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1、2017年2月23日中中國國私私募募股股權權/風風險險投投資資基基金金2016年年回回顧顧與與2017年年展展望望目目錄錄資金募集3投資交易8退出152017年展望202資資金金募募集集3在在2016年年，在在人人民民幣幣募募資資金金額額大大幅幅增增加加的的推推動動下下，中中國國私私募募股股權權及及風風險險投投資資基基金金募募資資創創歷歷史史新新高高，達達725.1億億美美元元。其其中中人人民民幣幣基基金金募募資資金金額額達達548.9億億，較較去去年年增增加加177%421.119.429.229.217.6220.413.021.219.854.8912313011813783020406

2、0801001201401600.010.020.030.040.050.060.070.080.020122013201420152016非人民幣基金規模人民幣基金規?；饠盗繑禂盗苛渴畠|億美美元元來源：亞洲創業期刊及分析私私募募股股權權基基金金/風風險險資資本本募募集集資資金金情情況況自自2012-2015年年，外外幣幣基基金金與與人人民民幣幣基基金金募募資資規規模模比比例例持持續續趨趨于于平平穩穩。但但2016年年，人人民民幣幣基基金金募募資資金金額額占占總總募募資資額額比比例例從從4o%大大幅幅增增至至76%，成成為為市市場場主主導導力力量量5人人民民幣幣基基金金募募資資規規模模趨趨

3、勢勢 (2012 2016)人民幣基金外幣基金49%40%42%40%76%51%60%58%60%24%0%20%40%60%80%100%20122013201420152016資料來源: 湯森路透，投資中國及分析2006年年至至2016年年期期間間，中中國國（含含香香港港）市市場場總總共共募募集集超超過過5,320億億美美元元，在在亞亞洲洲私私募募股股權權/風風險險投投資資基基金金中中依依舊舊保保持持主主導導地地位位$532$66$75$81$43$38$270100200300400500600中國/香港日本印度韓國新加坡澳大利亞其他十十億億美美元元6亞亞洲洲各各國國按按國國家家分分類

4、類募募集集資資金金總總額額 (2006 2016)資料來源: AVCJ*注：統計不包含其他市場所募集基金中專項投資于中國市場的資金部分2016年年，在在全全球球私私募募股股權權及及風風險險投投資資基基金金募募資資規規模模略略降降的的背背景景下下，專專注注于于中中國國市市場場的的基基金金募募集集金金額額大大幅幅上上升升，較較去去年年增增加加49%$223 $308 $340 $347 $336 $42$32$50$49$73010020030040020122013201420152016十十億億美美元元全球中國7中中國國及及全全球球私私募募股股權權/風風險險投投資資基基金金募募集集資資金金對對

5、比比 (2012 2016)資料來源：湯森路透、Preqin及分析投投資資交交易易82016年年，中中國國私私募募股股權權及及風風險險投投資資主主導導的的并并購購交交易易總總金金額額在在全全球球交交易易總總額額下下降降38%的的背背景景下下，繼繼續續保保持持穩穩步步增增長長，達達到到2,230億億美美元元，占占全全球球交交易易總總金金額額比比例例亦亦創創到到歷歷史史新新高高，達達到到73%27931436442330635346818222305010015020025030035040045020122013201420152016十十億億美美元元全球中國9中中國國及及全全球球私私募募股股權

6、權/風風險險投投資資基基金金交交易易金金額額對對比比 (2012 2016)資料來源： 投資中國、 Preqin 及分析私私募募股股權權基基金金交交易易，2012年年至至2016年年10359 392 593 1,063 1,767 35.433.667.8182.1222.9 05010015020025004008001,2001,6002,00020122013201420152016交易數量交易金額數數量量十十億億美美元元盡盡管管2015年年增增長長強強勁勁，中中國國私私募募股股權權基基金金主主導導的的并并購購交交易易在在2016年年再再次次刷刷新新紀紀錄錄，交交易易量量增增加加66%

7、，交交易易金金額額增增至至2,229億億美美元元 增增長長主主要要來來自自大大資資管管投投資資者者的的參參與與，他他們們主主導導了了很很多多大大型型的的交交易易，并并且且私私募募股股權權基基金金也也越越來來越越多多地地瞄瞄準準海海外外市市場場* 由財務投資者支持的海外并購交易同樣被記錄為私募股權交易。不包含風險投資基金交易。來源：湯森路透，投資中國及分析4737381334273534920.9 0.8 1.3 4.2 5.9 0123456701,0002,0003,0004,00020122013201420152016交易數量交易金額數數量量十十億億美美元元在在2012年年至至2016年

8、年間間，風風險險投投資資者者的的投投資資活活動動越越來來越越活活躍躍，如如今今他他們們在在中中國國市市場場的的活活躍躍度度是是四四五五年年前前的的6倍倍11風風險險投投資資交交易易，2012年年至至2016年年資料來源：湯森路透、投資中國及分析就就交交易易數數量量而而言言， 2016年年高高科科技技行行業業仍仍為為私私募募股股權權基基金金最最青青睞睞的的行行業業，工工業業相相關關行行業業次次之之。此此外外房房地地產產、媒媒體體及及娛娛樂樂、消消費費品品、金金融融以以及及醫醫療療行行業業均均屬屬熱熱門門行行業業1255364922442341799468585153335126747310213

9、2145242219357210513243123611893046333559109734962234213446201622317112 10 7 15 298916 12 6 14 15 51040080012001600201120122013201420152016高科技工業消費相關金融服務房地產醫療健康原材料媒體和娛樂能源電力零售其他數數量量私私募募股股權權基基金金交交易易數數量量按按投投資資行行業業分分類類資料來源：湯森路透、投資中國及分析私私募募股股權權基基金金交交易易金金額額按按投投資資行行業業分分，2012年年至至2016年年就就交交易易金金額額而而言言，2016年年在在大

10、大資資管管及及大大型型海海外外并并購購交交易易的的推推動動下下，私私募募股股權權基基金金在在房房地地產產行行業業投投資資幾幾近近翻翻倍倍，消消費費品品行行業業也也創創下下新新高高；高高科科技技行行業業并并購購依依然然活活躍躍，但但相相比比2015年年有有所所回回落落（2015年年完完成成了了幾幾筆筆大大型型交交易易）133.15.912.672.842.42.84.18.918.741.41.83.69.016.130.13.24.09.616.925.011.32.53.723.220.04.41.32.45.512.91.71.31.68.711.10.40.114.62.813.26.7

11、10.85.417.326.80408012016020020122013201420152016高科技工業品房地產消費品金融媒體娛樂醫療健康零售其他十十億億美美元元* 未包括風險投資 (金額約59億美元，投資主要集中在高科技行業)資料來源：湯森路透、投資中國及分析中中國國私私募募股股權權及及風風險險投投資資基基金金的的海海外外并并購購起起步步很很快快，現現已已成成為為不不可可忽忽視視的的一一分分子子，2016年年交交易易數數量量較較2015年年翻翻了了一一倍倍多多；投投資資者者們們追追逐逐具具有有“中中國國視視角角”并并符符合合其其發發展展戰戰略略的的標標的的，同同時時注注重重地地理理和和貨

12、貨幣幣多多元元化化1426 25 49951959.6 1.0 13.3 15.3 38.1 - 50 100 150 200 25020122013201420152016051015202530354045交易數量交易金額數數量量數數量量十十億億美美元元中中國國大大陸陸財財務務投投資資者者參參與與的的海海外外并并購購交交易易資料來源：湯森路透、投資中國、及分析退退出出1598 35 114 119 165 37 59 81 64 44 81 87 55 62 10 13 16 10 11 2 -20308013018023028020122013201420152016上市退出并購退出公開

13、市場交易退出股份回購退出清算退出傳傳統統的的私私募募基基金金退退出出交交易易數數量量保保持持平平穩穩，但但其其中中通通過過IPO退退出出創創下下新新高高，達達165例例，較較去去年年增增加加38.7%，而而通通過過并并購購交交易易退退出出的的項項目目卻卻出出人人意意料料的的跌跌至至近近四四年年最最低低16來源：亞洲創業期刊及分析數數量量私私募募股股權權基基金金/風風險險投投資資基基金金退退出出交交易易數數量量（按按類類型型分分）中中國國企企業業對對國國內內IPO市市場場依依然然充充滿滿信信心心，上上市市依依舊舊是是私私募募股股權權基基金金及及風風險險投投資資基基金金參參與與的的主主要要退退出出

14、方方式式12891821117236414643421282010203040506020112012201320142015201610億億美美元元香港上交所深交所紐交所/ 納斯達克其他1717私私募募股股權權/風風險險投投資資基基金金投投資資企企業業上上市市與與退退出出金金額額按按交交易易所所分分類類 (2011 2016)資料來源：AVCJ相相比比海海外外交交易易所所，私私募募股股權權基基金金更更傾傾向向從從估估值值更更高高的的A股股市市場場退退出出，2016年年，深深交交所所和和上上交交所所的的上上市市交交易易數數量量分分別別增增長長56%和和8%112938 31 17 11017

15、37 60 70045 48 82 2613 1 3 4 01 2 3 020406080100120140160180 2012 2013 2014 20152016香港上海深圳紐約/納斯達克其他18數數量量私私募募股股權權/風風險險投投資資基基金金投投資資企企業業上上市市與與退退出出數數量量按按交交易易所所分分類類資料來源：AVCJ9034867381,3342,7353,4925293583925931,0621,76711613016314810144171983511411916501,0002,0003,0004,0005,000201120122013201420152016風險

16、投資私募基金并購退出上市退出19數數量量私私募募股股權權及及風風險險投投資資基基金金退退出出交交易易總總數數量量與與去去年年基基本本持持平平，有有待待退退出出的的項項目目積積壓壓依依舊舊面面臨臨挑挑戰戰私私募募股股權權/風風險險投投資資基基金金投投資資交交易易數數量量與與退退出出數數量量資料來源：湯森路透、投資中國、AVCJ及分析2017年年展展望望2017年年展展望望2017年，資金募集將繼續保持上升態勢。前所未有的大量資本，包括金融機構、政府和產業基金、國有企業基金和民企基金涌入“大資管”，未來競爭將會越來越激烈鑒于來自消化大量可用資金的壓力，我們預期PE/VC主導的并購活動尤其是海外并購將更加頻繁。在海外并購中，擁有美元的財務投資者將更為受到青睞活躍的行業會有高科技行業、金融科技行業、文化娛樂行業、醫療健康行業、房地產以及消費品行業2017年，基金將仍然面臨退出的壓力。但預計A股退出會加快步伐，同時估值可能有所下降；海外IPO比2016年有所增長，特別是高科技行業21謝謝謝謝！本文僅為提供一般性信息之目的，不應用于替代專業咨詢者提供的咨詢意見。 2017 中天會計師事務所（特殊普通合伙）。 版權所有。系指網絡中國成員機構，有時也指網絡。每家成員機構各自獨立。詳情請進入