【研報】醫藥行業：醫療器械龍頭開疆辟土國產替代前景廣闊-20201202（97頁）.pdf

1、s 敬請閱讀末頁的重要說明 1 2020 年 12 月 2 日 證券研究報告 / 首次覆蓋報告 醫藥醫藥 醫療器械龍頭開疆辟土，國產替代前景廣闊 我國醫療器械市場空間巨大，受益于國家政策扶持、政府醫療支出提高和國產替代趨 勢。 我們認為醫療器械行業存在以下三大趨勢：1）低端產品依賴價格競爭，利好行業龍 頭；2）中高端產品依賴產品質量和售后服務進行競爭，我們看好呼吸機和監護儀等； 3）行業存在較高的資金和技術壁壘。 我們首次覆蓋邁瑞醫療和美亞光電并給予買入評級， DCF 目標價分別為 417.07 元和 62.37 元。 醫療器械發展迅速，多項行業催化劑：近十年來我國醫療器械行業發展迅速。根據醫

2、械研 究院的數據，2019 年我國醫用醫療器械市場銷售規模達到 2,065 億元，2015-19 年 CAGR 為 17.6%。醫療器械行業持續發展主要受益于：1）醫療器械作為高端制造業，受 國家政策扶持；2）分級診斷推進，醫療支出提高，帶動行業需求放量；3）國產化替代趨 勢。 國產替代為大勢所趨：醫學影像設備：我國口腔 CBCT 國產化替代比例已經較高，彩超國 產化比例正在迅速提高。我們認為美亞光電將能夠維持其 CBCT 市場龍頭地位，享受中國 口腔護理需求提高的行業紅利。同時，我們也看好邁瑞醫療在高端彩超領域的拓展。我們 預測，2020-24 年口腔 CBCT 和彩超的年均市場將分別達到

3、111 億元/年和 387 億元/年。 ICU 設備：ICU 設備（呼吸機、監護儀、除顫儀等）目前國產化替代比例較高。邁瑞醫療 作為 ICU 設備龍頭，其技術和市占率均全球領先。我們認為我國 ICU 設備發展將受益于未 來新建 ICU 單元及存量替代需求。我們認為 2020-24 年，中國呼吸機、監護儀、除顫儀 市場將分別達到 108 億元/年、83 億元/年、44 億元/年。 偏好影像和 ICU 醫療器械：在醫療器械領域，我們偏好影像、ICU 類醫療器械（CBCT、 超聲、呼吸機、監護儀、除顫儀等）超過于治療介入類（骨科耗材、微創手術耗材等）。 我們選股的邏輯偏好有以下特點的公司：1）擁有在

4、未來 3-5 年內能夠實現技術、市場突 破的高潛力產品（如彩超、CBCT、呼吸機、監護儀等）；2）擁有出色的銷售、研發能 力；3）未來業績增速較高，估值合理。 首次覆蓋，給予邁瑞醫療和美亞光電買入評級：對于邁瑞醫療（我國 ICU 設備和彩超龍 頭），我們的 DCF 目標價為 417.07 元。對于美亞光電（CBCT 市占率龍頭），我們的目 標價為 62.37 元。我們認為邁瑞醫療作為龍頭將充分享受行業紅利，并且能夠利用拳頭產 品監護儀建立系統性監護體系，帶領其他 ICU 設備入院。我們認為，美亞光電作為 CBCT 龍頭將受益于我國口腔需求的不斷提升。 行業風險提示：1) 政策不確定性風險；2)

5、 國產化替代不及預期；3) 競爭加劇風險；4）研 發進展緩慢。 財務數據摘要財務數據摘要 股價股價潛在潛在市盈率市盈率(x)EPS CAGR(%) 股票名稱股票名稱評級評級貨幣貨幣12/01/20目標價目標價升幅升幅FY1EFY2EFY0-FY3E 邁瑞醫療買入RMB341.10 417.07+22%62.455.327.6 美亞光電買入RMB47.23 62.37+32%54.646.714.4 資料來源：Wind、華菁證券預測 評評級級與與目目標標價價格格摘摘要要 邁邁瑞瑞醫醫療療(300760 CH)現現值值原原值值變變動動 評級買入N/AN/A 目標價(RMB) 417.07N/AN/

6、A 美美亞亞光光電電(002690 CH)現現值值原原值值變變動動 評級買入N/AN/A 目標價(RMB) 62.37N/AN/A 2020 年 12 月 2 日 首次覆蓋報告 敬請閱讀末頁的重要說明2 目錄目錄 關鍵圖表.3 一、醫藥器械行業概述.6 行業發展的驅動因素： .6 1）醫療器械作為高端制造業，受國家政策扶持.6 2）分級診斷推進，醫療支出提高，帶動行業需求放量：.7 3）國產化替代趨勢： .8 二、醫學影像設備.10 醫療影像的發展 .11 彩超、CT、DSA 和 MRI 將受益于國產替代；DR 和 CBCT 市場國產率已較高.13 醫學影像設備總結.14 1)數字化 X 線成

7、像（DR） .14 2)數字減影血管造影（DSA）.16 3)CT 機.17 4)口腔 CBCT.20 5)彩超 .24 6)MRI.26 7)核醫學成像設備.28 三、ICU 設備.31 ICU 設備總結.31 1）呼吸機.32 2）監護儀.35 3）除顫儀.36 ICU 設備市場測算 .37 四、行業風險.41 邁瑞醫療 (300760 CH, 買入, 目標價: RMB417.07).42 美亞光電 (002690 CH, 買入, 目標價: RMB62.37).74 2020 年 12 月 2 日 首次覆蓋報告 敬請閱讀末頁的重要說明3 關鍵圖表關鍵圖表 圖表 1：1：大型醫療影像設備分類

8、圖表 2：2017 年中國影像設備市場規模 資料來源： 醫學影像診斷學(韓平、于春水，人民軍醫出版社， 2017 版)、華菁證券整理 資料來源： 中國醫學裝備協會、中國健康產業藍皮書、華菁證券整 理 圖表 3 3：醫學影像設備及 ICU 設備主要產品國產化比例及年均市場規模（2020-24 年） 資料來源： 中國醫療器械協會、華菁證券預測 CT 22% MRI 19% 超聲 17% 核醫學 11% DR 10% DSA 3% 其他 18% 2020 年 12 月 2 日 首次覆蓋報告 敬請閱讀末頁的重要說明4 圖表 4 4：申萬醫療器械與滬深 300 TTM PE 比較及溢價率圖表 5 5：

9、申萬醫療器械與申萬醫療生物 TTM PE 比較及溢價率 注：統計時間截至 2020 年 11 月 24 日。資料來源： Wind、華菁證 券整理 注：統計時間截至 2020 年 11 月 24 日。資料來源： Wind、華菁證券整理 圖表 6 6： 醫療器械行業可比公司估值 注：（*）公司 EPS 采用華菁證券預測值，其他公司采用 Wind 一致性 EPS 預期。行業 PE、PEG 平均值計算中刨除了邁瑞醫療以及美亞光電。 資料來源： Wind、華菁證券預測 公司名稱股票代碼評級 目標價 收盤價（元）市值PEG (元)2020/12/1(億元) 2019A 2020E2021E2022E201

10、9A2020E2021E2022E 2021E 邁瑞醫療*300760 CH買入417.07341.10-3.855.476.167.99896255432.7 美亞光電*002690 CH買入62.3747.23-0.810.861.011.21595547392.6 開立醫療300633 CH22.73-0.250.240.470.62919348370.8 萬東醫療600055 CH11.15-0.310.410.470.58362724191.2 新產業300832 CH145.20-2.092.272.893.93706450371.6 健帆生物300206 CH66.10-1.36

11、1.011.341.77496649371.5 迪安診斷300244 CH33.73-0.561.211.241.46602827232.8 平均值615640311.6 EPS (元)PE 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% - 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 申萬醫療器械指數對滬深 300 指數溢價率 (右軸) 滬深 300 指數（左軸） 申萬醫療器械指數 (左軸) 0% 50% 1

12、00% 150% 200% 250% 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 滬深 300 指數申萬醫療生物指數 申萬醫療器械指數 175% 145% 136% 2020 年 12 月 2 日 首次覆蓋報告 敬請閱讀末頁的重要說明5 投資亮點 近幾十年來，我國醫療器械行業發展迅速。根據醫械研究院的數據，2019 年醫用醫療器械市場銷售 規模達到 2,065 億元，2015-19 年 CAGR 為 17.6%。行業的穩健增長主要得

13、益于有利的行業政策支 持、不斷增長的醫療費用和國產替代化趨勢。這些因素都將繼續推動行業發展，行業擴張潛力巨大。 我們預計市場規模將進一步增長，在 2024 年達到 4,859 億元，2019-24 年復合年增長率為 15.0%。 我們認為中國醫療器械行業將在短期內受益于 COVID-19 帶來的需求增長，長期而言則將受益于醫 療機構的增長和升級以及國產替代趨勢下所帶來的增量需求。 針對國產替代趨勢，部分細分市場將 受益良多。國產替代已經率先在 DR、監護儀、CBCT 等領域開始，我們預期低端設備市場（設備 單價低于 10 萬元）和中端設備市場（設備單價在 10-100 萬元）將實現更多國產替代

14、?；谙鄬?較小的市場規模（一家醫院通常只需 1-2 臺設備）以及消費者對國外知名品牌的偏好，我們認為超 高端設備（MRI，PET-CT）的國產替代短期內很難發生。綜合考慮產品潛在增速及國產化替代空間， 我們最看好的產品包括彩超、DR、CT 機、呼吸機、除顫儀、監護儀等。 基于邁瑞醫療和美亞光電的產品管線，銷售和研發能力以及當前估值，我們認為邁瑞和美亞是中國 醫療器械行業極具潛力的兩家公司。無論市值還是營收，邁瑞都是中國醫療器械行業穩步增長的領 頭羊。（據我們預測，未來五年內邁瑞增速將超過 20，高于中國醫療器械行業 15%的增速。） 專注于中國公立醫院，邁瑞的規模經濟和銷售渠道將助其順應國產

15、替代的發展趨勢。美亞則是專注 于為牙科診所提供口腔 CBCT 設備的主要廠商，我們認為口腔 CBCT 設備將極大程度受益于國產 替代。 我們首次覆蓋邁瑞醫療，給予“買入”評級，根據 DCF 估算法得出目標價為 417.07 元我們首次覆蓋邁瑞醫療，給予“買入”評級，根據 DCF 估算法得出目標價為 417.07 元，對應 2021 年動態 P/E 為 68x，高于可比公司平均值 40 x。我們認為邁瑞醫療作為 ICU 設備市場的領頭 羊且擁有領先的技術能力理應享受一定溢價。 我們同時首次覆蓋美亞光電，給予“買入”評級，根據 DCF 估算法得出目標價為 62.37 元我們同時首次覆蓋美亞光電，給

16、予“買入”評級，根據 DCF 估算法得出目標價為 62.37 元，對應 2021 年動態 P/E 為 62x。盡管美亞目前估值高于可比公司，我們認為，隨著我國口腔 CBCT 市場 需求持續增長，公司估值仍有較大的提升空間。 行業風險提示：行業風險提示：政策不確定性；研發進展緩慢；競爭加劇風險；外匯風險；核心人才流失風險；第 二波新冠疫情風險 2020 年 12 月 2 日 首次覆蓋報告 敬請閱讀末頁的重要說明6 一、醫藥器械行業概述一、醫藥器械行業概述 醫療器械是指直接或者間接用于人體的儀器、設備、器具、體外診斷試劑及校準物、材料以及其他 類似或者相關的物品，包括所需要的計算機軟件。其主要目的

17、是對于人體生理結構、疾病、損傷的 診斷、預防、監護、治療或者緩解等。 我們把醫療器械主要分為以下幾類。 1)醫療器械：醫療器械是指單獨或者組合使用于人體的儀器、設備、器具或者其他物品，也包括 所需要的軟件。包括影像設備、監測儀器、家庭護理設備、制藥設備等。 2)IVD（體外診斷）：通過對人體樣本（各種體液、細胞、組織樣本等）進行檢測而獲取臨床診 斷信息，進而判斷疾病或機體功能的產品和服務。包括體外診斷試劑及體外診斷儀器設備等。 3)高值耗材：主要指對于安全性、生產使用要求較高，限于某些?？剖褂们覂r格較高的醫療耗 材。包括心臟介入、外周血管介入、人工關節、晶體等醫用材料。 4)低值耗材：指醫療服

18、務使用的一次性衛生材料，包括一次性注射器、輸液器、輸血器、采血 管、醫用手套、引流袋、手術縫線等。 我們此篇報告重點討論醫療器械。近幾十年來，我國醫療器械行業發展迅速。根據醫械研究院的數 據，2019 年醫用醫療器械市場銷售規模達到 2,065 億元，2015-19 年 CAGR 為 17.6%。 行業發展的驅動因素：行業發展的驅動因素： 1）醫療器械作為高端制造業，受國家政策扶持1）醫療器械作為高端制造業，受國家政策扶持 醫療器械作為行業壁壘較高且技術含量高的高端制造業，其發展符合國家產業升級規劃。我們認為 我國最近三年的政策對于醫療器械行業總體是積極、扶持的態度，其中主要體現在以下幾個方面

19、： 1）鼓勵創新、加快審批上市流程； 2）從財政、稅收等方面支持高科技的醫療器械公司； 3）從采購法層面規定，在符合要求的情況下優先采購國產產品； 4）出臺國家級別的醫用設備購買計劃，刺激市場需求。 圖表 7 7：最近三年醫療器械行業重要政策匯總 時間政策發布機構重點 2016 年 10 月 關于全面推進衛生與健康科技創 新的指導意見 衛計委 重大疾病防治和健康保障技術、創新藥物和高端醫療器械研發等重點 領域的科技創新能力大幅度提高，在精準醫學、新藥創制、健康保障 等若干領域突破關鍵技術并形成獨特優勢，整體水平由跟跑為主向并 行、領跑為主轉變，國際競爭力不斷增強。 2016 年 10 月健康中

20、國 2030 規劃綱要國務院 大力發展生物藥、化學藥新品種、優質中藥、高性能醫療器械、新型 輔料包材和制藥設備，推動重大藥物產業化，加快醫療器械轉型升 級，提高具有自主知識產權的醫學診療設備、醫用材料的國際競爭 力。加快發展康復輔助器具產業，增強自主創新能力。 2017 年 5 月 關于鼓勵藥品醫療器械創新加快 新藥醫療器械賞識審評審批的相 關政策 國家食品藥品 監督管理總局 鼓勵藥品醫療器械創新，加快新藥醫療器械上市審評。 2017 年 11 月 國家發展改革委關于印發增強 制造業核心競爭力三年行動計劃 （2018-2020 年）的通知 發改委 加快高端醫療器械產業化及應用。重點支持 PET

21、-MRI、超聲內窺 鏡、手術機器人、全實驗室自動化檢驗分析流水線（TLA）等創新醫 療器械產業化。 2020 年 12 月 2 日 首次覆蓋報告 敬請閱讀末頁的重要說明7 2018 年 4 月 關于促進首臺（套）重大技術裝 備示范應用的意見 發改委 到 2025 年，重大技術裝備綜合實力基本達到國際先進水平，有效滿 足經濟發展和國家安全的需要。 2018 年 10 月 關于發布 20182020 年大型 醫用設備配置規劃的通知 國家衛生健康 委員會 到 2020 年底，全國規劃配置大型醫用設備 22,548 臺，其中新增 10,097 臺，分 3 年實施。新增醫用設備包含 PET/CT、手術機

22、器人、 64 排及以上 CT、1.5T 以上 MR 等 2018 年 11 月創新醫療器械特別審查程序 國家藥品監督 管理局 鼓勵醫療器械研發創新，促進醫療器械新技術的推廣和應用，推動醫 療器械產業高質量發展。 2017-2018 年各地的醫療器械采購規定 四川省、廣州 市、湖北省、 遼寧省、上海 市、四川省、 浙江省等 鼓勵優先使用國產醫療器械產品，限制進口名單等。 2019 年 8 月 關于擴大醫療器械注冊人制度試 點工作的通知 國家藥品監督 管理局 加快推進醫療器械產業創新發展，為全面實施醫療器械注冊人制度進 一步積累經驗，在上海、廣東、天津自貿區開展醫療器械注冊人制度 試點工作的基礎上

23、，國家藥品監督管理局（以下簡稱國家局）決定進 一步擴大醫療器械注冊人制度試點工作。 2019 年 12 月 國家藥監局關于公布新增和修訂 的免于進行臨床試驗醫療器械目 錄的通告 國家藥品監督 管理局 新增 148 項醫療器械產品和 23 項體外診斷試劑產品。至此，免于進 行臨床試驗醫療器械目錄共涉及 1,419 項產品，包括 1,003 項醫療 器械和 416 項體外診斷試劑產品。 資料來源： 國家政府網站、華菁證券整理 2）分級診斷推進，醫療支出提高，帶動行業需求放量： 2）分級診斷推進，醫療支出提高，帶動行業需求放量： 分級診療制度是指按照疾病的輕、重、緩、急及治療的難易程度，由不同級別和

24、服務能力的醫療機 構承擔不同疾病的治療，并按病情變化情況進行及時便捷的雙向轉診，從而建立科學有序的診療秩 序，確保病人得到適宜治療。分級診療制度的核心政策措施可概括為：基層首診、雙向轉診、急慢 分治、上下聯動。分級診療是解決我國人民日益增長的醫療需求和有限的醫療資源的必經之路，也 是解決“看病貴、看病難”的一大良方。分級診療自 2014 年提出，發展不斷深化。對于醫療器械 行業+來說，分級診療促進了基層市場放量。 我們認為以后醫療裝備的需求主要由兩方面構成： 1） 分級診療的不斷推進了醫療資源下沉?；鶎俞t療機構新增中高端醫療器械需求，同時也迎來更 新換代。對于這方面的需求，由于基層醫療機構價格

25、敏感性更高，可能會優先選擇性價比高的 國產產品。 2） 我國醫療支出水平的不斷提高也催化了對于醫療器械的需求。 圖表 8 8：最近三年分級診療重要政策匯總 時間政策發布機構重點 2017 年 4 月 國務院辦公廳關于印發深化 醫藥衛生體制改革 2017 年 重點工作任務的通知 國務院 著力推進分級診療、現代醫院管理、全民醫保、藥品供應保障、綜合監管 5 項 制度建設，級診療試點和家庭醫生簽約服務擴大到 85%以上的地市 2018 年 11 月 全面提升縣級醫院綜合能力 工作方案（2018-2020 年） 衛健委 明確提出，到 2020 年，500 家縣醫院（包括部分貧困縣縣醫院）和縣中醫院 分

26、別達到“三級醫院”和“三級中醫院“服務能力。 2019 年 5 月 深化醫藥衛生體制改革 2019 年重點工作任務 國務院 以學科建設為重點，提升 500 家縣醫院和 500 家縣中醫院綜合能力。（國家衛 生健康委、國家發展改革委、國家中醫藥局負責）指導各地以病種為抓手，明 2020 年 12 月 2 日 首次覆蓋報告 敬請閱讀末頁的重要說明8 確不同級別和類別醫療機構的職責和功能定位，建立分工協作機制，促進分級 診療。 2020 年 3 月 關于深化醫療保障制度改革 的意見 國務院 統籌醫療保障基金和公共衛生服務資金使用，提高對基層醫療機構的支付比 例，實現公共衛生服務和醫療服務有效銜接。

27、2020 年 7 月2020 年下半年重點工作任務國務院 推進分級診療和醫藥衛生信息化建設。全面推進社區醫院建設，做細做實家庭 醫生簽約服務，提升城鄉社區醫療服務能力，健全分級診療制度，強化基層衛 生防疫。 2020 年 7 月 醫療聯合體管理辦法（試 行） 衛健委 嚴格落實急慢分治要求。以醫聯體為單位， 三級公立醫院牽頭，逐步減少常規 病癥和慢性病患者比例，主動將恢復期和危重癥 穩定期患者轉診至下級醫療機 構。 資料來源： 國家政府網站、華菁證券整理 2013 至 2018 年期間，受益于分級診療制度的落地和基層醫療機構建設完善，我國基層醫療機構設 備數增速較快。50 萬元以下，50-100

28、 萬元，100 萬元以上的 CAGR 分別達到 10.2%、18.7%和 24.9%。2019 年 4 月國家衛健委和國家中醫藥管理局聯合發布了全國基層醫療衛生機構信息化 建設標準與規范，文件提出了為了 5-10 年全國基層醫療衛生機構信息化建設、應用和發展要 求。其中涉及醫療器械相關的服務科目主要包括兒童保健、婦女保健、老年人健康服務、基本醫療 服務、慢病患者服務、醫療協同服務等。需求設備類型包括生化分析儀、超聲、DR、CT、心電圖 機等。我們認為基層醫療機構針對上述設備的需求將會持續快速增長。 圖表 9 9：基層醫療機構設備數（按照價格劃分） 圖表 1010：全國基層醫療衛生機構信息化建設

29、標準與規范與 醫療器械相關的服務科目 服務科目具體內容和要求需求設備類型 兒童保健兒童、青少年體檢和保健服務生化分析儀 婦女保健婦女常見?。ㄈ鐚m頸癌、乳腺癌）篩 查 生化分析儀 老年人健 康服務 老年人健康體檢與健康指導服務 生化分析儀 基本醫療 服務 1）支持心電、放射、超聲、病理等 4 種醫學影像信息。 2）支持常規檢驗、生化檢驗、免疫檢 驗、微生物檢驗等 4 種檢驗類型。 3）提供心電圖機與運動平臺、動態心 電圖等電生理檢查的信息管理。 超聲、DR、 CT、心電圖 機、生化分析 儀等 慢病患者 服務 針對肺結核患者、高血壓患者、2 型糖 尿病患者 生化分析儀 醫療協同 服務 具備遠程放射

30、影像、心電圖等 2 項診 斷功能 超聲、心電圖 機 資料來源： 2013-2018 中國衛生和計劃生育統計年鑒、華菁證券 整理 資料來源： 國家政府網站、華菁證券整理 3）國產化替代趨勢：3）國產化替代趨勢： 根據我們的分析，隨著我國醫療器械行業的發展，國產替代已經率先在 DR、監護儀、CBCT 等領域 開始。隨著我國廠商技術和銷售網絡的不斷健全，我們判斷國產化替代將在低端及中高端產品同時 產生。低端產品的國產化替代已經較高，轉而進行價格競爭，行業龍頭有望憑借成本優勢進一步提 472,251 520,616 565,377 622,814 698,181 766,883 7,8339,2281

31、0,91213,18815,77818,466 2,2522,7313,4514,3425,584 6,850 201320142015201620172018 50 萬元以下50-100 萬元100 萬元以上 2020 年 12 月 2 日 首次覆蓋報告 敬請閱讀末頁的重要說明9 高市占率。中高端產品的國產化替代主要來自于國內廠商技術及產品質量水平的不斷提高。綜合考 慮產品潛在增速及國產化替代空間，我們最看好的產品包括彩超、DR、CT 機、呼吸機、除顫儀、 監護儀等。 圖表 1111：醫學影像設備及 ICU 設備主要產品國產化比例及年均市場規模（2020-24 年） 資料來源：中國醫學裝備協

32、會、華菁證券預測 2020 年 12 月 2 日 首次覆蓋報告 敬請閱讀末頁的重要說明10 二、醫學影像設備二、醫學影像設備 醫學影像診斷設備主要包括： 1）X 線成像類（比如計算機 X 線攝影（ CR ）、數字化 X 成像 （DR）、乳腺數字化 X 線攝像、C 型臂 X 光機）；2）計算機斷層掃描（ CT ）；3）磁共振成像 （MRI）；4）核醫學診斷設備（ PET -CT、 PET-MR 等）。 圖表 1212：大型醫療影像設備分類 資料來源： 醫學影像診斷學、華菁證券整理 近年來，隨著技術和醫學的進步，醫學影像設備得到了發展。醫療影像設備在成像質量、處理速 度、清晰度、檢測能力和準確性上

33、都取得了長足的進步。比起以舊換新，每一種設備因其成像原理 差異，臨床運用各有優點與缺點。圖表 13 總結了這些設備及其各自的優缺點。 2020 年 12 月 2 日 首次覆蓋報告 敬請閱讀末頁的重要說明11 圖表 1313：不同類型醫療影像設備的優缺點 資料來源： 醫學影像診斷學、Wind、華菁證券整理 X 線成像類主要針對不同組織密度成像。目前 X 線成像最常見的兩種數字化解決方案為 DR 與 CR。CR 因其較低的安裝成本并可與其它系統廣泛兼容，業內一般認為 CR 只是作為過渡技術，而 DR 則為最終技術。CR 優點主要為安裝成本比 DR 低。缺點為相較于 DR，成像質量低和速度慢。 相比

34、傳統的膠片攝影和 CR 系統，DR 能夠大幅提高圖像質量及工作效率。其中 DR 是基礎檢測，常 用于骨科、呼吸科、消化科等檢查。優點主要為快速、空間分辨率高、價格低等。缺點為影像互相 重疊和隱藏可能帶來誤診。 CT 對于骨科、早期腦出血等方面優于 MRI。優點在于其成像速度快，圖像清晰，無圖像重疊問 題，所以對鈣化性的病灶檢出率較高，普遍適用于呼吸科、骨科。其掃描結果可以做進一步定量分 析。缺點為空間分辨率低，只反映解剖特征。 超聲對軟組織分辨極佳，如腹部臟器、淺表器官和生殖器，并廣泛應用于各臨床科室如婦科、心臟 科及眼科等。優點為無創、高靈敏度、應用面廣泛、成像快。缺點為穿透力較弱，同時作為

35、非標準 化的動態檢查，檢查人員技術會影響診斷結果。 MRI 因為主要對氫核的磁共振效應成像，因此對于含水成分高的軟組織具有優越的成像效果，例如 中樞神經系統、大腦、關節等部位。MRI 的優勢在于可以多參數、多方位成像，因此對于病灶可以 更深入地進行定位和定性檢測。缺點為其掃描時間較長達 10 分鐘左右，患者易感到不適。且其容 易產生運動偽影，分辨率要低于 CT。 醫療影像的發展醫療影像的發展 醫療影像起步于 19 世紀 X 線的發現，X 線的應用使得醫療影像進入物理成像時代。我國自 1911 年引入 X 線設備，并于 1951 年開始生產。1983 年，我國第一臺顱腦 CT 試制成功。1990 年，我 國擁有大型全身 CT 生產能力。1990 年開始，隨著微型計算機的普及醫療影像步入數字化時代。 1990 年起，計算機的廣泛使用標志著行業進入了數字成像時代。我國開始向更高端的核醫學設備 如 MRI 和 PET-CT 等邁進，不過總體