【研報】計算機行業：工業互聯加快企業上云提速-20200322[32頁].pdf

1、 -1- 證券研究報告 2020 年 03 月 22 日 計算機計算機行業行業 工業互聯加快，企業上云提速工業互聯加快，企業上云提速 投資周報投資周報 投資組合及調整投資組合及調整 萬興科技、遠光軟件、寶信軟件、用友網絡、南洋股份萬興科技、遠光軟件、寶信軟件、用友網絡、南洋股份 本周本周投資投資主題主題：工業互聯加快，企業上云提速工業互聯加快，企業上云提速 產業大勢、政策加快推進工業互聯網，企業上云有望提速產業大勢、政策加快推進工業互聯網，企業上云有望提速 2020 年 3 月 20 日，工信部印發關于推動工業互聯網加快發展的通知 ，提 出加快新型基礎設施建設、加快工業互聯網試點示范推廣普及等

2、 6 方面 20 項措施。措施之一是促進企業上云上平臺。具體來看，主要是推動企業加快 工業設備聯網上云、業務系統云化遷移。我們認為隨著企業數字化轉型需求 不斷提升疊加政策驅動，企業上云上平臺有望提速。 工業互聯網發展與企業上云協同相互促進工業互聯網發展與企業上云協同相互促進 工業互聯網平臺通過提供微服務組件和工業app可復制企業工業知識和獲得 能力提升，降低企業技術門檻和成本，提升企業創新效率。工業互聯網體系 涵蓋網絡設備、工業互聯網平臺等范圍，在發展過程中能促進企業對 SaaS 云服務需求增加；同時，企業上云也有望推動工業互聯網向平臺化發展。 傳統企業擁抱云服務，傳統企業擁抱云服務，SaaS

3、 企業級付費用戶規模持續擴大企業級付費用戶規模持續擴大 傳統企業在信息化建設轉向云服務模式，管理軟件廠商加大云服務布局，云 業務收入持續增長推動我國云服務市場規?？焖僭鲩L。據智研咨詢，預計 2020 年我國云服務市場規模 2084.3 億元，同比增長 39.85%。我國企業 SaaS 付費用戶規模增長明顯提速，據前瞻產業研究院數據顯示，付費用戶規模 2019 年為 54.6 萬戶，同比增長 137.4%，較 2018 年（109.1%）提升。 云服務廠商產品多樣化、各有優勢，行業初期格局尚不明朗云服務廠商產品多樣化、各有優勢，行業初期格局尚不明朗 （1）金蝶國際）金蝶國際：金蝶云蒼穹提供從生產

4、、采購、銷售、財務到人力資源管 理等完整的企業級 SaaS 服務（2）用友網絡）用友網絡：NC Cloud 為客戶提供涵蓋數 字營銷、 智能制造、 財務共享等 18 大解決方案 （3） 廣聯達） 廣聯達： 云計價 GCCP5.0 為計價客戶群提供概算、預算、結算階段的數據編制、審核、積累、分析和 挖掘再利用（4）東方國信）東方國信：工業互聯網 clouddiip 建設了軌道交通云、數控 機床云、能源云等 20 朵專業云（5）寶信軟件）寶信軟件：云應用致力于企業職能領域 信息化、行業供應鏈信息化、現代服務業信息化以及在傳統模式和云計算模 式下的應用及服務。 （6）浪潮集團（浪潮云）浪潮集團（浪潮

5、云） ： In-Cloud 平臺打造工業互聯 網服務平臺體系并與全球合作伙伴共建生態。 投資建議投資建議：工業互聯加快，企業上云提速。企業上云推升對云算基礎設施、 上層應用及應安全需求提升?；A設施層，我們重點推薦浪潮信息、寶信軟浪潮信息、寶信軟 件件，關注紫光股份、中科曙光等公司；上層應用層，重點推薦用友網絡、廣用友網絡、廣 聯達聯達，關注東方國信、漢得信息等公司；企業上云安全層面，重點推薦南洋南洋 股份、深信服、紫光股份股份、深信服、紫光股份，關注綠盟科技、啟明星辰等公司。 風險提示：風險提示：政策推進不達預期，上云進展政策推進不達預期，上云進展不及預期，行業競爭加劇不及預期，行業競爭加劇

6、 推薦推薦（維持維持評級）評級） 田杰華（分析師）田杰華（分析師） 證書編號：S0280517050001 李漢卿（聯系人）李漢卿（聯系人） 證書編號：S0280119060012 行業指數走勢圖行業指數走勢圖 相關報告相關報告 不畏短期波動，緊抓核心資產 2020-03-15 電力 IT 和泛在電力物聯網 2020-03-08 政策利好，教育信息化 2.0 快速普及、 網絡安全再發力2020-03-04 “0 到 1”原始創新，人工智能、云計算 等迎政策重大利好2020-03-04 業績驗證高景氣，堅定看好 2020 年信 息安全大機遇2020-03-02 -19% -12% -5% 2%

7、9% 16% 23% 30% 2019/03 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03 計算機 滬深300 2020-03-22 計算機行業 -2- 證券研究報告 重點公司盈利預測重點公司盈利預測 子行業 證券代碼 股票名稱 市值 （億元） ROE ESP PE PB 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 云計算 000938.SZ *紫光股份 782 6.6 1.17 0.93 1.14 1.47 32.8 41.2 33.6 26.1 3.0 000977.SZ *浪潮信息 510 8.1 0.51 0.69 1.

8、00 1.36 77.5 57.5 39.4 29.0 6.6 002153.SZ *石基信息 342 6.8 0.43 0.49 0.51 0.64 73.7 65.3 62.4 49.6 4.1 002410.SZ *廣聯達 462 14.0 0.39 0.38 0.43 0.68 104.5 107.9 94.6 60.3 14.7 300383.SZ 光環新網 405 9.6 0.46 0.57 0.71 0.91 57.0 46.0 37.2 28.8 5.0 600845.SH *寶信軟件 438 11.7 0.80 0.76 0.98 1.20 58.1 61.1 47.4 38

9、.8 7.5 603019.SH 中科曙光 433 12.4 0.67 0.56 0.76 1.02 71.7 85.1 63.5 47.3 11.5 603039.SH *泛微網絡 112 17.4 1.16 0.98 1.24 1.57 63.6 75.5 59.3 46.9 14.2 300454.SZ *深信服 715 23.3 1.55 1.87 2.37 3.22 112.8 93.5 73.7 54.4 18.7 688111.SH 金山辦公 1,051 27.9 0.86 0.79 1.46 2.14 265.1 288.6 156.0 106.4 70.9 688158.SH

10、 優刻得 336 5.3 0.21 - 0.08 0.14 378.7 - 957.0 554.6 19.1 600588.SH *用友網絡 1,099 9.9 0.32 0.37 0.44 0.56 137.2 117.6 100.6 78.7 17.7 603881.SH 數據港 112 15.1 0.68 0.71 0.74 1.26 78.2 74.9 71.8 42.2 9.4 電力 IT 002063.SZ *遠光軟件 122 9.2 0.23 0.27 0.36 0.46 63.0 53.4 40.1 31.1 4.7 600131.SH 國網信通 232 8.7 0.20 0.

11、44 0.65 0.81 104.6 47.9 32.1 25.9 17.1 300365.SZ *恒華科技 84 16.1 0.68 0.61 0.73 0.89 20.4 22.8 19.1 15.6 4.2 人工智能 002230.SZ *科大訊飛 797 6.9 0.27 0.37 0.56 0.79 134.2 97.9 64.7 46.1 7.1 688088.SH 虹軟科技 276 23.9 0.44 0.53 0.80 1.15 154.6 128.4 84.6 59.4 11.5 信息安全 002439.SZ *啟明星辰 334 16.9 0.63 0.78 0.99 1.2

12、4 59.0 47.7 37.6 30.1 9.3 300188.SZ *美亞柏科 175 12.4 0.38 0.36 0.54 0.73 57.1 60.3 40.2 29.9 6.6 300369.SZ *綠盟科技 172 5.6 0.21 0.31 0.42 0.57 102.5 69.5 51.3 37.9 5.4 002212.SZ *南洋股份 315 6.0 0.42 0.32 0.53 0.74 64.8 85.0 50.9 36.8 3.6 603232.SH 格爾軟件 53 12.0 0.84 0.64 0.85 1.19 51.6 67.6 51.1 36.5 8.5 3

13、00659.SZ 中孚信息 109 9.8 0.32 0.72 1.58 2.29 255.8 113.7 51.9 35.8 24.5 603496.SH 恒為科技 782 6.6 1.17 0.93 1.14 1.47 32.8 41.2 33.6 26.1 3.0 002912.SZ 中新賽克 47 15.0 0.75 0.58 0.77 1.07 30.9 40.1 30.4 21.8 5.9 601360.SH 三六零 168 16.8 1.92 2.62 3.54 4.77 81.8 59.9 44.3 32.9 12.0 688023.SH 安恒信息 1,378 17.7 0.5

14、3 0.84 0.61 0.70 38.4 24.2 33.3 29.1 4.9 醫療 IT 002777.SZ 久遠銀海 170 16.4 1.38 1.27 1.78 2.51 166.7 181.1 129.1 91.5 34.4 300078.SZ *思創醫惠 715 23.3 1.55 1.87 2.37 3.22 112.8 93.5 73.7 54.4 18.7 300253.SZ *衛寧健康 94 15.5 0.69 0.70 0.97 1.28 60.9 60.0 43.3 32.8 8.6 300451.SZ *創業慧康 119 6.7 0.18 0.22 0.31 0.4

15、2 76.2 62.3 44.6 32.7 4.9 603990.SH 麥迪科技 376 10.6 0.19 0.25 0.34 0.47 120.9 91.7 67.4 49.3 10.8 智能駕駛 002405.SZ *四維圖新 169 9.8 0.45 0.41 0.52 0.66 50.7 55.6 43.9 34.6 6.6 300552.SZ *萬集科技 55 12.2 0.69 0.60 0.84 1.07 70.7 81.4 58.0 45.8 11.3 300496.SZ 中科創達 344 6.9 0.38 0.19 0.25 0.34 46.7 92.2 69.2 52.0

16、 4.8 oPpQnNnRmRsMmOnMoRyRpMaQ8Q6MnPmMnPqQeRoOpMfQoMmQbRnNuNNZpPsOMYrMrO 2020-03-22 計算機行業 -3- 證券研究報告 002373.SZ 千方科技 88 0.9 0.06 4.09 7.16 7.13 1,307.4 19.5 11.1 11.2 10.5 002869.SZ 金溢科技 236 12.0 0.41 0.60 0.85 1.17 141.6 97.7 69.2 50.3 12.1 002920.SZ *德賽西威 362 13.4 0.54 0.64 0.79 0.97 44.9 37.9 30.5

17、25.0 4.3 金融 IT 002152.SZ 廣電運通 84 2.1 0.18 5.44 6.64 6.40 387.3 12.8 10.5 10.9 5.8 300033.SZ *同花順 186 10.8 0.76 0.50 0.68 0.96 44.6 67.8 50.0 35.3 4.9 300059.SZ *東方財富 215 7.6 0.28 - 0.45 0.54 31.8 - 19.9 16.4 2.3 300130.SZ 新國都 607 19.5 1.18 - 2.31 2.97 95.8 - 48.8 38.1 15.1 300348.SZ 長亮科技 1,134 6.3 0

18、.19 0.31 0.44 0.63 90.9 54.5 38.4 26.8 5.4 600271.SH 航天信息 73 12.1 0.52 - 1.08 1.34 28.9 - 13.9 11.2 2.9 600570.SH *恒生電子 108 4.9 0.18 - 0.90 0.61 122.1 - 24.9 36.7 7.9 300674.SZ 宇信科技 384 15.1 0.87 0.96 1.40 1.31 23.7 21.4 14.7 15.8 3.5 信創 000066.SZ 中國長城 714 20.6 1.04 1.44 2.02 2.89 85.5 61.7 44.0 30.

19、8 18.3 002180.SZ 納思達 131 13.8 0.53 - 0.91 1.18 62.0 - 36.1 27.8 7.9 002368.SZ 太極股份 386 15.3 0.34 0.38 0.42 0.53 39.2 34.8 31.0 24.9 6.1 300036.SZ *超圖軟件 347 20.7 0.90 0.95 1.35 1.78 36.3 34.4 24.2 18.4 6.2 300379.SZ 東方通 184 11.6 0.78 - 1.31 1.79 56.9 - 34.1 24.9 6.5 300598.SZ 誠邁科技 113 9.0 0.37 - 0.64

20、 0.86 67.7 - 39.0 29.3 5.3 600536.SH 中國軟件 139 8.5 0.44 - 1.25 1.94 113.8 - 39.9 25.8 9.2 688258.SH 卓易信息 227 3.5 0.20 - 1.19 1.67 1,422.9 - 237.8 170.0 59.0 工業互 聯網 600588.SH *用友網絡 395 5.2 0.22 0.45 1.12 1.70 363.2 178.8 71.1 47.0 20.9 300170.SZ 漢得信息 86 19.2 0.79 - 1.05 1.49 125.4 - 94.4 66.6 24.1 300

21、166.SZ 東方國信 1,099 9.9 0.32 0.37 0.44 0.56 137.2 117.6 100.6 78.7 17.7 600845.SH *寶信軟件 88 14.3 0.44 - 0.23 - 22.5 - 42.3 - 2.8 其他 300212.SZ *易華錄 172 11.1 0.50 - 0.70 0.87 32.6 - 23.3 18.7 3.2 300226.SZ 上海鋼聯 438 11.7 0.80 0.76 0.98 1.20 58.1 61.1 47.4 38.8 7.5 300229.SZ 拓爾思 257 10.6 0.73 0.83 1.22 1.7

22、0 64.6 57.2 39.0 27.9 8.6 300766.SZ 每日互動 121 13.6 0.76 - 2.02 3.01 99.7 - 37.5 25.2 10.7 300624.SZ *萬興科技 81 3.3 0.13 - 0.47 0.57 131.3 - 35.9 29.7 4.2 來源：Wind，新時代證券研究所（帶*為新時代計算機行業覆蓋標的，其余公司均采用 wind 一致預期，股價為 2020 年 3 月 20 日收盤 價） 2020-03-22 計算機行業 -4- 證券研究報告 目目 錄錄 重點公司盈利預測 . 2 1、 投資組合：股票組合及其變化 . 6 2、 總體

23、分析與展望：投資觀點、行情&估值、動態跟蹤 . 6 2.1、 計算機行業總體分析：投資觀點、行情和估值. 6 2.1.1、 本周主題：工業互聯加快，企業上云提速 . 6 2.2、 計算機行業動態跟蹤 . 23 2.2.1、 行業其它重要新聞一覽 . 23 2.2.2、 未來一周重點公司值得跟蹤的數據及行業新聞 . 24 2.3、 計算機重點公司跟蹤 . 25 2.3.1、 重點公司重要新聞公告及我們的點評 . 25 2.3.2、 重點公司其它公司新聞一覽 . 25 2.3.3、 未來一周重點公司值得跟蹤的數據及公司動態 . 27 3、 重要子行業分析：存量與邊際、現狀與趨勢討論 . 27 3.

24、1、 人工智能：IDC 預計 2018-2023 年中國對話式 AI 市場規模復合增速 41.30% . 27 3.2、 云計算：預計 2023 年中國政府和大型企業上云率超過 60% . 29 3.3、 網絡安全： 網絡安全事件涉及國家關鍵信息基礎設施行業占比 82.3%，安全防護需求大 . 29 4、 報告及數據：報告回顧、行業跟蹤數據一覽 . 30 4.1、 上周報告及調研回顧 . 30 華宇軟件 2019 年年報點評：業績符合預期，信創業務市場領先、教育信息化持續創新 . 30 5、 風險提示 . 30 圖表目錄圖表目錄 圖 1： 工業互聯網體系架構 1.0 版本 . 8 圖 2： 工

25、業互聯網體系架構 2.0 版本 . 8 圖 3： 工業互聯網平臺體系涵蓋邊緣層、IaaS 層、工業 PaaS 層、工業 SaaS 層 . 9 圖 4： 工業互聯網平臺搭建，企業上云充實內容 . 9 圖 5： 2015-2023E 中國云服務市場規模及增速 . 10 圖 6： 2019H1 中國公有云 IaaS 市場份額 . 10 圖 7： 2019H1 中我國公有云 PaaS 市場份額 . 10 圖 8： 2013-2020E 全球 SaaS 市場規模及增速 . 11 圖 9： 2015-2021E 中國企業級 SaaS 市場規模及增速 . 11 圖 10： 2013-2019 年中國 SAA

26、S 行業企業付費用戶規模及增速 . 11 圖 11： 2018 年中國企業級應用 SaaS 市場份額占比 . 12 圖 12： 目前中國 SaaS 市場格局 . 12 圖 13： 企業級云服務平臺金蝶云蒼穹特點 . 12 圖 14： 精斗云產品特性 . 12 圖 15： NC Cloud 大型企業數字化平臺 . 13 圖 16： 用友新一代云 ERP U8 Cloud . 13 圖 17： 廣聯達云計價平臺 . 14 圖 18： MagiCloud 部分功能介紹 . 14 圖 19： 工業互聯網 clouddiip . 14 圖 20： 企業生產力管理平臺 EPM 功能 . 14 圖 21：

27、NewTon IOT 工業互聯網平臺特點 . 15 2020-03-22 計算機行業 -5- 證券研究報告 圖 22： 平臺可自定義開發多種工業應用系統 . 15 圖 23： 漢得燕千云功能 . 15 圖 24： 360信息化服務全景圖. 16 圖 25： ERP 解決方案-R&D ERP . 16 圖 26： 供銷商協同辦公平臺 SCOP . 16 圖 27： 辦公云平臺 E-teams 應用場景 . 17 圖 28： WPS+云辦公特點一 . 17 圖 29： WAP+云辦公特點二 . 17 圖 30： 云應用業務產品 . 18 圖 31： 自動化服務業務分行業解決方案 . 18 圖 32： 浪潮云 In-Cloud 工業互聯網平臺工業 APP . 18 圖 33： 工業大數據服務平臺特點 . 18 圖 34： 計算機板塊近 5 年估值變化（PE,ttm） . 22 圖 35： 計算機板塊近一年估值變化（PE,ttm） . 22 圖 36： A 股計算機分板塊估值水平 . 22 圖 37： A 股計算機細分行業估值水平 .