比亞迪-E平臺持續進化助力比亞迪新能源車竿頭直上-20200727[24頁].pdf

1、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 E E 平臺持續進化，助力比亞迪新能源車竿頭直上平臺持續進化，助力比亞迪新能源車竿頭直上 新能源汽車向平臺化發展，比亞迪新能源汽車向平臺化發展，比亞迪 e e 平臺應運而生。平臺應運而生。為降低新能源汽車的 造車成本、提升整車品質，新能源汽車向平臺化發展成為行業必然趨勢。在 此背景下，比亞迪新能源汽車 e 平臺應運而生。比亞迪 e 平臺的核心可概括 為“33111” ：第一個“3”指驅動三合一（電機、電控、減速器） ；第二個“3” 指高壓三合一（DC-DC、車載充電

2、器、高壓配電箱） ；后面三個“1”分別指 1 塊強大的 PCB 板、1 塊智慧的屏幕Dilink 智能網聯系統、1 塊高性能安 全電池。與大眾 MQB、沃爾沃CMA 等造車平臺不同，比亞迪 e 平臺的本質 是把新能源車的三電技術、座艙電子等核心技術進行集成研發、制造、 匹配， 是一款專門為新能源車而生的平臺。 擁有核心技術優勢，擁有核心技術優勢，e e平臺助力比亞迪銷量持續增長。平臺助力比亞迪銷量持續增長。比亞迪 e平臺具有： 低成本、動力&能耗效率更高、NVH好、安全性高等核心優勢。依托 e 平臺 的技術優勢，比亞迪新能源汽車整車品質持續提升（性能提升、能耗下降、 成本下降） ，銷量也持續高

3、速增長：2017-2019 年，比亞迪純電動乘用車銷量 增長了 3.15 倍。 自 2018 年比亞迪宣布 e平臺向全行業開放共享以來，已有多 家車企如長安、 長城等與比亞迪展開合作， 比亞迪還與豐田成立了合資公司， 未來在 e 平臺的對外拓展方面前景可期。 E E 平臺平臺持續升級持續升級，未來新車型表現有望超預期未來新車型表現有望超預期。2020 年 7月，比亞迪旗艦 轎車漢 EV 正式上市，漢 EV 在動力、續航、制動、能耗等多方面均有 卓越表現，主要在于漢 EV 使用了比亞迪最新的 e 平臺技術，比亞迪最新 e 平臺的特點在于：搭載最新刀片電池、高性能碳化硅模塊、全新 IPB 智能制

4、動系統以及全新二合一高壓模塊。漢 EV 中所使用的最新 e 平臺技術的也將 逐步搭載在比亞迪未來上市的其他車型上（如宋 Plus、秦 Pro 等） ，其一方面 可使比亞迪新能源汽車成本大幅下降， 另一方面還可提升新車的各方面性能。 若未來新車售價也隨成本同步下降，那么銷量表現有望超出市場預期。 投資建議：投資建議：維持“買入維持“買入- -A A”評級?！痹u級。我們預計公司 2020-2022年凈利潤分別為 33.02、47.7 以及 67.38 億元，對應當前市值，PE 分別為 68.6、47.5 以及 33.6 倍，公司超強新品周期已經開啟，維持“買入-A”評級。 風險提示：風險提示：新產

5、品進展新產品進展不及預期；新能源汽車補貼大幅退坡不及預期；新能源汽車補貼大幅退坡 (百萬元百萬元) 2018 2019 2020E 2021E 2022E 主營收入主營收入 130,054.7 127,738.5 130,638.2 153,656.6 179,655.3 凈利潤凈利潤 2,780.2 1,614.5 3,301.5 4,770.4 6,737.7 每股收益每股收益(元元) 1.02 0.59 1.21 1.75 2.47 每股凈資產每股凈資產(元元) 20.23 20.81 20.30 21.88 24.10 盈利和估值盈利和估值 2018 2019 2020E 2021E

6、2022E 市盈率市盈率(倍倍) 81.4 140.3 68.6 47.5 33.6 市凈率市凈率(倍倍) 4.1 4.0 4.1 3.8 3.4 凈利潤率凈利潤率 2.1% 1.3% 2.5% 3.1% 3.8% 凈資產收益率凈資產收益率 5.0% 2.8% 6.0% 8.0% 10.2% 股息收益率股息收益率 0.2% 0.0% 0.1% 0.2% 0.3% ROIC 6.0% 4.7% 5.8% 8.1% 9.0% 數據來源：Wind 資訊，安信證券研究中心預測 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 07 月月 27 日日 比亞迪比亞迪（002594.SZ） Tabl e_Ba

7、seI nf o 公司深度分析公司深度分析 證券研究報告 乘用車 投資評級投資評級 買入買入-A 維持維持評級評級 股價（股價（2020-07-24） 83.00 元元 Tabl e_Market I nf o 交易數據交易數據 總市值（百萬元）總市值（百萬元） 226,435.86 流通市值 （百萬元）流通市值 （百萬元） 94,754.96 總股本（百萬股）總股本（百萬股） 2,728.14 流通股本 （百萬股）流通股本 （百萬股） 1,141.63 12 個月價格區間個月價格區間 42.83/97.90 元 Tabl e_C hart 股價表現股價表現 資料來源：Wind資訊 升幅升幅%

8、 1M 3M 12M 相對收益相對收益 6.99 15.44 0.25 絕對收益絕對收益 15.76 41.32 47.88 袁偉袁偉 分析師 SAC 執業證書編號：S1450518100002 021-35082038 徐慧雄徐慧雄 分析師 SAC 執業證書編號：S1450520040002 Tabl e_R eport 相關報告相關報告 比亞迪：新一批新能源汽 車推廣目錄發布，比亞迪 新車表現亮眼/袁偉 2020-07-22 比亞迪：比亞迪漢重磅上 市，有望持續熱銷/袁偉 2020-07-13 比亞迪：新能源乘用車銷 量迎來拐點， 6 月份環比增 長 23%/袁偉 2020-07-07 比

9、亞迪：不斷超越自我， DM4.0有望開創全新時代/ 袁偉 2020-07-06 比亞迪： 國內 IGBT 龍頭成 功引戰，估值百億未來可 期/袁偉 2020-05-27 -25% -11% 3% 17% 31% 45% 59% 2019-072019-112020-03 比亞迪 乘用車 中小板指 2 公司深度分析/比亞迪 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 內容目錄內容目錄 1. 新能源汽車向平臺化發展，比亞迪新能源汽車向平臺化發展，比亞迪 e 平臺應運而生平臺應運而生 . 4 1.1. 純電動車向平臺化發

10、展 . 4 1.2. 比亞迪 e 平臺“33111” . 5 1.3. 比亞迪 e 平臺 VS 大眾 MEB 平臺 . 9 2. 擁有核心技術優勢，擁有核心技術優勢，e 平平臺助力比亞迪銷量持續增長臺助力比亞迪銷量持續增長 .11 2.1. 比亞迪 e 平臺擁有核心技術優勢.11 2.2. E 平臺產品不斷提升，主力比亞迪銷量持續增長 . 14 2.3. E 平臺對外開放：合作共贏 . 16 3. 持續進化，比亞迪持續進化，比亞迪 e 平臺再升級平臺再升級 . 17 3.1. 從漢 EV 看 e 平臺技術再升級. 17 3.2. 更多重磅車型將搭載最新 e 平臺技術. 19 4. 結論與投資建

11、議結論與投資建議 . 20 5. 風險提示風險提示. 20 圖表目錄圖表目錄 圖 1：大眾 MEB 平臺車型結構圖. 4 圖 2：大眾 ID.3 車型 . 4 圖 3：比亞迪 e 平臺 . 5 圖 4：廣汽第二代 GEP 平臺車型結構圖 . 5 圖 5：驅動三合一與高壓三合一示意圖. 6 圖 6：傳統分立式電驅系統內部構造示意圖. 6 圖 7：比亞迪“3+3”電驅系統內部構造示意圖. 6 圖 8：驅動三合一連接件結構示意圖 . 7 圖 9：高壓三合一結構圖. 7 圖 10：高壓三合一功率密度領先行業水平 . 8 圖 11：分立式低壓控制器與集成式低壓控制器對比圖 . 8 圖 12：高性能電池組

12、保護裝臵示意圖 . 9 圖 13：Dilink 智能網聯系統 . 9 圖 14：大眾電池發展路線圖 . 10 圖 15：底盤結構示意圖 . 10 圖 16：最佳前后配重示意圖 . 10 圖 17：電機高轉速優勢 . 12 圖 18：低效率點優化路徑. 13 圖 19：純電動車與燃油車整車車內噪聲對比. 13 圖 20：純電動車與燃油車車內總成階次噪聲對比. 13 圖 21：NVH 優化路徑 . 13 圖 22：安全防護設計. 14 圖 23：2016-2018 年比亞迪 e5 銷量及排名 單位：臺 . 15 圖 24：2018 年中國新能源車型銷量前十名 . 16 圖 25：2019 年中國純

13、電動車型銷量前六名 . 16 圖 26：2016-2019 年比亞迪純電動車銷量 . 16 pOsNnNpQrOsQvNrOsOoRtQ7NdN7NoMoOsQqQkPpPoRlOsQvNbRoOzQxNmMtRxNpNsP 3 公司深度分析/比亞迪 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖 27：傳統電池包與刀片電池包空間利用率對比. 17 圖 28：刀片電池充放電功率情況 . 18 圖 29：低溫狀態下刀片電池放電性能 . 18 圖 30：低溫狀態下刀片電池充電性能 . 18 圖 31：高性能碳化硅 MO

14、SFET 控制模塊 . 18 圖 32：IPB 制動系統簡圖 . 19 表 1：比亞迪 e 平臺與大眾 MEB 平臺對比 .11 表 2：五大驅動平臺配臵參數.11 表 3：秦 EV450 與秦 EV2019 款參數配臵對比 .11 表 4：第三代 e 平臺下車型產品規劃 . 14 表 5：小鵬 P7 四驅版與漢 EV 四驅版部分參數對比 . 17 表 6：目前已搭載比亞迪刀片電池的純電動車型及其部分參數. 19 表 7：比亞迪新老車型及其競品部分參數對比 . 20 4 公司深度分析/比亞迪 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項

15、聲明請參見報告尾頁。 1. 新能源汽車向平臺化發展，比亞迪新能源汽車向平臺化發展，比亞迪 e 平臺應運而生平臺應運而生 1.1. 純電動車向平臺化發展純電動車向平臺化發展 新能源汽車行業加速發展，平臺化新能源汽車行業加速發展，平臺化勢在必行。勢在必行。隨著汽車行業的不斷發展，零部件的通用化與 造車的平臺化將不僅使得研發及零部件成本降低，還將帶來生產效率的提高與造車質量的升 級。在傳統汽車領域，平臺化生產應用非常廣泛，大眾 MQB 平臺、寶馬 CLAR 平臺、沃爾 沃 SPA 平臺等等均已被成熟運用。在電動車領域，由于起步時間晚，技術壁壘高等等因素限 制，電動車平臺化生產還處在起步階段，但隨著更

16、多的車企深度布局新能源行業，純電動平 臺逐步被各車企所重視，另外，隨著新能源汽車補貼政策逐漸退坡，行業競爭加劇，如何降 低生產成本、 縮短研發周期成為車企亟待解決的問題， 發展純電動平臺則成為行業重要趨勢。 電動車專屬平臺下車型結構設計不受限制，整車性能得以提升。電動車專屬平臺下車型結構設計不受限制，整車性能得以提升。與“油改電”方式下制 造純電動車時下車體的總體設計無法改變， 導致電池布局空間不足、 無法攜帶足量電池， “油改電”車型續航里程不高的同時電池包碰撞安全存在隱患相比，在純電動專屬平臺 下車內空間與電池布局得到保證，純電動車可以攜帶更多電池，續航能力得以提升；同 時可以對電池包碰撞

17、保護做全新設計開發，電池安全性得到保證；車內空間得到改善； 另外，駕乘體驗也更佳。 電動車專屬平臺下電動車專屬平臺下造車成本大幅下降，對促進新能源行業發展具有重要意義。造車成本大幅下降，對促進新能源行業發展具有重要意義。在統一的 造車平臺下，大量采用標準化的零部件和通用的動力總成及驅動系統使得電動車生產制 造的成本大幅降低；此外在研發新車型時，車型的主體部分及自身元件由于在同平臺下 通用，顯著降低了研發成本及技術難度；最后隨著純電動車平臺帶來的造車成本下降， 純電動車將逐漸與燃油車實現平價，幫助新能源汽車在擺脫補貼的情況下具備市場競爭 力，促進新能源行業發展。 主要主要的純電動平臺的純電動平臺

18、 目前，主要的電動車平臺在海外廠商研發的電動平臺主要有大眾 MEB 平臺，在國內自主品 牌的電動平臺中主要有比亞迪 e 平臺、廣汽 GEP 平臺等。 1）大眾 MEB 平臺 大眾在傳統燃油車領域已經建立了 MQB、MLB 等多個造車平臺，一直是平臺化造車的受益 者，在純電動車領域也早已積極布局 MEB 純電平臺。MEB 平臺是在 MQB 平臺的基礎上開 發的適用于電動車的全新模塊化平臺，電池整體嵌入車底，電池組位于前、后橋之間，這樣 的設計可實現載荷的均勻分布；而車軸模塊和傳動系統模塊相隔較遠，使車輛具有較長的軸 距和較短的前后懸， “四輪四角”的特征更為明顯，從而帶來更大的駕駛艙空間和更高的

19、坐 姿。MEB 平臺的代表車型是 ID 系列車型。 圖圖 1：大眾大眾 MEB 平臺車型結構圖平臺車型結構圖 圖圖 2：大眾大眾 ID.3 車型車型 資料來源：新浪汽車、安信證券研究中心 資料來源：汽車之家、安信證券研究中心 2）比亞迪 e 平臺 5 公司深度分析/比亞迪 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 比亞迪 e 平臺的特點可以用“33111 概括”驅動三合一、高壓三合一、1 塊強大的 PCB 板、1 塊智慧的屏幕、1 塊高性能安全電池。主要通過驅動系統、高壓系統和低壓控制系統 的集成化可實現成本下降

20、、性能提升。在 e 平臺的支撐下，比亞迪純電動車型在性能、安全 性與駕駛體驗各方面均有著領先于競品的優勢。 圖圖 3：比亞迪比亞迪 e 平臺平臺 資料來源：搜狐汽車、安信證券研究中心 3）廣汽 GEP 平臺 2017年， 廣汽新能源推出了第一代純電專屬平臺GEP1.0， 其代表車型為智聯純電SUV GE3， 2019 年推出第二代純電專屬平臺 GEP2.0。第一代 GEP 平臺以“電池”為中心布局，采用 分體式電驅系統，第二代 GEP 平臺采用以“電池+電驅”為中心布局，電池包就像一整片平 板布臵在底盤中部，使用全新高性能“三合一”集成式電驅系統，并配以最新一代高密度、 高安全三元鋰電池，第二

21、代 GEP 平臺打造出了 Aion S、Aion LX等車型。 圖圖 4：廣汽第二代廣汽第二代 GEP 平臺車型結構圖平臺車型結構圖 資料來源：太平洋汽車網、安信證券研究中心 1.2. 比亞迪比亞迪 e 平臺平臺“33111” 2018 年，比亞迪正式發布純電動 e 平臺技術，提出“33111”的概念。第一個“3”指驅動 三合一，包括驅動電機、電機控制器、減速器；第二個“3”指高壓三合一，包括高壓系統 的 DC-DC、車載充電器、高壓配電箱；后面三個“1”分別指 1 塊強大的 PCB 板（把智能 6 公司深度分析/比亞迪 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。

22、 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 鑰匙、藍牙模塊、胎壓監測、倒車雷達、空調控制器等一系列功能控制器集成在一起） 、1 塊 智慧的屏幕Dilink 智能網聯系統、 1 塊高性能安全電池。 比亞迪的 e 平臺不同于大眾 MQB、 沃爾沃 CMA、寶馬 UKL 等造車平臺，本質上是把三電技術（電機、電控、電池）和車載大 屏幕也納入了平臺化的理念中，是一款專門為電動車而生的平臺。e 平臺最明顯的特點是集 成化，同時通過“33111” ，比亞迪能夠實現標準化模塊化設計，效率更高成本更低的同時大 大提升產品質量。 圖圖 5：驅動三合一與高壓三合一示意圖：驅動三合一與高壓三合一示意圖 資料

23、來源：搜狐汽車、安信證券研究中心 將電機、電控與減速器做到驅動三合一、配電箱 PDU、DC-DC 直流電壓轉換器、車載充電 器 OBC 做到高壓三合一后最顯著的優點就是減輕裝臵重量、減少部件間的復雜連接，從而 讓整體結構更加緊湊體積更小、節省大量空間，成本也得到大幅度的降低；同時也能減少總 裝車間里的零部件裝配步驟，提升生產效率。 圖圖 6：傳統分立：傳統分立式電驅系統內部構造示意圖式電驅系統內部構造示意圖 圖圖 7：比亞迪“比亞迪“3+3”電驅系統內部構造示意圖”電驅系統內部構造示意圖 資料來源：驅動視界、安信證券研究中心 資料來源：驅動視界、安信證券研究中心 驅動三合一驅動三合一 比亞迪

24、e 平臺的驅動三合一的設計方案是將電機、電控端子直連，取消三相線，電機、電控 水道直連，取消水管，從而降低成本；將電機轉子軸和減速器輸入軸共用，電機殼體和減速 器殼體共用，從而提高同軸度，減少噪音，提高裝配精度。 7 公司深度分析/比亞迪 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖圖 8：驅動三合一連接件結構示意圖驅動三合一連接件結構示意圖 資料來源：電動視界、安信證券研究中心 驅動三合一中驅動電機與電機控制器采用直連的方式，省去了三相線束，共用冷卻系統，可 以實現扭矩密度提升 17%、功率密度提升 20%、重

25、量降低 25%、體積降低 30%，總成本降 低 33%。通過集成化設計，一方面可以簡化裝配，提高產品合格率；另一方面可以達到輕量 化、節約成本等目的。 高壓三合一高壓三合一 高壓三合一把三項高壓控制器合為一體，從結構、控制和功率布局等方位高度集成。 就結構而言就結構而言，整個三合一鋁合金箱體設計成正反兩面，一側主要是高壓配電部分，而另一側 主要是高壓的 DC/DC 轉換器、OBC 等功率電子控制的部分。箱體的中間設計了正反兩側共 用的用于冷卻的水道夾層，最大程度地縮小高壓充配電總成的整體體積。 圖圖 9：高壓三合一結構圖高壓三合一結構圖 資料來源：易車網、安信證券研究中心 高壓三合一集成后大幅

26、降低了分體式架構的元器件數量，極大程度地縮減了產品的體積和質 量，這也就意味著車輛可以進行更合理化的布局；重量降低 25%，產品成本降低 43%，功功 率密度提升率密度提升 25% （大于 2kW/L） ， 超過絕大多數競品； 還能將系統充電效率整體提升充電效率整體提升高達 1%， 在節能高效上做出巨大進步；同時雙向充電技術雙向充電技術得以延續，高壓集成系統可以實現車車對充 （V2V） 、戶外用電（V2L）和停電時給戶內供電（V2G） 。 8 公司深度分析/比亞迪 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖圖

27、10：高壓三合一高壓三合一功率密度領先行業水平功率密度領先行業水平 資料來源：搜狐汽車、安信證券研究中心 低壓多合一低壓多合一 低壓多合一也就是 1 塊強大的 PCB 板將分散的車身控制器 （車身域控制器、 門控域控制器、 后艙域控制器、燈光域控制器、BYD-HEART 等）集中在一起，電源模塊由 N 個減為 1 個， MCU 由 N 個減為 12 個，殼體由 N 個減為 1 個，CAN 網絡節點減少（N-1）個，裝配工 序減少（N-1）道，整車線束內的電線減少 50 根。 圖圖 11：分立式低壓控制器與集成式低壓控制器對比圖分立式低壓控制器與集成式低壓控制器對比圖 資料來源：太平洋汽車網、安

28、信證券研究中心 1 塊高性能安全電池塊高性能安全電池 比亞迪是國內唯一一家擁有完整的動力電池全產業鏈的布局、具備動力電池完整的研發和生 產體系的車企。因此電池從研發到裝車實驗省去了許多中間環節，電池的升級完善效率得以 提升。E 平臺下，比亞迪純電動車電池組采用三元鋰電池（2020 年之前） ，在采用輕量化模 組設計后，三元鋰電池組重量重量比常規化設計降低了 44%；同時電池組的能量密度能量密度增大，從而 大幅度地提升了車輛的續航表現，同時得益于電池組的高能量密度，可有效降低汽車的電池 裝載量，從而減輕汽車的自重。此外電池組還配備了電池溫控系統電池溫控系統，車輛能在一定程度上不 受氣候、地理的影

29、響；同時電池組還配備多重電池安全保障裝臵多重電池安全保障裝臵，自我保護性能優異，擁有 過充保護裝臵（CID）等比亞迪獨創的專利技術；動力電池包在出廠時，會嚴格進行專業且專業且 全方位的安全性測試全方位的安全性測試，包括單體電芯安全性測試、電池模組安全性測試、以及電池包整體安 全性測試等，安全性能遠超行業標準，安全系數安全系數大大提高。 9 公司深度分析/比亞迪 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖圖 12：高性能電池組保護裝臵示意圖：高性能電池組保護裝臵示意圖 資料來源：新浪汽車、安信證券研究中心 DiL

30、ink 智能網聯系統智能網聯系統 1 塊智慧屏幕 Dilink 系統是一個智能、開放的軟硬件平臺及生態服務，包括 Di 平臺、Di 云、 Di 生態和 Di 開放，充分發揮智能網聯的優勢，涵蓋了生活、社會、人工智能、手機和大數 據等方面。其中 Di 平臺平臺可以實現智能旋轉 Pad、智能影像、智能總線、開放的傳感器控制 器和安全網關，是卓越的智能硬件平臺；Di 云云是 Dilink 系統的云端能力平臺，不僅實現了云 計算、人工智能和動態在線升級，還提供傳輸安全、云端安全和鑒權安全等，可以與手機進 行交互服務，例如支持在手機 APP 上查看車輛的實時狀態，遠程啟動車輛、開關空調車窗 等；Di 生

31、態生態是中控系統的應用定制，支持深度定制、多種顯示主題可選、智能語音和智能進 入等；Di 開放開放是全球首創的開放平臺，開放了 341 項傳感器數據，包括充電救援、智能家居 和駕駛日記等，與此同時還開放了 66 項控制權，推動自動駕駛的發展。 圖圖 13：Dilink 智能網聯系統智能網聯系統 資料來源：太平洋汽車網、安信證券研究中心 1.3. 比亞迪比亞迪 e 平臺平臺 VS 大眾大眾 MEB 平臺平臺 2016 年 6 月， 大眾集團發布 2025 戰略， 提出到 2025 年， 公司將推出超過 30 款純電動車， 屆時純電動汽車年銷量或將達到 200-300 萬輛，占公司總銷售份額的 2

32、0%-25%。2018 年 9 月 18 日，大眾汽車品牌發布“ELECTRIC FOR ALL”計劃，闡述其對于電動出行時代的愿 景和承諾。同時 MEB 模塊化電驅動平臺也于同日在大眾德累斯頓透明工廠全球首發。 電池組革新電池組革新續航力與安全性提升續航力與安全性提升 MEB 平臺搭載了可拓展的模塊化電池組， 兼容軟包電池和方型電池。 用戶可以根據需求來選 擇不同的續航里程的同時電芯供應商的選擇將更加靈活。目前展示的 MEB 平臺電池包有三 種規格，分別包含 7 個、9 個和 12 個電池模組，電池包尺寸從 1.3 米到 1.7 米不等。而電池 內芯能量密度的不斷增加也使得大眾純電動車的續航

33、能力不斷提升，根據大眾汽車披露的數 據，2030 年預計電池能量密度將達到 1000wh/l，整車續航里程將達到 700 公里。 10 公司深度分析/比亞迪 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖圖 14：大眾電池發展路線圖：大眾電池發展路線圖 資料來源：搜狐汽車、安信證券研究中心 車身結構優化車身結構優化空間加大空間加大 由于 MEB 生產的汽車前部無需預留燃油機位臵，前后車軸因此可大幅向遠端移動，從而實 現更長的軸距和更短的前后懸。同時位于車輛底部的電池組可以節省車內空間，降低車輛重 心，實現接近 50

34、:50 的最佳前后配重，提升車輛的操控性能。 圖圖 15：底盤結構示意圖底盤結構示意圖 圖圖 16：最佳前后配重示意圖最佳前后配重示意圖 資料來源：搜狐汽車、安信證券研究中心 資料來源：易車網、安信證券研究中心 車載設備豐富車載設備豐富駕駛體驗提升駕駛體驗提升 MEB 平臺較傳統的 MQB 平臺可以搭載更多車載設備，高集成度的 EEA 可以為用戶提供燈 具系統、舒適系統等車內應用、輔助駕駛功能、以導航系統為例的車內娛樂系統等。以增強 現實的平視顯示（AR HUD）為例，它能將導航系統信息投射到車輛前方的虛擬空間中，而 這一功能在傳統 MQB 平臺受限于空間無法實現。 比亞迪比亞迪 e 平臺與大眾平臺與大眾 MEB 平臺對比平臺對比 低成本與高效率是共同追求低成本與高效率是共同追求 比亞迪 e 平臺與大眾 MEB 平臺均以平臺化與高效率為宗旨，在同一平臺下打造多種不同產 品，通過標準化、高度集成化等達到效率提升、成本下降的目的。 在電池組方面，比亞迪與大眾均在平臺化建設中使用更高安全性與更強續航力的電池設計， 大眾還可以通過拆卸電池組模塊實現續航里程的