【研報】計算機應用行業：疫情對計算機板塊影響幾何-20200202[17頁].pdf

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1、證券研究報告行業研究計算機應用 計算機應用行業 1 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 疫情對計算機板塊影響幾何疫情對計算機板塊影響幾何 增持（維持） 投資要點投資要點 行情回顧：行情回顧：節前一周計算機行業(中信)指數下跌 3.71%，滬深 300 指數下跌 3.63%，創業板指數下跌 0.25%。疫情對計算機板塊的影響可以從四個方面來看：1、市場風險偏好，因為計算機板塊歷來是高貝塔板塊，估值會受市場風險偏好波動比較大；2、短期業績方面，直接沖擊影響不大。從歷史數據看，2016-2018Q1 計算機板塊單季度營收占全年營收的比例分別為17.6%、16.1%、18.6%，由于主要人力成本是

2、每個季度基本固定的，因此正常情況下一季度凈利潤占比會更低。而且計算行業大多數子板塊的交付周期較短，尤其是產品型企業，即使一季度受到影響后面三個季度很容易補回來。從子板塊看，影響最小又是網絡安全和醫療 it，2016-2018 年間一季度收入占比一般只有 15%左右，凈利潤占比平均在 5%上下；另外基礎信創影響也很小，因為招標本來就要二季度才開始，目前看基本不會受到疫情的影響；其它金融 IT、云計算、人工智能等幾個方向的影響也不大，凈利潤占比在 10%上下；影響比較大一點的是車聯網，收入和利潤占比都接近 20%。3、資金的配置，計算機行業本身業績受到影響不大，業績受影響更多的消費、基建等行業的配

3、置資金有望向計算機板塊流動，而且計算機行業長期向好邏輯也不受影響，因此本輪疫情影響中，計算行業龍頭如果被錯殺是可以逢低配置的；4、中長期邏輯方面，疫情對計算機行業中期看并非都是負面，有望帶動分級診療、醫院科室管理、應急管理、在線業務如遠程辦公、saas、視頻會議、社交電商等領域加快推進。云計算方面春節期間亞馬遜也發布了新的財報，今年云計算巨頭開支回升是比較確定，所以可以關注關注標的：太極股份、啟明星辰、美亞柏科、金財互聯、衛士通、衛寧健康、創業慧康、浪潮信息、用友網絡、恒生電子、泛微網絡、致遠互聯、蘇州科達、真視通等。 關注方向：關注方向： 醫療醫療 it：分級診療、手術科室管理。2015 年

4、 9 月，國務院辦公廳印發關于推進分級診療制度建設的指導意見 ，提出建立符合國情的“基層首診、雙向轉診、急慢分治、上下聯動”的分級診療制度。意見提出到 2020 年，分級診療服務能力全面提升，保障機制逐步健全，布局合理、規模適當、層級優化、職責明晰、功能完善、富有效率的醫療服務體系基本構建，基層首診、雙向轉診、急慢分治、上下聯動的分級診療模式逐步形成，基本建立符合國情的分級診療制度。從這次疫情看，分級診療很大程度上可以解決大醫院資源不足，實現醫療資源合理分配，后續升級優化投入有望增加，關注衛寧健康、創業慧康等；同時本次疫情中凸顯的醫療物質和設備管理，尤其是溯源追蹤入庫等問題較多，有望帶動科室信

5、息化管理，關注衛寧健康、銀江股份等。 在線業務信息化，尤其是在線辦公推動更大：在線業務信息化，尤其是在線辦公推動更大：在線業務信息化包括包括移動遠程辦公、視頻會議、SaaS、社交電商等，受疫情影響有望加速普及和推進。移動辦公和在線辦公可以實現更扁平靈活、更透明高效、更協同有序、更重視安全的管理，根據 DeBi 集團發布的數據，全球移動辦公人員的數量在 2001 年為 3.75 億，在 2016 年為 6.45 億，復合增長率為 3.68。根據這一增長率， 2018 年全球移動辦公室工作人員的數量估計接近 7 億。 根據海比研究的數據，2017 年移動辦公市場 194 億，到 2020 年有望達

6、到 478 億，年復合增長 35%。 基礎信創：基礎信創：基礎信息創新招標預計二季度才會展開，因此目前看基本不會受到疫情影響。這個板塊因為之前市場關注度一直很高，預期有所反映，今年將主要是結構性行情，建議關注被市場忽視的掌控定價能力的集成商、預期反映不充分的數據庫、預算較高市場認識不足的加密可信等領域。數據庫作為三大基礎軟件之一，在企業級市場空間比肩操作系統，比中間件大一倍多，競爭格局也相對清晰，但市場預期反應不充分，關注太極股份。2018 年，人大金倉數據庫業務快速發展，合同額預計增長超過 100%。目前太極股份持有人大金倉 38.18%的股權位列第一大股東，假定人大金倉 30%的市場份額，

7、按照 50%的凈利率估算保守市場下有望帶來 3.9 億利潤，參考目前中間件和操作系統以及計算機板塊的估值，保守給予 60 倍，僅人大金倉有望為太極帶來 90 億的市值。其它關注華為產業鏈受益標的：誠邁科技、太極股份、衛士通、東方通、神州數碼、東華軟件、拓維信息等；以及核心產品環節的中國軟件、中國長城、寶蘭德等。 網安：網安：我們一直強調在等保 2.0、密碼法、護網、信創國產推動下，板塊景氣度 2020 年仍將繼續提升，是計算機行業在 2020 年最具確定性機會的細分行業之一，而且是板塊性的機會。網絡安全板塊季節性很強交付周期也短，一季度影響基本可以忽略。在科創板安恒信息帶動下，目前市場對處于投

8、入期但增長很快前景廣闊的新安全業務采用 ps 估值，給到 15 倍左右ps，傳統成熟的安全業務仍用 pe 估值，板塊內安全龍頭估值體系有望切換，代表如啟明星辰、美亞柏科。其它關注深信服、綠盟科技、衛士通、中新賽克、恒為科技、格爾軟件等。 風險提示：風險提示：信息創新、網絡安全進展低于預期；行業后周期性；疫情風險超預期。 行業走勢行業走勢 相關研究相關研究 1、 計算機應用行業：國產數據、 計算機應用行業：國產數據庫競爭格局盤點庫競爭格局盤點2020-01-20 2、 計算機應用行業：央行數字、 計算機應用行業：央行數字貨幣完成頂層設計貨幣完成頂層設計2020-01-12 3、 密碼法正式實施，

9、加密、 密碼法正式實施，加密行業迎來兩化新機遇行業迎來兩化新機遇2020-01-06 2020 年年 02 月月 02 日日 證券分析師證券分析師 郝彪郝彪 執業證號：S0600516030001 021-60199781 0%9%17%26%34%43%51%60%2019-022019-062019-10計算機應用 滬深300 行業行業跟蹤周報 2 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 內容目錄內容目錄 1. 行業觀點行業觀點 . 3 1.1. 行業走勢回顧 . 3 1.2. 本周行業策略 . 3 2. 行業動態行業動態 . 9 2.1. 人工智能 . 9 2.2. 金融

10、科技 . 9 2.3. 企業 SaaS . 9 2.4. 網絡安全 . 10 3. 上市公司動態上市公司動態 . 11 4. 風險提示風險提示 . 16 圖表目錄圖表目錄 圖 1：漲幅前 5 . 3 圖 2：跌幅前 5 . 3 圖 3：換手率前 5 . 3 圖 4：2018Q1 子板塊收入占全年比重 . 4 圖 5：2018Q1 子板塊凈利潤占全年比重 . 4 圖 6：2012-2020 中國移動辦公市場 . 5 圖 7：2017-2018 年中國智能移動辦公企業應用領域分布 . 5 圖 8：衛士通安全移動辦公平臺示意圖 . 6 圖 9：泛微網絡移動辦公業務單元示意圖 . 7 行業行業跟蹤周報

11、 3 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 1. 行業觀點行業觀點 1.1. 行業走勢回顧行業走勢回顧 節前一周計算機行業(中信)指數下跌 3.71%，滬深 300 指數下跌 3.63%，創業板指數下跌 0.25%。 圖圖 1：漲幅前：漲幅前 5 圖圖 2：跌幅前：跌幅前 5 603138.SH 海量數據 40.76% 002065.SZ 東華軟件 28.66% 300598.SZ 誠邁科技 25.16% 300465.SZ 高偉達 18.51% 300448.SZ 浩云科技 17.14% 600455.SH 博通股份 -29.43% 000662.SZ 天夏智慧 -14.49

12、% 300462.SZ 華銘智能 -8.70% 600687.SH *ST 剛泰 -8.24% 002063.SZ 遠光軟件 -6.65% 數據來源：Wind 資訊，東吳證券研究所 數據來源：Wind 資訊，東吳證券研究所 圖圖 3：換手率前換手率前 5 600455.SH 博通股份 120.86% 603138.SH 海量數據 111.15% 300264.SZ 佳創視訊 102.14% 300270.SZ 中威電子 77.96% 300465.SZ 高偉達 76.21% 數據來源：Wind 資訊，東吳證券研究所 1.2. 本周行業策略本周行業策略 行情回顧：行情回顧： 節前一周計算機行業(

13、中信)指數下跌 3.71%， 滬深 300 指數下跌 3.63%，創業板指數下跌 0.25%。疫情對計算機板塊的影響可以從四個方面來看：1、市場風險偏好，因為計算機板塊歷來是高貝塔板塊，估值會受市場風險偏好波動比較大；2、短期業績方面，直接沖擊影響不大。從歷史數據看，2016-2018Q1 計算機板塊單季度營收占全年營收的比例分別為 17.6%、16.1%、18.6%，由于主要人力成本是每個季度基本固定的，因此正常情況下一季度凈利潤占比會更低。而且計算行業大多數子板塊的交付周期較短，尤其是產品型企業，即使一季度受到影響后面三個季度很容易補回來。從子板塊看，影響最小又是網絡安全和醫療 it，20

14、16-2018 年間一季度收入占比一般只有 15%左右，凈利潤占比平均在 5%上下；另外基礎信創影響也很小，因為招標本來就要二季度才開始，目前看基本不會受到疫情的影響；其它金融 IT、云計算、人工智能等幾個方向的影響也不大，凈利潤占比在 10%上下；影響比較大一點的是車聯網，收入和利潤占比都接近 20%。3、資金的配置，計算機行業本身業績受到影響不大，業績受影響更多的消費、基建等行業的配置資金有望向計算機板塊流動，而且計算機行業長期向好邏輯行業行業跟蹤周報 4 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 也不受影響，因此本輪疫情影響中，計算行業龍頭如果被錯殺是可以逢低配置的；4、中長

15、期邏輯方面，疫情對計算機行業中期看并非都是負面，有望帶動分級診療、醫院科室管理、應急管理、在線業務如遠程辦公、saas、視頻會議、社交電商等領域加快推進。云計算方面春節期間亞馬遜也發布了新的財報，今年云計算巨頭開支回升是比較確定，所以可以關注關注標的：太極股份、啟明星辰、美亞柏科、金財互聯、衛士通、衛寧健康、創業慧康、浪潮信息、用友網絡、恒生電子、泛微網絡、致遠互聯、蘇州科達、真視通等。 圖圖 4：2018Q1 子板塊收入占全年比重子板塊收入占全年比重 數據來源：Wind，東吳證券研究所 圖圖 5：2018Q1 子板塊凈利潤占全年比重子板塊凈利潤占全年比重 數據來源：Wind，東吳證券研究所

16、關注方向：關注方向： 行業行業跟蹤周報 5 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 醫療醫療 it：分級診療、手術科室管理。：分級診療、手術科室管理。2015 年 9 月，國務院辦公廳印發關于推進分級診療制度建設的指導意見 ，提出建立符合國情的“基層首診、雙向轉診、急慢分治、上下聯動”的分級診療制度。意見提出到 2020 年，分級診療服務能力全面提升，保障機制逐步健全，布局合理、規模適當、層級優化、職責明晰、功能完善、富有效率的醫療服務體系基本構建，基層首診、雙向轉診、急慢分治、上下聯動的分級診療模式逐步形成，基本建立符合國情的分級診療制度。從這次疫情看，分級診療很大程度上可以解

17、決大醫院資源不足，實現醫療資源合理分配，后續升級優化投入有望增加，關注衛寧健康、創業慧康等；同時本次疫情中凸顯的醫療物質和設備管理，尤其是溯源追蹤入庫等問題較多，有望帶動科室信息化管理，關注衛寧健康、銀江股份等。 在線業務信息化，尤其是在線辦公推動更在線業務信息化，尤其是在線辦公推動更大大。在線業務信息化包括包括移動遠程辦公、視頻會議、SaaS、社交電商等，受疫情影響有望加速普及和推進。移動辦公和在線辦公可以實現更扁平靈活、更透明高效、更協同有序、更重視安全的管理，根據 DeBi集團發布的數據， 全球移動辦公人員的數量在 2001 年為 3.75 億， 在 2016 年為 6.45 億，復合增

18、長率為 3.68。 根據這一增長率， 2018 年全球移動辦公室工作人員的數量估計接近 7 億。根據海比研究的數據，2017 年移動辦公市場 194 億，到 2020 年有望達到 478億，年復合增長 35%。 圖圖 6：2012-2020 中國移動辦公市場中國移動辦公市場 數據來源：海比研究，東吳證券研究所 移動應用仍是投入主要方向，移動業務管理增加最多移動應用仍是投入主要方向，移動業務管理增加最多。從投入結構來看，移動應用投資占比高達 46%， 其次是移動辦公相關服務和移動安全投入， 占比分別為 20%和 14%。從企業移動應用領域的分布來看，涉及企業核心業務的移動 CRM 占比最高，增長

19、也最快。其次是核心業務周邊相關的移動 OA、移動 ERP 和如外勤差旅等移動業務。從下游需求分布看，排前五的行業依次為互聯網/信息技術、制造業、貿易批發零售、服務業、建筑業，占比依次達到 24%、19%、13%、9%、8%。 圖圖 7：2017-2018 年中國智能移動辦公企業應用領域分布年中國智能移動辦公企業應用領域分布 行業行業跟蹤周報 6 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 數據來源：前瞻產業研究院，東吳證券研究所 大型企業和黨政口移動辦公滲透率有望快速提升。大型企業和黨政口移動辦公滲透率有望快速提升。隨著辦公方式的不斷創新，G 端和 B 端正迎來智能移動辦公時代，小微

20、企業市場由于阿里釘釘等的推廣率先得到普及，政府和中大型企業正快速升級轉型，比如到 2018 年 3 月，釘釘已經覆蓋浙江省 90%以上的政務，基于釘釘開展的浙江“最多跑一次”改革，實現覆蓋 80%以上的行政事項，實現村-鎮-縣-市-省五級政府互聯互通。黨政和企業級移動辦公對安全要求會更高，面向政府、企業、事業單位用戶的企業級安全辦公平臺，通過訪問控制、傳輸加密、隔離交換，打造安全合規高效的辦公體驗，實現 MDM 管控、安全終端、安全應用一體化服務。 圖圖 8：衛士通安全移動辦公平臺示意圖：衛士通安全移動辦公平臺示意圖 數據來源：衛士通官網，東吳證券研究所 在線業務和移動辦公受益標的在線業務和移

21、動辦公受益標的。大型企業和黨政移動和遠程辦公可以關注衛士通行業行業跟蹤周報 7 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 （黨政移動辦公、即時通訊協作平臺橙訊） 、泛微網絡、太極股份（子公司慧點科技在黨政辦公信息化優勢明顯） 、致遠互聯、華宇軟件、金蝶國際、用友網絡等。云計算方面春節期間亞馬遜也發布了新的財報，今年云計算巨頭開支回升是比較確定，所以可以關注上游的硬件廠商如浪潮信息，idc 環節寶信軟件，下游 saas 公司如用友網絡。社交電商計算機行業可以關注受益網紅報稅的金財互聯，合規寶目前已經上線，今年有望放量。視頻會議關注蘇州科達、真視通等。 圖圖 9：泛微網絡移動辦公業務單

22、元示意圖：泛微網絡移動辦公業務單元示意圖 數據來源：泛微網絡官網，東吳證券研究所 基礎信創：基礎信創：基礎信息創新招標預計二季度才會展開，因此目前看基本不會受到疫情影響。這個板塊因為之前市場關注度一直很高，預期有所反映，今年將主要是結構性行情，建議關注被市場忽視的掌控定價能力的集成商、預期反映不充分的數據庫、預算較高市場認識不足的加密可信等領域。數據庫作為三大基礎軟件之一，在企業級市場空間比肩操作系統，比中間件大一倍多，競爭格局也相對清晰，但市場預期反應不充分，關注太極股份太極股份。2018 年，人大金倉數據庫業務快速發展，合同額預計增長超過 100%。目前太極股份持有人大金倉 38.18%的

23、股權位列第一大股東，假定人大金倉 30%的市場份額，按照 50%的凈利率估算保守市場下有望帶來 3.9 億利潤，參考目前中間件和操作系統以及計算機板塊的估值，保守給予 60 倍，僅人大金倉有望為太極帶來 90 億的市值。行業行業跟蹤周報 8 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 其它關注華為產業鏈受益標的：誠邁科技、太極股份、衛士通、東方通、神州數碼、東華軟件、拓維信息等；以及核心產品環節的中國軟件、中國長城、寶蘭德等。 網安：網安： 我們一直強調在等保 2.0、 密碼法、 護網、 信創國產推動下，板塊景氣度 2020年仍將繼續提升，是計算機行業在 2020 年最具確定性機會的

24、細分行業之一，而且是板塊性的機會。網絡安全板塊季節性很強交付周期也短，一季度影響基本可以忽略。在科創板安恒信息帶動下， 目前市場對處于投入期但增長很快前景廣闊的新安全業務采用 ps估值，給到 15 倍左右 ps，傳統成熟的安全業務仍用 pe 估值，板塊內安全龍頭估值體系有望切換，代表如啟明星辰、美亞柏科啟明星辰、美亞柏科。啟明星辰：啟明星辰：目前安全運營、物聯網安全、態勢感知大數據安全、云安全等新興安全已成為公司主要的增長動力，并且保持翻倍以上增長，2020 年有望達到 10 億左右體量，公司半數研發也投入這些領域，導致新業務盈利偏低， 我們認為新業務采取分部估值， 給予 15 倍 PS 較為

25、合理。 傳統安全業務收入 33.53億元，在信創等帶動下仍會有較好增長，按照 23.9%左右的凈利率，給予 40 倍 PE，對應市值 320 億元，合計 470 億元，對應目標價 52.39 元。美亞柏科：美亞柏科：過去兩年公司處于大數據平臺業務投入期，復合接近翻倍的增長，但人員擴充較快導致費用不匹配，我們認為對于大數據信息化業務中的專業軟件平臺部分（剔除集成業務影響）采取 PS 法分部估值更為合理。預計 2020 年大數據平臺軟件業務營收 9.57 億元，給予 15 倍 PS，對應 143.62 億市值； 電子取證等其他業務 （不含大數據集成營收） 2020 年營收 14.39 億元，按照

26、20%左右的凈利率，給予 30 倍 PE，對應市值 86.34 億元，合計 229.96 億元，對應目標價 28.60 元，其它關注深信服、綠盟科技、衛士通、中新賽克、恒為科技、格爾軟件等。 長期重點推薦：長期重點推薦： 自主可控：中國軟件自主可控：中國軟件、衛士通、中國長城、太極股份、衛士通、中國長城、太極股份； 云云/工業互聯網：用友網絡、廣聯達、工業互聯網：用友網絡、廣聯達、科遠科遠智慧智慧、漢得信息、今天國際、東方國信；漢得信息、今天國際、東方國信； 網安：衛士通、啟明星辰、美亞柏科、綠盟科技；網安：衛士通、啟明星辰、美亞柏科、綠盟科技； 金融科技：恒生電子；金融科技：恒生電子； 電子

27、政務：太極股份；電子政務：太極股份； 軍工信息：中國海防、軍工信息：中國海防、衛士通衛士通； 醫療信息：衛寧健康；醫療信息：衛寧健康； 人工智能：科大訊飛。人工智能：科大訊飛。 行業行業跟蹤周報 9 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 2. 行業動態行業動態 2.1. 人工智能人工智能 戰“疫”期間人工智能已輔助分析戰“疫”期間人工智能已輔助分析 242242 萬份病歷萬份病歷 近期， 新型冠狀病毒的爆發始料未及，“科大訊飛為 15 個省市 387 萬人， 分析了 242萬份基層門診病歷，并向公共防疫部門提供分析報告，還通過語音合成技術賦能國家基層醫療培訓。 。 來源：htt

28、ps:/ 5 5 年應用增加年應用增加 3 3 倍倍 AIAI 芯片市場芯片市場 20252025 年規模將達年規模將達 685685 億美元億美元 IHS Markit 在本周發布的 AI 普及度調查中預測，到 2025 年 AI 應用將從 2019 年的428 億美元激增至 1289 億美元。AI 處理器市場也將以可觀的速度增長，到 2025 年市場規模將達到 685 億美元。 。 來源：https:/ 2.2. 金融科技金融科技 央行公布首批入選監管沙盒金融科技創新項目央行公布首批入選監管沙盒金融科技創新項目 近日中國人民銀行營業管理部向社會公示 6 個金融科技創新監管試點應用， 涉及國

29、有商業銀行、全國性股份制商業銀行、大型城市商業銀行、清算組織、支付機構、科技公司等多家機構，主要聚焦物聯網、大數據、人工智能、區塊鏈、API 等前沿技術在金融領域的應用，涵蓋數字金融等多個應用場景，旨在紓解小微企業融資難融資貴問題、提升金融便民服務水平、拓展金融服務渠道等。 來源：https:/ 交行設立交銀金科交行設立交銀金科 交通銀行近日發布公告稱， 公司附屬子公司交銀國際擬以其下屬的交銀國際 （上海）股權投資管理有限公司為主體，出資 6 億元發起設立交銀金融科技有限公司。至此，銀行系金融科技子公司有望達 11 家。分析人士表示，數字化轉型已成為國內銀行業發展的共識，但我國銀行業當前在基礎

30、技術和創新的層級方面仍有所欠缺，應充分研究金融科技；守好金融安全底線，合理規范金融科技。 來源：https:/ 2.3. 企業企業 SaaSSaaS 農批農批 SAASSAAS 服務平臺菜小秘完成數千萬服務平臺菜小秘完成數千萬 PrePre- -A A 輪融資輪融資 1 月 23 日消息，菜小秘已于 2019 年 11 月完成數千萬 Pre-A 輪融資，投資方為天泓華晟、快創營及前海信諾。菜小秘表示，此輪融資資金主要用途在于產品研發及業務布局等兩個方面。 來源：https:/ 行業行業跟蹤周報 10 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 為教育機構提供為教育機構提供 SaaSS

31、aaS 解決方案，印度初創公司解決方案，印度初創公司 ExtraaEdgeExtraaEdge 獲投獲投 7070 萬美元萬美元 近日，印度教育科技初創公司 ExtraaEdge 在 Pre A 輪融資中獲得 70 萬美元融資。ExtraaEdge 的平臺為教育機構提供的數據驅動工具可以用來管理銷售線索和流程，并將其自動化。對此類產品的需求越來越多，尤其在是中東和亞洲地區。 來源：https:/ 2.4. 網絡安全網絡安全 奇安信網絡安全設備免費交付火神山醫院奇安信網絡安全設備免費交付火神山醫院 1 月 31 日， 奇安信向火神山醫院捐贈的首批價值 400 萬元專業物資， 交付給醫院建設指揮部

32、并履行完正式簽收程序。奇安信安全工程師即將進駐現場安裝部署，為醫院信息系統提供免費的網絡安全運維服務，直至疫情結束。 來源：https:/ 歐盟出臺歐盟出臺 5G5G 網絡“工具箱”網絡“工具箱” 為中國企業參與歐洲為中國企業參與歐洲 5G5G 建設開綠燈建設開綠燈 當地時間 1 月 29 日，歐盟正式發布 5G 網絡安全“工具箱” ，從戰略和技術角度提出一系列加強 5G 安全舉措。 “工具箱”未排除中國企業參與歐洲 5G 網絡建設，被廣泛視為歐盟在美國壓力之下做出的“平衡、自主”選擇。 。 來源：https:/ 行業行業跟蹤周報 11 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 3

33、. 上市公司動態上市公司動態 【博思軟件】2019 年度業績預告：報告期內，公司按照年度經營計劃積極推進各項工作，各業務領域發展勢頭良好。在財政電子票據領域，公司憑借行業競爭優勢已獲得20 余個省級訂單，并在多個省份深度推廣，此外財政電子票據已陸續在醫療、高校等行業場景應用；在財政財務和公共采購業務領域業務拓展也取得較好成效，綜上本報告期營業收入與上年同期相比增長 55%以上， 歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增長在 20%-35%之間。歸屬于上市公司股東的凈利潤略低于營業收入增長，主要是為了滿足現有業務擴張并布局公司長遠發展，公司加大人員等投入，本報告期研發費用、市場拓展費用等比上年

34、同期有較大幅度增長。 。 【中孚信息】關于董事、持股 5%以上股東減持比例達到 1%的公告：持股 5%以上股東、董事陳志江先生計劃以集中競價或大宗交易的方式于 2019 年 12 月 2 日至 2020年 6 月 2 日計劃減持本公司股份。陳志江先生直接持有 25,968,722 股，通過濟南中孚普益投資合伙企業（有限合伙） （以下簡稱“中孚普益” ）間接持有 5,536,000 股。通過集中競價方式減持數量不超過2,600,000股， 其中直接持有的減持數量不超過1,300,000股，通過中孚普益間接持有的減持數量不超過 1,300,000 股。通過大宗交易方式減持其直接持有的數量不超過 3

35、,300,000 股（占本公司總股本比例為 4.44%，未超過其持有股份的25%） 。 【銀信科技】2019 年度業績預告：報告期內，公司的非經常性損益預計為 434.42萬元，公司預計凈利潤為 12,376.62 萬元14,626.91 萬元之間。公司經營情況良好，業績穩定，營業總收入和凈利潤均有穩定增長。公司持續加大 IT 基礎設施服務業務的市場拓展力度， 隨著銷售制度的創新、 服務網絡的不斷完善， 新區域和新行業客戶的開拓，報告期內，公司的 IT 基礎設施服務業務客戶數量、覆蓋范圍、市場占用率、核心競爭能力均實現了增長或者增強，上述因素導致了公司的 IT 基礎設施服務業務收入實現了持續增

36、長。由于運維業務能力的增強也帶動了系統集成業務收入實現了增長。 【創業慧康】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 29,800 萬元至 33,500 萬元，與上年同期相比 40.12% 至 57.51%。預計非經常性損益對歸屬于上市公司股東的凈利潤的影響金額約為 5,000 萬元，上年同期數 1,306.81 萬元。 【科大國創】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 9,200 萬元-10,600 萬元，與上年同期相比 88.29% -116.94%。公司預計非經常性損益對歸屬于上市公司股東凈利潤的影響金額約為 3,100 萬元左右。 【飛利信】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 2,

37、500.00 萬元-3,000.00 萬元，虧損： 195,922.32 萬元。公司整體營業收入較去年有所增長，經調整，各子公司業務情況有所回升，在手訂單較去年有所改善。 行業行業跟蹤周報 12 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 【匯金股份】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 4,100 萬元-5,210 萬元，與上年同期相比-14.21% - 9.02%。2019 年度公司在 2018 年度實施業務、資產戰略調整的基礎上，實現了核心資源與核心業務的聚焦，公司整體資產質量及盈利質量明顯改善，本報告期扣除非經常性損益的影響，預計經營業績較上年同期增長 1560.73%至

38、2198.37%。 【東華軟件】對外投資公告：公司第六屆董事會第三十四次會議于 2020 年 1 月 19日上午 10:00 以現場與通訊相結合的表決方式進行， 以 11 票同意， 0 票反對， 0 票棄權，一致通過了關于對外投資設立北京東華華信科技有限公司的議案 ，同意公司以自籌資金出資人民幣 30,000 萬元對外投資設立北京東華華信科技有限公司，占注冊資本的100%。 【佳發教育】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 19,000 萬元-21,000 萬元，比上年同期增長 53.32% - 69.46%。公司 2019 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增加,主要原因為： 教育考

39、試信息化行業市場需求增加， 帶動公司標準化考點設備產品收入增加。同時，公司智慧教育產品獲得更多客戶的認可和更多的市場機會，智慧教育業務收入大幅增加。 【方直科技】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 2,931.23 萬元-3,300.71 萬元，比上年同期增長 138% 168%。在保障公司各項業務正常運作的前提下，對公司的人力結構進行了優化及業務整合，有效降低了公司的人力成本，差旅費、會務費、宣傳推廣費等相關費用。 【深信服】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 70,600 萬元-76,600 萬元，比上年同期增長 17% - 27%。公司預計 2019 年度非經常性損益對凈利潤的影

40、響金額在 6,400萬元- 6,900 萬元之間。2018 年度非經常性損益對凈利潤的影響金額為 5,159.26 萬元。 【恒鋒信息】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 5621.41 萬元 -6692.15 萬元，比上年同期增長 5%-25%。 報告期內公司積極拓展業務， 營業收入及利潤持續穩定增長。本報告期非經常性損益對凈利潤的影響金額預計為 260 萬元。 【美亞柏科】 2019 年度業績預告： 報告期內， 盈利 27,000.00 萬元-30,321.00 萬元，比上年同期增長-0 %- -10.95%。雖然 2019 年歸屬于上市公司股東的凈利潤較比去年同期下降 0%-10.9

41、5%，但 2019 年公司“扣除非經常性損益的凈利潤”較 2018 年度增長，主要原因是： 2018 年公司非經常性損益 8,851.32 萬元， 包括公司處置中新賽克股份獲得的股權收益 6,545 萬元。 2019 年預計非經常性損益對歸屬于上市公司股東的凈利潤影響約為 2,150 萬元-2,500 萬元之間，相比 2018 年減少約 6,301 萬元-6,651 萬元。 【綠盟科技】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 21,000 萬元 24,000 萬元，比上年同期增長 24.95% 42.80%。預計 2019 年度非經常性損益對歸屬于上市公司股東的凈利潤影響額約為 4,857.0

42、0 萬元，2018 年度非經常性損益對凈利潤的影響金額為4,581.97 萬元。 行業行業跟蹤周報 13 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 【中科信息】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 744.58 萬元 4212.65 萬元，比上年同期下降： 10% 20%。本報告期，公司經營情況保持穩定。受宏觀經濟持續調整、市場競爭激烈等因素影響，項目實現毛利率有所下降，導致公司歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期下降。 【方正科技】 2019 年年度業績預虧公告： 方正科技集團股份有限公司 （以下簡稱 “公司” ）預計 2019 年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-11.

43、6 億元到-13.9 億元公司對方正寬帶的資產狀況進行了預評估，初步確定計提固定資產減值準備約 7.97 億元。最終減值金額以最終評估審計數據為準，與目前預評估數額可能會產生一定的差異。公司涉及的投資者訴訟尚未了結， 后續判決調解結果和起訴進展可能導致公司對訴訟計提預計負債金額進行調整。 【佳都科技】2019 年度業績預增公告：佳都新太科技股份有限公司(以下簡稱“公司”)預計 2019 年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為 66,843.27 萬元至 72,085.88 萬元，與上年同期（法定披露數據）相比，將增加 40,630.22 萬元到 45,872.83 萬元，同比增加 155%到 1

44、75%。 公司本次業績預增主要是由于公司持有的其他非流動金融資產公允價值增加所致，屬于非經常性損益，影響凈利潤金額為 55,768.44 萬元。預計歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為 9,484.69 萬元至 14,753.97 萬元，與上年同期 （法定披露數據） 相比， 將減少 11,592.40 萬元到 6,323.13 萬元， 同比減少 55%到 30% 【優博訊】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 5,000.00 萬元 -6,500.00 萬元，比上年同期下降： 57.36%-44.56%。2019 年度，公司按照年度經營計劃有序推進各項工作，在進一步加大國內外行業智

45、能移動應用領域業務拓展力度的同時，深化公司內部管理革新，主營業務經營情況良好。歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降的主要原因是： 公司于 2017 年收購的深圳市瑞柏泰電子有限公司未能完成 2019 年度業績承諾，根據企業會計準則的謹慎性原則要求，公司將對該項收購形成的商譽計提減值準備，本項計提將對公司整體業績產生較大影響。 【神州泰岳】關于以集中競價交易方式回購公司股份的方案：北京神州泰岳軟件股份有限公司（以下簡稱“公司” 、 “神州泰岳”或“上市公司” ）擬使用自有資金以集中競價方式回購公司股份，回購的公司股份擬用于股權激勵或員工持股計劃。本次回購股份價格不超過人民幣 5.07 元

46、/股，回購資金總額不低于人民幣 10,000 萬元（含 10,000 萬元）且不超過人民幣 20,000 萬元（含 20,000 萬元） ，回購股份期限為董事會審議通過回購股份方案之日起12個月。 具體回購數量以回購期限屆滿時實際回購的股份數量為準。 【浩豐科技】2019 年度業績預告：報告期內，虧損： 1,900 萬元-2,400 萬元，報告期內，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損，主要系公司對并購北京路安世紀文化發展有限公司（以下簡稱“路安世紀” ）和華遠智德（北京）科技有限公司（以下簡稱“華遠智德” ）形成的商譽計提減值準備；路安世紀由于所處行業的經營環境和模式發生了重大變化，酒店節目落地及

47、覆蓋業務受到很大影響，結合 2019 年的合同簽約情況及市行業行業跟蹤周報 14 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 場狀況判斷未來簽約合同額有持續下降的趨勢；由于經濟增長的不確定性，華遠智德外企用戶在系統建設投資方面均趨于謹慎， 導致公司整體收入下降明顯且國內用戶的增長未能彌補上述變化帶來的影響。經過對兩家公司未來經營情況的分析預測，公司管理層判斷其存在商譽減值風險，經公司財務部門及評估機構的初步測算，2019 年度擬對路安世紀、華遠智德共計提商譽減值準備金額約為 5,500 萬元左右，但最終減值計提金額將由公司聘請具備證券期貨從業資格的評估機構及審計機構進行評估和審計后確

48、定。 【天源迪科】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 10,777 萬元 - 12,932 萬元，比上年同期下降 40% 至 50%。歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降的主要原因是：電信運營商為保證 5G 基礎設施的投資，推遲了對應用軟件開發的投入，部分收入結算延遲；中國聯通業務運營系統集中化，聯通省分公司 IT 投入減少；本年度公司增加了對 5G、云網融合、數字政府方向的投入，研發成本有所增加。2019 年度，公司增加了對軍工信息化研發投入，預計在 2020 年能形成收入規模。本年度在金融行業客戶規模有提升，研發投入增加，在金融行業的利潤略有增長。 【漢鼎宇佑】 2019 年度

49、業績預告： 報告期內， 比上年同期下降： 67.91% 至 95.99%，盈利： 500 萬元-4,000 萬元。報告期內，公司部分建設、投資項目發生重大變動，如承建的諸暨市嶺外生物醫藥產業園區施工建設項目等。公司對相關項目計提減值準備，預計計提減值準備總額對 2019 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤產生較大影響。2019年 1 月 1 日起，公司開始執行新金融工具會計準則，根據規定，公司將持有的極光大數據、MacArthurCourtAcquisitionCorp.等原在“可供出售金融資產”項下核算的投資項目重新分類為“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產” ，并按照二級市場股價、新

50、一輪融資估值等為基礎測算，公司因此產生大額公允價值變動損益。 【同花順】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 85,581.13 萬元 104,599.16 萬元，比上年同期增長 35% 65%。2019 年，隨著國內 A 股市場活躍度回升，投資者對證券金融資訊的需求有所增加，銷售收款相應增長。同時，公司立足于主營業務，深挖行業潛力，加大研發投入，根據市場情況持續改進公司產品和服務品質，公司各項業務穩步增長。因此，2019 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤呈現一定程度的上升。預計非經常性損益為 5,500 萬元6,500 萬元，主要為公司收到的政府補助、投資收益等。 【北信源】2019 年度業

51、績預告：報告期內，盈利 2000.00 萬元 -3800.00 萬元，比上年同期增長 79%-60%。 報告期內， 公司堅持貫徹落實國家對于軟件和信息技術服務業及信息安全行業的發展規劃并順應行業發展趨勢，圍繞年度發展規劃及經營目標，不斷加大研發投入力度，并持續開拓市場，導致成本增長快于收入增長。受信息安全創新產業政策影響，公司加大對信創安全產品技術研發及創新，以及加大市場宣傳推廣力度，研發費用和銷售費用的增幅在 30%以上。 【綠盟科技】關于董事、高級管理人員辭職的公告：北京神州綠盟信息安全科技股份有限公司（以下簡稱“公司” ）董事會于近日收到董事 MichaelDavidRicks 先生、歐

52、陽行業行業跟蹤周報 15 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 浩先生和黎宏女士提交的書面辭職報告。 MichaelDavidRicks 和歐陽浩先生因工作調整原因， 申請辭去公司第三屆董事會董事職務， 同時辭去公司董事會各專門委員會委員職務；黎宏女士因個人原因，申請辭去公司第三屆董事會董事和首席財務官職務，同時辭去公司董事會各專門委員會委員職務。辭職后，MichaelDavidRicks 先生、歐陽浩先生和黎宏女士將不再擔任公司任何職務。 【鼎捷軟件】2019 年度業績預告：報告期內，盈利 9,000 萬元 -11,000 萬元，與上年同期相比 14%-39%。2019 年度

53、，面對外部的不確定性，公司堅持戰略轉型，上下全員奮力拼搏，取得良好成果并且累積了能量與團隊勢能，公司將繼續堅守創造客戶數字價值的初心，助力企業客戶向智能制造升級，聚焦客戶實施效益，緊抓時代機遇，為智能制造繼續努力。預計 2019 年度非經常性損益對公司凈利潤的影響金額約為 1,600萬元。 行業行業跟蹤周報 16 / 17 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業周報跟蹤 4. 風險提示風險提示 1、 信息創新、網絡安全進展低于預期：網安政策進展低于預期，央企安全運營低于預期，智慧城市安全運營推進緩慢，工控、云安全需求低于預期； 2、 疫情風險超預期：疫情導致的風險偏好下降超過市場預期； 3、 行業

54、后周期性：經濟增長不及預期，計算機屬于后周期性行業，會導致下游信息化投入放緩。 17 / 17 免責及評級說明部分 東吳證券研究所東吳證券研究所 免責聲明免責聲明 東吳證券股份有限公司經中國證券監督管理委員會批準， 已具備證券投資咨詢業務資格。 本研究報告僅供東吳證券股份有限公司 （以下簡稱 “本公司” ） 的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議， 本公司不對任何人因使用本報告中的內容所導致的損失負任何責任。在法律許可的情況下，東吳證券及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券并進行交易， 還可能為

55、這些公司提供投資銀行服務或其他服務。 市場有風險，投資需謹慎。本報告是基于本公司分析師認為可靠且已公開的信息， 本公司力求但不保證這些信息的準確性和完整性，也不保證文中觀點或陳述不會發生任何變更，在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。 本報告的版權歸本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發布。如引用、刊發、轉載，需征得東吳證券研究所同意，并注明出處為東吳證券研究所，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節和修改。 東吳證券投資評級標準： 公司投資評級： 買入：預期未來 6 個月個股漲跌幅相對大盤在 15%以上； 增持：預期未來 6 個月個股漲跌幅相對大盤介于 5%與 15%之間； 中性：預期未來 6 個月個股漲跌幅相對大盤介于-5%與 5%之間； 減持：預期未來 6 個月個股漲跌幅相對大盤介于-15%與-5%之間； 賣出：預期未來 6 個月個股漲跌幅相對大盤在-15%以下。 行業投資評級： 增持：預期未來 6 個月內，行業指數相對強于大盤 5%以上； 中性：預期未來 6 個月內，行業指數相對大盤-5%與 5%； 減持：預期未來 6 個月內，行業指數相對弱于大盤 5%以上。 東吳證券研究所 蘇州工業園區星陽街 5 號 郵政編碼：215021 傳真：（0512）62938527 公司網址： http:/