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1、區域研究報告區域研究報告1 浙江省及下轄各市經濟財政實力與債務研究（2019）公共融資部 張雪宜 經濟實力：經濟實力：浙江省是我國東部沿海的經濟發達省份，也是全國以制度創新為主導的市場化改革的先行地區。2018 年，浙江省實現地區生產總值 5.62 萬億元，人均 GDP 和居民可支配收入分別為 9.86 萬元和 4.58 萬元，分別列全國第四、第五和第三。在民營經濟充分發展之后，近年浙江省持續推進“數據強省”建設及“智能制造”行動計劃，電子信息、電氣機械以及科技服務、現代物流、金融服務、數字貿易等快速發展。全省產業結構逐步向先進的工業經濟、數字經濟轉變。2018 年全省數字經濟核心產業增加值

2、5548 億元，同比增長 13.1%，對經濟增長的貢獻率為 14.5%。同年，浙江省規模以上工業增加值為 1.47 萬億元，同比增長7.3%。其中，17 大傳統制造業增加值增速為 6.0%，低于規模以上工業增速 1.3個百分點；高技術制造、裝備制造業、戰略性新興產業增速均高于規模以上工業，拉動規模以上工業增加值增長 1.7、4.0 和 3.1 個百分點?？傮w看，浙江省產業結構持續優化，2018 年及 2019 年前三季度經濟增速分別為 7.1%和 6.6%，雖小幅放緩，但仍處于合理區間。浙江省經濟增長逐步由投資拉動轉向消費、投資、出口的協同拉動。2018年及 2019 年前三季度全省投資增速先

3、降后升，消費及進出口增速有所放緩，但目前來看三者增速相對均衡。在動能轉換過程中，各地級市經濟增長有所區別。2018 年以來杭州、寧波等產業強市的地位依然穩固，2018 年地區生產總值分別為 1.35 萬億元和 1.07 億元，經濟總量合計占各地級市合計的 42.98%，寧波新步入經濟總量超萬億元的城市行列；溫州、嘉興經濟保持較好的增長態勢，2018年及 2019 年前三季度溫州經濟增速均位于全省前三，同期嘉興市經濟體量位次呈上升態勢；紹興經濟增長有所企穩，增速得以維持上年水平；麗水和湖州后發力量較足，經濟增速相對顯著，分別以 8.2%和 8.1%的水平列 2018 年增速前兩位；衢州經濟增速尚

4、好，但持續增長動力仍需鞏固，各年間三大需求的增長存在較大波動；臺州和舟山 2018 年及 2019 年前三季度經濟增速變動較大；金華經濟增速總體弱化。財政實力：財政實力：浙江省綜合財力位于全國前列，近年來增勢良好。2018 年及 2019年前三季度浙江省一般公共預算收入分別為 6598.21 億元和 6009.04 億元，分別增長 11.1%和 8.1%，稅收比率均處于 84%以上。同期，全省政府性基金收入分別為 8736.56 億元和 7123.92 億元，同比增幅分別為 32.7%和 13.5%。從下轄各地級市情況看，2018 年浙江省各地級市一般公共預算收入總體保區域研究報告區域研究報告

5、2 持較高增速及質量，其中杭州市和寧波市的收入規模優勢依然顯著，2018 年一般公共預算收入分別為 1825.06 億元和 1379.69 億元；嘉興市收入提升及稅收比率的表現較為突出，2018 年一般公共預算收入增速和稅收比率分別為 16.85%和91.30%，分別列全省第二和第一；而金華市收入增速相對最緩，2018 年一般公共預算收入增速為 9.76%；舟山市稅收比率出現明顯降幅，2018 年以 69.78%的水平居于全省末位，與其他地級市的差距進一步拉大。同期，各地級市自給水平存在一定分化，浙北地區一般公共預算自給率總體優于浙南地區。2019 年以來，浙江省各地級市一般公共預算收入總體仍

6、實現增長，湖州市和溫州市增速進一步提升，其余地級市增速較 2018 年有所放緩。近兩年，浙江省地級市的政府性基金收入持續大幅增長，其已成為各地財力的重要構成。2018 年除寧波市和紹興市政府性基金收入小于一般公共預算收入，其余地區政府性基金收入對財力的貢獻占主導地位。從規?？?，杭州市基金收入量依然遙遙領先，2018 年為 3070.98 億元；從增速看，2018 年僅溫州市呈現負增長，其余地區政府性基金收入增長仍處于高速區間，但增幅較 2017 年有明顯收窄。2019 年前三季度，浙江省近半數地級市土地成交額轉為同比減少狀態，預計后續相關收入的高增速狀態將有所弱化。債務狀況：債務狀況：2018

7、 年以來由于土地儲備、交通運輸、市政建設和棚戶區改造等方面的投入，浙江省政府債務有所增長，新增債券是主要增量。2018 年末，浙江?。ê瑢幉ǎ┑胤秸畟鶆沼囝~為 10794.43 億元，其中一般債務和專項債務分別占 53.8%和 46.2%，低于當年全省債務限額 11630.00 億元。從地級市分布看，經濟發展水平較高的地區其政府債務負擔相對較輕，但其中，相較于經濟體量位次，溫州市區、紹興市和臺州市的政府債務負擔略顯偏重；嘉興市得益于財力的快速增長，2018 年債務與財力的相對指標繼續優化；而麗水市、衢州市、舟山市和湖州市政府債務壓力相對較大。浙江省城投債發行規模位于全國前列，2018 年以來

8、發行活躍度進一步提升。2018 年及 2019 年前三季度全省城投債發行額分別為 2027.00 億元和 2080.50 億元，分別同比增長 50.18%和 40.82%。其中，嘉興市和寧波市是發行額持續增長最顯著的地區，2018 年及 2019 年前三季發行額合計分別為 639.4 億元和 639.9億元；杭州市和紹興市增速波動較明顯，但仍屬發債大市，2018 年及 2019 年前三季發行額合計分別為 676.8 億元和 588.4 億元；金華（義烏）發行也相對活躍，2018 年城投債發行額為 314.5 億元，但 2019 年前三季度發行有所減少，同比減少 31.68%至 164.3 億元

9、。包括債券在內，各地級市平臺帶息債務情況存在較明顯的分化，其中湖州市、紹興市和舟山市的平臺債務負擔相對較重。區域研究報告區域研究報告3 一、浙江省經濟與財政實力分析（一）浙江省經濟實力分析 浙江省是我國東部沿海的經濟發達省份，也是全國以制度創新為主導的市場化改革的先行地區。在民營經濟充分發展之后，近年浙江省持續推進“數據強省”建設及“智能制造”行動計劃，電子信息、電氣機械以及科技服務、現代物流、金融服務、數字貿易等快速發展。全省產業結構逐步向先進的工業經濟、數字經濟轉變，經濟增長逐步由投資拉動轉向消費、投資、出口的協同拉動。一、浙江省經濟與財政實力分析（一）浙江省經濟實力分析 浙江省是我國東部

10、沿海的經濟發達省份，也是全國以制度創新為主導的市場化改革的先行地區。在民營經濟充分發展之后，近年浙江省持續推進“數據強省”建設及“智能制造”行動計劃，電子信息、電氣機械以及科技服務、現代物流、金融服務、數字貿易等快速發展。全省產業結構逐步向先進的工業經濟、數字經濟轉變，經濟增長逐步由投資拉動轉向消費、投資、出口的協同拉動。2018 年以來，浙江省產業結構有所優化，經濟增速雖小幅放緩，但仍處于合理區間。年以來，浙江省產業結構有所優化，經濟增速雖小幅放緩，但仍處于合理區間。浙江省位于我國東南沿海，與上海、江蘇、安徽、江西和福建接壤，全省陸域面積 10.55 萬平方公里，海域面積 26 萬平方公里。

11、雖然是我國陸域面積較小的省份之一，但浙江省經濟發展處于全國領先水平，2018 年浙江省保持了經濟與富民大省的地位，經濟增速小幅放緩，但仍處于合理區間。2018 年，浙江省實現地區生產總值 5.62 萬億元，保持位列全國1第四，同比增長 7.1%，增速高于全國水平 0.5 個百分點，但較 2017 年下降 0.7 個百分點；人均 GDP 為 9.86 萬元，為全國水平的 1.53 倍，居北京、上海、天津、江蘇之后，位列全國第五位；居民可支配收入為 4.58 萬元，是全國水平的 1.62 倍，位列全國第三位。2019 年前三季度，浙江省實現地區生產總值 4.32 萬億元，同比增長 6.6%，增速較

12、 2018年同期下降 0.9 個百分點。圖表圖表1.2009-2018年浙江省地區生產總值及增速變動情況年浙江省地區生產總值及增速變動情況 資料來源：2009-2018 年浙江省國民經濟和社會發展統計公報，新世紀評級整理 1 全國各省、自治區和直轄市，下同。區域研究報告區域研究報告4 圖表圖表2.2018年浙江省與全國其他省市地區生產總值及增速對比年浙江省與全國其他省市地區生產總值及增速對比 資料來源：新世紀評級根據公開資料整理從三次產業結構看，自 2014 年第三產業占比首次超過第二產業以來，浙江省持續推進現代服務業與先進制造業的融合，加快構建現代化產業體系。2018年，浙江省實現第一產業增

13、加值 1967 億元，增長 1.9%；實現第二產業增加值 2.35萬億元，增長 6.7%；實現第三產業增加值 3.07 萬億元，增長 7.8%。三次產業結構由 2017 年的 3.7:43.0:53.3 調整為 3.5:41.8:54.7，三產比重進一步提高，當年三次產業對 GDP 的增長貢獻率分別為 1.0%、42.8%和 56.2%。2019 年前三季度，浙江省三次產業增速較 2018 年同期均有所放緩，全省實現第一產業增加值 1330億元，增長 1.7%；實現第二產業增加值 1.78 萬億元，增長 5.7%；實現第三產業增加值 2.40 萬億元，增長 7.6%。近年來，隨著“數據強省”建

14、設及“智能制造”行動計劃的持續推進，電子信息、電氣機械，以及科技服務、現代物流、金融服務、數字貿易等生產性服務業快速發展，為浙江省產業增長帶來良好動力。浙江省產業結構處于逐步向先進的工業經濟、數字經濟轉化的階段。2018 年，全省數字經濟核心產業增加值 5548億元，同比增長 13.1%，對經濟現價增長的貢獻率為 14.5%。同年，浙江省規模以上工業增加值為 1.47 萬億元，較 2017 年增長 7.3%。其中，17 大傳統制造業增加值增速為 6.0%，低于規模以上工業增速 1.3 個百分點；高技術制造、裝備制造業、戰略性新興產業增速均高于規模以上工業，增加值占比分別為 12.8%、40.7

15、%和 29.6%，分別拉動規模以上工業增加值增長 1.7、4.0 和 3.1 個百分點。此外，浙江省是改革開放以來、以制度創新為主導的市場化改革的先行地區，多年來形成了國有經濟和民營經濟相得益彰的發展優勢，民營經濟成為推動全省經濟發展的突出力量。2018 年，浙江省民營經濟增加值超過 3.6 萬億元，占全省GDP 的比重約達 65.5%；同年規模以上工業中民營企業增加值的比重、民間投資的比重、民營企業出口的比重分別達 60.5%、63.1%和 78.0%。在 2018 年公布的區域研究報告區域研究報告5 中國民營企業 500 強中，浙江省上榜企業為 93 家，連續 20 年居全國第一。浙江省具

16、有較強的產業基礎，從具體產業布局看，裝備制造、紡織服裝、化工等為其優勢工業產業，商貿、房地產、金融等服務產業亦占有重要地位。從傳統產業看，浙江省享有發展成熟的特色區域經濟，擁有數量眾多的規模性專業市場，涉及制造、加工、建筑、運輸、養殖、紡織、工貿、服務等多個領域，如海寧皮革服裝、諸暨珍珠、嵊州領帶、樂清低壓電器和永康五金制品等在全國享有較高知名度，同時該類細分產品也占有較高的國內市場份額，形成了很強的市場影響力。從新興產業看，浙江省正以產業集聚區、高新園區、文化產業園區、科技城、開發區為載體，圍繞網絡經濟、高端制造、生物經濟、綠色低碳和數字創意等五大領域，重點發展信息技術、物聯網、人工智能、高

17、端裝備制造、新材料、生物、新能源汽車、新能源、節能環保、數字創意等戰略性新興產業，加快培育特色產業集群。2018 年，全省以新產業、新業態、新模式為主要特征的“三新”經濟增加值約為 1.4 萬億元，占 GDP 的比重較 2017 年進一步提高 0.8 個百分點至 24.9%。從三大需求看，浙江省的經濟增長處于主要由投資拉動轉向消費、投資、出口協同拉動的階段。2018 年浙江省投資、消費及進出口增速有不同程度放緩，但三者增速相對均衡。2019 年前三季度，浙江省投資增速出現較明顯的回升，社會消費品零售總額和進出口總額增速則繼續放緩。2018 年浙江省固定資產投資同比增長 7.1%，增速延續了上年

18、的下滑態勢，較 2017 年下降 1.5 個百分點。但其中，基礎設施、服務業、高新技術產業、裝備制造業投資分別增長 7.7%、10.1%、22.6%和 9.6%，增速仍高于投資的總體增長水平。2018 年浙江省社會消費品零售總額為 2.50 萬億元，同比增長 9.0%，增速較 2017 年下降 1.6 個百分點。從主要限額以上消費品類別看，當年日用品、糧油及食品類、石油及制品類消費增速同比有較明顯的提升，服裝、鞋帽、針紡織品類增速基本維持，而五金、電料類商品消費增速明顯下降，汽車類消費轉為負增長。2019 年前三季度，浙江省固定資產投資增速較 2018 年同期提升 3.2 個百分點至 10.1

19、%，全社會消費品零售總額增速較 2018 年同期下滑 1.2 個百分點至8.5%。對外經濟方面，浙江省通過加快中國（浙江）自由貿易試驗區建設，深入推進中國（杭州、寧波）跨境電子商務綜合試驗區和義烏國際貿易綜合改革試點，設立寧波“一帶一路”建設綜合試驗區等舉措進一步鞏固貿易大省的地位。2018年全省貨物進出口總額增速有所下滑，但在全國的出口份額仍有上升。2018 年浙江省貨物進出口總額為 2.85 萬億元，同比增長 11.4%，增速較 2017 年下降 3.9區域研究報告區域研究報告6 個百分點。其中，出口 2.12 萬億元，同比增長 9.0%，增速在沿海主要省市2中列第一位，出口占全國的份額為

20、 12.9%，較 2017 年提高 0.2 個百分點；進口 0.73萬億元，同比增長 19.0%，增速保持沿海主要省市第一位。但考慮到浙江省進口市場主要為東亞及歐盟，出口市場主要為歐盟和美國，而中美貿易摩擦持續，浙江省所處外貿環境仍存在一定變動因素。2019 年前三季度，浙江省進出口增速仍放緩，但依然在沿海主要省市中保持相對優勢，當期全省進出口總額 2.24 萬億元，增速較 2018 年同期下滑 6.2 個百分點至 6.3%。圖表圖表3.2011年以來浙江省地區生產總值（支出法）構成情況（單位：億元）年以來浙江省地區生產總值（支出法）構成情況（單位：億元）數據來源：浙江省統計年鑒，新世紀評級整

21、理（二）浙江省財政實力分析 浙江省綜合財力位于全國前列，且近年來增勢良好，但其中土地收益的助推影響未來或將有所弱化。（二）浙江省財政實力分析 浙江省綜合財力位于全國前列，且近年來增勢良好，但其中土地收益的助推影響未來或將有所弱化。2018 年，全省以稅收收入為主的一般公共預算收入增速進一步提升，以國有土地使用權出讓收入為主的政府性基金收入增速雖較年，全省以稅收收入為主的一般公共預算收入增速進一步提升，以國有土地使用權出讓收入為主的政府性基金收入增速雖較2017 年有所下滑，但其規模依然呈大幅擴張狀態，仍是當期綜合財力快速增長的主要推動因素。年有所下滑，但其規模依然呈大幅擴張狀態，仍是當期綜合財

22、力快速增長的主要推動因素。2019 年前三季度，浙江省一般公共預算收入及政府性基金收入保持增長，但增速有放緩，其中國有土地使用權出讓收入和相應安排的支出同比已呈負增長。年前三季度，浙江省一般公共預算收入及政府性基金收入保持增長，但增速有放緩，其中國有土地使用權出讓收入和相應安排的支出同比已呈負增長。以良好的產業基礎為依托，浙江省綜合財力位于全國前列，且近年來增勢良好。2018 年全省綜合財力為 1.95 萬億元，同比增長 21.86%，繼續保持了 20%以上的高增幅。其中，以稅收收入為主的一般公共預算收入增速進一步提升，以國有土地使用權出讓收入為主的政府性基金收入增速雖較 2017 年有所下滑

23、，但其規模依然呈大幅擴張狀態，仍是當年綜合財力實現較大增幅的主要推動因素。2 廣東、江蘇、浙江、上海、山東、福建，下同。010,00020,00030,00040,00050,00060,0002011201220132014201520162017最終消費資本形成總額貨物和服務凈出口區域研究報告區域研究報告7 圖表圖表4.2016-2018年浙江全省和省本級綜合財力規模及結構情況年浙江全省和省本級綜合財力規模及結構情況 指標指標2016 年年 2017 年年 2018 年年 全省全省省本級省本級全省全省省本級省本級全省全省省本級省本級綜合財力（億元）綜合財力（億元）12371.18657.1

24、816037.45581.56 19543.41 837.16一般公共預算財力（億元）7824.68596.198956.97540.44 10288.98 767.13 其中:一般公共預算收入5301.98347.905804.38323.83 6598.21 310.97政府性基金財力（億元）4498.1447.057034.4025.94 9190.79 40.70其中:政府性基金收入3930.06102.296593.0064.55 8736.56 82.06國有資本經營預算財力（億元）48.3613.9446.0815.18 63.65 29.34 其中:國有資本經營預算收入74.3

25、828.6565.5027.67 81.28 36.48注:綜合財力=一般公共預算財力+政府性基金財力+國有資本經營預算財力數據來源：浙江省政府債券評級報告 浙江省一般公共預算收入在全國處于較高水平，近三年來保持較快增長態勢，稅收比率維持在 85%左右，收入持續性和質量較好。2018 年浙江省一般公共預算收入為 6598.21 億元，較 2017 年增長 11.1%3，其中稅收收入為 5586.63 億元，稅收比率為 84.67%，在全國 31 個省市中僅次于上海和北京。根據浙江省 2018年財政預算執行情況，2018 年浙江省增值稅為 2403.63 億元，增長 9.6%，其中主要受減稅政策

26、影響，制造業增值稅、信息傳輸軟件和信息技術服務業增值稅增幅相對較小，分別為 3.2%和 5.7%，批發零售業、房地產業、租賃和商務服務業增值稅仍實現高速增長，增幅分別為 15.8%、34.3%和 27.4%；企業所得稅為 972.36億元，增長 11.8%，其中批發零售業、信息傳輸軟件和信息技術服務業、房地產業企業所得稅增速較為顯著，分別為 19.0%、29.2%、49.3%；個人所得稅為 465.86億元，增長 14.3%，其中工資薪金所得是增收主要動力，增長 21.3%，帶動個人所得稅增長 10 個百分點；其他稅收收入中，房產稅、土地增值稅、契稅等房產類稅收增幅較大，分別為 19.4%、1

27、8.4%和 18.6%。2018 年浙江省一般公共預算支出為8629.53億元，較2017年增長13.1%4，當年一般公共預算自給率為76.46%，較 2017 年下降 0.62 個百分點。在支出結構方面，2018 年浙江省剛性支出5占比53.34%，民生支出6占比 38.23%。從主要支出科目看，文化體育與傳媒、醫療衛生與計劃生育、節能環保、農林水、住房保障支出增速為個位數，其余主要領域支出呈兩位數增長，其中城鄉社區、交通運輸和科學技術支出增速在 20%以上，分別為 27.3%、22.1%和 25.1%。2019 年前三季度，浙江省一般公共預算收入為 6009.04 億元，增長 8.1%7，

28、3 數據來自關于浙江省 2018 年財政總決算和省級財政決算草案的報告，剔除按規定將部分政府性基金收入轉列一般公共預算收入等因素。4 數據來自關于浙江省 2018 年財政總決算和省級財政決算草案的報告，剔除新增地方政府一般債務安排的支出等因素。5 剛性支出包括一般公共服務、教育、社會保障和就業、醫療衛生及公共安全支出。6 民生支出包括教育、社會保障和就業、醫療衛生與計劃生育、住房保障支出。7 數據來自浙江省財政廳網站浙江省 2019 年前三季度財政預算執行情況。區域研究報告區域研究報告8 其中稅收收入 5071.94 億元，占比處于 84.41%的較優水平。當期浙江省一般公共預算支出為 728

29、5.79 億元，一般公共預算自給率為 82.48%，優于 2018 年全年水平。圖表圖表5.2017-2018年浙江省與全國其他省市一般公共預算收入及稅收占比情況年浙江省與全國其他省市一般公共預算收入及稅收占比情況 數據來源：Wind，新世紀評級整理浙江省政府性基金收入主要來源于國有土地使用權出讓收入，受房地產及土地市場景氣度等因素影響較大。近三年以來浙江省土地出讓市場保持較高熱度。2018 年全省政府性基金收入同比增長 32.7%8至 8736.56 億元，增速雖較 2017 年下降 36.2 個百分點，但仍屬高水平。同年，政府性基金支出相應增長，全省政府性基金預算支出為 9020.03 億

30、元，增長 36.3%9。2019 年前三季度，全省實現政府性基金收入 7123.92 億元，增長 13.5%10，同期政府性基金支出 7396.59 億元，增長 12.5%，收支增速較 2018 年同期明顯放緩，其中國有土地使用權出讓收入和相應安排的支出分別同比減少 3.1%和 21.7%。從浙江省省級財力看，一般公共預算收入的貢獻占主導地位，較之全省財力結構，政府性基金預算收入的貢獻度相對較低。2018 年浙江省省級一般公共預算收入平穩增長，政府性基金收入在 2017 年明顯下降后有所回升。雖然省級財力占全省財力的比重相對較低，且絕對規模存在一定變動，但考慮“省直管縣”財政體制在一定程度上擴

31、大了省級政府財力的調配范圍，且省級負責確定稅收分成比例及轉移支付分配政策，省級實際具有較強的財力調配能力。2018 年浙江省省級一般公共預算收入 310.97 億元，增長 7.1%11，其中稅收收入 156.68 億元，增長 10.1%，非稅收入 154.29 億元，增長 3.7%；省級一般公8 數據來自關于浙江省 2018 年財政總決算和省級財政決算草案的報告。9 數據來自關于浙江省 2018 年財政總決算和省級財政決算草案的報告。10 數據來自浙江省財政廳網站浙江省 2019 年前三季度財政預算執行情況。11 數據來自關于浙江省 2018 年財政總決算和省級財政決算草案的報告，剔除改革在杭

32、金融企業財政管理體制和按規定將部分政府性基金收入轉列一般公共預算收入等因素。區域研究報告區域研究報告9 共預算支出 576.95 億元，增長 10.6%12。此外，2018 年浙江省地方政府一般債務收入 679.76 億元（新增債務 332.00 億元、置換債券 173.51 億元和再融資債券174.25 億元），成為省級一般公共預算收入合計的主要來源，同年地方政府一般債務還本支出 4.45 億元、債務轉貸支出 641.51 億元。2018 年，浙江省省級政府性基金預算收入為 82.06 億元，增長 28.4%13；同年政府性基金預算支出 95.03 億元，下降 6.4%14，主要系交通運輸支

33、出減少的影響。此外，2018 年浙江省地方政府專項債務收入為 982.18 億元（新增債券 719.60 億元、置換債券 115.19 億元和再融資債券 147.39 億元），成為省級政府性基金預算收入合計的主要來源，同年債務轉貸支出 904.18 億元（新增債券 641.60 億元、置換債券 115.19 億元和再融資債券 147.39 億元）。二、下轄各市經濟與財政實力分析 二、下轄各市經濟與財政實力分析 浙江省下轄杭州、寧波、舟山、紹興、嘉興、湖州、金華、臺州、衢州、麗水、溫州 11 個地級市。在十三五規劃綱要草案中，浙江省提出加快構建以四大都市區為主體、海洋經濟區和生態功能區為兩翼的“

34、一體兩翼”區域發展格局。杭州、寧波、溫州、金華-義烏四大都市區的中心城市集聚高端要素，發展高端產業；舟山聚焦國家海洋戰略；衢州、麗水聚焦綠水青山戰略；湖州、嘉興、紹興、臺州作為區域中心城市，聚焦功能均衡，生產、生活、生態融合，宜居、宜業、宜游并重。浙江省已明確將著力推動大灣區、大花園、大通道、大都市區建設。2018年大灣區建設全面啟動，以杭州灣經濟區為核心，聯動象山港、三門灣、臺州灣、樂清灣、溫州灣等灣區，涉及杭州、寧波、溫州、湖州、嘉興、紹興、舟山和臺州等市，計劃打造錢塘新區、寧波前灣新區、紹興濱海新區和湖州南太湖新區等平臺；大花園建設開局良好，以衢州、麗水為核心區，推廣“詩畫浙江”品牌；大

35、通道建設加快，大都市區能級提升，杭紹甬一體化加快推進，寧波舟山一體化、湖州嘉興一體化有望加強。12 數據來自關于浙江省 2018 年財政總決算和省級財政決算草案的報告，剔除盤活存量安排省級融資擔保公司資本金等因素。13 數據來自關于浙江省 2018 年財政總決算和省級財政決算草案的報告。14 數據來自關于浙江省 2018 年財政總決算和省級財政決算草案的報告。區域研究報告區域研究報告10 圖表圖表6.浙江省“一體兩翼”區域概況浙江省“一體兩翼”區域概況 資料來源：新世紀評級根據公開資料繪制 圖表圖表7.2016-2018年“一體兩翼”區域主要經濟發展指標比較年“一體兩翼”區域主要經濟發展指標比

36、較 指標指標 2016 年年 2017 年年 2018 年年 四大都四大都市區市區 海洋經海洋經濟區濟區 生態功生態功能區能區四大都四大都市區市區海洋經海洋經濟區濟區生態功生態功能區能區 四大都四大都市區市區 海洋經海洋經濟區濟區 生態功生態功能區能區地區生產總值（億元）28272 1229170023172612191900634361 1317 20748固定資產投資額（億元）16794 13111136117246145012327-社會消費品零售總額（億元13829 457768515280506852215460 537 9011進出口總額（億元）17417783741219098

37、1136 8287數據來源：浙江省 11 個地級市國民經濟和社會發展統計公報，新世紀評級整理（一）下轄各市經濟實力分析（一）下轄各市經濟實力分析 2018 年以來，浙江省下轄各市中，杭州、寧波等產業強市的地位依然穩固；溫州、嘉興經濟保持較好的增長態勢；紹興經濟增長有所企穩；湖州和麗水后發力量較足，經濟增速相對顯著；衢州經濟總體增速尚好，但持續增長動力仍需鞏固；臺州和舟山經濟增速波動較大；金華經濟增速總體弱化，持續低于全省平均水平。年以來，浙江省下轄各市中，杭州、寧波等產業強市的地位依然穩固；溫州、嘉興經濟保持較好的增長態勢；紹興經濟增長有所企穩；湖州和麗水后發力量較足，經濟增速相對顯著；衢州經

38、濟總體增速尚好，但持續增長動力仍需鞏固；臺州和舟山經濟增速波動較大；金華經濟增速總體弱化，持續低于全省平均水平。從區域經濟發展水平來看，杭州、寧波、溫州、金義四大現代都市區經濟發展水平總體領先，除金華排名中游；生態功能區中紹興、嘉興、臺州經濟發展水平相對靠前，湖州、衢州、麗水相對靠后；海洋經濟區舟山市目前經濟總量規模海洋經濟區：海洋經濟區：舟山 生態功能區：生態功能區：衢州、麗水、湖州、嘉興、紹興、臺州四大都市區：四大都市區：杭州、寧波、溫州、金義 區域研究報告區域研究報告11 較小，但得益于地緣優勢和國家政策扶持，發展潛力大。從 2018 年浙江省各地級市經濟總量及其占全省的比重看，各地級市

39、經濟總量可分為三個梯隊，其中，省會城市杭州和計劃單列市寧波為第一梯隊；傳統制造業較強的溫州、紹興、臺州、嘉興、金華五市為第二梯隊；湖州、衢州、麗水和舟山四市為第三梯隊。圖表圖表8.2018年浙江省各地級市相關經濟指標比較年浙江省各地級市相關經濟指標比較 序號序號 地區地區 地區生產總值地區生產總值（億元）（億元）地區生產總值地區生產總值增速（增速（%）固定資產投資固定資產投資增速（增速（%）社會消費品零售社會消費品零售總額（億元）總額（億元）1 杭州市 13,509.00 6.7 10.85,715.00 2 寧波市 10,745.46 7.0 3.64,154.93 3 溫州市 6,006.

40、20 7.8 8.13,337.10 4 紹興市 5,417.00 7.1 1.92,008.00 5 臺州市 4,874.67 7.6 8.12,366.88 6 嘉興市 4,871.98 7.6 7.71,938.59 7 金華市 4,100.23 5.5 4.52,253.00 8 湖州市 2,719.00 8.1 6.21,297.24 9 衢州市 1,470.58 7.2 4.3717.46 10 麗水市 1,394.67 8.2 3.0682.91 11 舟山市 1,316.70 6.7 7.5536.90 數據來源：浙江省 11 個地級市國民經濟和社會發展統計公報及其他公開資料，

41、新世紀評級整理 從2018年的情況看，浙江省各地級市的經濟總量排序與2017年一致。其中，經濟總量超萬億元的城市由一個增至兩個，2018 年杭州和寧波地區生產總值分別為 1.35 萬億元和 1.07 萬億元，顯著領先于其他地級市，兩者經濟總量合計占各地級市合計的 42.98%。經濟總量位于第二梯隊的五市經濟發展水平較為均衡，經濟總量合計占各地級市合計的 44.78%。其中溫州市及紹興市相對領先，2018年地區生產總值分別為 6006.20 億元和 5417.00 億元，其余三市地區生產總值處于 4000 億元和 5000 億元之間，其中臺州市和嘉興市的經濟體量基本相當，均領先于金華市。經濟總量

42、排名靠后的地級市為湖州、衢州、麗水和舟山四市，其中湖州市 2018 年地區生產總值為 2719.00 億元，較顯著領先于其余三市，其余三市地區生產總值較為相近，處于 1400 億元左右，其中舟山市以 1316.70 億元的經濟總量居于末位。區域研究報告區域研究報告12 圖表圖表9.2017-2018年浙江省各地級市地區生產總值及增速年浙江省各地級市地區生產總值及增速 數據來源：浙江省 11 個地級市國民經濟和社會發展統計公報及其他公開資料，新世紀評級整理 從經濟增速來看，2018 年麗水市以 8.2%的水平取代舟山位列浙江省地級市經濟增速的首位，湖州市亦呈現相對較高的增速，以 8.1%的水平位

43、列第二位；此外，溫州市、臺州市、嘉興市、衢州市經濟增速同在全省水平（7.1%）之上；紹興市增速與全省水平持平；寧波市、杭州市、舟山市和金華市經濟增速低于全省水平，其中金華市以 5.5%的水平繼 2017 年后再次列于末位。從經濟增速變動看，2018 年除麗水市經濟增速較 2017 年上升、紹興市經濟增速維持外，其余地級市經濟增速均有所放緩。具體來看，2018 年麗水市經濟增速較 2017 年提升 1.4個百分點；舟山市經濟增速的放緩程度最為顯著，較 2017 年下降 2.1 個百分點至 6.7%，杭州市和金華市的增速放緩亦相對明顯，增速分別同比下降 1.3 和 1.0個百分點。從人均指標來看，

44、杭州市及寧波市人均地區生產總值領先，2018 年分別為14.02 萬元和 13.26 萬元，遠高于全省平均水平 9.86 萬元；此外，舟山市、紹興市和嘉興市的人均指標也處于較高水平，2018 年人均地區生產總值分別為 11.25萬元、10.79 萬元和 10.39 萬元，均高于全省平均水平；其余各地級市 2018 年人均地區生產總值低于全省平均水平，其中衢州市、溫州市和麗水市人均地區生產總值與全省水平的差距較為顯著，2018 年分別低于全省水平 3.17 萬元、3.35 萬元和 3.50 萬元。區域研究報告區域研究報告13 圖表圖表10.2018年浙江省各地級市人均地區生產總值與常住人口情況年

45、浙江省各地級市人均地區生產總值與常住人口情況15 數據來源：浙江省 11 個地級市國民經濟和社會發展統計公報及其他公開資料，新世紀評級整理 從三大需求看，浙江省各地級市內外需總量基本實現增長，但增速總體較2017 年趨緩。其中，投資及進出口總額的增速波動較大，消費增速變化相對平緩。投資方面，2018 年杭州及寧波投資增速有所回升，其余地區投資增速較 2017年存在 3.8-9.2 個百分點下降；消費方面，除紹興市和麗水市社會消費品零售總額增速基本維持外，其余地區存在 0.9-4.3 個百分點的下降；進出口總額方面，2018 年舟山市進出口增速大幅上升，溫州市、紹興市、金華市和寧波市進出口增速小

46、幅上升，其余地區進出口增速存在 5.2-18.5 個百分點的下降。圖表圖表11.2018年浙江省各地級市投資、消費、進出口規模及增速年浙江省各地級市投資、消費、進出口規模及增速 數據來源：浙江省 11 個地級市國民經濟和社會發展統計公報及統計局網站數據，新世紀評級整理 具體來看，固定資產投資方面，2018 年杭州市增速較 2017 年回升 9.4 個百分點至 10.8%，列浙江省各地級市第一，也是全省唯一投資增速達兩位數的城市；溫州市、臺州市、嘉興市和舟山市投資增速較 2017 年有不同程度下降，但增速分別為 8.1%、8.1%、7.7%和 7.5%，仍高于全省水平（7.1%）；其余地級市投資

47、15 麗水市 2018 年末常住人口以戶籍人口代替。區域研究報告區域研究報告14 增速處于全省水平之下，紹興市、麗水市和寧波市投資增速處于低水平，2018年分別為 1.9%、3.0%和 3.6%，其中紹興市和麗水市也是全省各市中投資增速放緩最顯著的地區，增速同比降幅分別為 9.2 和 8.5 個百分點，寧波市投資增速較2017 年回升 0.1 個百分點，但回升幅度有限。而同期，浙江省各地級市的房地產投資仍較為活躍，除舟山市房地產投資出現負增長、麗水市房地產投資中低速增長外，其余地區房地產投資呈現高速增長態勢。2018 年，湖州市、衢州市房地產投資增速分別為 73.8%和 59.9%，列各地級市

48、增速前兩位；金華市、臺州市和嘉興市房地產投資增速亦處于高水平，處于30%-45%；紹興市、寧波市、溫州市、杭州市房地產投資增速相對平穩，在12.2%-17.7%區間，但也屬較高水平；麗水市房地產投資增速為 6.2%，是正增長城市中增速最低的地區，而舟山市房地產投資同比減少 10.5%，較 2017 年下降32.3 個百分點，波動較大。圖表圖表12.2017-2018年浙江省各地級市房地產投資增速情況年浙江省各地級市房地產投資增速情況 數據來源：浙江省 11 個地級市國民經濟和社會發展統計公報及其他公開資料，新世紀評級整理 消費方面，2018 年浙江省各地級市社會消費品零售總額均保持增長，但除紹

49、興、麗水當年增速微幅提升外，其余地級市增速較 2017 年均有所放緩。具體來看，2018 年杭州市、寧波市、溫州市的社會消費品零售總額位居規模前三，分別為 5715.00 億元、4154.93 億元和 3337.10 億元，衢州市、麗水市和舟山市居規模末三位，分別為 717.46 億元、682.91 億元和 536.90 億元?？傮w看，當年各地級市社會消費品零售總額的排名與經濟總量排名序列相近，其中臺州市、金華市社會消費品零售總額排名名次高于其在 GDP 序列的名次，而紹興市和嘉興市社會消費品零售總額排名名次低于其在 GDP 序列的名次。2018 年，各地級市社會消費品零售總額的增速差異較 2

50、017 年有所擴大。麗水市和紹興市 2018 年增速均較2017年提升0.1個百分點，是增速得以提升的兩個城市，其中麗水市以11.4%的水平繼續位列第一；金華市 2018 年增速較 2017 年下降 4.3 個百分點至 6.5%，區域研究報告區域研究報告15 是當年增速放緩最顯著的城市，也是增速最低的城市。進出口方面，2018 年浙江省地級市外貿業績總體保持較快增長，但增速較2017 年有所放緩。具體來看，除衢州市外，其余地級市當年進出口額均呈正增長。其中，寧波市憑借港口等優勢以 8576.30 億元的規模保持全省第一，繼續顯著領先于排名第二和第三的杭州市（5245.00 億元）和金華市（37

51、69.00 億元）。2018 年嘉興市、紹興市、臺州市、溫州市、舟山市進出口總額分列全省第四至第八位，在 1000-3000 億元，舟山市扭轉了 2017 年負增長的局面，進出口增速大幅提升至 44.9%，進出口總額突破千億元。湖州市、衢州市和麗水市的進出口總額不超過 1000 億元，列全省末三位，但其中衢州市增速波動較大，2017 年其以 29.3%的進出口增速列全省第一，但 2018 年轉為負增長，當年增速為-4.5%。根據浙江統計信息網數據，2019 年前三季度，浙江省各地級市經濟總量序列總體穩定，變化主要為嘉興市經濟總量以 68.23 億元的優勢超越臺州市，規模排名較 2018 年上升

52、 1 位至全省第五。增速方面，舟山市經濟增速回升至 8.6%，列增速第一，溫州市和麗水市增速同位于 8%以上，也屬于較高水平。臺州市經濟增速放緩至 4.1%，列全省末位。（二）下轄各市財政實力分析（二）下轄各市財政實力分析 1.下轄各市一般公共預算分析下轄各市一般公共預算分析 2018 年浙江省各地級市一般公共預算收入總體保持較高增速及質量，其中杭州市和寧波市的收入規模優勢依然顯著，嘉興市收入提升及稅收比率的表現較為突出，而金華市收入增速相對最緩，舟山市稅收比率出現明顯降幅；同期各地級市自給水平存在一定分化，浙北地區一般公共預算自給率總體優于浙南地區。年浙江省各地級市一般公共預算收入總體保持較

53、高增速及質量，其中杭州市和寧波市的收入規模優勢依然顯著，嘉興市收入提升及稅收比率的表現較為突出，而金華市收入增速相對最緩，舟山市稅收比率出現明顯降幅；同期各地級市自給水平存在一定分化，浙北地區一般公共預算自給率總體優于浙南地區。2019 年以來，浙江省各地級市一般公共預算收入仍實現增長，湖州市和溫州市增速進一步提升，但絕大多數地級市增速較年以來，浙江省各地級市一般公共預算收入仍實現增長，湖州市和溫州市增速進一步提升，但絕大多數地級市增速較 2018 年有所放緩。年有所放緩。受經濟發展水平及產業結構差異影響，浙江省各地級市一般公共預算收入規模存在分化。2018 年，杭州市和寧波市依然具有顯著的規

54、模優勢，當年一般公共預算收入分別為 1825.06 億元和 1379.69 億元，分列第一和第二位；嘉興市、溫州市和紹興市一般公共預算收入較為相近，2018 年約為 500 億元，其中嘉興市于 2017-2018 年分別先后超越紹興市和溫州市，2018 年以 518.55 億元的水平上升成為第三名，溫州市和紹興市分列四、五位；臺州市、金華市和湖州市分列第六至第八位，2018 年一般公共預算收入分別為 431.80 億元、392.62 億元和287.10 億元；舟山市、麗水市和衢州市一般公共預算收入相對有限，其中麗水市和衢州市財力較為相近，2018 年一般公共預算收入分別為 130.01 億元和

55、 128.10億元，舟山市 2018 年一般公共預算收入為 146.02 億元，規模名次優于其 GDP區域研究報告區域研究報告16 排名。從一般公共預算收入增速16來看，2018 年浙江省各地級市一般公共預算收入基本實現快速增長，除金華市外，其余地級市增速均超過 10%；除寧波市外，其余地級市增速較 2017 年有進一步提升。湖州市以 20.92%的水平位居全省第一，嘉興市、杭州市、紹興市、舟山市、麗水市和衢州市的增速較為相近，在 15%-17%區間；臺州市、寧波市、溫州市和金華市的一般公共預算收入增速位于各市末四位，其中金華市增速最低，為 9.76%。圖表圖表13.2017-2018年浙江省

56、各地級市一般公共預算收入、增速及自給率情況（單位：億元）年浙江省各地級市一般公共預算收入、增速及自給率情況（單位：億元）數據來源：新世紀評級根據公開資料整理、繪制 從一般公共預算收入構成看，2018 年浙江省下轄各市總體繼續保持較高的財政收入質量，除舟山外，稅收收入占一般公共預算收入的比重均處于 80%以上。其中，嘉興市以 91.30%的稅收比率水平繼續位列第一，杭州市以 90.47%的水平保持第二；金華市、臺州市、寧波市和溫州市次之，稅收比率處于 85%以上；湖州市稅收比率為 83.90%，繼 2017 年名次下降兩位后再次下降兩位至第七，與衢州市、紹興市和麗水市同處第三梯隊，但該梯隊城市

57、2018 年稅收比率仍處于 80%以上；舟山市以 69.78%的水平居于最末，其稅收比率較 2017 年出現明顯下降，降幅達 6.38 個百分點，與其他地級市的差距進一步拉大。從一般公共預算收入對一般公共預算支出的覆蓋程度看，2018 年浙江省下轄各市一般公共預算自給率差異明顯，嘉興市和杭州市一般公共預算自給率最高，超過 100%；紹興市和寧波市一般公共預算自給率較高，處于 85%以上；其他各市低于 75%，湖州市、金華市、臺州市、溫州市一般公共預算收支平衡對上級補助等有一定依賴，自給率處于 50%-75%區間，而舟山、衢州、麗水三市一般公共預算自給率最低，分別為 47.33%、35.99%和

58、 30.09%，預算收支平衡對上級補助的依賴度高。16 該部分內容中一般公共預算收入增速以當年及上年一般公共預算收入絕對數計算而得，政府性基金收入增速同。區域研究報告區域研究報告17 圖表圖表14.2017-2018年浙江省內各地級市稅收收入情況（單位：億元）年浙江省內各地級市稅收收入情況（單位：億元）數據來源：新世紀評級根據公開資料整理、繪制 根據浙江統計信息網數據，2019 年 1-8 月，浙江省各地級市一般公共預算收入仍實現增長，湖州市和溫州市增速進一步提升，但絕大多數地級市增速較 2018年有所放緩。其中，杭州市及寧波市一般公共預算收入分別為 1604.2 億元和1118.7 億元，繼

59、續保持領先優勢，衢州市和麗水市分別以 100.9 億元和 99.2 億元的收入規模列末兩位。同期，湖州市一般公共預算收入同比增速最高，處于 20%以上，溫州市、嘉興市和杭州市增速也較高，處于 14%以上，臺州市和寧波市一般公共預算收入增速相對偏低，分別為 1.5%和 3.3%。2.下轄各市政府性基金預算分析下轄各市政府性基金預算分析17 近兩年，浙江省地級市的政府性基金收入總體實現持續大幅增長，其已成為各地財力的重要構成，近兩年，浙江省地級市的政府性基金收入總體實現持續大幅增長，其已成為各地財力的重要構成，2018 年除寧波市和紹興市政府性基金收入小于一般公共預算收入，其余地區政府性基金收入對

60、財力的貢獻占主導地位。從規?？?，年除寧波市和紹興市政府性基金收入小于一般公共預算收入，其余地區政府性基金收入對財力的貢獻占主導地位。從規?？?，2018 年杭州市基金收入量依然遙遙領先；從增速看，年杭州市基金收入量依然遙遙領先；從增速看，2018 年僅溫州市呈現負增長，其余地區政府性基金收入增長仍處于高速區間，但增幅較年僅溫州市呈現負增長，其余地區政府性基金收入增長仍處于高速區間，但增幅較 2017 年有明顯收窄。年有明顯收窄。2019 年前三季度，浙江省近半數地級市土地成交額轉為同比減少狀態，預計后續相關收入的高增速狀態將有所弱化。年前三季度，浙江省近半數地級市土地成交額轉為同比減少狀態，預計

61、后續相關收入的高增速狀態將有所弱化。近兩年來，浙江省地級市的政府性基金收入總體實現持續大幅增長，其已成為各地財力的重要構成。從絕對規?？?，杭州市 2018 年政府性基金收入為3070.98 億元，位列第一，規模顯著大于其余地區；寧波市、嘉興市和溫州市政府性基金收入分列二至四名，2018 年分別為 999.24 億元、835.81 億元和 812.90億元，其中溫州市政府性基金收入同比減少 13.56%，其規模排名較 2017 年下降兩個位次；金華市、湖州市、臺州市和紹興市的政府性基金收入規模也相對較大，2018 年處于 400-700 億元區間；衢州市和舟山市分列末兩位，收入規模分別為17 該

62、部分分析未含 2018 年麗水市政府性基金收入。區域研究報告區域研究報告18 220.42 億元和 212.95 億元。從相對規?？?，以政府性基金收入與一般公共預算收入的比率為參考指標，2018 年僅寧波市和紹興市該比率低于 100%，其余地市政府性基金收入規模均超過當年一般公共預算收入，湖州市以 219.60%的水平取代溫州市位列第一，衢州市、杭州市、金華市、嘉興市和溫州市政府性基金對財力的貢獻也較高，2018 年該比率在 150%以上，寧波市該比率保持最低，2018年為 72.42%。從增速看，2018 年浙江省地級市政府性基金收入增幅總體上較 2017 年明顯收窄，但仍處于高速區間，僅溫

63、州市收入規模有所減小。2018 年舟山市、金華市、湖州市和臺州市政府性基金收入增速仍處于 50%以上，舟山市和金華市分別以 64.52%和 64.12%的水平列第一、第二位；杭州市收入增幅同比減少 28.63 個百分點至 42.25%，仍處于高速水平；寧波市扭轉了 2017 年小幅負增長的局面，2018 年實現同比增幅 33.53%；紹興市、嘉興市和衢州市政府性基金收入增速明顯回落，2018 年增速分別下降 31.30、105.84 和 79.18 個百分點至 23.12%、20.48%和 15.54%。圖表圖表15.2017-2018年浙江省下轄各地級市政府性基金預算收入及增速情況年浙江省下

64、轄各地級市政府性基金預算收入及增速情況18 數據來源：新世紀評級根據公開資料整理、繪制 從政府性基金預算自給率情況看，浙江省各地級市政府性基金預算收入基本能夠對相應支出形成良好覆蓋。2018 年湖州市、寧波市、舟山市政府性基金預算自給率超過 100%，衢州市和溫州市該比率分別為 85.99%和 89.54%，處于全省末兩位，其余地區該比率處于 90%-100%區間。根據中指指數數據，2019 年前三季度，浙江省近半數地級市土地出讓金同比出現減少。較之 2018 年前三季度，紹興市、溫州市、麗水市、寧波市和金華市土地成交金額同比仍有增長，其余地級市土地出讓金呈不同幅度減少。具體來看，當期杭州市土

65、地出讓金同比減少 1.61%至 2289.94 億元，但仍是省內出讓金18 未含麗水市。區域研究報告區域研究報告19 規模最大的城市；寧波市為 1103.44 億元，同比增長 31.96%，規模位列第二；溫州市和紹興市當期土地出讓成交金額增幅最為顯著，分別增長 64.08%和 75.89%至 825.21 億元和 583.35 億元，列規模第三和第四；嘉興市土地成交金額同比減少 15.59%至 520.83 億元，列規模第五；衢州市和舟山市當期土地成交金額在 100億元以下，并且呈現同比 27%左右的降幅，列規模末兩位。從 2019 年前三季度各地市的土地成交情況來看，土地出讓收入高速增長的狀

66、態已有所改變，土地收益助推政府性基金收入的影響未來或將有所弱化。三、浙江省及下轄各市債務狀況分析（一）浙江省政府債務狀況分析 三、浙江省及下轄各市債務狀況分析（一）浙江省政府債務狀況分析 2018 年以來由于土地儲備、交通運輸、市政建設和棚戶區改造等方面的投入，浙江省政府債務有所增長，但新增債券是其政府債務的主要增量，且嚴格遵循限額管理原則，加之地區良好的產業及財力基礎，政府債務風險整體可控。年以來由于土地儲備、交通運輸、市政建設和棚戶區改造等方面的投入，浙江省政府債務有所增長，但新增債券是其政府債務的主要增量，且嚴格遵循限額管理原則，加之地區良好的產業及財力基礎，政府債務風險整體可控。由于市

67、政建設、交通運輸設施、保障性住房和農林水務等方面的投入，浙江省形成了較大規模的政府性債務。但隨著債務管理的規范，近年來浙江省政府債務增速得到有效控制，或有債務得到較大力度的清理。截至 2018 年末，浙江?。ú缓瑢幉ǎ┱撚袃斶€責任的債務余額為 8987.1 億元，較 2017 年末增長16.78%；或有債務余額為 894.6 億元，較 2017 年末減少 43.12%；同期末浙江?。ê瑢幉ǎ┑胤秸畟鶆沼囝~為 10794.43 億元，其中一般債務和專項債務分別占 53.8%和 46.2%，低于當年全省債務限額 11630.00 億元。圖表圖表16.近年來浙江?。ú缓瑢幉ǎ┱詡鶆沼囝~情況

68、（單位：億元）近年來浙江?。ú缓瑢幉ǎ┱詡鶆沼囝~情況（單位：億元）數據來源：浙江省政府債券評級報告，新世紀評級整理以地方政府債務余額與一般公共預算收入規模相對比，2018 年末浙江省地方政府債務余額（不含寧波）是其當年一般公共預算收入（不含寧波）的 1.72倍，位列全國 36 個?。▍^、直轄市、計劃單列市）該指標升序排列第 11 位。2018區域研究報告區域研究報告20 年，浙江?。ú缓瑢幉ǎ┮话銈鶆沼囝~與當年一般公共預算收入（不含寧波）的比率為 0.89，專項債務（不含寧波）余額與當年政府性基金收入（不含寧波）的比率為 0.56，相關財政收入規?？蓪︻A算內債務形成覆蓋。圖表圖表17.20

69、18年末各地地方政府債務余額與一般公共預算收入對比年末各地地方政府債務余額與一般公共預算收入對比19 數據來源:各省市地方政府債券信息披露文件，新世紀評級整理2018 年浙江?。ú缓瑢幉ǎ┌l行地方政府債券 1661.95 億元，其中新增債券1051.60 億元、置換債券 288.70 億元、再融資債券 321.65 億元。截至 2018 年末，浙江?。ú缓瑢幉ǎ┑胤秸畟鶆罩姓畟ê斦看l、自行發行地方政府債券）為 8978.88 億元，存量債務置換工作已經完成。浙江省具有良好的產業及財力基礎，全省存量債務置換已經完成，新增債券成為地方政府債務的主要增量。2018 年全?。ê瑢幉ǎ┬略?/p>

70、地方政府債券 1141.60億元，其中土地儲備、交通運輸、市政建設和棚戶區改造等保障性住房建設是募集資金的主要使用領域，當年上述領域新增債券資金使用量占比分別為 36.6%、16.9%、16.1%和 12.8%。浙江省新增債務嚴格遵循限額管理原則，加之土地儲備、收費公路等項目收益與融資自求平衡的地方政府專項債券的深化推行，相關項目收益可為償債資金提供保障，浙江省政府債務風險整體可控。根據浙江省人民政府關于提請審議浙江省 2019 年省級新增地方政府債務預算調整方案（草案）的議案，財政部核定浙江省 2019 年地方政府債務限額為13168 億元，較 2018 年新增地方政府債務限額 1538 億

71、元，其中由浙江省政府及寧波市政府負責舉借的新增債務分別為 1415 億元和 123 億元。2019 年前三季度，浙江?。ú缓瑢幉ǎ┌l行地方政府債券 1831.05 億元，其中新增債券 1415 億元、再融資債券 416.05 億元，9 月末浙江?。ú缓瑢幉ǎ┑胤秸畟ê斦看l、自行發行地方政府債券）余額為 10256.90 億元，當年新增債券額度已使用完畢。19 圖中計劃單列市單獨列示，相關省份的地方政府債務余額與一般公共預算收入已作相應扣除。區域研究報告區域研究報告21 圖表圖表18.2018年及年及2019年前三季度各地地方政府債券發行情況年前三季度各地地方政府債券發行情況20 數

72、據來源:各省市政府債券發行文件，新世紀評級整理（二）下轄各市債務狀況分析 總體來看，浙江省各地級市中，經濟發展水平較高的地區其政府債務負擔相對較輕，但其中，相較于經濟體量位次，溫州市（二）下轄各市債務狀況分析 總體來看，浙江省各地級市中，經濟發展水平較高的地區其政府債務負擔相對較輕，但其中，相較于經濟體量位次，溫州市21、紹興市和臺州市的政府債務負擔略顯偏重；嘉興市得益于財力的快速增長，、紹興市和臺州市的政府債務負擔略顯偏重；嘉興市得益于財力的快速增長，2018 年債務與財力的相對指標繼續優化；而麗水市、衢州市、舟山市和湖州市政府債務壓力仍然相對較大。年債務與財力的相對指標繼續優化；而麗水市、

73、衢州市、舟山市和湖州市政府債務壓力仍然相對較大。浙江省各地級市相關債務數據根據公開資料整理，信息披露口徑不盡一致，本報告以盡可能統一口徑的數據進行分析，但不排除相關指標計算及可比性仍存在一定瑕疵22。從全市政府債務規?？?，杭州市 2018 年末政府債務余額超過 2000億元，規模最大，寧波市 2018 年末政府債務余額為 1807.3 億元，規模次之，紹興市、嘉興市、臺州市的政府債務超過 800 億元，但不足 900 億元，金華市和湖州市政府債務規模相近，略小于 700 億元，衢州市 2018 年末政府債務余額為367.19 億元，規模最小，略低于麗水市和舟山市。從債務分布看，2018 年末各

74、地市級政府債務占比均在 50%以下，其中舟山市本級債務占比相對最高，為48.09%，嘉興市本級債務占比最低，為 16.60%；寧波市和杭州市市級債務占比在 30%以上，其余地區市級債務占比在 19%-28%。以 2018 年末政府債務余額與當年一般公共預算收入的比率進行比較，麗水市該比率最高，超過 300%，衢州市、溫州市區、舟山市和湖州市該比率較高，超過 200%；臺州市、紹興市、金華市和嘉興市該比率處于 170%-200%，其中后三者的水平較為接近，為 170%左右；杭州市和寧波市該比率相對較低，其中杭州市當年一般公共預算收入對政府債務的覆蓋程度為 79.97%，為各市最好水平。20 圖中

75、計劃單列市單獨列示，相關省份的地方政府債務余額與一般公共預算收入已作相應扣除。21 溫州市區。22 在該部分分析中，溫州市 2018 年末全口徑政府債務余額及限額未得，以溫州市區數據代替；金華市、舟山市、嘉興市 2018 年末市級政府債務采用市本級口徑。該部分所涉數據對比及排序為在已獲數據的樣本中的比較。區域研究報告區域研究報告22 從全市政府債務變動情況來看，各地級市 2018 年末政府債務較 2017 年末均有不同程度增長，其中衢州市、溫州市區和臺州市的增幅超過 20%，湖州市增幅最為有限，僅為 3.92%，其余地區增幅在 10%-20%。從政府債務限額管理情況來看，各地級市 2018 年

76、末政府債務余額均低于限額，其中寧波市債務余額低于限額229.7 億元，占 2018 年末其政府債務限額的 11.28%，是各地級市中未使用債務限額比例最高的地區，其余地級市該比例在 2%以內。以一般公共預算收入對一般債務的覆蓋情況來看，臺州市、湖州市、舟山市、衢州市和麗水市 2018 年一般公共預算收入不能對年末一般債務形成完全覆蓋，其中麗水市該比率為 0.50，處于最低水平，其余地區該比率基本在 100%以上（金華市近 100%）。以政府性基金收入對專項債務的覆蓋情況來看23，2018 年各地級市土地出讓市場普遍處于較高熱度，除紹興市外，其余地區 2018 年政府性基金收入與年末專項債務余額

77、的比率在 100%以上。其中，湖州市、杭州市和金華市該比率超過 200%，處于相對較高水平，紹興市該比率最低，為 0.95。圖表圖表19.2018年浙江省各地級市政府債務規模及相關指標對比年浙江省各地級市政府債務規模及相關指標對比 數據來源：新世紀評級根據公開資料整理、繪制 浙江省城投債發行規模位于全國前列，浙江省城投債發行規模位于全國前列，2018 年以來發行活躍度進一步提升。其中嘉興市和寧波市是發行額持續增長最顯著的地區，紹興市和杭州市增速波動較明顯，但仍屬發債大市，金華（義烏）發行也相對活躍，但年以來發行活躍度進一步提升。其中嘉興市和寧波市是發行額持續增長最顯著的地區，紹興市和杭州市增速

78、波動較明顯，但仍屬發債大市，金華（義烏）發行也相對活躍，但 2019 年前三季度發行有所減少。包括債券在內，各地級市平臺帶息債務情況存在較明顯的分化，其中湖州市、紹興市和舟山市的平臺債務負擔相對較重。年前三季度發行有所減少。包括債券在內，各地級市平臺帶息債務情況存在較明顯的分化，其中湖州市、紹興市和舟山市的平臺債務負擔相對較重。浙江省是全國范圍內城投債發行較為活躍的地區之一，且 2018 年以來活躍度進一步提升。2018 年及 2019 年前三季度全省城投債發行額分別為 2027.00 億元和 2080.50 億元，分別同比增長 50.18%和 40.82%，在全國各省市發行規模降序排列中均僅

79、次于江蘇、位于第二。23 此處不含溫州和麗水數據。區域研究報告區域研究報告23 圖表圖表20.全國各省市城投債發行及余額情況全國各省市城投債發行及余額情況 數據來源：Wind 及公開資料，新世紀評級整理 從各地級市情況看，2018 年杭州市城投債發行額同比大幅增長 83.46%至423.60 億元，成為當年發行額最高的城市；金華（義烏）市和寧波市當年城投債發行額增幅也較顯著，分別為 72.61%和 99.39%，并以 314.50 億元和 292.90 億元的規模列發行額的第二和第三位；紹興市和嘉興市發行額相近，分別為 253.80億元和 252.60 億元，但前者發行額同比減少 16.79%

80、，后者發行額同比增長117.76%，是當年增幅最大的城市；湖州市、臺州市、舟山市和溫州市的城投債發行額位于 60-130 億元，其中湖州市發行額同比減 14.19%，臺州市發行額同比增長 112.36%，其余兩市增幅相對平緩；衢州市和麗水市城投債發行規模有限，2018 均在 10 億元（含）以下，同比均呈減少態勢。2019 年前三季度，嘉興市城投債發行力度進一步大幅增加，以 386.80 億元的規模升至第一位；寧波市保持高增速，發行額為 347.00 億元，列規模第二位；紹興市改變負增長局面，發行額排名回升至第三位，發行規模為 334.60 億元；杭州市發行額同比減少 23.64%至 253.

81、20 億元，降至第四位；湖州市、金華市、溫州市和舟山市當期發行額處于 100-200 億元，其中金華（義烏）的發行額同比有所減少，其余三市增幅較大；臺州市、衢州市和麗水市當期發行額低于 100億元，分別為 78.00 億元、24.4 億元和 15 億元，其中臺州市增幅放緩至 6.12%，衢州市和麗水市城投債發行額同比增速較快，但規模仍然有限。區域研究報告區域研究報告24 圖表圖表21.2017年以來浙江省各地級市城投債發行情況年以來浙江省各地級市城投債發行情況 數據來源：Wind，新世紀評級整理 從浙江省存續期內城投債情況來看，截至 2019 年 9 月末，浙江省平臺（含省級）債券余額合計 6

82、488.59 億元，在全國 31 個省市規模降序排名中居第二位，僅次于江蘇省。其中，紹興市和杭州市城投平臺債券存量最高，兩者分別為1189.99億元和1086.00億元，合計占全省城投平臺（含省級）債券余額的35.08%；寧波市、嘉興市和湖州市存量城投債規模也相對較大，2019 年 9 月末分別為918.60 億元、849.36 億元和 668.30 億元，合計占全省城投平臺（含省級）債券余額的 37.55%；其余地級市存量城投債占比在 10%以下，衢州市和麗水市存量城投債余額較小，同期末僅為 60.90 億元和 60.10 億元。以存續期內城投債余額與一般公共預算收入規模相對比，浙江省內大部

83、分地區城投債償付壓力尚可，紹興市和湖州市城投債償付壓力相對較大，上述兩地2019 年 9 月末城投債存續余額對當地 2018 年一般公共預算收入的比率分別為2.37 和 2.33；此外，舟山、嘉興、金華三市的該比率也超過 1，處于 1.1-1.7 區間；其余地級市該比重小于1，其中麗水和衢州該比率相對較低，分別為0.46和0.48。圖表圖表22.浙江省各地級市存續期內城投債余額浙江省各地級市存續期內城投債余額24與一般公共預算收入規模對比情況與一般公共預算收入規模對比情況 數據來源：Wind 及公開資料，新世紀評級整理 24 此處不包括省本級城投債券余額。區域研究報告區域研究報告25 從浙江省

84、城投平臺帶息債務情況來看，截至 2018 年末，浙江省城投平臺帶息債務25合計 2.33 萬億元，在全國 31 個省市規模降序排名中居第三位，次于江蘇省和北京市。2018 年末浙江省城投平臺帶息債務是當年全省一般公共預算收入的 3.53 倍，該指標處于全國中游水平，位列 31 個省市降序排列第 15 位。從各地級市看，浙江省城投平臺帶息債務主要分布于杭州市、寧波市和紹興市，2018年末以上三市的城投平臺帶息債務占比分別為 21.55%、16.10%和 15.60%，其余地級市占比在 10%以下。湖州市、紹興市和舟山市的城投平臺帶息債務負擔最重，2018 年末城投平臺帶息債務分別為 2161.6

85、6 億元、3637.89 億元和 892.85 億元，是當年一般公共預算收入的 7.53 倍、7.26 倍和 6.11 倍，該相對指標列全省降序排列前三位；溫州市、嘉興市城投平臺帶息債務負擔也相對較重，2018 年末城投平臺帶息債務與當年一般公共預算收入的比率分別為 3.42 和 3.37，列全省第四至五名；麗水市城投帶息債務負擔相對較輕，2018 年末城投平臺帶息債務與當年一般公共預算收入的比率為 1.07，是全省唯一該指標在 2 以下的城市。圖表圖表23.浙江省各地級市城投債存續企業帶息債務情況浙江省各地級市城投債存續企業帶息債務情況 數據來源：Wind，新世紀評級整理 25 此處為 2019 年 9 月末城投債存續企業 2018 年末的帶息債務，下同。