綠色和平：中國資管機構氣候表現報告（2022）（27頁）.pdf

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1、中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）1中國資產管理機構氣候表現研究報告(2022)中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）2著作權及免責聲明本報告由綠色和平和中華環保聯合會基于在北京取得的臨時活動備案共同發布。除標明引用的內容以外，本報告內所有內容（包括文字、數據、圖表）的著作權及其他知識產權歸綠色和平所有。如需引用本報 告中的數據及圖表，請注明出處。標明由綠色和平拍攝的照片必須取得綠色和平授權后方可使用。本報告為基于有限時間內公開可得信息研究產出的成果。如本報告中相關環境信息存在與真實信息不符的情況，歡迎與我們溝通聯系:greenpeace.org。由于信息獲取渠道的局限

2、性，綠色和平、中華環保聯合會不對報告中所含涉信息的及時性、準確性和完整性作任何擔保。本報告數據涵蓋時間時間為 2021 年 1 月至 2022 年 6 月，研究期間之外，各信息平臺上公開的環境信息如有被更改或增加的信息不被包括在此研究結果分析中。本報告僅用于政策參考、信息共享和環保公益目的，不作為公眾及任何第三方的投資或決策的參考，綠色和平亦不承擔因此而引發的相關責任。作者:袁媛 編輯:王赫、李雨瀟鳴謝以下人員給與本報告的幫助:馬震宇|WRI 世界資源研究所吳艷靜|商道融綠朱聆|CDP 全球環境信息研究中心袁瑛、魏佳、郝江北、Melissa Wang|綠色和平發布日期:2022 年 8 月中國

3、資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）1020404050708081011192020222424081011061416目錄執行摘要一、背景簡介1.背景2.研究目的與范圍二、研究方法論三、資產管理公司氣候表現1.整體表現2.核心主題一：氣候風險治理3.核心主題二：實際氣候行動四、總結與建議參考文獻及附錄參考文獻附錄一：打分指標體系附錄二：15 家資管公司得分明細附錄三：報告中涉及的 A 股可持續主題主動性公募基金產品圖表目錄圖 1.15 家資管公司氣候表現評級情況圖 2.15 家資管公司在氣候風險治理主題三個評分維度中的平均得分情況圖 3.15 家資管公司在實際氣候行動主題六個評分維

4、度中的平均得分情況表 1.中國證券投資基金業協會公布的前 20 家非貨幣公募基金月均規模最大的基金管理機構及前 16 家養老金管理規模最大的基金管理機構表 2.15 家資管公司 2021 年度高碳行業股權投資情況表 3.15 家資管公司的 A 股偏股型主動公募基金產品發行情況中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）2氣候危機正在展現出巨大的系統性風險，不僅影響著生態系統、自然環境和人類健康，還會引發金融市場震蕩，造成突發性經濟波動，從而影響社會穩定。應對氣候變化風險帶來的挑戰并抓住潛在的機遇已成為金融行業當下的重要工作。同時，由于應對氣候變化所需的資金體量非常龐大，全球主要金融機構的決

5、策引導和融資支持是當前綠色產業籌措資金、推動全社會低碳轉型的重要杠桿。金融機構的投融資活動及其產生的氣候環境影響也受到日益廣泛的關注和重視，近年來全球頭部金融機構紛紛聲明支持可持續投資，承諾實現投資組合的凈零排放目標。盡管金融機構在長期氣候目標上表現出前所未有的雄心，但在落實應對氣候變化的具體行動上，金融機構究竟走到了哪一步仍是需要深入研究分析的問題。為回應這一問題，中國資產管理機構氣候表現研究報告（2022）基于資產管理規模、注冊地、議題相關性等原則，共選取 15 家注冊地在中國大陸地區、資管規模最大的公募基金管理公司，嘗試評估中國資產管理機構在應對氣候變化方面的表現。報告從“氣候相關風險治

6、理”和“實際氣候行動”兩個核心主題入手，旨在針對金融機構應對氣候變化議題為主要利益相關方提供冷靜客觀的洞察，同時針對資管行業助力中國實現“碳中和”目標提出切實可行的建議和路徑。主要發現打分結果顯示，15 家頭部資管機構的總得分均未達到及格水平（即總分的 50%）。這表明中國資產管理行業目前在實際氣候表現方面整體步伐緩慢。在“氣候風險治理”主題中，資管公司得分普遍較低，僅有嘉實基金、南方基金和華夏基金三家公司得分超過 30%；大成基金則沒有披露任何相關信息。在“實際氣候行動”主題中，只有華夏基金和南方基金得分超過 40%，嘉實基金、廣發基金和大成基金得分明顯落后于其他公司?！皻夂蛳嚓P風險治理”主

7、題從氣候風險治理結構、管理方法及實際影響三個方面評估資管機構對氣候相關風險及機遇的認知理解和信息披露現狀。這一主題下，資管機構的主要問題為：1.氣候風險治理架構亟需完善。雖然已有 13 家公司初步建立了基于 ESG 概念的內部治理架構，但相關內容的具體度和完整度仍然較低，缺乏完善的自上而下的風險管理架構。2.在管理方法方面，氣候風險管理未被重視，方法亟待體系化。有 12 家公司已建立了 ESG 投資方法流程、數據庫和評估工具指標等，并采用責任投資策略。很少有資管機構意識到氣候相關風險的特殊性和實質性，其風險管理的關注重點仍局限在 ESG 的概念框架中。3.在影響評估方面，氣候風險的實際和潛在影

8、響被嚴重忽略。資管機構整體極度缺乏氣候相關風險和機遇對企業市場、業務、投資戰略、財務報表和未來現金流等方面潛在影響的評估和披露。執行摘要執行摘要中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）3“實際氣候行動”主題從設定目標、制定行動計劃、實施執行計劃、監測追蹤進度、披露溝通等六個維度評估資管機構在將氣候問題納入公司決策運營和投資活動方面的實際行動進展。這一主題下，資管機構的主要問題為：1.資管機構尚未重視與投融資活動相關的范圍三碳排放。15 家資管公司都未對 GHG protocol 定義的范圍三類別 15，即與投融資活動相關的溫室氣體排放進行量化測算并披露數據。這意味著目前金融行業的溫室氣

9、體排放數據可能存在很大的缺口。還有 11 家資管機構沒有核查及披露其碳排放相關的任何信息。2.資管機構尚未設定科學的中長期氣候目標，對實現碳中和缺少雄心。目前絕大多數中國資管公司尚未對“碳中和”目標做出及時響應。僅有華夏基金和南方基金已經針對公司自身運營層面的“碳中和”作出相關行動，其他公司都未做出相關聲明。15 家機構均加入了與責任投資、可持續發展等議題相關的倡議聯盟，但尚未有任何公司針對包括范圍三在內的碳排放做出充滿雄心的氣候承諾，設定科學完整的氣候目標。3.資管機構投資組合中持有大量高碳行業投資，投資理念與實際行動嚴重脫節。針對資管機構上市公司股權投資情況的分析結果顯示，2021 年度

10、15 家資管機構針對高碳公司的股票投資總計規模超過 52 億元人民幣。其中大成基金投資組合中的高碳投資比例甚至超過 40%，在氣候風險治理方面表現較好的南方基金也持有 25%的高碳投資。4.可持續投資產品名不副實。針對資管公司發行可持續基金產品的分析結果顯示，所篩選的 37 支偏股型主動公募基金產品中，有 23 支產品的前十大持倉中含有高碳投資標的，實則只有兩成可持續主題的基金產品在選股方面名副其實。而且可持續投資產品整體在信息披露方面透明度很低。5.資管機構參與氣候信息披露意愿度低。資管行業參與信息披露整體尚處于起步階段。僅兩家公司發布了獨立的ESG 或社會責任報告，三家公司發布了責任投資相

11、關政策文件，但報告都未經過獨立第三方的審計鑒證，導致可信度存疑。建議當下氣候變化、新冠疫情等事件持續加劇人類社會的系統性風險。資產管理者作為可持續投資的中間環節，應當利用其對資產所有者和實體企業的雙向影響力，以實際行動來推動資金助力經濟低碳轉型的真正發生。中國資管行業在響應中國“雙碳”目標和應對氣候變化方面的步伐明顯滯后，整體表現令人失望。綠色和平呼吁，中國頭部資管機構盡快跟上國際同行的步調，主要從以下方面提升氣候表現：1.加快建立及完善應對氣候風險的機制，主動披露氣候相關風險信息。2.承諾 2050 年或更早實現全范圍碳排放（包括自身運營以及投融資活動相關）的凈零目標，同時盡快制定具體的分階

12、段碳中和目標以及相應的氣候行動計劃來落地其承諾。3.盡快啟動對投資組合高碳資產暴露度及碳排放的盤查，規范產品實質和管理，補足當前投資理念與實際行動之間的差距。4.督促高碳行業企業公布切實可行的轉型計劃，將對高碳項目的投資引導向真正綠色低碳的產業?？梢灶A見，隨著 ESG、責任投資等議題獲得更多關注，監管層面反“洗綠”手段的升級也正在影響資管行業，未來將會有更加完善的方法來評判資管行業是否存在“洗綠”問題。資管機構應認清現狀，盡快將可持續投資理念落實到實際行動當中，從而避免系統性的“洗綠”風險。執行摘要中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）41.背景氣候變化對全球的影響日益呈現出不斷加劇

13、與不可逆轉的趨勢。根據 2022 年全球風險報告（Global Risks Report），環境風險是對世界最嚴重的 5 個長期威脅，也是對人類和地球最具潛在破壞性的威脅，其中與氣候變化相關的“氣候行動失敗”、“極端天氣”和“生物多樣性喪失”等風險最為嚴重1。目前，全球已經沒有任何角落可以幸免于氣候變化帶來的不利影響。氣候危機正在展現出巨大的系統性風險，不僅影響著生態系統、自然環境和人類健康，還會引發金融市場震蕩，造成突發性經濟波動，從而影響社會穩定。氣候變化對金融機構的影響氣候變化所帶來的風險和機遇直接影響到企業的運營情況和財務狀況，同時也會深刻影響依賴這些企業經營境況的市場投資者、保險公司

14、和銀行的決策。央行與監管機構綠色金融網絡（NGFS）在 2019 年正式提出，氣候變化風險已成為金融風險的主要來源之一2。相比于一般的金融風險，氣候風險具有非線性變化、高度不確定性的特點，也會在更長的時間跨度內造成持續影響。此外，氣候風險可能產生系統性效應和連鎖反應，對金融機構和宏觀經濟構成嚴重的破壞。環境與氣候風險可以分為物理風險和轉型風險3。物理風險的來源包括各類與環境和氣候相關的自然災害和事件，如導致大氣污染、水污染、土壤污染等破壞環境的事件，以及暴雨洪澇、干旱、高溫熱浪等極端天氣事件及海平面上升等。這些物理性的變化會導致資產損失，從而為提供投融資的企業或部門帶來挑戰。轉型風險則是應對氣

15、候變化以及向低碳經濟轉型過程中存在的風險。轉型風險的來源主要是政策、技術、觀念等人為因素導致的轉變，主要包括如碳稅、資源稅等為推動能源綠色化轉型所推出的政策、清潔能源技術進步成本降低對化石能源行業的沖擊，以及公眾更傾向于消費環境氣候友好的產品等。轉型風險可能會因為其變化速度、性質和側重點給企業帶來不同程度的財務和聲譽風險。不斷加劇的氣候風險將率先影響實體企業，導致企業財產直接損失，造成企業運營的中斷及成本增加，最終會引發償付貸款的能力、對投資者的回報能力、保險產品定價等多方面的變化。這些風險聚集疊加即形成金融體系的風險，常見的包括信用風險、市場風險和法律風險等。因此，應對氣候變化風險帶來的挑戰

16、并抓住潛在的機遇已成為金融行業當下的重要工作。金融機構在應對氣候變化方面的作用根據巴黎協定提出的 1.5 C 溫控目標，聯合國政府間氣候變化專門委員會第六次評估報告(IPCC AR6)發出警告，全球減緩和適應氣候變化的行動已經刻不容緩4。包括中國在內的多國政府陸續做出碳中和承諾，然而應對氣候變化所需的資金體量非常龐大，實體經濟實現零碳轉型的能力有限，來自全球主要金融機構的決策引導和融資支持日漸成為了為綠色產業籌措資金、推動全社會低碳轉型的重要杠桿。同時，金融機構的投融資活動及其產生的氣候環境影響也受到日益廣泛的關注和重視。在此背景下，全球頭部金融機構紛紛加入實現碳中和的行列，通過一系列倡議聯盟

17、聲明支持可持續投資，承諾實現其投資組合凈零排放。近年來盡管金融機構在長期氣候目標上表現出前所未有的雄心，但在落實應對氣候變化的具體行動上，金融機構究竟走到了哪一步仍是一個需要深入研究分析的重要問題。一、背景簡介一、背景簡介中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）52.研究目的與范圍本報告著眼于中國主要資產管理公司在應對氣候變化的表現，從信息披露、氣候風險治理、實際氣候行動等方面的工作進展進行梳理分析，旨在針對金融機構應對氣候變化議題為主要利益相關方提供提供冷靜客觀的洞察，同時針對資管行業助力中國實現碳中和提出切實可行的建議和路徑。本報告主要評估對象為 15 家頭部的中國資產管理公司，均

18、屬于注冊地在中國大陸地區的公募基金管理人，這些公司的資產管理規模在中國同行業公司中名列前茅。包括博時基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、工銀瑞信基金管理有限公司、廣發基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、華寶基金管理有限公司、華夏基金管理有限公司、匯添富基金管理股份有限公司、嘉實基金管理有限公司、南方基金管理有限公司、鵬華基金管理有限公司、泰康資產管理有限公司、易方達基金管理有限公司、銀華基金管理股份有限公司及招商基金管理有限公司。此外，根據中國證券投資基金業協會公示信息5、6，這 15 家公司大部分機構為基本養老保險基金投資管理機構和/或全國社會保障基金境內委托管理機構。由于養老基金

19、的長期屬性和社會責任屬性，為了履行其受托責任，養老基金必須充分考慮和管理與氣候變化相關的風險，而且在公共政策參與和資本市場脫碳向低碳經濟轉變中可以發揮重要作用。一、背景簡介中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）6基金管理機構非貨幣公募基金月均規模前 20 家（2022 年一季度末）序號公司名稱非貨幣公募基金月均規模（億元）1易方達基金管理有限公司11,362.112華夏基金管理有限公司6,618.273廣發基金管理有限公司6,481.364富國基金管理有限公司6,168.515南方基金管理股份有限公司5,668.376招商基金管理有限公司5,591.267匯添富基金管理股份有限公司5

20、,464.988博時基金管理有限公司5,175.429鵬華基金管理有限公司4,352.5110工銀瑞信基金管理有限公司4,280.7011嘉實基金管理有限公司4,243.4312中歐基金管理有限公司4,043.4313交銀施羅德基金管理有限公司3,684.4514景順長城基金管理有限公司3,566.3915華安基金管理有限公司3,515.8416興證全球基金管理有限公司3,009.6217天弘基金管理有限公司2,950.9918中銀基金管理有限公司2,799.4419國泰基金管理有限公司2,730.7620上海東方證券資產管理有限公司2,399.47注：1.非貨幣公募基金月均規模計算方式：一至

21、三季度為本季度各月末規模算術平均，四季度為本年 12 個月末規模算術平均。2.各月末規模剔除了重復計算部分?；鸸芾砉攫B老金管理規模數據（2022 年一季度末）序號公司名稱1工銀瑞信基金管理有限公司2易方達基金管理有限公司3南方基金管理股份有限公司4華夏基金管理有限公司5嘉實基金管理有限公司6博時基金管理有限公司7富國基金管理有限公司8銀華基金管理股份有限公司9招商基金管理有限公司10廣發基金管理有限公司11海富通基金管理有限公司12鵬華基金管理有限公司13匯添富基金管理股份有限公司14大成基金管理有限公司15長盛基金管理有限公司注：含基金管理公司管理的社?；穑òㄉ绫；鹁惩馔顿Y部分）、

22、基本養老金、企業年金和職業年金，不含境外機構委托管理的養老金。表 1.中國證券投資基金業協會公布的前 20 家非貨幣公募基金月均規模最大的基金管理機構及前 16 家養老金管理規模最大的基金管理機構 7一、背景簡介中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）7二、研究方法論評估框架本報告主要采用定性與定量分析相結合的方法，依據自主開發的“中國資產管理公司氣候表現指標體系”（完整指標體系見附錄一），對中國大陸地區主要資產管理公司在氣候相關方面的風險治理、具體行動、信息披露等方面的工作進行梳理和評價?！爸袊Y產管理公司氣候表現指標體系”主要包括兩個核心主題。核心主題一“氣候相關風險治理”從氣候風

23、險治理結構、管理方法及實際影響三個方面評估資管公司對氣候相關風險及機遇的認知理解和信息披露現狀，其中所涉及的指標定義及評分標準主要參考了 TCFD氣候相關財務信息披露工作組實施建議7，以及中國人民銀行發布的首個金融機構環境信息披露行業推薦性標準金融機構環境信息披露指南8。核心主題二“實際氣候行動”從設定目標、制定行動計劃、實施執行計劃、監測追蹤進度、披露溝通等六個維度評估資管公司在將氣候問題納入公司決策運營和投資活動方面的實際行動進展，其中指標參考了“2度投資倡議”（2DII）的金融機構氣候影響管理系統(CIMS)9，以及歐盟委員會開發的可持續發展政策工具生態管理和審計計劃（The EU Ec

24、o-Management and Audit Scheme，EMAS)10。此外，本報告對于 15 家資管公司的 2021 年度針對中國上市公司股權（common stock）投資情況和可持續基金產品進行了定性與定量分析，嘗試對各公司投資組合的“綠色”程度進行評估。我們將資管公司所投標的按照其所屬行業分為“高碳公司”和“非高碳公司”，公司分類標準參照了國民經濟行業分類（GB/T 4754-2017）、最新版的中國證券監督管理委員會上市公司分類結果11，以及全國碳排放權交易覆蓋行業及代碼12等政策文件。篩選出的“高碳行業”包括以下 14 類：數據來源用于本報告定性分析公司氣候相關政策和活動的內容

25、均來自公開信息，包括由公司機構等公開發布的報告、官方網站信息、公開發言及媒體報道等。定量分析當中，投資組合層面數據為各公司 2021 年度在中國大陸地區二級市場股權投資相關財務信息，主要來自彭博終端設備數據庫。公募基金產品方面信息來自各公司官方網站和基金交易平臺。數據信息收集時間截止 2022 年 6 月 24 日。二、研究方法論 黑色金屬礦采選業 石油和天然氣開采業 煤炭開采和洗選業 有色金屬礦釆選業 開釆輔助活動 非金屬礦物制品業 黑色金屬冶煉和壓延加工業 化學原料和化學制品制造業 石油加工、煉焦和核燃料加工業 有色金屬冶煉和壓延加工業 造紙和紙制品業 電力、熱力生產和供應業 燃氣生產和供

26、應業 航空運輸業 中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）8三、資產管理公司氣候表現1.整體表現中國資產管理行業整體氣候表現滯后隨著中央政府對綠色發展和雙碳目標的支持，國內資本市場表現出對責任投資、ESG 等理念的追捧趨勢，中國金融機構也正在通過多種方法參與實踐責任投資。在我們關注的 15 家頭部資管公司當中，大多數都曾針對相關議題進行多次公開發聲并獲得相關獎項榮譽。然而本報告的打分結果顯示，15 家頭部資管公司的總得分均未達到及格水平（即總分的 50%）。得分主要分布在 D 級至 F 級，A 級至 C 級空缺（圖 1）。這表明中國資產管理行業目前在實際氣候表現方面整體步伐緩慢。在氣候

27、風險治理主題中，資管公司得分普遍較低，僅有嘉實基金、南方基金和華夏基金三家公司得分超過30%；大成基金則沒有披露任何相關信息。在實際氣候行動方主題中，只有華夏基金和南方基金得分超過40%，嘉實基金、廣發基金和大成基金得分明顯落后于其他公司（見附錄二）。三、資產管理公司氣候表現DEFABC圖 1.15 家資管公司氣候表現評級情況華夏基金管理有限公司南方基金管理股份有限公司易方達基金管理有限公司泰康資產管理有限公司華寶基金管理有限公司匯添富基金管理股份有限公司銀華基金管理股份有限公司嘉實基金管理有限公司海富通基金管理有限公司工銀瑞信基金管理有限公司博時基金管理有限公司招商基金管理有限公司鵬華基金管

28、理有限公司廣發基金管理有限公司大成基金管理有限公司中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）9部分資管公司所獲獎項：1.南方基金：2022 年財經長青獎 可持續發展效益獎2019 年亞洲貨幣最佳可持續投資 資產管理機構2.華夏基金：2021 年財經 可持續發展系列最高獎項“可持續發展貢獻獎”2021 年投資洞見與委托“年度最佳 ESG 投資管理人”、“中國綠色股票基金”3.易方達基金：2020 年中國企業 ESG“金責獎”責任投資最佳基金公司獎4.鵬華基金：2019 年中國企業 ESG“金責獎”責任投資最佳基金公司獎5.嘉實基金：2021 年中國企業 ESG“金責獎”責任投資最佳基金公司

29、獎，社會責任投資(ESG)基金管理公司獎6.工銀瑞信基金：2021 年上海證券報社會責任投資(ESG)基金管理公司獎2021 年中國企業 ESG“金責獎”責任投資最佳基金公司獎。7.廣發基金：2020 年“金基金 社會責任投資（ESG）基金管理公司”8.銀華基金：2020 年金基金 TOP 公司獎，2021 中國企業 ESG“金責獎”責任投資最佳基金公司獎9.匯添富基金2021 年中國企業 ESG“金責獎”責任投資最佳基金公司獎10.華寶基金：2021 年“金基金 社會責任投資（ESG）基金獎”11.泰康資管：2021 年“年度最佳 ESG 責任投資保險資管公司”三、資產管理公司氣候表現中國資

30、產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）102核心主題一：氣候風險治理資管公司氣候風險治理亟待提升：總體來看，15 家資管公司在氣候相關風險治理方面平均表現較差（圖 2）。僅有嘉實基金、南方基金和華夏基金三家公司得分超過了 30%；而大成基金沒有披露任何相關信息。在氣候風險治理這一主題下，資管公司“氣候風險管理方法”指標中平均表現相對較好，但平均得分比例仍不到 30%；招商基金、鵬華基金和大成基金未得分?！皻夂蝻L險實際和潛在影響”是平均表現水平最差的指標，平均得分比例僅達到 3%，除南方基金、華寶基金、博時基金及廣發基金外，其他公司均未針對該指標進行具體說明。圖 2.15 家資管公司在氣候風

31、險治理主題三個評分維度中的平均得分情況氣候風險治理結構氣候風險實際和潛在影響氣候風險管理方法評分維度平均得分比例（%）50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00在氣候風險治理主題下，我們觀察到三個主要問題：2.1 氣候風險治理架構亟需完善：目前 13 家公司（工銀基金、大成基金除外）已經初步建立了基于 ESG 概念的內部治理架構（如董事會、高管層和專業團隊等不同層級在 ESG 方面的職責分工等），但相關內容的具體度和完整度仍然較低。在有相關信息披露的公司中，僅有 5 家在董事會、高管層和專業團隊三個層級上都有相應分工、指責、流程方

32、面的說明，其余公司則缺乏完善的自上而下的風險管理架構。2.2 氣候相關風險管理方法亟待體系化：在管理方法方面，有 12 家公司（招商基金、鵬華基金和大成基金除外）已建立了ESG投資方法流程、數據庫和評估工具指標等，也表示在構建投資組合時采用了一系列責任投資的策略（如負面剔除、正面篩選、ESG 整合、主動溝通等）。但對于其如何將識別、評估、管理、控制氣候風險的流程融入公司整體風險管理，覆蓋盡職調查、決策審批、后續管理、與利益相關方溝通等全流程環節的信息仍然不足。僅有 4 家公司說明了“將氣候或 ESG 風險納入公司整體風險管理”相關信息。更重要的是，目前很少有資管機構意識到氣候相關風險的特殊性和

33、實質性，其風險管理的關注重點仍局限在 ESG 的概念框架中，氣候風險僅被視為環境議題中比重較小的一項。2.3 氣候風險的實際和潛在影響評估被嚴重忽略：在15家公司中，有11家公司均未披露“氣候風險的實際和潛在影響”指標下的任何內容，剩余 4 家已披露的資管公司也僅采用了十分模糊籠統的語言，信息質量較低。整體來看，資管機構極度缺乏對氣候相關風險影響的定量描述，以及對氣候相關風險和機遇對企業的市場、業務、投資戰略、財務報表和未來現金流等方面潛在影響具體信息的說明。在“基于情景分析、壓力測試對氣候風險進行量化評估”指標中，資管公司都未針對所采用的方法、進度及成效方面等實質性內容進行說明。三、資產管理

34、公司氣候表現中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）11圖 3.15 家資管公司在實際氣候行動主題六個評分維度中的平均得分情況目標設定落實行動行動計劃信息披露初步診斷監測追蹤進展評分維度平均得分比例（%）50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00必要性與建議：一方面，資管機構需要評估和管理其投資組合面臨的實質性風險，因此必須要求被投公司披露氣候相關信息，以識別對其產生實質影響的氣候風險和機遇。另一方面，資管機構必須在自身的信息披露中涵蓋氣候相關信息，以便在不確定性高企的環境中做出及時有效的正確決策，規劃長期戰略，避免資本配

35、置錯誤，保障市場的穩定性和韌性，從而保證經濟低碳轉型的順利進行。因此，資管公司機構需要首先對氣候風險治理具備充分認知，加強治理架構、管理流程方法等硬件層面的建設。同時，由于資管公司兼具氣候相關信息使用者與披露者的雙重身份，通過主動披露氣候相關信息帶動市場整體信息透明度的提升。我們建議資管公司參考 TCFD 的披露框架來公開氣候風險相關信息，并遵循 TCFD 提出的“有效披露”基本原則13。披露時需要檢查在各原則上的完成度，以實現高質量的有效信息披露：1.披露應提供氣候相關風險和機遇對企業的市場、業務、投資戰略、財務報表和未來現金流潛在影響的具體信息。2.披露應該具體且完整，全面概述企業面臨的潛

36、在氣候相關影響的性質、規模及策略等。3.信息披露應清晰、平衡、易懂。4.披露內容應具有一致性。5.披露應在一個部門、行業或投資組合中的各企業之間具有可比性。6.披露應提供高質量的可靠信息，并且是可核查的和客觀中立的。7.披露應提供及時性信息。3核心主題二：實際氣候行動資管公司實際氣候行動嚴重不足：15 家資管公司在實際氣候行動方面平均表現不盡人意（圖 3）。僅有華夏基金和南方基金得分超過 40%；嘉實基金、廣發基金和大成基金得分明顯落后于其他公司，得分低于 15%。在實際氣候行動這一主題下，在“落實行動”指標中資管公司的平均表現相對較好，但平均得分比例仍不足 50%?！靶畔⑴丁敝笜说钠骄梅?/p>

37、接近 25%，“目標設定”指標的平均得分僅有 3%左右。三、資產管理公司氣候表現中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）12在實際氣候行動主題下，我們觀察到五個主要問題：3.1 資管公司尚未重視與投融資活動相關的范圍三碳排放：金融機構碳排放主要來自自身運營和投資組合兩個方面，其中大部分碳排放來自投融資活動14。目前大多數金融機構仍然與投融資活動相關的碳排放缺乏重視，我們研究的 15 家資管公司亦未對 GHG protocol 范圍三中與投融資活動相關的溫室氣體排放（類別 15）進行量化測算并披露數據。15 家資管公司中有 11 家沒有核查及披露其碳排放相關信息，3 家（南方基金、海富通

38、基金和廣發基金）披露了范圍一和二的溫室氣體排放數據。只有華夏基金披露了部分范圍三的溫室氣體排放數據，但對范圍三的核算披露僅局限于員工差旅、廢棄物處理和用水相關的碳排放。這意味著目前金融行業的溫室氣體排放數據可能存在很大的缺口。必要性與建議：溫室氣體排放量的準確、真實和公平核算是評估管理氣候相關風險的起點和前提。投融資活動的碳排放測算結果可以成為金融機構進行氣候情景分析、設定氣候相關目標、落實行動和信息披露的基礎。如果資管公司不能衡量和披露其投資組合的氣候影響，則很難了解其投資組合中的哪些部分正在推動減排、應該優先考慮哪些資產的氣候風險，進而無法規劃其長期低碳轉型戰略。資管機構需要遵循 GHG

39、Protocol 對于范圍三溫室氣體的核心原則進行核算和披露15：相關性：確保公司發布的溫室氣體清單能夠準確地反映公司的溫室氣體排放量，并能夠為公司內部和外部用戶的決策提供準確的依據。完整性：詳細說明并報告清單邊界內的所有溫室氣體排放源和活動。排除項需要特別披露并證明其被排除的必要性。一致性：使用一致的方法對排放進行有意義的績效跟蹤。透明地記錄對數據、庫存邊界、方法或時間序列中任何其他相關因素的任何更改。透明度：數據的透明度基于清晰的審計追蹤，以事實和連貫的方式解決所有相關問題。披露所有相關假設，并適當參考所使用的會計和計算方法以及數據來源。準確性：確保溫室氣體排放量的量化，達到足夠的準確性，

40、使用戶能夠借助報告信息做出有信心的決策。三、資產管理公司氣候表現中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）13國際經驗：根據 2022 年中英金融機構氣候與環境信息披露試點報告，四家英方試點機構均把氣候變化放在戰略高度并在機構層面發布了重要的氣候承諾。Aviva 承諾 2025 年之前投資碳足跡減少 25%，2030 年之前減少 60%，2040 年實現全面凈零;Federated Hermes Investment Management 已宣布 2035 年其管理資產的凈零計劃并公布路線路;匯豐銀行宣布 2030 年自身運營凈零目標和 2050 年所有客戶凈零承諾。Brunel 養老基

41、金已承諾在 2030 年之前實現自身 運營凈零并大幅度減少范圍 3 排放19。3.2 資管公司尚未設定科學的中長期氣候目標，對實現碳中和缺少雄心：我們發現，目前絕大多數中國資管公司尚未對“碳中和”目標做出及時響應，將其作為其長期戰略規劃的目標。僅有華夏基金和南方基金已經針對公司自身運營層面的“碳中和”作出相關行動，其他公司都未做出相關聲明。華夏基金在公開信息16中提到：“自 2021 年起實現本機構自身運營活動的碳中和 華夏基金將定期進行本公司碳足跡信息披露。隨著相關基礎數據的完善，華夏基金將加強投資組合碳排放的測算工作計劃于 2025 年前完成投資組合碳排放基線測算及目標設定?！蹦戏交饎t在

42、其 ESG 投資報告17中提到：“南方基金在有效實施運營碳排放管理和節能減排措施的基礎上，通過采購并注銷碳抵消指標的方式全額抵消了自身碳排放，實現了 2020 年南方基金機構自身運營活動的碳中和?！边@ 15 家資管公司均加入了與責任投資、可持續發展等議題相關的倡議聯盟，但尚未有任何公司做出充滿雄心的氣候承諾，以及設定科學完整的中長期氣候目標。必要性與建議：目前很多全球頭部的金融機構已經開展了全范圍的碳核算工作。截止到 2022 年 5 月底，已有 273 個簽署方加入了“凈零資產管理倡議”（Net-Zero Asset Managers Initiative）承諾將于2050年前實現資產組合的

43、凈零排放，但其中還沒有任何一家中國大陸地區的資管機構加入18。相比之下，中國資管行業仍然整體行動緩慢。相比于投融資活動相關的碳排放，資管機構運營活動的碳排放量較小，實現自身運營層面“碳中和”其實難度不大。因此我們認為，中國資管行業應盡快跟上國際同行的步調，承諾 2050 年或更早實現全范圍碳排放（包括自身運營以及投融資活動相關）的凈零目標，同時盡快制定具體的分階段碳中和目標以及相應的氣候行動計劃來落地所承諾的目標。制定具體氣候目標時，資管公司應當有完整的氣候目標，包括量化的強度或絕對目標、基準水平和基準年、實現目標的時間線和關鍵節點等具體信息。三、資產管理公司氣候表現中國資產管理機構氣候信息披

44、露研究報告（2022）143.3 資管公司投資組合中仍持有大量高碳行業投資，投資理念與實際行動嚴重脫節：盡管 15 家資管公司中大多數在 ESG 相關風險治理架構和方法上開始了一些嘗試，但實踐可持續投資的成效并不顯著。針對上市公司股權投資層面的分析結果顯示，2021 年度 15 家資管公司針對高碳公司的股票投資總計規模超過 52 億元人民幣。有 14 家公司的股票投資組合有超過 9%的高碳投資，其中大成基金表現最差投資組合中高碳比例甚至超過 40%（表 2）。在氣候風險治理方面表現較好的南方基金也持有 25%的高碳投資，存在ESG 投資理念與實際行動嚴重脫節的現象。表 2.15 家資管公司 2

45、021 年度高碳行業股權投資情況公司名稱高碳行業占比（%）是否投資化石能源行業大成基金管理有限公司42.43是南方基金管理有限公司25.00是嘉實基金管理有限公司23.20是博時基金管理有限公司21.27是廣發基金管理有限公司20.61是海富通基金管理有限公司17.67是銀華基金管理股份有限公司13.21是鵬華基金管理有限公司10.08是招商基金管理有限公司9.62是匯添富基金管理股份有限公司9.40是易方達基金管理有限公司9.22是泰康資產管理有限公司9.18是華夏基金管理有限公司9.14是工銀瑞信基金管理有限公司9.07是華寶基金管理有限公司3.95是針對高碳資產，在責任投資領域內一直存在

46、關于投資者應該優先采取撤資（exclusion/divestment）還是積極所有權（active ownership）投資策略的爭論。從長期投資者對被投企業的影響程度而言，目前參與（engagement）和投票（voting）作為主動所有權的重要組成部分，被認為是比直接撤資更能有效影響企業行為改變的責任投資策略20。但是由于這些資管公司均為對投向高碳行業資金的具體用途做出任何說明，我們難以判斷資管公司是否選擇了積極所有權的策略，以及這些投資究竟是助力了高碳行業轉型，還是間接加劇了控排企業的碳排放。我們發現，資管機構監督管理被投企業的流程制度非常不完善。15 家資管公司中有 6 家（工銀瑞信基

47、金、鵬華基金、大成基金、海富通基金、招商基金和泰康資管）沒有披露關于踐行積極與被投企業進行互動溝通的相關信息；只有銀華基金制定并公布了專門的政策文件，以規范和引導其與被投資企業溝通及行使投票權的行為和流程21、22。此外，包括銀華在內，聲稱正在實踐積極所有權的資管公司均未公布在氣候或 ESG 風險方面對于標的公司的實際監督進度和效果等信息。三、資產管理公司氣候表現中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）15必要性與建議：相比其他金融機構，資管機構在應對氣候變化方面存在一定特殊性。資管機構通常持有多樣的投資組合，面臨著跨行業、跨地域和跨金融工具的更復雜的風險。資管機構對資產負債管理的周期

48、較長，對整體經濟的風險敞口較大，因而氣候變化風險治理顯得尤為緊迫。另一方面，資管機構需要對其客戶即資產所有者承擔盡責管理的職責，資產所有者需要了解資管機構的氣候變化管理政策、氣候信息披露情況等信息，以了解其資產表現、衡量投資風險以及做出投資決策。同時，資管公司需要對被投公司承擔責任投資者的角色，應積極與被投公司進行溝通，推動被投公司將氣候議題納入重要議題范圍內并盡快進行低碳轉型。本報告選取的投資數據樣本只是資管行業完整投資組合之中的一部分，由此可見目前中國資管行業可能仍有相當一部分的資產正在支持傳統化石能源行業和其他高碳行業的發展，對這部分資產的管理也缺乏完善的公司制度支持。此外，由于目前可以

49、用以篩選綠色投資標的的政策法規和分類標準的適用范圍非常有限。比如近年來中國發布的綠色債券支持項目目錄23、綠色產業指導目錄24、綠色投資指引25，以及國際范圍內的歐盟可持續金融分類法（EU Taxonomy）26、氣候債券標準27等，只能在項目或經濟活動層面幫助投資者識別綠色投資28，但無法判定一家企業是否為“綠色企業”。這些問題很有可能會加速導致高碳投資變成擱淺資產或產生超出預期的減值損失。因此，在投資組合方面，資管機構亟需厘清和核算投資組合對氣候變化的影響程度。通過與被投企業積極溝通，解決由于企業數據可得性低而造成的投資組合碳排放信息缺失。而且隨著未來證監會將逐步加強對于上市公司信息披露水

50、平的監管程度，企業數據缺失已不再是資管機構逃避自身投資活動相關碳信息披露的借口。資管公司可參考市面已有的指引框架提升投資組合層面的碳核算與信息披露。比如，TCFD 建議資產管理者選取以下幾種常見的指標進行碳足跡計算和披露29：加權平均碳強度（Weighted Average Carbon Intensity,WACI）：加權平均碳強度可以顯示投資組合對碳密集型公司的暴露度。碳密集型公司可能更容易受到碳定價機制或其他碳監管風險的影響，該指標可以反映投資組合對轉型風險的潛在暴露度。投資組合總碳排放量：投資組合相關的絕對溫室氣體排放量。投資碳強度（Carbon Emissions to Value

51、Invested）：按投資組合市場價值標準化的投資組合的碳排放量。營收碳強度（Carbon Emissions to Revenue Intensity）：每百萬美元收入的碳排放量，用以表示投資組合的碳效率。碳相關資產的暴露度：投資組合中針對高碳排放部門或行業的投資數量或百分比。投資策略方面，針對高碳資產實踐積極所有權而非直接撤資的投資策略也對資管公司提出了更高的要求。僅通過將資本配置給所謂的“綠色企業”或有轉型意圖的企業，難以保證被投企業真正走上低碳轉型的有效路徑。同時，由于衡量投資者實踐積極所有權有效性的方法存在較大不確定性，資管機構自主披露其參與監督企業的進展和效果顯得尤為重要。資管機構

52、需要解釋其與被投資企業就哪些氣候和環境問題進行了溝通、對被投企業提出了哪些實質性的提議，溝通進度與結果，以及如果溝通失敗將采取怎樣的升級措施等，從而避免誤導資產所有者將所謂的“可持續投資”變為阻礙綠色轉型的“反作用力”。三、資產管理公司氣候表現中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）163.4 可持續投資產品名不副實：在針對資管公司發行的可持續基金產品分析中，我們以“環?！?、“低碳”、“ESG”、“可持續”、“碳中和”等關鍵詞，篩選了 15 家資管公司發布的 37 支 A 股偏股型主動公募基金產品，并對這些產品截至止 2021 年底公布的前十大股票持倉情況進行梳理，篩選出“高碳行業”投

53、資標的。分析結果發現，37 支可持續主題基金產品的前十大持倉中有 23 支含有高碳標的，比例高達 62%；此外還有 6 支基金成立時間較短沒有公布持倉信息（表 3）。實則只有兩成可持續主題的基金產品在選股方面名副其實。在信息披露方面，可持續投資產品在信息披露方面透明度很低。公募基金產品應披露與其主題及投資策略相符的指標，比如“低碳”主題基金應當披露其投資標的與碳排放相關的數據。本報告所分析的 37 支基金當中，都只在其半年度和年度報告中做了財務指標的相關披露，與傳統基金無異，均未做出與其可持續投資相關的信息披露。表 3.15 家資管公司的 A 股偏股型主動公募基金產品發行情況公司名稱發行可持續

54、基金產品數量含高碳標的產品數量未公布持倉的產品數量銀華基金管理股份有限公司220大成基金管理有限公司000海富通基金管理有限公司220泰康資產管理有限公司000廣發基金管理有限公司000招商基金管理有限公司000嘉實基金管理有限公司110博時基金管理有限公司220匯添富基金管理股份有限公司640易方達基金管理有限公司210南方基金管理有限公司420工銀瑞信基金管理有限公司211華夏基金管理有限公司523鵬華基金管理有限公司612華寶基金管理有限公司550總計37236三、資產管理公司氣候表現中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）17必要性與建議：由于 ESG 涉及議題廣泛，目前在分類

55、標準、配套政策、業務監管等多個方面存在爭議，這些因素正在導致投資產品的“洗綠”現象迅速增多，從而誤導投資者的投資決策。長期而言，“洗綠”很可能會導致利益相關方對資管行業的信任度下降。目前歐盟和香港的監管機構已出臺了關于可持續投資產品的披露指引，未來中國大陸地區針對該議題的監管力度也一定會逐步加強，以防范“洗綠”風險。中國資管公司需要盡早參考現有的指引框架，借鑒可持續投資產品信息披露方面的經驗，在公司內部審查評估自己的業務和產品，積極推進產品信息的自愿披露，保證信息的準確性、完整性、可靠性、持續性、公開性，才能真正做好可持續投資。比如，可持續金融信息披露條例（Sustainable Financ

56、e Disclosure Regulation，SFDR）是歐盟針對可持續金融產品信息披露的主要監管框架，已于 2021 年 3 月生效，要求金融市場參與者和財務顧問強制披露業務產品的 ESG 屬性。SFDR 將投資產品分為三類，并對每一類產品應披露的內容做了詳細規定30。對于促進環境或社會因素以及具有明確可持續目標的投資產品，需要公布評估、衡量和監測環境或社會屬性或實現可持續投資目標的方法，在定期報告中應披露產品在多大程度上符合了這些屬性或與可持續性相關的影響。即使對于非 ESG 相關的一般基金產品，也需要對可持續發展的不利影響有所考量，并需解釋說明產品未考慮歐盟環境可持續性標準的原因。20

57、21 年 6 月，香港證監會發布有關 ESG 基金披露的新指引，旨在提高 ESG 基金可比性、透明度和一致度。根據要求，基金公司如果在基金名稱和營銷材料中提及 ESG 或類似術語，應準確地成比例地反映基金的ESG 等特征，不應夸大或過度強調 ESG 特征。新規還要求 ESG 基金從投資策略、資產配置、參考基準和投資風險等方面就其如何納入 ESG 因素進行披露，至少每年進行定期評估。在此基礎上，氣候基金還應考慮的氣候相關指標，并明確披露衡量氣候指標的方法等信息31。此外，在 CFA Institute 發布的自愿披露標準投資產品全球 ESG 披露標準（GLOBAL ESG DISCLOSURE

58、STANDARDS FOR INVESTMENT PRODUCTS）32也針對具有環境和社會影響目標的投資產品需要披露的信息和披露原則做出了詳細說明。三、資產管理公司氣候表現中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）183.5 資管公司參與氣候信息披露意愿度低，尚處于起步階段：本報告的“信息披露”指標主要考察資管公司開展氣候與環境信息披露工作的實踐進展，主要參考的標準包括：有無獨立 ESG/CSR/非財務信息報告等形式的信息披露且說明參考方法、在相關報告中是否提及公司氣候行動，以及報告有無第三方審計鑒證。通過梳理分析，我們發現相比其他類型的金融機構，資管行業參與信息披露的意愿明顯落后，整

59、體尚處于起步階段。在這些公司中，只有兩家公司（南方基金和匯添富基金）發布了獨立的 ESG 或社會責任報告（母公司發布的報告不在計算在內），三家公司（華夏基金、銀華基金和博時基金）發布了責任投資政策文件，但這些報告都未經過第三方機構的審計鑒證。必要性與建議：披露氣候與環境信息對資管機構提出的要求絕非發布年度披露報告這般簡單，還需要通過審計制度來持續提升質量，減少數據缺失或造假而帶來的系統性“洗綠”風險。對于審計機制而言，資管公司需要納入第三方獨立機構對其發布的可持續相關信息進行驗證，以提高公司信息披露的可信度。目前常見的第三方驗證主要分為“以流程為中心”和“以內容為中心”的兩種驗證類型。以流程為

60、中心的驗證通常由專業審計公司負責證明公司可持續發展報告中包含的信息是否符合預期的報告程序，并不負責驗證公司報告關于指標的信息是否準確；以內容為中心的驗證則需要對可持續發展有一定深入理解的學者和/或環境 NGO 參與，來評估公司可持續發展信息的質量、可靠性和實質性。目前最主流的國際 ESG 報告框架中（全球報告倡議組織 GRI、可持續會計準則委員會 SASB、全球環境信息研究中心 CDP、國際綜合報告委員會 IIRC，以及氣候披露報告委員會 CDSB）已提出針對以流程為中心的檢驗的相關要求33。但面對越來越多對于金融機構“洗綠”問題的關注和討論，資管機構更需要將“以內容為中心”這種更嚴格的驗證方

61、法納入考慮，通過咨詢相關專家來獲取改進可持續發展工作和相關報告的反饋和建議。以免遺漏外部利益相關方關注的重要信息和可能為公司帶來“洗綠”指控的風險。氣候與環境信息披露方面，目前較為普遍的觀點是，由于短期內公司環境信息披露機制的建立所需成本較高，金融機構未看到信息披露帶來的切實收益，因而披露意愿較低34。然而，在不斷加劇的氣候風險和“雙碳”目標的雙重壓力下，未來幾年中國監管機構很可能推出針對金融機構的強制信息披露政策法規，以防范金融機構的“洗綠”風險。金融機構尤其是資管機構，需要盡早籌劃相關工作，提升自身以及其所投標的披露氣候與環境相關信息的完整性和真實性。三、資產管理公司氣候表現中國資產管理機

62、構氣候信息披露研究報告（2022）19當下，氣候變化、新冠疫情等事件持續加劇人類社會的系統性風險。資產管理者作為可持續投資的中間環節，應當利用其對資產所有者和實體企業的雙向影響力，以實際行動來推動資金助力低碳轉型的真正發生。然而我們發現，相比于很多實體行業企業以及金融行業的其他類型機構（銀行業、保險業等），中國資管行業在響應中國“雙碳”目標和應對氣候變化方面的步伐明顯滯后，整體表現令人失望。在其他行業正加速改革轉型的當下，資管行業的緩慢行動難免有“搭便車”之嫌。因此，我們呼吁中國頭部資管機構應當盡快跟上國際同行的步調，加入實現“碳中和”的行列當中。我們建議資管公司應當率先從以下方面提升氣候表現

63、：1.加快建立及完善應對氣候風險的機制，主動披露氣候相關風險信息。2.承諾 2050 年或更早實現全范圍碳排放（包括自身運營以及投融資活動相關）的凈零目標，同時盡快制定具體的分階段碳中和目標以及相應的氣候行動計劃來落地其承諾。3.盡快啟動對投資組合高碳資產暴露度及碳排放的盤查，規范產品實質和管理，補足當前投資理念與實際行動的差距。4.督促高碳行業企業公布切實可行的轉型計劃，將對高碳項目的投資引導向真正綠色低碳的產業?？梢灶A見，隨著 ESG、責任投資等議題獲得更多關注，來自監管層面反“洗綠”的壓力也正在影響資管行業。目前有關企業和金融機構氣候與環境信息披露的政策框架正在逐步建立，未來將會進一步細

64、化到實際執行層面，針對資管行業“洗綠”質疑也將有更加完善的方法作為評判依據。在此之前，資管機構應認清現狀，盡快將可持續投資理念落實到實際行動當中，從而避免系統性的“洗綠”風險。四、總結與建議四、總結與建議中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）20參考文獻：1.World Economic Forum.(2022).The Global Risks Report 2022.https:/www3.weforum.org/docs/WEF_The_Global_Risks_Report_2022.pdf2.Network for Greening the Financial System

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78、披露研究報告 2021.https:/www.efchina.org/Reports-zh/report-lceg-20220222-zh中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）22打分指標體系核心主題一一級指標二級指標指標內涵氣候相關風險治理氣候風險治理結構董事會層面決策監督 1.董事會指導戰略、政策、年度預算、業務計劃等方面時考慮氣候相關問題 2.監督的方法、流程、頻率、目標及關鍵指標進展等 3.是否有專門的委員會，以及主要職責范圍高管層層面評估管理1.管理宣在氣候相關風險方面是否有相關崗位/委員會，以及主要職責范圍 2.評估監測氣候相關問題的流程、方法、頻率等 3.匯報路徑：是否

79、向董事會匯報專業部門層面1.是否設立氣候風險專門工作組等內部組織及主要職責范圍 2.落實氣候風險管理的關鍵指標、成效、進展等氣候風險管理方法識別和評估氣候相關風險1.有明確識別和評估產品/投資策略氣候風險的流程：評估流程、風險術語定義/分類參考框架、政策監管要求等 2.所用關鍵指標（包括歷史時期的）和/或參考方法管理和控制氣候相關風險1.有明確的風險管理程序：如何減緩、轉移、接受或控制風險，如何進行優先級/重要性排序 2.如何管理產品/投資策略的重要氣候風險 3.所用關鍵指標（包括歷史時期）和/或參考方法識別、評估和管理氣候相關風險的流程如何與組織機構的整體風險管理相融合如何將識別、評估、管理

80、、控制氣候風險的流程融入公司整體風險管理氣候風險實際和潛在影響識別的氣候相關風險和機遇可能產生重大財務影響的氣候風險：分部門/地域的短/中/長期風險（短中長期范圍定義、轉型/物理風險）氣候相關風險對業務、戰略、財務規劃等的影響影響的方面可能有：1.業務：產品和服務、供應鏈/價值鏈的適應/減緩 2.戰略：研發投資 3.財務：運營成本和收入、資本支出分配、收購/撤資、獲得資本等基于情景分析/壓力測試的風險量化分析1.情景分析或壓力測試所采用的方法學、模型、工具等2.分析結果,及如何改變戰略以應對潛在風險3.開展分析的進度和成效等附錄一中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）23氣候方面的實

81、際行動行動計劃制定應對氣候變化的具體行動有明確的氣候減緩及適應措施/行動計劃并有預期成果（綠色投資戰略/政策等）落實行動公司層面執行為低碳公司/項目投入資金，有詳細的定量描述 投資組合層面執行撤出高碳行業面長期行動進展，積極影響被投資公司采用低碳商業模式可持續主題的投資產品層面執行公布綠色投融資產品的完整信息包括：1.有主動性綠色投資產品 2.有公布相關投資策略3.無高碳標的4.有碳排評估監測和追蹤進展內部審計制度1.對所收集的數據進行核驗2.有完整數據及參考方法3.公布階段性進度等信息外部監督被投資企業1.旨在提高基礎數據的透明度及質量的實踐(比如鼓勵和監督被投企業披露氣候相關信息)2.公布

82、監督相關信息(目標公司、進度、效果等)信息披露ESG/CSR/非財務信息等形式的信息披露1.發布單獨的 ESG 報告及參考方法2.提及氣候行動3.報告經過第三方驗證打分指標體系核心主題二一級指標二級指標指標內涵氣候方面的實際行動目標設定公司層面設定氣候目標完整氣候相關目標包括：1.量化的強度/絕對目標 2.基準水平和基準年3.時間線和關鍵節點初步診斷核查公司層面范圍一/二/三溫室氣體排放1.歷史時期（至少連續三年）2.覆蓋范圍三類別 15 3.參照 GHG protocol 的計算方法評估投資組合層面氣候影響內容包括：1.對投資組合的氣候影響（碳排放/平均碳強度等）進行 量化測算并披露數據 2

83、.投資組合中分行業投資比例及相應投資金額中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）24報告中涉及的 A 股可持續主題主動性公募基金產品機構名稱基金名稱 代碼投資類型成立日期易方達基金管理有限公司易方達 ESG 責任投資股票7548股票型2019/9/2易方達環保主題混合1856混合型-靈活2017/6/2華夏基金管理有限公司華夏 ESG 可持續投資一年持有混合 A14922混合型-偏股2022/3/9華夏 ESG 可持續投資一年持有混合 C14923混合型-偏股2022/3/9華夏能源革新股票 A3834股票型2017/6/7華夏節能環保股票 A4640股票型2017/8/11華夏節能環

84、保股票 C15060股票型2022/2/22嘉實基金管理有限公司嘉實環保低碳股票1616股票型2015/12/3015 家資管公司得分細則排名機構名稱總分（100）氣候風險治理（30）實際氣候行動（70）1華夏基金管理有限公司43.42 11.2532.172南方基金管理有限公司41.79 11.6330.173易方達基金管理有限公司35.42 8.7526.674泰康資產管理有限責任公司30.48 7.8122.675匯添富基金管理股份有限公司27.83 4.1723.676華寶基金管理有限公司27.924.9223.007銀華基金管理股份有限公司25.08 4.5820.508嘉實基金管理

85、有限公司21.67 11.6710.009工銀瑞信基金管理有限公司22.67 0.8321.8310海富通基金管理有限公司20.83 5.0015.8311博時基金管理有限公司19.04 6.2112.8312招商基金管理有限公司18.60 0.9417.6713鵬華基金管理有限公司17.63 0.6317.0014廣發基金管理有限公司10.13 2.587.5415大成基金管理有限公司4.00 0.004.00附錄二附錄三中國資產管理機構氣候信息披露研究報告（2022）25海富通基金管理有限公司海富通碳中和混合 A 13175混合型-偏股2021/9/24海富通碳中和混合 C13176混合型

86、-偏股2021/9/24華寶基金管理有限公司華寶綠色主題混合 A5728混合型-偏股2018/9/4華寶生態中國混合612混合型-偏股2014/6/13華寶綠色領先股票7590股票型2019/9/18華寶可持續發展混合 A12262混合型-偏股2021/12/10華寶可持續發展混合 C12263混合型-偏股2021/12/10報告中涉及的 A 股可持續主題主動性公募基金產品機構名稱基金名稱 代碼投資類型成立日期工銀瑞信基金管理有限公司工銀生態環境股票 A1245指數型-股票2015/6/2工銀生態環境股票 C15002指數型-股票2022/2/11鵬華基金管理有限公司鵬華內地低碳聯接 A127

87、54指數型-股票2021/7/13鵬華內地低碳聯接 C12755指數型-股票2021/7/13鵬華環保產業股票409股票型2014/3/7鵬華健康環?；旌?259混合型-靈活2016/1/20鵬華新能源精選混合 A11956混合型-偏股2021/7/21鵬華新能源精選混合 C11957混合型-偏股2021/7/21銀華基金管理股份有限公司銀華新能源新材料 A5037股票型2017/9/15銀華新能源新材料 C5038股票型2017/9/15博時基金管理有限公司博時新能源主題混合 A13103混合型-偏股2021/8/24博時新能源主題混合 C13104混合型-偏股2021/8/24南方基金管理

88、有限公司南方 ESG 股票 A8264股票型2019/12/19南方 ESG 股票 C8265股票型2019/12/19南方新能源產業趨勢混合 A12354混合型-偏股2021/8/25南方新能源產業趨勢混合 C12355混合型-偏股2021/8/25匯添富基金管理股份有限公司匯添富環保行業股票696股票型2014/9/16匯添富社會責任混合470028混合型-偏股2011/3/29匯添富碳中和主題混合 A13147混合型-偏股2021/9/14匯添富碳中和主題混合 C13148混合型-偏股2021/9/14匯添富 ESG 可持續成長 A11122股票型2021/6/10匯添富 ESG 可持續成長 C11123股票型2021/6/10