中醫藥行業專題十一：中成藥集采風起云涌不改中醫藥行業發展主線-220410（32頁）.pdf

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1、分析師：譚國超分析師：譚國超 (S0010521120002)聯系人：李昌幸聯系人：李昌幸 S00101210800702022年年4月月華安證券研究所中醫藥專題十一：中成藥集采風起云涌中醫藥專題十一：中成藥集采風起云涌，不不改中醫藥行業發展主線改中醫藥行業發展主線證券研究報告證券研究報告 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值2核心觀點核心觀點證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明中成藥集采是必然趨勢，湖北和廣東起到示范作用中成藥集采是必然趨勢，湖北和廣東起到示范作用從集采的歷史進程上看，集采擴大化和常態化的趨勢下，中成藥納入集采是必然趨勢。而湖北聯盟和廣

2、東聯盟也是開啟了中成藥集采的先河。兩個聯盟一前一后，結合品種和地區的特點制定規則，克服中成藥集采的部分難點，探索中成藥集采的方式。從結果上來看，兩大聯盟分別在2021年12月和2022年4月公布（擬）中選結果，湖北平均降幅為42%，中選率 62%；廣東相較于最高申報價平均降幅56%，中標率約為54%，獨家產品平均降幅17%。對比分析，同與不同對比分析，同與不同中成藥中成藥VS化藥集采：從降幅對比來看就，化藥化藥集采：從降幅對比來看就，化藥6次大范圍的集采平均降幅為次大范圍的集采平均降幅為 53%，而中成藥在湖北和廣東的集采平，而中成藥在湖北和廣東的集采平均均降幅分別為42%、56%（名義降幅，

3、實際降幅可能更?。?，特別是獨家品種的降幅更加有限（較最高申報價降幅17%）?？梢娭谐伤幖上噍^前幾輪的化藥集采集采降價幅度更加溫和，也考慮到實際中成藥的情況。湖北VS廣東：首先是規則對比上，兩者在分組依據、遴選思路、規則設計、中選規則等多方面都有所不同，是中成藥集采初期的方法探索，需要廠家更多的政策研判。其次從價格對比上，根據匯總統計，兩個聯盟涉及同廠家同產品的品類有31個，且都為非獨家品種。從報價策略上看，31個品類中有16個產品采取相同報價的策略，可見在這兩次先行性的中成藥集采報價中，廠家更多還是試探跟隨的方式。 TXmVvZeViXsW9Y2XcV8OdN7NnPoOpNtReRqQrN

4、iNnMoP9PpPxOuOnMmQwMnQsN華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值3核心觀點核心觀點證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明我們認為，在集采常態化的趨勢是不可改變的，而廠家更多是需要策略去適應。一方面，提高自身產品的深度，掌握我們認為，在集采常態化的趨勢是不可改變的，而廠家更多是需要策略去適應。一方面，提高自身產品的深度，掌握相對更強的話語權，提升品牌價值，比如廣東集采中獨家產品的降幅就明顯低于非獨家產品。另一方面，擴大自身的相對更強的話語權，提升品牌價值，比如廣東集采中獨家產品的降幅就明顯低于非獨家產品。另一方面，擴大自身的產品面，借助中

5、藥發展的浪潮，以創新的方式爭取更大的市場空間。從另一個維度，院外市場（零售端）和上游市場產品面，借助中藥發展的浪潮，以創新的方式爭取更大的市場空間。從另一個維度，院外市場（零售端）和上游市場（中藥材）等方面不會受到短期集采影響，是廠商延伸拓展的新方向。（中藥材）等方面不會受到短期集采影響，是廠商延伸拓展的新方向?；貧w到中醫藥投資上，我們持續推薦：回歸到中醫藥投資上，我們持續推薦：中藥創新藥：以嶺藥業：連花清瘟降幅溫和，不影響出廠價，連花清瘟在新冠預防、輕中和無癥狀患者的作用顯著，為公司大單品，已覆蓋，買入評級；康緣藥業：廣東集采受益，熱毒寧降幅溫和，大株紅景天獨家中標和復方丹參顆粒中標帶來額外

6、增量，已覆蓋，買入評級；新天藥業（已覆蓋，買入評級）、貴州三力（已覆蓋，買入評級）、天士力、方盛制藥等；品牌中藥：同仁堂（已覆蓋，買入評級）、廣譽遠（已覆蓋，增持評級）、華潤三九（已覆蓋，買入評級）、健民集團（已覆蓋，買入評級）、片仔癀（已覆蓋，買入評級）、云南白藥（已覆蓋，增持評級）、濟川藥業、羚銳制藥、壽仙谷、江中藥業、佐力藥業、東阿阿膠、太極集團、九芝堂、馬應龍、千金藥業、特一藥業等；民族藥：新天藥業（已覆蓋，買入評級）、貴州三力（已覆蓋，買入評級）、貴州百靈、奇正藏藥等；中藥材：振東制藥、昆藥集團、貴州百靈、同仁堂、中恒集團、中新藥業、太龍藥業、紫鑫藥業、云南白藥、白云山、中國中藥、紅

7、日藥業等。風險提示：政策不確定性；原材料供應波動的不確定性；市場競爭程度的不確定性；疫情進展的不確定性。 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值4目目 錄錄證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明1.中成藥集采大幕拉開中成藥集采大幕拉開 1.1.集采進程的必然趨勢集采進程的必然趨勢 1.2.湖北：身先士卒湖北：身先士卒 1.3.廣東：繼往開來廣東：繼往開來2.對比分析，同與不同對比分析，同與不同 2.1.中成藥中成藥VS化藥化藥 2.2.湖北湖北VS廣東廣東3.趨勢前瞻：集采常態化與擴大化趨勢前瞻：集采常態化與擴大化4.投資建議投資建議：不改中醫藥行業投資：不

8、改中醫藥行業投資主線主線5.風險提示風險提示 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值51.1.集采進程的必然趨勢集采進程的必然趨勢資料來源：上海陽光醫藥采購網，華安證券研究所證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明01.國內藥品集中采購源起國內藥品集中采購源起（1993-2001年）年）02.國內藥品集中采購演進國內藥品集中采購演進（2001-2018年）年）1993年之前年之前，國內公立醫療機構均為醫院獨立采購藥品。1993年年，在河南省紀委駐衛生廳紀檢組推動下，確定了河南省醫藥公司等7家批發企業為藥品采購定點企業，以定點采購方式開展藥品集中采購。1995年

9、年，上海浦東新區社會發展局要求區屬43家醫療機構的藥品采購必須在中心場內以公開采購信息、集中交易、貨比三家、自主洽談的方式進行，同時確定了50家藥品批發企業作為中心的藥品供應企業。1999年年8月月，國務院體改辦在關于藥品集中招標采購問題的情況匯報中，首次提出了藥品集中招標采購的概念。2000年年2月月，國務院辦公廳轉發國務院體改辦等部門關于城鎮醫藥衛生體制改革的指導意見提出了藥品集中招標采購的基本框架。2000年年7月月，衛生部等五部委發布醫療機構藥品集中招標采購試點工作若干規定，安排在河南省、海南省、廈門市和遼寧省省直單位開展藥品集中招標采購試點工作。2001年年3月月，國務院辦公廳轉發國

10、務院體改辦等部門關于整頓和規范藥品市場的意見, 要求完善藥品集中招標采購制度。2001年年11月月，醫療機構藥品集中采購工作規范（試行）和醫療機構藥品集中招標采購和集中議價采購文件范本（試行）在會議期間正式頒發，宣告了藥品集中招標采購在全國縣級以上公立醫療機構正式全面推開。從從2001年到年到2004年年的三年間，國內藥品集中招標采購多以地市級甚至縣級作為組織平臺，投標手續繁雜，招標中介收費偏高，評標體系和評標規則不盡完善，招標過程中存在以低價作為評標唯一取向等諸多問題。2004年年9月月，衛生部等六部委聯合下發關于進一步規范醫療機構藥品集中招標采購的若干規定，明確了藥品集中招標采購必須堅持下

11、去，把降低藥品價格和降低患者用藥負擔作為政策目標。2004年年11月月，四川省藥品集中招標采購交易監督管理中心成立，2005年，由四川省衛生廳沈驥廳長主導，在國內率先落實320文件要求，組織實施了以省為單位的藥品集中招標掛網采購，對藥品集中招標采購規則進行了多方面修正和簡化。2005年年8月月，上海市閔行區組織對上海市中標藥品進行聯合遴選，集中采購。2007年年，由廣東省糾正醫藥購銷和醫療服務中不正之風工作領導小組辦公室主導，十四家省級政府部門參與監督，經多方征求意見和多次修改，制定了廣東省醫療機構藥品網上限價競價陽光采購實施方案（試行）。2010年年3月月，由時任重慶市市長黃奇帆推動，重慶藥

12、品交易所成立，藥交所運行模式源自上海浦東新區進場采購。2009年年9月月，福建省食品藥品監督管理局出臺藥品集中采購生產企業投標資質認定及管理辦法、藥品集中采購藥品配送企業投標資質認定及管理辦法和藥品集中采購藥品配送監督管理辦法三個文件，提出福建“兩票制”執行的具體政策。2010年5月福建省基藥第七標藥品集中采購和2012年3月非基藥第八標藥品集中采購正式推行兩票制。2010年年8月月，安徽省基層醫療衛生機構基本藥物集中招標采購實施方案正式發布。2012年年，福建三明在醫藥衛生體制改革方面所進行的探索與實踐，核心包括 “三醫聯動”、“三保合一”、“目標年薪制”以及“以醫保支付為基礎的藥品聯合限價

13、陽光采購”等內容。2014年年12月月，上海市醫藥集中招標采購事務管理所發布上海市醫療機構集中帶量招標采購公告，由此開啟了上海市第一批藥品集中帶量招標采購，此后分別在2016年和2018年組織實施了第二批和第三批集中帶量招標采購。2016年年2月月，由上海市醫藥衛生發展基金會出資，組建上海醫健衛生事務服務中心，負責組織實施上海市GPO。2016年年7月月，由深圳市衛計委主導，委托深圳全藥網代理全市公立醫院藥品采購。2018年年3月月，國家醫療保障局成立，醫保局擁有醫保目錄制定并動態調整權利，擁有醫保支付價格制定并動態調整權利，負責指導藥品集采規則制定和集采平臺建立。這一職能配置為統籌推進 “三

14、醫聯動”改革提供了組織保障，并確立了醫保在 “三醫聯動”改革中的引領作用。國內集采推進的歷史過程國內集采推進的歷史過程 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值61.1.集采進程的必然趨勢集采進程的必然趨勢證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 國內藥品集中采購趨勢分析（國內藥品集中采購趨勢分析（2018年年-至今）至今） 臨床常用且充分競爭品種終將納入帶量采購或者類似集采臨床常用且充分競爭品種終將納入帶量采購或者類似集采。國家醫保局第二輪帶量采購“不擴品種、只擴區域”的做法更多是基于謹慎原則，國家希望在有限試點基礎上對帶量采購模式、體系和規則繼續完善，為接下

15、來全面推開做鋪墊，臨床用量大且充分競爭品種將被納入帶量采購或者類似模式的集采中。 帶量采購不會是唯一模式，但所采用規則會被廣泛推開帶量采購不會是唯一模式，但所采用規則會被廣泛推開。藥品集中招標采購、集中掛網采購、藥品GPO和藥品帶量采購模式在未來幾年還將并存，但是4+7帶量采購模式所采用的“招采合一，量價掛鉤”以及“單一貨源承諾，最低價中標”的集采規則將會被廣泛推開。集中招標采購開始向集中掛網采購轉型，醫院議價話語權在提升。 省市級平臺仍將是藥品集中采購最主要的組織平臺省市級平臺仍將是藥品集中采購最主要的組織平臺國內不同地區的用藥結構和用藥水平存在較大差異，臨床常用品種也不盡相同。國內醫藥行業

16、集中度偏低，目前還沒有一家企業可以承載全國公立醫療機構對臨床大品種的全部需求。因此以省市為單位進行藥品集中采購是最適宜和最有效的組織方式，帶量采購組織平臺有可能從國家平臺逐漸下沉到跨省聯盟或省市級，或者由醫聯體自行組織實施，受醫保方委托的獨立第三方平臺也可能會出現。 藥品集采規則將與時俱進不斷調整完善藥品集采規則將與時俱進不斷調整完善當前省級集采平臺之間中標價格或掛網價格定期聯動、動態調整已成為常態，藥品生產企業梳理產品價格體系緊迫性凸顯。需要特別提到的是，省市平臺對中標或掛網價格管控已有所松動，企業以短缺藥、急救藥、婦兒用藥、低價藥等申請提價，以原料無法采購、生產成本上漲或采購周期超過一年等

17、理由申請撤標或撤銷掛網開始被部分省市受理或接受，這為企業應對市場變化調整主導產品價格體系和市場配置提供了機會。國務院新聞辦公室于國務院新聞辦公室于2022年年2月月11日舉行國務院政策例行吹風會上，國家醫療保障局明確指出：日舉行國務院政策例行吹風會上，國家醫療保障局明確指出：集采覆蓋領域的擴面。原來的集采主要集中在化學藥，去年拓展到了胰島素、人工關節。今年按照“一品一策”的原則對群眾反映多、價格調整空間大的耗材品種開展高值醫用耗材集中帶量采購，今年準備在骨科脊柱類耗材進行集中帶量采購。在地方這塊，進一步在其他領域進行探索。包括中成包括中成藥，在去年部分省份已經組織聯盟采購的基礎上，今年要有序進

18、一步擴大范圍。藥，在去年部分省份已經組織聯盟采購的基礎上，今年要有序進一步擴大范圍。這樣來說，三大領域全覆蓋，沒有僥幸帶金銷售的生存空間。 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值71.2.湖北：身先士卒湖北：身先士卒湖北中成藥集采進程湖北中成藥集采進程資料來源：湖北省醫保局，易聯招采，華安證券研究所證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明2021年年9月月25日，湖北省發布日，湖北省發布中成藥省際聯盟集中帶量采購公告（第中成藥省際聯盟集中帶量采購公告（第1號）號），標注著，標注著19省中成藥省際聯盟的開始省中成藥省際聯盟的開始。歷經。歷經3個月的定量、審核、申

19、報等環節后，中選結果于個月的定量、審核、申報等環節后，中選結果于2021年年12月月27日發布。日發布。2021-09-25發布采購公告（第1號），公布采購品種及中選規則等相關信息2021-11-19發布采購文件，公布年度預采購量、首年約定采購量等相關信息2021-12-022021年12月2日至12月8日公示企業、產品、技術評價指標審核結果等的相關數據信息2021-12-21現場遞交紙質申報材料及公開中報企業的申報信息2021-12-212021年12月22日至12月24日公示擬中選結果2021-12-27發布中選結果參與省份參與省份湖北、河北、山西、內蒙古、遼寧、福津、江西、河南、湖南、海

20、南、重慶、四川、貴州、西藏、陜西、甘肅、寧克、新疆、新疆生產建設兵團共19省項目開始時間項目開始時間2021/9/25采購主體采購主體聯盟地區所有公立醫療機構，鼓勵醫保定點社會辦醫療機柯和定點藥店按職所在聯盟地區相關玩定參加采購周期采購周期兩年，采購周明內采購協議每年一簽采購范用采購范用臨床使用量大、采購金額高、多家企業生產的76種中成藥品，劃分為17個產品組約定采購量約定采購量各品和前年約定采購量由參加本次集中帶量采購的聯盟地區醫藥機構實際上報年度燙采購量的80%累計確定價格限制價格限制申報價不得高于產品戰至中成藥省際聯盟集中帶量采購公告（第1號發布日（2021年9月25日），在全國省級采購

21、平臺的最低中標掛網價格（不含廣東省平臺掛網價，及各省帶量采購中達價）中選規則中選規則綜合評審湖北中成藥集采基本情況湖北中成藥集采基本情況 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值81.2.湖北：身先士卒湖北：身先士卒資料來源：湖北省醫保局，易聯招采，華安證券研究所證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明2021年年12月月21日，湖北省聯合日，湖北省聯合19省聯盟組織的中成藥集采開標。本次集采有省聯盟組織的中成藥集采開標。本次集采有 157 家企業的家企業的 182 個個產品參與報價，其中產品參與報價，其中97 家企業、家企業、111 個產品中選，中選率達個產品

22、中選，中選率達 62%，擬中選價格平均降幅，擬中選價格平均降幅 42.27%。相較前幾輪的化藥集采、醫保談判，湖北中成藥集采降價幅度較為溫和。相較前幾輪的化藥集采、醫保談判，湖北中成藥集采降價幅度較為溫和。平均降幅：42.27%A組平均降幅：41.80%B組平均降幅：42.05%平均降幅最大產品組：康復新57.44%平均降幅最小產品組：血府逐瘀26.98%注射劑平均降幅：42.30%口服劑型平均降幅：41.52%單品規最大降幅四川川森科料銀杏葉片：82.63%單品規最小降幅山西振東舒血寧注射液：0.00%湖北中成藥集采組別降幅湖北中成藥集采組別降幅-70%-60%-50%-40%-30%-20

23、%-10%0% 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值91.2.湖北：身先士卒湖北：身先士卒資料來源：中國醫療保險，華安證券研究所證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明湖北中成藥集采創新之處湖北中成藥集采創新之處按照化學藥集采的方式，進入集采的同一通用名藥品，需要有多家企業通過一致性評價，開展競爭，如果要用這個標準對獨家產品多的中成藥來進行集采，肯定無法進行。針對這種情況，本次集采根據中成藥全國銷售金額排名，結合醫療機構實際使用品種，遴選出部分大額品種，遵從中醫藥辯證施治原則，結合現代醫學診療實際，基于臨床實際情況，對功能主治相近的不同名稱藥品進行合并集采，

24、最終確定了17個產品組76種中成藥采購目錄。一種是對同方同名不同劑型的品種進行合并集采，另一種是對同方異名的品種進行合并集采，這種分組方法，較為科學地解決了獨家品種過多時的分組合并難題。創新一：合并通用名采購。創新一：合并通用名采購。由于中成藥沒有一致性評價作為支撐，質量體系復雜，直接采用簡單的價格競爭方式容易引起“劣幣淘汰良幣”的爭議，為此，本次集采創造性地采用了綜合評分的方法，價格競爭得分占60%，技術評價得分占40%，技術得分中又涵蓋醫療機構認可度、藥品企業供應能力、企業創新能力、招采信用評價、產品質量安全等方面。這樣破解了無質量評價體系的難題，做到了既考慮價格因素，又考慮企業供應能力、

25、信用、質量等因素，力爭實現降價、供應、臨床使用等多元目標。創新二：入圍采用綜合評分。創新二：入圍采用綜合評分。本次17個產品組所有A競爭單元（市場份額較大組）入圍企業報價降幅從高到低排序，取降幅排名前70%的企業直接獲得擬中選資格；若末位降幅相同，則一并獲得擬中選資格。降幅排名后30%的企業進入議價環節，接受17個產品組所有A競爭單元入圍企業中位降幅（50%位次的降幅），獲得擬中選資格。這種方法可以使同一組中有較高中選率，同時與其它產品組企業競爭，避免了與同組企業合謀圍標的可能性，是本次集采的重要創新，讓更多企業獲得發展機遇，又確保了競爭性。創新三：品內競爭和品間競爭相結合破除圍標。創新三：品

26、內競爭和品間競爭相結合破除圍標。本次集采在綜合評分中引入了醫療機構認可度指標，由聯盟地區19個省份所有二級及以上醫療機構（共2.4萬余家）參與評價，相當于進行了全樣本評價，各種不同認知、流派、觀點通過大數據碰撞產生結果，把不同企業產品質量和療效的評價交給全體醫療機構來評價，既鼓勵優質優價，又兼顧中標結果的臨床認可度和使用銜接，也提高了質量療效評分的公信力。創新四：引入醫療機構認可度指標。創新四：引入醫療機構認可度指標。不同企業藥價虛高空間差異大，部分企業的產品價格在集采前已經較低，降幅空間不大。如果簡單地按照價格降幅來競爭，這些企業有很大概率出局，容易產生“低價藥反被淘汰”的局面。對此，本次集

27、采規定，對無倒扣分項的同組內日均治療費用最低產品，給予增補中選機會，保證人民群眾獲得感和企業公平感。創新五：日均治療費用最低可中選。創新五：日均治療費用最低可中選。 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值101.3.廣東：繼往開來廣東：繼往開來資料來源：廣東藥交所，易聯招采，華安證券研究所證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明2021年年12月月24號，廣東省藥品交易中心發布號，廣東省藥品交易中心發布廣東聯盟清開靈等中成藥集中帶量采購文件廣東聯盟清開靈等中成藥集中帶量采購文件的通知。已于的通知。已于2022年年4月月8日完成報價并公布擬中選情況。日完成報價并

28、公布擬中選情況。廣東中成藥集采進程廣東中成藥集采進程廣東中成藥集采基本情況廣東中成藥集采基本情況2021/9/14發布征求意見稿2021/10/21開展聯盟集采相關藥品價格信息申報工作求意見稿2021/12/14開展聯盟集采相關藥品價格信息查看工作報名藥品的聯盟區各省最低價格和全國省級帶量采購最低中選價格，截止至2021年12月1日（含）2021/12/24發布廣東聯盟清開靈等中成藥集中帶量采購文件2022/2/15前完成報名2022/4/8報價完成，結果公布項目名稱項目名稱廣東聯盟藥品集團帶量采購參與省份參與省份廣東、山西、河南、海南、寧夏、青海項目開始時間項目開始時間2021/9/14采購

29、主體采購主體聯盟地區所有公立醫療機構（合軍隊醫療機構），醫保定點社會辦醫療機構和定點藥店可自愿參加采購周期采購周期原則上不超過兩年采購范圍采購范圍132個藥品分組分組按A、B兩類采購量采購量采購單劃分A采購單P擬備選產品由廣東省有報量的公立醫療機構選擇采購使用的，非獨家產品獲得對應公立醫療機構填報的采購期首年預采購量的5-70%，獨家產品獲得對應公立醫療機構填報的采購期首年預采購量的5-100%，A采購單P2和B采購單擬中選企業獲得聯盟地區本企業采購期首年預采購量的100%以及確認的分配量。若聯盟地區A采購單P1擬備選產品由聯盟地區確定采購使用的，參照上述要求確認預采購量。價格限制價格限制企業

30、報價小于等于公布的最高日均治療賽用和本企業全圍最低價格計算的日均治療賽用兩者之間低值備注備注首年采購期滿后，續簽協議時，中選備選產品續簽的價格聯動本企業省級帶量采購最低中選價格，同時按要求進行價格調平。 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值111.3.廣東：繼往開來廣東：繼往開來證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明根據公布的數據顯示，本次集采采購期首年預采購量總體約為根據公布的數據顯示，本次集采采購期首年預采購量總體約為35.95億（片億（片/粒粒/袋袋/支），其中仍以公立醫療機構為主支），其中仍以公立醫療機構為主體，約為體，約為33.94億（片億（片/

31、粒粒/袋袋/支）占報量總體的支）占報量總體的94.42%，其后依次為定點零售藥店，其后依次為定點零售藥店1.38億（片粒億（片粒/袋袋/支）、醫保定點支）、醫保定點社會辦醫療機構社會辦醫療機構0.63億（片億（片/粒粒/袋支）。袋支）。參與的參與的6省中，廣東省的報量海運領洗約力省中，廣東省的報量海運領洗約力21.60億（片粒億（片粒/袋支）占公立探療機加報量總體的袋支）占公立探療機加報量總體的63.64%，住后依次是河，住后依次是河南、山西、海南、青海、寧夏。南、山西、海南、青海、寧夏。資料來源：廣東藥交所，華安證券研究所報量分布情況（億元）報量分布情況（億元）各省公立醫療機構報量分布情況（

32、億元）各省公立醫療機構報量分布情況（億元）33.94, 94%1.38, 4%0.63, 2%公立醫療機構定點零售藥店醫保定點社會辦醫療機構21.6, 64%7.9, 23%2.4, 7%1.6, 5%0.35, 1%0.09, 0%廣東河南山西海南青海寧夏 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值121.3.廣東：繼往開來廣東：繼往開來資料來源：廣東藥交所，易聯招采，華安證券研究所證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明廣東聯盟明確國家醫保目錄外的藥品、國家醫保談判藥品不列入本次集采范圍國家醫保目錄外、國淡藥品不納入集采范圍采購周期原則上不超過兩年，即采取1+

33、1方式。第一年期滿后，再續約。具體執行時間和采購周期由聯盟地區各省自行確定采購周期各省自行確足超過公立醫療機構協議采購量之外的量，稱為增量。這里的增量是（預采購量實際約定量）+未報的量）設置增量在質量標淮、生產能力、供應穩定性、企業信用等方商達到本次藥品集中采購要求的，均可參加。換句話說，就是只要滿足條件，廣東聯盟是來者不拒滿足條件，均可參加在采購周期執行過程中，如國家組織藥品集中采購的藥品與本次廣東聯盟帶量采購的藥品存在重復且中選/備選企業相同的，相關中選/備選產品須以就低價格供應全省，直至采購周期結束。與國采品種重復，執行低價采購周期內，在完成協議采購量后，公立醫療機構（含未報量的公立醫療

34、機構）優先采購使用中選產品，中選/格選產品使用按照不低于培量的70%比例繼續帶量采購，未獲得增量使用的備選產品的實際采購量不超過對應公立醫療機構填報的采購量乘以首年約定采購比例。協議期滿，優先采購中選品種醫保定點社會辦醫療機構和定點藥店的采購量由供需雙方按采購協議的約定執行。社會動醫療機構、定點藥店按約定執行采購規則特點采購規則特點 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值131.3.廣東：繼往開來廣東：繼往開來非獨家產品組別平均降幅非獨家產品組別平均降幅資料來源：廣東藥交所、華安證券研究所證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明經過對中選結果的統計和測算，擬中

35、標品種按照最高申報價格的整體平均降幅為56%，最高降幅為99% ，最低降幅為1% 。其中，非獨家品種平均降幅為60%，獨家品種平均降幅為17%。（*因具體的產品限價僅系統內部可查，測算降幅只能以“最高日均費用/最高有效申報價”為基礎）本次參與的可報價企業313家，最終參與報價企業275家，占比87.66%；可報價產品663種，最終參與報價產品576種，占比86.88%。最終公示的中標產品數為361種，中標率為54%，其中擬中標249種，擬備選112種。獨家獨家產品平均降幅產品平均降幅-100%-90%-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%清開靈金蓮花抗病毒藍芩橘紅

36、痰咳小兒咳喘靈小兒肺咳醒腦靜生血寶百令/金水寶生脈/益氣復脈裸花紫珠復方丹參腦心清血塞通/血栓通脈血康銀杏葉/銀杏酮酯/杏靈舒血寧康復新小金鴉膽子油益母草/鮮益母草復方血栓通活血止痛-60%-50%-40%-30%-20%-10%0% 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值141.3.廣東：繼往開來廣東：繼往開來擬中標擬中標/擬備選獨家產品降幅情況（對比全國中標價擬備選獨家產品降幅情況（對比全國中標價/最高申報價）最高申報價）資料來源：廣東藥交所、醫藥魔方、米內網、華安證券研究所證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明值得注意的是，經查詢和值得注意的是，經查詢

37、和梳理，我們發現存在廣東梳理，我們發現存在廣東集采中所采用的“最高日集采中所采用的“最高日均費用均費用/最高有效申報價”最高有效申報價”，相較于部分產品的全國，相較于部分產品的全國最低中標價更高的情況。最低中標價更高的情況。因此若參考全國最低招標因此若參考全國最低招標價，實際降幅更小。價，實際降幅更小。以獨家品種為例，部分產品甚至出現中選價格高于全國最低招標價的情況（與省份和品種有關），按照全國最低中標價數據，擬擬中標的獨家品種中標價中標的獨家品種中標價相較于全國最低中標價的相較于全國最低中標價的平均降幅平均降幅為為8%。組別組別產品名產品名生產企業生產企業結果結果擬中選擬中選/ /擬備選價格

38、擬備選價格（元）（元）中標最低價格中標最低價格最高申報價最高申報價相較全國中標相較全國中標最低價格最低價格相較最高申報價相較最高申報價降幅降幅1 1組組麝香保心丸上海和黃藥業有限公司擬備選0.700.460.7153%53%- -2%2%1 1組組復方丹參滴丸天士力醫藥集團股份有限公司擬中選擬中選0.120.140.14- -15%15%- -15%15%1 1組組保婦康栓海南碧凱藥業有限公司擬中選擬中選3.652.564.1043%43%- -11%11%1 1組組大活絡丸山東宏濟堂制藥集團股份有限公司1 1組組裸花紫珠栓海南九芝堂藥業有限公司1 1組組保婦康凝膠江西杏林白馬藥業股份有限公司

39、1 1組組腦心通膠囊陜西步長制藥有限公司2 2組組仙靈骨葆膠囊國藥集團同濟堂（貴州）制藥有限公司擬備選0.620.621.27- -1%1%- -52%52%2 2組組連花清瘟顆粒北京以嶺藥業有限公司擬備選2.332.353.75- -1%1%- -38%38%2 2組組四磨湯口服液湖南漢森制藥股份有限公司擬備選1.982.002.00- -1%1%- -1%1%2 2組組胃蘇顆粒(無糖型)揚子江藥業集團江蘇制藥股份有限公司擬備選2.382.422.62- -2%2%- -9%9%2 2組組肺力咳合劑貴州健興藥業有限公司擬中選擬中選23.7226.9526.95- -12%12%- -12%1

40、2%2 2組組松齡血脈康膠囊成都康弘制藥有限公司擬中選擬中選0.620.730.73- -16%16%- -16%16%2 2組組燈盞生脈膠囊云南生物谷藥業股份有限公司擬中選擬中選1.501.811.81- -17%17%- -17%17%2 2組組大活絡膠囊江西藥都樟樹制藥有限公司擬中選擬中選0.620.780.79- -20%20%- -21%21%2 2組組腦栓通膠囊廣東華南藥業集團有限公司擬中選擬中選0.871.101.10- -21%21%- -21%21%2 2組組烏靈膠囊浙江佐力藥業股份有限公司擬中選擬中選0.861.081.08- -21%21%- -21%21%2 2組組大株

41、紅景天膠囊江蘇康緣藥業股份有限公司擬中選擬中選0.771.081.16- -29%29%- -34%34%2 2組組疏風解毒膠囊安徽濟人藥業股份有限公司3 3組組滋腎育胎丸廣州白云山中一藥業有限公司擬備選13.7813.9213.92- -1%1%- -1%1%3 3組組腎康栓西安世紀盛康藥業有限公司擬備選7.167.237.23- -1%1%- -1%1%3 3組組腎康注射液西安世紀盛康藥業有限公司擬備選49.5050.0050.00- -1%1%- -1%1%3 3組組小兒消積止咳口服液魯南厚普制藥有限公司擬備選4.854.988.82- -2%2%- -45%45%3 3組組蘇黃止咳膠囊

42、揚子江藥業集團北京海燕藥業有限公司擬備選3.013.043.10- -1%1%- -3%3%3 3組組喜炎平注射液江西青峰藥業有限公司擬備選49.0149.9156.08- -2%2%- -13%13%3 3組組艾迪注射液貴州益佰制藥股份有限公司擬中選擬中選18.2721.0021.00- -13%13%- -13%13%3 3組組參芪扶正注射液麗珠集團利民制藥廠擬中選擬中選90.63113.00105.38- -20%20%- -14%14%3 3組組尿毒清顆粒(無糖型)康臣藥業(內蒙古)有限責任公司擬中選擬中選3.073.563.56- -14%14%- -14%14%3 3組組康萊特軟膠

43、囊浙江康萊特藥業有限公司擬中選擬中選2.362.772.77- -15%15%- -15%15%3 3組組益母草注射液成都第一制藥有限公司擬中選擬中選55.3970.1170.11- -21%21%- -21%21%3 3組組復方丹參噴霧劑通化白山藥業股份有限公司擬中選擬中選61.6278.0078.00- -21%21%- -21%21%3 3組組熱毒寧注射液江蘇康緣藥業股份有限公司擬中選擬中選26.1933.1533.15- -21%21%- -21%21%3 3組組痰熱清注射液上海凱寶藥業股份有限公司擬中選擬中選22.4728.4428.44- -21%21%- -21%21%3 3組組

44、參附注射液華潤三九（雅安）藥業有限公司擬中選擬中選72.4791.7495.00- -21%21%- -24%24%3 3組組疏血通注射液牡丹江友搏藥業有限責任公司3 3組組小兒豉翹清熱顆粒濟川藥業集團有限公司 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值151.3.廣東：繼往開來廣東：繼往開來部分上市公司產品降幅情況（對比全國中標價）部分上市公司產品降幅情況（對比全國中標價）資料來源：廣東藥交所、醫藥魔方、米內網、華安證券研究所證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明從上市公司的角度，對于核心品種的保護策略也不盡相同。對于自身品牌力較強的產品，公司可能選擇不報價的

45、方從上市公司的角度，對于核心品種的保護策略也不盡相同。對于自身品牌力較強的產品，公司可能選擇不報價的方式來放棄投標，以確保全國的價格體系。而即使是參與投標，產品力強的品種的報價，相比于現行的全國中標價降式來放棄投標，以確保全國的價格體系。而即使是參與投標，產品力強的品種的報價，相比于現行的全國中標價降幅也十分有限，尤其是獨家品種。幅也十分有限，尤其是獨家品種。上市公司上市公司產品產品規格規格全國參考中標價全國參考中標價集采價格集采價格實際降幅實際降幅以嶺藥業以嶺藥業連花清瘟顆粒6g/袋2.372.33- -1.8%1.8%漢森制藥漢森制藥四磨湯口服液10ml/支2.051.98- -3.3%3

46、.3%天士力天士力復方丹參滴丸27mg/丸0.140.12- -13.8%13.8%眾生藥業眾生藥業復方血栓通膠囊0.5g/粒0.710.61- -14.4%14.4%珍寶島珍寶島注射用血塞通0.2g/支20.3917.12- -16.0%16.0%益佰制藥益佰制藥艾迪注射液10ml/支21.8318.27- -16.3%16.3%香雪制藥香雪制藥抗病毒口服液10支/盒1.741.45- -16.8%16.8%華潤三九華潤三九血塞通軟膠囊0.33g/粒1.301.08- -17.2%17.2%華潤三九華潤三九多烯磷脂酰膽堿膠囊0.228g/粒1.581.29- -18.4%18.4%麗珠集團麗

47、珠集團參芪扶正注射液250ml/瓶113.2490.63- -20.0%20.0%康弘藥業康弘藥業松齡血脈康膠囊0.5g/粒0.770.62- -20.4%20.4%康緣藥業康緣藥業大株紅景天膠囊0.38g/粒0.970.77- -21.0%21.0%佐力藥業佐力藥業烏靈膠囊0.33g/粒1.090.86- -21.4%21.4%昆藥集團昆藥集團注射用血塞通0.4g/支38.8830.55- -21.4%21.4%上海凱寶上海凱寶痰熱清注射液10ml/支28.6522.47- -21.6%21.6%康緣藥業康緣藥業熱毒寧注射液10ml33.4926.19- -21.8%21.8%華潤三九華潤三

48、九參附注射液50ml/瓶92.8672.47- -22.0%22.0%華潤三九華潤三九參附注射液10ml/支19.4914.49- -25.6%25.6%健民集團健民集團小金膠囊18粒/盒3.242.12- -34.4%34.4%濟川藥業濟川藥業小兒豉翹清熱顆粒2g/袋(無糖型)未報價/未中標昆藥集團昆藥集團血塞通軟膠囊0.1g/粒未報價/未中標步長制藥步長制藥腦心通膠囊0.4g/粒未報價/未中標同仁堂同仁堂小金丸100丸/盒未報價/未中標同仁堂同仁堂活血止痛散10瓶/盒未報價/未中標 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值16目目 錄錄證券研究報告敬請參閱末頁

49、重要聲明及評級說明1.中成藥集采大幕拉開中成藥集采大幕拉開 1.1.集采進程的必然趨勢集采進程的必然趨勢 1.2.湖北：身先士卒湖北：身先士卒 1.3.廣東：繼往開來廣東：繼往開來2.對比分析，同與不同對比分析，同與不同 2.1.中成藥中成藥VS化藥化藥 2.2.湖北湖北VS廣東廣東3.趨勢前瞻：集采常態化與擴大化趨勢前瞻：集采常態化與擴大化4.投資建議：投資建議：5.風險提示風險提示 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值172.1.對比化藥：六次化藥國采的價格降幅情況對比化藥：六次化藥國采的價格降幅情況資料來源：wind、華安證券研究所證券研究報告敬請參閱末

50、頁重要聲明及評級說明國家醫保局自國家醫保局自2018年開展藥品和高值醫用耗材帶量采購改革以來，已開展六批藥品帶量采購，價格平均降幅達年開展藥品和高值醫用耗材帶量采購改革以來，已開展六批藥品帶量采購，價格平均降幅達 53%。共采購。共采購 234 種藥品，涉及金額占公立醫療機構年藥品采購總額的種藥品，涉及金額占公立醫療機構年藥品采購總額的30%。國家組織集采節約費用國家組織集采節約費用 2600 億元以上?？傮w藥品價格水平呈穩中有降的趨勢，從醫保局開展的藥品價格監測數據來億元以上?？傮w藥品價格水平呈穩中有降的趨勢，從醫保局開展的藥品價格監測數據來看，看，2019 年和年和 2021 年這兩年，藥