河南省社會科學院：金融支持實體經濟發展研究報告（11頁）.pdf

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1、金融支持實體經濟發展研究金融支持實體經濟發展研究在現代經濟體系中，實體經濟始終是社會賴以生存和發展的基礎，而金融的核心地位源于其為實體經濟服務的有效作用。當前，河南正處于經濟結構調整和轉型發展的關鍵時期，增長動力換擋升級、產業結構優化調整使得實體經濟面臨較大的下行壓力，大量資本“逃離”實體經濟，“脫實向虛”態勢日趨顯現，金融服務實體經濟的質效令人堪憂，企業融資難、融資貴的問題尚未根本解決。在此背景下，深入剖析并破解金融支持實體經濟發展的障礙及矛盾，尋求虛擬經濟和實體經濟最佳的組合與平衡點，更好地滿足實體經濟多樣化的金融需求，助力實體經濟健康快速發展，已經成為河南當前重大而緊迫的課題。一、一、金

2、融支持實體經濟發展的現狀評價金融支持實體經濟發展的現狀評價近年來，金融豫軍實現快速發展，河南金融市場規模保持增長，金融業態、金融機構不斷豐富，金融體系的結構不斷優化，河南金融業服務實體經濟的能力水平得到了極大的提高。同時，河南金融業加強對于對于高質量發展的支持，在供給側結構性改革、防范化解金融風險、普惠金融、綠色金融、民營企業發展等領域的支持力度不斷增強。（一）金融支持實體經濟發展的現狀（一）金融支持實體經濟發展的現狀1.1.金融業增加值保持穩定增長金融業增加值保持穩定增長2012-2018 年，河南省金融業保持持續快速發展，金融業增加值從 2012 年的 1013.6 億元增加到 2018

3、年的 2745.33 億元，年均增長約 18.1%，明顯高于地區生產總值的增長速度 8.4%。金融業在地區經濟中的比重也不斷提高，金融業增加值占地區生產總值的比重從 2012 年的 3.41%逐步提升到 2018 年的 5.71%?？梢哉f，金融業成為這一段時期河南省地區經濟中發展比較快的行業之一。圖 2.12012-2018 年河南省金融業增加值及占生產總值比重數據來源：河南省統計年鑒、國民經濟和社會發展統計公報2.2.金融業存貸款和社會融資規模不斷擴大金融業存貸款和社會融資規模不斷擴大2012-2018 年，河南省金融機構人民幣存貸款年底余額同樣保持快速增長，其中，存款余額從2012 年底的

4、31970.43 億元增長到2018年底的63867.63億元，年均增長 12.2%；貸款余額從 2012 年底的 20301.72 億元增長到 2018 年底的47834.76 億元，年均增長 15.4%。金融機構人民幣存貸款年第余額的增長速度均快于地方生產總值的增長速度，同時，由于貸款余額增長速度明顯快于存款余額，河南省的存貸比從 2012 年底的 63.5%增長到了 2018 年底的 74.9%。從存貸款規模的增長，以及存貸比的變化中可以看出，河南省銀行業對于實體經濟的支撐力度有了明顯的增強。圖 2.22012-2018 年河南省金融機構人民幣存貸款年底余額數據來源：河南省統計年鑒、國民

5、經濟和社會發展統計公報從社會融資規模的變化，更能夠體現金融對于實體經濟支撐的增強。社會融資規模是指一段時間內，實體經濟從金融體系獲取的資金總量，具包括人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票、企業債券、非金融企業境內股票融資、保險公司賠償等指標。2012 年起，河南省開始公布每年的社會融資規模數據。2012 年，河南省社會融資規模為 4756 億元，到 2018 年，河南省社會融資規模達到 7794 億元，年均增長 8.6%，增速略快于河南省地區生產總值的增長速度。從社會融資規模的角度來講，河南省金融支持實體經濟的效率基本符合地區經濟發展的需求。圖 2.32012-201

6、8 年河南省社會融資規模（單位：億元）數據來源：中國人民銀行網站3.3.股票市場融資和保險賠款數量總體保持增長股票市場融資和保險賠款數量總體保持增長2012-2018 年，河南省股票市場融資規?？傮w保持增長，2012 年河南省股票首次發行、再融資募集資金規模為 209.2 億元，到 2017 年達到 521.78 億元，年均增長 20.1%，快于社會融資規模的增長速度。2018 年，受到股票市場總體環境的影響，河南省股票首次發行、再融資募集資金規模為 225.47 億元，出現較大下滑。與股票市場不同，2012-2018 年，河南省保險市場賠款及給付總額保持穩定增長，從 2012 年的 199.

7、55 億元，增長到 2018 年的 654.75 億元，年均增長21.9%，領先于社會融資規模的增長速度?？傮w上來看，河南省股票市場融資和保險業賠付金額的增長速度，要快于金融業存貸款規模的增長速度，從中可以看出，河南省金融業發展的結構在逐漸優化。圖 2.42012-2018 年河南省股票市場融資規模、保險賠款及給付總額數據來源：河南省統計年鑒、國民經濟和社會發展統計公報4.4.金融豫軍加快發展金融豫軍加快發展2014 年，中原證券在香港聯交所上市，河南省以整合 13 個城市商業銀行的方式組建中原銀行，拉開了金融豫軍發展的大幕。隨后，中原農業保險股份有限公司、中原資產管理公司、中原股權投資管理有

8、限公司、中原消費金融股份有限公司、中原再擔保融資公司、中原金融資產交易中心、河南農業信貸擔保有限公司、河南農業融資租賃、河南九鼎金融租賃、中原航空融資租賃、河南資產管理公司等等金融機構紛紛成立。不僅如此，2015 年，鄭州銀行在香港聯交所上市，鄭州銀行和中原證券回歸 A 股，河南省陸續成立新型城鎮化基金、產業集聚區發展基金等政府性基金，部分地方政府性投融資平臺轉型為國有資本投資、運營公司可以說，近年來金融豫軍的快速發展，帶動了河南金融業整體實現了跨越式發展，金融市場規模實現了增長，金融業態、金融機構不斷豐富，為實體經濟提供投融資的渠道、方式、手段等方面都實現了快速的提升，河南金融業服務實體經濟

9、的能力水平得到了極大的提高。5.5.積極支持供給側結構性改革和高質量發展積極支持供給側結構性改革和高質量發展近年來，河南金融業在支持實體經濟發展方面的提升，不僅體現在融資規模的增長、金融業態的豐富完善，同樣還體現在對于供給側結構性改革、對于高質量發展的支持。一是加強對于重點領域的信貸支持。大力實施“河南省民營和小微企業金融服務百千萬三年行動計劃”。二是深入落實供給側結構性改革的各項措施。積極引導金融機構優化信貸結構，為企業降低資金成本；落實政府關于房地產信貸的調控政策，促進房地產市場去庫存措施；主動依托鄭洛新國家自主創新示范區，推動科技與金融融合發展。三是積極防范化解金融風險。先后成立中原資產

10、管理公司、河南資產管理公司，積極參與河南金融風險的化解工作。金融機構通過多種渠道化解金融風險。四是加快普惠金融發展。積極推進蘭考普惠金融試驗區建設，盧氏金融扶貧的模式作為工作經驗在被全國扶貧辦進行推廣復制。五是創新發展綠色金融。河南銀行業將綠色信貸標準納入信貸管理體系當中，建立綠色信貸分類制度，同時積極加強對于清潔能源、新能源汽車、林紙一體化以及污水凈化等領域的金融支持。（二）金融支持實體經濟發展的有效性評價（二）金融支持實體經濟發展的有效性評價為了評價和分析河南金融支持實體經濟發展的有效性，課題組假定資金通過金融市場轉化為資本投入，用金融市場規模代替資本投入，同時參考Chirstopoulo

11、s，Tsionas（2004）和 Shan（2005）的方法，將對外貿易納入到Cobb-Douglas 函數當中，通過計量經濟學的方法來評價金融支持實體經濟發展的有效性?？紤]建立如下修改的 Cobb-Douglas 方程：RE=eA L F I其中，RE 代表實體經濟發展水平，e 為自然常數，L 代表勞動力投入，F 代表金融市場規模，I 代表對外貿易，其余的 A，?，?。把上面的方程兩邊取自然對數，得到如下方程：lnRE=A+ln?+?+?為了利用上面的方程進行實證研究，需要選擇相應的變量。其中，實體經濟發展水平的變量 RE，用地區生產總值減去金融業增加值和房地產業增加值來衡量；勞動力投入 L

12、，選取就業總人口數量；金融市場規模 F，用金融機構存款余額、股票市場募集資金規模、保費收入之和來衡量；對外貿易 I，選用進出口總額指標。課題組選取河南省 2005-2018 年的統計數據進行實證研究，數據來源于河南省統計年鑒，以及河南省國民經濟和社會發展統計公報。變量估計值標準差A44.168422.9786-5.57113.0174?1.30110.3150?0.19970.1193Adjusted R-squared:0.9767從實證的結果來看，調整后的 R 平方為 0.9767，估計參數的統計顯著性都比較強，說明方程的擬合度比較高。從參數來看，A 可以歸結為技術進步的影響，可以歸結為人

13、口增長的影響，?可以歸結為金融市場規模擴大的影響，?可以歸結為進出口規模擴大的影響。從估計參數的情況來看，且顯著為正，可以看出金融市場規模的擴大對于實體經濟發展有著顯著的正向影響。二、二、金融支持實體經濟發展存在的主要問題金融支持實體經濟發展存在的主要問題（一）政府作用尚未充分發揮（一）政府作用尚未充分發揮金融支持實體經濟發展離不開政府作用的充分發揮。當前，河南在推動金融支持實體經濟發展過程中，政府作用尚未充分發揮，主要表現在以下四個方面。一是支持機制尚未建立。近年來，為推動實體經濟發展，我省出臺了一系列支持政策，但整體而言，現有的專項資金支持覆蓋面還較低，缺乏全鏈條的資金支持，特別是風險補償

14、機制、保險擔保機制尚不健全，導致我省在支持實體經濟上后勁乏力。二是法律支撐體系尚不健全。一些企業以此為突破口，破壞信貸生態環境，影響金融支持力度。比如一些企業利用破產法的不完善，以破產方式逃避債務，導致銀行呆賬壞賬率的不斷提高。三是金融生態環境有待改善。當前，河南金融監管遵從國家“一行兩會”格局，由于缺乏有效的協調機制，人民銀行與金融監管機構之間存在一定的信息壁壘，導致許多實際工作難以解決，直接影響金融支持實體工作的效率。四是相關政策還不到位。近年來河南省委省政府出臺了諸多政策推動金融支持實體經濟發展，但還存在政策適用性不強、政策難落實等諸多問題，如針對抵押難問題，我省專門出臺了河南省抵押公證

15、登記暫行規定，但政策適用性不強，辦理抵押登記效率依然較低，給企業融資帶來諸多不便。（二）銀行傳統路徑依賴嚴重（二）銀行傳統路徑依賴嚴重銀行作為金融支持實體經濟發展的關鍵一環，具有重要作用和地位。銀行傳統路徑依賴嚴重，主要表現在以下四個方面。一是資源錯配投向偏失。當前，我省正處于轉型升級關鍵期，一方面實體經濟由傳統以重資產為主的經濟形態，如制造業、固定資產投資等，開始轉向以輕資產為主的經濟形態，如高成長性服務業、戰略性新興產業、文化創意產業等，而銀行現有功能體系還不能完全適應實體經濟轉型升級的需要，仍以服務傳統實體經濟開展業務，如銀行實行以抵押為主的貸款形式，而大量輕資產行業沒有資產可以抵押，導

16、致資源的嚴重錯配，影響實體經濟融資效率；另一方面，游離于金融監管之外的民間資本難以通過正規渠道參與到支持實體經濟發展中來，最終導致資源的嚴重錯配，不能滿足實體經濟發展需求。二是創新能力不夠。在傳統路徑依賴作用下，金融機構的創新產品還較少。目前部分金融機構仍守著傳統的信貸產品和信貸流程，缺乏創新性產品，難以應對新形勢下新的信貸需求，如針對大量的輕資產領域，沒有針對性的信貸產品推出；在傳統路徑依賴作用下，創新服務意識好較為薄弱。金融機構在設計信貸產品時，往往對風險和效率考慮過多，忽略了對市場和用戶需求的考慮，導致設計出來的新的信貸產品適用性較差，制約了對實體經濟的信貸支持。三是政策執行力有待進一步

17、增強。中央、省委省政府出臺了一系列支持實體經濟發展政策，但由于缺乏有效監督，特別是在信貸規模受限的現實情況下，金融機構會更傾向于傳統優勢項目，嚴重影響支持政策的落實情況，流程更加復雜、審批更加嚴格，導致實體企業特別是中小微實體企業貸款難度更大。（三）企業自我管理能力不足（三）企業自我管理能力不足金融支持實體經濟整體乏力，除了政府和金融機構的影響作用外，企業自身也存在一定問題，自我發展水平不高、自我管理能力不足等都直接影響了金融機構的支持力度，具體說來，主要表現在以下幾個方面。一是企業經營風險較高。當前，我省有一批實體企業特別是中小企業在發展過程中存在著法人治理結構不完善、經營管理能力較弱、企業

18、研發實力較差、企業抗風險能力較低等諸多企業管理能力不足方面的問題，這些都制約了金融機構支持實體經濟的積極性。除此之外，我省諸多實體企業尤其是小微企業還存在著財務制度不健全、不透明的問題，資金管理較為混亂，而金融機構又很難監測企業對外較差擔保、民間借貸等方面的信息，這些都嚴重抑制了金融機構的放貸意愿。二是企業融資經驗較為缺乏。我省實體企業特別是中小微企業一般都只關注企業發展問題，對金融機構的信貸政策、信貸制度、信貸流程尚不了解，尚沒有與金融機構形成良好的對接機制，爭取信貸資金的性有待進一步提高。此外，絕大多數實體企業對天使基金、專項基金、產業基金、私募基金等股權融資更是了解甚少，統計數據顯示，2

19、018年我省通過發放債券、股權上市等直接融資方式融資 225.47 億元，占全部融資比重的 4.7%，迫切需要拓寬融資渠道，形成多層次的信貸支持體系。三、三、提升金融支持實體經濟發展能力的對策建議提升金融支持實體經濟發展能力的對策建議（一）以服務實體為本源，引導金融（一）以服務實體為本源，引導金融“脫需向實脫需向實”一要樹立正確觀念，明確支持實體經濟發展是金融之本。引導金融機構樹立科學的經營理念，處理好追求經濟效益和履行社會責任二者之間的關系，切實增強金融機構的大局意識和責任意識，防止金融“脫實向虛”現象累積。二要突出重點，提高金融支持實體經濟發展的有效性。在在制定中長期戰略規劃和年度經營計劃

20、時要主動與國家經濟發展戰略對接，圍繞鄭州航空港經濟綜合實驗區建設、河南自由貿易試驗區建設以及“絲綢之路”建設等重大戰略，提供高水平金融服務；要積極與供給側結構性改革和相關產業結構調整政策對接，安排好各項金融工作和信貸計劃，在貸款投放上施行“有扶有控”的差異化信貸政策。三要圍繞助推我省建設制造強省目標加大金融支持力度。立足高新技術企業、科技創新企業經營發展特點加快金融創新，加大對制造業中長期貸款和信用貸款的供給，注重對制造業轉型升級等重點領域的支持，特別是關系轉型升級核心技術攻關的信貸供給，以保證制造業轉型升級具有穩定資金來源，進而推動實現我省制造業高質量發展。（二）以改革創新為動力，提供多樣化

21、的供給模式（二）以改革創新為動力，提供多樣化的供給模式一要加強服務模式創新，加大對實體經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。引導金融機構更加關注民營經濟、小微企業、“三農”等弱勢實體群體的金融需求，創新符合其發展特點的金融產品及工具。二要加快金融產品及金融工具創新。支持金融機構從企業運營的全流程考慮，開發與其經營發展相適應的金融產品，綜合開展貸款、理財、票據、押匯、保理、信用證等業務，打造多層次、多元化、差異化、針對性強的融資工具體系；加快發展金融科技，充分運用移動技術、大數據、物聯網、云計算等現代信息科技手段，提高金融產品供給的質量水平、豐富程度、配置效率，延伸金融服務的時間和空間，加快實現金融

22、服務的精準化、便捷化、普惠化和智能化。三要創新定價方式，降低企業的融資成本。提升金融機構的客戶甄別和風險定價能力，依據企業特點量身訂制科學的融資方案，通過加強貸款定價管理、清理規范中介業務、減輕稅費負擔等方式降低企業融資成本，提高金融業的服務屬性，努力做到融智、融資并重。（三）以完善體系為支撐，構建多元化的融資渠道（三）以完善體系為支撐，構建多元化的融資渠道一要繼續豐富銀行業組織體系。以鄭東新區國際金融中心、龍湖金融中心及白沙金融產業園區等建設為依托，圍繞金融后臺服務、產品研發中心建設等加快完善金融基礎設施，著力吸引更多境內外金融機構來河南設立分支機構；繼續做大做強“金融豫軍”，突出龍頭金融機

23、構的核心帶動作用，圍繞專業化與綜合化協調發展不斷提升綜合競爭力，構建多元化、多層次、現代化的銀行體系。二要建立健全金融市場體系。努力擴大企業直接融資規模，支持符合條件的企業發行公司債、企業債等，提高債券融資比例；加快期貨市場建設，圍繞鄭州商品交易所建設積極吸引期貨公司總部入駐我省，壯大全省期貨行業實力。三要規范發展民間金融。在市場準入上允許民間資本依法平等進入并設立風險自擔的民營銀行、消費金融公司和金融租賃公司等金融機構，推動民間金融進入規范化、合法化發展軌道。四要大力發展普惠金融。在鼓勵大型國有商業銀行機構下沉的同時，加快建立新型農村中小法人銀行機構，以做好小微企業、“三農”、“雙創”等領域

24、金融服務，補齊金融短板。（四）以防控風險為底線，打造規范高效的金融秩序（四）以防控風險為底線，打造規范高效的金融秩序一要強化風險意識。建立完善風險教育宣傳機制，做好金融與實體經濟聯動、重點金融機構等領域的風險排查工作，嚴守不發生系統性金融風險的底線。二要完善監管體系。進一步提高金融監管協調機制效能，加快數據信息共享平臺的建設與完善，加強金融監管機構與行政、司法等部門的溝通、協作、聯動，構建適應新時代金融發展的金融監管體系。三要提高風險預警監測能力。加快構建涵蓋所有業務風險的科學合理的預警指標體系，充分利用大數據、云計算、人工智能等先進技術收集分析監管數據，增強監管過程中對金融風險的甄別、防范能

25、力，筑牢金融安全“防火墻”。四要做好重點領域風險防范與化解。圍繞不良貸款、影子銀行、非法集資、網貸、融資擔保、地方政府融資平臺債務風險、房地產市場風險等領域開展金融風險排查和清理整頓，建立健全應急預案，及時化解處置單體金融風險，打造規范高效的金融秩序，促進金融與實體經濟的良性互促發展。（五）以優化環境為保障，構筑健康金融生態圈（五）以優化環境為保障，構筑健康金融生態圈一要建立健全金融業行業相關的法律法規。進一步加快金融生態環境法治建設步伐，重點圍繞互聯網金融、普惠金融、金融消費者保護、金融監管等重點領域完善相關法律法規，為金融機構及金融市場的穩健運行奠定堅實法制基礎。二要加強社會信用體系建設。

26、利用電視、廣播、報刊、網絡等媒體大力宣傳信用文化，在全社會營造腳踏實地、遵紀守法、誠實守信的社會氛圍；建立健全社會信用體系，依法依規建立權威、統一、可查詢的市場主體信用記錄，搭建并深化社會信息共享平臺應用，打破部門壟斷和信息“孤島”。三要堅決打擊各類違法違規金融活動。嚴厲整治嚴重干擾金融市場秩序的行為，堅決打擊亂辦金融、金融詐騙、高利貸、非法證券期貨、地下保單等違法違規活動，增強對惡意逃廢債行為的打擊力度，完善逃廢債黑名單認定辦法和懲戒措施，制定失信“黑名單”、守信“紅名單”制度，形成守信激勵、失信懲戒的有效機制，為金融更好地支持實體經濟發展營造良好的金融生態環境。20192019 年哲學社會科學創新工程試點項目年哲學社會科學創新工程試點項目項目負責人：王芳項目負責人：王芳主要參加人：高璇主要參加人：高璇武文超武文超汪萌萌汪萌萌李麗菲李麗菲