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1、中國財富管理機構公募類產品保有規模指數報告（2024）中國人民大學國際貨幣研究所課題組No.2512 更多精彩內容請登陸 http:/ Report No.2511IMI Report No.2510IMI Report No.2509IMI Report No.2508IMI Report No.2507IMI Report No.2506IMI Report No.2505IMI Report No.2504IMI Report No.2503IMI Report No.2502IMI Report No.2501IMI Report No.2415IMI Report No.2414IM

2、I Report No.2413IMI Report No.2412IMI Report No.2411IMI Report No.2410IMI Report No.2409IMI Report No.2408IMI Report No.2407IMI Report No.2406IMI Report No.2405IMI Report No.2404IMI Report No.2403IMI Report No.2402IMI Report No.2401IMI Report No.2324人民幣國際化報告 2024系列九：信息時代的供應鏈穩定與跨境支付安全性挑戰人民幣國際化報告 2024

3、系列八：跨境支付三“新”舉措，有效支持供應鏈數字化發展人民幣國際化報告 2024系列七：跨境支付體系變革應對全球供應鏈變動：邏輯與路徑人民幣國際化報告 2024系列六：資金融通與全球供應鏈的挑戰和對策人民幣國際化報告 2024系列五：貿易融資如何促進中小企業融入全球供應鏈？人民幣國際化報告 2024系列四：對外投資：中國企業國際化的互利共贏之路.人民幣國際化報告 2024系列三：供應鏈金融助力全球供應鏈參與度人民幣國際化報告 2024系列二：外部沖擊下金融支持對供應鏈及全球經濟的影響 人民幣國際化報告 2024系列一：國際貨幣金融體系如何提升全球供應鏈包容性和韌性？數據資產入表日本企業出?？缇?/p>

4、人民幣觀察報告（2024 年第 1 季度）中國貨幣政策取向及前瞻中國財政政策：演進、邏輯與取向跨境人民幣觀察報告（2024 年第 3 季度）中國財富管理行業如何做好數字金融大文章中國財富管理行業趨勢報告（2024 上）跨境人民幣觀察報告（2024 年第 2 季度）人民幣國際化發展趨勢與香港作為國際金融中心的機遇與挑戰IMI 宏觀經濟月度分析報告（第八十六期）IMI 宏觀經濟月度分析報告（第八十五期）IMI 宏觀經濟月度分析報告（第八十四期）IMI 宏觀經濟月度分析報告（第八十三期）財富管理數字化轉型與大模型應用中國財富管理能力評價報告（2023）經濟宏微觀“溫差”的認識和思考IMI 宏觀經濟月

5、度分析報告（第八十二期）IMI 宏觀經濟月度分析報告（第八十一期）IMI 宏觀經濟月度分析報告（第八十期）IMIIMIIMIIMIIMIIMIIMIIMIIMIIMIIMI中國人民大學財政金融學院課題組馬勇賈俊雪、劉勇政中國人民大學國際貨幣研究所課題組IMI 中國數字金融合作論壇中國人民大學 交通銀行IMIIMIIMIIMIIMIIMI王彬IMIIMIIMI近 期 研 究 報 告Research Report編 號 名 稱 作 者（2024）2025年 5 月中國人民大學國際貨幣研究所課題組1 目目 錄錄 引 言.1 第一章 中國財富管理行業概述.3 第二章 2024 年末財富管理機構公募類產

6、品（非現金）保有規模指數.4 2.1 分析口徑與定位.4 2.2 2024 年業內機構公募財富管理產品（非現金類）保有規模指數 100強.5 第三章 財富管理服務特征與發展趨勢.10 3.1 銀行：持續引領中國財富管理行業發展.10 3.2 券商：公募財富管理產品保有規模和市占率回暖.12 3.3 公募基金公司：需進一步挖掘行業特點、發揮行業優勢.14 3.4 第三方機構：增長速度放緩，內部有所分化.16 參考文獻.19 2 圖索引 圖 1 2021H2-2024H2 不同財富管理機構指數平均值變化情況.7 圖 2 指數值大于或等于 400 的銀行及指數值.11 圖 3 排名前 10 券商指數

7、值.13 圖 4 上榜 4 家公募基金公司指數值.15 圖 5 排名前 10 第三方機構指數值.17 表索引 表 1 2024 年業內機構公募財富管理產品（非現金類）保有規模指數 100 強.6 表 2 2024 年末業內機構公募財富管理產品（非現金類）保有規模指數 100 強類型.7 表 3 100 強機構指數值分布.7 表 4 各類型機構指數平均值.7 表 5 2024 年末公募財富管理產品（非現金類）各機構保有規模 TOP15.9 表 6 銀行指數值分布.10 表 7 指數值大于或等于 400 的銀行指數值和排名變化情況.11 表 8 券商指數值分布.13 表 9 排名前 10 家券商指

8、數值和排名變化情況.13 表 10 上榜 4 家公募基金公司指數值分布.15 表 11 公募基金公司指數值和排名變化情況.15 表 12 第三方機構指數值分布.16 表 13 排名前 10 家第三方機構指數值和排名變化情況.17 1 引 言 2024 年，我國經濟金融政策以中央金融工作會議提出的“五篇大文章”為核心框架，推動財富管理行業向高質量發展轉型。政策層面聚焦科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融與數字金融五大領域，強化金融供給側結構性改革，引導金融機構優化資源配置，服務實體經濟與新質生產力培育。風險防范方面，采取地方債務置換、房企融資協調及中小金融機構改革等措施，進一步釋放債務風險；同

9、時對外堅決防范匯率風險，有序推動人民幣國際化工作，讓投資者吃下定心丸。資本市場方面，新“國九條”強調中長期資金入市與投資者保護，推動 REITs及權益類產品良性發展，為財富管理行業優化產品結構提供新工具。數字化轉型則成為行業提質增效的關鍵引擎，頭部機構通過智能投顧、全生命周期賬戶管理體系及金融科技生態重塑服務模式，提升服務普惠性與精準性。上述政策和舉措為財富管理行業服務實體經濟、實現普惠共享與可持續發展奠定了堅實基礎。2024 年，中國財富管理行業持續遭受國內外宏觀經濟和資本市場波動沖擊，面臨客戶風險偏好轉變、投資結構調整、投資需求復雜化等多方面挑戰，行業呈現出“銀行主導地位穩固、券商觸底復蘇

10、、公募基金承壓、第三方機構韌性凸顯”的競爭格局。與此同時，以大數據、區塊鏈、人工智能為代表的新技術快速迭代，各行各業聚焦數字科技革命，全球財富管理行業加速數字化轉型。商業銀行依托金融科技打造智能投研與精準營銷體系，券商聚焦數字化投顧平臺建設，第三方機構借力大模型優化智能服務體驗，行業正經歷從“產品驅動”向“科技+服務驅動”的范式轉變。為更好適應復雜多變的市場環境，抓住科技發展浪潮帶來的機遇，中國財富管理行業需要加快推進數字化、科技化、智能化，大力發展數字金融，充分利用前沿科技賦能行業發展。未來一段時間內，做好數字金融大文章將成為各類財富管理機構高質量發展的重要戰略。本報告基于 2024 年末數

11、據，對中國開展財富管理業務的不同類型機構的公募財富管理產品（非現金類）保有規模（簡稱“財富管理規?！保┲笖颠M行分析。結果表明：第一，銀行持續引領中國財富管理行業發展。在 100 強的機構中有 62家銀行，前 20 名中有 19 家銀行，前 10 名中有 9 家銀行，尤其以招商銀行為代表的頭部機構優勢顯著。對比 2023 年末數據，100 強榜單中先是新增 6 家城商行和農商行，但隨后又有 4 家退出，顯示地方銀行在財富管理行業的影響力進一步提升的同時，其財富管理能力仍有待強化；地方銀行要發揮自身專業化的特色，因地制宜地開發新產品與精準服務，以提升其在中國財富管理行業中的綜合實力。2 第二，券商

12、的財富管理產品保有規模和市占率趨于回暖。對比 2023 年末數據，100 強榜單中增加了方正證券與光大證券兩家券商，其中國金證券先退出后進入。并且受市場環境和行業政策等因素影響，2024 年末，券商整體業績、財富管理規模和市場占有率等多項指標較 2024 年上半年均出現了明顯好轉，調整了上半年的下行趨勢。未來，券商財富管理市場的發展仍可能受經濟環境的影響而波動，但頭部券商憑借其出色的綜合實力，行業地位已經穩固。第三，公募基金公司上榜數量較少（只有 4 家，均為頭部機構），且其增長動能較弱。各公司應把握當前機遇，在數字經濟蓬勃發展的背景下，通過創新產品、提升投研能力、加快數字化轉型，在高凈值客戶

13、挖掘、直銷渠道客戶福利提升等方面取得突破。第四，第三方機構在財富管理行業的地位相對穩固，上榜名單與 2024 年上半年相比維持不變。雖然第三方機構財富管理規模指數的平均值持續上升，仍然位列各類型機構的指數平均值第一名，但內部分化明顯。頭部互聯網企業，依托技術能力，在專業服務便捷性、普惠性和交互體驗性方面具有較強競爭優勢，同時具有更廣泛的客戶觸達優勢；而中小機構的競爭格局尚不明朗，迫切需要多方面的戰略變革。3 第一章 中國財富管理行業概述 財富管理是一個較為寬泛的概念，中國人民銀行于 2021 年 12 月 29 日發布的金融從業規范 財富管理將其定義為：財富管理即貫穿于人的整個生命周期，在財富

14、的創造、保有和傳承過程中，通過一系列金融與非金融的規劃與服務，構建個人、家庭、家族與企業的系統性安排，實現財富創造、保護、傳承、再創造的良性循環。全方位的財富管理包括財富管理產品、保險規劃、資產配置、退休規劃、法律風險規劃、稅務籌劃、不動產投資規劃、收藏品規劃以及家族財富傳承等，其中財富管理產品主要包括投資產品（股票、基金、債券、資產管理產品等）和保險產品（人身保險、財產保險、理財保險三類），涉及行業機構大致可分為商業銀行（后文簡稱“銀行”）、證券公司（后文簡稱“券商”）、公募基金公司、保險公司和新興的第三方機構。財富管理以客戶為中心，從客戶需求出發提供服務。由于各類金融機構在資金端、投研能力

15、、客戶資源、銷售渠道、產品發行、人才團隊、業務協同等方面各具差異，因此在發展財富管理不同業務上各有優劣，在競爭與合作中也將共生共榮。各類財富管理機構構成了財富管理行業生態鏈的主體，不同機構之間雖然在重疊的領域競爭，但在互補的領域也存在著合作。在我國經濟高質量發展的大背景下，資金融通模式發生改變，居民理財需求迅猛增長，財富管理行業迎來重要發展機遇，行業競爭格局將逐漸清晰。據麥肯錫全球財富數據庫統計，中國居民個人金融資產規模在 2013-2022 年間的年均復合增長率達到 13%，預計未來十年仍將保持年均 9%的高速增長；同時，中國居民的投資結構持續調整，長期看權益等高風險產品的需求呈現上升趨勢，

16、復雜產品需求旺盛；此外，中國個人投資者在財富管理方面的專業性相對較低，投資理性程度低，需求和風險偏好分化明顯，需要投資教育和專業的投顧服務?？梢钥吹?，中國財富管理市場具有較大的發展潛力，且當前面臨重要的發展窗口期。在財富管理行業數字化和大數據、人工智能技術應用的背景下，財富管理行業全鏈條將迎來大變革，各類機構的優勢和特色將更突出，競合關系將持續變動和深化，形成財富管理行業的新格局。4 第二章 2024 年末財富管理機構公募類產品（非現金）保有規模指數 2.1 分析口徑與定位 中國財富管理機構公募類產品保有規模指數榜單對我國財富管理機構按期末公募類產品（非現金類）保有規模進行排名。公募類產品（非

17、現金類）目前包括銀行理財產品（非現金管理類）以及非貨幣公募基金。上述公募類理財產品均具有低門檻、凈值化等特點。本榜單定位主要包含四點：第一，這是一個普惠性的財富管理的榜單，因此僅包括低門檻的公募資管產品，而不包括私募基金、信托和基金專戶等相對高門檻產品；第二，這是一個強調財富管理類服務的榜單，因此不包含近似無風險和弱服務需求的現金管理類銀行理財和貨幣型公募基金；第三，這是一個評判綜合銷售服務能力的榜單，因此包括該財富管理機構自銷內部資管產品和代銷外部資管產品的保有量；第四，這是一個全面囊括不同類別機構的榜單，因此包括了從事零售和機構業務的不同類型機構。本報告中的財富管理聚焦普惠型財富管理服務，

18、即選擇具有低門檻、凈值化等相似點的銀行理財產品（非現金管理類）以及非貨幣公募基金的保有量規模。由于財富管理業務正在從賣方服務向買方服務轉型，對機構來說，客戶信任和客戶粘性是財富管理機構溢價能力的重要來源，關注保有量意味著以客戶為中心，通過高頻交互、專業服務和長期陪伴幫助客戶以更大概率獲取正收益，這也將強化財富管理機構與客戶的合作關系。財富管理的保有量反映了機構的投資研究、管理等能力，因此我們把它作為關注的指標。公募財富管理產品（非現金類）保有規模公募財富管理產品（非現金類）保有規模=銀行理財產品（非現金管理類）銀行理財產品（非現金管理類）保有規模保有規模+公募基金（非貨幣類）保有規模公募基金（

19、非貨幣類）保有規模 機構保有規模呈現一定程度的頭部聚集效應，規模的對數與排名（1，2.100）呈一定的線性關系。為了讓機構的得分代表規模的相對大小，同時避免披露所有機構的非現金公募產品具體保有規模，我們通過一種非線性轉換方式（齊夫定律構造法）將保有規模指數化，保有規模越大，指數越高。保有規模指數可直接且 5 客觀反映各機構的保有規模差異和相對排序。具體做法是：規模取對數，得到變量 A；經過線性變化，得到變量 B；B 經過指數函數變換得到指數值；前 20 名指數值加一個微小擾動項，防止反推所有機構的規模。虛擬最高值 500、最低值 60。本質含義是指數值的對數是機構保有規模對數的線性函數。2.2

20、 2024 年業內機構公募財富管理產品（非現金類）保有規模指數 100 強 根據上述口徑與方法，相關分析涉及到的機構包括商業銀行、證券公司、基金公司、保險公司、第三方機構。其中，商業銀行的數據對應其代銷其他機構產品和代銷旗下理財公司產品的保有規模，證券公司、保險公司、第三方機構的數據對應其代銷的公募基金產品的保有規模，基金公司的數據對應其直銷的公募基金產品的保有規模?；A數據來自中國證券投資基金業協會、金牛資產管理研究中心、道樂研究院。從 2024 年末公募財富管理產品（非現金類）保有規模指數（簡稱“財富管理規模指數”）100 強機構來看，銀行有 62 家，比 2024 年上半年減少 3 家，

21、其中排名第一的招商銀行指數值達到 514.23；券商有 21 家，比 2024 年上半年增加 3 家（國金證券、方正證券、光大證券）；第三方機構有 12 家，與 2024 年上半年持平；公募基金數量有 4 家，與 2024 年上半年持平。由此可見，銀行在財富管理行業中仍然占據主導地位，而其他機構則起到有益補充作用，其中券商得益于 2024 年下半年的股市行情暴漲和一系列政策紅利，其頭部機構的財富管理規模和指數值快速增長。從指數結果來看，100 家機構財富管理規模指數總體水平有所上升，顯示各類機構財富管理能力整體持續提升。100 家機構的指數平均值為 223.10，較 2024年上半年的 218

22、.59 上升 2.06%，中位數為 176.44，較 2024 年上半年的 164.99上升 6.94%。指數在 400 以上的機構有 14 家，與 2024 年上半年相比增加 2 家（中國郵政儲蓄銀行、中國民生銀行）；位于 100-200 區間的機構有 56 家，比2024 年上半年減少 4 家；位于 300-400、200-300 區間內的公司分別有 9 家、21家。6 表 1 2024 年業內機構公募財富管理產品（非現金類）保有規模指數 100 強 數據來源：中國證券投資基金業協會、金牛資產管理研究中心、道樂研究院機構名稱機構名稱 指數值指數值 20242024 年年末排名末排名 機構名

23、稱機構名稱 指數值指數值 20242024 年年末排名末排名 機構名稱機構名稱 指數值指數值 20242024 年年末排名末排名 機構名稱機構名稱 指數值指數值 20242024 年年末排名末排名 招商銀行招商銀行 514.23 1 渤海銀行 267.23 26 天津銀行 171.97 51 匯添富基金管理 139.74 76 興業銀行興業銀行 485.26 2 恒豐銀行 264.82 27 大連銀行 167.07 52 漢口銀行 135.02 77 中國工商銀行中國工商銀行 466.60 3 華泰證券 261.22 28 海通證券 165.88 53 廣州農村商業銀行 134.81 78 中

24、國銀行中國銀行 464.90 4 廣發銀行 258.76 29 溫州銀行 163.78 54 長沙銀行 134.07 79 中信銀行中信銀行 462.99 5 上海農村商業銀行 253.49 30 桂林銀行 162.15 55 匯豐銀行（中國）133.19 80 中國建設銀行中國建設銀行 458.05 6 浙商銀行 247.33 31 中原銀行 160.53 56 北京雪球基金銷售 132.30 81 螞蟻（杭州）基金銷售螞蟻（杭州）基金銷售 452.05 7 中國人壽保險 246.64 32 廣州銀行 160.02 57 廣發基金管理 130.91 82 中國農業銀行中國農業銀行 445.9

25、4 8 廣發證券 237.57 33 興業證券 159.91 58 鄭州銀行 128.11 83 中國光大銀行中國光大銀行 439.49 9 徽商銀行 237.54 34 國金證券 157.89 59 國投證券 125.41 84 交通銀行交通銀行 427.50 10 京東肯特瑞基金銷售 236.80 35 浙江同花順基金銷售 157.54 60 盛京銀行 121.46 85 平安銀行平安銀行 412.57 11 北京匯成基金銷售 233.89 36 蘇州銀行 155.11 61 廣東順德農村商業銀行 120.41 86 上海浦東發展銀行上海浦東發展銀行 411.60 12 青島銀行 229.

26、55 37 齊魯銀行 154.45 62 威海市商業銀行 118.98 87 中國郵政儲蓄銀行中國郵政儲蓄銀行 404.92 13 重慶農村商業銀行 226.66 38 貴陽銀行 153.82 63 華夏基金管理 118.48 88 中國民生銀行中國民生銀行 401.49 14 珠海盈米基金銷售 219.17 39 成都銀行 153.60 64 長江證券 116.59 89 華夏銀行華夏銀行 380.51 15 招商證券 212.53 40 上海萬得基金銷售 153.33 65 龍江銀行 114.17 90 上海天天基金銷售上海天天基金銷售 370.31 16 上海好買基金銷售 212.16

27、41 易方達基金管理 153.15 66 哈爾濱銀行 111.96 91 江蘇銀行江蘇銀行 364.62 17 國泰君安證券 207.52 42 申萬宏源證券 151.33 67 晉商銀行 111.80 92 寧波銀行寧波銀行 353.28 18 中信建投證券 204.55 43 北京農村商業銀行 150.35 68 江蘇常熟農村商業銀行 111.59 93 南京銀行南京銀行 347.43 19 中國銀河證券 200.00 44 吉林銀行 146.22 69 浙江稠州商業銀行 111.33 94 杭州銀行杭州銀行 319.48 20 平安證券 194.31 45 杭州聯合農村商業銀行 145.

28、99 70 東莞農村商業銀行 111.09 95 騰安基金銷售（深圳）騰安基金銷售（深圳）312.21 21 上海利得基金銷售 191.21 46 重慶銀行 145.93 71 九江銀行 110.51 96 北京銀行北京銀行 308.42 22 東方財富證券 189.79 47 長安銀行 144.53 72 青島農村商業銀行 110.15 97 上海銀行上海銀行 301.35 23 成都農村商業銀行 185.86 48 蘭州銀行 141.62 73 方正證券 110.07 98 中信證券中信證券 281.12 24 中國中金財富證券 184.14 49 東方證券 140.78 74 光大證券

29、107.09 99 上?；匣痄N售上?；匣痄N售 279.12 25 國信證券 180.91 50 中泰證券 140.16 75 廣西北部灣銀行 104.94 100 7 表 2 2024 年末業內機構公募財富管理產品（非現金類）保有規模指數 100 強類型 機構類型機構類型 2024H12024H1 公司數量（家）公司數量（家）20242024 末公司數量（家）末公司數量（家）數量變化數量變化 銀行 65 62 券商 18 21 第三方機構 12 12-保險 1 1-公募基金 4 4-表 3 100 強機構指數值分布 指數值區間指數值區間 2024H12024H1 公司數量（家）公司數量

30、（家）20242024 末公司數量（家）末公司數量（家）400 及以上 12 14 300-400 10 9 200-300 18 21 100-200 60 56 表 4 各類型機構指數平均值 機構類型機構類型 2024H12024H1 指數平均值指數平均值 20242024 末末指數平均值指數平均值 保險 229.38 246.64 第三方機構 239.60 245.84 銀行 232.84 239.40 券商 172.49 177.56 公募基金 128.75 135.57 1001301601902202502021H22022H12022H22023H12023H22024H1202

31、4H2財富管理規模指數100強銀行券商公募基金第三方機構保險圖 1 2021H2-2024H2 不同財富管理機構指數平均值變化情況 8 由于各類金融機構在客戶資源、銷售渠道、投研能力、人才團隊、業務協同等方面各具差異，因此在發展財富管理業務上各有優劣勢。從不同機構的財富管理規模指數平均值來看，在銀行、券商、公募基金和第三方機構四大上榜的主要機構類型中，第三方機構為 245.87，在所有機構中依然排名第一；其次為銀行，平均值為 239.40；券商、公募基金的指數平均值分別為 177.56、136.22。上榜的保險公司仍然只有中國人壽保險 1 家，其財富管理規模指數達到 246.64，超過上榜第三

32、方機構的指數平均值。2024 年末五類機構中有四類機構的指數平均值相較上半年提升，其中保險公司的提升幅度最大，達到 7.52%，銀行、券商和第三方的指數平均值上升幅度相對較小，分別為 2.82%、2.94%、2.60%。指數排名前十機構仍然是 9 家銀行和 1 家第三方機構（螞蟻基金銷售）。從 2021 年末至 2024 年末共 7 期的財富管理機構指數平均值變化看，不同類型機構的財富管理規模指數平均值的發展趨勢各有不同。具體而言，100 強機構指數平均值、銀行指數平均值和第三方機構指數平均值波動較小，在 7 期內均保持相對高位。其中第三方機構的指數平均值連續 5 期位列各類財富管理機構第一，

33、而銀行的指數平均值則連續 5 期位列第二。保險公司的指數平均值仍持續高速增長，當前已經接近第三方機構和銀行的指數平均值水平，但上榜機構仍只有1 家；券商的指數平均值在 7 期內總體呈上升趨勢，2024 年末指數平均值相比上一期出現較大幅度的提升，實現止跌并增長至略高于 2023 年末的水平；公募基金公司的指數平均值由降轉升。進一步地，從絕對規模來看，2024 年末公募財富管理產品（非現金類）保有規模前 15 位的機構中有 14 家銀行（見表 5），另外一家為第三方機構（螞蟻基金銷售），名單和排名與上半年基本保持一致。與 2024 年上半年相比，各家機構的財富管理規?？焖偕仙?，平均規模增幅為 7

34、.66%，其中平安銀行和交通銀行規模增速最快，分別達到 12.86%和 10.00%。在 15 家機構中，招商銀行以 29433 億元保持總規模排名第一，興業銀行（21162 億元）、中國工商銀行（17143 億元）保持排名第二、三位；在非貨銀行理財保有規模指標中，招商銀行以 19929 億元保有規模排在第一位，興業銀行、中信銀行分別以 16473 億元、14864 億元排在第二、三位；在非貨幣類公募基金保有規模指標中，螞蟻基金銷售以 14529 億元保有規模排在第一位，招商銀行、興業銀行分別以 9504 億元、4689 億元排在第二、三位。9 表 5 2024 年末公募財富管理產品（非現金類

35、）各機構保有規模 TOP15 機構名稱 2024H1 非貨理財保有規模(億元)2024H2 非貨理財保有規模(億元)2024H1 非貨幣市場基金保有規模(億元)2024H2 非貨幣市場基金保有規模(億元)2024H1 總計（億元）2024H2 總計（億元）規模 增幅 2024H1排名 2024H2排名 排名增減 招商銀行 19732 19929 8620 9504 28352 29433 3.81%1 1-興業銀行 14876 16473 4627 4689 19503 21162 8.51%2 2-中國工商銀行 11648 12456 4522 4687 16170 17143 6.02%3

36、 3-中國銀行 14482 12769 1286 4024 15768 16793 8.42%5 4-中信銀行 11625 14864 3863 1529 15488 16393 3.96%4 5-中國建設銀行 11242 12040 3375 3459 14617 15499 6.03%6 6-螞蟻（杭州）基金銷售-13512 14529 13512 14529 7.53%7 7-中國農業銀行 10923 11853 1684 1710 12607 13563 7.59%8 8-中國光大銀行 11422 12073 550 521 11972 12594 5.20%9 9-交通銀行 8000

37、 9041 1989 1947 9989 10988 10.00%10 10-平安銀行 5637 6568 2581 2707 8218 9275 12.86%12 11 上海浦東發展銀行 7394 8199 987 981 8381 9180 9.54%11 12 中國郵政儲蓄銀行 6207 6510 1576 1987 7783 8497 9.17%13 13-中國民生銀行 6594 7364 852 813 7446 8177 9.82%14 14-華夏銀行 5853 6216 196 223 6049 6439 6.44%15 15-數據來源：中國證券投資基金業協會、金牛資產管理研究中

38、心、道樂研究院 10 第三章 財富管理服務特征與發展趨勢 2024 年末，開展財富管理服務的各類機構的特征和發展趨勢呈現出較大的差異。其中，銀行在財富管理行業的規模仍占據主導地位，多家頭部銀行保持長期穩健增長勢頭，持續引領行業發展；券商在 2024 年末財富管理規模大幅擴張，基本回歸長期增長趨勢，與上半年報告中趨勢分析結論一致；公募基金公司財富管理規模在低位恢復增長；第三方機構的高速發展勢頭則在 2024 年下半年出現放緩，需要加大對高凈值客戶的挖掘、提升直銷渠道客戶福利、并推出更多創新型產品。3.1 銀行：持續引領中國財富管理行業發展 2024 年下半年公募財富管理產品（非現金類）保有規模指

39、數 100 強中，銀行共有 62 家，較 2024 年上半年減少三家，其中浙江蕭山農村商業銀行、湖北銀行、西安銀行、珠海華潤銀行退出；匯豐銀行進入。具體來看，指數值在 400 及以上的有 13 家，比上半年增加 2 家（中國郵政儲蓄銀行、中國民生銀行）；在300-400 之間的有 7 家、200-300 之間的有 8 家、100-200 之間的銀行數量最多，有 34 家。由于指數值在 400 以上的銀行數量擴張，并且平均增長 1.55%；指數值在400以下的銀行數量減少，最終2024年下半年銀行的指數平均值達到239.40，較上半年的 232.84 提升 2.82%。在指數值大于等于 400

40、以上的銀行中，中國銀行超越中信銀行成為第 4 名；平安銀行超越上海浦東發展銀行成為第 11 名，其它銀行的排名未變，這一情況與上半年基本一致，說明銀行業財富管理的競爭格局已經趨于穩定；招商銀行及國有大行憑借其出色的綜合實力與財富管理優勢，繼續名列前茅。2024 年上半年，浙江蕭山農村商業銀行、西安銀行進入 100 強行列，但下半年隨之退出，說明在激烈競爭的市場環境下，其業務經營并不穩定，核心競爭力有待進一步加強；對于此類地方性的城商行和農商行，要發揮自身專業化的特色，因地制宜的開發新產品與精準服務，以提升其在中國財富管理行業中的綜合實力。表 6 銀行指數值分布 指數值區間指數值區間 2024H

41、12024H1 公司數量（家）公司數量（家）20242024 年末公司數量（家）年末公司數量（家）400 及以上 11 13 300-400 8 7 200-300 9 8 100-200 37 34 11 圖 2 指數值大于或等于 400 的銀行及指數值 表 7 指數值大于或等于 400 的銀行指數值和排名變化情況 機構機構 20242024 年年 H1H1指數值指數值 20242024 年年 H2H2指數值指數值 增長率增長率 20242024 年年H1H1 排名排名 20242024 年年H2H2 排名排名 排名排名變動變動 招商銀行 510.90 514.23 0.65%1 1-興業銀

42、行 478.26 485.26 1.46%2 2-中國工商銀行 461.53 466.60 1.10%3 3-中國銀行 457.68 464.90 1.58%5 4 中信銀行 459.17 462.99 0.83%4 5 中國建設銀行 452.82 458.05 1.15%6 6-中國農業銀行 439.67 445.94 1.43%8 8-中國光大銀行 434.99 439.49 1.04%9 9-交通銀行 419.06 427.50 2.01%10 10-平安銀行 402.02 412.57 2.62%12 11 上海浦東發展銀行 403.62 411.60 1.98%11 12 中國郵政儲

43、蓄銀行 397.16 404.92 1.95%13 13-中國民生銀行 393.05 401.49 2.15%14 14-2024 年銀行業財富管理規模進一步擴大、結構不斷優化。根據 中國銀行業理財市場年度報告（2024 年）的數據，2024 年末，銀行財富管理產品存續規模為 29.95 萬億元，較去年末增加 6.43%；其中上半年規模增量 1.72 萬億，占比514.23 485.26 466.60 464.90 462.99 458.05 445.94 439.49 427.50 412.57 411.60 404.92 401.49 -100 200 300 400 500 12 54.

44、6%。同時，2024 年銀行理財產品的平均收益率達到 2.65%，較去年同期增長1.69%；杠桿率為 107.14%，較去年同期下降 1.17%。這表明銀行財富管理規模增長的同時，創收能力同步提升、風險水平穩步下降；但相比于 2024 年上半年，2.80%的平均收益率與 107.04%的桿桿率，與市場利率下行趨勢一致。從銀行理財產品的結構類型看，截止 2024 年末公募理財展品存續規模 28.43萬億元，占比 94.92%；固收類產品作為銀行財富管理的主流產品，2024 年其存續規模穩步增長，占比達到 97.33%；混合類、權益類、商品及金融衍生品類產品的保有規模比例進一步下降。這說明，在收入

45、與財富不斷增長的背景下，居民為應對不確定性沖擊與貨幣保值需要，更傾向于風險性較小的穩健保守型產品，尤其是銀行理財產品。但是，前文數據也表明，銀行業財富管理內部呈現出分化格局，頭部銀行通過優化資產配置、鞏固高凈值客戶優勢，其市場規模持續擴張；而中小型銀行業務承壓，迫切需要創新變革，如借助區域需要、本地政務、供應鏈金融等深耕下沉市場。綜上所述，2024 年我國銀行業繼續扮演財富管理市場中的關鍵角色，在市場份額上顯著領先。隨著國內經濟環境的改善與居民收入增長，市場也必然增加對財富管理的個性化需求；通過數字化轉型與人工智能技術的應用，銀行將進一步擴大自身優勢，繼續引領中國財富管理行業發展。3.2 券商

46、：公募財富管理產品保有規模和市占率回暖 在 2024 年末公募財富管理產品（非現金類）保有規模指數 100 強中，共有21 家券商，其中下半年新增國金證券、方正證券、光大證券。具體來看，指數值在 100-200 區間內的機構最多，有 14 家，較 2024 年上半年減少 1 家，且各家機構指數值的差距較??；指數值在 200 以上的有 7 家，比 2024 年上半年增加 4 家。2024 年末券商的指數平均值從上半年的 172.49 增長 2.94%，達到 177.56，略高于 2023 年底的 176.94，但仍顯著低于銀行。其中，排在前 10 名的券商分別為中信證券、華泰證券、廣發證券、招商

47、證券、國泰君安證券、中信建投證券、中國銀河證券、平安證券、東方財富證券和中國中金財富證券，相較于 2024 年上半年的業內排名總體顯著上升。并且，總榜排名靠后的券商提升位次相對更大，例如上期總榜排名在后50位的海通證券和長江證券在2024年末排名提升12位，國投證券提升 10 位。2024 年末，券商前 10 名的財富管理規模指數較 2024 年上半年普遍上升，指數平均增長率達到 7.66%，其中中國中金財富證券、國泰君安證券和東方財富證券的指數值上升幅度分別為 12.29%、12.00%、11.06%；而頭部券商相對穩定，中信證券、華泰證券、廣發證券的指數值增長率分別為 4.37%、3.72

48、%和 4.77%，符合券商總體的排名變化。這說明，在經過 2024 上半年的產品保有規模和市場 13 占有率收縮后，券商的公募財富管理產品重新獲得市場青睞，尤其是中小規模券商具有更大的提升空間，從而其整體市場占有率顯著增長。表 8 券商指數值分布 指數值區間指數值區間 2024H12024H1 公司數量（家）公司數量（家）20242024 年末公司數量（家）年末公司數量（家）200-300 3 7 100-200 15 14 圖 3 排名前 10 券商指數值 表 9 排名前 10 家券商指數值和排名變化情況 機構機構 20242024 年年 H1H1 指指數值數值 20242024 年年 H2

49、H2 指指數值數值 增長率增長率 20242024 年年H1H1 排名排名 20242024 年年H2H2 排名排名 排名排名變動變動 中信證券 269.35 281.12 4.37%25 24 華泰證券 251.85 261.22 3.72%28 28-廣發證券 226.76 237.57 4.77%35 33 招商證券 199.79 212.53 6.38%41 40 國泰君安證券 185.28 207.52 12.00%45 42 中信建投證券 193.75 204.55 5.57%43 43-281.12 261.22 237.57 212.53 207.52 204.55 200.0

50、0 194.31 189.79 184.14 050100150200250300 14 中國銀河證券 184.39 200.00 8.47%46 44 平安證券 179.99 194.31 7.96%47 45 東方財富證券 170.89 189.79 11.06%48 47 中國中金財富證券 163.99 184.14 12.29%53 49 2024 年末，券商整體業績、財富管理規模和市場占有率均明顯上升，未來將迅速回歸長期擴張趨勢。一方面，我國證券行業格局正發生重大變化，“強強聯合”的時代到來，年內已產生 6 起 12 家并購案例，頭部券商的綜合實力和發展潛力顯著提升。另一方面，202

51、4 年 9 月我國政府出臺多項大規模刺激政策，為我國資本市場注入一針強心劑，近乎扭轉民眾和金融機構對于市場的預期，A 股市場連續多天大漲；加之下半年國內宏觀經濟狀況和市場環境將逐漸回暖，有利于券商充分發揮其財富管理特點與優勢，為客戶提供更多優質的高回報率產品。然而，正如麥肯錫、畢馬威等咨詢公司對于中國證券業發展趨勢的判斷，2025年仍是證券行業整合與轉型的關鍵之年。美國新一任總統特朗普的上臺為全球經濟金融環境帶來了極高的不確定性，這不僅源于特朗普非常規的執政風格與政策傾向，也有相當的美國兩黨矛盾激化的因素，兩者間相互強化。當前，美國政府通過非理性的關稅政策變動引發了全球金融市場巨震，并持續埋下

52、其他方面的隱患。因此，我國證券行業在 2025 年很可能由于受到國內外政策變動影響經濟基本面和金融市場而再次受到劇烈沖擊，且未來幾年內都將持續處于類似的不利處境中。為應對相關挑戰，證券行業需要進一步優化業務結構，調整高度依賴資本市場表現的傳統業務占比，提升培育“新質生產力”相關行業、支持供應鏈構建與穩定性維護以及促進區域發展的能力；推動業內整合進程，降低業內同質化程度過高導致不必要的競爭以及中小證券公司的風險問題，切實提升大型證券公司的綜合實力和差異化特色化服務水平；可在財富管理領域持續發力，加強財富管理業務和傳統投行業務的聯動。3.3 公募基金公司：需進一步挖掘行業特點、發揮行業優勢 202

53、4 年末公募財富管理產品（非現金類）保有規模指數 100 強中，公募基金公司指數平均值為 136.22，與 2024 年上半年持平；并且根據指數高低，仍只有易方達基金、匯添富基金、廣發基金、華夏基金 4 家；其財富管理規模指數值仍位于 100-200 之間，但總榜排名略有上升。由于公募基金公司財富管理規模和指數基于其財富管理產品（非現金類）的直銷數據計算，因此公募基金公司排名的上升趨勢體現了其直銷業務的相對擴張。15 表 10 上榜 4 家公募基金公司指數值分布 圖 4 上榜 4 家公募基金公司指數值 表 11 公募基金公司指數值和排名變化情況 機構機構 20242024 年年 H1H1指數值

54、指數值 20242024 年年 H2H2指數值指數值 增長率增長率 20242024 年年H1H1 排名排名 20242024 年年H2H2 排名排名 排名排名變動變動 易方達基金 145.82 153.15 5.03%68 66 匯添富基金 135.44 139.74 3.17%76 76-廣發基金 123.66 130.91 5.86%84 82 華夏基金 110.07 118.48 7.64%95 88 縱觀 2024 年全年，上半年公募基金公司的財富管理規模指數平均值下降5.07%，且前 100 名中上榜數量減少 3 家；下半年其財富管理規模指數與相對排名略有上升，全年呈現出區間內震蕩

55、的狀態，但下降趨勢并未得到完全逆轉，尚存在三方面的挑戰可能會影響公募基金公司的財富管理規模。一是當前全球及國內資本市場震蕩加劇，市場的風險偏好趨于保守，公募基金公司的直銷客戶可能轉向風險更低的銀行理財，銀行機構急速上升的非貨幣理財產品保有規模和增長率印證了這一點；并且保險、養老金等機構資金偏好工具化產品，導致主動管理型基金規模萎縮。二是公募基金公司直銷渠道相對于代銷渠道競爭力不足，導致其對客戶數據與需求洞察能力薄弱，難以保持客戶流量。153.15 139.74 130.91 118.48 -20 40 60 80 100 120 140 160 180易方達基金匯添富基金廣發基金華夏基金指數值

56、區間指數值區間 2024H12024H1 公司數量（家）公司數量（家）20242024 年末公司數量（家）年末公司數量（家）100-200 4 4 16 三是投研能力和產品收益不佳，多數中小基金數字化建設滯后、代銷渠道侵蝕利潤，且面臨費率壓縮和政策沖擊問題，行業內卷加劇。雖然頭部公募基金公司也推出了自己的互聯網銷售平臺，例如手機 APP，但這些渠道或應用可以選擇的基金僅限于該公司自己的產品，且功能有限。這說明在財富管理市場激烈競爭、經濟環境不確定性增加的背景下，公募基金公司亟需戰略變革，以提升其市場占有率。展望未來，公募基金公司需通過創新產品、提升投研能力、深化數字化轉型及合規經營應對挑戰，尤

57、其在可以嘗試被動投資、養老金融等領域深度挖掘新的增長點。具體可總結為如下方向：一是產品創新與差異化布局，可開發 ESG、科技主題等創新型產品，滿足多元需求。二是強化投研與數字化轉型，提升投研能力，尤其是權益類資產的主動管理能力。三是深化買方投顧模式，從“銷售導向”轉向“服務導向”，提供全生命周期財富管理服務，增強客戶黏性。四是拓展機構合作與生態圈，可與銀行、科技平臺合作開發定制化產品，共享客戶資源，或考慮布局東南亞等新興市場以分散風險。3.4 第三方機構：增長速度放緩，內部有所分化 2024 年末財富管理規模指數100 強中，第三方機構指數平均值為245.87，較上半年增長2.62%，達到23

58、9.60；上榜數量為12 家，數量與各指數區間分布與2024 年上半年保持一致，并且全部都是基金代銷機構，互聯網金融機構在其中占據重要地位。2024 年末頭部第三方機構的指數值總體上小幅增長，其中上海利得基金銷售增長率十分明顯，達到 17.28%。根據指數值與排名，可將前十的第三方機構分為前后三個梯隊：第一梯隊為螞蟻（杭州）基金、上海天天基金，其行業地位穩固、指數值與后續機構存在階梯式差距，基本進入穩定發展階段；第二梯隊為騰安基金（深圳）和上?；匣?，其排名依然保持在20 至30 位區間，與第一梯隊距離接近，仍有一定提升空間和客戶挖掘潛力；而其他第三方機構與前兩個梯隊的指數值和排名長期存在差

59、距，內部差距較小，指數增長率及業內排名互有升降。上述情況表明，各第三方機構總體上發展較好。但非頭部第三方機構受行業市場環境及自身經營的變化有所波動，導致其在財富管理規模和市場占有率上并不穩定，亟需挖掘自身特點和目標客戶需求，推出差異化的服務方式和內容，以此達到引流和擴大市場份額的目的，提升企業財富管理規模和水平。表 12 第三方機構指數值分布 指數值區間指數值區間 2024H12024H1 公司數量（家）公司數量（家）20242024 年末公司數量（家）年末公司數量（家）400 及以上 1 1 300-400 2 2 200-300 5 5 17 100-200 4 4 圖 5 排名前 10

60、第三方機構指數值 表 13 排名前 10 家第三方機構指數值和排名變化情況 機構機構 20242024 年年 H1H1指數值指數值 20242024 年年 H2H2指數值指數值 增長率增長率 20242024 年年H1H1 排名排名 20242024 年年H2H2 排名排名 排名排名變動變動 螞蟻（杭州）基金銷售 445.64 452.05 1.44%7 7-上海天天基金銷售 366.67 370.31 0.99%16 16-騰安基金（深圳）銷售 302.83 312.21 3.10%22 21 上?；匣痄N售 280.19 279.12 -0.38%24 25 京東肯特瑞基金銷售 224.

61、22 236.80 5.61%36 35 北京匯成基金銷售 248.79 233.89 -5.99%30 36 珠海盈米基金銷售 215.69 219.17 1.61%38 39 上海好買基金銷售 209.06 212.16 1.48%40 41 上海利得基金銷售 163.03 191.21 17.28%56 46 浙江同花順基金銷售 148.71 157.54 5.94%66 60 相比于銀行、證券公司、基金公司，第三方財富管理機構發展歷史較短，但由于第三方財富管理機構多為互聯網企業，依托數字金融的技術優勢、平臺優勢和大數據優勢等，在線上觸達和便捷程度方面更勝一籌。這使得第三方機構的財富管理

62、服務更具普惠性，其移動終端 APP 與其他類型機構相比體現出高頻、高粘性的使用特點，有利于第三方機構在財富管理行業發展中擔當重要角色。然而，在經歷了一段時間的迅速增長后，第三方機構的局限性也有所浮現。2024 年下452.05 370.31 312.21 279.12 236.80 233.89 219.17 212.16 191.21 157.54 -50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 18 半年，受宏觀經濟政策與市場環境變動的影響，投資者的風險偏好更傾向于配置低風險產品，非貨基金代銷為主的業務使得部分第三方機構在一定程度上具有和公募基金公司相同的問

63、題。此外，第三方機構的財富管理規模與機構的平臺流量高度相關，由于客戶對于平臺的使用具有粘性，同類型平臺的格局一旦形成便難以更改，流量相對穩定，后發的機構以及規模較小的機構難以通過自身優化或營銷策略與先前機構形成競爭，且行業總體的增長潛力受限。因此，第三方機構或可將業內整合提上日程，已經具有成熟平臺和一定規模用戶基本盤的頭部機構也需要考慮如何將 AI 等金融科技與平臺服務融合，在穩固自身基本盤的同時進一步提升專業服務來引流，或實現對現有用戶財富管理需求的深入挖掘，幫助用戶做好資產配置。19 參考文獻 1 銀行業理財登記托管中心.中國銀行業理財市場年度報告（2024 年）R.2025.2 銀行業理

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