社服教育行業周報：多地疫情反復預制菜概念火爆-220116（11頁）.pdf

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1、證券分析師證券分析師易永堅易永堅投資咨詢資格編號：投資咨詢資格編號：S1060516080002S1060516080002電子郵箱：電子郵箱：YIYONGJIANYIYONGJIAN證券研究報告證券研究報告社服教育社服教育周周報報多地疫情反復，預制菜概念火爆多地疫情反復，預制菜概念火爆20222022年年0101月月1616日日請務必閱讀正文后免責條款請務必閱讀正文后免責條款行業評級行業評級社服行業社服行業強于大市（維持）強于大市（維持）2社服教育周報社服教育周報- -觀點觀點本周中國教育指數累計漲跌幅-1.68% 。漲跌幅較大的個股：華夏視聽教育（+10.75%）、高途集團（+9.70%）

2、 、行動教育（-8.90%）、視源股份（-6.20%）。觀點：觀點：1 1）整體上來看整體上來看，教育行業還是維持謹慎評級教育行業還是維持謹慎評級，機會主要來自個股層面機會主要來自個股層面。2 2）推薦關注新東方在線推薦關注新東方在線，K K9 9學科類業務學科類業務1212月月3131日剝離日剝離，負面因素觸底出清負面因素觸底出清，我們認為公司資源有望向大學成人業務傾斜并且實現較強增長我們認為公司資源有望向大學成人業務傾斜并且實現較強增長，另外公司積極向機構和直播帶貨轉型另外公司積極向機構和直播帶貨轉型，新業務從新業務從0 0到到1 1的過程值得關注的過程值得關注，最底層的邏輯在于新東方和俞

3、敏洪的品牌最底層的邏輯在于新東方和俞敏洪的品牌、人力人力、物力等各方面因素依然強勁物力等各方面因素依然強勁。教育行業教育行業數據來源：wind，平安證券研究所，備注：中國教育指數涵蓋A股、港股及中概股本周酒店餐飲及休閑（長江）/消費者服務HK(中信) 指數累計漲跌幅-1.43%/+6.32%。漲幅較大的個股：西安飲食（+27.14%）、同慶樓（+22.58%）、君亭酒店（+14.46%）、 全聚德（+13.38%）、奈雪的茶（+10.84%）。觀點：觀點：1 1）受新冠特效藥持續推進受新冠特效藥持續推進，市場情緒提振市場情緒提振，餐飲板塊整體走強；西安飲食餐飲板塊整體走強；西安飲食、同慶樓同慶

4、樓、全聚德等個股漲幅較大主要受預制菜概念全聚德等個股漲幅較大主要受預制菜概念驅動驅動。2 2）本土多地疫情爆發本土多地疫情爆發，出行及旅游受限出行及旅游受限，酒旅板塊小幅走弱酒旅板塊小幅走弱。3 3）中長期樂觀中長期樂觀，關注疫情好轉后業績及估值修復行情關注疫情好轉后業績及估值修復行情。4 4）建議建議關注快速開店成長中的海倫司關注快速開店成長中的海倫司，其其“輕產品輕產品”模式正在二三線及以下城市高速滲透模式正在二三線及以下城市高速滲透。酒旅餐飲酒旅餐飲本周美容護理（申萬）指數累計漲跌幅+0.03%。漲跌幅較大的個股：諾邦股份（+11.85%）、延江股份（+11.16%）、可靠股份（+10.

5、50%）、科思股份（-9.17%）、上海家化（-7.49%）。觀點觀點：1 1）醫美行業各項政策逐步趨嚴醫美行業各項政策逐步趨嚴，市場面臨情緒消化期市場面臨情緒消化期。2 2）中長期來看中長期來看，隨著消費者對國貨化妝品認可度的提升隨著消費者對國貨化妝品認可度的提升、國貨產品力的國貨產品力的提升提升，國產化妝品龍頭將繼續增加其市場滲透力國產化妝品龍頭將繼續增加其市場滲透力。美容護理美容護理PZiZjUjWzRyRsQ7NcM9PtRmMoMnPkPoOsPlOpOwP6MpOtOvPqNmQxNnOoQ個股觀點個股觀點及風險提示及風險提示 分眾傳媒分眾傳媒，本周累計漲跌幅-6.64%。觀點：1

6、）根據公司三季報預期，全年業績預計60億出頭，業績相對穩定。2021年是行業和公司業務“小年”（原有教育等行業客戶受損），明年有望實現反彈（漲價確定&消費品帶動）；2）分眾的商業模式和需求趨勢依然強勢，我們堅信消費品牌的未來就是分眾的未來，繼續堅定推薦，2021年和2022年PE估值不足20倍，維持“強烈推薦”。 同道獵聘，同道獵聘，本周累計漲跌幅+17.24%。觀點：1）營收長期增速20%+，連續4個季度40%+，未來三年CAGR30%。2）穩健的HR SaaS模型，2B續約率80%+，KA續約率90%+。3）商業化率目前僅為7%左右，預計2021年注冊企業100萬+，付費企業7萬+。4）2

7、020年B端ARPU為3.13萬元，CAGR（2017-2020年）16.1%，持續增長。建議關注。 新東方在線，新東方在線，本周累計漲跌幅+7.33%。觀點：1）政策&業務經營負面出清；2）大學成人業務有望強勢反彈；3）機構業務和直播帶貨都是從0到1的新業務；4）新東方的人力、物力依然強勢，集團賬面現金超過300億，俞敏洪帶領的核心人才隊伍依然在。而港股上市的新東方在線承接了集團的很多戰略轉型方向。建議積極關注轉型機會。 錦江酒店，錦江酒店，本周累計漲跌幅+0.98%。觀點：1）短期疫情反復、經營復蘇承壓；2）但是我們對酒店龍頭的連鎖、集中趨勢保持樂觀預期，堅定長期看好，維持“推薦”。 華住

8、集團華住集團- -S S，本周累計漲跌幅-5.12%。觀點：1）短期疫情反復、經營復蘇承壓；2）我們對酒店龍頭的連鎖、集中趨勢保持樂觀預期，堅定長期看好，在持續大跌的背景下我們建議“逢低布局”，維持“推薦”。 攜程集團攜程集團- -S S，本周累計漲跌幅-4.95%。觀點：1)短期受疫情影響明顯，國內旅游及商旅均受阻，整個旅游及酒店行業行情低迷；2）中長期來看，疫情終將過去，作為行業龍頭攜程并無本質商業模式損壞；3）出國旅行依然是攜程最大的長期邏輯，OTA龍頭&國人重度服務需求有著極高的壁壘，如果超跌則建議“逢低布局”，維持“推薦”。 風險提示：風險提示：1 1）政策變化；）政策變化；2 2）

9、疫情反復；）疫情反復；3 3）突發事件沖擊等。）突發事件沖擊等。個股觀點個股觀點4社服教育周報社服教育周報- -教育教育本周中國教育指數累計漲跌幅-1.68%。漲幅TOP5：華夏視聽教育（+10.75%）、高途集團（+9.70%）、有道（+7.86%）、新東方在線（+7.33%）、佳發教育（+3.09%）。跌幅TOP5：行動教育（-8.90%）、視源股份（-6.20%）、科大訊飛（-5.80%）、傳智教育（-5.50%）、思考樂教育（-5.47%）。本周回顧本周回顧數據來源：wind，平安證券研究所，備注：中國教育指數涵蓋A股、港股及中概股-1.68%-1.98%-1.63%-1.35%0.7

10、3%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%中國教育指數-本周漲跌幅（%）10.75%9.70%7.86%7.33%3.09%-5.47%-5.50%-5.80%-6.20%-8.90%-10%-5%0%5%10%15%漲跌幅TOP5-本周漲跌幅（%）漲幅top5跌幅top5社服教育周報社服教育周報- -教育教育1、有道智慧教育產品線升級，含智能學習終端有道智慧教育產品線升級，含智能學習終端2.02.0、課后服務等：、課后服務等：截至2021年12月底，有道智能學習終端已經應用到26個省，并被300多所學校使用。到2022年，其課后服務平臺計劃入校5000所。

11、2、優路教育更新招股書：優路教育更新招股書：20212021年上半年營收年上半年營收8.668.66億元，凈利潤億元，凈利潤8913.318913.31萬元。萬元。3、教育部發布教育部發布普通高中學校辦學質量評價指南普通高中學校辦學質量評價指南：嚴格按照課程標準實施教學，統籌制訂教學計劃，不得隨意增減課時、改變難度、調整進度，嚴禁高三上學期結束前結課備考。嚴禁法定節假日、寒暑假集中補課或變相補課。4、上海市教委、市衛生健康委、市發展改革委聯合制定上海市教委、市衛生健康委、市發展改革委聯合制定上海市開展全國嬰幼兒照護服務示范城市創建活動實施方案上海市開展全國嬰幼兒照護服務示范城市創建活動實施方案

12、：提出到2025年，基本建成嬰幼兒照護服務體系，每千人口擁有3歲以下嬰幼兒托位數達到4.5個。行業重大事件行業重大事件1、好未來半年報（截止8月）：營收182.97億元，yoy:40.46%,凈利潤-60.06億元；期末現金余額218.30億元，流動資產（現金或短投類資產為主）合計472.53億元。2、學大教育2021年業績預告：營收區間24.8億-25.8億（2020年同期為24.3億），歸母利潤虧損4.8億-5.9億（2020年同期為盈利0.45億）重要個股公告重要個股公告數據來源：wind，多知網，平安證券研究所6社服教育周報社服教育周報- -酒旅餐飲酒旅餐飲本周酒店餐飲及休閑（長江）/

13、消費者服務HK(中信) 指數累計漲跌幅-1.43%/+6.32%。漲幅TOP5：西安飲食（+27.14%）、同慶樓（+22.58%）、君亭酒店（+14.46%）、 全聚德（+13.38%）、奈雪的茶（+10.84%）。跌幅TOP5：華住集團-S（-5.12%）、攜程集團-S（-4.95%）、海倫司（-3.82%）、首旅酒店（-1.55%）、百勝中國-S（-0.95%）。本周回顧本周回顧數據來源：wind，平安證券研究所-1.43%6.32%-1.98%-1.63%-1.35%0.73%3.79%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%酒店餐飲及休閑（長江）/消費者服務HK（中信）-本

14、周漲跌幅（%）27.14%22.58%14.46%13.38%10.84%-0.95%-1.55%-3.82%-4.95% -5.12%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%漲跌幅TOP5-本周漲跌幅（%）跌幅top5漲幅top5社服教育周報社服教育周報- -酒旅餐飲酒旅餐飲1、上海暫?？缡F隊旅游及“機票上海暫?？缡F隊旅游及“機票+ +酒店”業務，天津全市暫停旅游活動。酒店”業務，天津全市暫停旅游活動。2、七欣天國際控股有限公司于七欣天國際控股有限公司于1 1月月1212日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。七欣天定位海鮮

15、火鍋，客單價130元左右，若上市成功，將成為第3家赴港上市的火鍋連鎖店。3、茶飲咖啡行業動態：茶飲咖啡行業動態：1）奈雪的茶自研自動化制茶設備已經開始甄選生產商及試產，相關設備預計2022年三季度結束前在全國門店獲正式應用。 2）喜茶下調部分產品價格，表示主流產品價格帶將長期維持在19-29元之間。3）星巴克入駐美團外賣，目前雙方會員體系已打通。4）瑞幸咖啡花魁系列產品部分城市及門店出現售罄情況。5）蜜雪冰城子品牌“幸運咖”門店數已突破500家。4、主要餐飲品牌動態：主要餐飲品牌動態：1）海底撈在深圳龍崗萬達廣場新開藍色智慧門店。2）九毛九全國供應鏈中心開工奠基儀式在南沙區橫瀝鎮舉行，計劃打造

16、集原料倉儲、食材加工、轉運配送、人員培訓和文化展示等功能于一體的綜合性餐飲基地，預計年產值超30億元。5、冰雪經濟成熱門：冰雪經濟成熱門：時代數據顯示，2019/2020雪季財年滑雪人次為1045萬，同比增長98.7%，中國冰雪產業發展研究報告顯示，2020年我國冰雪產業總規模達6000億。行業重大事件行業重大事件同慶樓：公司全資子公司安徽同慶樓食品有限公司涉及預制菜業務，該業務是公司重點發展的業務板塊，目前此項業務尚處于起步階段，截至2021年9月30日，該業務營業收入占公司營業收入不足1%。重要個股公告重要個股公告數據來源：wind，公司公告，邁點，未來消費，時代數據，平安證券研究所8社服

17、教育周報社服教育周報- -美容護理美容護理本周美容護理（申萬）指數累計漲跌幅+0.03%。漲幅TOP5：諾邦股份（+11.85%）、延江股份（+11.16%）、可靠股份（+10.50%）、潔雅股份（+9.66%）、水羊股份（+9.49%）。跌幅TOP5：科思股份（-9.17%）、上海家化（-7.49%）、中順潔柔（-5.03%）、青島金王（-4.32%）、珀萊雅（-2.45%）。本周回顧本周回顧數據來源：wind，平安證券研究所0.03%-1.98%-1.63%-1.35%0.73%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%美容護理（申萬）-本周漲跌幅（%）11

18、.85%11.16%10.50%9.66%9.49%-2.45%-4.32%-5.03%-7.49%-9.17%-15%-10%-5%0%5%10%15%漲跌幅Top5-本周漲跌幅（%）跌幅top5漲幅top5社服教育周報社服教育周報- -美容護理美容護理1、韓國進口洗面奶、漱口劑等關稅下降，彩妝、護膚品關稅不變：韓國進口洗面奶、漱口劑等關稅下降，彩妝、護膚品關稅不變：1月13日，國務院關稅稅則委員會發布對原產于韓國的部分進口貨物實施區域全面經濟伙伴關系協定（RCEP）協定稅率的公告，根據協定，從韓國進口的洗面奶、香皂（洗衣皂除外）、牙膏、漱口劑等產品關稅下降1%-1.5%, 并將在未來十年（

19、2031年）內關稅清零，彩妝、護膚品、香水等產品仍保持10%稅率不變。同時，RCEP利好國貨品牌出海，根據韓國對中國關稅承諾表，原產地為中國的香水、口紅、眼影等產品，出口至韓國的關稅由6.5% 降至6.1%，并將在15年內清零，澳大利亞及馬來西亞同時取消了對華部分化妝品關稅。2、資生堂旗下品牌泊美和資生堂旗下品牌泊美和ZaZa出售：出售：資生堂中國已出售旗下護膚品牌泊美和Za姬芮，收購方為URUOI美妝品牌管理公司，交易預計將在2022年3月完成。3、化妝品知名原料供應商陶氏化學被征收反傾銷稅：化妝品知名原料供應商陶氏化學被征收反傾銷稅：1月10日，商務部發布公告，明確自1月11日起，對原產于

20、美國的進口相關乙二醇和丙二醇的單烷基醚征收反傾銷稅，為期5年。對美國公司征收的反傾銷稅稅率為陶氏化學公司57.4%，其他美國公司65.3%。4、云南白藥旗下公司在香港推出大麻化妝品：云南白藥旗下公司在香港推出大麻化妝品：云南白藥12日發布公告，其控股公司萬隆控股推出首批CBD（大麻提取物）產品，包括精油、唇膏、沐浴露、洗發水等，該產品已在香港網店上市，暫不在大陸銷售。行業重大事件行業重大事件1、豪悅護理：1月13日，公司實控人李志彪先生完成增持股份計劃，目前共持有公司33.53%股份。2、珀萊雅：公司將于1月20日解除限售股份34.72萬股。重要個股公告重要個股公告數據來源：wind，化妝品觀

21、察，化妝品報，平安證券研究所社服教育周報社服教育周報- -寵物寵物1、寵物食品公司路斯股份將于1月14日在北交所上會，此前于新三板掛牌，18年擬申請上市，2021年3月終止上市輔導。2、佩蒂發布2021年業績預告，2021年利潤預計同比下降47.75%-21.62%。3、京東“安心養寵”戰略再升級，1月14日簽約知名專家何軍、張擁軍擔任京東健康寵物醫院寵物行為學?？?、異寵診療?？剖紫瘜＜?，將打造體系化學科標準。行業重大事件行業重大事件數據來源：wind，寵業家，金融界，平安證券研究所股票投資評級股票投資評級: :強烈推薦（預計6個月內，股價表現強于市場表現20%以上）推薦（預計6個月內，股價表

22、現強于市場表現10%至20%之間）中性（預計6個月內，股價表現相對市場表現在10%之間）回避（預計6個月內，股價表現弱于市場表現10%以上）行業投資評級行業投資評級: :強于大市（預計6個月內，行業指數表現強于市場表現5%以上）中性（預計6個月內，行業指數表現相對市場表現在5%之間）弱于大市（預計6個月內，行業指數表現弱于市場表現5%以上）公司聲明及風險提示：公司聲明及風險提示：負責撰寫此報告的分析師（一人或多人）就本研究報告確認：本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格。本公司研究報告是針對與公司簽署服務協議的簽約客戶的專屬研究產品，為該類客戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權利

23、與義務均有嚴格約定。本公司研究報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發布。未經書面授權刊載或者轉發的，本公司將采取維權措施追究其侵權責任。證券市場是一個風險無時不在的市場。您在進行證券交易時存在贏利的可能，也存在虧損的風險。請您務必對此有清醒的認識，認真考慮是否進行證券交易。市場有風險，投資需謹慎。免責條款：免責條款：此報告旨為發給平安證券股份有限公司（以下簡稱“平安證券”）的特定客戶及其他專業人士。未經平安證券事先書面明文批準，不得更改或以任何方式傳送、復印或派發此報告的材料、內容及其復印本予任何其他人。此報告所載資料的來源及觀點的出處皆被平安證券認為可靠，但平安證券不能擔保其準確性或完整性

24、，報告中的信息或所表達觀點不構成所述證券買賣的出價或詢價，報告內容僅供參考。平安證券不對因使用此報告的材料而引致的損失而負上任何責任，除非法律法規有明確規定?？蛻舨⒉荒軆H依靠此報告而取代行使獨立判斷。平安證券可發出其它與本報告所載資料不一致及有不同結論的報告。本報告及該等報告反映編寫分析員的不同設想、見解及分析方法。報告所載資料、意見及推測僅反映分析員于發出此報告日期當日的判斷，可隨時更改。此報告所指的證券價格、價值及收入可跌可升。為免生疑問，此報告所載觀點并不代表平安證券的立場。平安證券在法律許可的情況下可能參與此報告所提及的發行商的投資銀行業務或投資其發行的證券。平安證券股份有限公司2022版權所有。保留一切權利。1111