度或 將加快， 相關受益標的包括持續整合優質資源發力高速數據中心光模塊的 劍橋科技劍橋科技；IDC 推薦預期未來 6 個月內股價相對行業指數漲幅介于 5%15%之間; 中性預期未來 6 個月內股價相對行業指數漲幅介于-5%5%之間; 回避預期未來 6 個月內股價相對行業指數跌幅 5%以上 行業評級行業評級： 推薦預期未來 6 個月內行業整體表現戰勝市場; 中性預期未來 6 個月內行業整體表現與市場同步; 回避預期未來 6 個月內行業整體表現弱于市場 長城證券研究所長城證券研究所 深圳辦公地址：深圳市福田區福田街道金田路 2026 號能源大廈南塔樓 16 層 郵編：518033 傳真：86-755-83516207 北京辦公地址：北京市西城區西直門外大街 112 號陽光大廈 8 層 郵編：100044 傳真：86-10-88366686 上海辦公地址：上海市浦東新區世博館路 200 號 A 座 8 層 郵編：200126 傳真：021-31829681 網址：