2020全球疫情對中國汽車行業市場需求影響評估分析產業研究報告（28頁）.pptx

1、2020年深度行業分析研究報告,目錄,1.全球宏觀與產業背景,2.全球汽車市場展望,3.全球疫情對中國市場影響評估,疫情全球化蔓延持續惡化,截止目前，新型冠狀病毒疫情在全球區域持續傳播，全球確診病例超過70萬人，歐美已成為疫情重災區,中國,泰國 馬來西亞,新加坡 印度尼西亞,菲律賓,韓國,日本,法國 西班牙,英國德國,美國,加拿大,墨西哥,阿根廷,其他,10,000以上1,000-10,0001,000以下 注：統計數據截止至2020.3.29,全球主要國家新冠肺炎病例分布,卡塔爾,埃及,伊拉克 伊朗,35,408,巴西 9,583,72,248,37,145,52,547,103,321 9

2、2,472,意大利,伊朗 西班牙,日本 法國,韓國 德國,新加坡 美國,海外重點國家疫情累計確診數據（人）,歐美核心國家確診病例快速攀升,盡管疫情在中國、韓國等區域得到有效控制，但近期歐美地區疫情擴散惡化加速，全球面臨巨大的防控壓力,確診病例,死亡病例,死亡率,目前進展,政府采取的政策,中國,韓國,意大利,81,000,3,000,3%-4%,新增病例持續減少, 嚴格的防控與隔離 大規模提供醫用檢測 醫用基礎設施能力建設與 醫用防護品供給,9,500,150,1.5%,新增病例持續減少, 及時快速通過法規批準程 序進行測試 快速篩選患者診斷 輕微/重癥患者獲得治療,90,000,10,000,

3、11%,新增病例快速增多, 前期嚴防嚴控措施不足 目前已取消大型聚會和學 校關閉 醫療保健資源供給緊張,100,000,1,600,1%-2%,新增病例急劇增多, 前期嚴防嚴控措施不足 目前已宣布進入“國家緊 急狀態” 醫療保健資源供給緊張,美國 注：統計數據截止至2020.3.29,金融市場出現劇烈動蕩，新一輪量化寬松浪潮興起,歐美國家前期重視不夠，疫情蔓延導致其資本市場恐慌情緒加劇，全球股市與大宗商品石油出現暴跌動蕩局 面，主要經濟體均加大量化寬松政策釋放金融流動性維穩市場,全球主要經濟體近期量化寬松政策操作一覽, 過去兩周，原油每桶從45美元左右跌至30美元/桶左右,納斯達克指數,全球股

4、市動蕩 德國DAX30指數恒生指數, 納斯達克指數過去一段時間下滑30%以上，出現多次熔斷 德國DAX30指數過去一段時間下滑30%以上 恒生指數過去一月下滑超過15% 石油價格暴跌 紐約商品交易所原油期貨價格布倫特原油期貨價格,疫情蔓延引發債務危機風險增大,以意大利為代表的歐洲重災區，銀行不良貸款率水平相對較高，疫情持續發酵存在觸發政府債務危機風險,135% 120% 107% 98% 97% 90% 87% 62%,2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018,意大利 西班牙,美國 加拿大,葡萄牙 英國,法國 德國,

5、主要歐美國家政府總負債與GDP比率,9.4%,8.4%,3.7%,1.2%,1.1%,0.9%,葡萄牙意大利西班牙,法國,德國,英國,美國,主要歐美國家銀行不良貸款率水平,2.8% 國際商業銀行銀行不良貸款率水平：2%左右,能源價格暴跌加劇資本流動性風險,能源價格暴跌導致石油出口國財政收支緊張，而石油美元回流石油出口國加劇國際資本市場流動性緊張,18%,21%,24%,25%,37%,38%,39%,40%,41%,45%,阿爾及利亞,伊朗,阿拉伯聯合酋長國,也門,卡塔爾,伊拉克,利比亞,沙特阿拉伯,阿曼,科威特,中東主要產油國國家財政石油收入占比 （長期平均水平）,中東國家財政收支平衡油價

6、（2000-2017年平均水平，美元/桶）,103,82,81,78,78,65,58,48,45,44,最新國際平均油價30美元/桶波動,疫情惡化將導致全球供應鏈危機,疫情惡化區域內的國家經濟體量、制造業全球比重及全球進出口貿易地位均較為重要，疫情危機將沖擊全球 供應鏈安全與穩定,13 9,6,6,6,5,中國,歐盟27國,美國,德國,法國,英國,日本,意大利,重點疫情國家GDP全球比重,15.8%,23.9%,5.8%,4.6%,3.3%,3.2%,2.4%,1.9%,1.7%,中國美國日本德國英國法國意大利韓國西班牙 2018年商品出口額超過全球出口總金額0.2%的行業數量（個） 161

7、6,11.8%,7.2%,3.8%,3.2%,2.9%,2.9%,2.7%,1.9%,中國,美國,日本德國英國法國意大利韓國西班牙 主要經濟體制造業全球比重（%）,重點疫情國家全球進出口貿易全球比重 10.9%,全球汽車供應鏈產業分工明顯,西班牙,意大利,法國,德國,英國,美國,加拿大,墨西哥,泰國 印度尼西亞 馬來西亞 巴西,阿根廷,中國 韓國 日本,俄羅斯,印度,對于汽車供應鏈而言，主要受疫情影響經濟體汽車產品貿易出口占據全球50%以上，歐美國家在芯片、技術 平臺、精密加工部件等領域優勢明顯，而日韓在光學儀器、集成電路等領域具備競爭比較優勢 全球主要整車與零部件產業分布主要經濟體車輛及零部

8、件全球出口份額（%）,17.1%,10.1%,8.5%,7.5%,4.9%,4.0%,4.0%,3.7%,3.7%,德國,日本,美國墨西哥中國韓國加拿大西班牙 重點國家汽車供應鏈優勢產業,法國,全球經濟2020年將陷入嚴重的衰退,疫情惡化將導致全球經濟貿易、實體工業經濟的停擺，全球金融風險加劇，預計2020年全球整體經濟增速下 滑至1.25%,目錄,1.全球宏觀與產業背景,2.全球汽車市場展望,3.全球疫情對中國市場影響評估,全球與主要國家汽車市場面臨下滑壓力,8,561,8,834,9,386,9,566,9,506,9,130,4%,3%,2% 8,968,5%,2%,-1%,-4%,20

9、13,2014,2015,2016,2017,2018,2019,銷量,增速,2,577,1,748,520 382,2013,2014,2015,2016,2017,2018,2019,經濟下行、關稅制裁及嚴格的排放法規等多重因素影響，主要汽車需求市場均出現同比下降，2019年全球汽車 銷量下滑4% 2013-2019全球汽車銷量（萬輛）2013-2019全球汽車銷量（萬輛）,全球電動化浪潮勢不可擋，歐洲市場表現更為突出,2018 40.7,北美 2019YOY 37.3-8.4%,2018 113.6,中國 2019YOY 107.2-5.6%,2018 39.1,歐洲 2019YOY 5

10、4.9+40.4%,2018 11.0,其他國家 2019 10.0,YOY -9.1%,20.1,84.7,26.2 27.0,35.3,88.6,6.5 6.2,3.1%,4.6%,-4.6%,北美,歐洲 2018,中國 2019,其他 YOY,14.5,28.9,10.3,18.6,4.5 3.8,-29.0%,3.2% 19.019.6,-35.6%,-15.6%,北美,歐洲 2018,中國 2019,其他 YOY,0.2%,0.3%,0.5%,0.8%,1.1%,2.4% 2.0%,201320142015,2016,2019年全球新能源車市場同比微增2.4%，雖然中國仍是最大新能源

11、車市場，但銷量首次出現了同比下滑，而 歐洲市場銷量大增40.4%，其中德國市場排名第一 全球新能源汽車地區銷量情況（萬輛）全球新能源汽車滲透率 全球,分地區BEV銷量統計（萬輛） 75.6%,201720182019 分地區PHEV銷量統計（萬輛）,“法規+補貼”成為歐洲新能源汽車強勁增長根本動因,歐洲新能源市場的快速增長一方面是由于政府的補貼和稅收優惠政策，其中德國和法國將在2020年繼續加大 補貼，同時碳排放法規也將為其長期護航 歐洲加速電動化原因分析, 2019年4月，歐洲議會和理事會出臺最嚴苛碳排放法規，若不能 按照目標值降低油耗，2021年后歐洲車企將面臨巨額罰款, 2018年9月，

12、歐盟實施WLTP+RDE排放測試，要求進一步趨嚴。2015- 2020年的碳排放目標仍是基于NEDC標準制定，2021年以后，年度排 放目標和測試結果都轉換為WLTP標準,59,罰款標準：從2019年開始 對于碳排放未達標的車企， 采取超出數值每1g/km每 輛車按照95歐元進行罰款,4.0L/100km,（對應油耗要求）,3.4L/100km,（對應油耗要求）,2.5L/100km （對應油耗要求） 202120252030, 歐洲各國為實現新能源車發展目標，鼓勵企業加大新能源投入、刺激消費需求，,出臺或更新新能源相關補貼及稅收優惠政策,乘用車平均CO2排放目標值（g/km） 95 81,全

13、球主流車企銷量表現疲軟，特斯拉引領新能源汽車產業發展,企業端表現來看，2019年全球汽車集團TOP10企業中僅2家保持微增長，其余企業均出現下滑；特斯拉憑借 強大的產品競爭力優勢，成為全球新能源汽車領軍者 2019年全球汽車集團TOP 10（萬輛）2019年全球新能源乘用車企業TOP 10（萬輛）,5.5,7.3,7.6,8.1,8.4,12.9,13.8,16,23,36.8,豐田,現代,吉利,日產,大眾,寶馬,上汽,北汽新,比亞迪,特斯拉,2019,2018,50%,1%,3%,48%,-,62%,16%,52%,38%,20%,334,350,442,483,490,720,774,10

14、16,1074,戴姆勒,PSA,FCA,本田,福特,現代起亞,通用,雷諾日產三菱,豐田,大眾,2019,2018,1097 1%,1%,6%,8%,3%,8%,1%,9%,9%,持平,車企與零部件企業19年財報表現不及預期,1065,1296,6,473,243,-11,15%,41%,205-65%,-98%,21%,-19% 228,382 -29%,13%,-104%,大眾豐田戴姆勒福特,通用,FCA,寶馬,PSA,雷諾,20182019變動 注：豐田2020財年為2019.4-2019.12 匯率換算：1歐元=7.6076元；1日幣=0.06437元；1美元=7.055元,14,696

15、,13,138,10,999,9,679,9,053,7,927,5,685,19,217 7%,2%,3%,-3%,-6%,-2%,8%,1%,-3% 4,225,大眾,豐田,戴姆勒,福特,通用,FCA,寶馬,PSA,雷諾,20182019變動 2019年全球主流OEM凈利潤情況（億人民幣）,5,926,3,385,2,782,1,354,1,482,1,013,717,-1%,-3%,-6% 1,398,0%1%,2%,0%,-4%,-10% 310,博世,大陸,麥格納,法雷奧,安波福博格華納 德爾?？萍?李爾 2018,佛吉亞 2019,變動,2019年全球主流Tier 1凈利潤情況（億

16、人民幣） *博世數據統計口徑為EBIT,30.0,-12.0,17.7,12.8,3.1,9.9,7.5,0.2,-40%,-34% 7.5,-23%1%,-43%,-7%,-20%,-95%,博世,大陸 -514%麥格納,李爾,佛吉亞,法雷奧,安波福博格華納 德爾?？萍?2018,2019,變動,受制于市場需求下滑、激烈的競爭生態和“新四化”的規?；顿Y支出影響，主流車企及零部件集團盈利能 力普遍都出現大幅下滑 2019年全球主流OEM營收情況（億人民幣）2019年全球主流Tier 1營收情況（億人民幣）,全球汽車及零部件企業正常運營遭受巨大沖擊,歐洲多家車企和零部件供應商工廠出現臨時關閉，

17、全球供應鏈穩定性和業務發展面臨重大挑戰,歐美疫情蔓延將導致汽車工業生產遭受嚴重打擊,目前較為嚴重的西歐四國（德國、法國、西班牙、意大利）汽車產量占歐盟總產量50%左右，加上全球主流 的Tier 1廠商基本集聚在這些區域，停工停產對于汽車工業和本國經濟都是巨大的挑戰 2013-2019歐美主要國家汽車產量情況（萬輛）,發達國家需求疲軟，新興市場具備一定發展空間,0,200,300,400,500,600,700,800,0,10,000,40,000,50,000,100 印度,印度尼西亞,尼日利亞,中國,南非,美國,澳大利亞,意大利,加拿大,日本,德國,英國,法國,馬來西亞,巴西,沙特,伊朗,

18、60,00070,000 人均GDP（美元）,俄羅斯 中等收入國家 墨西哥 土耳其,中低收入國家 20,00030,000,高收入國家,千人/輛 900,高收入 國家, 市場進入成熟階段，主要需求在于換購和二手 車市場 短期內疫情惡化，加劇汽車供應鏈生產端和銷 售端停擺，導致購車需求推遲 部分居民收入下降，消費需求下降,中等收入 國家, 中美、美俄經貿摩擦升級 疫情影響全球汽車供應鏈穩定性 各國面臨經濟轉型和居民消費不足影響,中等收入 國家, 勞動密集、資源密集工業逐步向東南亞及南亞 地區轉移，汽車消費需求具有巨大潛力 市場進入快速普及階段，但面臨基礎設施不足,歐美、日本等發達國家汽車需求主要

19、在于存量市場的換購需求，亞太地區的印度、印尼等新興市場仍有較大 汽車普及成長潛力 全球主要國家千人保有量與人均GDP分布情況不同地區汽車消費需求特點,嚴苛的法規要求成為全球電動化轉型重要推動力,節能環保與可再生利用能源結構轉型已成為全球共識，嚴格的排放法規將進一步推動全球汽車企業加速電動 化轉型步伐 全球主要地區CO2排放要求,新能源汽車成本逐漸靠近傳統燃油車,以大眾最新的ID.3純電動與高爾夫產品成本對比測算，考慮到政府補貼、使用成本因素，電動車TCO優勢已 經逐步凸顯,30,000,6,570,23,430,ID.3 Pure 入門級售價,政府與車企 補貼+增值稅,ID.3入門級 補貼后售

20、價,26,460,28,150,Golf life 1.5TSI Golf life 2.0TDI 96kW85kW,ID.3純電動入門級車型VS.高爾夫Life售價（歐元）,大眾ID.3和高爾夫燃油版5年TCO對比（歐元）,2020年全球汽車市場將出現較大跌幅,歐美及中國等重要汽車貢獻市場由于疫情危機影響，預計2020年全球整體車市將出現15%左右的跌幅，而新 能源汽車市場將出現5%左右的跌幅,9,506,9,130,7760,8648,9460,9649,9842,-0.6%,-4.0%,11.4%,9184 6.2%,3.0%,2.0%,2.0%,2018,2019,2020F,2023

21、F,2024F,2025F,2021F 銷量,2022F 增速,全球汽車市場銷量展望（萬輛）,201,210,200,330,479,872,1081,65.0%,4.0% -15.0% -4.8%,45.2%,64701.0%,30.0%,24.0%,2018,2019,2023F,2024F,2025F,2020F2021F 銷量,2022F 增速,全球新能源乘用車市場銷量展望（萬輛） 65.0%,目錄,1.全球宏觀與產業背景,2.全球汽車市場展望,3.全球疫情對中國市場影響評估,沖擊中國汽車供應鏈體系，加速國產零部件升級和進口替代,疫情事件對于國內整車及零部件穩定的配套體系受到較大影響，

22、但更多外資車企會逐步將本土優質供應商納 入配套體系，加速國產關鍵零部件進口替代步伐,進口,出口,整車,零部件,經銷商及售后服務,利好因素： 加速部分OEM整車產品國產化步伐 外資車企將強化供應鏈靈活性與安全性，自主 優質零部件將獲得更多定點配套份額,不利因素：, 整車企業國際化發展步伐放緩 上汽、奇瑞、北汽等國內出口領先企業面臨營 銷目標下調壓力 出口貿易成本增加,利好因素： 存在潛在并購投資機會,不利因素：不利因素：, 超豪華及未國產化豪華車型（如海外生產BBA、 雷克薩斯、法拉利、保時捷、賓利、蘭博基尼 等）產品正常交付受阻 核心部件依賴進口的車企產品將面臨停產,自動變速器及零件（如電磁閥

23、、電壓控制模塊、 滾針軸承等）、發動機及零件（如電噴技術、后 處理系統等）等依賴進口將導致動力總成企業產 品供應中斷 上游基礎原材料、電子元器件供應問題突出 高精度加工設備進口受阻，維修保養面臨調整,利好因素： 中高端車用零部件（如車身附件等）實現進口替 代，推動動力總成件國產化,不利因素：, 依賴平行進口業務的經銷商將受到較大沖擊 部分暢銷車型面臨供給不足 進口高端車及部分合資車型配件不足導致維修 保養成本較高,不利因素：, 出口業務比重較高企業影響巨大（影響程度由大 到?。汉Ｍ獗就粱Ｍ釱D/CKD 出口貿易） 加速汽車零部件全球布局進一步垂直分工，推動 國內零部件產品向中高端方向升級,利

24、好因素： 存在潛在并購投資機會,不利因素： 存在出口貿易業務的經銷商存在一定損失,整車出口及出口型零部件企業將受到較大影響,29%,35%,27%,37%,24%,18%,17%,17%,18%,15%,12%,5%,5%,5%,10%,30%,35%,43%,38%,48%,北美,歐盟27國,日本,韓國,其他地區,2019年中國汽車零部件出口額（億美元）,27201614,12,61.8,54.5,97.7,91,72.8,70.8,89.1,102.4,13%33.2,-46%,64%105.6104.1,49% 81.4,30%,-7%,-7%,-20%,-3%,26%,17%,-2%,

25、20082009,2010,2011,2012,2013,2016,2017,2018,2019,2014 銷量,2015 增速,疫情全球擴散導致多地車企生產及配套供應停滯，國內整車出口量較大的企業和出口依賴型零部件企業業績 沖擊壓力較大 2008-2019中國汽車出口量（萬輛）2019年自主品牌汽車整車出口TOP10企業（萬輛）,7.7,7.5,7.4,6.1,5.6,4.7,4.4,4.3,23.9 51%,14% 12.3,-14%,13%,14%,35%,0%,20%,9%,-33%,上汽,奇瑞,北汽,江淮,長安,長城,一汽,華晨,東風 2019,沃爾沃 增速,出口型汽車零部件企業20

26、18年海外收入占比,20 0,40,60,80,100,迪生力 96.0% （鋁合金車輪等）,斯太爾93.9% （發動機零部件）,躍嶺股份90.9% （鋁合金車輪等）,正裕工業85.6%,金麒麟85.3% （汽車制動器等）,岱美股份79.9%（汽車減震器等）,（汽車內飾件等）,旭升股份79.5% （精密鋁壓鑄等）,（汽車鋼制模具等）,萬通智控76.3% （氣門嘴、TPMS等）,均勝電子75.6%威唐工業78.1%,（汽車安全件、 汽車電子等）,動力總成核心進口部件受到的制約影響最大,162.8,177.6,260.4,334.9,320.7,346351.2,375.5370.5367.1,6

27、.5%,9.1%,46.7% 19.1%,-1.3%,9.3% 12.1%,-14.6%,7.9%,-5.2%,4.5%,2008,2009201020112012,20132014,20152016,2017,2018,2019,進口金額,增長率,德國, 102.8, 28%,日本, 98.6, 27%,美國, 21.7, 6% 韓國, 23.4, 6%,墨西哥, 15.2, 4%,泰國, 10.1, 3% 捷克, 10.4, 3%,法國, 7.5, 2%,奧地利, 7, 2%,波蘭, 6.8, 2%,其他, 63.6, 17%,2019年中國汽車零部件分國別進口額（億美元）,變速箱、發動機

28、及車身附件等部件進口金額較大，對外進口依賴度高，但是存在同屬性產品自主國產進口替代 機遇 2008-2019中國汽車零部件進口金額（億美元）中國從美國進口主要汽車零部件貿易結構,31%,29%,30%,7.1%13%,15%,15%,15%,14%,11%,10%11%,12%,310.2 306.310%10%10%,2015,2016,2017,轉向系統,發動機整機 2019年中國進口日韓汽車零部件產品結構,國內低端零部件產能會發生區域轉移,汽車產能布局取決于目標國家市場規模、勞動力供給、基礎設施、投資環境、技術創新生態等多因素影響， 我們判斷未來勞動密集型低端汽車零部件會逐步轉移至國內中

29、西部或東南亞地區 全球主要發達經濟體與新興經濟體競爭力排名中國國家競爭力指數評估,整體分數,營商環境,人力資本,市場狀況,創新生態,整體,政府機構,基礎設施 信息技術宏觀環境 健康狀況 應用穩定性,員工素質 產品市場,勞動力市場 金融系統,市場規模 商業活力,創新能力,全球潛在并購投資機會凸顯,主要 傳統 汽車 部件,車身與外飾 車燈：鹵素燈氙氣燈 LED 激光 系統 車身附件：傳統玻璃鍍膜玻璃,內飾系統, 駕駛艙：傳統座艙智能座艙 車載娛樂系統：中控屏一體化,底盤系統,動力總成, 傳動系統：手動檔自動檔電子檔 行駛系統：機械車橋電驅動橋 制動系統：機械液壓/氣壓電控液壓/氣壓 駐車制動系統：

30、鼓式DIHIPBEPB, 發動機系統：自然吸氣渦輪增壓；機械水泵 電子水泵 電氣化系統：發動機電氣化（HEV，PHEV） 純電動,隨著智能電動汽車逐漸興起，傳統核心元器件和智能汽車算法、芯片及傳感器重要元器件成為海外投資潛在 重要細分市場 傳統汽車零部件技術趨勢智能汽車技術趨勢,硬 件,軟 件 算 法,傳 感 器,芯 片,系 統,地 圖, 攝像頭：普通攝像頭單目攝像頭多目攝像頭 毫米波雷達：24GHz毫米波雷達77GHz毫米波雷達 79GHz毫米波雷達 激光雷達：機械式激光雷達固態激光雷達, 高性能、車規級芯片技術,算 傳統控制算法深度學習視覺算法增強型學習決策算 法法融合算法, 車載OS車載

31、信息娛樂OS車載綜合智能OS, 導航地圖高精度地圖導入高精度地圖大規模應用,主要 智能 汽車 核心 部件,供應鏈影響與需求疲軟將導致2020年中國車市下滑13%左右,106.0,108.6,97.2,175.1,270.3,331.5,377.7,418.3,83.4%,2.4%,-10.4%,80.1%,54.4%,22.7%,13.9%,10.,7%,2018,2019,2020F,2023F,2024F,2025F,2021F2022F 新能源銷量,增速,海外企業停工減產將限制國內汽車產業供給端發展，疊加當前國內用戶消費能力不足，我們預計2020年中國 乘用車市場將同比下降13.3% 中國乘用車整體市場展望（中性預測，萬輛）中國新能源乘用車市場展望（中性預測，萬輛）,2376.1,2156.7,1869.8,1945.5,2067.5,2067.8,2110.0,2188.1,-4.2%,-9.1%,-13.3%,4.0%,6.3%,0.0%,2.0%,3,.7%,2018,2019,2020F,2021F,2022F,2023F,2024F,2025F,銷量,增速,