易凱資本：2021易凱資本中國健康產業白皮書：醫療技術與器械篇（32頁）.pdf

1、有利于產品創新能力強且產品線豐富的企業發展為了應對醫療耗材的帶量采購，耗材企業將根據各產品生命周期的不同階段制定相應的策略，最大程度發揮整個產品組合的價值。例如，一款上市多年，已經成為基礎款的產品比較適合進行帶量采購，用低毛利獲得進院資格;而新款產品則較適合打高端市場，獲得高毛利和高利潤。同時，從帶量采購中節省下來的資金國家也將用于鼓勵創新，有自主研發能力，產品種類和梯度豐富的企業有望在帶量采購的實施過程中提升市場份額，維持更好的效益。在此大背景下，單產品的耗材企業面臨沖擊的風險較高，但產品線齊全，具有產品創新能力的平臺企業將在政策推動下進入企業發展的快車道。有利于具有出海能力的企業發展在國內

2、推進耗材帶量采購的進程中，由于廠商能否中標以及中標后利潤情況均為未知數，投資機構將目光投向了有出海能力的耗材企業。國際化銷售可以帶來以下優勢：第一，多樣化收入來源。在帶量采購尚未開展之時，企業有中外多地收入，市場更為廣闊，收入易于起量;第二，分散風險。一個企業僅有國內銷售能力，若在帶量采購中沒有中標，則企業將面臨巨大的經營風險，需通過研發新產品或代理中標企業產品尋求新的增長點，風險較大;第三，規?；?。一個企業若有中外多地銷售能力，在生產中可以發揮規?；?，降低單位產品成本，有利于企業在帶量采購中保持優勢地位，增加中標幾率?？傊?，在評估短期內有可能進入帶量采購范圍的高值耗材企業時，財務投資人應多從成熟產品成本控制、能否進入海外市場、創新產品輸出能力等方面綜合考量，戰略投資人可結合產品、渠道、供應鏈整合等角度考慮?？梢灶A見的是，短期將進入全國性帶量采購的產品還會不斷擴充，投資人在進行此類產品投資時，應保持審慎樂觀的態度。在帶量采購將心血管和骨科植入耗材打到“白菜價”的同時，行業普遍認為這將促進創新診療產品的研發和商業化進程。帶量采購的推進增加了醫院使用診斷產品的意愿，有助于實現精準診斷，避免過度醫療。目前冠脈支架已完成國采，骨科耗材不少省市已開展省級帶量采購，國采也即將落地，我們認為這兩個行業的精準診療產品將迎來發展紅利期。