普華永道：2022上半年中國消費品行業并購活動回顧及趨勢展望報告（26頁）.pdf

《普華永道：2022上半年中國消費品行業并購活動回顧及趨勢展望報告（26頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《普華永道：2022上半年中國消費品行業并購活動回顧及趨勢展望報告（26頁）.pdf（26頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、2022年9月整裝蓄勢，機遇蔚然2022上半年中國消費品行業并購活動回顧及趨勢展望目錄1總體趨勢概覽32各板塊趨勢概覽123熱點主題234 2022年上半年大額交易概覽251 五月 20191總體趨勢概覽2022上半年中國消費品并購市場概覽2022上半年中國消費品行業并購趨勢4上半年消費市場遇冷后逐步恢復上半年消費市場遇冷后逐步恢復疊加不穩定的國際局勢導致供應鏈中斷，大宗原材料成本上升。同時多地疫情出現反復，上海、北京等地實行較為嚴格的疫情管制措施。2022年一季度，市場主體退出增多，失業率上升制約可支配收入，居民消費意愿下降。1232022上半年中國消費品并購市場概覽2022上半年中國消費品

2、行業并購趨勢5上半年消費市場遇冷后逐步恢復上半年消費市場遇冷后逐步恢復中國“經濟雙循環”、“消費券”政策刺激城市消費，新興中產階級推動消費升級。22022年二季度，隨著多地解封，餐飲堂食有序放開、出行限制逐步放松，消費市場逐漸走出陰霾。1直播帶貨捕捉消費風口，助力線上銷售。3消費者不斷增長的健康、時效性的訴求，拉近產銷距離。4“綠色消費”引領產業生態健康發展。51.消費持續升級、增速有所放緩2022上半年中國消費品行業并購趨勢6隨著經濟環境進一步發展，人們的消費迎來多樣化升級，消費支出每年仍在提升、但增速有所放緩隨著經濟環境進一步發展，人們的消費迎來多樣化升級，消費支出每年仍在提升、但增速有所

3、放緩2015年以來我國GDP增速較此前有所放緩，經濟體從高速增長過渡到高質量發展的階段。我國居民可支配收入隨著經濟整體發展有所提升。2022年上半年社會消費品零售總額整體上好于2020年同期，但較2021年同期下降1%。社會消費品零售總額社會消費品零售總額 年度值年度值(億元億元)-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,0002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021社會消費品零售總額同比增速-15%

4、-10%-5%0%5%10%15%20%25%050,000100,000150,000200,000250,0001H161H171H181H191H201H211H22社會消費品零售總額同比增速05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0003月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2019202020212022來源：國家統計局來源：國家統計局來源：國家統計局社會消費品零售總額社會消費品零售總額 半年度值半年度值(億元億元)社會消費品零售總額社會消費品零售總額 月度值（億元）月度值（億元）2.疫情后消費復蘇趨勢2022上

5、半年中國消費品行業并購趨勢7餐飲復蘇不及商品零售，農村復蘇不及城市餐飲復蘇不及商品零售，農村復蘇不及城市來源：國家統計局來源：國家統計局社會消費品從品類看分為商品零售和餐飲收入，2021年兩者分別占比89%和11%。從結構看，商品零售復蘇好于餐飲收入。2022年上半年，商貿零售超過2019年同期9.46%，疫情對餐飲造成較大影響，至今仍未恢復至疫情前正常水平（較2019年同期下滑7.3%）。資標的），但大多并不以直接造車，而是收購供應鏈上游零部件商作為切入口，這些零部件商與家電制造的協同性更強，與家電制造的協同性更強，擁有重塑供應鏈的按區域看社會消費品分為城鎮和鄉村，兩者分別占比87%和13%

6、。城鎮復蘇好于鄉村消費復蘇。2022年上半年，城鎮消費超過2019年同期9.45%，農村消費較2019年同期下滑2%。商品零售和餐飲商品零售和餐飲收入收入(億元億元)89%11%商品零售餐飲收入2021年社會消費品構成年社會消費品構成-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,0001H171H181H191H201H211H22餐飲收入商品零售總額餐飲收入同比增速商品零售總額同比增速3.消費群體變化趨勢2022上半年中國消費品行業并購趨勢

7、8不同群體消費趨勢分化不同群體消費趨勢分化來源：國家統計局1.分城市層級來看：低線城市整體消費升級更快，具備中高端消費潛力。2019年以來，二至四線城市消費支出復合年均增長率（以下簡稱“CAGR”）分別8%、8%、6%，高于一線（1%）及新一線（5%）。高線城市消費分層現象加劇，一二線城市貧富差距大，由于財富效應，頭部人群持有資產的增多催使消費意愿增強。疫情下海外高端消費回流，本土奢侈品市場火熱，雖然較疫情之前增速有所放緩，但2020年以來仍維持較高的CAGR。高線城市中低收入人群購買力受限，優先選擇高性價比產品、優質品牌。2.分年齡層來看：新一代年輕群體消費力更強，消費注重個性化與自我表達，

8、崇尚時尚化訴求。體現在服裝消費上，小眾IP聯名、差異化的設計受到新流量青睞。5%26%24%45%一線二線三線四線1%5%8%8%6%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%一線新一線二線三線四線0%5%10%15%20%25%30%2016-2019 CAGR2020-2022E CAGR來源：公開信息、普華永道分析各級城市人口占比各級城市人口占比2019-2021城市消費支出城市消費支出CAGR全球奢侈品商品市場規模增速全球奢侈品商品市場規模增速來源：國家統計局第七次全國人口普查結果4.消費渠道變化趨勢-購物中心成為重要的渠道業態2022上半年中國消費品行業并購趨勢9相比傳統百貨，購物中心

9、成為重要的渠道業態：截至2021年底，我國一共有5936家購物中心。我國45%的區縣、66%的人口已被購物中心覆蓋；地級市的市轄區覆蓋率近八成，縣和縣級市覆蓋率僅三成。擁有較強品牌力與引流能力的服飾品牌商紛紛加大購物中心門店拓展力度。購物中心涵蓋零售、休閑、娛樂、培訓等多種商業功能，傳統百貨功能單一。購物中心自身所帶來的一站式與沉浸式購物體驗，滿足消費者多樣化需求。伴隨著居民收入的快速提升（尤其是一線城市），消費需求更加精細，并且對于購物體驗有了更高的追求，因此在傳統百貨業態外，消費者更傾向于現代業態，擁有多類型商鋪的購物中心可以滿足消費者多樣化需求，節省交通以及時間成本。在尚未有購物中心布局

10、的城市新開發區域及區縣，擁有潛在增量空間。在已有購物中心布局的區縣中，城鎮化帶來人口持續向區域核心城市流動，經濟發展和消費能力提升帶來購物中心密度提升。來源：公開信息、普華永道分析新開購物中心數量及增速新開購物中心數量及增速新開購物中心面積（萬平方米）及增速新開購物中心面積（萬平方米）及增速-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0100200300400500600201620172018201920202021新開購物中心數量增速-30%-20%-10%0%10%20%30%40%010002000300040005000600020162017201820192

11、0202021新開購物中心面積增速來源：公開信息、普華永道分析4.消費渠道變化趨勢-電商渠道多樣化，內容電商崛起2022上半年中國消費品行業并購趨勢10實物商品網上零售額占社會消費品零售總額的比重實物商品網上零售額占社會消費品零售總額的比重來源：國家統計局來源：公開信息、普華永道分析伴隨移動互聯網的快速發展，電商從簡單的銷售渠道逐步發展成集品牌打造、產品推廣以及銷售的途徑，各類消費品線上銷售額的占比持續增長。電商渠道呈現多樣化趨勢，內容電商逐步崛起。短視頻平臺上的直播業務成為品牌商新的業務增長點，預計2022年直播電商市場規模將接近15000億元。根據商務部的數據，2022年上半年網絡零售同比

12、增長3.1%，其中直播帶貨雖然受到更嚴格的監管，但卻實現了58.2%的同比增長，成為消費增長新亮點。各大服裝紡織品牌線上銷售額占比變化各大服裝紡織品牌線上銷售額占比變化0%5%10%15%20%25%30%0%10%20%30%40%50%60%李寧海瀾之家水星家紡七匹狼地素時尚歌力思2019202020211H20224.消費渠道變化趨勢-電商渠道多樣化，內容電商崛起2022上半年中國消費品行業并購趨勢11直播電商滲透率直播電商滲透率(億人億人)來源：公開信息、普華永道分析來源：公開信息、普華永道分析1.傳統電商模式仍然占據主力地位。經過長期的發展，傳統電商平臺已經成為線上消費渠道的主力軍，

13、其銷售額在眾多品牌線上銷售額中占比保持在70-80%之間。2.內容電商快速發展，其中直播帶貨逐步成為品牌新的增長點。內容電商通過社交平臺互動或者與產品使用場景相關的內容輸出來激發用戶購買需求。目前部分代表性的內容電商以短視頻和直播為主要內容載體，而有的則通過圖文形式發布購買體驗分享來實現推廣。中國互聯網絡發展狀況統計報告顯示，截至2021年6月，我國網民規模達10.11億，其中短視頻用戶規模達8.88億，占整體網民87.8%，短視頻人均單日使用時長超2小時。面對流量線上遷移以及電商平臺多元化的現象，品牌公司積極參與布局，其中由于大眾品牌、潮流品牌以及鞋服品牌更加適宜內容電商銷售模式，因此近幾年

14、線上銷售占比持續提升。直播電商市場規模直播電商市場規模(億元億元)0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.52020年3月2020年6月2020年12月2021年6月直播用戶數（億人）滲透率020004000600080001000012000140001600018000201720182019202020212022E2023E1 五月 20192各板塊趨勢概覽行業板塊分類說明“食”賽道：主要指食品、飲料、餐飲等相關產業；本行業并購數據未包括教育、物流以及專業服務行業的交易。2022上半年中國消費品行業并購趨勢13為

15、了更好的分析消費行業的投資并購活動及趨勢，普華永道將消費行業細分為以下幾個賽道：為了更好的分析消費行業的投資并購活動及趨勢，普華永道將消費行業細分為以下幾個賽道：“美”賽道：主要指服飾鞋帽、美妝時尚等產業；“住”賽道：主要包括家具、家電、家紡等產業；“行”賽道：主要包括休閑場所、旅游、酒店、出行等產業；“用”賽道：主要包括各類日用品、消費電子、寵物相關產品等產業；“綜合零售”賽道：主要包括零售、綜合消費品貿易等產業。并購交易趨勢概覽2019-2022年上半年中國消費行業并購交易金額年上半年中國消費行業并購交易金額（十億美元）（十億美元）注：部分交易未披露交易金額，因此與交易數量無對應關系。20

16、20年下半年華為以400億美元對價出售榮耀品牌相關業務的超大型交易對整體交易并購趨勢影響較大，在上述交易數據中已剔除。來源：湯森路透、投資中國及普華永道分析2022上半年中國消費品行業并購趨勢142022年上半年消費行業并購交易活躍度下降，披露并購交易金額較年上半年消費行業并購交易活躍度下降，披露并購交易金額較2021年同期減半。年同期減半。2 2 1 2 2 6 2 4 9 7 3 8 8 5 2 7 2 1 6 1 1 5 2 3 4 3 4 2 1 1 1 25 1 2 2 6 8 5 13 20 12 3 -10 20 30 40 50 602019年1H2019年2H2020年1H2

17、020年2H2021年1H2021年2H2022年1H美食住行用綜合2022年上半年各板塊所占份額2022年上半年各板塊同比增長率12%35%8%16%11%18%美食住行用綜合1%-34%-79%-14%49%-87%美食住行用綜合1H202210%30%7%11%17%25%美食住行用綜合并購交易趨勢概覽2019-2022年上半年中國消費行業并購交易數量（筆）年上半年中國消費行業并購交易數量（筆）注：2020年華為以400億美元對價出售榮耀品牌相關業務的超大型交易對整體交易并購趨勢影響較大，在上述交易數據中已剔除。來源：湯森路透、投資中國及普華永道分析2022上半年中國消費品行業并購趨勢1

18、52022年上半年并購交易數量同比呈上升趨勢。年上半年并購交易數量同比呈上升趨勢。2022年上半年各板塊所占份額2022年上半年各板塊同比增長率84 74 66 83 96 78 71 130 128 128 170 221 282 198 29 36 41 30 26 38 45 76 57 37 37 58 82 73 41 43 39 48 67 100 116 150 128 101 122 82 110 165 -100 200 300 400 500 600 700 8002019年1H 2019年2H 2020年1H 2020年2H 2021年1H 2021年2H 2022年1H

19、 美食住行用綜合1H2022-26%-10%73%26%73%101%美食住行用綜合交易規模變化2019-2022年上半年中國消費行業并購交易金額占比年上半年中國消費行業并購交易金額占比2022上半年中國消費品行業并購趨勢162022年上半年，交易金額年上半年，交易金額1億億-10億美元并購交易數量占比較上年同期提升，億美元并購交易數量占比較上年同期提升，10億美元以上交易金額由億美元以上交易金額由2021年上半年占比年上半年占比58%下降為下降為2022年上半年的年上半年的0%。0.1%0.1%0.1%0.0%0.0%00.1%2%2%1%1%1%1%2%19%17%28%7%13%15%2

20、4%64%32%48%20%29%45%73%14%49%22%73%58%39%0%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019年1H2019年2H2020年1H2020年2H2021年1H2021年2H2022年1H小于1百萬美元1百萬-1千萬美元1千萬-1億美元1億-10億美元10億美元以上注：部分交易未披露交易金額，以上數據均基于披露金額的交易來源：湯森路透、投資中國及普華永道分析各量級交易數量占比2019-2022年上半年中國消費行業并購交易數量占比年上半年中國消費行業并購交易數量占比2022上半年中國消費品行業并購趨勢172022年上半年，交易規模年上

21、半年，交易規模100萬美元以下并購交易數量占比較上年同期提升。萬美元以下并購交易數量占比較上年同期提升。注：部分交易未披露交易金額，以上數據均基于披露金額的交易來源：湯森路透、投資中國及普華永道分析14%13%14%5%6%9%17%33%32%23%34%27%32%33%37%41%47%41%49%43%35%16%12%15%18%14%13%15%1%2%1%2%3%2%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019年1H2019年2H2020年1H2020年2H2021年1H2021年2H2022年1H小于1百萬美元1百萬-1千萬美元1千萬-1億美元1億

22、-10億美元10億美元以上細分板塊交易規模占比2022年上半年中國消費行業細分板塊各交易規模并購交易數量占比年上半年中國消費行業細分板塊各交易規模并購交易數量占比2022上半年中國消費品行業并購趨勢182022年上半年“行”賽道大額交易占比最高。年上半年“行”賽道大額交易占比最高。注：部分交易未披露交易金額，以上數據均基于披露金額的交易來源：湯森路透、投資中國及普華永道分析12%17%41%17%10%17%31%39%27%26%35%31%42%28%18%31%43%42%15%17%14%26%13%10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%美食住行用綜合

23、小于1百萬美元1百萬-1千萬美元1千萬-1億美元1億-10億美元投資輪次占比變化2022上半年中國消費品行業并購趨勢19注：部分交易未披露交易金額，以上數據均基于披露金額的交易來源：湯森路透、投資中國及普華永道分析2021年年1H、2021年年2H、2022年年1H各輪次交易數量占比各輪次交易數量占比2022年上半年資本布局消費行業早期輪次的趨勢顯著，天使及種子輪、年上半年資本布局消費行業早期輪次的趨勢顯著，天使及種子輪、A輪的并購交易數量占比較上年同期提升。輪的并購交易數量占比較上年同期提升。15%22%9%3%3%15%35%17%26%7%3%3%16%27%20%24%5%3%2%18

24、%28%天使及種子輪A輪B輪C輪D輪及以上并購其他1H20211H2021投資者類型2019-2022年上半年中國消費行業各類投資者交易數量占比年上半年中國消費行業各類投資者交易數量占比2022上半年中國消費品行業并購趨勢202022年上半年財務投資者交易數量占比較年上半年財務投資者交易數量占比較2021年同期下降到年同期下降到62%，戰略投資數量占比顯著上升。，戰略投資數量占比顯著上升。來源：湯森路透、投資中國及普華永道分析46%47%47%67%68%60%62%39%40%44%26%26%36%32%13%10%8%5%5%3%5%2%3%2%2%1%2%1%0%10%20%30%40

25、%50%60%70%80%90%100%2019年1H2019年2H2020年1H2020年2H2021年1H2021年2H2022年1H財務投資者境內投資國內間企業并購海外并購境外投資者入境并購投資者類型2022年上半年中國消費行業細分板塊各類投資者交易數量占比年上半年中國消費行業細分板塊各類投資者交易數量占比2022上半年中國消費品行業并購趨勢212022年上半年各板塊各投資類型交易數量占比。年上半年各板塊各投資類型交易數量占比。來源：湯森路透、投資中國及普華永道分析65%63%62%45%73%59%18%34%38%47%22%36%14%2%0%5%4%5%3%2%0%3%0%1%0

26、%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%美食住行用綜合財務投資者境內投資國內間企業并購海外并購境外投資者入境并購2022年上半年各板塊交易趨勢美美食食住住行行用用綜合綜合美美服飾鞋帽類整體交易熱度下降。各品類線上銷售份額仍在提升。線下銷售渠道從百貨商場向購物中心傾斜，線上渠道直播帶貨增速快于傳統電商。美妝品類并購交易數量同比有所下滑。住住家居消費通路逐漸從線下向線上遷移。投融資熱點主要集中于市場尚未飽和的小家電及智能家居。行行疫情期間被壓抑的需求會得到釋放，并購交易數量將逐漸恢復到正常水平。食食2021年火熱的線下餐飲賽道在疫情作用下遇冷。高頻剛需類消費品，如預制菜、生

27、鮮、方便食品等消費品受疫情的影響相對較小，受到資本追捧。交易并購出現了向上游農副產品產業鏈延伸的趨勢。綜合綜合個護新國貨品牌受到資本追捧。用用交易金額和數量均有強勁增長。消費升級、時尚潮流仍是并購主題；民族自信提升，國貨開始復興。222022上半年中國消費品行業并購趨勢1 五月 20193熱點主題2022年上半年交易并購熱點主題匯總2022上半年中國消費品行業并購趨勢24奢侈品奢侈品食賽道食賽道美賽道美賽道-服裝服裝科技消費品科技消費品2022年中國奢侈品市場規模增速大幅放緩，但奢侈品賽道上半年業績表現仍然亮眼。疫情推動奢侈品牌從傳統線下向數字化線上轉型，元宇宙、Web3.0有望賦予奢侈品牌差

28、異化、個性化的消費體驗。上游農副產品產業鏈并購熱度有所上升。乳業上游優質資源正在加速整合。餐飲連鎖化、工業化進程逐步兌現。疫情加速餐飲行業優勝劣汰，有望迎來整合。隨著國內疫情總體形勢趨穩向好，餐飲行業修復加速，因疫情影響的餐飲產業鏈企業有望改善。具有消費慣性的咖啡茶飲賽道以及能夠提供獨特體驗新餐飲模式。未來能夠順應年輕人潮流及生活狀態的休閑餐飲或將成為新的熱點餐飲賽道。服裝行業穩步成長。隨著經濟環境進一步發展，人們的消費迎來多樣化升級，服裝支出增速有所放緩。農村居民人均年衣著支出增速快于城鎮居民。服裝作為符號性消費特征凸顯，優質國產品牌崛起，自我IP化是核心競爭力。功能性服裝品類的品質升級更加

29、明顯，細分化、專業化驅動發展。運動品牌上半年國產龍頭疫情承壓下超預期發展，科技+國潮成熱門。兼顧空間與壁壘的科技家電、家居用品受追捧。近年家電龍頭們開始進軍汽車制造，紛紛“外卷”進行展業收購（收購外資標的），但大多并不以直接造車，而是收購供應鏈上游零部件商作為切入口，這些零部件商與家電制造的協同性更強，與家電制造的協同性更強，擁有重塑供應鏈的潛力。1 五月 201942022年上半年大額交易概覽2022年上半年大額交易概覽來源:公開市場信息、湯森路透、投資中國及普華永道分析2022上半年中國消費品行業并購趨勢26序號序號標的公司標的公司所屬行業所屬行業投資方投資方交易日期交易日期交易金額交易金

30、額（百萬美元）（百萬美元）描述描述1華融麒麟酒類普拓2022.02.161000普拓收購華潤麒麟飲料40%的股權。交易后，普拓和 Havensbrook Investment Limited將分別持有華潤麒麟40%和60%的股權。2安井食品食品安聯環球投資招商基金泓德基金等2022.02.22847安井食品（603345.SZ）成立于2001年，主要從事速凍火鍋料制品、速凍面米制品、速凍菜肴制品等速凍食品的研發、生產和銷售?？蛻糁饕ù鬂櫚l、永輝、沃爾瑪等連鎖大賣場。3兆馳股份家電深圳資本集團億鑫投資2022.02.28691兆馳股份（002429.SZ）于2005年成立。主營業務方向為液晶

31、電視、機頂盒、LED元器件及組件、網絡通訊終端和互聯網文娛等產品的設計、研發、生產和銷售。4復朗集團奢侈品Primavera Capital Acq Corp2022.03.23544復朗集團由復星國際創立于2017年，是一家全球時尚奢侈品集團，旗下品牌包括成立于 1889 年的法國高級時裝屋 Lanvin、意大利奢侈鞋履品牌Sergio Rossi、奧地利奢侈親膚衣物品牌Wolford、美國經典針織女裝品牌St.John Knits、意大利高端男裝制造商Caruso。5瑞幸咖啡餐飲-飲料大鉦資本IDG資本銳盛投資2022.01.27443瑞幸旗下luckin coffee瑞幸咖啡是一個新零售

32、咖啡連鎖品牌，采用無人零售、實體店及外賣的運營方式，通過APP線上下單、掃碼自取等方式售賣，引進瑞士進口咖啡機，并采用阿拉比卡咖啡豆制作，為用戶提供美式咖啡、拿鐵、澳瑞白等產品。6Weee!生鮮生鮮電商軟銀灰狗資本艾克思創投2022.03.01425上海貝海網絡科技有限公司旗下Weee!是一個生鮮電商平臺，總部設在美國舊金山灣區。致力于滿足海外華人的“中國胃”、“赤子心”。平臺提供包括肉類、菜品和餐館菜，還提供調味料、中式食材構成的生活必需品。7雅士利乳制品蒙牛2022.03.163562022年5月，雅士利及大股東蒙牛發布了公告，蒙牛與達能訂立25%雅士利收購買賣協議，據此，達能同意出售而蒙牛同意購買（或透過其關聯方促使購買）雅士利銷售股份，每股雅士利股份價格為1.20港元。8香港上海大酒店酒店Acorn Holdings Lawrencium Holdings2022.01.13131香港上海大酒店（00045.HK）主要業務為持有、發展并管理位于亞洲、美國及歐洲主要地點的豪華酒店、商用及住宅物業，并提供旅游及休閑、會所管理及其他服務。