【研報】新能源汽車行業專題報告：大眾汽車電動化轉型研究-20200706[23頁].pdf

1、請務必閱讀正文之后免責條款部分請務必閱讀正文之后免責條款部分 大眾大眾汽車汽車電動化電動化轉型研究轉型研究 恒大研究院研究報告恒大研究院研究報告 新能源新能源汽車汽車行業行業 專題報告專題報告 2020/7/6 研究員研究員：連一席 lianyixi 研究員研究員：郭雙桃 guoshuangtaoevergrand 導讀導讀： 2018、2019 年大眾集團汽車銷量分別達到 1090、1095.6 萬輛， 連續 兩年位居全球第一。作為燃油車領域的世界作為燃油車領域的世界龍頭龍頭，大眾卻，大眾卻積極推動積極推動電動電動 化轉型化轉型2020 至 2024 年間大眾集團計劃在電動化及數字化等領域投

2、 資 600 億歐元、約 5000 億人民幣，到 2029 年累計銷售 2600 萬輛純電動 車型。大眾為何選擇如此徹底地轉型？它將采取何種戰略？將給全球和 中國汽車工業帶來怎樣的影響？ 摘要摘要： 大眾大眾集團集團電動化轉型電動化轉型分為分為試水試水、轉型、加速、轉型、加速三個階段三個階段。1）第一第一階段階段 ( (20132013- -20152015 年年) )： 試水試水。 電動車只是公司內部多元化項目之一， 在低端品 牌上推出純電動款 e-UP、e-Golf 車型，續航里程分別只有 150、134km。 2）第二第二階段階段( (20162016- -20172017 年年) )：

3、轉型轉型。2015 年 9 月大眾“柴油門”事件爆 發，全球涉事車輛約 1100 萬輛，當年原 CEO 文德恩下臺，大眾為“柴油 門”支付賠償高達 162 億歐元。為挽救公司聲譽，新任 CEO 穆勒在 2016 年股東大會上宣布，核心業務轉型和新的移動解決方案將是大眾未來發 展的主要方向。此后大眾接連發布“Together-Strategy 2025”和 “Roadmap E”等戰略規劃，確定集團層面進行電動化轉型。3）第三階第三階 段段( (20182018- -至今至今) )：提速提速。政策端政策端，2 2019019 年年歐盟歐盟發布發布史上最嚴碳排放史上最嚴碳排放規定。規定。 作為大眾

4、集團的大本營， 歐洲市場占大眾集團 2019 年全球交付量的 41%。 假設 2020 年大眾集團在歐洲的碳排放和銷量保持不變，罰款將高達 98.81 億歐元。市場端，市場端，全球新能源汽車全球新能源汽車市場快速增長市場快速增長，銷量從 2015 年 51.8 萬輛增加到 2019 年 221.0 萬輛，累計增長超過 4 倍。雙重驅動下， 大眾接連發布“Electric for All” 、 “2020-2024 投資規劃”等戰略，不 僅開發了專為電動車設計的 MEB 平臺， 而且宣布到 2029 年純電動車累計 銷量提升至 2600 萬輛，電動化轉型進入加速落地階段電動化轉型進入加速落地階段

5、。 大眾集團轉型以電動化大眾集團轉型以電動化、 數字化和、 數字化和智能化為核心智能化為核心， 以平臺化為基礎以平臺化為基礎， 優先投入資源攻堅底層優先投入資源攻堅底層通用通用技術技術，把握供應鏈主動權，把握供應鏈主動權，融合融合全球化和本全球化和本 土化思維土化思維攻占重點市場攻占重點市場，通過規?；党杀?，通過規?；党杀?，在研發、生產和市場戰略在研發、生產和市場戰略 上上均具有循序漸進、層層深入的特點均具有循序漸進、層層深入的特點。1 1）技術方面：技術方面：電池采用外購、合電池采用外購、合 資、自建工廠資、自建工廠三步走策略，三步走策略，自研自研 MEBMEB 電動車平臺和軟件系統。電

6、動車平臺和軟件系統。以電動平以電動平 臺為例臺為例，大眾三大純電動平臺 MEB、PPE、SPE 分別與其傳統乘用車三大 平臺 MQB、MLB、MSB 一一對應。其中 MEB 主要為大眾、斯柯達、西雅特 等車型使用，2019 年底已經投產；PPE 平臺供內部奧迪、保時捷、蘭博 基尼等高端車型使用，首款車型將于 2021 年底發布；SPE 將供賓利、布 加迪等運動型豪華車使用，2025 年后推出。2 2）生產方面：以德國和中國）生產方面：以德國和中國 為為 MEBMEB 工廠急先鋒。工廠急先鋒。到 2022 年底，大眾將在全球建設 8 個基于 MEB 平臺 的純電動車生產基地，其中德國 4 個、中

7、國 2 個。德國茨維考工廠為大 眾第一個 MEB 生產基地，投產于 2019 年，規劃產能最大達 33 萬/年；中 國安亭(上海大眾)和佛山(一汽大眾)預計 2020 年投產，規劃產能各 30 萬輛/年。3 3）產品方面：因地制宜、從低端到高端）產品方面：因地制宜、從低端到高端推出純電動車型。推出純電動車型。分 品牌來看，大眾、奧迪、斯柯達、西雅特打前鋒；分市場來看，歐洲、中 國、美國分別以緊湊型、SUV、廂型車打頭陣。4 4）配套方面：建設全場景）配套方面：建設全場景 恒大研究院研究報告 立足企業恒久發展立足企業恒久發展 2 服務國家大局戰略服務國家大局戰略 充電體系，采取線上、線下無縫銜接

8、新零售策略。充電體系，采取線上、線下無縫銜接新零售策略。充電配套方面，充電配套方面，大眾大眾 研究發現，高速公路、工研究發現，高速公路、工作作場所、公共場所、家庭住宅四個場景的充電場所、公共場所、家庭住宅四個場景的充電 行為占比分別為：行為占比分別為：5%5%、20%20%、25%25%、50%50%。針對這四種場景，大眾分別聯合 E.ON、Ionity、Schwarz、Elli 進行充電配套布局。銷售配套銷售配套方面方面，大 眾宣布針對 ID 家族純電動車與德國所有的經銷商達成了新的銷售協議， 即拓展直銷、線上線下無縫銜接，經銷商成為銷售顧問。 大眾大眾集團集團轉型轉型的的核心優勢核心優勢在

9、于在于體系成熟、體系成熟、底蘊底蘊深厚、規模龐大深厚、規模龐大，其其 轉型將對新能源汽車市場和供應鏈格局產生持續而深遠的影響。轉型將對新能源汽車市場和供應鏈格局產生持續而深遠的影響。大眾成 立于 1937 年，先后經歷了第二次世界大戰(1937-1945)、東西德對立 (1949-1990)、三次石油危機(1973-1989)、歐洲貨幣危機(1992-1993)、 次貸危機(2008)、歐債危機(2009-2012)、 “柴油門”(2015-至今)等重大 事件沖擊，依然屹立不倒并連續多年占據全球汽車銷量榜首。公司的管公司的管 理和運營體系經過歷史洗禮已經非常成熟理和運營體系經過歷史洗禮已經非常

10、成熟，未來未來以歐洲為突破點，以歐洲為突破點，大眾大眾 在在全球新能源汽車市場份額全球新能源汽車市場份額將將提升提升。從從市場格局市場格局來看來看：1）德系車企在歐 洲和全球新能源汽車市場的份額將快速增長； 2） 中國新能源汽車市場中， SUV 市場將率先受到大眾的沖擊， 中長期全細分市場競爭都將加劇。 從從供供 應鏈格局應鏈格局來看來看：1）自建電池工廠或成車企電動化轉型核心策略；2）電 動平臺和軟件系統更受重視。大眾轉型最重要的布局在于建設 8 個 MEB 工廠和成立專門的軟件部門，電動車平臺和軟件系統的超強兼容性和可 復制性是大規模生產、降低成本的重要保障。 自主品牌可從三方面加以自主品

11、牌可從三方面加以應對應對： 以自主創新固本、 以開放合作共贏、以自主創新固本、 以開放合作共贏、 發揚本土特色實現差異化。發揚本土特色實現差異化。1 1）自主創新：）自主創新：新四化浪潮下，汽車與交通、 信息、能源等行業的融合度越來越高，電動化、數字化和智能化是大眾 重點布局的新能源汽車核心技術領域， 自主品牌也應重視； 2 2） 開放合作：） 開放合作： 大眾計劃在電動化和智能化領域投入超過 500 億歐元，這一金額遠遠超 出單個自主品牌能夠承受的范圍。這些技術實際上有很強的通用性，國 內車企和車企、車企和產業鏈之間應該通過制定標準、開放合作、形成 聯盟的方式來加強底層通用技術和平臺研發，達

12、到取長補短、節約成本、 共擔風險的目的。3 3）差異化差異化：一方面，本土車企更熟悉中國消費習慣， 售后服務等可以更加及時；另一方面，本土車企可以發揮如終身質保、 換電模式、電池租賃、布局出行等本土化特色，實現差異化競爭。 風險提示風險提示：政策力度不及預期、行業競爭加?。赫吡Χ炔患邦A期、行業競爭加劇等。等。 oPpQrRqPtMsQzRrOsOrOoN8OaO7NoMqQnPmMkPpPpQjMqRnQ6MnNwONZnRvMuOqMrN 恒大研究院研究報告 立足企業恒久發展立足企業恒久發展 3 服務國家大局戰略服務國家大局戰略 目錄目錄 1 大眾電動化轉型歷程 . 5 1.1 大眾電動化

13、三步走：試水、轉型、加速 . 5 1.2 從試水到轉型：深陷“柴油門”、轉型啟動 . 5 1.3 從轉型到加速：政策、市場雙重驅動 . 7 1.3.1 歐洲碳排放政策成最強推力，德國政府提高電動車補貼 . 7 1.3.2 全球電動車發展迅速，特斯拉崛起 . 8 2 技術布局：合作和自研雙管齊下，電動車平臺和軟件系統成為大眾特色 . 8 2.1 電動化布局：電池三步走、電動化平臺一步到位 . 8 2.1.1 電池布局：三步走，外購、合資、自建工廠 . 8 2.1.2 電動化平臺：完全自主、對外開放 . 9 2.2 智能網聯布局：自研智能、網聯、數字化軟件，與四巨頭開展合作 .11 2.2.1 自

14、研軟件：聚焦智能化、網聯化、數字化 .11 2.2.2 對外合作：聯合四巨頭發展智能化、網聯化技術 .11 3 生產布局：以德國和中國為 MEB 工廠急先鋒. 12 3.1 傳統汽車生產布局：歐洲和亞洲是其最大市場，大眾傾向于本地化產銷 . 12 3.2 純電動汽車生產布局：到 2022 年底建設 8 個 MEB 工廠，德國和中國工廠建設早、產能大 . 12 4 產品布局：因地制宜、從低端到高端，推出純電動車型 . 14 4.1 分品牌：從低端到高端，以大眾、奧迪、斯柯達、西雅特為前鋒 . 14 4.2 分市場：因地制宜、市場導向，歐洲、中國、美國以不同車型為前鋒 . 16 4.2.1 歐洲市

15、場：緊湊型轎車 ID.3 為首款歐洲上市 MEB 車型 . 16 4.2.2 亞洲市場：聚焦中國，首款 MEB 純電動車型選擇 SUV . 16 4.2.3 北美市場：聚焦美國，以 SUV、廂型車作為前鋒 . 17 5 配套布局：建設全場景充電體系，采取線上、線下無縫銜接新零售策略 . 18 5.1 充電配套：高速公路、工作、公共、家用四種充電場景皆有布局 . 18 5.2 銷售配套：拓展直銷，線上、線下無縫銜接，經銷商成顧問 . 19 6 展望與建議 . 20 6.1 大眾電動化轉型核心優勢：體系成熟、底蘊深厚、規模龐大 . 20 6.2 大眾電動化轉型相關影響： 以歐洲為突破點， 德系車企

16、全球新能源汽車市場份額提升， 自建電池工 廠或成趨勢 . 20 6.3 本土新能源車企如何應對：以自主創新固本、以開放合作共贏、發揚本土特色實現差異化 . 21 恒大研究院研究報告 立足企業恒久發展立足企業恒久發展 4 服務國家大局戰略服務國家大局戰略 圖表目錄圖表目錄 圖表：大眾電動化轉型三個階段 . 5 圖表：大眾柴油門事件三個階段 . 6 圖表：大眾“柴油門”歷年支付款項 . 6 圖表：歐洲碳排放標準(g/km). 7 圖表：德國電動車補貼政策梳理 . 8 圖表：2015-2019 年全球新能源汽車銷量 . 8 圖表：2015-2019 年特斯拉新能源汽車銷量 . 8 圖表：電池布局三步

17、走 . 9 圖表：大眾傳統汽車平臺及產品矩陣 . 9 圖表：大眾純電動車平臺規劃 . 10 圖表：大眾電動化平臺布局三步走 . 10 圖表：大眾軟件系統聚焦五個領域 .11 圖表：大眾智能網聯技術對外合作布局 . 12 圖表：2019 年大眾工廠各洲數量分布 . 12 圖表：2019 年大眾生產、交付各洲份額 . 12 圖表：大眾集團基于 MEB 平臺生產電動車 8 大工廠 . 13 圖表：大眾 8 大 MEB 工廠建設規劃 . 14 圖表：2019 年大眾各乘用車品牌交付量 . 15 圖表：大眾主流乘用車品牌 . 15 圖表：2015-2019 大眾乘用車各洲交付量(萬輛). 16 圖表：

18、2019 年大眾乘用車各洲交付量比例分布. 16 圖表：2014-2018 歐洲乘用車市場車型分布 . 16 圖表：2014-2018 年歐洲純電動乘用車車型分布 . 16 圖表：2015-2019 中國乘用車市場車型分布 . 17 圖表：2015-2019 年中國純電動乘用車車型分布 . 17 圖表：2015-2019 美國燃油車市場車型分布 . 18 圖表：2015-2019 年美國純電動乘用車車型分布 . 18 圖表：大眾電動車充電場景研究 . 18 圖表：大眾充電配套布局 . 19 圖表：大眾新零售購車流程圖 . 19 圖表：大眾純電動車 ID.3 與同類燃油車型 Golf 經濟性比較

19、 . 20 圖表：歐洲主流國家 2014-2020 年每年 1-2 月新能源汽車銷量(輛) . 21 恒大研究院研究報告 立足企業恒久發展立足企業恒久發展 5 服務國家大局戰略服務國家大局戰略 1 1 大眾電動化轉型歷程大眾電動化轉型歷程 1.11.1 大眾電動化三步走：大眾電動化三步走：試水試水、轉型、轉型、加速加速 大眾的電動化轉型可分為三個階段：大眾的電動化轉型可分為三個階段：試水試水、轉型轉型、加速。加速。 1 1）第一階段）第一階段：試水試水。電動車只是公司內部多元化的一個小項目，在在 低端品牌低端品牌上推出純電動款上推出純電動款；大眾于 2013 年 3 月、2014 年 3 月分

20、別推出 e-UP、e-Golf 車型，續航里程分別只有 150、134km。 2 2）第二階段）第二階段：轉型轉型。大眾于 2016 年 6 月、2017 年 9 月分別發布 “Together-Strategy 2025”和“Roadmap E”確定集團層面進行電動化 轉型， “Roadmap E”規劃到 2025 年推出超過 80 款電動車，到 2030 年旗 下所有車型均至少有一款電動車。 3 3）第第三三階段階段：加加速速。大眾于 2018 年 9 月、2019 年 11 月分別發布 “Electric for All”和未來投資規劃；前者首發專為電動車開發的 MEB 平臺；后者將電動

21、化 2020-2024 年投資比例從 30%提升到 40%，約 330 億 歐元，到到 20292029 年，電動車年，電動車累計累計銷量提升銷量提升至至 26002600 萬輛萬輛。 圖表：大眾電動化轉型三個階段 資料來源：大眾官網，恒大研究院 1.21.2 從從試水到試水到轉型：轉型：深陷深陷“柴油門”“柴油門” 、轉型、轉型啟動啟動 “柴油門”事件“柴油門”事件可分為三個階段?？煞譃槿齻€階段。 1 1） 第一階段： 車型上市） 第一階段： 車型上市。 2006 年春季， 大眾計劃開發新一代柴油機， 以“低油耗、清潔環?！睘楹诵?，迎合市場趨勢和滿足監管要求。然而由 于技術不夠成熟、成本高昂

22、等原因，大眾選擇在低成本大眾選擇在低成本 EAEA189189 柴油發動柴油發動 機機安裝測試作弊裝置以達到監管要求安裝測試作弊裝置以達到監管要求(當軟件檢測到汽車處于測試狀態 時， 作弊裝置控制系統通過轉換發動機的運行程序， 按照低排放工況曲線 運轉、確保尾氣排放達標，而該運轉方式完全不滿足日常駕駛需求)。之 后 2007、2008 年搭載 EA189 發動機車型分別在歐洲、美國上市。諷刺的 是，搭載 EA189 的高爾夫 TDI 獲得了 2009“世界年度汽車”大獎。 2 2）第二階段：作弊暴露。）第二階段：作弊暴露。2014 年 5 月，德美合資私立機構 ICCT(清 潔交通國際理事會)

23、針對租來的 2012 款大眾捷達 TDI、2013 款大眾帕薩 特測試發現，捷達的氮氧化物超標捷達的氮氧化物超標 15153535 倍，帕薩特超標倍，帕薩特超標 5 52020 倍倍，測，測 試結果被試結果被弗吉尼亞大學發表。弗吉尼亞大學發表。美國環保局(EPA)和加州空氣委員會(CARB) 恒大研究院研究報告 立足企業恒久發展立足企業恒久發展 6 服務國家大局戰略服務國家大局戰略 要求美國大眾汽車公司做出解釋,大眾汽車大眾汽車一開始一開始辯解說是軟件出錯了，辯解說是軟件出錯了， 想蒙混過關想蒙混過關，但 2015 年 7 月 CARB 與 EPA 公布對大眾汽車的調查結果認認 為為大眾大眾歸

24、咎于歸咎于軟件問題并軟件問題并不能解釋排放嚴重超標現象。不能解釋排放嚴重超標現象。最后大眾大眾無奈無奈向向 CARBCARB 和和 EPAEPA 承認利用兩個不同的發動機工況曲線舞弊承認利用兩個不同的發動機工況曲線舞弊， 涉事車輛涉事車輛 48.248.2 萬萬 輛。輛。 3 3）第三階段：巨額罰款。）第三階段：巨額罰款。事件事件持續發酵持續發酵，9 9 月月 2828 日日大眾大眾正式公布正式公布 “柴油“柴油門”門”事件全球事件全球涉及車輛約涉及車輛約 11001100 萬輛萬輛。據大眾官網披露，2015 當年 大眾支付“柴油門”相關費用(如罰款、涉事車主賠償款、律師訴訟等)高 達 162

25、 億歐元億歐元； 截至 2019 年底， 大眾為“柴油門”事件累計支付費用達 313 億歐元億歐元、 約約 2450 億元億元人民幣人民幣(2019 年 12 月 31 日匯率， 1 歐元=7.82911 人 民幣)。 從時間點看，“柴油門” 事件是導致大眾電動化轉型的重要推手。從時間點看，“柴油門” 事件是導致大眾電動化轉型的重要推手。 2 2015015 年大眾年大眾“柴油門柴油門”事件事件爆發爆發，為挽救公司聲譽，原為挽救公司聲譽，原 CEOCEO 文德恩文德恩引咎辭職引咎辭職， 由原保時捷由原保時捷 CEOCEO 穆勒接任。穆勒接任。2016 年，大眾新 CEO 穆勒在股東代表大會提

26、出，核心業務的轉型和新的移動解決方案業務將成為大眾未來發展核心業務的轉型和新的移動解決方案業務將成為大眾未來發展主要主要 方向。方向。此后，大眾于 2016 年 6 月、2017 年 9 月分別發布“Together- Strategy 2025”和“Roadmap E” ，確定集團層面電動化轉型。 圖表：大眾柴油門事件三個階段 資料來源：大眾官網，公開資料，恒大研究院 圖表：大眾“柴油門”歷年支付款項 資料來源：大眾官網，恒大研究院 恒大研究院研究報告 立足企業恒久發展立足企業恒久發展 7 服務國家大局戰略服務國家大局戰略 1.31.3 從轉型從轉型到到加速：加速：政策、政策、市場市場雙重驅

27、動雙重驅動 在政策和市場雙重驅動下，大眾分別在 2018 年 9 月、2019 年 11 月 發布“Electric for All” 、 “2020-2024 投資規劃”等戰略，不僅開發了 專為電動車設計的 MEB 平臺，而且宣布到 2029 年純電動車累計銷量提升 至 2600 萬輛，電動化轉型進入加速落地階段。 1.3.1 歐洲碳排放政策成最強推力，德國政府提高電動車補貼 作為大眾集團的大本營， 歐洲市場占大眾集團作為大眾集團的大本營， 歐洲市場占大眾集團 20192019 年全球交付量的年全球交付量的 41%41%。2017 年 11 月提出、2019 年 4 月發布的歐盟2019/6

28、31 文件 ，規 定 2025、2030 年新登記乘用車 CO2 排放在 2021 年（95g/km）基礎上分 別減少 15%（81g/km） 、37.5%（59 g/km） 。相比舊版本相比舊版本有三點變化有三點變化，1 1） 目標值降幅大：目標值降幅大：2021 年開始采用新測試標準 WLTP 乘用車排放不得高于 95g/km，2025 年減少 15%，2030 年減少 37.5%。實際歐盟乘用車企碳排放 從 2001 年 169g/km 下降到 2018 年 121g/km，累計降幅 28.4%，年平均降年平均降 幅僅幅僅 1.9%1.9%；2 2）緩沖期更短：）緩沖期更短：新規定只有

29、1 年緩沖期，2020 年需要達到 2021 年目標 95%。之前 2015 年目標最早于 2009 年提出，采用漸進導入 制，2012、2013、2014 年新車達標比例分別為 65%、75%、80%；3 3）罰款）罰款 力度更重：力度更重：2018 年根據碳排放具體值分階段處罰，但是從 2019 年起全部 按照最高標準處罰，每超標 1g/km 罰款 95。 據 ICCT 披露， 2018 年歐盟范圍內大眾乘用車碳排放平均值 122g/km； 據大眾年報披露，2018 年歐洲市場交付 385.22 萬輛乘用車。假設 2020 年大眾集團在歐洲的碳排放和銷量保持不變，需要罰款需要罰款(12(1

30、22 2- -95)95) 385.22385.22 萬輛萬輛9595= =98.8198.81 億歐元億歐元(大眾 2019 年扣除特殊項目后，歸母凈 利潤為 133.133.4646 億歐元億歐元)。 圖表：歐洲碳排放標準(g/km) 資料來源：工信部，恒大研究院 備注：藍色是實際值，黃色是強制目標；2001-2020 年采用 NEDC 測試標準，從 2021 年開始采用 WLTP 標準 除除歐盟層面制定碳排放標準外歐盟層面制定碳排放標準外，德國政府針對本國電動車推廣亦給德國政府針對本國電動車推廣亦給 出激勵措施出激勵措施。2016 年之前德國政府對電動車并不積極，主要以稅收優惠 為主，從 2016 年開始給予第一階段(2016-2019)電動車購置補貼，并于 2020 年 2 月發布第二階段電動車購置補貼。與各國電動車補貼逐漸退坡與各國電動車補貼逐漸退坡 相反，德國第二階段補貼相反，德國第二階段補貼在第一階段基礎上提高約在第一階段基礎上提高約 50%50%：20202