《新世紀評級：2019山東省及下轄各市經濟財政實力與債務研究（31頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《新世紀評級：2019山東省及下轄各市經濟財政實力與債務研究（31頁）.pdf（31頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、區域研究報告區域研究報告1山東省及下轄各市經濟財政實力與債務研究（2019）公共融資部 吳夢琦 經濟實力：經濟實力：山東省地處東部沿海、黃河中下游，北接京津冀地區，南鄰長三角經濟圈，擁有較優越的區位條件及豐富的自然資源，農業及制造業基礎穩固，是我國重要的農業、工業和人口大省。2018 年以來全省服務業主導型經濟結構進一步鞏固，消費逐步成為經濟增長的主動力，經濟實現較平穩增長，保持了全國第三大經濟大省的地位。但在新舊動能轉換持續推進的背景下，全省以重工業和傳統行業為主的工業經濟仍面臨較大環保及轉型升級壓力，高耗能行業投資持續減弱，經濟增速總體有所放緩，低于全國平均水平。2018 年山東省實現地區

2、生產總值 7.65 萬億元，經濟總量僅次于廣東省和江蘇省，仍列全國第三位；同比增長 6.4%，增速較上年回落 1.0 個百分點，低于全國同期經濟增速 0.2 個百分點，增速在全國排名靠后；規模以上工業增加值同比增長 5.2%，低于全國平均水平；服務業增加值同比增長 8.3%，對經濟增長貢獻率達 60.0%。2019 年前三季度，山東省實現地區生產總值 6.23 萬億元，同比增長 5.4%，低于全省同期水平 1.1個百分點，低于全國平均水平 0.8 個百分點；工業經濟仍呈較低速運行態勢，當期第二產業增加值同比增長 2.5%；第三產業增加值同比增長 8.8%，服務業占比超 50%，對經濟增長的貢獻

3、率達 77.0%。從三大需求看，受累于工業投資的放緩，2018 年全省固定資產投資增速持續回落，2019 年 1-8 月投資呈現負增長；2018年以來全省消費和對外貿易保持增長態勢，但增速均較上年同期有所下滑。從下轄各市經濟情況看，山東省內各市經濟仍呈現為沿海和省會城市經濟較發達，內陸城市經濟發展相對較均衡的發展格局。2018 年山東省各市經濟均保持增長，但經濟增速均有所放緩，過半地市經濟增速低于全省平均水平，且濱州市、資源型城市東營市等工業生產面臨較大壓力，經濟增長承壓。2018 年山東省各市經濟增速均值為 6.1%，低于全國平均水平。其中經濟增速降幅較窄且排名全省前四位為菏澤市（7.9%）

4、、青島市（7.4%）、濟南市（7.4%）、臨沂市（7.3%）；日照市和原萊蕪市經濟增速亦排名靠前，分別為 7.3%和 7.2%；威海市、德州市、濰坊市和煙臺市增速相近，處于 6.4%至 6.7%之間，均高于全省平均水平。資源型城市淄博市、濟寧市、泰安市、東營市、棗莊市和西部工業城市聊城市經濟增速均未超 6.1%；濱州市經濟增速繼續位列全省末位，且降幅最為顯著，增速同比下降 4.7 個百分點至 1.5%，主要系受去產能、環保政策、安全生產等因素影響，工業生產面臨較大壓力，工業企業經濟效益及投資均出現較明顯下滑。從經濟總量看，作為計劃單列市及山東半島藍色經濟區的龍頭城市，2018 年青島市經濟體量

5、仍以較大優勢居全省各地市首位，也是省內經濟總量唯一超萬億元的地區域研究報告區域研究報告2市，當年青島市實現地區生產總值 1.20 萬億元；排名次之的濟南市在經濟總量上自 2004 年起首次以微弱優勢領先煙臺市，2018 年二者分別完成地區生產總值7856.56 億元和 7832.58 億元；沿海城市及青島都市圈成員之一的濰坊市經濟實力也保持強勁，2018 年地區生產總值為 6156.8 億元，居全省各地市第四位。經濟總量降序排名末位的仍為以鋼鐵及相關產業為主導的原萊蕪市，當年實現地區生產總值 1005.65 億元；其余地市經濟總量均處于 2000 億元至 5100 億元之間。2019 年上半年

6、度，山東省各市經濟總量序列主要變動為泰安市經濟總量趕超東營市，位次前進一位至全省第八位。當期多數地市經濟增速均較上年同期繼續回落，經濟增速整體降至偏低水平，各市經濟增速均值為 4.6%。其中濱州市和東營市同比增速分別為 2.0%和 1.7%，仍處低位。日照市、濟南市、青島市經濟增長相對較快，同比增速分別為 7.2%、7.0%和 6.4%，較上年同期降幅分別為 0.7個、0.3 個和 1.2 個百分點。財政實力：財政實力：山東省財政實力較強，2018 年受益于經濟的增長及土地出讓收入的繼續較大幅增長，全省財力不斷增強，土地出讓已成為財政增收最主要的來源。其中 2018 年全省一般公共預算收入總量

7、及質量持續提升，當年實現一般公共預算收入 6485.40 億元，被浙江省趕超，在全國排名第 5 位，同比增長 6.3%，與經濟增速基本持平；其中稅收收入為 4897.92 億元，同比增長 10.8%，占一般公共預算收入的比重為 75.52%，同比提高 3.05 個百分點，處于全國中等水平。同年，山東省一般公共預算自給率為 64.21%，較上年下降 1.66 個百分點。受益于土地出讓市場行情拉動，2018 年全省政府性基金預算收入繼續實現較大幅增長，規模達 6000.62 億元，同比增長 59.20%，其中國有土地使用權出讓收入占比86.85%。2019 年以來，受企業效益下滑及減稅降費政策力度

8、加大等因素影響，山東省財政收入增長明顯放緩。2019 年 1-8 月，全省完成一般公共預算收入 4677億元，較上年同期僅增長 1.1%；其中稅收收入完成 3503 億元，同比下降 0.9%。同期公共預算自給率為 65.78%，保持在合理水平。從下轄各市一般公共預算財力看，2018 年山東省各市一般公共預算收入總量及質量均有所提升，稅收占比均超 70%，維持在較高水平，但部分地市稅收的增長主要來自與房地產及土地相關的稅種，穩定性相對較弱。當年，青島市一般公共預算收入規模仍居絕對領先地位，規模超千億元，達 1231.91 億元，同比增長 6.45%，但稅收比重在全省排名相對靠后；省會城市濟南市和

9、沿海城市煙臺市、濰坊市財政實力也較強，當年一般公共預算收入規模均超 560 億元，其中濟南市和濰坊市稅收占比超 80%，收入質量較好，而煙臺市稅收占比為 70.88%，居全省末位。經濟體量相對較小的日照市、棗莊市和原萊蕪市一般公共預算收入規模也在山東省內排名墊后，均未達 160 億元。其余地市一般公共預算收入規模處于190 億元至 410 億元之間。其中臨沂市、日照市、威海市、原萊蕪市稅收占比居區域研究報告區域研究報告3全省前列。從增長情況看，除威海市外，2018 年山東省其他地市一般公共預算收入增速均較上年有所提升。當年受益于工業經濟效益的增長，日照市、原萊蕪市、濟南市和菏澤市一般公共預算收

10、入均實現兩位數增長；棗莊市、濟寧市、威海市和聊城市增速排名靠后，分別為 1.0%、3.7%、4.2%和 4.2%；東營市和濱州市增速亦相對落后，其中東營稅收的增長主要來自所得稅及與房地產及土地市場行情相關的稅種，濱州市受累于工業企業效益的持續下滑，所得稅減收幅度較大。2019年上半年度，受經濟下行壓力及減稅降費力度加大等因素影響，除臨沂市外，省內其余地市一般公共預算收入增長均較上年同期明顯放緩，其中威海市、煙臺市、東營市和濱州市呈現負增長，日照市及濟南市仍維持兩位數增長。從下轄各市政府性基金預算財力看，2018 年山東省內多數地市政府性基金預算收入延續較高速增長態勢，其中原萊蕪市、淄博市和泰安

11、市實現翻倍增長，其余地市也均實現兩位數增長。省會城市濟南市自 2015 年以來政府性基金預算收入規模持續居各市首位，2018 年完成 1340.2 億元，同比增長 50.72%；排名次之的青島市和濰坊市分別完成政府性基金預算收入 885.5 億元、607.6 億元，同比分別增長 65.72%、41.40%，地方財力易受房地產市場景氣度及當地土地出讓情況影響。棗莊市、濱州市、東營市及原萊蕪市政府性基金收入規模較小，2018年規模均低于 150 億元，其余地市處于 160 億元至 470 億元區間，其中菏澤市規模超 400 億元，居領先地位。從已公開地市數據看，2019 年上半年度，東營市和青島市

12、政府性基金預算收入增速降幅較顯著，其中東營市為 24.4 億元，同比下降 0.2%，規模及增速均排名靠后；青島市同比增長 7.2%至 334.8 億元；其余地市政府性基金預算收入增速雖有所回落，但維持兩位數增長。債務狀況：債務狀況：山東省新舊動能轉換及民生等領域財政支出需求較大，近年政府債務規模持續擴張，但增速控制合理，債務余額距財政部下達的債務限額尚有一定空間，且較雄厚的產業基礎及財力可為債務償付提供保障。截至 2018 年末，全?。ú缓鄭u市，下同）政府債務余額 1.02 萬億元，僅次于江蘇省，居全國各省市第二位；較 2017 年末增加 1029.7 億元，低于當年政府債務限額 805.6

13、 億元。與地方綜合財力相比，2018 年末山東省政府債務余額是當年全省財政收入合計的 77.7%，全省政府債務風險總體可控。2018 年山東省各市政府債務均呈現兩位數增長態勢，但債務余額均控制在限額以內，其中青島市、原萊蕪市、濟南市和濱州市未使用債務限額比例相對較高，濰坊市和棗莊市債務限額已基本使用完畢。2018 年末青島市、原萊蕪市、濟南市和濱州市未使用的債務限額占全部債務限額的比例分別為 19.4%、18.3%、16.6%和 14.0%；濰坊市和棗莊市未使用政府債務限額占比分別為 0.7%和 1.1%。以 2018 年末政府債務余額與當年一般公共預算收入的比率看，山東省各市政府區域研究報告

14、區域研究報告4債務償付壓力整體較大，該比率均超過 100%，其中青島市一般公共預算收入基本可覆蓋政府債務余額，償債能力相對較強，該比率為 103.26%。棗莊市和濱州市各類預算收入對預算內債務覆蓋程度均相對較低，2018 年末棗莊市和濱州市一般債務與當年一般公共預算收入的比率分別為 134.62%和 139.19%；專項債務與當年政府性基金預算收入的比率分別為 125.01%和 119.71%。此外，臨沂市專項債務負擔相對較重，當年末專項債務余額是當年政府性基金預算收入的 1.83倍；德州市和泰安市一般債務余額是當年一般公共預算收入的 1.76 倍和 1.70 倍，一般債務償付壓力相對較大。隨

15、著償債高峰期的到來，2018 年以來山東省城投債發行規模及城投企業帶息債務均擴張較快。截至 2019 年 9 月末，全省城投債余額為 3772.13 億元，居全國各省市第 8 位，位次較上年前進一位；2018 年末山東省已發債城投企業帶息債務余額為 1.33 萬億元，較 2017 年末增長 11.41%，規模排序位次前進一位，居全國各省市第 9 位。山東省城投債及帶息債務主要集中在青島市、省本級、濰坊市和濟南市平臺企業，2019 年 9 月末，上述四者存量城投債余額占全省存量城投債余額的比重合計 65.94%；存續城投企業 2018 年末帶息債務余額占全省的比重合計 77.94%。相較于地區一

16、般公共預算收入，省本級已發債城投企業帶息債務及存量債券償付壓力均較大；省內各市城投企業存量債券及帶息債務償付壓力總體可控，其中青島市、威海市、濟寧市和濰坊市等地區城投企業帶息債務負擔相對較重，2019 年 9 月末上述地區存續城投企業帶息債務余額分別是區域一般公共預算收入的 2.23 倍、2.20 倍、1.84 倍和 1.59 倍。一、山東省經濟與財政實力分析（一）山東省經濟實力分析 山東省地處東部沿海、黃河中下游，北接京津冀地區，南鄰長三角經濟圈，擁有較優越的區位條件及豐富的自然資源，農業及制造業基礎穩固，是我國重要的農業、工業和人口大省。一、山東省經濟與財政實力分析（一）山東省經濟實力分析

17、 山東省地處東部沿海、黃河中下游，北接京津冀地區，南鄰長三角經濟圈，擁有較優越的區位條件及豐富的自然資源，農業及制造業基礎穩固，是我國重要的農業、工業和人口大省。2018 年以來全省以服務業為主導的經濟結構進一步鞏固，消費已成為經濟增長的主動力，經濟總體實現較平穩發展，保持了全國經濟第三大省的地位。但全省正處于新舊動能轉換的關鍵階段，重點行業面臨較大去產能及環保壓力等，高耗能行業投資持續減弱，經濟增速總體有所放緩，低于全國平均水平。年以來全省以服務業為主導的經濟結構進一步鞏固，消費已成為經濟增長的主動力，經濟總體實現較平穩發展，保持了全國經濟第三大省的地位。但全省正處于新舊動能轉換的關鍵階段，

18、重點行業面臨較大去產能及環保壓力等，高耗能行業投資持續減弱，經濟增速總體有所放緩，低于全國平均水平。山東省地處我國東部沿海，位于渤海、黃海之間，北接京津冀地區，南鄰長三角經濟圈，東與韓國、日本隔海相望，是黃河中下游地區對外開放的重要門戶，也是我國重要的農業、工業和人口大省，經濟規模穩居全國前列。山東省陸域面區域研究報告區域研究報告5積 15.58 萬平方公里1，占全國的 1.62%，列第 20 位；常住人口保持平穩，2018年末全省常住人口 1.00 億人，總量居全國第 2 位，占全國總人口的 7.20%，但人口增量僅 41.4 萬人，且主要來自人口的自然增長，面臨一定人口外流壓力。依托區位優

19、勢及豐富的勞動力資源等，山東省產業基礎穩固，近年全省經濟發展水平維持在全國領先地位，但受新舊動能轉換、去產能、環保趨嚴等因素影響，經濟增速逐年下滑。2018 年全省實現地區生產總值 7.65 萬億元，經濟總量僅次于廣東省和江蘇省，列全國第三位，占全國 GDP 的 8.5%；同比增長 6.4%，增速較上年回落 1.0 個百分點，低于全國同期經濟增速 0.2 個百分點，增速在全國排名靠后；人均地區生產總值 7.63 萬元，是全國地區生產總值的 1.18 倍，列全國第 8位。從三次產業結構看，自 2016 年第三產業占比首次超第二產業以來，服務業主引擎作用逐步凸顯，服務主導型經濟正逐步形成。2018

20、 年山東省三次產業結構比由上年的 6.7:45.3:48.0 調整為 6.5:44.0:49.5；當年，服務業對經濟增長的貢獻率達 60.0%，比上年提高 3.9 個百分點。2019 年前三季度，受新舊動能轉換持續推進影響，山東省工業經濟仍呈較低速運行狀態，全省經濟增速繼續回落。當期全省實現地區生產總值 6.23 萬億元，同比增長 5.4%，低于全省同期水平 1.1 個百分點，低于全國平均水平 0.8 個百分點；同期，第一產業、第二產業和第三產業增加值分別為 0.36 萬億元、2.70萬億元和 3.17 萬億元，同比分別增長 1.0%、2.5%和 8.8%；服務業占比超 50%，同比提高 1.

21、5 個百分點，對經濟增長的貢獻率達 77.0%。圖表圖表1.2009年以來山東省地區生產總值及增速變動情況年以來山東省地區生產總值及增速變動情況 數據來源：Wind 資訊，新世紀評級整理 1 數據來源于山東省國土資源廳和山東省統計局于 2017 年 8 月 2 日聯合發布的山東省第一次全國地理國情普查公報。區域研究報告區域研究報告6圖表圖表2.2018年山東省與全國其他各省市年山東省與全國其他各省市GDP及增速對比及增速對比 數據來源：Wind 資訊，新世紀評級整理 山東省位于華北平原，擁有我國第一大半島，半島三面環海，自然條件較優；全省海岸線長 3345 公里，約占全國的六分之一；全省近海海

22、域占渤海和黃?？偯娣e的 37%，灘涂面積占全國的 15%。依靠優越的地理位置和豐富的自然資源，山東省長期以來保持了農業大省的地位，地區主要產品糧食、蔬菜、水果、棉花、油料、水產品等產量及農產品出口連續多年領跑全國。2018 年全省實現農業增加值 4950.5 億元，增長 2.6%，占全國農業增加值的 7.6%；農林牧漁業總產值9397.4 億元，居全國首位。當年，山東省糧食總產量同比減少 1.0%至 5319.5 萬噸，仍是歷史高產年，占全國的 8.1%，穩居全國第三位；棉花產量同比增產 4.8%至 21.7 萬噸，占全國的 3.6%；油料同比減產 2.3%至 310.9 萬噸，占全國的 9.

23、0%；水產品總產量（不含遠洋漁業產量）816.6 萬噸，占全國的 12.6%，列全國首位；農產品出口同比略降 0.2%至 1150.3 億元，占全國的比重達 22.0%，連續 20 年位居全國第一。山東省礦產資源豐富，全省已發現礦產種類 147 種，其中黃金、石油、鐵礦石、煤炭、菱鎂礦等礦產資源基礎儲量豐富，全國排名前列。立足于資源優勢，山東省工業經濟以重工業為主，形成了機械、化工、冶金、建材、醫藥等傳統優勢產業，省內擁有齊魯石化、山東電力、山東鋼鐵、山東?；?、勝利油田、兗礦集團、中國鋁業山東鋁廠、南山集團、晨鳴紙業等重點工礦企業；同時作為農業大省，山東省是我國重要的糧棉油肉蛋奶產地，輕工業中

24、紡織服裝和食品工業也相對較發達。依托較好的制造業基礎，山東省工業體量持續位居全國前列，但全省工業結構仍以重工業和傳統行業為主，行業發展處于價值鏈中低端，面臨較大環境保護、技術升級轉型等壓力。在此背景下，近年全省持續推動新舊動能轉換工程，化解鋼鐵、煤炭、電解鋁、火電、建材等高耗能行業過剩產能，不斷培育以新一代信息技術、高端裝備、新能源新材料、現代海洋、醫養健康等行業為主的新動能?，F階段全省高耗能行業生產受宏觀經濟下行、環保、安全生產壓力加區域研究報告區域研究報告7大等多重因素制約，而新興產業體量尚小，工業經濟增速整體有所放緩。2018 年山東省實現工業增加值 2.89 萬億元，居江蘇省和廣東省之

25、后，繼續列全國第三位；同比增長 5.4%，低于全國平均水平 0.7 個百分點；其中，規模以上工業增加值同比增長 5.2%，低于全國平均水平 1.0 個百分點，較上年回落 1.7 個百分點。分行業看，2018 年裝備制造業繼續發揮工業增長引領作用，當年實現增加值增速 7.5%，高于規模以上工業增加值 2.3 個百分點。從新舊動能轉換看，當年全省壓減粗鋼產能 355 萬噸，生鐵產能 60 萬噸，煤炭產能 495 萬噸；新一代信息技術制造業、新能源新材料、高端裝備等十強產業保持較快增長，增加值同比增速分別為 6.7%、6.0%和 5.5%，依次高于規模以上工業 1.5、0.8 和 0.3 個百分點。

26、以信息、生物、航空航天等產業為代表的高技術行業實現增加值增長 9.6%，高于規模以上工業 4.4 個百分點；占規模以上工業的比重為 9.5%，比上年提高 0.3個百分點。服務業方面，2018 年山東省服務業保持較快發展態勢，仍是拉動經濟增長的主要驅動力，服務業主導型經濟結構進一步鞏固。2018 年全省實現服務業增加值 3.79 萬億元，同比增長 8.3%，高于同期 GDP 增速 1.9 個百分點，拉動全省經濟增長 3.8 個百分點；規模以上服務業營業收入同比增長 7.1%，營業收入利潤率為 12.4%。分行業看，生產性服務業中互聯網和相關服務、軟件和信息技術服務業、商務服務業、研究和試驗發展等

27、營業收入同比分別增長 8.7%、14.1%、25.1%、18.8%；生活性服務業中廣播、電視、電影和錄音制作業、娛樂業營業收入同比分別增長 71.8%和 15.5%。旅游業方面，2018 年全省旅游消費總額突破萬億元，達 1.05 萬億元，同比增長 13.7%。其中，國內游客消費增長 13.8%，入境游客消費增長 6.0%。金融方面，2018 年末，山東省銀行業金融機構資產總額 12.2萬億，同比增長 5.9%，增速較上年提高 1.4 個百分點；但山東省民營經濟占比較大，受經濟下行壓力加大影響，部分地區民營企業生產經營出現困境，信用風險集中暴露，商業銀行不良貸款率持續提高，對銀行利潤侵蝕較大。

28、當年末全省商業銀行不良貸款率為 3.3%，較年初上升 0.8 個百分點，高于全國水平（1.83%）；全年實現凈利潤 107.6 億元，較上年減少 340.3 億元。經濟發展驅動力方面，山東省經濟增長仍主要依靠內需拉動，近年最終消費和資本形成總額對經濟增長的貢獻超 70%，但受高耗能行業投資持續減弱影響，固定資產投資增長持續走緩，消費已逐步成為經濟增長的主動力。投資方面，山東省固定資產投資集中于工業和服務業，2018 年全省固定資產投資（不含農戶）同比增長 4.1%，增速較上年回落 3.2 個百分點，主要系高耗能行業、產能過剩行業投資繼續得到抑制所致；投資結構持續優化，當年全省三次產業投資結構比

29、為 1.7:39.5:58.8，服務業投資占比較上年提升 10.3 個百分點。區域研究報告區域研究報告8分產業看，第一產業投資增長 8.5%，第二產業投資下降 0.3%，第三產業投資增長 7.1%。在重點投資領域中，為推動經濟結構轉型升級，新動能經濟及舊動能改造領域投資增幅較大，2018 年高技術制造業、裝備制造業以及“四新”（新技術、新產業、新業態、新模式）經濟投資同比分別增長 17.6%、7.6%和 4.5%，分別高于全部投資增速 13.5 個、3.5 個和 0.4 個百分點；工業技改投資同比增長9.6%，高于全部投資增速 5.5 個百分點。房地產市場方面，2018 年山東省房地產開發投資

30、 7552.97 億元，同比增長 13.8%，增速較上年提高 8.8 個百分點，其中住宅投資拉動作用明顯，當年住宅投資完成 5717.5 億元，增長 16.0%；當年商品房新開工、竣工及銷售規模均創歷史新高，分別為 1.87 億平方米、1.05 億平方米和 1.35 億平方米，同比分別增長 29.9%、24.7%和 5.0%。其中商品房銷售面積增速較上年回落 3.7 個百分點。截至 2018 年末，全省商品房待售面積 2640.0 萬平方米，比上年末下降 19.0%，商品房庫存規模仍處低位。得益于經濟持續較平穩發展，山東省居民收入水平逐年提高。2018 年末全省城鎮化率為 61.18%，較上年

31、末提高 0.6 個百分點；全省城鎮居民人均可支配收入同比增長 7.5%至 3.95 萬元，略高于全國平均水平。居民收入的提高帶動消費需求擴大，全省社會消費品零售總額逐年擴張，2018 年同比增長 8.8%，增速較上年下滑 1.0 個百分點。其中鄉村市場仍是帶動消費增長的主力軍，當年鄉村市場零售額增長 9.8%。近年來，山東省積極推進消費升級，新型消費快速發展。2018 年，全省實物商品網上零售額為 2849.3 億元，同比增長 29.0%，占社會消費品零售總額的比重為 8.5%，占比較上年提高 2.3 個百分點。同年，限額以上單位商品零售中，與民生相關的剛性需求保持穩定增長，同時在房地產市場景

32、氣度不斷提升的帶動下，家裝類商品銷售良好。當年，糧油食品類零售額增長 8.7%，服裝鞋帽針紡織品類增長 7.3%，日用品類增長 7.2%；家電、家具、建筑及裝潢材料類零售額分別增長 9.4%、9.2%和 9.9%，均高于限額以上單位平均增速。作為我國最早開放的十四個沿海省份之一及“一帶一路”戰略重要節點省份，山東省也是我國對外貿易的重要口岸之一，2017 年以來隨著全球經濟復蘇及過剩產能出清，全省進出口扭轉為增長態勢，2018 年以來全省對外貿易持續擴張，但受“中美”貿易摩擦及全球經濟增速放緩等因素影響，增速下滑明顯。全年全省實現貨物進出口總額 1.93 萬億元，同比增長 7.7%，增速同比下

33、滑 7.5 個百分點，低于全國 2 個百分點；其中進口額和出口額分別為 8732.9 億元和 10569.6 億元，同比分別增長 9.7%和 6.1%。出口商品中，機電產品、紡織服裝和農產品 2018年出口額分別為 3980.6 億元、1521.4 億元和 1150.3 億元，同比增速分別為 2.7%、5.4%和-0.2%。山東省進口以資源類產品為主，其中原油為第一大進口商品，2018年原油進口值 2692.4 億元，增長 40%，占山東省進口總值的 30.8%，同比提高6.7 個百分點，拉動山東進口增長 9.7 個百分點。同期，機電產品進口 1745.7 億區域研究報告區域研究報告9元，較上

34、年下降 2%，占進口總值的 20%；農產品進口 983.8 億元，增長 3%，占進口總值的 11.3%。2019 年以來，山東省高耗能行業投資仍呈現明顯減少態勢，1-8 月全省固定資產投資同比下降 9.4%；2019 年前三季度全省消費及進出口總額亦呈現不同程度的放緩，當期全省實現社會消費品零售總額 2.56 萬億元，同比增長 6.7%，較上年末下滑 2.1 個百分點；全省實現進出口 1.49 萬億元，同比增長 6.4%，較上年末下降 1.3 個百分點，其中出口、進口分別增長 5.4%和 7.6%。圖表圖表3.2008年以來山東省地區生產總值（支出法）構成情況年以來山東省地區生產總值（支出法）

35、構成情況 數據來源：Wind 資訊及中國統計年鑒，新世紀評級整理（二）山東省財政實力分析 山東省財政實力較強，近年來經濟的增長及土地出讓景氣度的提升帶動全省財力不斷增強。（二）山東省財政實力分析 山東省財政實力較強，近年來經濟的增長及土地出讓景氣度的提升帶動全省財力不斷增強。2018 年全省一般公共預算收入總量及質量不斷提高；同期土地出讓收入繼續實現較大幅度增長，已成為財政增收的最主要來源。受企業效益下滑及減稅降費政策力度加大等因素影響，年全省一般公共預算收入總量及質量不斷提高；同期土地出讓收入繼續實現較大幅度增長，已成為財政增收的最主要來源。受企業效益下滑及減稅降費政策力度加大等因素影響，2

36、019 年全省財政收入增長明顯放緩。年全省財政收入增長明顯放緩。與經濟總量相匹配，山東省財政實力較強。2018 年全省實現財政收入21.54萬億元，同比增長 22.74%。其中以稅收收入為主的一般公共預算收入穩步增長，占當年財政收入的 42.08%，仍是財力最主要的來源；受益于土地出讓收入的持續大幅增長，以國有土地使用權出讓收入為主的政府性基金預算收入增幅顯著，占財政收入的比重較上年提高 8.92 個百分點至 38.94%，是當年財力增收的最大貢獻因素。此外，上級補助收入（主要是一般公共預算補助收入）亦可對地方財力形成重要補充，2018 年規模平穩增長，占財政收入的比重為 18.98%。以剔除

37、青島市（計劃單列市）財力數據口徑看，2018 年山東省一般公共預算收入、政府性基金預算收入分別完成 5253.48 億元和 5115.10 億元，同比分別增2 此處財政收入=一般公共預算收入+一般公共預算補助收入+政府性基金預算收入+政府性基金預算補助收入。區域研究報告區域研究報告10長 6.32%、58.13%，財政收入增長趨勢與全省口徑基本一致，穩定性較好。圖表圖表4.2016-2018年山東省財政收支情況（單位：億元）年山東省財政收支情況（單位：億元）指標指標 2016 年年 2017 年年 2018 年年 財政收入財政收入 一般公共預算收入 5860.186098.63 6485.40

38、 其中：稅收收入 4212.594419.40 4897.92 非稅收入 1647.591679.23 1587.47 一般公共預算補助收入 2428.582632.55 2869.47 其中：稅收返還收入 519.09577.39 577.39 一般性轉移支付收入 1041.791097.90 1238.60 專項轉移支付收入 867.69957.26 1053.48 政府性基金預算收入 2962.393769.16 6000.62 其中：國有土地使用權出讓收入 2409.153138.94 5211.65 政府性基金補助收入 62.1355.36 55.68 合計合計 11313.2912

39、555.70 15411.17 財政支出財政支出 一般公共預算支出 8755.219258.40 10100.96 政府性基金預算支出 3310.204319.13 6707.79 合計合計 12065.4113577.53 16808.75 稅收收入占比 71.88%72.47%75.52%一般公共預算自給率 66.93%65.87%64.21%數據來源：2016-2018 年山東省財政決算報告，新世紀評級整理 一般公共預算方面，山東省一般公共預算收入規模較大，但單位地區生產總值財政產出效益相對較低。2018 年，山東省一般公共預算收入為 6485.40 億元，被浙江省趕超，在全國排名第 5

40、 位，同比增長 6.3%，與經濟增速基本持平；當年一般公共預算收入占地區生產總值的比重為 8.48%，居全國第 24 位。從收入質量看，2018 年稅收收入為 4897.92 億元，同比增長 10.8%，占一般公共預算收入的比重為 75.52%，同比提高 3.05 個百分點，處于全國中等水平。從稅收結構看，山東省稅收實現仍以增值稅、所得稅等主體稅種為主，結構較穩健。2018 年山東省增值稅（含營改增部分）和所得稅（含企業及個人所得稅）均保持較快增長，規模分別為 1902.12 億元和 892.67 億元，占當年稅收收入的比重分別為38.84%和 18.23%，合計占一般公共預算收入的 43.0

41、9%。此外，山東省稅收中與房地產及土地相關的稅種稅收規模也較大，2018 年全省城鎮土地使用稅、土地增值稅、契稅和房產稅分別為 396.84 億元、390.79 億元、428.58 億元和 168.35億元，同比增速分別為-0.3%、6.4%、37.1%和 6.6%，合計占當年稅收收入的比重為 28.27%。山東省非稅收入以行政事業性收費收入、專項收入和國有資源（資產）有償使用收入為主，2018 年為 1587.47 億元，較上年減少 5.5%，主要系受當年部分清費政策翹尾以及排污費改征環保稅等影響所致。財政支出方面，2018 年山東省一般公共預算支出達 1.01 萬億元，同比增長9.1%，增

42、速快于同期一般公共預算收入，主要集中于民生保障及新舊動能轉換工區域研究報告區域研究報告11程領域。從支出構成看，2018 年山東省剛性支出3、城鄉社區支出和農林水支出占一般公共預算支出的比重分別為 56.77%、10.99%和 9.89%。同年，山東省一般公共預算自給率4為 64.21%，較上年下降 1.66 個百分點。上級補助方面，2018 年山東省一般公共預算補助收入 2869.47 億元，同比增收 236.92 億元，仍以稅收返還及一般性轉移支付收入為主，可支配性較強，是一般公共預算收支平衡的主要支撐。2019 年 1-8 月，山東省實現一般公共預算收入 4677 億元，較上年同期增長1

43、.1%；其中稅收收入完成 3503 億元，占一般公共預算收入的比重為 74.9%；稅收收入同比下降 0.9%，主要系減稅降費政策力度較大所致。當期全省一般公共預算支出完成 7110 億元，增長 4.3%；公共預算自給率為 65.78%，保持在合理水平。圖表圖表5.2018年各省市一般公共預算收入及稅收占比情況年各省市一般公共預算收入及稅收占比情況 數據來源：Wind 資訊，新世紀評級整理 圖表圖表6.2018年各省市一般公共預算收入占地區生產總值比重年各省市一般公共預算收入占地區生產總值比重 數據來源：Wind 資訊，新世紀評級整理 3 剛性支出為包括一般公共服務、教育、社會保障和就業、醫療衛

44、生及公共安全支出。4 一般公共預算自給率=一般公共預算收入/一般公共預算支出*100%。區域研究報告區域研究報告12政府性基金預算方面，山東省政府性基金預算收入對土地市場的依賴程度較高，受益于房地產行情拉動，2018 年全省政府性基金預算收入較上年大幅增長59.20%至 6000.62 億元，其中，國有土地使用權出讓收入為 5211.65 億元，同比增長 66.03%，占政府性基金預算收入的比重為 86.85%。同年，政府性基金預算支出為 6707.79 億元，同比增長 55.30%；當年政府性基金預算收入對政府性基金預算支出的覆蓋率為 89.46%，收支缺口主要通過新增專項債券收入彌補。20

45、18年全省新增專項債券收入 1097 億元，同比增長 35.64%，約為當年政府性基金預算收入的六分之一。根據中指指數數據，2019 年前三季度山東省土地出讓總金額為 3527.65 億元，同比減少 3.41%。二、下轄各市經濟與財政實力分析 二、下轄各市經濟與財政實力分析 2019 年 1 月 9 日，國務院批復同意山東省調整濟南市萊蕪市行政區劃，撤銷萊蕪市，將其所轄區域劃歸濟南市管轄5。至此，山東省下轄濟南、青島兩個副省級市，以及淄博、棗莊、東營、煙臺、濰坊、濟寧、泰安、威海、日照、臨沂、德州、聊城、濱州、菏澤等十四個地級市。山東省境域由內陸和半島組成，海岸線長度排名全國第四，擁有七個沿海

46、城市6，形成了以青島港為龍頭，煙臺、日照港為兩翼，威海、濰坊、東營、濱州港為重要組成的港口群?；趨^位條件及資源稟賦，目前省內已形成山東半島藍色經濟區、黃河三角洲高效生態經濟區、省會城市群經濟圈、西部經濟隆起帶的“兩區一圈一帶”區域發展格局。其中，山東半島藍色經濟區已于 2011 年上升為國家戰略，包括山東省全部海域以及沿海城市青島、東營、煙臺、濰坊、威海、日照六市、濱州市的沾化區和無棣縣；黃河三角洲高效生態經濟區包括東營、濱州兩市及濰坊寒亭區、壽光市、昌邑市，德州樂陵市、慶云縣，淄博高青縣和煙臺萊州市；省會城市群經濟圈包括濟南、淄博、泰安、德州、聊城、濱州六市；西部經濟隆起帶包括棗莊、濟寧、

47、臨沂、德州、聊城、菏澤六市及泰安市寧陽縣和東陽縣。從各經濟區域的發展規劃看，山東半島藍色經濟區主要發展海洋經濟；黃河三角洲高效生態經濟區主要發展高效和循環經濟；省會城市群經濟圈主要依托省會城市優勢帶動周邊地區發展；西部經濟隆起帶主要致力于打造能源化工、生物醫藥、機電制造、農產品加工、商貿物流等產業基地。此外，2018 年 1 月，國務院正式批復山東新舊動能轉換綜合試驗區建設總體方案，同意設立山東新舊動能轉換綜合試驗區，該區位于山東省全境，包括濟南、青島、煙臺三大核心城市，十四個設區市的國家和省級經濟技術開發區、高新技術產業開發區以及海關特殊監管區域，形成“三核引領、多點突破、融合互動”的新舊動

48、能轉換總體布5 濟南市設立濟南市萊蕪區，以原萊蕪市萊城區的行政區域為萊蕪區的行政區域；設立濟南市鋼城區，以原萊蕪市鋼城區的行政區域為鋼城區的行政區域。6 7 個沿海城市分別為青島市、煙臺市、威海市、日照市、濰坊市、東營市和濱州市。區域研究報告區域研究報告13局，有利于新舊動能轉換工程的推進。圖表圖表7.山東省四大經濟區域圖山東省四大經濟區域圖 資料來源：新世紀評級根據公開資料繪制（一）下轄各市經濟實力分析（一）下轄各市經濟實力分析7 山東省內各市經濟仍呈現為沿海和省會城市經濟較發達，內陸城市經濟發展相對較均衡的發展格局。山東省內各市經濟仍呈現為沿海和省會城市經濟較發達，內陸城市經濟發展相對較均

49、衡的發展格局。2018 年山東省各市經濟均保持增長，但經濟增速均有所放緩，過半地市增速低于全省平均水平，其中在去產能、環保、安全生產的背景下，濱州、東營等資源型城市工業生產面臨較大壓力，經濟增長承壓。從經濟總量看，青島市年山東省各市經濟均保持增長，但經濟增速均有所放緩，過半地市增速低于全省平均水平，其中在去產能、環保、安全生產的背景下，濱州、東營等資源型城市工業生產面臨較大壓力，經濟增長承壓。從經濟總量看，青島市 2018 年經濟實力仍以較大優勢領跑全省，也是省內經濟總量唯一超萬億元的地市；沿海城市煙臺市、濰坊市及省會濟南市經濟實力保持強勁，其中濟南市經濟總量趕超煙臺市；西部城市經濟發展水平相

50、對落后。年經濟實力仍以較大優勢領跑全省，也是省內經濟總量唯一超萬億元的地市；沿海城市煙臺市、濰坊市及省會濟南市經濟實力保持強勁，其中濟南市經濟總量趕超煙臺市；西部城市經濟發展水平相對落后。2019 年上半年度，山東省各市經濟增速較上年同期繼續回落，增速整體降至偏低水平，其中濱州市和東營市經濟持續低位運行。年上半年度，山東省各市經濟增速較上年同期繼續回落，增速整體降至偏低水平，其中濱州市和東營市經濟持續低位運行。2018 年，山東省內各市經濟仍呈現為沿海和省會城市經濟較發達，內陸城市經濟發展相對較均衡的發展格局。從經濟總量看，2018 年省會城市濟南市經濟規模超煙臺市，位次前進一名，其他地市排名

51、較上年無變動。作為計劃單列市及山東半島藍色經濟區的龍頭城市，2018 年青島市經濟體量仍以較大優勢居全省各地市首位，也是省內經濟總量唯一超萬億元的地市，當年青島市實現地區生產總值 1.20 萬億元。排名次之的濟南市在經濟總量上自 2004 年起首次以微弱優勢領先煙臺市，2018 年二者分別完成地區生產總值 7856.56 億元和 7832.58 億元，但若考慮到 2019 年萊蕪市的并入，濟南市經濟總量預計近九千億元，省內第二經濟大市的地位將進一步鞏固。2018 年上述三個經濟大市地區生產總值合計占7 因 2018 年經濟數據披露仍按濟南市和萊蕪市分別披露，故此處仍將濟南市和萊蕪市分開分析，萊

52、蕪市以原萊蕪市代替。區域研究報告區域研究報告14全省的 36.21%，對全省經濟發展形成“三核”引領作用。沿海城市及青島都市圈成員之一的濰坊市經濟實力也保持強勁，2018 年地區生產總值為 6156.80 億元，居全省各地市第四位。經濟總量降序排名末位的仍為以鋼鐵及相關產業為主導的原萊蕪市，當年實現地區生產總值1005.65億元；其余各市經濟發展相對較均衡，經濟總量均處于 2000 億元至 5100 億元之間，其中淄博市、濟寧市、臨沂市和東營市經濟實力排名靠前，2018 年地區生產總值超 4000 億元；濱州市、棗莊市、日照市經濟總量未達 3000 億元，排名相對靠后。經濟增速方面，2018

53、年山東省各市經濟均保持增長，但經濟增速均較上年有所下滑，且部分地市經濟增速低于全國平均水平（6.6%），增速均值為 6.1%。其中經濟增速降幅較窄且排名全省前四位的菏澤市（7.9%）、青島市（7.4%）、濟南市（7.4%）、臨沂市（7.3%），經濟增速同比降幅分別為 0.6 個、0.1 個、0.6 個和0.6 個百分點；另有日照市和原萊蕪市經濟增速亦排名靠前，分別為 7.3%和 7.2%，但增速同比降幅相對較大，分別為 1.7 個和 0.9 個百分點；排名次之的威海市、德州市、濰坊市和煙臺市增速相近，處于 6.4%至 6.7%之間，且均高于全省平均水平。經濟增速較低的分別為淄博市（6.1%）、

54、濟寧市（5.8%）、泰安市（5.7%）、聊城市（5.4%）、東營市（4.5%）和棗莊市（4.3%），降幅分別為 1.3 個、1.3 個、1.1 個、2.1 個、1.9 個和 2.4 個百分點，上述地區經濟增速均低于全省及全國平均水平。2018 年濱州市經濟增速繼續位列全省末位，且降幅最為顯著，增速同比下降 4.7 個百分點至 1.5%。濱州市地處黃河三角洲高效生態經濟區、山東半島藍色經濟區及省會城市群經濟圈疊加地帶，產業結構相對單一，經濟發展主要依靠化工、紡織、鋁、農產品加工等行業拉動，受去產能、環保政策、安全生產等因素影響，工業生產面臨較大壓力，工業企業經濟效益及投資均出現較明顯下滑，經濟運

55、行持續處于低位。圖表圖表8.2017-2018年山東省下轄各市地區生產總值及增速年山東省下轄各市地區生產總值及增速 數據來源：山東省內各市國民經濟和社會發展統計公報等公開資料，新世紀評級整理 從產業結構看，山東省大多數地市經濟以工業為主導，部分地市經濟發展對區域研究報告區域研究報告15資源要素依賴度較高。其中，濟南市和青島市服務業占比較高，2018 年兩市第三產業增加值占地區生產總值的比重分別為 60.52%和 56.36%，分別高于全省平均水平 10.99 個和 6.83 個百分點。臨沂市、威海市、泰安市、濰坊市及濱州市 2018年也已形成為“三二一”的產業布局，其中，濱州市 2018 年第

56、三產業占比首次超過第二產業，當年三次產業結構比為 8.9:44.9:46.3。東營市系山東省重要的油城、中國第二大石油工業基地勝利油田的崛起地，第二產業占比最高，2018 年為62.21%，全市經濟發展對石油化工、鹽化工等重工業依賴較大。此外，原萊蕪市、淄博市、菏澤市、棗莊市第二產業占比也較高，2018 年第二產業增加值占地區生產總值的比重處于 50%57%區間，其中原萊蕪市和棗莊市分別是山東省的鋼城和煤城，其中棗莊被列為資源枯竭型城市；淄博市煤炭等礦產資源儲量較大，下轄淄川區亦被列為資源枯竭型城市；菏澤市下轄鄆城縣煤炭儲備也較豐富；此外，濟寧市也是山東省重要的煤城，2018 年第二產業增加值

57、占比 45.31%。農業方面，濟寧市、聊城市、菏澤市和德州市2018年第一產業占比相對較高，分別為9.96%、9.86%、9.78%和 9.47%，其余地市該比值均在 9%以內。從各產業增速來看，山東省各地市第三產業整體保持較快發展，且除淄博市和濟南市外，其他各市 2018年第三產業增速均高于第二產業，2018 年各市第三產業增加值增速均值為 7.4%。具體來看，2018 年淄博市、濱州市、棗莊市第三產業增加值增速僅為 5.8%、5.2%和 4.8%，居全省后三位；煙臺市、東營市和泰安市當年第三產業增加值增速處于 6.3%至 7%之間；其余地市第三產業增加值增速處高于均值水平，其中菏澤市以 1

58、0.9%的增速居全省首位。第二產業方面，2018 年濱州市第二產業增加值增速繼續居末位，增速較上年下降 7.8 個百分點至-2.0%；資源型城市濟寧市、棗莊市、東營市和聊城市工業也面臨較大轉型升級壓力，第二產業增加值增速排名靠后，2018 年同比增速分別為 5.10%、4.10%、3.40%和 3.40%，其中東營市四家重點民營化工企業相繼陷入債務危機，后續區域工業經濟增長將面臨較大壓力；其余地市第二產業增加值增速均高于均值水平（5.5%），其中濟南市、臨沂市、原萊蕪市、日照市、菏澤市和德州市 2018 年第二產業增長較快，當年第二產業增加值增速均超全國經濟增速（6.6%）。區域研究報告區域研

59、究報告16圖表圖表9.2018年山東省各市三次產業增加值占比及增速情況年山東省各市三次產業增加值占比及增速情況 數據來源：山東省內各市國民經濟和社會發展統計公報等公開資料，新世紀評級整理 從人均經濟指標看，山東省東部沿海城市和省會城市經濟發展水平整體高于中西部城市。2018 年沿海城市東營市、威海市、青島市、煙臺市以及位于濟南都市圈的淄博市和濟南市人均地區生產總值處于較優水平，均超全省平均水平，分別為 19.19 萬元、12.88 萬元、12.85 萬元、11.02 萬元、10.77 萬元和 10.63 萬元；與當年全國人均地區生產總值相比，該比率均超過 150%。同年，人均地區生產總值規模較

60、小的為棗莊市、濟寧市、德州市、聊城市、臨沂市和菏澤市等中西部城市，分別為 6.12 萬元、5.90 萬元、5.83 萬元、5.19 萬元、4.45 萬元和 3.52 萬元，均低于全國平均水平，其中臨沂市是全省面積最大、常住人口最多的城市。其余地市人均地區生產總值位于 6.4 萬元至 7.6 萬元之間。圖表圖表10.2018年山東省內各市人均地區生產總值與全國人均地區生產總值對比年山東省內各市人均地區生產總值與全國人均地區生產總值對比 數據來源：山東省內各市國民經濟和社會發展統計公報等公開資料，新世紀評級整理 從經濟發展的驅動力看，投資和消費仍是山東省內大多數地市經濟增長的主要動力，近年來山東省

61、多數地市固定資產投資及消費增速均有所趨緩，但消費總體保持較快增長，且增速差異不大；進出口對各市經濟驅動作用分化較為明顯、對沿海城市經濟增長的拉動力較強。區域研究報告區域研究報告17圖表圖表11.2018年山東省內各市投資、消費及進出口情況年山東省內各市投資、消費及進出口情況8 數據來源：山東省內各市國民經濟和社會發展統計公報、統計年鑒等公開資料，新世紀評級整理 固定資產投資方面，2018 年除青島市、淄博市、濰坊市和原萊蕪市投資增速有所上揚外，山東省其余地市固定資產投資增速延續下滑態勢，且部分地市下滑幅度較大，呈現負增長。當年，青島市、淄博市、濰坊市和原萊蕪市投資增速分別較上年提高 0.5 個

62、、3.2 個、3.9 個、1.7 個百分點，同比增速分別為 7.9%、6.6%、4.4%和 7.2%，其中濰坊市固定資產投資增速同比雖有所提高，但增速仍處低位，排名全省第 13 位。其余地市中棗莊市、濱州市、東營市、聊城市和德州市投資增速降幅較為顯著，同比分別下降 25.5 個、22.4 個、15.8 個、15.0 個和 11.5 個百分點，其他地市投資增速同比降幅未超 4.0 個百分點。其中聊城市、東營市、濱州市和棗莊市固定資產投資均呈現負增長，同比分別下降 4.3%、10.0%、16.8%和 19.8%，增速在全省排名末四位。除上述四市外，其余地市投資增速均高于全省平均水平（4.1%）。房

63、地產投資方面，從投資增速看，2018 年除東營市、濟寧市和菏澤市房地產開發投資負增長外，山東省其余地市房地產開發投資持續擴張，且多數地市實現較高速增長。當年東營市、濟寧市、菏澤市房地產開發投資同比分別下降 16.3%、0.5%和 3.0%，其中東營市已連續兩年呈負增長狀態，且投資規模也較小。日照市房地產開發投資規模與上年基本持平，同比僅增長 1.8%。除上述四個地市外，其余地市 2018 年房地產開發投資同比增幅均在 7.4%以上。其中濱州市 2018 年房地產開發投資增速由上年的-2.6%提升至 48.4%，增速居全省各市首位，也是省內當年增速提高幅度最大的地市，但投資規模仍排名靠后；僅接其

64、后的棗莊市、臨沂市、濰坊市、德州市和威海市房地產開發投資增速均處于 25%以上；其余地市處于 7.4%至 11.6%之間。從房地產投資規?？?，2018 年經濟總量排名前兩位的青島市、濟南市房地產開發投資規模仍以較大優勢領先，分別為 1485.2 億元和 1369.3 億元，排名次之的為兩個沿海城市濰坊市、煙臺市以及人口規模最大8 淄博市和威海市 2018 年社會消費品零售總額數據未能從公開渠道獲得。區域研究報告區域研究報告18的臨沂市，當年房地產投資分別為 650.20 億元、586.73 億元和 535.60 億元；常住人口聚集較多的濟寧市房地產開發投資規模排名亦靠前，略超 400 億元；其

65、余地市房地產開發投資規模處于 150 億元至 350 億元之間；原萊蕪市房地產開發投資規模最小，2018 年僅完成 68.20 億元。圖表圖表12.2017-2018年山東省內各市房地產投資情況年山東省內各市房地產投資情況 數據來源：山東省內各市國民經濟和社會發展統計公報、統計年鑒等公開資料，新世紀評級整理 消費方面，2018 年除菏澤市社會消費品零售總額同比增速與上年持平外，山東省其他地市社會消費品零售總額增速均較上年進一步下滑，但各市消費增速仍保持在較高水平，且增速差異不大，處于 6.7%至 10.1%區間，均高于同期地市經濟增速。具體來看，當年，淄博市、濱州市、煙臺市、棗莊市和聊城市社會

66、消費品零售總額同比增速降幅較為突出，分別為 2.9 個、2.2 個、2.2 個、1.5 個、1.3 個百分點，同比增速分別為 7.3%、6.7%、7.8%、8.6%、7.7%，其中聊城市、淄博市、濱州市排名全省末三位，棗莊市和煙臺市同比增速低于全省平均水平。其余地市消費增速降幅均未超 1.0 個百分點，其中威海市消費增速為 10.1%，位居首位，規模上具備絕對優勢的青島市和濟南市消費增速亦較突出，以 10.0%的增速并列全省第二。排名次之的菏澤市、德州市、濰坊市、泰安市和原萊蕪市當年社會消費品零售總額增速均高于全省平均水平（8.8%）。從規?？?，2018 年全省社會消費品零售總額排名前三位的為

67、青島市、濟南市和煙臺市，分別為 4842.5億元、4404.5 億元和 3079.41 億元，上述三市也是全省新舊動能轉換工程的核心引領城市；濰坊市、臨沂市、濟寧市排名次之，處于 2300 億元至 2800 億元區間；濱州市、棗莊市、東營市、日照市和原萊蕪市社會消費品零售總額低于千億元，分別為 993.69 億元、950.3 億元、867.0 億元、774.1 億元和 373.2 億元，排名后五位；其余各市 2018 年社會消費品零售總額規模處于 1300 億元至 1900 億元之間。外貿方面，山東省下轄各市進出口總額差異顯著，依托先天港口及區位優勢，沿海城市對外貿易較便利，進出口總額相對較大

68、，2018 年青島市和煙臺市以區域研究報告區域研究報告195321.3 億元和 3053.6 億元進出口總額位列省內前兩位，占當年山東省進出口總額的比重分別為 27.57%和 15.82%；其余沿海城市中濰坊市、東營市和威海市以1630.9 億元、1627.9 億元和 1392.0 億元進出口總額分列省內第 3 至 5 位，其中東營市位次較上年前進一位。日照市、省會城市濟南市、濱州市和臨沂市排名次之，當年進出口總額分別為 895.4 億元、825.0 億元、820.0 億元和 680.7 億元，其中日照市和濱州市雖也為沿海城市但經濟發展水平相對較弱，進出口總額亦相對落后。其余地市進出口總額均低

69、于 520 億元，其中棗莊市、原萊蕪市、泰安市和德州市進出口總額均低于 300 億元，排名全省末四位。從增速看，2018 年原萊蕪市、菏澤市、淄博市、濟南市、濱州市和德州市進出口總額增速呈現不同程度的提高，其中除原萊蕪市進出口總額增速仍處較低水平（4.2%）外，其他地市進出口總額增速均呈現兩位數增長，淄博市、菏澤市、濱州市、德州市、濟南市進出口總額同比增速分別為 35.70%、25.80%、21.90%、18.80%和 16.20%，居全省前六位。其余地市中東營市和濰坊市進出口總額增速雖同比降幅較顯著，但仍實現兩位數增長，分別為 20.2%和 11.1%，居前七位。日照市、煙臺市、威海市和臨沂

70、市進出口總額同比增速分別為-1.5%、-1.2%、-1.2%和 0.6%，且增速降幅較突出。其余地市增速在 3.0%至 8.0%區間。2019 年上半年度，山東省各市經濟總量序列主要變動為泰安市經濟總量趕超東營市，位次前進一位至全省第八位。當期多數地市經濟增速均較上年同期繼續回落，經濟增速整體降至偏低水平，各市經濟增速均值為 4.6%。其中，濱州市地區生產總值同比增速雖較上年同期提高 1.7 個百分點，但增速仍處低水平，為2.0%；當期東營市、威海市、臨沂市、聊城市和菏澤市經濟增速降幅均較大，分別為 1.7%、3.6%、3.5%、3.5%和 5.5%，同比降幅分別為 4.4 個、3.7 個、3

71、.6 個、2.6 個和 3.1 個百分點，其中東營市經濟增速居全省末位，菏澤市經濟增速略高于全省同期平均水平（5.4%）；其余地市經濟增速降幅均為未超 2.0 個百分點，增速處于 3.8%至 7.2%之間，其中日照市、濟南市、青島市地區生產總值同比分別增長 7.2%、7.0%和 6.4%，降幅分別為 0.7 個、0.3 個和 1.2 個百分點，增速居全省前三位，另德州市、泰安市和煙臺市經濟增速均高于全省同期平均水平，其余地市經濟增速均低于均值水平。（二）下轄各市財政實力分析（二）下轄各市財政實力分析 1.下轄各市一般公共預算分析下轄各市一般公共預算分析 2018 年山東省各市一般公共預算收入總

72、量及質量均較上年有所提升，但部分地市稅收的增長主要來自與房地產及土地相關的稅種，穩定性相對較弱。與經濟發展水平相匹配，山東省內沿海三市青島市、煙臺市、濰坊市和省會城市濟南市在一般公共預算收入規模上仍具備領先優勢，其中濟南市實現兩位數增長；棗年山東省各市一般公共預算收入總量及質量均較上年有所提升，但部分地市稅收的增長主要來自與房地產及土地相關的稅種，穩定性相對較弱。與經濟發展水平相匹配，山東省內沿海三市青島市、煙臺市、濰坊市和省會城市濟南市在一般公共預算收入規模上仍具備領先優勢，其中濟南市實現兩位數增長；棗區域研究報告區域研究報告20莊市和日照市仍排名墊后，但二者增速差異顯著，前者持續處于低位，

73、后者增速排名居全省前列。莊市和日照市仍排名墊后，但二者增速差異顯著，前者持續處于低位，后者增速排名居全省前列。2019 年上半年度，受經濟下行壓力及減稅降費力度加大等因素影響，除臨沂市外，省內其余地市一般公共預算收入增長均較上年同期明顯放緩，其中威海市、煙臺市、東營市和濱州市呈現負增長，日照市及濟南市仍維持兩位數增長。年上半年度，受經濟下行壓力及減稅降費力度加大等因素影響，除臨沂市外，省內其余地市一般公共預算收入增長均較上年同期明顯放緩，其中威海市、煙臺市、東營市和濱州市呈現負增長，日照市及濟南市仍維持兩位數增長。山東省各地市一般公共預算收入排序與經濟總量序列基本一致。2018 年以來全省一般

74、公共預算收入排序的主要變化為德州市和日照市在全省排名均前進一位，分別趕超菏澤市和棗莊市。青島市、濟南市和煙臺市一般公共預算收入仍穩列全省前三位，其中青島市仍居絕對領先地位。當年上述三市一般公共預算收入分別為 1231.91 億元、752.82 億元和 636.62 億元，三者合計占全省一般公共預算收入的 40.42%。位于青島都市圈的濰坊市財政實力也較強，當年完成一般公共預算收入 569.80 億元。排名次之的為濟寧市和淄博市，2018 年分別完成一般公共預算收入 400.02 億元和 385.23 億元。經濟體量相對較小的日照市、棗莊市和原萊蕪市一般公共預算收入規模也在山東省內排名墊后，分別

75、為159.77億元、146.70 億元和 62.57 億元；菏澤市、德州市和聊城市一般公共預算收入規模相當，均在 200 億元左右，其余各市一般公共預算收入規模均處于 210 億元至 320 億元區間，其中東營市、濱州市和泰安市規模小于 250 億元。從一般公共預算增速9來看，除威海市外，2018 年山東省其他地市增速均較上年有所提升。2018 年鋼材價格保持高位，日照市鋼鐵等支柱行業經濟效益維持較快增長，帶動稅收快速擴張，當年一般公共預算收入同比增速為 13.0%，仍居各市首位；原萊蕪市、濟南市和菏澤市 2018 年一般公共預算收入也實現兩位數增長，增速分別為 11.7%、11.2%和 10

76、.4%，上述三市當年規模以上工業增加值均實現較快增長，工業經濟效益的持續改善是地區財政增收的主要原因，其中原萊蕪市也是山東省鋼鐵生產和深加工基地。排名次之的臨沂市、德州市、淄博市、青島市和濱州市增速高于全省平均水平，處于 6.3%至 9.3%之間，其中濱州市一般公共預算收入同比增長 6.3%，增量主要來自增值稅、資源稅及城市維護建設稅等，但稅收收入未完成預算，受累于工業經濟效益的持續下滑，所得稅呈現負增長。棗莊市、濟寧市、威海市和聊城市增速排名靠后，分別為 1.0%、3.7%、4.2%和 4.2%，其中棗莊市房產稅、城鎮土地使用稅、耕地占用稅及非稅收入減收幅度較大，濟寧市和威海市增速較低主要系

77、非稅的減少所致。其他地市增速相近，處于 5%至 6%之間，低于均值水平（7.0%），其中東營市增速為 5.03%，略高于同期經濟增速。從增速變動看，除威海市增速較上年略降 0.7 個百分點外，其余地市一般公共預算收入增速較上年均有所提升，臨沂市、菏澤市增幅較顯著，9 該部分內容中 2018 年及 2017 年一般公共預算收入增速以當年及上年一般公共預算收入絕對數計算而得，政府性基金預算收入增速同。區域研究報告區域研究報告21分別為 12.2 個、9.6 個百分點，濟南市、濟寧市、泰安市、德州市、原萊蕪市增幅相近，處于 4.7 個至 6.0 個百分點之間；其余地市增幅在 0.1 個至 3.3 個

78、百分點。圖表圖表13.2017-2018年山東省內各市一般公共預算收入規模及增速情況年山東省內各市一般公共預算收入規模及增速情況 數據來源：山東省內各市財政決算、預算執行報告等公開資料，新世紀評級整理 從一般公共預算收入構成看，2018 年山東省各市稅收收入總量及公共預算收入質量均較上年有所提高，各市稅收收入占一般公共預算收入的比重均在 70%以上，但部分地市稅收的增長主要來自與房地產及土地相關的稅種，穩定性相對較弱。其中，臨沂市 2018 年稅收比率同比提高 4.9 個百分點至 84.7%，趕超日照市躍居全省首位；日照市以 82.9%的稅收比率列全省第二位；濟南市、威海市、原萊蕪市、濰坊市和

79、菏澤市稅收比率僅隨其后，該比率均超 80%，財政收入均實現較高質量發展；德州市和濱州市稅收比率均近 77%，列全省前十；其余地市稅收比率處于 70%至 75%之間，均低于全省平均水平（75.5%），其中經濟總量排名靠前的青島市和煙臺市稅收比率分別為 73.53%和 70.88%，分別居全省第 11 位和末位。從稅收收入增長看，2018 年德州市、原萊蕪市、臨沂市、菏澤市、日照市、濟南市、濰坊市和東營市稅收收入均實現兩位數增長，增幅處于 11%至 17%之間，居全省前八位，其中東營市稅收的增長主要來自所得稅及與房地產及土地市場行情相關的稅種。威海市和棗莊市稅收增幅排名全省末兩位，分別為 6.33

80、%和 5.05%，主要系與房地產及土地相關的稅種稅收同比減收幅度較大所致。其余地市稅收收入增幅在 7.6%至 10.0%之間。區域研究報告區域研究報告22圖表圖表14.2017-2018年山東省內各市稅收收入情況年山東省內各市稅收收入情況 數據來源：山東省內各市財政決算、預算執行報告等公開資料，新世紀評級整理 從一般公共預算收入對一般公共預算支出的覆蓋程度看，2018 年山東省下轄各市一般公共預算自給能力差異仍較大，且多數地市財政收支平衡壓力有所加大。除淄博市、威海市、濱州市、日照市、臨沂市和菏澤市一般公共預算自給率較上年小幅提升（0.1 個至 2.3 個百分點）外，其余地市該比率均出現不同程

81、度下滑，其中濟南市降幅最為顯著，一般公共預算收入自給率同比下降 7.3 個百分點，東營市、青島市、濟寧市和德州市該比率降幅也超 3.0 個百分點。具體來看，沿海的煙臺市、東營市、青島市、威海市、濰坊市以及省會城市濟南市和位于濟南都市圈的淄博市 2018 年一般公共預算自給率均超過 70%，處于 73%至 85%區間，繼續領跑其他地市，公共預算收入對支出的覆蓋程度總體較好；濱州市、濟寧市、原萊蕪市和日照市一般公共預算自給率均超 60%，財政自給能力尚可；其余各市一般公共預算自給率均低于 60%，收入對支出覆蓋程度欠佳，主要依靠上級補助收入等彌補，其中德州市、臨沂市、聊城市和菏澤市一般公共預算自給

82、率排名省內末 4 位，分別為 48.90%、48.79%、47.47%和 37.34%。圖表圖表15.2017-2018年山東省內各市一般公共預算自給情況年山東省內各市一般公共預算自給情況 數據來源：山東省內各市財政決算、預算執行報告等公開資料，新世紀評級整理 2019 年上半年度，青島市一般公共預算收入為 668.6 億元，繼續保持領先地區域研究報告區域研究報告23位，濟南市、煙臺市和濰坊市當期一般公共預算收入分別為 502.5 億元、376.8 億元和 344.9 億元，排名次之；日照市和棗莊市規模最小，分別為 95.9 億元和 86.7億元，其余各市當期一般公共預算收入處于 100 億元

83、至 250 億元區間。從增長情況看，2019 年上半年度，除臨沂市一般公共預算收入增速較上年同期提高 1.1 個百分點外，其余各市一般公共預算收入增速均明顯放緩，當期增速均值僅為2.3%。其中威海市增速降幅最為顯著，當期一般公共預算收入同比下降 11.0%，較上年同期下滑 20.2 個百分點，一方面系受落實減稅降幅政策及經濟下行壓力加大影響，所得稅等主體稅種稅收降幅較大，此外房產稅、城鎮土地使用稅及土地增值稅等減收幅度也較大，另一方面國有資源（資產）有償使用收入等非稅收入有所減少；煙臺市、東營市和濱州市 2019 年上半年度一般公共預算收入也呈現負增長，同比增速分別為-2.8%、-2.1%和-

84、1.5%，其中稅收收入同比增速分別為-5.2%、6.8%、-5.8%，其中東營市稅收收入雖實現增長，但所得稅減收幅度較大；當期東營市和煙臺市規上工業利潤總額均呈現負增長；濱州市增值稅及所得稅等主體稅種稅收均明顯減少。濰坊市、聊城市、濟寧市、泰安市、青島市、棗莊市和淄博市當期一般公共預算收入增速較低，處于 0.3%至 4.3%之間，其中濰坊市以 4.3%增速居首位，其余地市增速均未超 2.0%。日照市、濟南市、臨沂市、菏澤市、德州市當期一般公共預算收入同比分別增長 10.5%、10.1%、8.7%、8.2%和 6.7%，居全省前五位。2.下轄各市政府性基金預算分析下轄各市政府性基金預算分析 20

85、18 年山東省內多數地市政府性基金預算收入延續較高速增長態勢，其中原萊蕪市、淄博市和泰安市實現翻倍增長，其余地市也均實現兩位數增長。省會城市濟南市自年山東省內多數地市政府性基金預算收入延續較高速增長態勢，其中原萊蕪市、淄博市和泰安市實現翻倍增長，其余地市也均實現兩位數增長。省會城市濟南市自 2015 年以來政府性基金預算收入規模持續居各市首位，且相對于排名次之的青島市和濰坊市仍有一定的領先優勢，但地方財力易受房地產市場景氣度及當地土地出讓情況影響。年以來政府性基金預算收入規模持續居各市首位，且相對于排名次之的青島市和濰坊市仍有一定的領先優勢，但地方財力易受房地產市場景氣度及當地土地出讓情況影響

86、。2019 年上半年度，東營市和青島市政府性基金預算收入增速降幅較顯著，其中東營市呈現負增長；其余地市年上半年度，東營市和青島市政府性基金預算收入增速降幅較顯著，其中東營市呈現負增長；其余地市10政府性基金預算收入增速雖有所回落，但維持兩位數增長。政府性基金預算收入增速雖有所回落，但維持兩位數增長。2018 年山東省絕大多數地市政府性基金預算收入延續較高速增長態勢，已成為各市財力的重要組成部分。從絕對規?？?，2018 年濟南市、青島市、濰坊市和菏澤市政府性基金預算收入規模仍居全省領先地位，分別為 1340.2 億元、885.5億元、607.6 億元和 461.8 億元，其中濟南市作為省會城市，

87、自 2015 年以來政府性基金預算收入規模持續居各市首位；濟寧市、臨沂市、德州市、威海市、淄博市、煙臺市分列第五至第十位，處于 230 億元至 330 億元之間；其余地市政府性10 濟南、淄博、濟寧、日照、德州、菏澤等地市除外，上述地市未能從公開渠道獲得 2019 年上半年度政府性基金預算收入數據。區域研究報告區域研究報告24基金預算收入規模均未超 200 億元。從增長情況看，2018 年山東省各市政府性基金預算收入均實現兩位數增長，其中原萊蕪市、淄博市和泰安市實現翻倍增長，同比增速分別為 146.39%、131.06%和 101.09%；威海市政府性基金預算收入增幅最小，為 21.87%；其

88、余地市政府性基金預算收入同比增速均超 40%，其中規模排名靠前的濟南市、青島市、濰坊市和菏澤市亦呈現高位增長態勢，同比增速分別為 50.72%、65.72%、41.40%和 75.77%。圖表圖表16.2017-2018年山東省內各市政府性基金預算收入規模及增長情況年山東省內各市政府性基金預算收入規模及增長情況 數據來源：山東省內各市財政決算、預算執行報告等公開資料，新世紀評級整理 從地方財力的穩定性看，以政府性基金預算收入與一般公共預算收入的比率為參考指標，在政府性基金預算收入持續較高速增長的背景下，2018 年山東省各地市政府性基金預算收入對財力增長的貢獻均有所提升。當年日照市、濰坊市、威

89、海市、德州市、濟南市、菏澤市該比率超 100%，當地政府性基金預算收入已超一般公共預算收入成為地區財力最主要的來源，其中菏澤市、濟南市和德州市該比率分別為 224.1%、178.0%和 151.5%，處于較高水平，地方財力易受房地產市場景氣度及當地土地出讓情況影響；濱州市、東營市、煙臺市政府性基金預算收入不及地區一般公共預算收入的二分之一；其余地市該比率處于 60%至 100%之間。區域研究報告區域研究報告25圖表圖表17.2017-2018年山東省內各市政府性基金預算收入與一般公共預算收入對比年山東省內各市政府性基金預算收入與一般公共預算收入對比 數據來源：山東省內各市財政決算、預算執行報告

90、等公開資料，新世紀評級整理 2019 年上半年度，從已公開地市政府性基金預算收入數據看，除青島市、臨沂市和東營市增速顯著放緩外，其他地市收入增速仍維持在較高水平。當期東營市政府性基金預算收入完成 24.4 億元，同比下降 0.2%，規模及增速均排名靠后；青島市完成政府性基金預算收入 334.8 億元，同比增長 7.2%，但規模仍居全省前列；臨沂市完成政府性基金預算收入 128.9 億元，同比 14.5%；其余地市政府性基金預算收入增幅均在 30%以上，其中濰坊市和煙臺市規模仍位居前列。三、山東省及下轄各市債務狀況分析（一）山東省債務狀況分析 山東省新舊動能轉換及民生等領域財政支出需求較大，近年

91、政府債務規模持續擴張，但增速控制合理，債務余額距財政部下達的債務限額尚有一定空間，且考慮到較雄厚的產業基礎及財政實力，全省政府債務風險整體可控。三、山東省及下轄各市債務狀況分析（一）山東省債務狀況分析 山東省新舊動能轉換及民生等領域財政支出需求較大，近年政府債務規模持續擴張，但增速控制合理，債務余額距財政部下達的債務限額尚有一定空間，且考慮到較雄厚的產業基礎及財政實力，全省政府債務風險整體可控。由于新舊動能轉換重大工程、保障和改善民生等領域財政支出需求較大，2018 年山東省政府債務保持擴張態勢，但增速尚控制在合理水平。截至 2018 年末，全?。ú缓鄭u市，下同）政府債務余額 1.02 萬億

92、元，較 2017 年末增加1029.7 億元，低于當年政府債務限額 805.6 億元；其中一般債務余額 5666.3 億元，專項債務余額 4498.3 億元。從規模上看，與經濟發展水平相適應，山東省政府債務規模繼續居全國第二位，僅次于江蘇省。從債務負擔看，以政府債務余額與當年一般公共預算收入的比率看，2018 年山東省該比率為 1.93 倍，位居全國該指標降序排列第 24 位，但高于同期江蘇省、廣東?。ú缓媱潌瘟惺校┖驼憬。ú缓媱潌瘟惺校┧?。以政府債務與當年財政收入合計的比率看，2018 年末全省政府債務占財政收入合計的 77.7%。分債務類別看，2018 年末全省一般債務余額是當年一

93、般公共預算收入的 1.08 倍；專項債務余額是當年政府性基金預算收入的 0.88 倍。各類預算收入基本可覆蓋區域研究報告區域研究報告26預算內債務。根據山東省政府債券信息披露文件，2018 年末全省政府債務率為71%，低于國際警戒線（100%），高于江蘇省披露的政府債務率（61.5%）?？紤]到較雄厚的產業基礎及財政實力，山東省政府債務風險總體可控。圖表圖表18.2018年末各省市政府債務余額與年末各省市政府債務余額與2018年一般公共預算收入對比年一般公共預算收入對比11 數據來源：各省市債券信息披露文件、預決算公開數據，新世紀評級整理 2018 年山東省發行地方政府債券（不含青島市）2172

94、.97 億元，其中新增債券 1103.26 億元、置換債券 575.68 億元、再融資債券 494.03 億元。截至 2018 年末，山東省地方政府債務中政府債券（含財政部代發、自行發行地方政府債券，下同）為 1.00 萬億元，占當年末全市政府債務余額的比重達 98.40%，已完成存量債務置換工作。2019 年前三季度，山東?。ú缓鄭u市）發行地方政府債券2328.39 億元，已超 2018 年全年發行量，規模僅次于江蘇省，居全國第二位；其中新增債券 1551.51 億元、再融資債券 776.88 億元，2019 年 9 月末山東省地方政府債券余額為 1.16 萬億元。圖表圖表19.2018年

95、以來各省市（不含計劃單列市）地方政府債券發行情況年以來各省市（不含計劃單列市）地方政府債券發行情況 數據來源：各省市（含計劃單列市）債券信息披露文件、Wind 資訊，新世紀評級整理 11 福建*、廣東*、遼寧*、山東*、浙江*為不含下屬計劃單列市數據，下同。區域研究報告區域研究報告27（二）下轄各市債務狀況分析（二）下轄各市債務狀況分析 2018 年山東省各市政府債務均呈現兩位數增長態勢，但債務余額均在限額以內，其中青島市、原萊蕪市、濟南市和濱州市未使用債務限額比例相對較高，濰坊市和棗莊市債務限額已基本使用完畢。以年山東省各市政府債務均呈現兩位數增長態勢，但債務余額均在限額以內，其中青島市、原

96、萊蕪市、濟南市和濱州市未使用債務限額比例相對較高，濰坊市和棗莊市債務限額已基本使用完畢。以 2018 年末政府債務余額與當年一般公共預算收入的比率看，山東省各市政府債務償付壓力整體較大，其中青島市一般公共預算收入基本可覆蓋政府債務余額，償債能力相對較強，棗莊市和濱州市各類預算收入對預算內債務覆蓋程度均相對較低，臨沂市專項債務負擔相對較重，德州市和泰安市一般債務償付壓力相對較大。年末政府債務余額與當年一般公共預算收入的比率看，山東省各市政府債務償付壓力整體較大，其中青島市一般公共預算收入基本可覆蓋政府債務余額，償債能力相對較強，棗莊市和濱州市各類預算收入對預算內債務覆蓋程度均相對較低，臨沂市專項

97、債務負擔相對較重，德州市和泰安市一般債務償付壓力相對較大。從政府債務規?？?，2018 年末濟南市政府債務規模超千億元，與青島市和濰坊市一并列全省前三位，分別為 1022.5 億元、1272.1 億元和 1148.6 億元；若考慮萊蕪市的并入，濟南市政府債務將超濰坊市居全省第二位。煙臺市和臨沂市政府債務規模也較大，分別為 910.2 億元和 898.0 億元；排名次之的濟寧市、德州市、淄博市、威海市和泰安市政府債務規模處于 500 億元至 730 億元之間；其余地市政府債務規模均未超 480 億元，其中與經濟發展水平相匹配，原萊蕪市政府債務規模排名最末，為 142.0 億元。從債務變動看，201

98、8 年末山東省各市政府債務總量均較上年末呈現兩位數增長，其中青島市、菏澤市、濟南市和原萊蕪市增幅較為突出，分別為 48.56%、43.51%、38.86%和 30.09%；其余地市政府債務增幅處于 10%至 26%之間。從政府債務限額管理情況來看，各市 2018 年末政府債務余額均低于債務限額，其中青島市、原萊蕪市、濟南市和濱州市未使用的債務限額占全部債務限額的比例較高，分別為 19.4%、18.3%、16.6%和 14.0%，政府債務仍有一定的擴容空間；德州市和菏澤市該比率也均高于 10%，分別為 12.8%和11.2%；濰坊市和棗莊市債務限額已基本使用完畢，該比率分別為0.7%和1.1%，

99、其余地市該比例處于 2.9%至 8.8%區間。從債務負擔看，以 2018 年末政府債務余額與當年一般公共預算收入的比率進行比較，德州市、臨沂市、棗莊市、泰安市、原萊蕪市、濰坊市政府債務償付壓力較大，2018 年末地區政府債務余額是當地一般公共預算收入的兩倍以上；威海市、濱州市、聊城市、濟寧市、菏澤市和日照市 2018 年末政府債務余額與當年一般公共預算收入的比率在 150%至 200%之間；淄博市、煙臺市、濟南市、東營市和青島市償債能力相對較強，該比率低于 150%，其中青島市 2018 年一般公共預算收入基本能夠覆蓋當年末政府債務余額，該比率為 103.26%。區域研究報告區域研究報告28圖

100、表圖表20.山東省內各市政府債務規模及相關指標山東省內各市政府債務規模及相關指標 數據來源：山東省及各市財政決算、預算執行報告等公開資料，新世紀評級整理 以 2018 年末一般債務余額與當年一般公共預算收入的比率看，濟南市、青島市、菏澤市、日照市、東營市、淄博市、煙臺市等地市 2018 年一般公共預算收入均基本可覆蓋當年末一般債務余額，其中濟南市 2018 年末政府債務余額僅占當年一般公共預算收入的 18.08%，其余地市該比率在 50%至 105%之間；原萊蕪市、德州市、泰安市一般債務負擔相對較重，該比率分別為 180.60%、175.74%和 170.14%；其他地市該比率處于 105%至

101、 140%之間。以 2018 年末專項債務余額與當年政府性基金預算收入的比率看，受益于 2018 年山東省各市政府性基金預算收入的快速擴張，各市專項債務償付能力均較上年有所提升。除臨沂市、棗莊市、濱州市和煙臺市該比率超 100%外，其余地市政府性基金預算收入均能對地區專項債務余額形成覆蓋。其中臨沂市專項債務負擔相對較重，該比率為183.04%，另三個地市該比率處于 110%至 130%之間，償債壓力尚可。圖表圖表21.2018年山東省各市政府債務償付壓力相關指標年山東省各市政府債務償付壓力相關指標 數據來源：山東省及各市財政決算、預算執行報告等公開資料，新世紀評級整理 區域研究報告區域研究報告

102、29隨著償債高峰期的到來，隨著償債高峰期的到來，2018 年以來山東省城投債發行規模及城投企業帶息債務均擴張較快，主要集中于省本級、青島市及濰坊市平臺企業。相較于地區一般公共預算收入，省本級已發債城投企業帶息債務及存量債券償付壓力均較大；省內各市城投企業存量債券及帶息債務償付壓力總體可控，其中青島市、威海市、濟寧市和濰坊市等地區城投企業帶息債務負擔相對較重。年以來山東省城投債發行規模及城投企業帶息債務均擴張較快，主要集中于省本級、青島市及濰坊市平臺企業。相較于地區一般公共預算收入，省本級已發債城投企業帶息債務及存量債券償付壓力均較大；省內各市城投企業存量債券及帶息債務償付壓力總體可控，其中青島

103、市、威海市、濟寧市和濰坊市等地區城投企業帶息債務負擔相對較重。隨著償債高峰期的到來，2018 年以來山東省城投債發行規模擴張較快，存量城投債余額繼續位居全國中上游水平。截至 2019 年 9 月末，全省城投債余額為 3772.13 億元，居全國各省市第 8 位，位次較上年前進一位。其中，2018 年及2019 年前三季度全省城投債發行額分別為 1111.10 億元和 1265.43 億元，發行活躍程度均較上年同期有所提升，在全國各省市發行規模降序排列中分別列第 7 位和第 4 位，位次分別前進 3 位和 5 位。圖表圖表22.全國各省市城投債發行及余額情況全國各省市城投債發行及余額情況 數據來

104、源：Wind 及公開資料，新世紀評級整理 從存量城投債區域分布看，山東省城投債主要集中在位于青島都市圈的青島市和濰坊市城投平臺以及省本級平臺，2019 年 9 月末，上述三者存量城投債余額分別為 1056.56 億元、569.06 億元和 487.00 億元，分別占全省存量城投債余額的 28.01%、15.09%和 12.91%，合計占比為 56.01%。濟寧市、濟南市、威海市和淄博市存量城投債規模也相對較大，同期末分別為 402.70 億元、374.80 億元、271.67 億元和 203.60 億元；其余地市存量城投債規模均未達百億元，其中煙臺市已無存續城投債，原萊蕪市、日照市以及西部經濟

105、帶中的菏澤市和棗莊市平臺城投債存續余額均未及 30 億元。以存續期內城投債與一般公共預算收入相比，山東省內各市存量債券償付壓力尚可，省本級城投債償付壓力相對較大。2019 年 9 月末省本級存量城投債余額是 2018 年省本級一般公共預算收入的 2.06 倍。全省下轄地市中濟寧市、濰坊市、威海市和青島市平臺存量城投債負擔相對較重，但 2019 年 9 月末上述地區區域研究報告區域研究報告30平臺存量城投債余額均基本可被 2018 年區域一般公共預算收入所覆蓋，該比率分別為 100.67%、99.87%、95.51%和 85.77%。其余地市城投企業存量債券償付壓力較輕，該比率小于 55%。圖表

106、圖表23.山東省城投債余額分布及債務償付壓力情況山東省城投債余額分布及債務償付壓力情況 數據來源：Wind 及公開資料，新世紀評級整理 從已發債城投企業帶息債務看，2018 年末山東省已發債城投企業帶息債務余額為 1.33 萬億元，較 2017 年末增長 11.41%，規模排序位次前進一位，居全國各省市第 9 位，其中存量城投債占比為 28.38%；2018 年末山東省已發債城投企業帶息債務余額為當年一般公共預算收入的 2.05 倍，居全國各省市該比例降序排列倒數第 11 位，負擔相對較重。圖表圖表24.各省市城投企業帶息債務與存量債券情況各省市城投企業帶息債務與存量債券情況 數據來源：Win

107、d 及公開資料，新世紀評級整理 從城投企業帶息債務區域分布看，2019 年 9 月末城投債存續企業 2018 年末帶息債務主要集中于省本級、青島都市圈的青島市、濰坊市及省會城市濟南市等平臺企業。2018 年末省本級、青島市、濟南市和濰坊市城投企業帶息債務余額分別為 5723.36 億元、2752.30 億元、981.13 億元和 903.89 億元，占全省城投企業帶息債務余額的比重分別為 43.06%、20.71%、7.38%和 6.80%，合計占比 77.94%；區域研究報告區域研究報告31濟寧市、威海市和淄博市城投企業帶息債務規模也較大，2018 年末分別為 736.67億元、624.99

108、 億元和 417.06 億元；其余地市城投企業帶息債務規模均小于 300 億元，其中日照市、菏澤市、東營市、棗莊市和原萊蕪市存量城投債發行主體數目相對較少，帶息債務規模亦較小，均不超過百億元。以 2018 年末已發債城投企業帶息債務余額與當年一般公共預算收入規模相比，山東省各城投企業帶息債務償付壓力差異顯著。2018 年末山東省內青島市、威海市和濟寧市城投企業帶息債務負擔較重，當年末區域城投企業帶息債務余額分別是 2018 年一般公共預算收入的 2.23 倍、2.20 倍和 1.84 倍，其中青島市城投企業帶息債務主要集中于市級平臺；威海市和濟寧市城投企業帶息債務主要集中在下轄區縣中，市本級債務規模相對較小。濰坊市、濟南市、泰安市和淄博市城投企業帶息債務負擔也相對較重，2018 年該比率分別為 158.63%、130.33%、123.69%和 108.26%，其中濰坊、泰安和淄博市本級和下轄區縣城投企業帶息債務規模均較大，而濟南市城投企業帶息債務主要集中于市級平臺；其余各市存續城投企業帶息債務均可被當年地區一般公共預算收入覆蓋，該比率未超 70%。圖表圖表25.山東省內各市城投企業帶息債務規模及償付壓力情況山東省內各市城投企業帶息債務規模及償付壓力情況 數據來源：山東省內各市財政決算、預算執行報告及 Wind 資訊等公開資料，新世紀評級整理