【研報】通信行業2021年中期策略報告：5G基建+應用協調發展關注物聯網、工業互聯網等高景氣板塊-210511（75頁）.pdf

1、1.2.3、下游應用：5G 下游需求旺盛，建議關注物聯網、流量、企業通信、軍工通信、衛星互聯網等領域物聯網：Q1 表現亮眼，模組、車聯網、消費物聯網、智能控制器多環節持續高景氣。根據21 年一季報，模組、智能控制器、WIFI MCU 等龍頭公司均表現亮眼，顯示出物聯網產業的高景氣度。同時 Q1 涂鴉智能(TUYA)Q1 在紐交所上市，成為全球 IoT 云第一股;造車新勢力和互聯網科技巨頭紛紛入局單車智能網聯領域，帶動車聯網產業發展。我們認為一方面 21 年全球物聯網市場東進西退的趨勢繼續延續;另一方面隨著 5G 帶動， 21 年物聯網將在多領域落地。同時由于芯片國產化和龍頭有意識備貨，芯片缺貨

2、不改物聯模組增長趨勢，因此 21 年物聯網產業發展可期。流量主線：需求驅動流量基礎設施建設加碼，高景氣度態勢延續。1)我國 IDC 供給側資源分布失衡，一線單體大規模數據中心稀缺性凸顯，目前數據中心的集約化、規?；?、綠色化是核心發展趨勢。數據中心行業將加速低效率小規模數據中心的騰退，用能指標也將向突出功能定位、支撐重點產業發展和高產出效益的項目傾斜。我們認為，隨著數據中心供給改革的持續深化，有望加速行業供需平衡，而行業格局也將向龍頭不斷集中;2)光模塊：數通側高景氣態勢延續，北美資本開支持續向上疊加上游芯片廠商營收高增，上下游指引今年需求持續樂觀。企業通信：企業通信市場駛向千億藍海，“云+端”

3、模式為主流發展趨勢。2020 年在疫情的沖擊下，遠程辦公、視頻會議成為短期剛需，并快速推動長期認知、習慣的培育。我國視頻會議市場方興未艾，在國產替代+市場下沉背景趨勢下，擁有廣闊的成長空間。硬件是用戶優質體驗的必要載體，便攜式外部設備升級溝通體驗，使用者對高品質的訴求及付費意愿強烈，“云+端”模式將成為未來發展的主流趨勢。軍工通信：軍費支出上行、國防信息化進程持續推進，利好軍工通信龍頭發展。對比美國軍費結構及裝備建設情況，我國軍隊裝備建設還處于“補課”階段，預計我國國防預算將逐漸向武器裝備和訓練維持傾斜。我們預測，在軍費總投入規模維持增長的基礎上，軍費的投入結構有望持續優化，裝備采購投入將得到

4、相應提升，武器裝備投入增速將快于整體軍費增速。我軍日益重視信息化投入，國防信息化是國防支出的重要方向。軍工通信是國防信息化體系中不可或缺的重要部分，建設升級將貫穿現代國防。軍工賽道壁壘較高、參與者各有所長，建議關注具有先發優勢的龍頭企業。衛星互聯網：衛星組網制造先行，重點關注具有先發優勢的上游核心元器件制造廠商。衛星互聯網具有不可替代的覆蓋優勢，是 5G 之補充，6G 之初探。軌道和頻段資源是“不可再生資源”,各國紛紛制定產業利好政策，加快低軌衛星互聯網部署計劃，爭取先發優勢。今年 4 月，衛星互聯網納入“新基建”，國家自上而下推動衛星互聯網建設。衛星互聯網四大環節價值分布呈現金字塔結構，將根據組網節奏自上而下受益。衛星制造處于產業鏈的上游，國內外的成熟企業均較少，技術壁壘較高，掌握核心技術并已經獲得市場空間的企業具有先發優勢。