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1、各地政策密集頒布，低空發展路漸清晰各地政策密集頒布，低空發展路漸清晰低空經濟專題系列報告三（政策篇）證券研究報告交通運輸行業/行業深度報告2025年2月28日證券分析師：李景星 S0370522090001行業評級：增持目錄目錄一、一、行動方案行動方案緊鑼密鼓，繪制低空發展藍圖緊鑼密鼓，繪制低空發展藍圖二、二、若干措施若干措施層出不窮，真金白銀支持低空層出不窮，真金白銀支持低空三、政策引導下產業動作迅速，項目接踵而至三、政策引導下產業動作迅速，項目接踵而至四、投資建議四、投資建議風險提示：低空空域開放不及預期，電池、電驅技術發展不及預風險提示：低空空域開放不及預期，電池、電驅技術發展不及預期，

2、下游應用場景開拓、民眾需求不及預期，產業發展進程不及期，下游應用場景開拓、民眾需求不及預期，產業發展進程不及預期，市場競爭激烈程度超出預期預期，市場競爭激烈程度超出預期導論導論2024年是低空經濟啟動元年，目前整個產業尚處早期階段，面臨發展方向不清晰、國標/團標標準體系和法律規章未明確、基礎設施缺乏、適航取證久、空域管理難、應用場景待開拓等問題，產業發展較多地依靠政府引導和政策支持，因此把握政策導向是現階段理解產業走向的重中之重。2024年下旬至今，我國各省市密集頒布關于低空經濟的專項政策，政策通常分為兩類：一類是行動方案，如廣東省推動低空經濟高質量發展行動方案（2024-2026年），旨在為

3、轄區內各地發展低空經濟提供明確的指引，制定明確的發展方向和詳盡的達成指標，為未來整體產業發展繪制藍圖，也方便各下級轄區進一步工作分配。行動方案通常為三年目標，截止到2026/2027年。一類是若干措施，如深圳市支持低空經濟高質量發展的若干措施，出臺詳盡的政策補貼措施，為企業提供真金白銀支持，同時通過設立補貼項目引導產業發展方向，行動方案也通常為期三年，截止到2026/2027年。一、一、行動方案行動方案緊鑼密鼓，繪制低空發展藍緊鑼密鼓，繪制低空發展藍圖圖目前港澳臺外的31個省級行政區中，有22個行政區已發布行動方案，產業發展主要圍繞產業規模、頭部核心企業培育、產業鏈組成、起降場、通用機場、航線

4、開拓、飛行量、應用場景開發、飛行測試基地等方面。綜合來看，以廣東為代表的大灣區、長三角和川渝地區以及江西、山東是低空經濟發展的主力軍，在各方面的計劃目標相對較高。據統計，已發布的已發布的2222份份行動方案行動方案中合計規劃的產業規模達到中合計規劃的產業規模達到1.711.71萬億元，頭部核心企業近百家，產業鏈企業萬億元，頭部核心企業近百家，產業鏈企業80008000多家，起降場多家，起降場73807380個。個。城市發布時間文件名稱截止時間產業規模頭部核心企業產業鏈企業起降場通用機場航線（無人機）航線（短途載人）應用場景有人/通航飛行航時無人機飛行航時試飛測試基地單位億元個個個個條條個萬小時

5、/年萬小時/年個合計171008982107380廣東省2024/5/21廣東省推動低空經濟高質量發展行動方案（2024-2026年）20263000130015350上海2024/8/16上海市低空經濟產業高質量發展行動方案（2024-2027年）202750020100北京2024/9/30北京市促進低空經濟產業高質量發展行動方案（2024-2027年）20271000500010江蘇省2024/12/23江蘇省加快推進低空制造產業高質量發展行動方案202620005830浙江省2024/8/7浙江省人民政府關于高水平建設民航強省打造低空經濟發展高地的若干意見202730001060065

6、0820011重慶2024/9/26重慶市促進低空經濟高質量發展行動方案（2024-2027年）2025400200年均+20%年均+20%3202710001500年均+25%年均+25%3四川省2024/6/4四川省關于促進低空經濟發展的指導意見2027510020江西省2024/8/9江西省關于促進低空經濟高質量發展的意見(征求意見稿)2026200050023山東省2024/11/11山東省低空經濟高質量發展三年行動方案（2025-2027年）202710001010040035502010資料來源：各地政府文件，金元證券研究所整理重點省級行政區行動方案規劃：1.11.1、各地、各地行

7、動方案行動方案繪制低空發展藍圖繪制低空發展藍圖省級文件省級文件城市發布時間文件名稱截止時間產業規模頭部核心企業產業鏈企業起降場 通用機場航線（無人機）航線（短途載人）應用場景飛行量（無人機）有人/通航飛行航時無人機飛行航時試飛測試基地單位億元個個個個條條個架次/年萬小時/年萬小時/年個湖北省2024/7/18湖北省加快低空經濟高質量發展行動方案（20242027年）202710005600600303010安徽省2024/4/7安徽省加快培育發展低空經濟實施方案（20242027年）及若干措施20256002180150103011602027800524050020301.5200河南省20

8、24/7/5促進全省低空經濟高質量發展實施方案（20242027年）202530050102081002027500602010200廣西2024/9/29廣西低空經濟高質量發展行動方案（20242026年）20265002003001020海南省2024/9/20海南省低空經濟發展三年行動計劃（2024-2026年）2026300202005009300208450黑龍江省2024/8/1黑龍江省加快推動低空經濟發展實施方案（20242027年）2027800410100108貴州省2024/12/18貴州省低空經濟高質量發展三年行動方案(2025-2027 年)（征求意見稿）2027600

9、2120內蒙古2024/9/12內蒙古自治區低空經濟高質量發展實施方案（20242027年）2027100510010033102資料來源：各地政府文件，金元證券研究所整理其他行政區亦有亮點，如湖北湖北對于產業規模、產業鏈企業培育、起降點數量的目標較高；內蒙古內蒙古工作重心放在通用機場的建設和運營；安徽、河南、貴州安徽、河南、貴州在飛行航時方面提出要求；海南海南利用自身海島的地理優勢和自貿港的特殊身份，在核心企業培育/引進、起降場、航線開拓、無人機飛行量等方面都制定了較高的要求。其他省級行政區行動方案規劃：1.11.1、各地、各地行動方案行動方案繪制低空發展藍圖繪制低空發展藍圖省級文件省級文件

10、初步統計目前發布行動方案的城市（不包括下轄縣級行政區）有有4040個，深圳個，深圳對低空經濟的城市規劃時間較早，布局較為全面，如規劃產業規模1000億元、起降場1200個、航線1000條等，整體走在全國前列；廣州廣州計劃產業規模1500億元，排全國首位；上海上海注重打造涵蓋航空器研發設計、總裝制造、基建建設、適航檢測、商業應用的完整產業體系；北京北京則側重技術創新、安全管控和標準制定方面。一線城市之外，長三角各地積極響應，長三角各地積極響應，以南京、蘇州為首的江蘇各市參與熱情較高，地方行動方案出臺較快，浙江緊隨其后。省份城市發布時間文件名稱截止時間產業規模頭部核心企業產業鏈企業起降場通用機場航

11、線（無人機）航線（短途載人）應用場景單位億元個個個個條條個廣東深圳2022/12/1深圳市低空經濟產業創新發展實施方案（2022-2025年）20251000170012001000廣州2024/5/31廣州市低空經濟發展實施方案20271500100東莞2024/8/7東莞市推動低空經濟高質量發展實施方案（2024-2026年）2026500200101上海上海2024/8/16上海市低空經濟產業高質量發展行動方案（2024-2027年）202750035100北京北京2024/9/30北京市促進低空經濟產業高質量發展行動方案（2024-2027年）(征求意見稿)202710005000江蘇

12、省南京2024/7/26南京市低空飛行服務保障體系建設行動計劃（20242026年）2026500240412030蘇州2024/2/6蘇州市低空經濟高質量發展實施方案（20242026年）202660050020021005無錫2024/4/17無錫市低空經濟高質量發展三年行動方案（2024-2026年）2026300530常州2024/9/25常州市低空經濟高質量發展三年行動方案（20242026年）20263005015020011810連云港2025/1/9連云港市低空經濟高質量發展實施方案（20252027 年）2027805504015南通2024/11/29南通市低空經濟高質量發

13、展行動方案（20242027年）202750100250鎮江2024/9/30鎮江市低空經濟高質量發展三年行動方案（20242026年）2026100100505010浙江省杭州2024/6/27杭州市低空經濟產業高質量發展方案（20242027年）20276001060010嘉興2024/9/26嘉興市推動低空經濟高質量發展實施方案（20242027 年）202720150100金華2024/11/5金華市推動低空經濟高質量發展實施方案（20242027年）2027100104010臺州2024/5/20臺州市低空經濟高質量發展實施方案（20242028 年）20283001023重點城市行

14、動方案規劃：1.21.2、各地、各地行動方案行動方案繪制低空發展藍圖繪制低空發展藍圖市級文件市級文件資料來源：各地政府文件，金元證券研究所整理市級口徑來看，目前發布行動方案的40個城市主要集中在一線城市、經濟發達（如江浙各市）、產業基礎好（如合肥、成都、沈陽）、旅游資源豐富（如?？?、大連、重慶、桂林）的城市。盡管目前各地政策出臺呈現百花齊放的態勢，但仍有一些城市的行動方案值得期待，如寧波、廈門、株洲、武漢、天津、西安、三亞等，后勁十足。產業規模：各地規劃規模在30-1500億元，大部分集中在300-500億元，個別發達城市（深圳、廣州、北京）規劃超1000億元。頭部核心“鏈主”企業數量：各地通

15、常規劃培育5-10家。起降場建設數量：各地規劃數量在20-1200個不等，大部分集中在100-300個，深圳和重慶規劃數量較多，分別為1200個和1500個。航線數量：無人機方面，各地規劃數量大部分在100條左右，少則10條航線左右，深圳規劃數量達到1000條，走在全國前列；短途載人方面，各地規劃數量在1-6條。應用場景：各地規劃開拓的應用場景數量在10個左右，多則20-30個。二、二、若干措施若干措施層出不窮，真金白銀支持低空層出不窮，真金白銀支持低空2.12.1、若干措施若干措施真金白銀提供支持真金白銀提供支持省級文件（海南為例）省級文件（海南為例）由于獎勵補貼需要考慮到各個地方具體的財政

16、情況和發展規劃，在省級層面文件統一標準的難度較大，所以通常以非定量的獎勵辦法為主，旨在在為產業發展提供引導方向，而詳細的定量的補貼辦法主要體現在市級文件。目前浙江、湖南、湖北、安徽、天津、山西、河北、海南、西藏、黑龍江10地已陸續出臺若干措施。其中海南行動方案（征求意見稿）可圈可點，其中海南行動方案（征求意見稿）可圈可點，不僅在多領域給予大力度財政支持，同時充分不僅在多領域給予大力度財政支持，同時充分發揮自由貿易港的特殊身份，在金融、稅務、發揮自由貿易港的特殊身份，在金融、稅務、貿易、跨境等方面予以幫助。貿易、跨境等方面予以幫助。省份發布時間文件名稱文件內容海南省2024/2/14海南省支持通

17、用航空和低空經濟高質量發展的若干措施（公開征求意見稿）金融支持：金融支持：支持符合條件的通用航空和低空經濟企業開設多功能自由貿易賬戶（EF賬戶），并利用賬戶便捷開展國際合作業務。財稅獎勵：財稅獎勵：支持通用航空和低空經濟企業按規定享受交通工具及游艇“零關稅”、原輔料“零關稅”、自用生產設備“零關稅”、加工增值免關稅、航空器（含相關零部件）暫時出境修理后復運進入海南自由貿易港免關稅、貨物暫時進境修理復運出境免關稅、企業所得稅優惠、個人所得稅優惠等海南自貿港稅收減免政策及國家其他稅收優惠政策?；A設施：基礎設施：按照項目總投資的20%申請資金支持，單個機場項目最高不超過2000萬元、單個起降場項目

18、最高不超過500萬元；空管平臺：對符合省級規劃的低空公共通信、導航和監視基礎設施新建和改擴建項目，屬社會投資的可在委托第三方完成項目投資評估后，按照項目總投資的50%申請資金支持，資金支持總額每年最高不超過2500萬元。通用機場：通用機場：對年度有人駕駛與大型無人駕駛航空器通用航空、警務和海關緝私飛行達到1500架次（在海南起、降各計0.5架次，下同），且對不少于10家單位開放不少于500架次的運輸機場、A1類通用機場、A2類通用機場，分別給予機場管理機構300萬元、250萬元、100萬元支持。產業園區：產業園區：鼓勵各市縣政府依托園區申報國家低空經濟產業綜合示范區、民用無人駕駛航空試驗基地（

19、試驗區）等試點，對相關試點涉及市縣財政出資部分，按照1:1給予省級配套資金支持，每項試點最高不超過1000萬元。低空載人：低空載人：無人和固定翼有人駕駛航空器最大起飛全重2噸以下機型1100元/小時（飛行小時，下同）、2（含）5.5噸機型4500元/小時、5.5噸（含）以上機型9000元/小時。旋翼有人駕駛航空器最大起飛全重2噸以下機型3300元/小時、2（含）4噸機型11000元/小時、4噸（含）以上機型20000元/小時。融資租賃：融資租賃：支持航空租賃企業開展航空器（含相關零部件）離岸租賃、跨關區“保稅租賃+保稅展示”再租賃等業務，積極創新航空器異地委托監管模式。支持海南自由貿易港航空租

20、賃企業開展跨境融資租賃，形成的對外債權債務按規定辦理對外債權登記或外債登記；支持符合條件的航空融資租賃企業與其下設的特殊目的公司（SPV）共享外債額度。飛行培訓：飛行培訓：執照視距內駕駛員1000元/名、超視距駕駛員3000元/名和教員5000元/名，運動類駕駛員和私用駕駛員執照1萬元/名的支持。低空物流：低空物流：對企業在海南開通的各通用航空物流航線年度合計達到100架次的，給予輕小型無人駕駛航空器100元/小時、中型無人駕駛航空器260元/小時，并按照前述客運航線支持標準給予有人和大型無人駕駛航空器支持。航線支持中，中國民用航空局批準的短途運輸航線支持標準上浮30%；跨海航線支持標準上浮3

21、0%；載人電動垂直起降飛行器(eVTOL)或陸空兩用飛行汽車支持標準上浮30%；上浮比例可疊加計算。試飛測試：試飛測試：對在海南依托機場或低空飛行器起降場新建的航空器試飛測試基地，按照項目總投資的20%申請資金支持（不得與其他資金支持重復申請），單個單位最高不超過1000萬元。對獲得中國民用航空局頒發的特許飛行證并開展試飛的企業，年度執行各類試飛達到50架次的，按照客運和物流航線支持標準的60%給予支持，單個企業每年最高不超過500萬元。省份發布時間文件名稱文件內容湖南省2024/6/13關于支持全省低空經濟高質量發展的若干政策措施通航補貼：通航補貼：1噸以下航空器予以500元/小時、1-5噸

22、2000元/小時、最5噸以上3000元/小時的運行補助，單個企業每年補助最高不超過100萬元。對于滑翔傘、動力傘等輕型運動航空器和熱氣球、飛艇等輕于空氣航空器的運營企業，年飛行超過2500架次給予運營補貼，超出部分按照35元/架次給予補貼，單個企業每年補助最高不超過50萬元。低空載人：低空載人：對于利用電動垂直起降航空器（eVTOL）、飛行汽車等新型飛行器開展商業化飛行的企業，每開通一條固定飛行航線且年飛行小時達到100小時，按照1000元/小時給予運營補貼，單個企業每年補貼最高不超過300萬元。低空物流：低空物流：鼓勵無人駕駛航空器（無人機）開展低空物流和配送業務，企業每開通一條固定無人機物

23、流航線或配送航線且常態化運營一年以上，年飛行達到1000架次的（往返為一架次），一次性給予10萬元航線補貼，超出1000架次的部分按照小型、中大型民用無人機分別按照35元/架次、50元/架次給予運營補貼，單個企業每年補貼最高不超過100萬元。拓展應用場景：拓展應用場景：按審計確認該項目實際發生總費用的30%給予補貼，國際級、國家級賽事補貼最高分別不超過100萬元、50萬元。取證：取證：整機/配套 投產后第一年銷售額的5%給予一次性補助，單個型號補助金額最高不超過1000/300 萬元。技術創新：技術創新：對新獲批的國家重點實驗室、技術創新中心、制造業創新中心、產業創新中心，每年支持500萬元，

24、企業落戶：企業落戶：對重大低空經濟類先進制造業項目，根據其對經濟社會實際貢獻情況給予獎勵，最高獎勵2000萬元。產業園區：產業園區：前三年按照其實際支付租金的50%給予租金補貼，每年度補貼不超過100萬元；對自建研發用房、生產制造用房的，按照其基礎設施固定資產投資額的2%給予補貼，最高不超過200萬元。對經認定的省級及以上通航小鎮，省財政給予一次性1000萬元支持。支持申報國家民用無人駕駛試驗基地、城市空中交通等試點，對申報成功的市州、縣市區，省財政給予一次性500萬元基礎設施：基礎設施：對符合國土空間規劃并納入全省通用機場布局規劃的通用機場（含改擴建）按照工程費用的10%一次性給予支持，單個

25、機場最多不超過1000萬元2025/1/10湖南省低空飛行運營補貼實施細則傳統航空器運營的具體標準為：傳統航空器運營的具體標準為：（一）最大起飛重量1噸（含）以下的航空器，按照500元/小時給予補貼；（二）最大起飛重量1噸（不含）5噸（不含）的航空器，按照2000元/小時給予補貼；（三）最大起飛重量5噸（含）以上的航空器，按照3000元/小時給予補貼；（四）單個企業每年度補貼最高不超過100萬元。輕型運動航空器與輕于空氣航空器運營的具體標準為：輕型運動航空器與輕于空氣航空器運營的具體標準為：（一）超過2500架次的部分，按照35元/架次給予補貼；（二）單個企業每年度補貼最高不超過50萬元。起降

26、設施運行保障的具體標準為：每年度給予100萬元運行補貼。新型飛行器商業化飛行的具體標準為：新型飛行器商業化飛行的具體標準為：（一）每開通一條固定飛行航線且年度飛行小時達到100小時，按照1000元/小時給予運營補貼；（二）單個企業每年度補貼最高不超過300萬元。無人機物流運營的具體標準為：無人機物流運營的具體標準為：（一）企業每開通一條固定無人機物流航線或配送航線且常態化運營一年以上，年度飛行達到1000架次的（往返計一架次），一次性給予10萬元航線補貼；（二）每條航線超出1000架次的部分，按照小型民用無人機按照35元/架次，中大型民用無人機按照50元/架次給予運營補貼；（三）單個企業每年度

27、補貼最高不超過100萬元。湖南政策同樣頗具亮點。2025年一月份，湖南在原先若干措施的基礎上又發布了實施細則，進一步明確詳細補貼標準，包括對傳統航空器給予500-3000元/小時不等的運營補貼；對新型飛行器商業化航線運營補貼標準1000元/小時；對無人機物流10萬元航線補貼以及35-50元/架次不等的運營補貼。2.12.1、若干措施若干措施真金白銀提供支持真金白銀提供支持省級文件（湖南為例）省級文件（湖南為例）重大企業/項目落戶航空器及配套航空器取證試飛基地技術研發創新項目基礎設施建設航線飛行運營標準制定實繳注冊資本/裝備購置金額補貼制造/研發/銷售補貼無人機eVTOL空管平臺起降場無人機-載

28、物eVTOL-載人無人機-載物eVTOL-載人中大小中大小中大旅游觀光市內交通城際交通跨境交通%，萬元%，萬元萬元 萬元 萬元萬元%，萬元%，萬元%，萬元 萬元 萬元 萬元萬元元/架次元/架次元/架次元/架次元/架次元/架次元/架次萬元深圳2023/12/28深圳市支持低空經濟高質量發展的若干措施企業實繳注冊資本5%不超2000；重大工業項目：固定資產投資20%，不超50003005001500航空器系統和飛行保障領域補貼3000203535境內30，跨境50204040廣州2024/7/5廣州市推動低空經濟高質量發展若干措施固定資產投資額5-100億元：補貼2%；100億元以上補貼5%150

29、150050100珠海2024/6/14珠海市支持低空經濟高質量發展的若干措施不超過設備購置額20%的補助2504001000 30050%，500309090100200300400合肥2024/6/20合肥市支持低空經濟發展若干政策3005001500飛行基地補貼30，試飛100元/架次200015%，5003050100100200成都2024/7/20成都市加快提升低空飛行服務能力培育低空經濟市場的若干措施反制裝備3003005001500100020%，50050%，100 309090省內30跨省100武漢2024/6/7武漢市支持低空經濟高質量發展的若干措施企業實繳資本5%不超1

30、0002002001000按照實際建設投入50%：小起降場/起降機柜補10；中大起降場補1002040403050100500團標至國標：10-50部分代表性城市的政府補貼若干措施可以看到若干措施的政府獎勵和政策補貼主要聚焦在以下方面：1.企業/項目落戶2.航空器及配套的制造/研發/銷售3.航空器取證4.試飛基地建設/運營5.技術研發創新項目獲批/立項6.空管平臺和地面基礎設施建設7.航線開設8.應用場景開拓9.標準制定2.22.2、若干措施若干措施真金白銀提供支持真金白銀提供支持市級文件市級文件結合目前20個主要城市出臺的若干措施，我們總結出各個項目通常的補貼辦法：補貼項目補貼項目補貼辦法補

31、貼辦法企業/項目落戶補貼企業實繳注冊資本的5%，通常不超1000萬元，最多不超2000萬元；或給予固定資產投資額20%補貼航空器及配套制造/研發/銷售制造：前期投入成本2-10%，通常不超1000萬元；銷售：首臺/套的銷售額10-30%，通常不超300萬元，最多不超500萬元航空器取證（PC/TC）無人機取證：中型300萬元左右，大型5000萬元左右；eVTOL：1000或1500萬元試飛基地建設/運營建設：建造投資金額10-30%，通常不超300萬元；運營：試飛費用50%或100元/架次技術研發創新項目獲批/設立國家級通常在1000-3000萬元，省級在1000萬元以下；專精特新在300萬元

32、以內空管平臺和地面基礎設施建設空管平臺：實際投資額15-50%，通常不超500萬元；地面：實際投資額50%，小起降場/起降柜不超10萬元，中大起降場/停機坪不超200萬元航線開設無人機物流：小型/中型/大型10-20/40/40 萬元/條航線，最多不超100萬元/條航線；eVTOL載人：市內15萬元/條航線，省內或境內30萬元/條航線，跨省或跨境50-100萬元/條航線應用場景開拓無人機物流：小型/中型/大型20-30/50/50-100 元/架次；eVTOL載人：旅游觀光/市內交通/城際交通/跨境交通分別為100/200/3000/400元/架次，最多不超1000元/架次標準制定團標/地方標

33、/行標/國標/國際標通常在10/20/30/50/100萬元左右我們認為，各地在我們認為，各地在航空器產業鏈培育（包括制造航空器產業鏈培育（包括制造/取證取證/銷售）、技術研發創新、基礎設施建設、應用場景開拓（航線補貼銷售）、技術研發創新、基礎設施建設、應用場景開拓（航線補貼+運營補貼）運營補貼）四個對面的財政支持力度較大，各項金額可幫助企業減輕前期負擔，預計對于企業熱情參與的鼓勵效果良好，將有效促進產業加速發四個對面的財政支持力度較大，各項金額可幫助企業減輕前期負擔，預計對于企業熱情參與的鼓勵效果良好，將有效促進產業加速發展，并為廣大參與方提供明確的努力方向。展，并為廣大參與方提供明確的努力

34、方向。2.22.2、若干措施若干措施真金白銀提供支持真金白銀提供支持市級文件市級文件三、政策引導下產業動作迅速，項目接踵而至三、政策引導下產業動作迅速，項目接踵而至3.13.1、航空器產業鏈培育（制造、航空器產業鏈培育（制造/取證取證/銷售）銷售）目前我國無人機產業已經較為成熟，而以目前我國無人機產業已經較為成熟，而以eVTOLeVTOL為代表的新型航空器，尤其是載人航空器尚處于發展早期，目前行業內主要玩家包括為代表的新型航空器，尤其是載人航空器尚處于發展早期，目前行業內主要玩家包括億航、小鵬匯天、沃飛長空、峰飛等新勢力企業，以及廣汽、吉利等傳統車企。億航、小鵬匯天、沃飛長空、峰飛等新勢力企業

35、，以及廣汽、吉利等傳統車企。其中億航的其中億航的EH-215SEH-215S（2 2座多旋翼載人座多旋翼載人eVTOLeVTOL）和峰飛）和峰飛的的V2000CGV2000CG（2 2噸級貨運噸級貨運eVTOLeVTOL）是唯二拿到三證的新型航空器，預計短期拿到）是唯二拿到三證的新型航空器，預計短期拿到OCOC后便可正式開始運營。其他家的制造研發也在如火如后便可正式開始運營。其他家的制造研發也在如火如荼進行中，預計荼進行中，預計20252025年實現首飛年實現首飛/試飛，試飛，2026-20272026-2027年行業迎來密集取證期。年行業迎來密集取證期。沃飛長空：沃飛長空：2025年核心任務

36、是完成 AE200 的適航審定測試，進行載人飛行試驗，預計在 2026 年取證；并在20262030 年逐步開展試點運營工作，進而形成規?；?、常態化的運營。eVTOL 出行可節省 80%的時間，預計費用會是專車的 23 倍。目前，沃飛長空已經與工銀金租簽訂首批 120 架 AE200 意向采購訂單，與華龍航空簽訂首期 100 架訂單。峰飛航空：峰飛航空：2 月 11 日，峰飛航空宣布獲得漢陽投資發展集團的 12 架大型 eVTOL 航空器采購訂單并已收到訂單預付款，訂單合同總金額 1.57 億元。峰飛航空將與武漢市漢陽區政府共同開展低空特種場景以及載人場景的先行示范，推動大型 eVTOL 航空

37、器技術的廣泛應用。本次采購訂單包括貨運機型、應急消防機型和 5 座載人機型。小鵬匯天：小鵬匯天：12 月 14 日，小鵬匯天在上海陸家嘴舉辦了“陸地航母”飛行汽車首飛活動。量產工廠預計在 2025 年第三季度竣工。飛行汽車預計在 2025 年 10 月末取得中國民航的型號合格證，并在 2026 年實現量產交付。1 月 8 日，小鵬匯天“陸地航母”亮相北美 CES，收獲超 3000 臺超前預訂訂單，同時自 1 月起于全國多地啟動“享飛計劃”。1月 18 日，廣東省省長王偉中蒞臨小鵬匯天，就低空經濟及企業發展情況展開調研。億航：億航：EH216-S 完成在上海市中心的首次飛行，并將正式開啟在上海龍

38、華機場黃浦江畔 eVTOL 觀光游覽航線的常態化試運行。未來，億航智能將攜手高而遠（上海通航運營商，EH216-S 采購單位）和聯創東林基金，以龍華機場為基地，在上海全域進而覆蓋長三角 G60 科創走廊（包含滬蘇浙皖九城）沿線城市和地區打造載人交通、旅游觀光等多樣化的低空經濟 eVTOL 商業運營場景，推動更多城市實現空中出租車出行的新樣板。3.23.2、技術研發創新、技術研發創新技術研發創新主要集中在目前低空發展的技術痛點，包括通導監技術（尤其是技術研發創新主要集中在目前低空發展的技術痛點，包括通導監技術（尤其是5G-A5G-A通感一體、高精導通感一體、高精導航等）、行業大模型、低空管服平臺

39、航等）、行業大模型、低空管服平臺/低空智能大腦、行業技術標準統一、數據庫搭建等，目前一些典低空智能大腦、行業技術標準統一、數據庫搭建等，目前一些典型項目包括：型項目包括：長春發布國內首個低空行業大模型長春發布國內首個低空行業大模型“紫東長空紫東長空”：該模型由長春市與中科院自動化所產業化公司中科紫東太初聯合打造，將多模態感知、智能預測、實時決策等能力應用于低空經濟的核心場景，面向社會全面開放。同時，長春將通過“紫東長空”打通低空經濟相關的高質量數據資源，融合衛星遙感數據、地理信息數據、氣象數據、城市交通數據等多源數據，以及紫東太初已有的中科院體系 100 多家院所的數據資源，構建一個初始數據池

40、，圍繞飛行管理、空域管理、時序預測、立體交通管理等方面，構建開放性行業大數據訓練庫、標準測試數據集和多模態低空知識庫等，進一步實現數據的共享與高效應用。江蘇南京市低空飛行服務平臺（江蘇南京市低空飛行服務平臺（1.0 1.0 版本）上線公測：版本）上線公測：低空企業和用戶可以通過平臺申報航線、空域和飛行計劃等。未來還將上線平臺的 2.0、3.0 版本，打造具備設備身份識別、飛行航跡秒級管理等服務功能，實現同時服務不低于 5 萬架次的低空飛行服務能力?！叭珖涂战煌ㄒ粡埦W全國低空交通一張網”項目啟動：項目啟動：中國低空經濟聯盟于2月14日，在京召開“全國低空交通一張網”項目論證會并正式啟動該項目。

41、民航數據通信、中國民航飛行學院、九洲空管、中興通訊、千尋位置、超圖軟件、航天宏圖、大有時空等 30 多家會員企業負責人和有關民航專家參加?！耙粡埦W”將有助于解決各地低空空管平臺標準不統一、重復建設等問題，從專業角度及時引導，科學規劃。3.33.3、基礎設施建設、基礎設施建設低空基礎設施建設主要包括產業園區低空基礎設施建設主要包括產業園區/大樓大樓/廠房、起降場、測試場、運輸機場廠房、起降場、測試場、運輸機場/通用機場的建設，以及通用機場的建設，以及綜合管服平臺綜合管服平臺/低空大腦低空大腦/低空智聯網、信息低空智聯網、信息/網絡設施、數據網絡設施、數據/算力設施、通導監感設備的部署。目前算力設

42、施、通導監感設備的部署。目前深圳走在低空基礎設施建設的前列，除了深圳走在低空基礎設施建設的前列，除了3 3年內新增至年內新增至12001200個起降場，個起降場，80008000個個5G-A5G-A通信基站通信基站80008000個和個和500500個通感基站之外，也有一些大型綜合性項目完成招采，較典型的項目包括：個通感基站之外，也有一些大型綜合性項目完成招采，較典型的項目包括：低空智能融合基礎設施建設項目一期工程：低空智能融合基礎設施建設項目一期工程：由深圳市交通局招標，IDEA研究院和深城交中標，項目金額51790萬元，包括（1）軟件平臺，包括低空操作管理系統和低空管理服務系統，（2）測試

43、場硬件基礎設施，包括地面信息基礎設施、空中基礎設施、物理基礎設施、實驗設施、多通信鏈路融合、IT基礎設施，（3）支撐環境，驗證及運營場地建設、管服中心環境建設、數據中心，（4）信息安全防護，包括防火墻、漏洞掃描、國密、密碼機等，（5）發包人委托的其他工作。上述所有工作的工程可行性研究、勘察設計、相關標準規范制訂、課題研究、項目實施、設備采購等其他應由總包單位完成的工作，南山區低空協同感知系統試驗點項目：南山區低空協同感知系統試驗點項目：又南山區粵海街道辦事處招標，深城交和中通信息中標，金額6599萬元，包括包括低空基礎設施、低空感知模塊和數據互聯模塊等。深圳低空運營總部基地項目（一期）勘察設計

44、施工總承包（深圳低空運營總部基地項目（一期）勘察設計施工總承包（EPCEPC）：）：由深圳機場招標，中建三局、中南建筑和中鐵四院聯合中標，金額2733萬元，包括新建1棟低空運行管理中心大樓、2個直升機/eVTOL起降點、1個物流無人機起降點、停車場、室外道路廣場、綠化、圍墻、出入口大門等3.43.4、應用場景開拓、應用場景開拓低空交通低空交通海珠（琶洲）低空飛行運營中心：海珠（琶洲）低空飛行運營中心：全國首個樞紐型垂直起降場今年將在琶洲港澳客運碼頭旁建成，目的起降地涵蓋省內多個城市粵港澳大灣區立體交通網絡將開啟全新篇章。海珠（琶洲）低空飛行運營中心項目總規模達 6000 平方米，配備 6 個垂

45、直起降機位，預計今年5 月完成建設，7 月投入運營。項目不僅覆蓋廣州白云、增城、從化、南沙等區域，更將開通直達佛山、東莞、深圳等 7 個珠三角城市及港澳的城際航線，日均飛行量預計達日均飛行量預計達 150 150 架次；可實現打架次；可實現打“飛的飛的”到白云機場到白云機場 9 9 分鐘、到香港分鐘、到香港 26 26 分鐘。分鐘。南通海門至上海浦東雙向低空載客常態化航線南通海門至上海浦東雙向低空載客常態化航線:2 月20 日，江蘇南通海門至上海浦東雙向低空載客常態化航線正式開通。該航線長約 123 公里，原先走地面路程需要 2 個小時，而乘坐直升機，飛行時間只需要 40 分鐘左右。除了速度快

46、，乘客還可以從空中領略長江口兩岸獨特的城市景觀。該航線安排每天早、晚高峰各一班，定價為該航線安排每天早、晚高峰各一班，定價為 700 700 元左右。元左右。瓊州海峽跨海聯運：瓊州海峽跨海聯運：1 月 20 日，中國通號和中信集團參與建設的湛江西至?？谡尽翱砧F聯運”首飛儀式在湛江隆重舉行，標志著湛江西站與?？谡緦崿F直升機跨海接駁，打造全國首例“低空+鐵路”跨海綜合立體交通示范場景。根據各地政策文件，目前鼓勵的應用場景主要包括低空交通、低空文旅和低空物流，目前產業動作頻頻，各種低空體驗項目陸續開始正式運營，且在政府補貼的幫助下，價格較為親民。3.43.4、應用場景開拓、應用場景開拓低空文旅低空文

47、旅重慶云陽重慶云陽“空中的士空中的士”體驗項目：體驗項目：重慶云陽開啟乘坐“空中的士”體驗項目，遨游長江上空，一覽三峽梯城。該項目從 1 月 24 日開始營業，已累計接待客人超 2000人次，春節期間，日均客流量高達 300 人次。荊門市漳河新區開通荊門市漳河新區開通 2 2 條低空游覽航線：條低空游覽航線：此次開通的兩條游覽航線分別為：漳河機場漳河水庫大橋漳河旅游碼頭漳河機場，游覽時長約 15 分鐘；漳河機場鳳凰湖彭墩生態度假區漳河機場，游覽時長約 30 分鐘。開通運營這兩條游覽航線的湖北鴻萌通用航空目前有各類通用航空飛機 15 架，兩條航線自去年 11 月底起開始試運行。目前，游覽價格初步

48、定為：游覽價格初步定為：15 15 公里航線，單人次公里航線，單人次 698 698 元、雙人次元、雙人次 12661266元；元；30 30 公里，單人次公里，單人次 1588 1588 元、雙人次元、雙人次 2688 2688 元。元。低空物流低空物流跨越速運采購跨越速運采購 60 60 架無人機開展貨運：架無人機開展貨運：2 月 18 日，跨越速運與白鯨航線在跨越速運集團總部正式簽署戰略合作協議，將首批購入 60 架 W5000 大型無人貨運飛機，其具有載重大、航時長、航程遠等優勢，最大起飛重量約 10.8 噸、最大業載約 5 噸，巡航高度 6000 米，最大商載航程 2600 公里，其

49、貨艙容積達到 65 立方米，兼容多種標準貨箱貨板。順豐豐翼順豐豐翼“空地協同空地協同”智慧物流運營中心：智慧物流運營中心：2 月 14 日，全國首個“空地協同”智慧物流運營中心豐翼寶安低空智慧物流運營中心正式啟動。運營中心位于寶安區新安街道，主體為二層鋼結構建筑，占地 900 平方米，建筑面積 974 平方米，集無人機起降平臺、物流交互設施、通訊網絡等自動化智能化設備于一體。目前，運營中心日均可處理 2000+票快遞，同城快件平均 2 小時送達，跨城快件平均 3 小時送達，航空件時效縮短半天，真正實現下單后飛速送達，走通低空物流場景規?；虡I化應用的路徑。投資建議投資建議基于目前的政策導向和產

50、業動態，我們梳理出四條投資主線以及相關的投資標的：航空器制造：臥龍電驅航空器制造：臥龍電驅技術研發創新：海格通信、中科星圖技術研發創新：海格通信、中科星圖基礎設施建設：深城交、蘇交科、華設集團、設計總院基礎設施建設：深城交、蘇交科、華設集團、設計總院應用場景開拓：中國通號應用場景開拓：中國通號 低空空域開放不及預期低空空域開放不及預期 電池、電驅技術發展不及預期電池、電驅技術發展不及預期 下游應用場景開拓、民眾需求不及預期下游應用場景開拓、民眾需求不及預期 產業發展進程不及預期產業發展進程不及預期 市場競爭激烈程度超出預期市場競爭激烈程度超出預期風險提示風險提示投資評級說明投資評級說明金元證券

51、行業投資評級標準：金元證券行業投資評級標準：增持：行業股票指數在未來6 個月內超越大盤；中性：行業股票指數在未來6 個月內基本與大盤持平；減持：行業股票指數在未來6 個月內明顯弱于大盤。金元證券股票投資評級標準：金元證券股票投資評級標準：買入：股票價格在未來6個月內超越大盤15%以上；增持：股票價格在未來6個月內相對大盤變動幅度為5%15%；中性：股票價格在未來6個月內相對大盤變動幅度為-5%+5%；減持：股票價格在未來6 個月內相對大盤變動幅度為-5%-15%；。免責聲明免責聲明 本報告由金元證券股份有限公司（已具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格）制作。本報告所載資料的來源及觀點的出處

52、皆被金元證券認為可靠，但金元證券不保證其準確性或完整性。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦。投資者應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方面咨詢專業財務顧問的意見。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，金元證券及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。投資者需自主作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。本報告所載的信息、材料或分析工具僅提供給閣下作參考用，不是也不應被視為出售、

53、購買或認購證券或其他金融工具的要約或要約邀請。該等信息、材料及預測無需通知即可隨時更改。過往的表現亦不應作為日后表現的預示和擔保。在不同時期，金元證券可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。金元證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。金元證券沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。金元證券的自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。在法律許可的情況下，金元證券可能會持有本報告中提及公司所發行的證券頭寸并進行交易，也可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業務服務。因此，投資者應當考慮到金元證券及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突。投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一信賴依據。本報告的版權僅為金元證券所有，未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式轉發、翻版、復制、刊登、發表或引用。