【研報】商業貿易行業： 業績表現分化優選高景氣賽道龍頭-210509（28頁）.pdf

1、跨境電商：品牌出海迎來黃金時代，精選型更具長期投資價值 跨境電商快速發展，2021 年勢頭有望延續 跨境出口電商增長勢頭猛，2020 年市場同比增長 40.1%。2020 年以來，受益于我國供應鏈疫情背景下率先恢復，中國外貿出口持續向好。據海關數據，2020 年我國跨境電商進出口 1.69 萬億元，同比增長 31.1%；其中，出口 1.12 萬億元，同比增長 40.1%?？紤]到部分包裹海關難以統計實際金額（大量中小商家按照遠低于商品實際售價的價格進行報關），我們認為跨境電商實際出口額增長速度要顯著高于這一數值。 全球經濟修復進程中，海外總需求擴張疊加中國部分出口份

2、額回吐，我們認為 2021 年外需對中國跨境出口電商發展仍是正向推動。受疫情影響，海外許多工廠處于半停工狀態，海外消費者對“中國制造”需求提升推動跨境出口電商快速增長，尤其是消費電子、服裝、日用品等品類。但 2021 年伴隨海外經濟修復、制造業復工，中國部分出口份額回吐，同質化嚴重的低價值商品在跨境出口電商平臺的銷售或遇冷，但海外總需求的擴張對中國跨境出口電商的發展我們判斷仍是正向的，原因有三點：一是我國供應鏈比較優勢仍存，尤其是消費電子、服裝等品類；二是跨境出口電商基建日漸完善，國家出臺系列利好政策、海外倉滲透率提升，國際運輸、跨境支付等環節效率不斷提高；三是不同于 2017 年貿易摩擦引發

3、的跨境出口電商的行業庫存危機，中國跨境出口電商已由上一階段的野蠻生長邁入當前的精耕細作時代，頭部玩家的經營效率與抗風險能力已顯著提升。 據亞馬遜全球開店從新業態到新常態2020 中國出口跨境電商趨勢報告，2020 年中國跨境出口賣家呈現五大趨勢：賣家地域與類型更多元、全球布局加速、品牌意識增強、產品創新提速、響應能力升級。賣家地域與類型方面：我國跨境出口電商地域分布愈發廣泛，從珠三角、長三角不斷向內陸地區進行延伸，海西經濟區、中部、北部等地區產業帶潛力被進一步挖掘，新晉代表企業中不乏大量傳統制造企業與知名品牌；全球布局方面：除歐美地區，中國賣家也在布局中東、歐洲、新加坡等新興站點，據亞馬遜全球開店，近六成中國賣家已同時運營兩個以上亞馬遜海外站點，82%的賣家計劃繼續拓展新站點；品牌意識方面：賣家逐漸更關注業務長期發展，產品開發、品牌維護方面投入持續增大；產品創新方面，賣家不斷推陳出新，出口的消費電子、家居用品呈智能化趨勢；響應能力升級方面：中國賣家通過對全球消費趨勢走向的識別靈活調整選品策略，并通過柔性供應鏈迅速響應，大幅縮小了行業庫存風險。