2021年鋰電池市場應用及璞泰來公司盈利能力分析報告（24頁）.pdf

1、4.2盈利能力相對較優毛利率水平優于同行平均水平。2019年公司毛利為14.15億元，同比增長33.90%。隨著負極材料行業的技術成熟和競爭加劇，2017-2019年行業平均毛利率在逐步下行。2017-2019年，公司銷售毛利率分別為36.59%、31.62%、29.16%，呈下降趨勢，但均高于行業平均毛利率水平。2020年前三季度，除了璞泰來和翔豐華，其他主要同行的毛利率都在下行，公司毛利率從29.16%提升到31.61%，提高了2.45個百分點，高于行業平均毛利率增幅，且公司毛利率與行業平均毛利率之差從2019年的1.14%擴大到2.47%。公司毛利率的上升，主要因為公司嚴格執行各項內部挖

2、潛和降本提質措施，如提升各工序的配套產能和產出優率、提升庫存和物流管理能力、積極推進原材料的國產化代替等。在行業趨于成熟的大背景下，公司產品面臨一定的毛利率壓力，不過伴隨公司一體化策略帶來的生產成本優勢，預計公司的毛利率能保持在行業平均毛利率水平之上。4.3產能擴張階段，期間費用率較為合理公司正處于產能快速擴張、生產規模擴大的階段。鋰電池應用市場規模增大，從而鋰電池需求增加，傳導到鋰電池產業鏈上游行業，對人造石墨負極材料、涂覆隔膜等的需求也大幅增加。在這一發展機遇下，公司大幅擴張產能。根據公司2020年報披露的重大非股權投資，公司存在多個已建成投產項目和處于建設階段的項目。2020年第三季度之后，公司“年產2萬噸高性能鋰電池負極材料產能擴建及研發中心建設項目”、“年產3萬噸高性能鋰電池負極材料(炭化等主要工序)”與“高安全性鋰電池功能涂層隔膜生產基地及研發中心建設項目”等項目有望持續落地，從而提升公司的生產規模，滿足客戶快速增加的訂單需求。