【研報】汽車行業商用車深度研究系列3：后處理排放標準升級后處理增長爆發-210317（37頁）.pdf

1、第一，總體空間大，復合增速高。2023 年柴油機尾氣后處理總市場空間約 759 億 元，相對 2020年的 231億元市場增長了229%，且在2021-2023年實現了復合 49% 的高速增長。2021 年受益輕柴與重柴雙雙國六升級，且重柴銷量規模與 ASP 較 高，帶動后處理市場實現 60%同比增長。 2022 年行業增長主要系 EGR+DOC+DPF 在重柴中滲透率提升驅動，實現 38%的行業同比增速。2023 年后處理行業增長主 要系非道路移動機械升級四階段排放標準驅動，非道路移動機械中的 EGR+DOC+DPF+SCR 滲透率均實現大幅的提升，行業同比增速 49%。第二，不同車型市場空

2、間從大到小分別為：重型柴油車>非道路移動機械>輕型柴 油車，配套重柴的后處理公司有望享受更大市場空間和較長的增長周期，輕柴后 處理在 21 年短期彈性更大。不同車型在 2023 年尾氣后處理市場空間不同，重型 柴油車(371 億元)>非道路移動機械(254 億元)>輕型柴油車(135 億元)。重 型柴油車由于其銷量規模、 后處理零部件單車ASP較輕柴和非道路移動機械更高， 市場空間相對較大。增速來看，20-23 年，重柴后處理市場累計增長 139%，而輕 柴后處理市場累計增長 79%，重柴的累計增長空間更大。重柴國六升級于 21 年 7 月開始，而輕柴 21 年 1 月

3、開始，輕柴國六增長基本在 21 年內增長完畢，相對而 言配套重柴的后處理零部件有望享受更持續的增長時間。第三，不同零部件市場空間從大到小分別為：DPF=SCR>DOC>EGR;從空間增 長幅度來看，DPF 增量最大，其次為 EGR、DOC，最后為 SCR。2023 年不同細 分后處理零部件在國六階段面向的市場空間不同，市場空間從大到小排列分別為 DPF(310 億)=SCR(310 億)>DOC(89 億)>EGR(50 億)，主要受到產品 ASP 影響，DPF 與 SCR 市場空間接近，均超 300 億元，DOC 市場空間在 89 億元 附近，而 EGR 最小只有約 50 億的市場空間。從各細分零部件 2020-2023 年的市 場空間增長幅度來看，DPF 增長幅度近 20 倍，彈性最大，主要系國五階段在輕重 柴中滲透率均很低，且國六滲透率大幅提升至 100%且 ASP 較高所致，幾乎是完 全的新增市場。其次，EGR 與 DOC 市場空間分別增長近 8 倍、近 6 倍，主要系 國六重柴中滲透率快速提升且ASP高于國五輕柴所致。SCR市場空間增長近60%， 相對偏低，主要系國五階段在柴油機中滲透率較高且國六升級ASP基本不變所致。